中國銀行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及未來發(fā)展趨勢分析

中國銀行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及未來發(fā)展趨勢分析

一、經(jīng)濟下行壓力加大，行業(yè)基本面承壓

宏觀經(jīng)濟下行，銀行基本面承壓，但更重要的是，由于新型肺炎疫情的“黑天鵝”擾動，中國經(jīng)濟增加了新的外生變量，在原有的決策系統(tǒng)中又加入了新的因素。因此，本來已經(jīng)較為困難的經(jīng)濟變得更加復雜。我們預計原有的逆周期調(diào)節(jié)政策寬松方向不變，節(jié)奏或比原來預想的要加快，力度或比原來預想的要加碼。市場較為擔憂的是未來政策的指導力度以及其對商業(yè)銀行的影響。

1、政策端：保持市場流動性充裕，貨幣政策或維持寬松

針對疫情對經(jīng)濟拖累，未來貨幣政策需要兼顧逆周期調(diào)節(jié)的目標。我國經(jīng)濟正處于下行通道，同時面臨外部環(huán)境的不確定性。尤其是受疫情的影響，企業(yè)復工延期，居民消費收到抑制，宏觀經(jīng)濟或?qū)⒂?、3月形成低點，而短期來看穩(wěn)杠桿和抗通脹的壓力仍在。預計未來貨幣政策的主基調(diào)仍是穩(wěn)定寬松，逆周期調(diào)節(jié)將持續(xù)加碼。

國內(nèi)貨幣政策保持寬松基調(diào)，有助于資產(chǎn)端規(guī)模的擴張。去年7月，央行推動貸款定價向LPR轉(zhuǎn)型，利率向市場化又邁進了一步。9月，央行全面下調(diào)存款準備金率0.5pc，同時額外對僅在省內(nèi)經(jīng)營的城商行定向下調(diào)存款準備金率1pct。2020年1月央行全面降準，釋放流動性約8000億元。從貨幣資金層面，銀行的流動性在政策的呵護下還是較為寬松的，有助于資產(chǎn)端規(guī)模的擴張。政策加碼逆周期調(diào)節(jié)，可能會擠占銀行利息收入。貨幣投放量增長平穩(wěn)。12月末，廣義貨幣供應量M2余額為198.6萬億元，同比增長8.7%，環(huán)比增長5pcts，與前三季度名義GDP增速基本匹配，從滿足實體經(jīng)濟合理需求的角度看，M2增速是適度的。前三季度，貸款加權(quán)平均利率繼續(xù)下行，企業(yè)貸款利率雖有所回升，但企業(yè)債券發(fā)行利率和新發(fā)貸款利率均較上年高點有所下降，企業(yè)綜合融資成本穩(wěn)中有降，實體經(jīng)濟融資環(huán)境得到改善。Q3貸款加權(quán)平均利率為5.62%，環(huán)比-4pcts。其中，一般貸款加權(quán)平均利率為5.96%，環(huán)比+2pcts；票據(jù)融資加權(quán)平均利率為3.33%，環(huán)比驟降-31pcts；個人住房貸款加權(quán)平均利率為5.55%，環(huán)比+2pcts。一般貸款利率不降反升可能是由于信貸需求端資質(zhì)較差，銀行在議價中仍然占據(jù)優(yōu)勢，LPR下調(diào)的普惠性尚未完全體現(xiàn)，導致貸款利率上升。未來，在央行進一步降低實體企業(yè)融資成本的指導精神下，尤其是在此次LPR利率改革逐步推進，貨幣政策傳導的有效性提高，未來監(jiān)管通過MLF引導貸款利率進入下行通道，降低實體經(jīng)濟的融資成本；疊加信貸供給的增加，加之貨幣政策傳導機制更加通暢，貸款利率小幅下行的大趨勢不變。

