中國財富人群情緒指數(shù)報告 2022

系微入財經(jīng)、投資、投行和股權(quán)實務(wù)及上市公司并購、資管銀行等各類資本市場交流群微微無暴風(fēng)勁雨時，守得云開見月明時代的變化，可能是徐徐漸進(jìn)的，但卻勢不可擋。2022年注定是不平凡的一年，世界百年未有之大變局加速演進(jìn)。全球經(jīng)濟(jì)大周期輪動、新冠疫情反復(fù)、國際地緣政治沖突等形勢錯綜復(fù)雜，加劇了外部環(huán)境的不確定性。受此影響，收入預(yù)期減弱、資產(chǎn)縮水等“焦慮因子”不斷向國內(nèi)滲透，全社會有識之士都在積極思索，努力應(yīng)對。其中，中國財富人群是不容忽視的一類典型群體。他們與中國改革開放40余年的經(jīng)濟(jì)高速成長，同頻共振。當(dāng)下社會發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長處于新舊動能的轉(zhuǎn)換階段，中國財富人群亦在積極探求這一不確定時期下的確定因素，以找尋未來長期價值增長的核心底層邏輯。值此關(guān)鍵時刻，諾亞控股攜手普華永道思略特管理咨詢，聯(lián)合撰寫本次《中國財富人群情緒指數(shù) (2022)》，觀察中國財富人群情緒變化的特征，探尋深層次動因，分享該群體應(yīng)對變化的財富管理方法，以期給讀者帶來有益的啟示。本次白皮書通過近距離觀察中國財富人群在不同時點的財富管理滿意度、投資行為以及未來預(yù)期，打造“財富管理情緒指數(shù)”這一綜合指標(biāo)，以反映中國財富人群的信心或焦慮程度。通過約1,000份線上問卷、超過20位中國財富人群的深度訪談，量化了情緒變化的總體程度及在不同人群中的表現(xiàn)，并歸因背后的核心驅(qū)動因素，以探究中國財富人群財富管理綜合需求的最新動向。本次調(diào)研對象遍及全國27個省和直轄市、境外6個國家和地區(qū)，覆蓋了20至70歲年齡層和7大職業(yè)類型。調(diào)研發(fā)現(xiàn)，相較于3年前，受訪人群在2022年的焦慮程度顯著上升。宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)雜、疫情膠著、政策環(huán)境變化、國際地緣局勢緊張和創(chuàng)富來源不穩(wěn)是引發(fā)焦慮的五大核心動因。這種情緒大概率會在未來的1至2年持續(xù)。但毋庸置疑的是，中國人的勤勉奮進(jìn)的底色不會改變，推動著一代又一代的繼承者在興國之路上不斷前行?！岸髨蟾妗敝赋?，現(xiàn)今，中國人民已完成全面建成小康社會的歷史任務(wù)，實現(xiàn)第一個百年奮斗目標(biāo)，邁上了全面建設(shè)社會主義現(xiàn)代化國家新征程、向第二個百年奮斗目標(biāo)進(jìn)軍。以“中國式現(xiàn)代化”全面推進(jìn)中華民族偉大復(fù)興的征程已然啟航，如何更好地通過市場化投資助力實體經(jīng)濟(jì)，通過公益慈善等途徑提升社會回饋，都是中國財富管理行業(yè)的使命與價值。2加入財經(jīng)、投資、投行和股權(quán)實務(wù)及上市公司并購、資管銀行等各類資本市場交流群微微衛(wèi)國諾亞控股國內(nèi)財管CEO3加入財經(jīng)、投資、投行和股權(quán)實務(wù)及上市公司并購、資管銀行等各類資本市場交流群微微言一大河轉(zhuǎn)彎，需求轉(zhuǎn)向。毫無疑問，2022年是銘記歷史的一年，這里有深刻的時代背景。過去三年間，在全球經(jīng)濟(jì)周期變遷的牽引下，中國財富人群的資產(chǎn)配置觀念發(fā)生了翻天覆地的變化，財富管理從規(guī)劃到行動，正面臨“被動全球化”。正如美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家托馬斯·弗里德曼的一部經(jīng)濟(jì)學(xué)著作《世界是平的》(介紹21世紀(jì)初的全球化浪潮，描述了當(dāng)代世界發(fā)生的重大變化)所說的那樣，世界正被抹平。過去三年，我們切身感覺到那個平坦的世界正逐漸離我們遠(yuǎn)去，多重復(fù)雜因素的交織，使不確定性淋漓盡致展現(xiàn)。當(dāng)前世界，面臨著技術(shù)更新交替期、全球化逆轉(zhuǎn)期、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型期、疫情持續(xù)影響期、金融貨幣政策分化周期等五個周期的疊加。當(dāng)?shù)厍虿辉佟捌教埂?，中國財富人群該如何保護(hù)資產(chǎn)，讓財富更好傳承和長遠(yuǎn)增長，這是諾亞作為財富管理公司的行業(yè)使命。我們深切感知到，中國財富人群的情緒波動和需求變化。管理學(xué)之父彼得.德魯克說，動蕩時代最大的危險不是動蕩本身，而是仍然用過去的邏輯做事。