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文檔簡介

服裝行業(yè)財務報表分析以海瀾之家、森馬服飾、七匹狼、浪莎股份為例小組成員:許歡、譚國健、侯加偉、陶稱、羅仕吉單位:萬元中國44家上市服裝公司營業(yè)收入情況中國44家上市服裝公司利潤情況行業(yè)重點個體分析重點關注的四個企業(yè)中海瀾之家和森馬服飾都擁有著沖擊行業(yè)龍頭地位的實力;七匹狼實力稍弱,但也在穩(wěn)步前進;而浪莎股份的情況卻比較窘迫,營業(yè)收入排在行業(yè)最末,凈利潤更是呈現負數,營業(yè)收入與凈利潤的增長率都呈現負增長。行業(yè)整體分析中國目前已經上市的服裝公司足足有44家,通過對這44家服裝企業(yè)的營業(yè)收入、營業(yè)收入增長率、凈利潤以及凈利潤增長率的分析可以看出目前國內的服裝市場已經形成了寡強眾弱的格局,并且整個市場趨于穩(wěn)定。在這種表面穩(wěn)定的大局下的競爭卻也相當殘酷,眾企業(yè)都在齊頭并進,如果某一企業(yè)稍微落后就可能被迅速擠出市場。四大公司簡介海瀾之家:注冊資本449,275.7924(萬元),行業(yè)種類為紡織服裝、服飾業(yè),發(fā)行數量4500(萬股),發(fā)行市盈率28.42,業(yè)務涵蓋品牌服裝的經營以及高檔西服、職業(yè)服的生產和銷售,品牌服裝的經營包括品牌管理、供應鏈管理和營銷網絡管理等森馬服飾:累計發(fā)行股本總數134,000萬股,公司注冊資本為134,000萬元,公司所屬行業(yè):服裝行業(yè),經營范圍:服裝、鞋帽、針織品、皮革制品、羽絨制品、箱包、玩具、眼鏡、工藝美術品(除金銀)、紙制品、文具(不含威險品)、筆、教學用模型及教具的制造與銷售;服裝設計開發(fā),技術轉讓;衣架、陳列架、模特兒道具、燈具、音響設備的銷售;自有房產租賃;室內外裝潢(憑資質經營);展覽展示服務、圖文設計。七匹狼:注冊資本28290萬元