目前經(jīng)濟企穩(wěn)根基并不夠牢固，以及我國經(jīng)濟增長在新舊動能轉(zhuǎn)換過程中面臨的結(jié)構(gòu)性矛盾，穩(wěn)增長是宏觀調(diào)控的首要目標。下一階段“加大逆周期調(diào)節(jié)”的主要辦法可能是通過下降法定存款準備金率和政策利率，預計央行將繼續(xù)深化利率市場化改革，暢通貨幣政策傳導機制，更好地發(fā)揮貨幣政策價格工具在逆周期調(diào)節(jié)中的作用，推動貸款實際利率下行。這就會對銀行的利息收入形成負面影響。

2、社融數(shù)據(jù)：年內(nèi)增速或窄幅內(nèi)波動，信貸需求被延后

回顧去年的社融數(shù)據(jù)，可以說是總量和結(jié)構(gòu)的雙重壓力。經(jīng)營性融資比投資性融資回暖更顯著，社融增速的政策目標實際上是通過非標縮減及新發(fā)地方專項債實現(xiàn)的。因此，人民銀行也在會議紀要中提到“局部性社會信用收縮壓力依然存在”。具體來看，12月新增社融2.1萬億、環(huán)比多增1093億。主要是貸款貢獻，新增人民幣貸款1.08萬億。一是可能由于監(jiān)管引導銀行業(yè)支持經(jīng)濟，二是實體融資需求有回暖跡象。全年來看，2019年社融新增25.58萬億（同比多增3.08萬億）、余額增速達10.7%（2018年10.3%），整體數(shù)字較為亮眼，主要得益于：1）信貸投放積極，人民幣貸款同比增加1.2萬億元；2）表外規(guī)模降幅收窄，委托貸款和信托貸款降幅-1.3億元，同比少降1.0萬億；3）受低利率環(huán)境影響，企業(yè)債發(fā)行新增量高達3.2萬億，同比增加0.6萬億元。LPR改革及貨幣寬松預期下，推測銀行貸款投放會向中長期傾斜，以穩(wěn)定收益率。

《2020-2026年中國銀行市場現(xiàn)狀調(diào)研及發(fā)展趨向分析報告》數(shù)據(jù)顯示：預計2020年社融增速有望在窄幅范圍內(nèi)運行：尤其是2020年受到疫情的影響，企業(yè)復工節(jié)奏被延緩，一季度本是信貸集中投放期，前期被抑制的信貸需求會在中期前后釋放，二、三季度或成為全年增速的相對高點。全年整體增速可能會在窄幅區(qū)間波動，考慮疫情影響，基數(shù)效應、專項債發(fā)行季節(jié)差異以及貨幣政策節(jié)奏原因，預計二、三季度增速有望接近區(qū)間上部。結(jié)構(gòu)上，貸款和直融項目仍為主要投放品種。

3、行業(yè)規(guī)模：寬松的背景下，預計增速保持平穩(wěn)，信貸需求被延后

資產(chǎn)端：行業(yè)總資產(chǎn)規(guī)模同比增速有所回暖。截至2019年12月，商業(yè)銀行總資產(chǎn)規(guī)模達232.3萬億元，同比增長9.1%，環(huán)比上漲0.6個百分點。分類型銀行來看，其中增速最快的為股份制銀行，高達10.2%，增速較緩的為農(nóng)村金融機構(gòu)，僅為7.6%。包商銀行事件后，同業(yè)剛性兌付預期打破，同業(yè)業(yè)務規(guī)模壓縮，資產(chǎn)規(guī)模的增長又重新回到貸款上，因此中小銀行資產(chǎn)規(guī)模增速將會持續(xù)放緩。

從上市銀行數(shù)據(jù)看，截至2019Q3，33家上市銀行（選取19Q3前上市的銀行，后文所指的上市銀行均同）總資產(chǎn)172.5萬億元，同比增長8.2%，其中貸款總額達93.9萬億元，同比增長9.7%，明顯快于總資產(chǎn)增速。大行和股份行增速相對平穩(wěn)，城商行和農(nóng)商行增長相對較快。從上市銀行整體資產(chǎn)端結(jié)構(gòu)來看，存放央行的準備金在總資產(chǎn)中的占比下降，主要是降準影響，2020年仍有降準空間，預計存放央行占比繼續(xù)降低，釋放出來的資金配置在貸款上，所以貸款占比逐漸提升；同業(yè)資產(chǎn)占比不斷減小，會繼續(xù)延續(xù)負增長趨勢，既有信用風險的考量（信用分層），也有同業(yè)利率低位運行的因素。因此下階段銀行資產(chǎn)端擴表穩(wěn)中有升但仍趨審慎，貸款先行策略不變，但可能面臨著有效信貸需求不足以及當前風險偏好審慎的共同制約。