在這樣復(fù)雜環(huán)境下，諾亞在2022年初提出了“先保護(hù)，再增長”的配置策略，更加聚焦于中國財富人群的切身需求及價值創(chuàng)造。值此關(guān)鍵時期，諾亞特別攜手普華永道思略特管理咨詢，通過量化情緒指數(shù)，洞察自2019年以來中國財富人群的財富管理情緒波動走勢，以及他們面對情緒波動的行為選擇，以期通過對動因的分析，總結(jié)分享值得借鑒和思考的經(jīng)驗。我們發(fā)現(xiàn)，相比2019年，情緒相對焦慮的財富人群比例由14%上升至66%，這與我們對市場的體感基本一致。同時在被調(diào)研財富人群的需求清單上，“資產(chǎn)保護(hù)與安全”成為財富管理的首要目標(biāo)，財富傳承需求持續(xù)升級，最關(guān)心財富在長期范圍內(nèi)能夠獲得一定幅度的增長。當(dāng)前的市場環(huán)境撲朔迷離，越是如此越需要耐心，打好地基，做好規(guī)劃，在確保安全的前提下找到新的出發(fā)點。延遲質(zhì)疑，延遲判斷，更加全面深入地了解局勢之后做出的反應(yīng)才能行穩(wěn)致遠(yuǎn)。2022年的痛苦，可能將成為2023年的收獲。投資是認(rèn)知的變現(xiàn)。對世界的認(rèn)知接近于真相，本來就是很困難的事。之所以很多人的認(rèn)知沒有大的提升，最關(guān)鍵的問題是，被困在自己過去的認(rèn)知里，而為什么被困住，原因是有稀缺心態(tài)。最后，我們誠摯感謝所有為本報告做出貢獻(xiàn)的中國財富人群和家族，希望您喜歡并受用本報告及觀點。4加入財經(jīng)、投資、投行和股權(quán)實務(wù)及上市公司并購、資管銀行等各類資本市場交流群微微立鈞普華永道中國金融業(yè)主管合伙人5加入財經(jīng)、投資、投行和股權(quán)實務(wù)及上市公司并購、資管銀行等各類資本市場交流群微微言二中國改革開放40余年取得了舉世矚目的成就，在這個過程中，有膽識、有遠(yuǎn)見、肯奮斗的企業(yè)家、職業(yè)經(jīng)理人及專業(yè)人士把握時代機(jī)遇先富了起來，中國財富群體初步成型。如今，我國經(jīng)濟(jì)正從高速增長向高質(zhì)量發(fā)展階段邁進(jìn)，新發(fā)展格局下要求以完善分配制度為抓手實現(xiàn)共同富裕，讓更廣大的群體享受到紅利。中國財富群體是實現(xiàn)共同富裕目標(biāo)的重要力量。他們不僅要將物質(zhì)財富和精神財富(如積極的人生觀、價值觀、世界觀，優(yōu)良的家族傳統(tǒng)等)傳承給后人，在踐行企業(yè)家精神和履行社會責(zé)任等方面也應(yīng)當(dāng)仁不讓，發(fā)揮積極向上、模范帶頭的作用。今年以來，受到全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型深化、新冠疫情持續(xù)等影響，中國財富人群的財富管理情緒出現(xiàn)顯著變化，與以往比較，從整體樂觀轉(zhuǎn)向整體焦慮，不確定性加劇是主要原因。但這種波動是暫時的，大部分受訪者仍然相信中國經(jīng)濟(jì)長期向好的局面沒有改變，后來居上的空間仍然廣闊，換道超車的人力資本和創(chuàng)新基礎(chǔ)也更加牢固。中國財富群體面對投資波動展現(xiàn)出的韌性與定力，以及拒絕“躺平”的態(tài)度都值得尊敬。我們在訪談中發(fā)現(xiàn)，中國財富人群在堅守境內(nèi)主陣地的同時，普遍希望增加一定的境外資產(chǎn)配置，并給予子女選擇海外多元文化教育的自由。這種決策更多是基于風(fēng)險分散考慮及文化自信。勤勉奮進(jìn)是中國財富人群的底色，他們?nèi)詫㈤L期厚植中國，在多元環(huán)境中促進(jìn)中華文明融入世界。伴隨著崇高家國情懷的，是中國財富人群日益多元的財富管理訴求。這不僅是對自身資產(chǎn)配置和傳承的需求，也包括對同伴及所處環(huán)境的深刻洞察。普華永道作為專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)，以客觀獨立視角，觀察不同市場環(huán)境下中國財守正創(chuàng)新，踔厲奮發(fā)、勇毅前行。我們將響應(yīng)“推動高質(zhì)量發(fā)展、助力實現(xiàn)人民美好生活”的愿景，與同業(yè)志士一起，奮力譜寫新時代中國特色財富管理事業(yè)新篇章。6加入財經(jīng)、投資、投行和股權(quán)實務(wù)及上市公司并購、資管銀行等各類資本市場交流群微微行摘要中國財富管理行業(yè)正蓬勃發(fā)展，報告通過探究中國財富人群財富管理情緒，反映中國財富人群在財富管理中的樂觀或焦慮程度：樂觀的財富管理情緒意味著投資者對于實現(xiàn)財富管理目標(biāo)更有信心，也往往愿意設(shè)定更激進(jìn)的目標(biāo)；而焦慮的財富管理情緒則代表相反的結(jié)果。