期權回報與價格

期權的回報與價格分析10.0作為一位投資者，進行期權交易最關注的就是未來可能獲得的收益、可能承擔的風險和期權價格的變化情形。本章將運用圖形、公式和表格相結合的方式討論期權的回報與盈虧，并進一步對期權價格的可能分布區(qū)間及影響期權價格的主要因素進行深入分析。1看漲期權的回報與盈虧分布10.1.1期權到期時的股價看漲期權多頭回報與盈虧2看漲期權的回報與盈虧分布10.1.1

看漲期權空頭的盈虧分布

由于期權合約是零和游戲（Zero—SumGames），也就是說買者的盈利就是賣者的虧損，買者的虧損就是賣者的盈利，所以我們可以發(fā)現(xiàn)，看漲期權多頭和空頭的曲線是關于x軸對稱的。

看漲期權空頭回報與盈虧期權到期時的股價3看跌期權的回報與盈虧分布10.1.2看跌期權多頭的回報與盈虧期權到期時的股價4

看跌期權空頭的盈虧分析

由于期權合約是零和游戲（Zero—SumGames），也就是說買者的盈利就是賣者的虧損，買者的虧損就是賣者的盈利，所以它們對應的曲線就會關于x軸對稱?？吹跈嗫疹^回報與盈虧期權到期時的股價看跌期權的回報與盈虧分布10.1.25

1、看跌期權賣者的盈虧狀況與買者剛好相反，即看跌期權賣者的盈利是有限的期權費，虧損也是有限的。2、

根據(jù)實值、虛值、平價期權的定義，我們把X>S時的看跌期權稱為實值期權，把X=S的看跌期權稱為平價期權，把X<S的看跌期權稱為虛值期權?？吹跈嗟幕貓笈c盈虧分布10.1.26

具體來看，期權的內在價值（IntrinsicValue）是指多方行使期權時可以獲得的收益的現(xiàn)值：看漲期權內在價值＝標的資產市場價格－期權執(zhí)行價格（現(xiàn)值）看跌期權內在價值＝期權執(zhí)行價格（現(xiàn)值）－標的資產市場價格期權價格的特性10.2.07內在價值與時間價值10.2.1頭寸期權回報內在價值看漲期權歐式無收益有收益美式無收益有收益

看跌期權歐式無收益有收益美式無收益有收益**注意字母下標81、以上表格中關于期權的內在價值是在期權被執(zhí)行的情況下推導出的。但是，當執(zhí)行期權會給期權的多頭帶來負的payoff時，多頭是不會執(zhí)行期權的，所以，期權的內在價值始終大于等于零，也就是說其實期權的內在價值是在以上表格所列內容與0之間取較大的值（max）。2、關于美式期權提前執(zhí)行的合理性我們將在隨后證明。3、值得注意的是，除了無收益資產美式看漲期權之外，由于我們事先無法知道美式期權何時會被執(zhí)行，因此我們只能給出其內在價值的計算公式，但卻無法知道其確切的值。

