證券投資學(xué)第一章

證券投資學(xué)

課程類別：專業(yè)基礎(chǔ)課開課學(xué)期：第四、五學(xué)期指定教材：吳曉求，《證券投資學(xué)》，中國人民大學(xué)出版社，2009年參考教材：茲維。波迪，《投資學(xué)》中國人民大學(xué)出版社

21世紀(jì)證券系列教材：吳曉求主編：《證券市場概論》、《證券投資分析》、《公司發(fā)行與承銷》、《公司并購原理》、《證券投資基金》等導(dǎo)論

開放的經(jīng)濟(jì)體系與現(xiàn)代金融體系；經(jīng)濟(jì)體系的經(jīng)濟(jì)特征：經(jīng)濟(jì)全球化、市場一體化和資產(chǎn)證券化；實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)；現(xiàn)代金融的作用；傳統(tǒng)金融與現(xiàn)代金融的區(qū)別；現(xiàn)代金融體系與資本市場；中國資本市場的可持續(xù)性發(fā)展；中國金融崛起的兩個(gè)外部條件；發(fā)展資本市場的重要性。教學(xué)目的：

證券投資學(xué)作為一門專業(yè)基礎(chǔ)課，是引領(lǐng)人們進(jìn)入金融學(xué)術(shù)殿堂的概論性課程。通過學(xué)習(xí)本課程使學(xué)生掌握關(guān)于證券投資的基礎(chǔ)知識(shí)、有價(jià)證券價(jià)格決定及證券組合基礎(chǔ)理論；掌握證券投資的基本分析的理論和方法，了解證券投資技術(shù)分析的基本原理；正確理解證券市場的基本功能，了解證券監(jiān)管的基本理論。

第一章證券投資工具

第一節(jié)投資概述1．投資的定義和目的投資是貨幣轉(zhuǎn)化為資本的過程。投資的目的有：本金保障；資本增值；經(jīng)常性收益。2．風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)偏好風(fēng)險(xiǎn)指“未來結(jié)果的不確定性或損失”，進(jìn)一步定義為“個(gè)人和群體在未來獲得收益和遇到損失的可能性以及對(duì)這種可能性的判斷與認(rèn)知”。風(fēng)險(xiǎn)偏好有三類：風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避；風(fēng)險(xiǎn)中立；風(fēng)險(xiǎn)愛好。第二節(jié)債券

1．債券的概念債券是一種金融契約，是債權(quán)債務(wù)憑證。債券概念的四層含義。發(fā)行人；購買人；發(fā)行人義務(wù)；法律效力2．債券的基本要素四個(gè)基本要素：債券面值；票面利率；付息期和償還期。3．債券的特征四個(gè)特征：償還性；流通性；安全性和收益性。4．債券的分類對(duì)債券可以從是否約定利息劃分、債券券面形態(tài)、發(fā)行主體、是否有財(cái)產(chǎn)擔(dān)保、是否能轉(zhuǎn)換為公司股票、利率是否固定、是否能夠提前償還、償還方式等不同角度進(jìn)行分類。（1）是否約定利息零息債券；附息債券；息票累積債券（2）發(fā)行主體政府債券；金融債券；公司債券（3）有無擔(dān)保抵押債券；信用債券（4）能否轉(zhuǎn)換可轉(zhuǎn)換債券；不可轉(zhuǎn)換債券（5）能否贖回5．債券籌資的特點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：資本成本低；具有財(cái)務(wù)杠桿作用；所籌集資金屬于長期資金；籌資的范圍廣、金額大。缺點(diǎn)：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大；限制性條款多，資金使用缺乏靈活性。6．債券的收益率計(jì)算債券收益率是債券收益與其投入本金的比率，通常用年率表示。債券的收益率可以分為債券出售者的收益率、債券購買者的收益率和債券持有期間的收益率。掌握幾種債券收益率的計(jì)算?；竟絺找媛?（到期本息和-發(fā)行價(jià)）/發(fā)行價(jià)格*償還期限*100%出售者的收益率=（賣出價(jià)–發(fā)行價(jià)+利息）/（發(fā)行價(jià)*持有年限）*100%購買者的收益率=（到期本息和-買入價(jià)）/（買入價(jià)*剩余年限）*100%持有期間收益率=（賣出價(jià)–買入價(jià)+利息）/（買入價(jià)*持有年限）*100%第三節(jié)股票1．股票的概念股票是股份憑證，代表持有者對(duì)股份公司的所有權(quán)（綜合權(quán)）。股票的概念包括兩個(gè)方面的內(nèi)容。（1）出資證明（2）權(quán)利證明2.股票的特征不可償還性；參與性；收益性；流通性；價(jià)格的波動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)性;3．股票分類（1）按上市地點(diǎn)

