中國(guó)資本市場(chǎng)著名資本運(yùn)作案例剖析

資本運(yùn)營(yíng)與產(chǎn)業(yè)發(fā)展中國(guó)資本市場(chǎng)著名資本運(yùn)作案例剖析二ОО年三月導(dǎo)言從理論上講，任何企業(yè)都不可能沒(méi)有資本運(yùn)營(yíng)，只是程度大小的問(wèn)題。所謂產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)，就是企業(yè)圍繞企業(yè)的產(chǎn)品與服務(wù)等主要業(yè)務(wù)，進(jìn)行生產(chǎn)(含服務(wù))管理、產(chǎn)品改進(jìn)、質(zhì)量提高、市場(chǎng)開(kāi)發(fā)等一系列活動(dòng)。資本運(yùn)營(yíng)與產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)在經(jīng)營(yíng)目標(biāo)、經(jīng)營(yíng)手段等方面雖然有一定的差別，但一般情況下，二者在企業(yè)中都是相互滲透、相互補(bǔ)充的，是企業(yè)經(jīng)營(yíng)的兩種手段，對(duì)企業(yè)家而言，這是“經(jīng)營(yíng)”這塊硬幣的兩面。企業(yè)的資本運(yùn)營(yíng)有以下幾種含義：一是把閑置的資產(chǎn)充分利用起來(lái)，使其產(chǎn)生效益；二是企業(yè)在從事產(chǎn)品生產(chǎn)或經(jīng)營(yíng)的同時(shí)，拿出一部分資金，專(zhuān)門(mén)從事諸如炒股票、產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓、企業(yè)兼并之類(lèi)的活動(dòng)；三是或者進(jìn)行企業(yè)并購(gòu)，或者進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)蛘哌M(jìn)行資金拆借等；四是企業(yè)為了能在短期內(nèi)獲得資金、廠房和設(shè)備，在資本市場(chǎng)直接融資；五是把資本運(yùn)營(yíng)作為經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)張的手段，通過(guò)兼并、控股、參股等方式迅速發(fā)展為大型集團(tuán)。導(dǎo)言（續(xù)）對(duì)企業(yè)而言，在不同社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境和不同的發(fā)展階段中，其主導(dǎo)經(jīng)營(yíng)手段、發(fā)展戰(zhàn)略也會(huì)有所不同。目前，對(duì)于那些已經(jīng)具有相當(dāng)規(guī)模的企業(yè)而言，戰(zhàn)略經(jīng)營(yíng)與創(chuàng)新已經(jīng)成為企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的利器和創(chuàng)造利潤(rùn)的源泉。隨著國(guó)家宏觀發(fā)展戰(zhàn)略的變化和經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整，中國(guó)的企業(yè)也正在對(duì)自己的發(fā)展方向和投資重點(diǎn)進(jìn)行調(diào)整，他們所采取的手段有一個(gè)共同的特點(diǎn)：即逐步確立了以資本運(yùn)營(yíng)為經(jīng)營(yíng)手段的方針。目前，通過(guò)資本手段運(yùn)作產(chǎn)業(yè)已經(jīng)被先行一步的民營(yíng)企業(yè)家所認(rèn)同。隨著資本通道的形成和資本市場(chǎng)的完善，資本運(yùn)營(yíng)正成為許多企業(yè)所采取的經(jīng)營(yíng)取向。現(xiàn)在，我們以蜚聲中國(guó)資本市場(chǎng)的“德隆系”、“華晨系”以及“復(fù)星系”的經(jīng)典案例－復(fù)星實(shí)業(yè)對(duì)聯(lián)華超市的收購(gòu)為例，展示資本運(yùn)營(yíng)對(duì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的巨大促進(jìn)作用導(dǎo)言（續(xù)）產(chǎn)業(yè)整合與德隆系的發(fā)展第一部分德隆發(fā)展的第一階段德隆系的掌門(mén)人唐萬(wàn)新和幾位朋友辭職下海創(chuàng)辦“科海公司”到1986年德隆公司正式注冊(cè)成立為第一階段。這是德隆產(chǎn)業(yè)從無(wú)到有的階段。在這一階段中，德隆產(chǎn)業(yè)的“創(chuàng)業(yè)者”涉足過(guò)魔芋掛面、自行車(chē)鎖、玉石云子、服裝自選店、彩擴(kuò)等行業(yè)。他們?cè)谄D難的創(chuàng)業(yè)中進(jìn)行了不懈的探索。

德隆發(fā)展第二階段九十年代初，中國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展迅猛，德隆創(chuàng)始人洞察股市風(fēng)云，抓住機(jī)遇，介入“一級(jí)市場(chǎng)”和“二級(jí)市場(chǎng)”，迅速完成了資本的原始積累，為進(jìn)軍房地產(chǎn)和娛樂(lè)業(yè)奠定了基礎(chǔ)，德隆在這兩個(gè)行業(yè)掘得了屬于它的第二桶金。位于烏魯木齊市中心宏源大廈和城市酒店兩棟高樓的崛起，北京JJ迪斯科游樂(lè)場(chǎng)及深圳明斯克航母公司的開(kāi)放，是德隆產(chǎn)業(yè)第二發(fā)展階段的重要標(biāo)志。德隆發(fā)展第三階段這是德隆產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展階段。德隆產(chǎn)業(yè)在這個(gè)階段中迅速擴(kuò)張，發(fā)生了資本的裂變--整合運(yùn)動(dòng)，進(jìn)而形成了“德隆系”。這種“裂變”一是得益于第二發(fā)展階段的積累，二是自1995年起德隆進(jìn)行了產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略重點(diǎn)轉(zhuǎn)移，除直接大規(guī)模投資于新疆農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)之外，主要通過(guò)資本運(yùn)營(yíng)入主成熟傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，先后控股、兼并、收購(gòu)諸如“新疆屯河”、“沈陽(yáng)合金”、“湘火炬”、“天山股份”等上市公司以及一大批國(guó)內(nèi)外著名的實(shí)業(yè)公司和貿(mào)易公司。德隆系通過(guò)資本運(yùn)營(yíng)成功地達(dá)到了運(yùn)用現(xiàn)代科學(xué)技術(shù)和先進(jìn)投資理念整合成熟傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的目的。“德隆系”發(fā)展成為跨所有制、跨行業(yè)、跨地區(qū)、跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)并舉的企業(yè)集團(tuán)。這一階段也是我們重點(diǎn)剖析的對(duì)象?！暗侣∠怠钡镍櫰拗?-實(shí)業(yè)整合1997年5月，德隆在北京召開(kāi)了德隆十年歷程中具有轉(zhuǎn)折意義的“達(dá)園會(huì)議”。正是在這次會(huì)議上，德隆確立了由“項(xiàng)目投資”轉(zhuǎn)為“行業(yè)投資”的投資理念。