內在價值與時間價值10.2.19內在價值與時間價值10.2.1實值、平價和虛值期權10內在在價價值值當期期權權處處于于平平價價狀狀態(tài)態(tài)的的時時候候（（內內在在價價值值正正好好為為零零）），，時間間價價值值最最大大。。期期權權時時間間價價值值與與內內在在價價值值的的關關系系如如下下圖圖所示示：：期權權的的時時間間價價值值平價價點點標的的資資產產價價格格內在價值與時間價值10.2.111關于于該該圖圖的的幾幾點點理理解解1、、當當期期權權處處于于平平價價狀狀態(tài)態(tài)的的時時候候，，標標的的資資產產無無論論如如何何波波動動也也不不可可能能使使期期權權的的多多頭頭有有進進一一步步的的損損失失（（不不執(zhí)執(zhí)行行期期權權）），，但但是是卻卻可可能能給給期期權權多多頭頭帶帶來來巨巨大大的的收收益益，，所所以以，，此此時時波波動動對對于于期期權權多多頭頭來來說說，，只只有有利利沒沒有有弊弊；；如如果果期期權權處處于于深深度度虛虛值值狀狀態(tài)態(tài)，，標標的的資資產產的的價價格格變變化化到到足足以以使使期期權權變變?yōu)闉閷崒嵵抵档牡臐摑摿α讕缀鹾鯖]沒有有，，人人們們將將不不愿愿意意為為時時間間價價值值支支付付更更多多；；如如果果處處于于深深度度實實值值狀狀態(tài)態(tài)，，由由于于內內在在價價值值相相當當大大，，時時間間價價值甚至會消失失，因為此時時其所代表的獲利潛潛力或使既得利益減減少的可能很小，所以此時人人們對時間價價值的支付意意愿也會下降降。這樣，由由兩邊向中間間遞增，當期期權處于平價價狀態(tài)時，時時間價值最大大。2、在實值狀狀態(tài)下，越是是接近平價的的期權，將來來標的資產價價格下降所帶來的損失越小小，因而未來來潛力越大，，時間價值越越大。在虛值值狀態(tài)下，越越是接近平價價的期權，將來標的資產上上升所帶來的的收益越大，，因而時間價值越大。內在價值與時間價值10.2.112時間價值的含含義期權的時間價價值（TimeValue））是指在期權有有效期內標的的資產價格波波動為期權持有有者帶來收益益的可能性所所隱含的價值。。也就是說，，時間價值是是期權獲利潛力力的價值。顯顯然，標的資資產價格的波動動率越高，期期權的時間價價值就越大。內在價值與時間價值10.2.113對時間價值的深深入理解期權時間價值值的來源是什什么呢？答案案是，標的資資產價格變化化導致期權價價格變化的不不對稱性使得期權總價值超超過其內在價價值，這就是是期權時間價價值的來源。。換句話說，，無論將來價價格怎么波動動，期權多頭頭的虧損永遠遠是有限的，，而增加的盈盈利卻可能是是無限的，因因此標的資產產的波動對于于期權所有者者來說是利大大于弊的，這這種不對稱導導致多頭愿意意為了一段時時間內的波動動多付期權費費，從而產產生了了時間間價值值。內在價值與時間價值10.2.114期權價格的影響因素10.2.2影響期期權價價格的的五大大因素素（一））標的的資產產的市市場價價格與與期權權的協(xié)協(xié)議價價格（二））期權權的有有效期期（三））標的的資產產價格格的波波動率率（四））無風風險利利率（五））標的的資產產的收收益15期權價格的影響因素10.2.2（一））標的的資產產的市市場價價格與與期權權的協(xié)協(xié)議價價格標的資資產的的市場場價格格與期期權的的協(xié)議議價格格是影影響期期權價價格最最主要要的因因素。。因為為這兩兩個價價格及及其相相互關關系不不僅決決定著著內在在價值值，而而且還還進一一步影影響著著時間間價值值。由于看看漲期期權在在執(zhí)行行時，，其收收益等等于標標的資資產當當時的的市價價與協(xié)協(xié)議價價格之之差。。因此此，標標的資資產的的價格格越高高、協(xié)協(xié)議價價格越越低，，看漲漲期權權的價價格也也就越越高。。對于看看跌期期權而而言，，由于于執(zhí)行行時其其收益益等于于協(xié)議議價格格與標標的資資產市市價的的差額額，因因此，，標的的資產產的價價格越越低、、協(xié)議議價格格越高高，看看跌期期權的的價格格也就就越高高。16（二）期權有效期期的剩余時時間時間價值顯顯然會受到時間的影影響。但是是，對于歐歐式和美式式期權，時時間的影響響有所不同同：對于美式期權，有效期越長長，期權價價值越大，，而歐式期期權則不一一定。但在一般情情況下，期期權的邊際際時間價值值都是正的的，也就是是說，隨著著時間的增增加，期權權的時間價價值是增加加的。然而，隨著著時間的延延長，期權權時間價值值的增幅是是遞減的。。因此，我我們可以得得出兩點結結論：結論1：對對于到期日日確定的期期權來說，，在其他條條件不變時時，隨著時間的的流逝，其其時間價值值的減小是是遞增的。。結論2：當當時間流逝逝同樣的長長度，期限限長的期權權時間價值值的減小幅度將將小于期限限短的期權權時間價值值的減小幅幅度。期權價格的影響因素10.2.217（三）標的資資產的波動率所謂波動率率是指標的的資產收益益率的標準準差，它反反映了標的的資產價格格的波動狀狀況。標的的資產價格格的波動率率越高，期期權的時間間價值就越越大。原因因在于多頭頭的最大虧虧損僅限于于期權費，上漲獲利利與下跌虧虧損不對稱稱，所以波波動的價值值為正。波波動率越大大，時間價價值越大。。期權價格的影響因素10.2.218（四）無風險險利率影響期權價價格的另一一個重要因因素是無風風險利率，，尤其是短短期無風險險利率。利利率對期權權價格的影影響是比較較復雜的，，需要進行行區(qū)別分析析。不同的的分析角度度，結論各各不相同。。我們將在在后面的章章節(jié)用數(shù)量量模型的結結論專門分分析這個問問題。期權價格的影響因素10.2.219期權價格的影響因素10.2.2（五）標的的資產的收收益按照美國市市場慣例，，標的資產產分紅或者者是獲得相相應現(xiàn)金收收益的時候候，期權的的協(xié)議價格格合約并不不進行相應應的調整。。這樣，標標的資產進進行分紅付付息，將減減少標的資資產的價格格，這些收收益將歸標標的資產的的持有者所所有，同時時協(xié)議價格格并未進行行相應調整整。因此在在期權有效效期內標的的資產產生生的現(xiàn)金收收益將使看看漲期權價價格下降，，而使看跌跌期權價格格上升。20標的資產市場價格標的資產價格波動率有效期期權協(xié)議價格紅利無風險利率歐式看漲期權價值