負債端：銀行業(yè)負債端與資產(chǎn)端聯(lián)動性較強，規(guī)模變動走勢與資產(chǎn)端基本一致。截至19年底，商業(yè)銀行負債總規(guī)模213.1萬億；從12月單月數(shù)據(jù)來看，股份行增速最快，YoY+9.4%。預計存款增速保持穩(wěn)定，各類銀行將出現(xiàn)分化。雖說近期監(jiān)管管制P2P等互聯(lián)網(wǎng)金融和小額貸款公司力度不減，使得該類不正規(guī)貸款公司逐步出清，且頻繁“爆雷”令居民風險偏好降低，一部分資金回流銀行體系。但另一方面，居民投資渠道更加多元化，存款替代產(chǎn)品逐漸增多，銀行存款自然呈現(xiàn)增速放緩的趨勢。預計2020年核心存款的總量仍將保持穩(wěn)定的增速，但各銀行攬儲競爭較為激烈，部分小型區(qū)域銀行由于負面輿情的影響，預計市場存款資源向大中型銀行集中。另外，在2020年金融市場利率走低的環(huán)境下，部分銀行可通過增配同業(yè)負債降低成本，因此大類負債存在結(jié)構(gòu)優(yōu)化和騰挪空間；但流動性分層情況未現(xiàn)明顯改善，部分低信用等級銀行仍將面臨同業(yè)鏈條的持續(xù)收縮。因此，存款頭部集中疊加同業(yè)信用分層，行業(yè)存在分化，尾部銀行負債端有縮表壓力。

2019Q3，上市銀行總負債158.3萬億元，同比增長7.6%，擴張速度略有下降，其中存款總額118.1萬億元，同比增長9.9%，存款占總負債的比重較年初上升了1.6個百分點至74.6%。預計未來負債結(jié)構(gòu)中存款占比會進一步提升。一方面，流動性監(jiān)管下銀行也有提升存款比例的動力；另一方面，央行將同業(yè)存單納入MPA，同時銀保監(jiān)會也下發(fā)多個條例明確抑制通過同業(yè)存單加杠桿的方式，嚴監(jiān)管下同業(yè)負債占比繼續(xù)壓縮，回歸傳統(tǒng)存貸業(yè)務，銀行也逐步擺脫對同業(yè)業(yè)務的依賴，疊加同業(yè)剛兌打破后，市場風險偏好大幅降低，同業(yè)交易謹慎，同業(yè)負債占比將進一步下降，回歸流動性管理的本質(zhì)，而存款占比會逐漸提升。

我們預計20年上市銀行規(guī)模擴張速度將保持平穩(wěn)，但結(jié)構(gòu)會繼續(xù)優(yōu)化。20年預計信貸依然主導生息資產(chǎn)規(guī)模增長的主要因素，預計行業(yè)整體資產(chǎn)保持穩(wěn)健擴增的態(tài)勢，與去年增速基本持平，但行業(yè)分化依舊存在，信用分層導致中小銀行通過同業(yè)負債支撐資產(chǎn)擴張難度加大。負債端取決于核心存款的競爭，整體增速或能保持平穩(wěn)，行業(yè)內(nèi)分化或較為明顯。

