第2章 證券投資基金的類型

第一節(jié)證券投資基金分類概述第二節(jié)股票基金第三節(jié)債券基金第四節(jié)貨幣市場(chǎng)基金第五節(jié)混合基金第六節(jié)保本基金第七節(jié)交易型開放式指數(shù)基金（ETF）第八節(jié)QDII基金第二章證券投資基金的類型二月231

一、證券投資基金分類的意義

二、基金分類的困難性

三、基金分類

（一）根據(jù)運(yùn)作方式不同，可以將基金分為封閉式基金、開放式基金

2.1證券投資基金分類概述

二月232封閉式基金是指基金規(guī)模在發(fā)行前已確定在發(fā)行完畢后和規(guī)定的期限內(nèi),基金規(guī)模固定不變的投資基金。我國(guó)的《證券投資基金法》中定義:“采用封閉式運(yùn)作方式的基金(即封閉式基金),是指經(jīng)核準(zhǔn)的基金份額總額在基金合同期限內(nèi)固定不變,基金份額可以在依法設(shè)立的證券交易場(chǎng)所交易,但基金份額持有人不得申請(qǐng)贖回的基金?！狈忾]式基金在基金成立后的一定時(shí)期內(nèi)不再有新基金單位的追加,如果需要購(gòu)買或者贖回基金單位需要到封閉式基金上市所在的二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行買賣,其價(jià)格隨行就市,由基金的供求關(guān)系、基金業(yè)績(jī)、市場(chǎng)行情等因素共同決定。

封閉式型基金二月233開放式基金指基金規(guī)模并不固定可以隨時(shí)增減變動(dòng),投資者可以隨時(shí)申購(gòu)和贖回的證券投資基金我國(guó)的《證券投資基金法》中定義:“采用開放式運(yùn)作方式的基金(即開放式基金),是指基金份額總額不固定,基金份額可以在基金合同約定的時(shí)間和場(chǎng)所申購(gòu)或者贖回的基金?！蓖顿Y者申購(gòu)和贖回開放式基金的價(jià)格根據(jù)基金凈值加上一定的手續(xù)費(fèi)來確定,投資者可以根據(jù)市場(chǎng)狀況和自己的投資決策決定是否申購(gòu)或贖回,并在國(guó)家規(guī)定的場(chǎng)所辦理手續(xù)。開放式基金二月234封閉式基金和開放式基金在以下幾個(gè)方面存在不同：(1)基金規(guī)模不同(2)存續(xù)期限不同(3)交易方式不同(4)交易價(jià)格不同(5)投資運(yùn)作不同(6)信息披露不同兩種基金的比較二月235（二）根據(jù)法律形式的不同，可以將基金分為契約型基金、公司型基金等

契約型基金契約型基金,也稱信托型基金,它是按照信托契約原則,通過發(fā)行帶有受益憑證的基金證券而形成的證券投資基金。它是由基金管理公司作為發(fā)起人發(fā)行的基金證券,基金發(fā)起人、基金管理公司、基金托管人訂立基金契約,三方建立起投資代理行為,投資者通過購(gòu)買基金單位證券,成為基金的受益者。主要特點(diǎn)：委托代理性質(zhì)當(dāng)事人：受益人、委托人、受托人三種類型：?jiǎn)挝恍屯顿Y基金、基金型投資基金二月236公司型基金是指按照公司法規(guī)定設(shè)立的,通過發(fā)行股份來籌集資金,以投資盈利為目的具有獨(dú)立法人資格的股份有限公司。公司型基金其本身是一個(gè)股份公司,投資者購(gòu)買基金股份成為公司股東,參與共同投資,按所持股份承擔(dān)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、分享投資收益和參與公司決策管理。公司型基金資產(chǎn)為投資者股東所有,由股東選舉董事會(huì),由董事會(huì)聘選基金管理公司,基金管理公司負(fù)責(zé)管理基金業(yè)務(wù)。主要特點(diǎn)：公司性質(zhì)當(dāng)事人：基金公司、基金管理公司、基金托管公司、基金承銷公司三種類型：管理型投資公司、單位型投資信托公司、面額證券公司公司型基金二月237契約型基金和公司型基金在以下幾個(gè)方面存在不同性：(1)法律依據(jù)不同(2)運(yùn)作依據(jù)不同(3)發(fā)行憑證不同(4)發(fā)行渠道不同(5)投資者地位不同兩種基金的比較

二月238（三）依據(jù)投資對(duì)象的不同，可以將基金分為股票基金、債券基金、貨幣市場(chǎng)基金、混合基金等

（四）根據(jù)投資目標(biāo)的不同，可以將基金分為成長(zhǎng)型基金、收入型基金和平衡型基金二月239傘形基金：在一個(gè)母基金之下設(shè)立若干個(gè)子基金,各個(gè)子基金獨(dú)立進(jìn)行投資決策?；鹬械幕穑阂云渌C券投資基金為投資對(duì)象的基金,其投資組合由各種類型的基金組成。兩類基金的不同之處在于：傘形基金不是基金,它下面的子基金才是真正的基金,它只是基金的一種組織形式,而基金中的基金卻是基金的一種類型;基金中的基金是否轉(zhuǎn)換基金投資目標(biāo)和投資對(duì)象由基金經(jīng)理做決定,而是否在傘形基金內(nèi)部的各個(gè)基金間進(jìn)行轉(zhuǎn)換則完全由投資者決定。（五）傘形基金和基金中的基金二月2310