唐萬(wàn)新在1995年出國(guó)對(duì)西方發(fā)達(dá)國(guó)家的工業(yè)產(chǎn)業(yè)和資本市場(chǎng)進(jìn)行實(shí)地調(diào)研中發(fā)現(xiàn)：世界產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的一個(gè)基本規(guī)律是，制造業(yè)的接力棒先由歐美傳到日本，再由日本傳到臺(tái)灣、香港、東南亞，現(xiàn)在正向中國(guó)大陸傳遞。這對(duì)中國(guó)意味著歷史性的機(jī)遇。德隆在這里把目光投向了傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)?！岸颊f(shuō)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)是夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)。其實(shí)，無(wú)所謂朝陽(yáng)還是夕陽(yáng)。紡織是夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)嗎？食品是夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)嗎？只要人們要穿衣、吃飯，它們就都是永恒的產(chǎn)業(yè)?！薄爸圃鞓I(yè)應(yīng)當(dāng)在中國(guó)落地生根”，因?yàn)橹袊?guó)有著非常廉價(jià)的勞動(dòng)力，更重要的是，經(jīng)過(guò)幾十年的工業(yè)化建設(shè)及技術(shù)改造，中國(guó)已經(jīng)具備相當(dāng)高的裝備水平和技術(shù)水平。而中國(guó)制造業(yè)之所以缺乏競(jìng)爭(zhēng)力，根源在于多年重復(fù)建設(shè)和低效投資。“德隆系”的鴻篇巨制--實(shí)業(yè)整合（續(xù)）相信自己己認(rèn)識(shí)到到了傳統(tǒng)統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的的價(jià)值及及其癥結(jié)結(jié)所在的的德隆，，在進(jìn)軍軍實(shí)業(yè)的的道路上上對(duì)這類(lèi)類(lèi)產(chǎn)業(yè)情情有獨(dú)鐘鐘，““市場(chǎng)在在全世界界，生產(chǎn)產(chǎn)能力在在中國(guó)””，既是是他們選選擇產(chǎn)業(yè)業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)，也是是他們追追求的目目標(biāo)。德隆決定定介入傳傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)業(yè)、整合合傳統(tǒng)產(chǎn)產(chǎn)業(yè)。而而整合的的技術(shù)手手段，自自然離不不開(kāi)德隆隆賴以起起家并已已駕輕就就熟的獨(dú)獨(dú)門(mén)利器器——資資本運(yùn)作作。德隆通過(guò)過(guò)收購(gòu)法法人股權(quán)權(quán)，相繼繼入主新新疆屯河河、沈陽(yáng)陽(yáng)合金和和湘火炬炬，是德德隆奠定定其產(chǎn)業(yè)業(yè)基礎(chǔ)、、同時(shí)也也奠定其其資本市市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)導(dǎo)者地位位的三大大關(guān)鍵戰(zhàn)戰(zhàn)役?！暗侣∠怠钡牡镍櫰拗?-實(shí)業(yè)整合合（續(xù)）新疆屯河的前前身是成立于于1983年年的集體企業(yè)業(yè)——新疆昌昌吉回族自治治州頭屯河水水泥廠；1993年改制制為股份有限限公司；1996年在上上交所上市(股票代碼：：600737)，成為為新疆地州級(jí)級(jí)企業(yè)中的第第一家上市公公司。當(dāng)年10月，新疆疆德隆受讓部部分集體股，，以第四大股股東身份進(jìn)入入屯河。作為新新疆第二大水水泥企業(yè)，屯屯河與本地區(qū)區(qū)的“龍頭老老大”天山水水泥相距不到到50公里，，雙方為爭(zhēng)奪奪市場(chǎng)拼殺得得異常慘烈。。德隆入主屯屯河后，于2000年以以屯河向天山山出讓51%水泥實(shí)物資資產(chǎn)的形式，，完成了占全全新疆60%生產(chǎn)能力的的水泥市場(chǎng)的的整合?！暗侣∠怠钡牡慕?jīng)典案例——新疆屯河脫去灰色水泥泥外殼的新疆疆屯河，把主主業(yè)移向了以以番茄、胡蘿蘿卜、紅花、、枸杞等當(dāng)?shù)亍暗侣∠怠钡牡慕?jīng)典案例——新疆屯河（續(xù)））湘火炬的前身身是始建于1961年的的國(guó)有企業(yè)———湖南株洲洲火花塞廠；；1993年年改制為股份份有限公司，，同年在深交交所上市(股股票代碼：0549)，，是湖南省首首批上市公司司。1997年，新疆德德隆受讓株洲洲市國(guó)資局持持有的占湘火火炬總股本25.7%的的國(guó)有股權(quán)，，成為其第一一大股東。在為湘火炬注注入7000萬(wàn)資金的同同時(shí)，德隆也也為它注入了了發(fā)展“大汽汽配”的理念念。一個(gè)過(guò)去去只有火花塞塞等少數(shù)幾樣樣產(chǎn)品的工廠廠，現(xiàn)在已經(jīng)經(jīng)變成一個(gè)生生產(chǎn)系列汽車(chē)車(chē)零配件及其其他機(jī)電產(chǎn)品品、并在業(yè)內(nèi)內(nèi)具有相當(dāng)影影響力的企業(yè)業(yè)，其汽車(chē)零零部件出口排排名國(guó)內(nèi)第一一。德隆入主湘湘火炬后最最得意的一一筆，是于于1999年收購(gòu)了了競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手手——美國(guó)國(guó)最大的剎剎車(chē)系統(tǒng)進(jìn)進(jìn)口商MAT公司及及其9家在在華合資企企業(yè)75%的股權(quán)，，從而獲得得了美國(guó)汽汽車(chē)零部件件進(jìn)口市場(chǎng)場(chǎng)15%的的份額，當(dāng)當(dāng)年就實(shí)現(xiàn)現(xiàn)了1.5億美元的的在美銷(xiāo)售售額?！暗侣∠怠薄钡慕?jīng)典案案例—湘火炬合金投資的的前身是中中國(guó)最大的的鎳合金材材料生產(chǎn)企企業(yè)、成立立于1956年的沈沈陽(yáng)合金廠廠；1990年改制制為股份有有限公司；；1996年在深交交所上市(股票代碼碼：0633)。也也是在1997年，，比收購(gòu)湘湘火炬稍早早，新疆德德隆入主沈沈陽(yáng)合金，，成為其第第一大股東東。德隆入主合合金投資后后，盯住了了合金材料料的下游產(chǎn)產(chǎn)品——電電動(dòng)工具。。1998年起，德隆通過(guò)一系列列令人眼花花繚亂的資資本并購(gòu)，，將合金投投資帶進(jìn)電電動(dòng)工具行行業(yè)，并使使合金成為為中國(guó)最大大的電動(dòng)工工具生產(chǎn)商商和出口商商。去年下下半年，合合金與著名名的美國(guó)毛毛瑞(Murray)公司結(jié)結(jié)成戰(zhàn)略聯(lián)聯(lián)盟，同時(shí)時(shí)探討更深深層次的合合作，利用用毛瑞成熟熟的品牌和和行銷(xiāo)通路路，已經(jīng)占占有并在繼繼續(xù)擴(kuò)大對(duì)對(duì)國(guó)際電動(dòng)動(dòng)工具市場(chǎng)場(chǎng)的控制權(quán)權(quán)?！暗碌侣÷∠迪怠薄钡牡慕?jīng)經(jīng)典典案案例例——合金金投投資資“德德隆隆系系””的的經(jīng)經(jīng)典典案案例例——合金金投投資資（（續(xù)續(xù)））1998年年年年9月月，，合合金金投投資資共共出出資資9000萬(wàn)萬(wàn)元元，，受受讓讓星星浩浩特特(集集團(tuán)團(tuán))發(fā)發(fā)展展有有限限公公司司持持有有的的上上海海星星浩浩特特企企業(yè)業(yè)有有限限公公司司的的75％％股股權(quán)權(quán)。。