第一章開放經(jīng)濟(jì)下的國民收入賬戶和國際收支賬戶

InternationalFinance國際金融學(xué)主講人：郭鴻瓊

EMAIL:echoguo1986@2-2-MAUQ課堂紀(jì)律要求1．不得無故遲到、曠課,無故曠課三次以上考勤成績?yōu)榱悖?．請假須出具正規(guī)假條；3．認(rèn)真聽講，積極參與課堂討論；4．作業(yè)應(yīng)獨(dú)立按時(shí)完成，不得抄襲；5．勤于思考，培養(yǎng)獨(dú)立思維判斷能力?？己藘?nèi)容與比例3考試內(nèi)容分值要求課堂表現(xiàn)（5%)5作業(yè)（15%)15考勤(10%)10考試（70%）704-4-MAUQ課程思考什么是國際金融？什么是國際金融學(xué)？為什么學(xué)習(xí)國際金融學(xué)？如何學(xué)習(xí)國際金融學(xué)？5國際金融學(xué)概述國際金融學(xué)是從貨幣金融角度研究開放經(jīng)濟(jì)下內(nèi)外均衡目標(biāo)同時(shí)實(shí)現(xiàn)問題的一門獨(dú)立學(xué)科。國際金融學(xué)≠開放宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)≠貨幣銀行學(xué)國際金融學(xué)的發(fā)展歷程（二戰(zhàn)前-二戰(zhàn)后-20C70年代）6金融學(xué)：天使還是魔鬼？金融的定義資金融通：包括投資與融資兩個(gè)不可分割的方面財(cái)富原罪金融泡沫金融效率金融可以提高資源配置的效率，從而為經(jīng)濟(jì)帶來價(jià)值2003金融風(fēng)險(xiǎn)防范年，股市下跌是必然的2007年美國次貸危機(jī)及其后引發(fā)的全球金融危機(jī)7財(cái)富原罪公司制起源于教會(huì)，教會(huì)是最早的金融機(jī)構(gòu)。教會(huì)說如果你行善你將升入天堂，如果行惡將跌入地獄。絕大部分人因?yàn)楹ε碌氲鬲z而放棄自己的資產(chǎn)，教會(huì)因此聚斂了大量的財(cái)富。教會(huì)辦了很多實(shí)業(yè)，但實(shí)業(yè)有可能破產(chǎn)，于是提出了有限責(zé)任方式。（16C贖罪劵）8日本的崛起明治維新後，日本以小國民族特有的高效率與勤奮團(tuán)結(jié)迅速崛起，開始了向中國重新大規(guī)模挑釁的歷史。我們簡單排列一下中日戰(zhàn)爭的時(shí)間表：1894年甲午海戰(zhàn)，中國以優(yōu)勢艦隊(duì)大敗于日本。1930年9·18事變，日本突然襲擊，占領(lǐng)中國東北。1937年蘆溝橋事變，全面侵華戰(zhàn)爭開始。在與中國開戰(zhàn)的同時(shí)，日本還有兩場大規(guī)模的對外戰(zhàn)爭：1904年的對俄國戰(zhàn)爭（日俄戰(zhàn)爭，因爭奪東北而起）。1941年的太平洋戰(zhàn)爭，以偷襲珍珠港開始對美國宣戰(zhàn)。

財(cái)富原罪9日本崛起五場大戰(zhàn)，發(fā)生在四十七年之內(nèi)！無論是古代國家還是現(xiàn)代國家，這種大戰(zhàn)爭的頻率都達(dá)到了一個(gè)尋常國家難以承受的程度。需要注意的是，日本國的戰(zhàn)爭都不是局部戰(zhàn)爭，每一次都是傾全國之力的大戰(zhàn)爭，所瞄準(zhǔn)的目標(biāo)都是遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過自己本土的巨大的國外領(lǐng)土。日本的第一個(gè)起飛，是甲午戰(zhàn)爭之後依靠中國賠款的起飛。甲午戰(zhàn)爭失敗，日本勒逼中國賠款三億兩白銀（硬通貨）！三億兩白銀是個(gè)什麼概念？有個(gè)網(wǎng)友算過賬，如果以年息８％計(jì)算，到現(xiàn)在是9696億兩，折合美元10萬億！日本二次崛起：美國的扶持財(cái)富原罪10財(cái)富原罪荷蘭對丁香的壟斷