A股；B股；N股；H股；S股等（2）股票代表的權(quán)利普通股；優(yōu)先股兩者區(qū)別：見教材P33（3）其他分類記名和不記名股改和未股改

ST；*ST

4.股票的內(nèi)在價(jià)值（1）基本概念：股票未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，又稱理論價(jià)值。（2）內(nèi)在價(jià)值的意義

i作為定價(jià)的依據(jù)

ii判斷泡沫是否產(chǎn)生郁金香泡沫；日本泡沫（教材P35-37）第四節(jié)證券投資基金1．證券投資基金概述（1）定義：證券投資基金是一種實(shí)行組合投資、專業(yè)管理、利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式。（2）與股票、債券的區(qū)別

i以股票、債券為投資對(duì)象，是一種投資的投資

ii風(fēng)險(xiǎn)收益不同

iii組合投資2．證券投資基金的特點(diǎn)集合理財(cái)、專業(yè)管理；組合投資、分散風(fēng)險(xiǎn)；利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)；嚴(yán)格監(jiān)管、信息透明；獨(dú)立托管、保障安全。

3．證券投資基金的分類可以根據(jù)不同的標(biāo)準(zhǔn)來對(duì)其進(jìn)行分類。（1）契約型基金和公司型基金，概念及比較；法律依據(jù)不同；投資者的地位不同；融資渠道不同；存續(xù)期不同（2）封閉式基金與開放式基金，概念及比較；

P40（3）公募基金（共同）與私募基金（對(duì)沖），概念及比較。P414．證券投資基金的管理和托管

資產(chǎn)管理和托管分開的原則?；鸸芾砣撕突鹜泄苋恕＃?）管理人：是指憑借專門的知識(shí)與經(jīng)驗(yàn)，運(yùn)用所管理的資產(chǎn)，根據(jù)法律法規(guī)的規(guī)定，按照科學(xué)的投資組合原理進(jìn)行投資決策，謀求基金資產(chǎn)的不斷增值，并使基金持有者盡可能多的獲取收益的機(jī)構(gòu)。主要職責(zé)P42

（2）托管人：是投資者權(quán)益的代表，是基金資產(chǎn)的名義持有人。主要職責(zé)P42第五節(jié)金融衍生工具

衍生工具產(chǎn)生的必然性：為了分散、減少和轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)1.金融衍生工具市場參與者對(duì)沖者或稱保值者（hedgers）:規(guī)避轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)投機(jī)者(speculators):制造風(fēng)險(xiǎn)并從中獲利

套利者(arbitrageurs):利用價(jià)差獲利2.金融衍生工具（1）概念：金融衍生工具（FinancialDerivatives）是給予交易對(duì)手的一方，在未來的某個(gè)時(shí)間點(diǎn)，對(duì)某種基礎(chǔ)資產(chǎn)擁有一定債權(quán)和相應(yīng)義務(wù)的合約。對(duì)金融衍生工具含義的理解包含三點(diǎn)：它是從基礎(chǔ)金融工具派生出來的它是對(duì)未來的交易它具有杠桿效應(yīng)（2）期貨