一、洞察——財富管理情緒波動的走勢自2019年至2022年，中國財富人群財富管理情緒從較為樂觀轉(zhuǎn)為中性偏焦慮。預(yù)期這種焦慮情緒將往后延續(xù)1-2年，但未來3-5年蘊藏機(jī)遇成為共識，中國財富人群將逐漸恢復(fù)對市場環(huán)境及財富管理實現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)的信心，信心來源于中國后來者優(yōu)勢持續(xù)以及換道超車基礎(chǔ)增厚。二、洞因——紛繁交織中的五大驅(qū)動力外部環(huán)境的“不確定性加劇”是引發(fā)焦慮的根源。身處百年未有之大變局，舊常態(tài)正被打破、新常態(tài)還未重塑，過往必然性的規(guī)律、認(rèn)知和經(jīng)驗遭遇前所未有的挑戰(zhàn)。挖掘不確定性下的底層邏輯，發(fā)現(xiàn)以下5大核心驅(qū)動力：宏觀經(jīng)濟(jì)：經(jīng)濟(jì)增長高速換擋、地產(chǎn)行業(yè)邏輯變化是受訪中國財富人群的關(guān)注點。疫情影響：新冠疫情改變社會運行邏輯，受訪中國財富人群擔(dān)憂其對經(jīng)濟(jì)生活的影響。。國際形勢：制造業(yè)加速外遷，關(guān)鍵技術(shù)和材料依賴進(jìn)口，產(chǎn)業(yè)鏈重塑任重道遠(yuǎn)。創(chuàng)富來源：內(nèi)外部因素影響下，受訪中國財富人群擔(dān)憂財富可持續(xù)性不穩(wěn)定。三、洞見——面對情緒波動的行為選擇面對當(dāng)前的情緒波動，中國財富人群更加關(guān)注以下四個話題：資產(chǎn)保護(hù)與財富傳承：資產(chǎn)保護(hù)成為中國財富人群首要目標(biāo)，財富傳承需求持續(xù)升級，子女的精神獨立與自主發(fā)展更受重視。回歸品質(zhì)生活：“健康”、“親情”躍升為中國財富人群當(dāng)前最重視的兩大人生目標(biāo)；其中，“健康管理”、“子女發(fā)展”、“自我提升”是他們回歸品質(zhì)生活后的核心需求。回饋社會、幫助他人：中國財富人群樂于通過公益與慈善來承擔(dān)社會責(zé)任和企業(yè)家精神，他們喜歡親身或帶著子女參與其中，關(guān)心慈善活動的公開、公正與透明。追求長遠(yuǎn)增長：“延遲判斷、多元配置、順勢而為”有助于找尋到實現(xiàn)長遠(yuǎn)增長的法門。ESG投資未來可期。7加入財經(jīng)、投資、投行和股權(quán)實務(wù)及上市公司并購、資管銀行等各類資本市場交流群微微察——財富管理情緒波動的走勢數(shù)得分VS占比VS持樂觀態(tài)度人群占比VS觀3.82.7未來1-2年16%201914%3-5年“中國財富人群財富管理情緒指數(shù)”從現(xiàn)狀評價、投資行為、分為5分(非常樂觀)、最低分為1分(非常焦慮)、中間值3分(為相對中性)；得分3-5分之間的人群較為樂觀，1-3分之間的人群較為焦慮。通過對中國財富人群的問卷調(diào)研，量化其財富管理情緒。詳見本報告完整版本。8加入財經(jīng)、投資、投行和股權(quán)實務(wù)及上市公司并購、資管銀行等各類資本市場交流群微微，經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)尤其是北上廣深地區(qū)中國財富人群的焦慮情緒更加普遍。從性別角度來看，女性整體在情緒上相較于男性沒有顯著差異，但兩者財富管理的風(fēng)格存在不同。術(shù)人員樂觀情緒較強，行業(yè)周期性不行家緒分化顯著士焦慮情緒明顯，退休后財富來源縮水，面臨著養(yǎng)老和財富傳自2019年至2022年，中國財富人群財富管理情緒從較為樂觀轉(zhuǎn)為中性偏焦慮，受訪者中的焦慮群體占比從14%提升到從可投資資產(chǎn)角度來看，受訪者的情緒指數(shù)和可投資資產(chǎn)規(guī)模存在“U型”關(guān)系?？赏顿Y資產(chǎn)規(guī)模大于1億元的受訪者相對樂觀，他們普遍表示已做了較為充分的資產(chǎn)配置，并且通過高質(zhì)量的渠道獲得了較為充分的信息，對外部環(huán)境和市場變化的沖擊有較強的承受力，在投資時也更加從容，投資期限偏好大于5年的受訪者5,000萬元的受訪者處在U型的“低谷”，焦慮情緒更加明顯。受訪者更多地表達(dá)了資產(chǎn)價格波動對整體財富水平影響的擔(dān)憂，他們也更關(guān)注短期收益和財富的快速增值，投資期限偏好大于5年的受訪者僅占21%。數(shù)70%3.06050%502.5600-1000-3000-5000萬-1億以上1000萬3000萬5000萬1億融資產(chǎn)規(guī)模焦慮人群占比 (%)4009加入財經(jīng)、投資、投行和股權(quán)實務(wù)及上市公司并購、資管銀行等各類資本市場交流群微資并購企業(yè)聯(lián)系微較于2019年，2022年中國財富人群的情緒從較為樂觀轉(zhuǎn)為中性偏焦慮。