4、營收凈利：經(jīng)濟下行疊加疫情拖累，營收承壓

根據(jù)銀保監(jiān)會指標，19年商業(yè)銀行凈利潤累計同比增速9.2%，出現(xiàn)年內(nèi)回落拐點，主要受規(guī)模增速走弱影響。從上市銀行營利表現(xiàn)分析。前三季度，上市銀行實現(xiàn)營業(yè)收入3.5萬億元，同比增速11.9%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.32億元，同比增長7.1%。其中，城商行和農(nóng)商行表現(xiàn)尤為出色，營收同比分別增長21.0%和17.6%，歸母凈利潤分別增長13.9%和16.2%。

預計20年經(jīng)濟增速下行壓力不減，疊加疫情的影響，上市銀行2020年業(yè)績增速會稍有放緩。尤其是一季度整體業(yè)績壓力加大，后續(xù)隨著政策的推動和疫情的控制，信貸需求和銀行的風險偏好會逐步提升，有利于二季度之后營收增速逐步恢復。我們認為大型銀行和股份銀行的表現(xiàn)會相對穩(wěn)定，體量較小的農(nóng)商行業(yè)績壓力更大，迫于LPR帶來的沖擊，預計撥備計提在提高，凈利潤增速在適當控制。

五、中國銀行業(yè)未來發(fā)展趨勢研判

1、深入推進金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革

金融制度是經(jīng)濟社會發(fā)展中的基礎(chǔ)性制度，當前的中國經(jīng)濟已由高速增長進入高質(zhì)量發(fā)展階段，正處于優(yōu)化經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)換增長動力的攻關(guān)期。供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革是經(jīng)濟體制改革的重要抓手，旨在調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，促使要素實現(xiàn)最優(yōu)配置，提升經(jīng)濟增長質(zhì)量。作為整體經(jīng)濟供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的有機組成部分，金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革將是中國金融改革和發(fā)展的新方向。商業(yè)銀行作為金融業(yè)的主體成份，其結(jié)構(gòu)性改革成功與否直接影響到金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革的效果。金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革重點解決金融結(jié)構(gòu)性問題，主要包括以下三個方面:一是構(gòu)建多層次、廣覆蓋、有差異的銀行體系。盡管我國銀行業(yè)金融機構(gòu)種類繁多、覆蓋面廣、增長速度快，但是在經(jīng)營同質(zhì)化問題依然突出，商業(yè)銀行之間在經(jīng)營模式、市場定位、服務對象、產(chǎn)品體系等方面的同質(zhì)性程度偏高，尤其是城市商業(yè)銀行、村鎮(zhèn)銀行等肩負普惠金融使命的金融機構(gòu)，逐漸偏離成立之初的市場定位，過度追求發(fā)展速度和規(guī)模擴張，這種競爭模式和行業(yè)格局不僅難以滿足經(jīng)濟發(fā)展對金融服務的多元化需求，而且會造成相關(guān)金融領(lǐng)域的過度競爭，使得金融供給和實體經(jīng)濟需求錯配，不利于金融服務質(zhì)效的提升。為此應當對國有大型銀行和中小銀行進行差異化監(jiān)管引導，對其業(yè)務范圍進行適當區(qū)別、固化，引導其回歸設(shè)立初心和市場定位，培育中小銀行的核心競爭力。放開微型金融機構(gòu)市場準入機制，大力發(fā)展微型銀行、社區(qū)銀行、特色品牌銀行等專營化、特色化機構(gòu)，開展具有鮮明特色的專業(yè)化服務，進一步擴充和完善我國銀行體系。二是以市場需求為導向，積極開發(fā)個性化、差異化、定制化的金融產(chǎn)品。近年來，我國金融產(chǎn)品“非標”趨勢十分明顯，但由于監(jiān)管真空和重疊監(jiān)管并存，再加上資本市場的杠桿融資推波助瀾，使得中國銀行業(yè)在資產(chǎn)管理和理財業(yè)務方面積聚了較大風險。在這種情況下，應引導資金由表外回到表內(nèi)，由場外回到場內(nèi)，杜絕多層嵌套，由資本市場回到銀行資產(chǎn)負債表中，使得產(chǎn)品向“個性化、差異化、定制化”方向發(fā)展。三是要增加中小金融數(shù)量和業(yè)務比重，改進小微企業(yè)和“三農(nóng)”金融服務，選擇那些符合國家產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向、主業(yè)相對集中于實體經(jīng)濟、技術(shù)先進、產(chǎn)品有市場、暫時遇到困難的民營企業(yè)給與重點支持。