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？歐式看跌期權價值美式看漲期權價值美式看漲期權價值變量期權價格的影響因素10.2.221期權價格的上下限10.2.322基本結論對于美式期期權來說，，關鍵在于于是否提前前執(zhí)行：無無收益資產的美式看看漲期權不不可能提前前執(zhí)行，因此，；但有收益資產的美美式看漲期期權有可能能提前執(zhí)行行，只是可能性很很小。相反，美式看跌跌期權都有有可能提前前執(zhí)行，因因此，，其下限也是是美式看看跌期權權的內在在價值。。（在本課件中，大寫寫的字母被用來表表示美式式看漲和和看跌期期權，小寫的字母則表示歐歐式看漲漲和看跌跌期權，，下標1表示無收收益資產，下下標2表示有收收益資產產）美式期權權能否提提前執(zhí)行行，必須首先先將結論記記住，在在為美式期期權定價價的時候候必須首先考慮這個個因素。。提前執(zhí)行美式期權的合理性10.2.423無收益資資產美式式看漲期期權的提提前執(zhí)行對于無收收益的美美式看漲漲期權，，提前執(zhí)執(zhí)行是不不明智的的。證明：構構建兩個個組合如如下：組合A：一份美美式看漲漲期權加加上金額額為執(zhí)行價格格X的現(xiàn)值的現(xiàn)金組合B：一單位位標的資資產提前執(zhí)行美式期權的合理性10.2.424情形一：：在T時刻，組組合A的現(xiàn)金變變?yōu)閄，組合A的價值為為max（ST，X）。而組組合B的價值為為ST，可見，，組合A在T時刻的價價值一定定大于等等于組合合B。這意味味著，如如果不提提前執(zhí)行行，組合合A的價值一一定大于于等于組組合B。提前執(zhí)行美式期權的合理性10.2.425提前執(zhí)行美式期權的合理性10.2.4情形二：若該期權在τ時刻提前執(zhí)行，則提前執(zhí)行看漲期權所得盈利等于Sτ-X，其中S表示τ時刻標的資產的市價，而此時現(xiàn)金金額變?yōu)?/p>