（五）依據(jù)投資理念的不同，可以將基金分為主動(dòng)型基金與被動(dòng)（指數(shù)）型基金

（六）根據(jù)募集方式的不同，可以將基金分為公募基金和私募基金

（七）根據(jù)基金的資金來源和用途的不同，可以將基金分為在岸基金和離岸基金

（八）特殊類型基金1、系列基金2、基金中的基金3、保本基金4、交易型開放式指數(shù)基金（ETF）與上市開放式基金（LOF）第一節(jié)證券投資基金分類概述二月2311

第一節(jié)證券投資基金分類概述二月2312

一、股票基金在投資組合中的作用

股票基金以追求長(zhǎng)期的資本增值為目標(biāo)，比較適合長(zhǎng)期投資。與其他類型的基金相比，股票基金的風(fēng)險(xiǎn)較高，但預(yù)期收益比較高。股票基金提供了一種長(zhǎng)期的投資增值性，可供投資者用來滿足教育支出，退休支出等遠(yuǎn)期支出的需要。與房地產(chǎn)一樣，股票基金是應(yīng)對(duì)通貨膨脹最有效的手段。第二節(jié)股票基金二月2313

二、股票基金與股票的不同

（一）股票價(jià)格在每一交易日內(nèi)始終處于變動(dòng)之中；股票基金凈值的計(jì)算每天只進(jìn)行1次，因此每一交易日股票基金只有1個(gè)價(jià)格。

（二）股票價(jià)格會(huì)由于投資者買賣股票數(shù)量的大小和強(qiáng)弱的對(duì)比而受到影響；股票基金份額凈值不會(huì)由于買賣數(shù)量或申購(gòu)、贖回?cái)?shù)量的多少而受到影響。

（三）人們?cè)谕顿Y股票時(shí)，一般會(huì)根據(jù)上市公司的基本面的信息對(duì)股票價(jià)格高低的合理性作出判斷，但卻不能對(duì)股票基金份額凈值進(jìn)行合理與否的評(píng)判。

（四）單一股票的投資風(fēng)險(xiǎn)較為集中，投資風(fēng)險(xiǎn)較大；股票基金由于進(jìn)行分散投資，投資風(fēng)險(xiǎn)低于單一股票的投資風(fēng)險(xiǎn)。第二節(jié)股票基金二月2314

三、股票基金的類型

（一）按投資市場(chǎng)分類

國(guó)內(nèi)股票基金

國(guó)外股票基金

全球股票基金

（二）按股票規(guī)模分類

小盤股票

中盤股票

大盤股票

（三）按股票性質(zhì)分類

價(jià)值型股票

成長(zhǎng)型股票第二節(jié)股票基金二月2315（四）按基金投資風(fēng)格分類第二節(jié)股票基金二月2316

（五）按行業(yè)分類

基礎(chǔ)行業(yè)基金

資源類股票基金

房地產(chǎn)基金

金融服務(wù)基金

科技股基金

四、股票基金的投資風(fēng)險(xiǎn)

（一）系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

（二）非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

（三）管理運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)第二節(jié)股票基金二月2317

五、股票基金的分析

（一）反映基金經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的指標(biāo)

（二）反映基金風(fēng)險(xiǎn)大小的指標(biāo)

（三）反映股票基金組合特點(diǎn)的指標(biāo)

（四）反映基金運(yùn)作成本的指標(biāo)

（五）反映基金操作策略的指標(biāo)第二節(jié)股票基金二月2318

一、債券基金在投資組合中的作用

債券基金主要以債券為投資對(duì)象，因此對(duì)追求穩(wěn)定收入的投資者具有較強(qiáng)的吸引力。

二、債券基金與債券的不同

（一）債券基金的收益不如債券的利息固定

（二）債券基金沒有確定的到期日

（三）債券基金的收益率比買入并持有到期的單個(gè)債券的收益率更難以預(yù)測(cè)

（四）投資風(fēng)險(xiǎn)不同第三節(jié)債券基金二月2319

三、債券基金的類型第三節(jié)債券基金二月2320

四、債券基金的投資風(fēng)險(xiǎn)

（一）利率風(fēng)險(xiǎn)

（二）信用風(fēng)險(xiǎn)

（三）提前贖回風(fēng)險(xiǎn)

（四）通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)

五、債券基金的分析

分析股票基金的許多指標(biāo)可以很好地用于對(duì)債券基金的分析，如凈值增長(zhǎng)率、標(biāo)準(zhǔn)差、費(fèi)用率、周轉(zhuǎn)率等概念都是較為通用的分析指標(biāo)。第三節(jié)債券基金二月2321

一、貨幣市場(chǎng)基金在投資組合中的作用

具有風(fēng)險(xiǎn)低、流動(dòng)性好的特點(diǎn)