概念：期貨合約是指買賣雙方簽訂的一份合法的有約束力的購銷合約，它規(guī)定以事先約定好的價(jià)格在未來特定的時(shí)間內(nèi)交割一定數(shù)量的標(biāo)的物并支付貨款。

特征：期貨交易具有專門的交易場所期貨市場的交易對(duì)象是標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約期貨交易不以實(shí)物商品的交割為目的的交易期貨交易具有杠桿效應(yīng)

種類：商品期貨：可分為農(nóng)產(chǎn)品期貨、黃金期貨和金屬與能源期貨金融期貨：分為外匯期貨、利率期貨和股票指數(shù)期貨。（3）期權(quán)

概念：期權(quán)又稱選擇權(quán)，實(shí)質(zhì)上是一種權(quán)利的有償使用，是指當(dāng)期權(quán)購買者支付給期權(quán)出售者一定的期權(quán)費(fèi)后，賦予購買者在規(guī)定期限內(nèi)按雙方約定的價(jià)格（又稱協(xié)議價(jià)格、執(zhí)行價(jià)格或敲定價(jià)格）購買或出售一定數(shù)量某種標(biāo)的物的權(quán)利的合約。

特征：交易的對(duì)象是買賣某種商品或期貨合約的權(quán)利。雙方的權(quán)利和義務(wù)是不對(duì)稱的。雙方的風(fēng)險(xiǎn)與收益是不對(duì)稱的。期權(quán)的價(jià)格是為擁有這種權(quán)利而必須支付的費(fèi)用，即期權(quán)費(fèi)。

X假設(shè)標(biāo)的資產(chǎn)到期時(shí)的價(jià)格未ST，期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為X，則到期時(shí)期權(quán)買方的收益為：R==max(ST-X,0)去掉期權(quán)費(fèi)的期權(quán)買方的凈收益為：=R-C=max(ST-X,0)-C凈收益價(jià)值ST0-CX+C看漲期權(quán)到期時(shí)的價(jià)值與買方收益X假設(shè)標(biāo)的資產(chǎn)到期時(shí)的價(jià)格未ST，期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為X，則到期時(shí)期權(quán)賣方的收益為：R==max(X-ST,0)加上期權(quán)費(fèi)的期權(quán)賣方的收益為：=R+C=max(X-ST,0)+C凈收益價(jià)值ST0CX+C看漲期權(quán)到期時(shí)的價(jià)值與賣方收益X假設(shè)標(biāo)的資產(chǎn)到期時(shí)的價(jià)格未ST，期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為X，則到期時(shí)期權(quán)買方的收益為：R==max(X

-ST,0)去掉期權(quán)費(fèi)的期權(quán)買方的收益為：=R-P=max(X

-ST,0)-P凈收益價(jià)值ST0-PX-P看跌期權(quán)到期時(shí)的價(jià)值與買方收益X假設(shè)標(biāo)的資產(chǎn)到期時(shí)的價(jià)格未ST，期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為X，則到期時(shí)期權(quán)賣方的收益為：R==max(ST-X,0)加上期權(quán)費(fèi)的期權(quán)賣方的收益為：=R+P=max(ST-X,0)+P凈收益價(jià)值ST0

PX-P看跌期權(quán)到期時(shí)的價(jià)值與賣方收益種類：根據(jù)期權(quán)交易買進(jìn)和賣出的性質(zhì)劃分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。按期權(quán)的履約時(shí)間的不同規(guī)定劃分為歐式期權(quán)與美式期權(quán)。根據(jù)交易場所不同劃分為場內(nèi)期權(quán)與場外期權(quán)。根據(jù)標(biāo)的資產(chǎn)性質(zhì)不同劃分為現(xiàn)貨期權(quán)和期貨期權(quán)。(4)期貨與期權(quán)的區(qū)別1）權(quán)利和義務(wù)2）盈虧風(fēng)險(xiǎn)3）保證金4）標(biāo)準(zhǔn)化5）套期保值習(xí)題一、名詞解釋風(fēng)險(xiǎn)股票普通股優(yōu)先股債券基金證券投資基金契約型基金公司型基