證券投資學(xué)第二章

安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)精品課程《證券投資學(xué)》主講人：丁忠明教授第二章股票［內(nèi)容提要］股票是金融市場上最重要的有價(jià)證券之一，本章將對股票進(jìn)行深入分析，全章共分三節(jié)。第一節(jié)從介紹股份、股份公司的概念出發(fā)，自然引出股票的概念及其特征和分類；第二節(jié)則重點(diǎn)描述了股票中最重要和普遍的兩種類型：普通股和優(yōu)先股，分析了它們的概念、特征和各自的分類；第三節(jié)從歷史演變的角度描述了我國股票近20年的發(fā)展和現(xiàn)狀，展現(xiàn)了其路徑依賴性。第一節(jié)股票概述第二節(jié)普通股與優(yōu)先股第三節(jié)我國股票市場概況2.1股票概述一、股票的概念（一）股份、股份制與股份公司（二）股份公司的特點(diǎn)（三）股票的概念二、股票的特征與分類（一）股票的特征（二）股票的分類股票的概念（一）股份有狹義和廣義之分狹義的股份，僅指股份制公司企業(yè)均分其資本的基本計(jì)量單位。廣義的股份，則包括三層含義：一是股份制公司企業(yè)一定量的資本額的代表；二是股東的出資份額及其股東權(quán)的體現(xiàn)；三是計(jì)算股份制企業(yè)資本的最小單位。股份的表現(xiàn)形式是股份證書。股份制是利用股份公司的形式，通過發(fā)行股票籌集資本，調(diào)節(jié)社會(huì)資源配置的一種企業(yè)組織和經(jīng)營管理制度。股份制就是以股份公司為核心，以股份發(fā)行為基礎(chǔ)，以股票交易為依托。

股票的概念（二）股份公司的特點(diǎn)

1、股份公司是獨(dú)立的法人股份公司在設(shè)立時(shí)就具有法人資格，公司有自己的章程，有獨(dú)立的財(cái)產(chǎn)和組織機(jī)構(gòu)，具有獨(dú)立承擔(dān)責(zé)任義務(wù)的能力。

2、股份公司所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離股份公司的股東具有表決權(quán)，其所擁有的股份額決定了其表決權(quán)力的大小。在股份公司內(nèi)部，所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離，董事會(huì)決定總經(jīng)理的人選，總經(jīng)理負(fù)責(zé)日常經(jīng)營活動(dòng)，對正常的經(jīng)營活動(dòng)有決定權(quán)。3、股份公司將資本劃分為等額股份股份公司將所需要的資本化分為等額股份，便于社會(huì)上的投資者對股份進(jìn)行認(rèn)購。同時(shí)，股份等額化更有利于表決權(quán)的分配，同股同權(quán)，同股同利，同時(shí)也承擔(dān)同樣的責(zé)任。

4、經(jīng)營業(yè)績公開化股票的概念（三）股份的概念

股票（Stock）是一種有價(jià)證券，是股份有限公司公開發(fā)行的用以證明投資者的股東身份和權(quán)益，并據(jù)以獲得股息和紅利的憑證。股票是經(jīng)過國家主管機(jī)關(guān)核準(zhǔn)發(fā)行的，具有法定性。股票的制作程序、記載的內(nèi)容和記載方式都必須符合法律規(guī)定和公司章程的規(guī)定。股票的特征與分類（一）股票的特征主要包括：收益性、風(fēng)險(xiǎn)性、流通性、穩(wěn)定性、責(zé)權(quán)性、股份可以分拆和合并、價(jià)格波動(dòng)性等。

（二）股票的分類

1、按照賦予股東權(quán)利的不同，可分為普通股和特別股2、按照是否記名，可分為記名股票和無記名股票3、按照有無標(biāo)明票面金額，可分為面額股票和無面額股票4、按照是否具有表決權(quán)，可分為表決權(quán)股、限制表決權(quán)股和無表決權(quán)股此外，根據(jù)投資主體的不同，我們還可以將股票分為國家股、法人股、個(gè)人股以及外資股。根據(jù)發(fā)行地點(diǎn)的不同以及幣種的不同，我們還可以將股票分為A股、B股、H股、N股以及S股。2.2普通股與優(yōu)先股一、普通股及其特征普通股（Commonstock）是指每一股份對公司財(cái)產(chǎn)都擁有平等權(quán)益，即對股東享有的平等權(quán)利不加以特別限制，并能隨股份有限公司利潤的大小而分取相應(yīng)股息的股票。