2019年至2022年，國內(nèi)各地區(qū)情緒指數(shù)降幅均超過20%。其中，情緒波動最大的是廣州，除北京)、華中、華南(除廣州、深圳)的中國財富人群情緒波動相對較小。2019-49歲群體最為樂觀，焦慮人群僅占12%。而2022年，30-39歲群體已成為最樂觀的群體；而50-59歲和60-69歲客群的焦慮人群占比均已超過70%。對于未來，這種焦慮情緒預(yù)計將往后延續(xù)1-2年，未來3-5年將逐漸恢復(fù)對市場的信心。受訪中國財富人群普遍表示，中國仍是目前世界上最具有活力和增長最快的經(jīng)濟(jì)體之一。一是后來者優(yōu)勢持續(xù)：中國人均GDP剛過1萬美元，在人均勞動生產(chǎn)率水平、技術(shù)和產(chǎn)業(yè)先進(jìn)程度等方面仍可利用后來者優(yōu)勢追趕美、日、德等發(fā)達(dá)國家；二是換道超車基礎(chǔ)牢固：中國正在從“人口紅利”向“人才紅利”轉(zhuǎn)型。企業(yè)經(jīng)營方面，盡管眼下形勢充滿挑戰(zhàn)，絕大部分的受訪企業(yè)家均主動采取積極的應(yīng)對措施，通過暫緩擴(kuò)張、縮減規(guī)模、轉(zhuǎn)換賽道等各種方式，盡力保障企業(yè)現(xiàn)金流穩(wěn)定和員工就業(yè)穩(wěn)定，僅有3.2%的焦慮企業(yè)主選擇出售企業(yè)來退出經(jīng)營。圖4：焦慮的企業(yè)家客群對企業(yè)未來經(jīng)營的應(yīng)對措施1100.0%61.3%100.0%12.9% 9.7% 6.5%6.5%計劃關(guān)閉擴(kuò)大規(guī)模接班人交替轉(zhuǎn)換賽道縮減規(guī)模暫緩擴(kuò)張總計3.2%加入財經(jīng)、投資、投行和股權(quán)實務(wù)及上市公司并購、資管銀行等各類資本市場交流群微微資領(lǐng)域方面，受訪中國財富人群表示將堅守國內(nèi)主戰(zhàn)場，尤其看好新能源、生物醫(yī)藥、半導(dǎo)體的發(fā)展前景，傾向通過一級股權(quán)市場進(jìn)行投資。新能源、生物醫(yī)藥、電子半導(dǎo)體是最為熱門的投資領(lǐng)域,也有部分人群看好新材料(37.2%)、養(yǎng)老(26.4%)、大消費(17.8%)等賽道受訪者在境內(nèi)投資標(biāo)的上最偏好一級股權(quán)，其次是證券和保險藥中國財富人群在堅守境內(nèi)主陣地的同時，普遍希望加強一定的境外資產(chǎn)配置。有85%的受訪者計劃提高境外資產(chǎn)配置占比：他們當(dāng)前境外配置占比的均值為12%，而理想中境外配置占比的均值為36%。加入財經(jīng)、投資、投行和股權(quán)實務(wù)及上市公司并購、資管銀行等各類資本市場交流群微微觀經(jīng)濟(jì)復(fù)雜宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)雜最大的挑戰(zhàn)疫情膠著的受訪者認(rèn)為，疫情及相應(yīng)防控措施家庭生活等產(chǎn)生了很大影響政策環(huán)境變化影響較大國際地緣局勢緊張的受訪者認(rèn)為，國際地緣沖突、逆全球化等趨勢讓人擔(dān)憂洞因——紛繁交織中的五大驅(qū)動力外部環(huán)境“不確定性加劇”是引發(fā)焦慮的根源。身處百年未有之大變局，舊常態(tài)正被打破、新常態(tài)還未重塑，過往必然性的規(guī)律、認(rèn)知和經(jīng)驗正遭遇前所未有的挑戰(zhàn)。圖6：中國財富人群對不確定性的態(tài)度受訪者認(rèn)為當(dāng)下不確定性加劇受訪者因不確定性加劇產(chǎn)生焦慮情緒談及外部事件背后令人焦慮的原因，受訪者頻頻提及了五個關(guān)鍵詞：宏觀經(jīng)濟(jì)、疫情影響、政策環(huán)境、國際地緣局勢和創(chuàng)富來源。圖7：中國財富人群財富管理情緒五大驅(qū)動力創(chuàng)創(chuàng)富來源不穩(wěn)54.1%的受訪者擔(dān)憂，未來財富來源不穩(wěn)定，或確定性收入水平下降加入財經(jīng)、投資、投行和股權(quán)實務(wù)及上市公司并購、資管銀行等各類資本市場交流群微微際地緣局勢緊張宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)雜受訪者表示，經(jīng)濟(jì)增速放緩、房地產(chǎn)行業(yè)邏輯變化是當(dāng)前最值得關(guān)注的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)問題。