從前中國強(qiáng)盛的時(shí)候，中國商船到印尼摩鹿加群島去買丁香或是以物易物；即使一手捧經(jīng)一手持劍的阿拉伯人也是依循同樣的模式。中國商人和阿拉伯商人都太笨，他們不懂經(jīng)濟(jì)學(xué)的道理，不知道經(jīng)由壟斷來提高價(jià)格與利潤。歐洲商人聰明多了。丁香在歐洲更是高昂，有一首童謠的大意是：平民男孩子只要擁有一棵丁香樹，國王的女兒就會(huì)來親近他。在如此重利的驅(qū)策下，荷蘭商人終于找到了丁香的故鄉(xiāng)，而且發(fā)現(xiàn)某一個(gè)小島產(chǎn)的丁香品質(zhì)最好。荷蘭人于是砍掉所有其它島上的丁香樹，大大小小一株不剩。然后，在日本傭兵的幫助之下，荷蘭人把生產(chǎn)最優(yōu)質(zhì)丁香樹的全體島民約15000人殺得一個(gè)不留。接下去，荷蘭從其它的島上運(yùn)來奴隸種植與收采丁香。11荷蘭對丁香的壟斷你一定覺得奇怪，何必這么費(fèi)事，用原來島上的人作奴隸不就得了？難怪你是被殖民帝國欺壓的人，你實(shí)在不了解西方文明的精義。讓我對你稍作說明。任何懂得“法治”的人都知道，荷蘭人那樣作是最有利的。因?yàn)樗麄兿麥缌怂袑υ搷u擁有合法主權(quán)的人，甚至不留后代繼承人；于是，只要荷蘭人是執(zhí)法者，永遠(yuǎn)沒有原住民能夠合法地要求取回小島的所有權(quán)。財(cái)富原罪12荷蘭對丁香的壟斷“對弱國作一次大大非法的事，以樹強(qiáng)國長久合法之基”，這就是西方“法治”的精義。法治與民主的最重要意義是保障自己國民能夠充份、自由發(fā)揮每個(gè)人的聰明才智，使整個(gè)國家因而富強(qiáng)。荷蘭人當(dāng)然不能隨意殺害荷蘭人；但是，殺印尼人就是另一回事了。要推行這種獨(dú)特的民主與法治，必須有種族優(yōu)越感作為搭配的論據(jù)。否則真的死板依照“天賦人權(quán)說”，荷蘭人就不能殺掉全島的印尼人，那豈不是有損經(jīng)貿(mào)利益。財(cái)富原罪13金融泡沫英國南海泡沫（1720）東印度公司在100年里每年維持12%的分紅率，因?yàn)樘卦S經(jīng)營權(quán)，對南海公司具有示范作用牛頓爵士在其中虧損累累孫驍驥的《致窮》:“腐敗的政府、愚蠢的投資者以及龐大的公共債務(wù)”是引發(fā)南海泡沫的三大因素。郁金香狂熱（1637）密西西比泡沫（1719）一位蘇格蘭名宿安息于此，這位天才的數(shù)學(xué)家。用神奇的數(shù)學(xué)法則，讓法蘭西傾家蕩產(chǎn)。14國際金融國際貿(mào)易中的中介－－國際貨幣國際貿(mào)易中的資金融通世界經(jīng)濟(jì)一體化下的資本流動(dòng)各種貨幣的可兌換與匯率世界金融一體化下的投資世界宏觀經(jīng)濟(jì)政策的相互依存15國際金融的發(fā)展階段金本位制：金屬貨幣是唯一貨幣。1880－一次大戰(zhàn)，英國的衰落。布雷頓森林體系：美元與黃金掛鉤，其他貨幣與美元掛鉤；1944－1973浮動(dòng)匯率：牙買加體系歐元的誕生：1960－2002，2002年1月歐元發(fā)行；蒙代爾，1999年諾貝爾經(jīng)濟(jì)獎(jiǎng)獲得者。16國際金融體系下的世界經(jīng)濟(jì)金屬貨幣必然導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)緊縮貨幣論：貨幣供給慢于貨幣需求紙幣帶來經(jīng)濟(jì)長期的繁榮與泡沫支持過度競爭支持過度投資支持資產(chǎn)膨脹帶來原材料不足與環(huán)境開發(fā)過度網(wǎng)絡(luò)帶來知識(shí)傳播加快，經(jīng)濟(jì)融合加快政策的趨同性增強(qiáng)課程結(jié)構(gòu)第一部分：開放經(jīng)濟(jì)的基本知識(shí)（概念、衡量工具與運(yùn)行背景）第二部分：開放經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行情況第三部分：開放經(jīng)濟(jì)下實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)內(nèi)外均衡的政策工具與政策搭配第四部分：開放經(jīng)濟(jì)下的實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)內(nèi)外均衡的國際間政策協(xié)調(diào)