，其中表示T-τ時段的遠期利率。因此，若提前執(zhí)行的話，在τ時刻組合A的價值為

；而組合B的價值為

。由于

，因此,若提前執(zhí)行美式期權的話，組合A的價值將小于組合B。

26比較兩種種情況我我們可以以得出結結論：提提前執(zhí)行行無收益資產產美式看看漲期權權是不明明智的。。因此，，同一種無收收益標的的資產的的美式看看漲期權權和歐式式看漲期權的的價值是是相同的的，即：：C=c根據(jù)C=c，我們可可以得到到無收益益資產美美式看漲漲期權價格格的下限限：提前執(zhí)行美式期權的合理性10.2.427無收益資資產美式式看跌期期權的提提前執(zhí)行行為考察提提前執(zhí)行行無收益益資產美美式看跌跌期權是否合理理，我們們考察如如下兩種種組合：：組合A：一份美美式看跌跌期權加加上一單單位標的的資產組合B：金額為為的現(xiàn)金提前執(zhí)行美式期權的合理性10.2.428若不提前前執(zhí)行，，則到T時刻，組組合A的價值為為max（X，ST），組合合B的價值為為X，因此組組合A的價值大于于等于組組合B。若在時刻刻提前執(zhí)行行，則組組合A的價值為為X，組合B的價值為為，因此組組合A的價值也也高于組組合B。提前執(zhí)行美式期權的合理性10.2.429比較這兩種結結果我們可以以得出結論：：是否提前執(zhí)行無收益資資產的美式看看跌期權，主主要取決于期權的實值額額（X-S）、無風險利利率水平等因因素。一般來說說，只有當S相對于X來說較低，或或者r較高時，提前前執(zhí)行無收益益資產美式看看跌期權才可能是有利利的。由于無收益資資產的美式看看跌期權可能能提前執(zhí)行，，因此其內在價價值就是其被被執(zhí)行時回報報的現(xiàn)值，這里的時刻既既可能能是當前時刻刻，也可能是到期期T時刻，也可能能是T之前的任意時時刻。相應地期權價價格下限變?yōu)闉椋禾崆皥?zhí)行美式期權的合理性10.2.430有收益資產美美式看漲期權權的提前執(zhí)行行由于提前執(zhí)行行有收益資產產的美式期權權可較早獲得標的資產，，從而獲得現(xiàn)現(xiàn)金收益，而而現(xiàn)金收益可可以派生利息，因因此在一定條條件下，提前前執(zhí)行有收益益資產的美式看看漲期權有可可能是合理的的。我們假設在期期權到期前，，標的資產有有n個除權日，t1，t2……，tn為除權前的瞬瞬時時刻，在在這些時刻之后的收收益分別為D1，D2，……，Dn，在這些時刻的標的資資產價格分別別為S1，S2，……Sn。提前執(zhí)行美式期權的合理性10.2.431由于在無收益益的情況下，，不應提前執(zhí)執(zhí)行美式看漲漲期權，我們可以據(jù)此此得到一個推推論：在有收收益情況下，，只有在除權前的瞬時時時刻提前執(zhí)行行美式看漲期期權方有可能能是最優(yōu)的。。因此我們只需需推導在每個個除權日前提提前執(zhí)行的可可能性。我們先來考察察在最后一個個除權日（tn）提前執(zhí)行的的條件。如果在tn時刻提前執(zhí)行行期權，則期期權多方獲得得Sn-X的收益。若不提提前執(zhí)行，則則標的資產價價格將由于除除權降到Sn-Dn。根據(jù)有收益資資產歐式看漲漲期權的下限限，在tn時刻期權的價值（Cn）提前執(zhí)行美式期權的合理性10.2.432因此，如果：：即：則在tn提前執(zhí)行是不不明智的。相反，如果則在tn提前執(zhí)行有有可能是合合理的。實實際上，只只有當tn時刻標的資資產價格足足夠大時，，提前執(zhí)行行美式看漲漲期權才是合合理的。提前執(zhí)行美式期權的合理性10.2.433同樣，對于于在任意ti時刻不能提提前執(zhí)行有有收益資產的美式式看漲期權權條件是：：由于存在提提前執(zhí)行更更有利的可可能性，有有收益資產的美式看看漲期權價價值大于等等于歐式看看漲期權，，其下限為：：提前執(zhí)行美式期權的合理性10.2.434有收益資產產美式看跌跌期權的提提前執(zhí)行由于提前執(zhí)執(zhí)行有收益益資產的美美式看跌期權意味著著自己放棄收益權權，因此收收益使美式式看跌期權權提前執(zhí)行行的可能性變小，，但還不能能排除提前前執(zhí)行的可可能性。