出資資3210萬(wàn)萬(wàn)元元，，收收購(gòu)購(gòu)了了蘇蘇州州黑黑貓貓集集團(tuán)團(tuán)公公司司(生生產(chǎn)產(chǎn)高高壓壓水水槍槍等等系系列列產(chǎn)產(chǎn)品品)的的80％％股股權(quán)權(quán)；；1999年年3月月，，上上海海星星浩浩特特與與陜陜西西一一家家軍軍工工企企業(yè)業(yè)合合作作，，成成立立了了寶寶雞雞星星寶寶機(jī)機(jī)電電有有限限責(zé)責(zé)任任公公司司。。6月，，又由由上海海星浩浩特出出資2000萬(wàn)萬(wàn)元，，以安安置全全部職職工的的零資資產(chǎn)方方式收收購(gòu)了了另一一家電電動(dòng)工工具企企業(yè)———蘇蘇州太太湖集集團(tuán)75％％的股股權(quán)。。與中信信合作作成立立山西西中浩浩園林林機(jī)械械有限限公司司(生生產(chǎn)割割草機(jī)機(jī)等草草地園園林機(jī)機(jī)械)。出資3633萬(wàn)萬(wàn)元收收購(gòu)上上海美美浩電電器有有限公公司(生產(chǎn)產(chǎn)清洗洗機(jī)械械)的的75％股股權(quán)；；1997年年6月月，沈沈陽(yáng)，，出讓讓合金金投資資法人人股股股權(quán)的的招標(biāo)標(biāo)會(huì)上上，新新疆德隆以每股股3.11元的的最高高報(bào)價(jià)價(jià)，拍拍得沈沈陽(yáng)合合金股股份有有限公公司1500萬(wàn)萬(wàn)股法法人股股，占占總股股本的的29.02。。從此此，新新疆德隆正式成成為合合金投投資的的第一一大股股東。。綜觀德德隆入入主3家上上市公公司的的過(guò)程程，不不難發(fā)發(fā)現(xiàn)它它們的的運(yùn)作作方式式如出出一轍轍，大大致都都分四四步走走：戰(zhàn)略投投資做做行業(yè)業(yè)首先，，改變變上市市公司司的股股權(quán)結(jié)結(jié)構(gòu)通過(guò)注注入優(yōu)優(yōu)質(zhì)資資產(chǎn)調(diào)調(diào)整產(chǎn)產(chǎn)品結(jié)結(jié)構(gòu)，，使上上市公公司的的主業(yè)業(yè)發(fā)生生變化化通過(guò)并并購(gòu)、、托管管、委委托加加工等等形式式，對(duì)對(duì)上市市公司司所處處產(chǎn)業(yè)業(yè)進(jìn)行行整合合，優(yōu)優(yōu)化產(chǎn)產(chǎn)業(yè)結(jié)結(jié)構(gòu)通過(guò)對(duì)對(duì)銷(xiāo)售售網(wǎng)絡(luò)絡(luò)和銷(xiāo)銷(xiāo)售渠渠道的的整合合，擴(kuò)擴(kuò)大上上市公公司產(chǎn)產(chǎn)品在在國(guó)內(nèi)內(nèi)和國(guó)國(guó)際市市場(chǎng)的的占有有率，，形成成規(guī)模模化、、壟斷斷性經(jīng)經(jīng)營(yíng)有了在三三大類(lèi)產(chǎn)產(chǎn)品出口口上創(chuàng)造造的三個(gè)個(gè)全國(guó)第第一，新新疆德隆隆集團(tuán)于于2000年在在全國(guó)工工商聯(lián)組組織的評(píng)評(píng)比中躋躋身中國(guó)國(guó)民營(yíng)企企業(yè)出口口“三甲甲”之列列?！叭髴?zhàn)戰(zhàn)役”之之中，尤尤其是屯屯河與天天山的重重組、整整合，不不僅被德德隆自視視為最漂漂亮的一一仗，也也得到地地方政府府的高度度評(píng)價(jià)。。新疆維維吾爾自自治區(qū)副副主席達(dá)達(dá)列力汗汗·馬米米汗、昌昌吉自治治州州長(zhǎng)長(zhǎng)李福元元，接受受采訪時(shí)時(shí)不約而而同地談?wù)劦?，德德隆致力力發(fā)展的的“紅色色產(chǎn)業(yè)””結(jié)合了了新疆的的資源優(yōu)優(yōu)勢(shì)，有有助于農(nóng)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)業(yè)化經(jīng)營(yíng)營(yíng)和農(nóng)民民增收，，在“黑黑色產(chǎn)業(yè)業(yè)”(石石油)和和“白色色產(chǎn)業(yè)””(棉花花)之外外為大開(kāi)開(kāi)發(fā)中的的新疆增增添了新新的經(jīng)濟(jì)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)點(diǎn)，堪稱稱企業(yè)發(fā)發(fā)展戰(zhàn)略略提升為為地區(qū)經(jīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展展戰(zhàn)略的的典型案案例。戰(zhàn)略投資資做行業(yè)業(yè)（續(xù)））與其他企企業(yè)從在在境內(nèi)外外建廠做做起，一一點(diǎn)一點(diǎn)點(diǎn)打品牌牌、搶市市場(chǎng)、滾滾動(dòng)發(fā)展展的做法法不同，，德隆認(rèn)認(rèn)為，戰(zhàn)戰(zhàn)略投資資管理可可以更快快捷地樹(shù)樹(shù)立企業(yè)業(yè)的市場(chǎng)場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，，事半功功倍地強(qiáng)強(qiáng)化其核核心競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)力。德德隆的資資本運(yùn)作作方式集集中地體體現(xiàn)了戰(zhàn)戰(zhàn)略投資資管理的的思想。。德隆整合合產(chǎn)業(yè)、、整合市市場(chǎng)的一一個(gè)重要要信條是是：“一一定要與與這個(gè)行行業(yè)內(nèi)最最優(yōu)秀的的企業(yè)站站在一起起，結(jié)成成利益共共同體””。這樣樣做的一一大好處處是，可可以變競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手手為合作作伙伴，，避免兩兩敗俱傷傷，彼此此和氣生生財(cái)。德隆觀點(diǎn)點(diǎn)德隆的觀觀點(diǎn)是：：“德隆隆不僅是是做企業(yè)業(yè)，更是是做行業(yè)業(yè)；做行行業(yè)，關(guān)關(guān)鍵在于于做市場(chǎng)場(chǎng)”。顯顯然，分分別以新新疆屯河河、湘火火炬和合合金投資資為核心心，德隆隆已經(jīng)初初步搭建建起了飲飲料食品品加工業(yè)業(yè)、汽車(chē)車(chē)零配件件業(yè)和電電動(dòng)工具具制造業(yè)業(yè)三大行行業(yè)的骨骨架。而而德隆的的這三大大產(chǎn)業(yè)又又分別在在地區(qū)、、國(guó)內(nèi)和和國(guó)際三三個(gè)不同同層次的的市場(chǎng)上上確立了了其主導(dǎo)導(dǎo)地位。。德隆目前前正在做做的，是是繼續(xù)與與國(guó)內(nèi)外外相關(guān)企企業(yè)積極極接觸，，醞釀新新的并購(gòu)購(gòu)和合作作，對(duì)包包括火炬炬和合金金在內(nèi)的的企業(yè)進(jìn)進(jìn)行更深深層次的的整合，，以期形形成以汽汽車(chē)零部部件、電電動(dòng)工具具、戶外外機(jī)械、、發(fā)動(dòng)機(jī)機(jī)、建筑筑構(gòu)件等等幾大類(lèi)類(lèi)產(chǎn)品為為主體的的大機(jī)電電行業(yè)格格局；在在食品飲飲料行業(yè)業(yè)，近期期內(nèi)可能能也會(huì)有有比收購(gòu)購(gòu)匯源果果汁更大大的動(dòng)作作。德隆隆觀觀點(diǎn)點(diǎn)（（續(xù)續(xù)））戰(zhàn)略略投投資資是是一一種種大大手手筆筆的的制制作作，，卻卻不不意意味味著著盲盲目目的的擴(kuò)擴(kuò)張張。。事事實(shí)實(shí)上上，，德德隆隆在在介介入入一一個(gè)個(gè)行行業(yè)業(yè)和和企企業(yè)業(yè)前前的的謹(jǐn)謹(jǐn)慎慎超超出出了了許許多多人人的的想想象象。。