第一章開放經(jīng)濟(jì)下的國民收入賬戶和國際收支賬戶第二章開放經(jīng)濟(jì)下的國際金融活動(dòng)第三章開放經(jīng)濟(jì)下的商品市場、貨幣市場與經(jīng)常賬戶第四章國際資金流動(dòng)下的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行第五章匯率決定理論（上）第六章匯率決定理論（中）

第七章匯率決定理論（下）第八章開放經(jīng)濟(jì)下的政策目標(biāo)與工具第九章開放經(jīng)濟(jì)下的財(cái)政、貨幣政策第十章開放經(jīng)濟(jì)下的匯率政策第十一章開放經(jīng)濟(jì)下的直接管制政策第十二章開放經(jīng)濟(jì)下的其他政策

第十三章政策的國際協(xié)調(diào)

第十四章國際協(xié)調(diào)的制度安排：國際貨幣體系第十五章國際協(xié)調(diào)的區(qū)域?qū)嵺`：歐洲貨幣一體化

主要參考書[1]《國際金融學(xué)》（第三版）·楊長江·高等教育出版社[2]《國際金融學(xué)》（第三版）·裴平·南京大學(xué)出版社[3]《國際金融新編》(第三/第四版)·姜波克·復(fù)旦大學(xué)出版社[4]《國際金融》·錢榮堃.南開大學(xué)出版社[5]《國際金融》·楊勝剛、姚小義．高等教育出版社[6]《國際金融學(xué)》·陳信華·上海財(cái)大出版社[7]《國際金融學(xué)》·潘英麗、馬君潞．中國金融出版社國內(nèi)報(bào)刊[1]《金融研究》[2]《國際金融研究》[3]《世界經(jīng)濟(jì)》、《世界經(jīng)濟(jì)與政治》、《國際經(jīng)濟(jì)評(píng)論》網(wǎng)站[1]中國國家外匯管理局網(wǎng)站。[2]中國商務(wù)部網(wǎng)站。[3]中國人民銀行網(wǎng)站。[4]中國國家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站。第一章

開放經(jīng)濟(jì)下的國民收入賬戶和

國際收支賬戶第一節(jié)開放經(jīng)濟(jì)下的國民收入賬戶第二節(jié)開放經(jīng)濟(jì)下的國際收支賬戶22第一節(jié)開放經(jīng)濟(jì)下的國民收入賬戶一、開放經(jīng)濟(jì)下的國民收入等式二、開放經(jīng)濟(jì)下的國民收入三、經(jīng)常賬戶的宏觀經(jīng)濟(jì)分析第一節(jié)開放經(jīng)濟(jì)下的國民收入賬戶一、開放經(jīng)濟(jì)下的國民收入等式（一）封閉經(jīng)濟(jì)下的國民收入等式：

C+I+G≡Y≡C+SP+TI=SP+（T-G）I=S（二）開放經(jīng)濟(jì)下的國民收入等式：

Y=C+I+G+X-MTB=X-M貿(mào)易賬戶余額二、開放經(jīng)濟(jì)下的國民收入

國民收入的兩種衡量方式：國內(nèi)生產(chǎn)總值（grossdomesticproducts,GDP）和國民生產(chǎn)總值（grossnationalproducts,GNP）

經(jīng)常賬戶余額(currentaccountbalance,CA)即國民收入中因?yàn)榻?jīng)濟(jì)開放而得自外國的部分，由貿(mào)易賬戶余額（TB）與從外國取得的凈要素收入（NFP）兩者之和構(gòu)成。CA=TB+NFP兩者關(guān)系：

GNP=GDP+NFP三、經(jīng)常賬戶的宏觀經(jīng)濟(jì)分析1．經(jīng)常賬戶與進(jìn)出口貿(mào)易

CA=X-M，當(dāng)NFP=0時(shí)，2．經(jīng)常賬戶與國內(nèi)吸收(domesticabsorption)