一方面，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展高速換擋已成既定事實，即從高速增長轉(zhuǎn)變?yōu)楦哔|(zhì)量發(fā)展，而新的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式尚在探索之中。另一方面，近五年房地產(chǎn)市場的調(diào)控使得行業(yè)規(guī)模筑頂，盈利陷入困境，短期內(nèi)雖已逐步推出支持房地產(chǎn)行業(yè)平穩(wěn)運行的政策，但從中長期來看，“行業(yè)去金融化、回歸居住屬性”成為核心基調(diào)，中國房地產(chǎn)市場的價值邏輯正發(fā)生轉(zhuǎn)變。疫情膠著新冠疫情已持續(xù)近三年，在經(jīng)濟(jì)建設(shè)、制度保障、日常生活等方方面面改變了過去的運行邏輯。受疫情影響，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)短期下滑、長期復(fù)蘇尚需要尋找新的增長點。然而，眾多受訪中國財富人群表示，疫情對經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)下行的影響有限，他們更擔(dān)憂的是防控政策對經(jīng)濟(jì)與生活的長遠(yuǎn)影響。政策環(huán)境變化在內(nèi)外部環(huán)境愈加復(fù)雜的當(dāng)下，更加穩(wěn)定、透明、市場化、法治化、可預(yù)期的發(fā)展環(huán)境是受訪中國財富人群所密切關(guān)注的。受訪者普遍表示，國內(nèi)政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性有助于他們度過每個轉(zhuǎn)折點。而國內(nèi)監(jiān)管、稅收及產(chǎn)業(yè)政策的變動是當(dāng)下不確定性的主要源頭之一。無論是企業(yè)家還是職業(yè)經(jīng)理人，都高度認(rèn)同需要不斷完善公平、公正、公開、有序競爭的營商環(huán)境建設(shè)，民企需要在平等的市場環(huán)境中與國企競爭。中美貿(mào)易摩擦、俄烏戰(zhàn)爭等地緣沖突背景下，疊加綜合成本上升等因素，國內(nèi)供應(yīng)鏈加速外遷，中國企業(yè)如何重新尋找定位存在不確定性。部分關(guān)鍵技術(shù)和材料進(jìn)口遭遇“卡脖子”問題，中國產(chǎn)業(yè)鏈重塑任重道遠(yuǎn)。當(dāng)全球化趨勢成為歷史必然，中國的跨國企業(yè)也要經(jīng)歷從出口產(chǎn)品和服務(wù)、對外投資到建設(shè)全球總部三個遞進(jìn)階段。值得注意的是，“全策，有利于打造國內(nèi)國際雙循環(huán)體系，分散生創(chuàng)富來源不穩(wěn)、投資人等不同類型的中國財富人群在表達(dá)焦慮程度時存在某些規(guī)律性，且都源自于與財富來源的穩(wěn)定性相關(guān)。作為最為焦慮的一類人群，多數(shù)傳統(tǒng)企業(yè)家表示，在明確的政策落地之前，他們不會做進(jìn)出一，而是以“維持穩(wěn)定、保持充足的賬面現(xiàn)金流”為主，也認(rèn)同需要合理配置較低風(fēng)險的保護(hù)型產(chǎn)品；而科技等新興領(lǐng)域企業(yè)家借助政策支持和廣闊市場前景，愿意主動擴(kuò)張。此外，受訪企業(yè)家普遍對通過股權(quán)投資進(jìn)行產(chǎn)業(yè)多元化和資本布局表達(dá)了興趣，這對于難以再次投入創(chuàng)業(yè)的傳統(tǒng)企業(yè)家更具吸引力。職業(yè)經(jīng)理人和專業(yè)人士以薪金報酬為主要財富來源。46%的受訪者對自己當(dāng)前的財富來源有信心，但也有過半的人士提前關(guān)注如何維持退休后的理想生活，并開始進(jìn)行資產(chǎn)配置。專業(yè)投資者普遍擁有獨立完整的投資邏輯，在過往的投資中經(jīng)歷了起伏，心態(tài)較成熟。在當(dāng)前的市場環(huán)境下，他們表示仍然會堅信自己的判斷，不會過度焦慮，著眼于尋找不確定性下的新規(guī)律，并且敢于集中投資于看好的領(lǐng)域。加入財經(jīng)、投資、投行和股權(quán)實務(wù)及上市公司并購、資管銀行等各類資本市場交流群微微見——面對情緒波動的行為選擇在不同的歷史階段和經(jīng)濟(jì)周期中，中國財富群體對于財富管理的關(guān)注點也不同。眼下，“資產(chǎn)保護(hù)與財富傳承”成為中國財富人群最為關(guān)心的話題。在物質(zhì)生活不斷豐富的基礎(chǔ)上，精神世界和人生目標(biāo)的重要性凸顯，“回歸品質(zhì)生活”成為更高的追求?！靶∥摇敝庥小按笪摇?，對于“回饋社會、幫助他人”的財富管理外溢價值地位日益提升。展望未來，發(fā)展和增長是永恒的主題，“追求長遠(yuǎn)增長”幫助中國財富人群穿越周期、把握趨勢。