,發(fā)行數量2500萬股

,發(fā)行市盈率:17.91倍

,七匹狼主導服裝開發(fā)、生產、銷售,擁有“七匹狼”男裝品牌,是以品牌經營為核心的上市公司,公司是以經營七匹狼品牌男休閑裝的大型企業(yè),經營涉及皮具、鞋業(yè)、商務禮品等多領域的綜合性企業(yè)。浪莎股份:注冊資本165000萬元,公司主營業(yè)務為:針織內衣、針織面料的制造,商品批發(fā)與零售;進出口業(yè);投資管理咨詢等,行業(yè)分類屬于紡織服裝行業(yè),行業(yè)細分屬于紡織內衣行業(yè)。四大公司主要財務數據四大公司主要財務數據(2015)單位:萬元海瀾之家森馬服飾七匹狼浪莎股份資產總資產2344173.651154744.38319291.9454504.87其中:(1)流動資產84.44%61.17%67.71%72.07%(2)非流動資產15.56%38.83%32.29%27.93%凈資產835370.70925059.62204148.7944033.28資產負債率64.36%14.29%36.06%19.21%負債負債總額1508803.21165048.58115143.1510471.70其中:(1)流動負債82.96%79.68%100.00%97.62%(2)非流動負債17.04%20.32%0%2.38%四大公司主要財務數據四大公司成本分析公司年度營業(yè)成本總額營業(yè)成本占業(yè)務收入的比例海瀾之家2013836537.36萬元52.76%2014921333.76萬元53.65%20151189599.43萬元54.74%森馬服飾2013149567.37萬元64.78%2014186332.56萬元63.55%2015211342.35萬元62.72%七匹狼2013167843.53萬元73.56%2014186275.66萬元74.76%2015244214.73萬元76.48%浪莎股份201332416,98萬元50.13%201428647.28萬元43.56%201517983.76萬元32.99%四大公司成本分析海瀾之家2013-2015營運能力分析201320142015資產周轉率0.410.400.41應收賬款周轉率17.2216.7921.52存貨周轉率0.670.480.52森馬服飾2013-2015營運能力分析201320142015資產周轉率0.390.420.45應收賬款周轉率6.804.975.63存貨周轉率4.153.213.58七匹狼2013-2015營運能力分析201320142015資產周轉率0.250.280.32應收賬款周轉率9.419.016.52存貨周轉率2.391.801.74浪莎股份2013-2015營運能力分析201320142015資產周轉率0.310.270.23應收賬款周轉率3.743.488.00存貨周轉率0.630.520.75四大公司營運能力分析四大公司盈利能力分析海瀾之家營業(yè)收入增長率營業(yè)利潤增長率201353.26%35.65%201413.90%22.53%201518.20%17.85%森馬服飾營業(yè)收入增長率營業(yè)利潤增長率201314.07%7.55%20148.43%2.22%20157.96%2.66%七匹狼營業(yè)收入增長率營業(yè)利潤增長率201310.00%4.40%20141.00%8.62%20151.34%-1.89%浪莎股份營業(yè)收入增長率營業(yè)利潤增長率2013-23.00%-19.16%2014-25.00%-18.36%2015-21.02%-17.91%項目(海瀾之家)201320142015經營活動產生的現金流量凈額1647.051184.713458.10投資活動產生的現金流量凈額-2766.36-2992.91-3183.88籌資活動產生的現金流量凈額2948.26-53.461987.00現金流入總計37550.6842736.8945784.89現金流出總計35721.8444598.6043523.70現金流量凈額1828.95-1861.662261.22項目(森馬服飾)201320142015經營活動產生的現金流量凈額1112.291008.96976.73投資活動產生的現金流量凈額1153.06-675.09-541.37籌資活動產生的現金流量凈額-7343.936414.426385.73現金流入總計23428.8924907.0725359.46現金流出總計23507.4724758.7825438.36現金流量凈額922.59148.29-78.91四大公司現金流量分析(單位:百萬)項目(七匹狼)201320142015經營活動產生的現金流量凈額172.06175.84300.32投資活動產生的現金流量凈額-283.33-76.64-755.51籌資活動產生的現金流量凈額-8.42670.2417.79現金流入總計1389.972273.161896.55現金流出總計1509.661503.722333.95現金流量凈額-119.69769.44-437.40項目(浪莎股份)201320142015經營活動產生的現金流量凈額-107.70570.27-1053.42投資活動產生的現金流量凈額-100.85-133.42-176.01籌資活動產生的現金流量凈額27.24207.07942.08現金流入總計2572.672914.604939.34現金流出總計2753.972684.825226.69現金流量凈額-181.30643.92-287.35四大公司對比分析結果四大公司的資產結構比例都較好,非流動資產占比都比較低,符合公司長遠發(fā)展的利益需求。