在在德德隆隆的的組組織織架架構(gòu)構(gòu)里里，，戰(zhàn)戰(zhàn)略略投投資資委委員員會(huì)會(huì)是是董董事事局局下下設(shè)設(shè)的的、、與與執(zhí)執(zhí)行行委委員員會(huì)會(huì)和和薪薪酬酬/任任命命委委員員會(huì)會(huì)并并列列的的三三大大委委員員會(huì)會(huì)之之一一；；在在執(zhí)執(zhí)行行委委員員會(huì)會(huì)之之下下還還設(shè)設(shè)有有戰(zhàn)戰(zhàn)略略管管理理部部，，作作為為執(zhí)執(zhí)委委會(huì)會(huì)7個(gè)個(gè)常常設(shè)設(shè)部部門(mén)門(mén)中中最最重重要要的的一一個(gè)個(gè)，，行行業(yè)業(yè)分分析析和和研研究究是是它它的的一一項(xiàng)項(xiàng)重重要要職職責(zé)責(zé)。。據(jù)據(jù)說(shuō)說(shuō)，，德德隆隆每每年年用用于于對(duì)對(duì)某某一一行行業(yè)業(yè)的的專(zhuān)專(zhuān)題題調(diào)調(diào)研研的的費(fèi)費(fèi)用用高高達(dá)達(dá)上上億億元元。。3年年前前，，為為論論證證屯屯河河向向““紅紅色色產(chǎn)產(chǎn)業(yè)業(yè)””轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)型型的的發(fā)發(fā)展展前前景景，，德德隆隆投投入入了了800萬(wàn)萬(wàn)元元資資金金，，聘聘請(qǐng)請(qǐng)了了來(lái)來(lái)自自國(guó)國(guó)內(nèi)內(nèi)外外的的專(zhuān)專(zhuān)家家以以及及麥麥肯肯錫錫、、羅羅蘭蘭··貝貝格格等等4家家國(guó)國(guó)際際知知名名咨咨詢?cè)児舅荆?，到?0余余個(gè)個(gè)國(guó)國(guó)家家作作市市場(chǎng)場(chǎng)調(diào)調(diào)查查分分析析，，最最終終形形成成了了一一份份周周詳詳細(xì)細(xì)致致的的調(diào)調(diào)研研報(bào)報(bào)告告。。德隆觀觀點(diǎn)（（續(xù)））戰(zhàn)戰(zhàn)略略投資資還需需要戰(zhàn)戰(zhàn)略管管理作作為有有機(jī)的的延伸伸和效效果保保障。。德隆隆戰(zhàn)略略管理理部的的另兩兩項(xiàng)重重要職職責(zé)就就是對(duì)對(duì)所投投資的的上市市公司司提供供管理理咨詢?cè)兒蛯?shí)實(shí)施監(jiān)監(jiān)控。。從前期期到后后期、、一環(huán)環(huán)扣一一環(huán)的的戰(zhàn)略略控制制體系系，保保證了了德隆隆一系系列整整合的的可行行性與與可持持續(xù)性性。一一個(gè)很很有說(shuō)說(shuō)服力力的數(shù)數(shù)字是是，德德隆操操作的的重組組案例例至今今已經(jīng)經(jīng)超過(guò)過(guò)百個(gè)個(gè)，失失敗的的只有有屈指指可數(shù)數(shù)的幾幾個(gè)；；被入入主企企業(yè)的的經(jīng)營(yíng)營(yíng)業(yè)績(jī)績(jī)?nèi)级加畜@驚人的的增長(zhǎng)長(zhǎng)。德隆觀觀點(diǎn)（（續(xù)））德隆引引入的的大量量資金金、全全新的的企業(yè)業(yè)理念念和經(jīng)經(jīng)營(yíng)管管理方方式，，為入入主企企業(yè)帶帶來(lái)脫脫胎換換骨的的變化化。2000年年同1996年年相比比，湘湘火炬炬的總總資產(chǎn)產(chǎn)由3.36億億元增增長(zhǎng)至至23.1億元元，凈凈利潤(rùn)潤(rùn)由164.5萬(wàn)元元增長(zhǎng)長(zhǎng)至8595.8萬(wàn)萬(wàn)元；；合金金投資資的總總資產(chǎn)產(chǎn)由1.33億億元增增長(zhǎng)至至13.9億元元，凈凈利潤(rùn)潤(rùn)由834.6萬(wàn)元元增長(zhǎng)長(zhǎng)至4803萬(wàn)萬(wàn)元；；新疆疆屯河河的總總資產(chǎn)產(chǎn)由4.13億億元增增長(zhǎng)至至19.1億元元，凈凈利潤(rùn)潤(rùn)由2694.6萬(wàn)萬(wàn)元增增長(zhǎng)至至9185.8萬(wàn)元元。德隆觀觀點(diǎn)（（續(xù)））總資產(chǎn)產(chǎn)增長(zhǎng)長(zhǎng)情況況凈利潤(rùn)潤(rùn)增長(zhǎng)長(zhǎng)情況況德隆超超前實(shí)實(shí)施"產(chǎn)業(yè)業(yè)整合合"策策略，，按"整合合產(chǎn)業(yè)業(yè)"原原則制制定企企業(yè)的的產(chǎn)業(yè)業(yè)規(guī)劃劃，通通過(guò)資資本運(yùn)運(yùn)營(yíng)等等方式式，收收購(gòu)、、兼并并、聯(lián)聯(lián)合、、擴(kuò)建建、新新建同同類(lèi)企企業(yè)及及"上上、下下游"企業(yè)業(yè)，形形成完完整的的以資資本為為紐帶帶的"產(chǎn)業(yè)業(yè)鏈"，形形成集集團(tuán)的的"核核心競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)力力"。。這種種產(chǎn)業(yè)業(yè)發(fā)展展模式式符合合現(xiàn)代代投資資理論論和國(guó)國(guó)內(nèi)

德隆觀點(diǎn)（（續(xù)）第二部分華晨系的發(fā)發(fā)展與其投投資銀行理理念華晨系是指指珠海華晨晨控股下屬屬擁有的各各家上市公公司。華晨晨控股在短短短的兩年年多時(shí)間內(nèi)內(nèi)從只擁有有一家上市市公司CBA（即百百慕大華晨晨汽車(chē)）發(fā)發(fā)展到現(xiàn)有有的五家上上市公司（（其余四家家上市公司司分別為在在國(guó)內(nèi)上市市的華晨集集團(tuán)（600653）、金杯杯汽車(chē)（600609）、中中西藥業(yè)（（600842）、、和在香港港上市的歡歡樂(lè)天地（（1188）），如如此快的擴(kuò)擴(kuò)張速度在在國(guó)內(nèi)實(shí)屬屬罕見(jiàn)。不不可否認(rèn)華華晨控股于于1999年成功入入主申華實(shí)實(shí)業(yè)后，其其大手筆的的資本運(yùn)作作不僅得到到了市場(chǎng)的的認(rèn)可，而而且也非常常成功，從從而在中國(guó)國(guó)的資本市市場(chǎng)上刮起起了一股全全新的資本本運(yùn)作浪潮潮。“華晨系””第一家中國(guó)國(guó)企業(yè)在美美國(guó)上市1992年年6月，華華晨借“中中國(guó)金融教教育發(fā)展基基金會(huì)”的的牌子，用用香港上市市公司慣用用的離岸投投資手法，，在英屬““百慕大””無(wú)稅島注注冊(cè)了一個(gè)個(gè)只要1美美金的公司司－－CBA，主要要股東“中中國(guó)金融教教育發(fā)展基基金會(huì)”持持股55.7％，然然后用這一一公司再持持有沈陽(yáng)金金杯客車(chē)華晨的第一一步行動(dòng)金杯汽車(chē)在在國(guó)內(nèi)A股股上市金杯汽車(chē)組組建于1988年。。1991年在金杯杯汽車(chē)進(jìn)行行股份制改改造，準(zhǔn)備備在國(guó)內(nèi)A股上市時(shí)時(shí)，百慕大大華晨控股股認(rèn)購(gòu)其法法人股。1992年7月月，沈陽(yáng)金金杯在上海海證券交易易所整體上上市，第一一大股東為為沈陽(yáng)市國(guó)國(guó)資局，仰仰融本人也也出任了上上市公司常常務(wù)董事。。上市之后后，沈陽(yáng)金金杯成為當(dāng)當(dāng)時(shí)滬市上上市企業(yè)中中最大的異異地股。華晨的第二二步行動(dòng)收購(gòu)香港上上市公司““歡樂(lè)天地地”香港回歸之之后，華晨晨利用東南南亞金融風(fēng)風(fēng)暴對(duì)香港港股市的沖沖擊，通過(guò)過(guò)CBA低低價(jià)收購(gòu)了了“歡樂(lè)天天地”（1188）），1998年11月完成收收購(gòu)，并改改名為“圓圓通科技””。