二、普通股的權(quán)益普通股股東之間的法律單位是平等的，不依股東的信譽(yù)、身份、財(cái)產(chǎn)狀況和工作能力等人身?xiàng)l件的不同而改變。在股份有限公司存續(xù)期間，普通股股東享有一定權(quán)利。三、優(yōu)先股及其特征優(yōu)先股（Preferencestock）是指由股份有限公司發(fā)行的在分配公司收益和剩余資產(chǎn)方面比普通股股票具有優(yōu)先權(quán)的股票。

四、優(yōu)先股的分類普通股及其特征

從經(jīng)濟(jì)運(yùn)行實(shí)際來看，普通股股票具有以下特征：（1）普通股股票是股份有限公司發(fā)行的最普通、最重要也是發(fā)行量最大的股票種類。（2）這類股票是公司發(fā)行的標(biāo)準(zhǔn)股票，其有效性與有限公司的存續(xù)期間相一致。（3）普通股股票是風(fēng)險(xiǎn)最大的股票。普通股的權(quán)益

（一）經(jīng)營參與權(quán)

股東有權(quán)出席股東大會(huì)，聽取公司董事會(huì)的業(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)方面的報(bào)告，在股東大會(huì)上行使表決權(quán)和選舉權(quán)，選取公司的董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)，對公司經(jīng)營管理發(fā)表意見。（二）紅利享有權(quán)股東在取得董事會(huì)決定后，可以獲得公司分紅。股東的紅利是公司經(jīng)營過程中獲得最終凈利潤的一部分，凈利潤即公司最初利潤扣除公司員工工資、各項(xiàng)債務(wù)、稅款、法定公積金以及優(yōu)先股股息之后剩余的部分。（三）認(rèn)股優(yōu)先權(quán)為了保證原有股東在公司中的原有權(quán)益，原股東可以優(yōu)先認(rèn)購。但優(yōu)先認(rèn)購的比例僅限于其原持有股份在總股份的比例。（四）剩余資產(chǎn)分配權(quán)此外，普通股股東還有權(quán)對公司的業(yè)務(wù)經(jīng)營活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)督，提出建議或者質(zhì)詢；股東可以依照法律、行政法規(guī)及公司章程的規(guī)定轉(zhuǎn)讓自己手中的普通股股份；依照公司章程的規(guī)定獲得有關(guān)信息以及法律、行政法規(guī)及公司章程所賦予的其他權(quán)利。優(yōu)先股及其特征（一）基本概念優(yōu)先股一般不具有表決權(quán)，因此可以避免經(jīng)營決策權(quán)的分散。（二）優(yōu)先股特征主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：1、約定股息率2、優(yōu)先分派股息和清償剩余資產(chǎn)3、表決權(quán)受到一定限制4、股票可由公司贖回優(yōu)先股的分類按分類標(biāo)準(zhǔn)的不同，可以對優(yōu)先股進(jìn)行以下幾種分類：（一）累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股（二）參與優(yōu)先股與非參與優(yōu)先股（三）可變換優(yōu)先股股票和不可變換優(yōu)先股股票（四）可贖回優(yōu)先股與不可贖回優(yōu)先股（五）股息可調(diào)優(yōu)先股股票和股息不可調(diào)優(yōu)先股股票2.3我國股票市場概況一、我國股票市場的發(fā)展（一）我國股票市場的復(fù)興和起步(1980—1991年)（二）我國股票市場的擴(kuò)容和成長(1992—1999年)（三）我國股票市場的規(guī)范和發(fā)展(2000年至今)二、我國股票市場的現(xiàn)狀（一）我國股票的具體分類（二）我國股票市場的現(xiàn)狀