資產(chǎn)保護(hù)調(diào)研顯示，在外部環(huán)境變化的壓力下，65%的受訪人群將“資產(chǎn)保護(hù)與安全”看作其當(dāng)下財富管理的首要目標(biāo)，較2019年顯著提高51%。一方面，維持企業(yè)基本運營與現(xiàn)金流穩(wěn)定成為多數(shù)受訪企業(yè)家的首要原則，對于借貸或墊款進(jìn)入新項目的決策會更為審慎；另一方資”、“調(diào)整收益率目標(biāo)”具有普遍共識，部分則更為強調(diào)“本金安全性”的底線思維。值得注意的是，仍然有35%的受訪人群始終將“資產(chǎn)增值與升值”作為其財富管理的首要目標(biāo)。首先，這部分人群已普遍形成較為完善的財富規(guī)劃與架構(gòu)設(shè)計，財富底倉穩(wěn)健、抗風(fēng)險能力較強；其次，這部分人群不乏專業(yè)金融投資者和產(chǎn)業(yè)投資者，在不同市場環(huán)境下尋找結(jié)構(gòu)性機(jī)會，與市場保持同頻共振。例如，受訪不少受訪者表示，“及時的資產(chǎn)檢視與回顧”波在具體的架構(gòu)設(shè)計中，重視家企隔離、婚姻、收等環(huán)境特點，做好安全保障底線。85%的受訪者計劃在未來增配固定收益類產(chǎn)品，在高波動性的市場環(huán)境中增厚打底資產(chǎn)。在基本的架構(gòu)搭建完整后，需要進(jìn)一步選擇大者，不少中國財富群體也會比較重視和信任專業(yè)財富管理人的咨詢建議。加入財經(jīng)、投資、投行和股權(quán)實務(wù)及上市公司并購、資管銀行等各類資本市場交流群微微8：財富架構(gòu)設(shè)置框架構(gòu)平衡體風(fēng)險水平的類別及收益預(yù)期益和風(fēng)險承受能力資周期保值/企業(yè)永續(xù)經(jīng)營/家族基業(yè)長青、企業(yè)風(fēng)險隔離、家族財富傳承資產(chǎn)配置、身份規(guī)劃規(guī)劃、法律服務(wù)類2產(chǎn)品1產(chǎn)品2產(chǎn)品3產(chǎn)品4目標(biāo)設(shè)定設(shè)置類1.............財富傳承不同于西方發(fā)達(dá)國家已經(jīng)歷創(chuàng)富、守富、傳富的完整階段，中國財富家族普遍剛剛完成初代的財富積累。相較于單純的財富傳承，中國財富家族更重視子女的精神世界與獨立性格培養(yǎng)，鼓勵自主發(fā)展；同時也希望通過社會實踐、優(yōu)秀同齡人的交流會等形式，給予其精神層面的支持。調(diào)研發(fā)現(xiàn)，仍有46%的受訪者認(rèn)為財富傳承方案較不完備?？赏顿Y資產(chǎn)1億元以上的中國財富人群在財富傳承上做得更加充分，他們在第二代、第三代出生后就著手相應(yīng)的傳承安排，對于先進(jìn)的傳承工具的使用度也更高。在具體傳承工具的使用上，復(fù)雜的傳承工具正獲得更高的關(guān)注度，尤其是更高階的中國財富人群，分別有44%和5%的受訪者采取家族信托和家族辦公室作為財富傳承的方法。家族辦公室的核心優(yōu)勢在于資源統(tǒng)籌和方案定制化。針對不同年齡階段家族成員的需求，以及家族整體的代際傳承需要，預(yù)估支出節(jié)奏并匹配投資期限。家族信托是家族辦公室使用的核心財富傳承工具。它通過設(shè)置安全隔離層并提前指定受益人，避免極端情況出現(xiàn)而影響傳定，有效規(guī)避了子女揮霍的風(fēng)險。家族信托中內(nèi)嵌的正向激勵和反向約束條款，實現(xiàn)了物質(zhì)財富和精神財富的雙重傳承。圖9：受訪財富人群的主流財富傳承方案、房屋等承56.8%信托43.8%5.3%公室53.1%權(quán)轉(zhuǎn)讓18.5%加入財經(jīng)、投資、投行和股權(quán)實務(wù)及上市公司并購、資管銀行等各類資本市場交流群微微信1338998611349.6%標(biāo)49.6%標(biāo)標(biāo)90.1%5%最多最多時間最多回歸品質(zhì)生活“健康、親情、財富”是受訪中國財富人群當(dāng)前最為重視的三大人生目標(biāo)。高達(dá)90.1%的受訪者把“健康”作為首要人生目標(biāo)，49.6%的受訪者將“親情”作為第二大目標(biāo)，其中子女教育是核心的訴求。疫情下，很多受訪者從“工作就是生活”向“給家庭更多的時間”的意識轉(zhuǎn)變。圖10：受訪財富人群的人生目標(biāo)與時間安排標(biāo)間最多的事務(wù)此外，受訪者普遍希望可以更多地將時間花在自己身上，做自己感興趣的事情，與志同道合的朋友一起，而不是參與純社交目的關(guān)系圈子；他們也更重視回歸自我，尊重內(nèi)心世界的充實。圖11：體面的養(yǎng)老得到眾多受訪財富人群的關(guān)注尋找志同道合的朋友獲取療資源.