1999年1月月通過(guò)配股股籌資1100萬(wàn)港港幣。華晨的第三三步行動(dòng)控股A股上上市公司““申華實(shí)業(yè)業(yè)”1999年年4月，““中國(guó)金融融教育發(fā)展展基金會(huì)””及其全資資子公司““上海華晨晨實(shí)業(yè)公司司”共同成成立了“珠珠海華晨””。其與““上海華晨晨實(shí)業(yè)公司司”共同收收購(gòu)了“君君安投資””100％％的股權(quán)。。由于“君君安投資””是“申華華實(shí)業(yè)”持持有15.19％股股權(quán)的第一一大股東，，因此華晨晨實(shí)際控股股了“申華華實(shí)業(yè)”（（1999年11月月更名為““華晨集團(tuán)團(tuán)”）。華晨的第四步步行動(dòng)CBA在香港港的再次上市市1999年10月，CBA在香港再再次上市，并并成功的募集集6.5億港港幣。在CBA在香港上上市前，“華華晨系”做了了三方面準(zhǔn)備備。首先是成成立珠海華晨晨；二是珠海海華晨受讓金金杯汽車(chē)持有有的11.5%百慕大華華晨汽車(chē)股權(quán)權(quán)；三是百慕慕大華晨汽車(chē)車(chē)作了數(shù)次送送紅股、擴(kuò)股股及股權(quán)重組組，以方便于于香港上市。。華晨的第五步步行動(dòng)控股中西藥業(yè)業(yè)、進(jìn)入金融融產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域“中科系”出出事以后，““中西藥業(yè)””原第一大股股東上海醫(yī)藥藥（集團(tuán)）總總公司與華晨晨集團(tuán)簽訂了了股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)協(xié)議，以每股股2.07元元的價(jià)格將其其所持有的中中西藥業(yè)5694萬(wàn)股（（占中西藥業(yè)業(yè)總股本的26.41％％）國(guó)家股轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓給華晨集集團(tuán)。由于一一直未得到國(guó)國(guó)家有關(guān)部門(mén)門(mén)的批準(zhǔn)，華華晨集團(tuán)一直直與中西藥業(yè)業(yè)簽訂托管協(xié)協(xié)議，以托管管的方式控股股中西藥業(yè)。。2001年年3月14日日，金杯汽車(chē)車(chē)出資4.1億元，認(rèn)購(gòu)購(gòu)廣東發(fā)展銀銀行3.43億股股票，，并出資4.4億元參與與設(shè)立民生投投資信用擔(dān)保保有限公司。。同日，華晨晨集團(tuán)發(fā)布了了幾乎同樣的的公告。華晨的第六步步行動(dòng)華晨控股在入入主申華實(shí)業(yè)業(yè)后確定的主主業(yè)為汽車(chē)、、生物醫(yī)藥和和電子商務(wù)。。但隨著電子子商務(wù)的退潮潮以及在今年年收購(gòu)了中西西藥業(yè)和參股股廣發(fā)銀行后后，其發(fā)展戰(zhàn)戰(zhàn)略和經(jīng)營(yíng)網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)有了較大大的變化，但但更明確了其其戰(zhàn)略發(fā)展思思路和經(jīng)營(yíng)脈脈絡(luò)。即在主主業(yè)上重點(diǎn)發(fā)發(fā)展汽車(chē)、生生物醫(yī)藥和金金融三大塊，，而在組織形形式上則是以以華晨集團(tuán)（（600653）為龍頭頭，以股權(quán)投投資并控股的的形式控制下下屬多家上市市公司，每個(gè)個(gè)上市公司從從事某一專(zhuān)項(xiàng)項(xiàng)業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)營(yíng)，如中西藥藥業(yè)從事生物物醫(yī)藥業(yè)務(wù)；；金杯汽車(chē)從從事汽車(chē)業(yè)務(wù)務(wù)；對(duì)金融業(yè)業(yè)務(wù)華晨集團(tuán)團(tuán)將會(huì)在年內(nèi)內(nèi)再收購(gòu)1至至2家上市公公司來(lái)經(jīng)營(yíng)。。華晨思路華晨集團(tuán)的這這一經(jīng)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)絡(luò)屬典型的投投資型經(jīng)營(yíng)結(jié)結(jié)構(gòu)體系。由由于華晨集團(tuán)團(tuán)從事的三大大主業(yè)雖均是是未來(lái)發(fā)展良良好的行業(yè)，，但它們同時(shí)時(shí)又具有投資資量巨大，回回報(bào)周期長(zhǎng)等等特點(diǎn)，且目目前各產(chǎn)業(yè)均均存在一定的的不確定性和和較大的市場(chǎng)場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，因此此華晨集團(tuán)通通過(guò)這種經(jīng)營(yíng)營(yíng)結(jié)構(gòu)體系可可在一定程度度上避免因某某一投資失誤誤給公司整體體帶來(lái)的巨大大負(fù)面影響。。同時(shí)也可減減少因從事各各種互不相關(guān)關(guān)的產(chǎn)業(yè)對(duì)管管理層所帶來(lái)來(lái)的巨大管理理壓力，而對(duì)對(duì)下屬各子公公司來(lái)講，它它們均是從事事某單一行業(yè)業(yè)的經(jīng)營(yíng)，這這種經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)構(gòu)不但能使子子公司的主營(yíng)營(yíng)突出，而且且管理層也能能集中精力來(lái)來(lái)經(jīng)營(yíng)。華晨思路（續(xù)續(xù)）華晨集團(tuán)雖然然是靠資本運(yùn)運(yùn)作的手段來(lái)來(lái)經(jīng)營(yíng)這些產(chǎn)產(chǎn)業(yè)，但對(duì)這這些產(chǎn)業(yè)的投投入是巨大的的，其出發(fā)點(diǎn)點(diǎn)不是為了投投機(jī)獲利，而而是準(zhǔn)備認(rèn)真真做好做大這這些產(chǎn)業(yè)。華華晨集團(tuán)目前前從事的各項(xiàng)項(xiàng)主業(yè)均是未未來(lái)較具發(fā)展展前景和空間間的產(chǎn)品，從從風(fēng)險(xiǎn)的角度度來(lái)看，華晨晨集團(tuán)從事的的這些業(yè)務(wù)在在經(jīng)營(yíng)資金方方面與國(guó)內(nèi)其其他同行企業(yè)業(yè)相比具有較較明顯的競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，其原原因是它擁有有國(guó)內(nèi)外多家家上市公司，，在資本市場(chǎng)場(chǎng)上進(jìn)行融資資的能力要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于同行企企業(yè)，因此華華晨集團(tuán)所從從事的這些高高投入產(chǎn)品的的資金需求是是能得到保障障的。華晨思路（續(xù)續(xù)）整個(gè)華晨控股股2002年年的利潤(rùn)目標(biāo)標(biāo)為25億元元（2001年為18億億元），在““十五”期間間的工作重點(diǎn)點(diǎn)和目標(biāo)為強(qiáng)強(qiáng)化汽車(chē)業(yè)務(wù)務(wù)，使汽車(chē)業(yè)業(yè)務(wù)的產(chǎn)銷(xiāo)量量在2005年達(dá)到50萬(wàn)輛的規(guī)模模，產(chǎn)品品種種含蓋客車(chē)、、轎車(chē)和卡車(chē)車(chē)三大領(lǐng)域，，使公司成為為真正的大型型汽車(chē)集團(tuán)公公司，目標(biāo)為為躋身中國(guó)汽汽車(chē)行業(yè)前四四強(qiáng)。