通過同樣的的分析，我我們可以得得出美式看看跌期權不不能提前執(zhí)行的條條件是：由于美式看看跌期權有有提前執(zhí)行行的可能性性，因此其其下限為：：提前執(zhí)行美式期權的合理性10.2.4351、期權價格格等于內在在價值加上上時間價值內在價值主主要取決于于S和X，以及時間間和利率、、紅利等因素素；時間價價值則受到到有效期、、內在價值值、波動率、利利率的影響響。2、期權價值都都以內在價價值為下限限，其中看看漲期權上限為標的的資產價格格，看跌期期權上限為為協(xié)議價格（現(xiàn)值））。3、有收益資資產的期權權價格曲線線只要從無無收益資產產的期權價格格曲線稍作作改動即可可獲得。期權價格的的基本分析析期權價格曲線的形狀10.2.536無收益資產產歐式看漲漲期權價格格曲線圖期權價格曲線的形狀10.2.5371.r越高、期權權期限越長長、標的資資產價格波波動率越大大，則期權價格曲線線以0點為中心，，越往右上上方旋轉，，但基本形形狀不變，而且且不會超過過上限。2.期權的內在在價值也就就是期權價價格的下限限為3.因為無收益益的美式看看漲期權不不會提前執(zhí)執(zhí)行，所以以等同于無收益資產產的歐式看看漲期權，，圖形是一一樣的。4.收益資產看看漲期權價價格曲線與與上圖類似似，只是把把換成即可。同時時，由于提提前執(zhí)行有有收益資產產的美式看漲期權可能性性比較小，，所以也可可以近似的的認為有收收益資產的美美式看漲期期權的圖形形等同于有有收益資產產的歐式看看漲期權。期權價格曲線的形狀10.2.538無收益資產產歐式看跌跌期權價格格曲線圖期權價格曲線的形狀10.2.5391、r越低、期權權期限越長長、標的資資產價格波波動率越高，看跌跌期權價值值以0為中心越往往右上方旋旋轉，但不能超過過上限。2、期權內在在價值也就就是期權價價格的下限限為3、有收益資資產歐式看看跌期權價價格曲線與與上圖相似似，只是把換為期權價格曲線的形狀10.2.540無收益資產產美式看跌跌期權價格格曲線圖期權價格曲線的形狀10.2.5411、對比上一一個圖形我我們可以發(fā)發(fā)現(xiàn)，美式式看跌期權價格曲線線與歐式看跌期期權的價格格曲線相似似，只是上下限限不一樣而而已。美式式看跌期權權的上限是X，下限也就就是期權的的內在價值值是X－S。2、有收益美美式看跌期期權價格曲曲線與上圖圖相似，只是把X換成D+X。期權價格曲線的形狀10.2.542無收收益益資資產產歐歐式式看看漲漲期期權權與與看看跌跌期期權權之之間間的的平平價價關關系系考慮慮以以下下兩兩個個組組合合：：組合合A：一一份份歐歐式式看看漲漲期期權權加加上上金金額額為為執(zhí)行行價價格格現(xiàn)現(xiàn)值值的現(xiàn)金金組合合B：一一份份有有效效期期和和協(xié)協(xié)議議價價格格與與看看漲漲期期權權相相同同的的歐歐式看看跌跌期期權權加加上上一一單單位位標標的的資資產產看漲期權與看跌期權之間的平價關系10.2.643在期期權權到到期期時時，，兩兩個個組組合合的的價價值值均均為為max(ST,X)。由由于歐歐式式期期權權不不能能提提前前執(zhí)執(zhí)行行，，因因此此兩兩組組合合在在時時刻刻t必須須具有有相相等等的的價價值值，，即即：：這就就是是無無收收益益資資產產歐歐式式看看漲漲期期權權與與看看跌跌期期權權之之間間的的平平價關關系系（（Parity）。。它它表表明明歐歐式式看看漲漲期期權權的的價價值值可可根根據(jù)相相同同協(xié)協(xié)議議價價格格和和到到期期日日的的歐歐式式看看跌跌期期權權的的價價值值推推導導出來，反反之亦然然。如果公式式不成立立，則存存在無風風險套利利機會。。套利活活動將最終促促使公式式成立。。看漲期權與看跌期權之間的平價關系10.2.644根據(jù)以上上平價公公式，我我們可以以得到我們可以以用金融融工程的的眼光來來看待這這個公式式，它表示看看漲期權權等價于于借錢買買入股票票，并買買入一個看跌跌期權來來提供保保險。和直接購購買股票票相比，，看漲期期權多頭頭有兩個個優(yōu)點：保險和可可以利用用杠桿效效應?？