2、打造“平臺+生態(tài)”的開放銀行

未來銀行服務入口從“場所驅(qū)動”逐漸過渡到“場景驅(qū)動”，現(xiàn)代商業(yè)銀行的服務模式多是流程式服務，在具有開放化、平臺化、生態(tài)化的數(shù)字經(jīng)濟時代，打造“平臺+生態(tài)”的開放銀行將是商業(yè)銀行的轉(zhuǎn)型方向。開放銀行把金融和各行業(yè)連接起來，構(gòu)成一個開放合作、場景融合、數(shù)據(jù)共享的生態(tài)圈。在這種模式下，銀行、第三方機構(gòu)和客戶被彼此串聯(lián)起來，形成一個完整的生態(tài)系統(tǒng)，銀行和第三方合作伙伴結(jié)合雙方的優(yōu)勢資源，加快產(chǎn)品的創(chuàng)新速度，形成“金融+政務”、“金融+醫(yī)療”、“金融+教育”等各種跨界服務，例如江蘇銀行利用API開放平臺，已經(jīng)打造涵蓋智慧出行、教育平臺、財富管理、民生繳費、醫(yī)療保險等各項服務的金融生態(tài)圈，開放產(chǎn)品和服務，嵌入到各個合作伙伴的平臺上，有效滿足了客戶的各類金融服務需求。

在打造的開放銀行生態(tài)圈中，一方面銀行將其提供的金融服務無縫嵌入到實體經(jīng)濟中，實現(xiàn)了服務邊界的擴張和價值鏈的重塑，擴大了服務的受眾用戶，成為營業(yè)收入的新來源。首先在獲客渠道方面，銀行通過和第三方合作伙伴搭建的生態(tài)系統(tǒng)，把業(yè)務滲透到更多商業(yè)領(lǐng)域，在實現(xiàn)數(shù)據(jù)共享的同時深挖潛在客戶，擴大金融服務的獲客渠道和來源。其次在數(shù)據(jù)共享方面，通過API實現(xiàn)的合作模式對接可以深入獲取客戶的行為數(shù)據(jù)和消費信息，可以更加精準地形成客戶畫像，個性化定制金融服務，增加客戶粘性;另一方面對于客戶來說，僅需通過單一的訪問渠道即可以獲得更多產(chǎn)品和服務的端對端優(yōu)質(zhì)體驗，提高了客戶服務體驗和便捷度。

3、繼續(xù)擴大銀行業(yè)對外開放

近期，銀保監(jiān)會釋放出繼續(xù)擴大金融開放的政策信號，擬推出12條對外開放新舉措，將按照內(nèi)外資一致的原則，同時取消單家中資銀行和單家外資銀行對中資商業(yè)銀行的持股比例上限。為了更好地發(fā)揮對外開放對中國經(jīng)濟增長的正效應，引導外資銀行加大在華擴大業(yè)務范圍，中國應當加強與外資銀行的監(jiān)管溝通，努力創(chuàng)造公平的市場環(huán)境和有序政策環(huán)境?？傮w上看，在取消外資持股比例等一系列限制的背景下，外資銀行將會在中國銀行業(yè)占據(jù)更大的市場份額，并在特定業(yè)務和區(qū)域上繼續(xù)保持較強的競爭優(yōu)勢。未來外資銀行將充分發(fā)揮在“一帶一路”基礎(chǔ)項目建設(shè)和優(yōu)化產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)上的優(yōu)勢，鼓勵他們服務“走出去”企業(yè)和“一帶一路”建設(shè)沿線的重大項目。要引導外資銀行在對特定區(qū)域重點戰(zhàn)略項目的支持力度，支持科技創(chuàng)新性和綠色環(huán)保企業(yè)的發(fā)