而整個(gè)個(gè)華晨控股到到2005年年的目標(biāo)為產(chǎn)產(chǎn)值達(dá)到1000億元，，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)100億元，，力爭(zhēng)進(jìn)入世世界500強(qiáng)強(qiáng)。華晨思路（續(xù)續(xù)）復(fù)星實(shí)業(yè)對(duì)聯(lián)聯(lián)華超市并購(gòu)購(gòu)分析第三部分復(fù)星實(shí)業(yè)的發(fā)發(fā)展歷程復(fù)星實(shí)業(yè)股份份有限公司前前身復(fù)星實(shí)業(yè)業(yè)公司成立于于1994年年1月，注冊(cè)冊(cè)資本為200萬(wàn)元，1998年8月7日在上上海證券交易易所上市，成成為上海市第第一家獲準(zhǔn)上上市的民營(yíng)高高科技企業(yè)。。上市后后，復(fù)復(fù)星實(shí)實(shí)業(yè)從從成功功收購(gòu)購(gòu)二軍軍大校校辦的的克隆隆生物物高科科技公公司進(jìn)進(jìn)入生生物制制藥領(lǐng)領(lǐng)域開(kāi)開(kāi)始，，通過(guò)過(guò)積極極有效效的資資本運(yùn)運(yùn)作，，在短短短的的幾年年內(nèi)公公司規(guī)規(guī)模、、效益益等各各方面面均獲獲得了了迅猛猛的發(fā)發(fā)展。。其大大股東東復(fù)星星高科科技集集團(tuán)也也通過(guò)過(guò)成功功的利利用資資本市市場(chǎng)，，從一一家注注冊(cè)資資本僅僅10萬(wàn)元元的科科技咨咨詢公公司發(fā)發(fā)展成成為一一家國(guó)國(guó)內(nèi)外外知名名的、、擁有有70余家家跨行行業(yè)、、跨地地區(qū)下下屬企企業(yè)的的大型型民營(yíng)營(yíng)控股股企業(yè)業(yè)集團(tuán)團(tuán)。截至今今年２２月底底，復(fù)復(fù)星實(shí)實(shí)業(yè)的的凈資資產(chǎn)已已達(dá)到到１２２億元元，利利潤(rùn)1.3億元元；而而在上上市前前，這這兩項(xiàng)項(xiàng)指標(biāo)標(biāo)分別別為１１億元元和0.36億億元。。通過(guò)過(guò)資本本的低低成本本擴(kuò)張張，上上市民民營(yíng)企企業(yè)得得到了了跨越越式發(fā)發(fā)展，，產(chǎn)品品結(jié)構(gòu)構(gòu)更適適應(yīng)市市場(chǎng)需需求。。2001年年，復(fù)復(fù)星集集團(tuán)的的經(jīng)營(yíng)營(yíng)狀況況繼續(xù)續(xù)保持持良好好的上上升勢(shì)勢(shì)頭，，集團(tuán)團(tuán)與關(guān)關(guān)聯(lián)企企業(yè)的的總銷(xiāo)銷(xiāo)售額額達(dá)到到了創(chuàng)創(chuàng)記錄錄的303億元元，總總資產(chǎn)產(chǎn)達(dá)到到198億億元，，凈資資產(chǎn)達(dá)達(dá)到87億億元，，納稅稅總額額達(dá)到到8億億元。。形成成了以以現(xiàn)代代生物物與醫(yī)醫(yī)藥產(chǎn)產(chǎn)業(yè)為為主導(dǎo)導(dǎo)，房房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)、、信息復(fù)星實(shí)實(shí)業(yè)的的發(fā)展展歷程程（續(xù)續(xù)）復(fù)星實(shí)實(shí)業(yè)并并購(gòu)聯(lián)聯(lián)華超超市第一階階段：：收購(gòu)購(gòu)動(dòng)因因復(fù)星集集團(tuán)及及其旗旗下的的復(fù)星星實(shí)業(yè)業(yè)，隨隨著公公司規(guī)規(guī)模和和業(yè)務(wù)務(wù)的迅迅速擴(kuò)擴(kuò)張，，從很很早就就開(kāi)始始關(guān)注注如何何能有有效的的滲透透進(jìn)入入國(guó)內(nèi)內(nèi)的流流通領(lǐng)領(lǐng)域，，以為為其今今后的的產(chǎn)品品市場(chǎng)場(chǎng)發(fā)展展創(chuàng)造造良好好的條條件。。擁有有1000家營(yíng)營(yíng)業(yè)網(wǎng)網(wǎng)點(diǎn)的的“國(guó)國(guó)內(nèi)超超市第第一人人”―――聯(lián)聯(lián)華超超市，，一直直是其其瞄準(zhǔn)準(zhǔn)的目目標(biāo)。。為了了實(shí)現(xiàn)現(xiàn)控股股聯(lián)華華超市市的目目的，，復(fù)星星集團(tuán)團(tuán)通過(guò)過(guò)與聯(lián)聯(lián)華超超市的的大股股東―――友友誼集集團(tuán)接接觸，，曾初初步探探討了了一個(gè)個(gè)合作作方案案。復(fù)星實(shí)實(shí)業(yè)并并購(gòu)聯(lián)聯(lián)華超超市（（續(xù)））第二階階段：：方案案探討討最初方方案為為：首首先，，由友友誼華華僑（（現(xiàn)名名“友友誼股股份””）的的大股股東―――友友誼集集團(tuán)，，將其其持有有的友友誼華華僑的的股份份轉(zhuǎn)讓讓部分分給復(fù)復(fù)星集集團(tuán)，，使復(fù)復(fù)星集集團(tuán)成成為友友誼華華僑的的控股股股東東，隨隨后，，由友友誼華華僑向向中國(guó)國(guó)證監(jiān)監(jiān)會(huì)申申請(qǐng)回回購(gòu)B股并并增發(fā)發(fā)A股股，募募集資資金中中有部部分用用于受受讓友友誼集集團(tuán)持持有的的聯(lián)華華超市市股權(quán)權(quán)，從從而達(dá)達(dá)到控控股聯(lián)聯(lián)華超超市的的目的的，并并進(jìn)而而改善善了上上市公公司友友誼華華僑的的股權(quán)權(quán)機(jī)構(gòu)構(gòu)。但是，，隨著著復(fù)星星集團(tuán)團(tuán)與友友誼集集團(tuán)高高層的的深入入接觸觸，一一個(gè)新新的方方案日日漸成成型，，并最最終被被付諸諸實(shí)施施。第三階階段：：方案案確定定首先由由友誼誼集團(tuán)團(tuán)將其其(包包括下下屬的的關(guān)聯(lián)聯(lián)企業(yè)業(yè))持持有的的聯(lián)華華超市市51％股股權(quán)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓給給其控控股的的上市市公司司友誼誼華僑僑。隨隨后由由友誼誼集團(tuán)團(tuán)與復(fù)復(fù)星集集團(tuán)共共同出出資設(shè)設(shè)立上上海友友誼復(fù)復(fù)星（（控股股）有有限公公司，，注冊(cè)冊(cè)資本本4億億元人人民幣幣，其其中友友誼集集團(tuán)占占52％股股份，，復(fù)星星集團(tuán)團(tuán)占48％％股份份。友友誼復(fù)復(fù)星公公司成成立后后，即即出資資受讓讓復(fù)星星集團(tuán)團(tuán)持有有的29.98％的的友誼誼華僑僑股份份，成成為友友誼華華僑的的第一一大股股東，，并將將其改改名為為友誼誼股份份。最最后，，復(fù)星星集團(tuán)團(tuán)再將將其持持有的的友誼誼復(fù)星星48％的的股份份轉(zhuǎn)讓讓給其其控股股的復(fù)復(fù)星實(shí)實(shí)業(yè)，，由此此完成成了復(fù)復(fù)星實(shí)實(shí)業(yè)--友友誼復(fù)復(fù)星--友友誼股股份--聯(lián)聯(lián)華超超市的的控股股鏈。。