A=C+I+GCA=Y-A3．經(jīng)常賬戶與國際投資頭寸（internationalinvestmentposition,IIP)

CA=NIIP-NIIP-14．經(jīng)常賬戶與儲(chǔ)蓄、投資

27第二節(jié)開放經(jīng)濟(jì)下的國際收支賬戶一、國際收支的概念二、國際收支賬戶的基本原理三、國際收支賬戶分析一、國際收支的概念1．概念：國際收支(balance0fpayments)是一國居民與外國居民在一定時(shí)期內(nèi)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)交易的貨幣價(jià)值總和。2．含義：

（1）國際收支是一個(gè)流量概念（時(shí)段）。（2）國際收支反映的內(nèi)容是以貨幣記錄的交易。（3）國際收支記錄的是一國居民與非居民之間的交易。

外匯管理?xiàng)l例所稱居民包括中華人民共和國居民自然人、居民法人。

居民自然人包括在中華人民共和國境內(nèi)連續(xù)居留一年或者一年以上的自然人，外國及香港、澳門、臺(tái)灣地區(qū)在境內(nèi)的留學(xué)生、就醫(yī)人員、外國駐華使館領(lǐng)館、國際組織駐華辦事機(jī)構(gòu)的外籍工作人員及其家屬除外；中國短期出國人員(在境外居留時(shí)間不滿1年)、在境外留學(xué)人員、就醫(yī)人員（已取得境外居留權(quán)的人員除外）及中國駐外使館領(lǐng)館、常駐國際組織使團(tuán)的工作人員及其家屬。

居民法人包括境內(nèi)依法成立的企業(yè)法人、機(jī)關(guān)法人、事業(yè)單位法人、社會(huì)團(tuán)體法人和部隊(duì)；在中國境內(nèi)注冊登記但未取得法人資格的組織視為居民法人；境外法人的駐華機(jī)構(gòu)視為居民法人。外匯管理?xiàng)l例所稱非居民指除居民以外的自然人、法人。二、國際收支賬戶的基本原理1．賬戶設(shè)置：（1）經(jīng)常賬戶(currentaccount)貨物(goods)服務(wù)(services)收入(income)經(jīng)常轉(zhuǎn)移(currenttransfer)（2）資本與金融賬戶(capitalandfinancialaccount)資本賬戶

金融賬戶

直接投資(directinvestment)

證券投資(portfolioinvestment)

其他投資(otherinvestment)

儲(chǔ)備資產(chǎn)(reserveassets)（3）錯(cuò)誤與遺漏賬戶(errorsandomissionsaccount)一、經(jīng)常賬戶借方（－）貸方（＋）1、商品100＋602、服務(wù)30＋503、收入1504、經(jīng)常轉(zhuǎn)移100二、資本與金融賬戶1、資本賬戶2、金融賬戶（1）直接投資75（2）證券投資（3）其他投資10030（4）儲(chǔ)備資產(chǎn)2540三、錯(cuò)誤與遺漏賬戶...2．記賬規(guī)則：復(fù)式記賬法按照復(fù)式簿記的記賬方法編制：即每筆交易都是由兩筆價(jià)值相等、方向相反的賬目表示。借方表示資產(chǎn)（資源）持有量的增加和負(fù)債減少，貸方表示資產(chǎn)（資源）持有量的減少和負(fù)債增加。

記入借方的是本國向外國進(jìn)行支付的交易；記入貸方的是本國從外國取得收入的交易。——錢榮堃，22頁。借方：資金的運(yùn)用；貸方：資金的來源。

——陳信華，9頁?！裼浫虢璺降馁~目包括：

反映進(jìn)口實(shí)際資源的經(jīng)常項(xiàng)目；反映資產(chǎn)增加或負(fù)債減少的金融項(xiàng)目?！窬唧w來說，記入借方的賬目主要有：

1.進(jìn)口商品

2.非居民為本國居民提供服務(wù)或從本國取得的收入

3.本國居民對非居民的單方向轉(zhuǎn)移

4.本國居民獲得外國資產(chǎn)或?qū)ν馔顿Y

5.本國居民償還非居民債務(wù)