二、貨幣市場(chǎng)工具

貨幣市場(chǎng)工具通常指到期日不足1年的短期金融工具

三、貨幣市場(chǎng)基金的投資對(duì)象

四、貨幣市場(chǎng)基金的投資風(fēng)險(xiǎn)

利率風(fēng)險(xiǎn)

購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)

信用風(fēng)險(xiǎn)

流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)第四節(jié)貨幣市場(chǎng)基金二月2322

五、貨幣市場(chǎng)基金分析

（一）收益分析1、日每萬份基金凈收益的計(jì)算2、7日年化收益率的計(jì)算

（二）風(fēng)險(xiǎn)分析1、組合平均剩余期限2、融資比例3、浮動(dòng)利率債券投資情況第四節(jié)貨幣市場(chǎng)基金二月2323

一、混合基金在投資組合中的作用

混合基金的風(fēng)險(xiǎn)低于股票基金，預(yù)期收益則要高于債券基金。

二、混合基金的類型

偏股型基金

偏債型基金

股債平衡型基金

靈活配置型基金

三、混合基金的投資風(fēng)險(xiǎn)

投資風(fēng)險(xiǎn)主要取決于股票與債券配置的比例大小第五節(jié)混合基金二月2324

一、保本基金的特點(diǎn)

保本基金的最大特點(diǎn)是其招募說明書中明確規(guī)定了相關(guān)的擔(dān)保條款，即在滿足一定的持有期限后，為投資者提供本金或收益的保障。二、保本基金的保本策略

根據(jù)投資組合期末最低目標(biāo)價(jià)值（基金的本金）和合理的折現(xiàn)率設(shè)定當(dāng)前應(yīng)持有的保本資產(chǎn)的價(jià)值，即投資組合的價(jià)值底線

計(jì)算投資組合現(xiàn)時(shí)凈值超過價(jià)值底線的數(shù)額。該值通常稱為安全墊，是風(fēng)險(xiǎn)投資(如股票投資）可承受的最高損失限額

按安全墊的一定倍數(shù)確定風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資的比例，并將其余資產(chǎn)投資于保本資產(chǎn)（如債券投資），從而在確保實(shí)現(xiàn)保本目標(biāo)的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)投資組合的增值。第六節(jié)保本基金二月2325

三、保本基金的類型

境外的保本基金形式多樣。其中，基金提供的保證有本金保證、收益保證和紅利保證，具體比例由基金公司自行規(guī)定。

四、保本基金的投資風(fēng)險(xiǎn)

（一）保本基金有一個(gè)保本期，投資者只有持有到期后才獲得本金保證或收益保證。

（二）保本的性質(zhì)在一定程度上限制了基金收益的上升空間。

五、保本基金的分析1、保本期2、保本比例3、贖回4、安全墊5、擔(dān)保人第六節(jié)保本基金二月2326

一、ETF的特點(diǎn)

（一）被動(dòng)操作的指數(shù)型基金

（二）獨(dú)特的實(shí)物申購(gòu)贖回機(jī)制

（三）實(shí)行一級(jí)市場(chǎng)與二級(jí)市場(chǎng)并存的交易制度

二、ETF的套利交易

當(dāng)同一商品在不同市場(chǎng)上價(jià)格不一致時(shí)就會(huì)存在套利交易。

當(dāng)二級(jí)市場(chǎng)ETF交易價(jià)格低于其份額凈值，即發(fā)生折價(jià)交易時(shí)，大的投資者可以通過在二級(jí)市場(chǎng)低價(jià)買進(jìn)ETF，然后在一級(jí)市場(chǎng)贖回（高價(jià)賣出）份額，再于二級(jí)市場(chǎng)上賣掉股票而實(shí)現(xiàn)套利交易。第七節(jié)交易型開放式指數(shù)基金(ETF）二月2327

三、ETF的類型

（一）根據(jù)ETF跟蹤的指數(shù)不同

股票型ETF

債券型ETF

（二）根據(jù)復(fù)制方法的不同

完全復(fù)制型ETF

抽樣復(fù)制型ETF

四、ETF的風(fēng)險(xiǎn)ETF會(huì)不可避免地承擔(dān)所跟蹤指數(shù)面臨的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格常常會(huì)高于或低于基金份額凈值ETF的收益率與所跟蹤指數(shù)的收益率之間往往會(huì)存在跟蹤誤差第七節(jié)交易型開放式指數(shù)基金(ETF）二月2328

五、ETF的分析

（一）分析ETF的收益指標(biāo)

二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格收益率

基金凈值收益率

（二）分析ETF運(yùn)作效率的指標(biāo)

折（溢）價(jià)率

周轉(zhuǎn)率

費(fèi)用率

跟蹤偏離度

跟蹤誤差第七節(jié)交易型開放式指數(shù)基金(ETF）二月2329

一、QDII基金

符合條件的境內(nèi)基金管理公司和證券公司，經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，可在境內(nèi)募集資金進(jìn)行境外證券投資管理。這種經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)可以在境內(nèi)募集資金進(jìn)行境外證券投資的機(jī)構(gòu)成為合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資