我國股票的發(fā)展（一）我國股票市場的復(fù)興和起步(1980—1991年)新中國成立以前和成立初期，我國曾經(jīng)就有過股票的發(fā)行、流通以及股票市場的存在，但是，隨著計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制的確立與推行，股票市場便一度中斷。改革開放以后，隨著市場經(jīng)濟(jì)體制的不斷深化，股票市場又重新進(jìn)入復(fù)興期。1984年11月，經(jīng)中國人民銀行上海分行批準(zhǔn)，飛樂音響股份有限公司成立，并面向社會(huì)公眾發(fā)行不償還股票。1987年9月，經(jīng)中國人民銀行批準(zhǔn)，深圳特區(qū)證券公司成立，開始出現(xiàn)股票柜臺(tái)交易點(diǎn)。隨著股票發(fā)行數(shù)量的不斷增加，投資者隊(duì)伍的壯大，證券交易由分散的柜臺(tái)交易向集中統(tǒng)一的證券交易所組織交易的轉(zhuǎn)變成為一種必然的、內(nèi)在的要求。1990年9月28日，經(jīng)中國人民銀行批準(zhǔn)，我國證券交易自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)成立。12月5日，在北京正式投入運(yùn)行。12月19日，上海證券交易所正式開業(yè)，成為改革開放后的我國第一家證券交易所。1991年4月11日，深圳證券交易所獲中國人民銀行正式批準(zhǔn)成立。上海、深圳兩個(gè)證券交易所的成立是我國證券市場邁向現(xiàn)代化最為關(guān)鍵的一步。

我國股票的發(fā)展

（二）我國股票市場的擴(kuò)容和成長(1992—1999年)1992年初，鄧小平南巡講話從思想上排除了我國股票市場發(fā)展的障礙。股票市場的功能得到越來越多人的認(rèn)同，大量國企紛紛改制上市，上市公司數(shù)量迅速增加。到1999年底，兩市境內(nèi)上市公司已達(dá)到949家。兩市上市公司的股票總市值達(dá)26471.17億元，占我國GDP的32.4%，流通市值為8213.97億元，占GDP的9.97%。這些數(shù)據(jù)均表明股票市場在國民經(jīng)濟(jì)中的地位不斷提升，對國民經(jīng)濟(jì)的影響力、輻射力、推動(dòng)力在不斷加大。我國股票的發(fā)展（三）我國股票市場的規(guī)范和發(fā)展(2000年至今)

2000年之后的我國股市進(jìn)入了深入發(fā)展，制度不斷完善、規(guī)范的時(shí)期，主要包括：1、推行B股市場發(fā)展2、改革股票發(fā)行制度3、建立和完善退市制度4、獨(dú)立董事的推出5、新股發(fā)行方式的變革6、創(chuàng)業(yè)板的籌備7、股權(quán)分置問題的解決我國股票的現(xiàn)狀（一）我國股票的分類1．國家股國家股是指以國有資產(chǎn)向股份有限公司投資形成的股權(quán)。國家股一般是指國家投資或國有資產(chǎn)經(jīng)過評估并經(jīng)國有資產(chǎn)管理部分確定的國有資產(chǎn)折算的股份。2、法人股法人股是指企業(yè)法人以其依法可支配的資產(chǎn)向股份公司投資形成的股份，或者具有法人資格的事業(yè)單位或社會(huì)團(tuán)體以國家允許用于經(jīng)營的資產(chǎn)向股份公司投資所形成的股權(quán)。3、公眾股公眾股是指社會(huì)個(gè)人或股份公司內(nèi)部職工以個(gè)人財(cái)產(chǎn)投入公司形成的股份。它有兩種基本形式，即公司職工股和社會(huì)公眾股。4、外資股外資股是指外國和我國香港、澳門、臺(tái)灣地區(qū)投資者以購買人民幣特種股票形式向股份公司投資形成的股份，它分為境內(nèi)上市外資股和境外上市外資股兩種形式。我國股票的現(xiàn)狀

（二）我國股票市場的現(xiàn)狀截止到2004年四季度末，我國上市公司（含A、B股）達(dá)到1377家，股票流通市值達(dá)11688.64億元，市