部分青睞醫(yī)養(yǎng)結(jié)合的高品質(zhì)養(yǎng)老項目是人的首選靠加入財經(jīng)、投資、投行和股權(quán)實務(wù)及上市公司并購、資管銀行等各類資本市場交流群微微國財富人群踐行社會責(zé)任、為富為仁已成為大勢所趨?！皠?chuàng)一代”企業(yè)家分享了中國改革開放的紅利，具有強烈的社會責(zé)任感與反哺意愿。60%的受訪對象表示已經(jīng)參與過并會持續(xù)參與社會公益與慈善活動；也有不少受訪群體表示，希望通過社會公益活動，教導(dǎo)子女關(guān)注貧弱、積累社會經(jīng)驗，從而樹立更加全面的人生觀、價值觀。在公益慈善項目的實際推動中，受訪中國財富群體普遍更關(guān)心慈善活動的公開、公正與透明性。一部分人群更希望通過私人、匿名或非公開的形式直接參與或資助，而不是通過慈善機(jī)構(gòu)；也有一部分群體希望可以參與特定主題的活動，并能定期獲取幫扶成果的跟蹤和評價。追求長遠(yuǎn)增長無論是社會運轉(zhuǎn)、企業(yè)經(jīng)營，還是個人成長，發(fā)展和增長也是被討論最多的。實現(xiàn)長期增長是跟隨社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展紅利、保障財富穿越周期的核心方式之一。調(diào)研發(fā)現(xiàn)，絕大部分受訪者對于如何追求財富的長期增長均有較為深刻的見解，他們信碳中和、共同富裕的政策環(huán)境、以及環(huán)境、社會和公司治理(ESG)投資評價標(biāo)準(zhǔn)不斷清晰、信息披露逐漸完善的背景下，ESG市場未來可期。數(shù)據(jù)表明，ESG評分較高的企業(yè)往往擁有更出色的盈利能力和抗風(fēng)險能力。諾亞關(guān)注的100支ESG基金的10年期收益率是同期“滬深300”指數(shù)基金的兩倍，這類企業(yè)運作相對規(guī)范，能夠高效運用原材料、能源、人力等生產(chǎn)資料，且具備出色的風(fēng)險管理及公司治理能力，業(yè)務(wù)發(fā)展可持續(xù)性更強。因此，當(dāng)市場大幅下跌時，ESG基金的回撤幅度相對較小，可用來防范“尾部風(fēng)險”。中國財富人群數(shù)量龐大，他們當(dāng)中有首批響應(yīng)國家號召南下開拓的老一輩企業(yè)家，也有一代創(chuàng)富者。雖然當(dāng)下仍有很大不確定性，他們依然懷有樂觀信念，通過完善家企財富架構(gòu)、積極安排企業(yè)經(jīng)營、投身家庭親情建設(shè)、努力實現(xiàn)利他價值與社會責(zé)任，探索適應(yīng)當(dāng)前過渡期的新思路、新路徑。“二十大報告”強調(diào)了“規(guī)范收入分配秩序，規(guī)范財富積累機(jī)制”。規(guī)范財富積累需要營造一個更加公平化、規(guī)范化、國際化的經(jīng)營與發(fā)展環(huán)境，保障市場活力與信心。隨著監(jiān)管逐步引導(dǎo)行業(yè)價值回歸、共同富裕不斷深化，相信市場和政策會繼續(xù)發(fā)揮調(diào)節(jié)作用，打通發(fā)展道路上的障礙，中國財富管理市場也將迎來新一輪發(fā)展契機(jī)。圖12：受訪財富人群對ESG投資的態(tài)度222.9%表示ESG是國家可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略下重要的投資策略，愿意嘗試相關(guān)投資7.6%ESG避風(fēng)加入財經(jīng)、投資、投行和股權(quán)實務(wù)及上市公司并購、資管銀行等各類資本市場交流群微微諾亞國際CIO蔡清福2022年注定會因為全球財富遭受的巨大損失而被銘記，對某些資產(chǎn)類別而言，其遭受的損失程度甚至超過了2008年全球金融危機(jī)之時。市場崩潰的嚴(yán)重程度震驚了久經(jīng)考驗的機(jī)構(gòu)及專業(yè)投資者。2022年伊始，超寬松貨幣政策及新冠疫情引發(fā)的供應(yīng)鏈中斷造成了近幾十年來的通脹頂峰，政策制定者最后只能通過貨幣政策的持續(xù)緊縮加以應(yīng)對。俄烏沖突以及對能源和糧食價格的破壞性影響使局勢更加嚴(yán)峻。每個資產(chǎn)類別(現(xiàn)金和個別的大宗商品除外)都遭受了令人難以置信的損失。截至2022年10月31日，MSCIACWI和MSCI世界指數(shù)1較年初分別下跌了22.32%和21.17%，同時道瓊斯指數(shù)、標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)和納斯達(dá)克指數(shù)也分和MSCI亞洲(日本除外)指數(shù)分別下跌31.16%、43.55%和33.64%。固定收益類資產(chǎn)的跌幅更大，彭博全球綜合債券指數(shù)、彭博美國國債指數(shù)和美國投當(dāng)下，投資者情緒指數(shù)的低迷以及多數(shù)投資者對未來前景感到迷惘可以令人理解。