礉q期權與看跌期權之間的平價關系10.2.645有收益資資產的歐歐式看漲漲期權和和看跌期期權的平平價關系系在標的資資產有收收益的情情況下，，我們只只要把前前面的組合A中的現(xiàn)金金改為收益的現(xiàn)現(xiàn)值與執(zhí)執(zhí)行價格格現(xiàn)值之之和，我們就就可推導導有收益益資產歐歐式看漲漲期權和和看跌期期權的平價價關系：：看漲期權與看跌期權之間的平價關系10.2.646根據(jù)上式式我們可可以得到到：也就是說說在其它它條件相相同的情情況下，，如果紅紅利的現(xiàn)值增增加，那那么有收收益資產產的歐式式看漲期期權的價值會會下跌。。看漲期權與看跌期權之間的平價關系10.2.647美式看漲漲與看跌跌期權之之間的平平價關系系一般來說說，美式式看漲與與看跌期期權之間間不存在在精確的的平價關系系。由于于P>p,從中我們可得：對于無收收益資產產看漲期期權來說說，由于于c=C，因此：：看漲期權與看跌期權之間的平價關系10.2.648為了推導導出C和P的更嚴密密的關系系，我們們考慮以以下兩個組組合：組合A：一份歐歐式看漲漲期權加加上金額額為X的現(xiàn)金組合B：一份美美式看跌跌期權加加上一單單位標的的資產看漲期權與看跌期權之間的平價關系10.2.649如果美美式期期權沒沒有提提前執(zhí)執(zhí)行，，則在在T時刻組組合B的價值值為max(ST,X)，而此此時組組合A的價值值為因此組組合A的價值值大于于組合合B。如果美美式期期權在在τ時刻提提前執(zhí)執(zhí)行，，則在在時刻刻τ，組合B的價值值為X，而此此時組組合A的價值值大于于等于于因此組組合A的價值值也大大于組組合B?？礉q期權與看跌期權之間的平價關系10.2.650這就是是說，，無論論美式式組合合是否否提前前執(zhí)行行，組組合A的價值值都高于于組合合B，因此此在t時刻，，組合合A的價值值也應應高于于組合合B，即：由于c=C，因此此，結合，，我們們可得得：由于美美式期期權可可能提提前執(zhí)執(zhí)行，，因此此我們們得不不到美美式看看漲期期權和看看跌期期權的的精確確平價價關系系，但但我們們可以以得出出結論論：無無收益美美式期期權必必須符符合上上述的的不等等式。?？礉q期權與看跌期權之間的平價關系10.2.651對于有有收益益資產產美式式期權權，我我們只只要把把組合A的現(xiàn)金金改為為D+X，就可可得到到有收收益資資產美美式期權必必須遵遵守的的不等等式S-D-XC-PS-D-Xe-r(T-t)看漲期權與看跌期權之間的平價關系10.2.6529、靜靜夜夜四四無無鄰鄰，，荒荒居居舊舊業(yè)業(yè)貧貧。。。。1月月-231月月-23Friday,January6,202310、雨雨中中黃黃葉葉樹樹，，燈燈下下白白頭頭人人。。。。01:28:4601:28:4601:281/6/20231:28:46AM11、以我獨沈久久，愧君相見見頻。。1月-2301:28:4601:28Jan-2306-Jan-2312、故故人人江江海海別別，，幾幾度度隔隔山山川川。。。。01:28:4601:28:4601:28Friday,January6,202313、乍見翻疑疑夢，相悲悲各問年。。。1月-231月-2301:28:4601:28:46January6,202314、他鄉(xiāng)生白發(fā)發(fā)，舊國見青青山。。06一月20231:28:46上午01:28:461月-2315、比不了得就就不比，得不不到的就不要要。。。一月231:28上上午1月-2301:28January6,202316、行行動動出出成成果果，，工工作作出出財財富富。。。。2023/1/61:28:4601:28:4606January202317、做前前，能能夠環(huán)環(huán)視四四周；；做時時，你你只能能或者者最好好沿著著以腳腳為起起點的的射線線向前前。。。1:28:46上上午1:28上上午午01:28:461月-239、沒沒有有失失敗敗，，只只有有暫暫時時停停止止成成功功??！。。1月月-231月月-23Friday,January6,202310、很多事情努努力了未必有有結果，但是是不努力卻什什么改變也沒沒有。。01:28:4601:28:4601:281/6/20231:28:46AM11、成功就是是日復一日日那一點點點小小努力力的積累。。。1月-2301:28:4601:28Jan-2306-Jan-2312、世間間成事事，不不求其其絕對對圓滿滿，留留一份份不足足，可可得無無限完完美。。。01:28:4601:28:4601:28Fr