四大公司成本費用占比略有區(qū)別,除浪莎股份,其他三大公司成本占比都比較大,且起伏波動較小,說明其成本管理適當。浪莎股份成本占比持續(xù)降低,且降幅較大,可能與其營業(yè)規(guī)??s小有關。四大公司的營運能力也有所差異,除浪莎股份外的其他三大公司資產周轉率起伏波動不大,說明其管理效率高,其中海瀾之家的資本周轉率最大,說明其對資金的使用更加充分。但是浪莎股份的資本周轉率上下起伏較大,這與其市場萎縮有關。盈利能力方面,海瀾之家無論是收入增長率還是利潤增長率都遠超其他三家公司,森馬服飾與七匹狼起伏不大,而浪莎股份近三年一直持續(xù)著兩位數的負增長。增長推動因素:隨內需的平穩(wěn)快速的增長而增長隨我國經濟發(fā)展,居民收入水平提高,服裝需求也會有所增長。2016年是即將迎來“十三五”,我國服裝行業(yè)將面臨更為復雜多變的國內、國際產業(yè)發(fā)展環(huán)境,產業(yè)資源供需矛盾更為突出,一定程度上加大了產業(yè)發(fā)展壓力。而市場的穩(wěn)定,特別是內需的平穩(wěn)快速增長將為服裝行業(yè)發(fā)展帶來新的契機,產業(yè)結構調整全面鋪開,產業(yè)經濟增長方式轉型快速推進,產業(yè)升級將再上新臺階。行業(yè)展望——2011年服裝業(yè)發(fā)展預測服裝行業(yè)新興銷售模式崛起,尚有發(fā)展余地。國內服裝成熟市場恢復活力,新興市場成長迅速,未來幾年將是服裝銷售渠道平穩(wěn)快速增長的時期。農村城鎮(zhèn)化、城市化發(fā)展,地產商加大對三四線城市開發(fā)力度,網絡覆蓋率快速提高加快傳播新生活方式,都將催化都市型服裝消費的縱深發(fā)展,類似凡客的以銷售模式制勝的成功范例還將陸續(xù)出現。高端檔次服裝市場的延拓,再掀高潮“十二五”將是“中國制造”實現產業(yè)轉型和跨越提升的關鍵時期,隨著具有時尚感的服裝產品增多,產品品位提高,與民族風格服飾的精細化、專業(yè)化發(fā)展,更多中高收入群體將會被國內服裝市場吸引,且一部分消費類服裝的流行周期將縮短,從而加速服裝更新換代。國際高端優(yōu)質訂單也將向中國聚集,東南沿海加工向精品化、高附加值化方向發(fā)展。國內市場——今后幾年的國內服裝市場仍將是買方市場,需求約束型經濟是不可逆轉的趨勢,在產值和銷售增長的同時,由于內外銷價格的不斷下滑,服裝行業(yè)的利潤率可能有持續(xù)下降的趨勢。但居民需求檔次的劃分將日益清晰,高檔需求的份額會有一定的增長,據有關部門對服裝消費量與人口增長、社會消費品零售總額及相關因素的研究,預計今后3-5年我國中高檔服裝需求總量的年均增長率在5%左右。行業(yè)展望——2011年服裝業(yè)發(fā)展預測投資環(huán)境——中國西部的投資環(huán)境要比沿海地區(qū)落后,尤其表現在金融環(huán)境和基礎設施水平較差、進出國內市場的障礙多、稅收負擔較重、勞動力市場的靈活性不足等方面,影響西部服裝行業(yè)的運行效率。雖然東部服裝工業(yè)在市場開拓、產品開發(fā)、培育品牌等方面具有優(yōu)勢,但當其受到日益增長的工資水平的制約時,只有通過改變我國投資環(huán)境,將外資引入西部才能夠形成新的競爭威脅力。國際市場——人民幣升值預期強烈、原料價格存在較強回調預期、等因素共同作用,短期內影響企業(yè)接單意愿和定價。隨著配額的逐年減少,我國對美國、歐盟兩大設限國的出口會逐年增長,并帶動服裝出口總量的增長;預計出口量的增長率在6%左右;但是由于出口單價也有下降趨勢,因此出口金額的增長將低于出口量的增長,進入以量取勝的微利時代。服裝總體產量還將有一定的增長幅度,但預計無法保持“十二五”期間的兩位數增長,平均增長率在6%左右。具有發(fā)展空間的經營模式服裝企業(yè)整合上游供應環(huán)節(jié),解決高檔面料供應瓶頸問題產業(yè)集群地區(qū)有實力的企業(yè)通過通過整合逐漸做大規(guī)模中小型企業(yè)為引進管理、設計、品牌,接受跨國并購服裝企業(yè)在金融服務方面的需求大型企業(yè)集團的多元化經營涉足金融投資領域國有、民營企業(yè)股權結構多元化需要更多的投資者民營企業(yè)的上市需求民營企業(yè)的融資需求行業(yè)展望——行業(yè)盈利模式生產模式:我國服裝業(yè)的新增長點在于OEM模式轉型品牌服裝模式國內廣東、江浙、福建等行業(yè)地區(qū),可利用協(xié)同效應,率先形成以ODM為核心盈利產業(yè)集群產業(yè)升級與結構優(yōu)化需求培養(yǎng)自有服裝品牌,

提高產品的設計開發(fā)和品牌營銷能力發(fā)揮面料生產基地、紡織工業(yè)城等現有資源最大效能,生產高檔品牌服裝,承接附加值較高的ODM貿易訂單,向上游的縱向發(fā)展隨著企業(yè)設計水平的逐步提高,將OEM

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