復(fù)星實(shí)業(yè)業(yè)并購(gòu)聯(lián)聯(lián)華超市市（續(xù)））最初架構(gòu)構(gòu)友誼集團(tuán)團(tuán)聯(lián)華超市市友誼華僑僑51％37％復(fù)星集團(tuán)團(tuán)復(fù)星實(shí)業(yè)業(yè)58.3%復(fù)星實(shí)業(yè)業(yè)控股聯(lián)聯(lián)華超市市架構(gòu)圖圖友誼集團(tuán)團(tuán)復(fù)星實(shí)業(yè)業(yè)友誼華僑僑聯(lián)華超市市復(fù)星集團(tuán)團(tuán)37％51％轉(zhuǎn)讓聯(lián)華華超市51％股股權(quán)支付現(xiàn)金金58.3％架構(gòu)圖：：購(gòu)并第第一步友誼集團(tuán)團(tuán)復(fù)星實(shí)業(yè)業(yè)友誼華僑僑聯(lián)華超市市復(fù)星集團(tuán)團(tuán)37％51％58.3％友誼復(fù)星星52％48％架構(gòu)圖：：購(gòu)并第第二步友誼集團(tuán)團(tuán)復(fù)星實(shí)業(yè)業(yè)友誼股份份（原友友誼華僑僑）聯(lián)華超市市復(fù)星集團(tuán)團(tuán)轉(zhuǎn)讓友誼誼股份29.98％股股權(quán)51％58.3％友誼復(fù)星星52％48％29.98％架構(gòu)圖：：購(gòu)并第第三步友誼集團(tuán)團(tuán)復(fù)星實(shí)業(yè)業(yè)友誼股份份（原友友誼華僑僑）聯(lián)華超市市復(fù)星集團(tuán)團(tuán)51％58.3％友誼復(fù)星星52％48％29.98％轉(zhuǎn)讓友誼誼復(fù)星48％股股權(quán)架構(gòu)圖：：購(gòu)并第第四步并購(gòu)運(yùn)作作時(shí)間表表對(duì)最初確確定的方方案而言言，雖然然效果較較佳，即即控股了了友誼股股份、聯(lián)聯(lián)華超市市，又借借機(jī)改善善了友誼誼股份的的股權(quán)結(jié)結(jié)構(gòu)，還還募集了了新的資資金。但但其操作作程序較較為復(fù)雜雜，且當(dāng)當(dāng)中涉及及較多政政策不夠夠明朗的的運(yùn)作，，需政府府部門(mén)的的大力支支持和有有關(guān)主管管部門(mén)的的核準(zhǔn)，，方能付付諸實(shí)施施，完成成的難度度較大、、時(shí)間較較長(zhǎng)。對(duì)對(duì)急于介介入聯(lián)華華超市流流通領(lǐng)域域的復(fù)星星集團(tuán)來(lái)來(lái)講，效效果不佳佳。并購(gòu)方案案分析最終確定定的方案案相對(duì)就就簡(jiǎn)明有有效的多多。首先先，由復(fù)復(fù)星集團(tuán)團(tuán)和友誼誼集團(tuán)出出資設(shè)立立上海友友誼復(fù)星星公司，，既避免免了直接接收購(gòu)帶帶來(lái)的弊弊端，又又為兩家家合作打打下了更更好的基基礎(chǔ)；其其次，通通過(guò)各關(guān)關(guān)聯(lián)方相相互間的的股權(quán)及及資金運(yùn)運(yùn)作，可可以使雙雙方在取取得最大大利益的的同時(shí)，，以較低低的實(shí)際際支出成成本完成成此次購(gòu)購(gòu)并行為為，實(shí)現(xiàn)現(xiàn)真正的的雙贏。。此外，，通過(guò)友友誼復(fù)星星這一中中間橋梁梁，復(fù)星星實(shí)業(yè)通通過(guò)間接接控股的的方式更更有利于于其將來(lái)來(lái)利用友友誼股份份進(jìn)行資資本運(yùn)作作。并購(gòu)方案案分析（（續(xù)）第四部分分中信證券券購(gòu)并案案例中信證券券作為湖湖北天發(fā)發(fā)集團(tuán)公公司的財(cái)財(cái)務(wù)顧問(wèn)問(wèn)，為湖湖北天發(fā)發(fā)集團(tuán)公公司提供供入主活活力28的財(cái)務(wù)務(wù)顧問(wèn)工工作。股股權(quán)轉(zhuǎn)讓讓工作為為：湖北北天發(fā)集集團(tuán)公司司（以下下簡(jiǎn)稱天天發(fā)集團(tuán)團(tuán)）與荊荊州市國(guó)國(guó)有資產(chǎn)產(chǎn)管理局局于2000年年4月19日簽簽訂了受受讓5429.70萬(wàn)萬(wàn)股沙市市活力二二八股份份有限公公司（以以下簡(jiǎn)稱稱活力28）國(guó)國(guó)家股的的意向協(xié)協(xié)議，并并經(jīng)中華華人民共共和國(guó)財(cái)財(cái)政部財(cái)財(cái)企字[2000]122號(hào)號(hào)文批復(fù)復(fù)同意，，雙方于于2000年8月1日簽簽訂正式式協(xié)議。。2001年1月15日，中中國(guó)證監(jiān)監(jiān)會(huì)證監(jiān)監(jiān)函[2001]5號(hào)號(hào)文同意意豁免要要約收購(gòu)購(gòu)義務(wù)。。2001年1月19日，依依法辦理理有關(guān)股股權(quán)過(guò)戶戶手續(xù)，，天發(fā)集集團(tuán)成為為活力28第一一大股東東?；盍?8為使活力力28擺擺脫困境境，切實(shí)實(shí)維護(hù)廣廣大股東東的利益益，活力力28與與天發(fā)集集團(tuán)及天天發(fā)集團(tuán)團(tuán)下屬控控股子公公司湖北北天發(fā)瑞瑞奇科技技農(nóng)業(yè)發(fā)發(fā)展有限限公司（（以下簡(jiǎn)簡(jiǎn)稱天發(fā)發(fā)瑞奇））于2001年年2月5日在湖湖北省荊荊州市簽簽訂了有有關(guān)資產(chǎn)產(chǎn)重組協(xié)協(xié)議書(shū)。。根據(jù)這這些協(xié)議議，資產(chǎn)產(chǎn)重組工工作內(nèi)容容為：活活力28擬將其其大部分分資產(chǎn)出出售給天天發(fā)集團(tuán)團(tuán)，同時(shí)時(shí)從天發(fā)發(fā)瑞奇購(gòu)購(gòu)入天發(fā)發(fā)瑞奇油油脂廠主主要資產(chǎn)產(chǎn)，并從從天發(fā)集集團(tuán)租賃賃天發(fā)瑞瑞奇油脂脂廠土地地。湖北天發(fā)瑞瑞奇科技農(nóng)農(nóng)業(yè)發(fā)展有有限公司是是經(jīng)湖北省省外經(jīng)貿(mào)廳廳批準(zhǔn)，按按《中華人人民共和國(guó)國(guó)中外合資資經(jīng)營(yíng)企業(yè)業(yè)法》及有有關(guān)規(guī)定依依法設(shè)立的的集農(nóng)副產(chǎn)產(chǎn)品生產(chǎn)、、加工、貿(mào)貿(mào)易為一體體的大型合合資企業(yè)；；經(jīng)營(yíng)范圍圍是繁育、、養(yǎng)殖、銷(xiāo)銷(xiāo)售優(yōu)良種種畜種禽；；開(kāi)發(fā)、生生產(chǎn)、銷(xiāo)售售高蛋白飼飼料及飼料料添加劑；；生產(chǎn)、加加工和銷(xiāo)售售精煉植物物油、精制制米、食品品專(zhuān)用面粉粉、人造奶奶油、肉食食品、生物物制品、保保健品和農(nóng)農(nóng)副產(chǎn)品、、畜禽屠宰宰?；盍?8（（續(xù)）本次資產(chǎn)重重組涉及的的天發(fā)瑞奇奇油脂廠于于98年10月建成成投產(chǎn)，全全套設(shè)備從從德國(guó)、比比利時(shí)、意意大利等國(guó)國(guó)引進(jìn)。該該廠是目前前湖北省設(shè)設(shè)備最先進(jìn)進(jìn)、規(guī)模最最大的食用用油脂加工工單位，其其“天發(fā)天天潤(rùn)”牌系系列食用油油產(chǎn)品包括括高級(jí)調(diào)和和油、大豆豆色拉油、、菜籽色拉拉油、高級(jí)級(jí)烹調(diào)油等等20多個(gè)個(gè)品種，產(chǎn)產(chǎn)品質(zhì)量達(dá)達(dá)到國(guó)際先先進(jìn)水平，，上述產(chǎn)品品在湖北、、湖南部分分地區(qū)具有有很高的市市場(chǎng)占有率率，在上海海、重慶、、成都、長(zhǎng)長(zhǎng)沙等大城城市建有營(yíng)營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)點(diǎn)，，目前，““天發(fā)天潤(rùn)潤(rùn)”正向著著成為全國(guó)國(guó)性知名品品牌的目標(biāo)標(biāo)邁進(jìn)?