展望2023年，雖然全球投資市場再次發(fā)生毀滅性潰敗的概率不大，然而許多挑戰(zhàn)仍然存在，其中最值得關(guān)注的是：居高不下的通脹，從長期低利率向高利率的轉(zhuǎn)變，地緣政治的不確定以及全球性的經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險。需要強調(diào)的是，資產(chǎn)價格不會出現(xiàn)普遍的回升。盡管估值處于非常誘人的水平，并且有許多不可抗拒的機(jī)會，但我們更應(yīng)該構(gòu)建一個充分分散的資產(chǎn)組合，通過穩(wěn)健應(yīng)對而不是預(yù)測趨勢，把握不同資產(chǎn)的價格修復(fù)及長期投資帶來的收益。一個通用的投資組合并不適合所有人，每位投資者都需要量身定制投等等。當(dāng)然，更不能缺少的是評估投資人的風(fēng)險承受能力。1MSCIACWI是MSCI世界指數(shù)(MSCIAll-CountryWorldIndex)的簡稱，指數(shù)包含全球發(fā)達(dá)市場和新興市場的股票；MSCI世界指數(shù)(MSCIWorldIndex)則只包含發(fā)達(dá)市場股票加入財經(jīng)、投資、投行和股權(quán)實務(wù)及上市公司并購、資管銀行等各類資本市場交流群微微過去的幾十年里，亞洲新興國家的專業(yè)投資者更關(guān)注財富的增長而不是財富的保值。因此盡管亞洲的專業(yè)投資者完成了從財富保值到代際轉(zhuǎn)移的過渡，但同樣重要的是，不要孤注一擲地承擔(dān)超過自己所能承受的風(fēng)險去試圖挽回2022年的損失。在過去的25年里，世界面臨著一系列的危機(jī)和挑戰(zhàn)，包括亞洲金融危機(jī)(1997/98年)，俄羅斯債務(wù)違約和美國長期資本管理公司的崩盤(1998年)，互聯(lián)網(wǎng)泡沫(2000年)，“9·11恐怖襲擊事件”和第二次海灣戰(zhàn)爭(2001年)，全球金融危機(jī)(2007-2008年)，歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)(2011/2012年)，新冠危機(jī)(2020年)，等。然而，以下列出的不同資產(chǎn)類別的25年累計收益率(截至2022年10月31日)恰恰證明了長期投資的價值：別5年回報率再投資率MSCIACWI指數(shù)(全球發(fā)達(dá)市場+新興市場股票)MSCI新興市場指數(shù)(新興市場股票)標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)(美國股票)納斯達(dá)克綜合指數(shù)(美國科技與增長股票)彭博全球綜合指數(shù)(固定收益)彭博美國國債指數(shù)(無風(fēng)險資產(chǎn))彭博社美國國庫券指數(shù)(現(xiàn)金)+61.50%正如本杰明?格雷厄姆(BenjaminGraham)—沃倫?巴菲特(WarrenBuffett)在哥倫比亞商學(xué)院時的教授，所說的那樣：“短期來看，股市是一臺投票機(jī)。然而，從長遠(yuǎn)來看，它是一臺稱重機(jī)”。有趣的是，沃倫?巴菲特將他的商業(yè)成功歸功于本杰明?格雷厄姆，因為他99%的凈資產(chǎn)是在50歲之后賺取的。財富持續(xù)積累的關(guān)鍵是堅持多元化和長期投資。投資人需保持審慎的態(tài)度并嚴(yán)守投資紀(jì)律，從而兼顧財富的保值和增值。加入財經(jīng)、投資、投行和股權(quán)實務(wù)及上市公司并購、資管銀行等各類資本市場交流群微微為望評價為望評估對國際國內(nèi)宏觀環(huán)境的整體態(tài)度，創(chuàng)富來源是否穩(wěn)定，對于當(dāng)下財富管理的訴求和實現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)的信心附錄：情緒指數(shù)編制方法2諾亞財富-普華永道中國財富人群財富管理情緒指數(shù)情緒指數(shù)構(gòu)成包括三大維度，賦分結(jié)果由加權(quán)平均所得。評價維度評價指評價維度環(huán)環(huán)境現(xiàn)狀評估創(chuàng)富來源穩(wěn)定性實現(xiàn)財富目標(biāo)的信心當(dāng)下財富管理的目的境內(nèi)資配的主要目的境外資配的主要目的投資期限選擇投資風(fēng)格選擇未來環(huán)境評估未來創(chuàng)富來源穩(wěn)定性未來實現(xiàn)財富目標(biāo)的信心點國際國際局勢、國內(nèi)政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境企業(yè)創(chuàng)利、薪金報酬、投資