6.官方儲(chǔ)備增加●記入貸方的項(xiàng)目主要有：

表明出口實(shí)際資源的經(jīng)常項(xiàng)目；反映資產(chǎn)減少或負(fù)債增加的金融項(xiàng)目?！裼浫胭J方的項(xiàng)目，具體來說主要有:1.出口商品2.本國居民為非居民提供服務(wù)或從外國取得的收入3.本國居民收到的國外的單方面轉(zhuǎn)移4.外國居民獲得本國資產(chǎn)或?qū)Ρ緡顿Y5.非居民償還本國居民債務(wù)6.官方儲(chǔ)備減少3.記賬實(shí)例：1、甲國企業(yè)出口價(jià)值100萬美元的設(shè)備，該企業(yè)在海外銀行的存款相應(yīng)增加。借：其他投資100萬美元貸：商品100萬美元2、甲國居民到外國旅游花銷30萬美元，該費(fèi)用從該居民的海外存款中扣除。借：服務(wù)30萬美元貸：其他投資30萬美元3、外商以價(jià)值1000萬美元的設(shè)備投入甲國，興辦合資企業(yè)。借：商品1000萬美元貸：直接投資1000萬美元4、甲國政府動(dòng)用40萬美元儲(chǔ)備向國外提供無償援助，另提供相當(dāng)于60萬美元的糧食藥品援助。借：經(jīng)常轉(zhuǎn)移100萬美元貸：官方儲(chǔ)備40萬美元商品60萬美元5、甲國某企業(yè)在海外投資所得利潤150萬美元，其中75萬美元用于當(dāng)?shù)氐脑偻顿Y，50萬美元購買當(dāng)?shù)厣唐愤\(yùn)回國內(nèi)，25萬美元調(diào)回國內(nèi)結(jié)售給政府以換取本幣。借：商品50萬美元官方儲(chǔ)備25萬美元直接投資75萬美元貸：海外投資利潤收入150萬美元6、甲國居民動(dòng)用其在海外存款40萬美元，用以購買外國某公司的股票。借：證券投資40萬美元貸：其他投資40萬美元項(xiàng)目借方（－）貸方（＋）差額一、經(jīng)常項(xiàng)目1、商品1000+50100+60-8902、服務(wù)30-303、收入150+1504、經(jīng)常轉(zhuǎn)移100-100經(jīng)常賬戶合計(jì)1180310-870二、資本與金融賬戶1、資本賬戶2、金融賬戶（1）直接投資751000+925（2）證券投資40-40（3）其他投資10030+40-30（4）儲(chǔ)備資產(chǎn)2540+15資本與金融賬戶合計(jì)2401110+870總計(jì)142014200三、國際收支賬戶分析1．貿(mào)易賬戶余額：

CA=X-M

表明一個(gè)國家自我創(chuàng)匯的能力、一國產(chǎn)品在國際市場上的競爭力。

2．經(jīng)常賬戶余額：

CA=TB+NFP3．資本與金融賬戶余額：

CA+KA=000利率利率投資、儲(chǔ)蓄投資、儲(chǔ)蓄SSI`II'I資本與金融賬戶為經(jīng)常賬戶提供融資示意圖3．資本與金融賬戶余額：CA+KA=0項(xiàng)目借方（－）貸方（＋）差額一、經(jīng)常項(xiàng)目1、商品1000+50100+60-8902、服務(wù)30-303、收入150+1504、經(jīng)常轉(zhuǎn)移100-100經(jīng)常賬戶合計(jì)1180310-870二、資本與金融賬戶1、資本賬戶2、金融賬戶（1）直接投資751000+925（2）證券投資40-40（3）其他投資10030+40-30（4）儲(chǔ)備資產(chǎn)2540+15資本與金融賬戶合計(jì)2401110+870總計(jì)142014200項(xiàng)目借方（－）貸方（＋）差額一、經(jīng)常項(xiàng)目經(jīng)常賬戶合計(jì)1180310-870二、資本與金融賬戶1、資本賬戶2、金融賬戶（1）直接投資751000+925（2）證券投資40-40（3）其他投資10030+40-30（綜合賬戶余額或總差額,overallbalance）13951380-15三、儲(chǔ)備資產(chǎn)2540+15總計(jì)142014200錯(cuò)誤與遺漏項(xiàng)4．錯(cuò)誤與遺漏賬戶余額

計(jì)算流入中國的國際熱錢有一個(gè)辦法，即外匯儲(chǔ)備增額減去經(jīng)常項(xiàng)目順差和資本項(xiàng)目的順差額，這一結(jié)果大體反