，F(xiàn)現(xiàn)在該項(xiàng)目目已經(jīng)順利利完成實(shí)質(zhì)質(zhì)性工作。?；盍?8（（續(xù)）中信證券公公司作為中中信泰富控控股國(guó)安總總公司的財(cái)財(cái)務(wù)顧問(wèn)，，為其提供供財(cái)務(wù)顧問(wèn)問(wèn)服務(wù)。從從九九年下下半年開(kāi)始始，中國(guó)國(guó)國(guó)際信托投投資公司（（以下簡(jiǎn)稱稱中信公司司）為了落落實(shí)中央經(jīng)經(jīng)濟(jì)工作會(huì)會(huì)議的指示示精神，在在總結(jié)二十十年來(lái)發(fā)展展經(jīng)驗(yàn)和教教訓(xùn)的基礎(chǔ)礎(chǔ)上，決定定實(shí)施總體體上大幅度度的、堅(jiān)決決的戰(zhàn)略調(diào)調(diào)整。目標(biāo)標(biāo)是在兩三三年內(nèi)達(dá)到到降低資產(chǎn)產(chǎn)負(fù)債比率率，優(yōu)化資資本債務(wù)結(jié)結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)強(qiáng)企業(yè)活力力。同時(shí)，，抓住中國(guó)國(guó)即將加入入WTO的的良好時(shí)機(jī)機(jī)，促進(jìn)中中信公司的的產(chǎn)業(yè)升級(jí)級(jí)，集中精精力在高科科技領(lǐng)域?qū)崒?shí)現(xiàn)重點(diǎn)突突破。中信公司此此次戰(zhàn)略調(diào)調(diào)整的一項(xiàng)項(xiàng)重要決策策是，由中中信總公司司吸收中信信泰富有限限公司（以以下簡(jiǎn)稱中中信泰富））的投資，，將中信國(guó)國(guó)安總公司司組成中外外合資企業(yè)業(yè)。中信泰富中信國(guó)安總總公司是中中信公司下下屬的全資資子公司，，成立于一一九八九年年九月。為為全民所有有制企業(yè),注冊(cè)資金金人民幣貳貳億元。中中信國(guó)安總總公司以實(shí)實(shí)業(yè)投資、、經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)發(fā)為主，經(jīng)經(jīng)營(yíng)行業(yè)涉涉及旅游、、廣告、房房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)發(fā)及工程建建設(shè)、足球球產(chǎn)業(yè)等多多項(xiàng)領(lǐng)域。。中信國(guó)安安總公司下下轄中信國(guó)國(guó)安信息產(chǎn)產(chǎn)業(yè)股份有有限公司、、北京國(guó)安安足球俱樂(lè)樂(lè)部、北京京國(guó)安電氣氣總公司等等20家一一級(jí)子公司司，擁有總總資產(chǎn)60億元人民民幣。經(jīng)過(guò)過(guò)重組后的的中信國(guó)安安總公司凈凈資產(chǎn)總值值約14.4億元人人民幣。以以凈資產(chǎn)值值為基礎(chǔ)，，中信公司司轉(zhuǎn)讓50%股份給給中信泰富富。中信泰泰富以18億元人民民幣的等值值外匯收購(gòu)購(gòu)，使中信信公司溢價(jià)價(jià)收入逾11億元人人民幣。新新設(shè)立的合合資企業(yè)總總投資額擬擬為42億億元人民幣幣，注冊(cè)資資本14億億元人民幣幣，營(yíng)業(yè)范范圍為投資資、房地產(chǎn)產(chǎn)開(kāi)發(fā)與經(jīng)經(jīng)營(yíng)、物業(yè)業(yè)管理、服服務(wù)咨詢?！，F(xiàn)在該項(xiàng)項(xiàng)目已經(jīng)完完成實(shí)質(zhì)性性工作。中信泰富（（續(xù)）中信證券作作為中國(guó)華華潤(rùn)總公司司的財(cái)務(wù)顧顧問(wèn)，為其其在證券市市場(chǎng)的收購(gòu)購(gòu)兼并活動(dòng)動(dòng)提供咨詢?cè)兣c服務(wù)工工作。2001年，，中國(guó)華潤(rùn)潤(rùn)總公司在在中信證券券的協(xié)助下下，成功地地完成了對(duì)對(duì)四川錦華華51%的的國(guó)有股權(quán)權(quán)的收購(gòu)工工作。此項(xiàng)項(xiàng)收購(gòu)的完完成，為華華潤(rùn)旗下的的紡織類(lèi)資資產(chǎn)提供了了一個(gè)理想想的整合平平臺(tái)和融資資窗口，標(biāo)標(biāo)志著華潤(rùn)潤(rùn)拉開(kāi)了利利用證券市市場(chǎng)實(shí)行其其戰(zhàn)略并購(gòu)購(gòu)的序幕。。在整個(gè)收收購(gòu)過(guò)程中中，從目標(biāo)標(biāo)公司的選選擇、談判判到收購(gòu)過(guò)過(guò)程中的大大量法律文文件的起草草、公告以以及收購(gòu)?fù)晖瓿珊蟮馁Y資產(chǎn)重組，，中信證券券均發(fā)揮了了重要的作作用。正是是由于中信信證券所提提供的專(zhuān)業(yè)業(yè)化的服務(wù)務(wù)水準(zhǔn)、一一流的工作作效率和強(qiáng)強(qiáng)大的公關(guān)關(guān)能力，使使得中國(guó)華華潤(rùn)總公司司在短短的的幾個(gè)月內(nèi)內(nèi)即完成了了此項(xiàng)收購(gòu)購(gòu)并得到國(guó)國(guó)家有關(guān)部部門(mén)的批準(zhǔn)準(zhǔn)。中國(guó)華潤(rùn)集集團(tuán)1997年年中信證券券作為北京京和德公司司的財(cái)務(wù)顧顧問(wèn),成功功地完成了了收購(gòu)上交交所上市公公司──上上海國(guó)嘉實(shí)實(shí)業(yè)股份有有限公司的的36.15％股份份的項(xiàng)目，，其高度專(zhuān)專(zhuān)業(yè)化的運(yùn)運(yùn)作技巧、、優(yōu)良資產(chǎn)產(chǎn)的注入、、有力的融融資支持和和廣闊的發(fā)發(fā)展前景，，引起了市市場(chǎng)的關(guān)注注和認(rèn)同。。國(guó)嘉實(shí)業(yè)業(yè)的股價(jià)，，從1997年年初初的5.82元上升升到1998年最高高44.50元，升升幅達(dá)400％以上上。中信證券作作為大港油油田收購(gòu)愛(ài)愛(ài)使股份控控股權(quán)、入入主上市公公司的財(cái)務(wù)務(wù)顧問(wèn)，成成功在二級(jí)級(jí)市場(chǎng)策劃劃完成收購(gòu)購(gòu)工作，在在敵意收購(gòu)購(gòu)的狀態(tài)下下完成入主主董事會(huì)、、控制上市市公司的工工作。國(guó)嘉實(shí)業(yè)、、愛(ài)使股份份等以上內(nèi)容僅僅供參考真誠(chéng)希望能能為貴公司司提供更優(yōu)質(zhì)質(zhì)、全面的的服務(wù)9、靜夜夜四無(wú)無(wú)鄰，，荒居居舊業(yè)業(yè)貧。。。2023/1/72023/1/7Saturday,January7,202310、雨中中黃葉葉樹(shù)，，燈下下白頭頭人。。。2023/1/72023/1/72023/1/71/7/20233:55:22PM11、以我我獨(dú)沈沈久，，愧君君相見(jiàn)見(jiàn)頻。。。2023/1/72023/1/72023/1/7Jan-2307-Jan-2312、故人江海海別，幾度度隔山川。。。2023/1/72023/1/72023/1/7Saturday,January7,202313、乍乍見(jiàn)見(jiàn)翻翻疑疑夢(mèng)夢(mèng)，，相相悲悲各各問(wèn)問(wèn)年年。。。。2023/1/72023/1/72023/1/72023/1/71/7/202314、他他鄉(xiāng)鄉(xiāng)生生白白發(fā)發(fā)，，舊舊國(guó)國(guó)見(jiàn)見(jiàn)青青山山。。。。07一一月月20232023/1/72023/1/72