第2章 證券投資基金的類型

第一節(jié)證券投資基金分類概述第二節(jié)股票基金第三節(jié)債券基金第四節(jié)貨幣市場基金第五節(jié)混合基金第六節(jié)保本基金第七節(jié)交易型開放式指數(shù)基金（ETF）第八節(jié)QDII基金第二章證券投資基金的類型二月231

一、證券投資基金分類的意義

二、基金分類的困難性

三、基金分類

（一）根據(jù)運(yùn)作方式不同，可以將基金分為封閉式基金、開放式基金

2.1證券投資基金分類概述

二月232封閉式基金是指基金規(guī)模在發(fā)行前已確定在發(fā)行完畢后和規(guī)定的期限內(nèi),基金規(guī)模固定不變的投資基金。我國的《證券投資基金法》中定義:“采用封閉式運(yùn)作方式的基金(即封閉式基金),是指經(jīng)核準(zhǔn)的基金份額總額在基金合同期限內(nèi)固定不變,基金份額可以在依法設(shè)立的證券交易場所交易,但基金份額持有人不得申請贖回的基金?！狈忾]式基金在基金成立后的一定時(shí)期內(nèi)不再有新基金單位的追加,如果需要購買或者贖回基金單位需要到封閉式基金上市所在的二級(jí)市場進(jìn)行買賣,其價(jià)格隨行就市,由基金的供求關(guān)系、基金業(yè)績、市場行情等因素共同決定。

封閉式型基金二月233開放式基金指基金規(guī)模并不固定可以隨時(shí)增減變動(dòng),投資者可以隨時(shí)申購和贖回的證券投資基金我國的《證券投資基金法》中定義:“采用開放式運(yùn)作方式的基金(即開放式基金),是指基金份額總額不固定,基金份額可以在基金合同約定的時(shí)間和場所申購或者贖回的基金?！蓖顿Y者申購和贖回開放式基金的價(jià)格根據(jù)基金凈值加上一定的手續(xù)費(fèi)來確定,投資者可以根據(jù)市場狀況和自己的投資決策決定是否申購或贖回,并在國家規(guī)定的場所辦理手續(xù)。開放式基金二月234封閉式基金和開放式基金在以下幾個(gè)方面存在不同：(1)基金規(guī)模不同(2)存續(xù)期限不同(3)交易方式不同(4)交易價(jià)格不同(5)投資運(yùn)作不同(6)信息披露不同兩種基金的比較二月235（二）根據(jù)法律形式的不同，可以將基金分為契約型基金、公司型基金等

契約型基金契約型基金,也稱信托型基金,它是按照信托契約原則,通過發(fā)行帶有受益憑證的基金證券而形成的證券投資基金。它是由基金管理公司作為發(fā)起人發(fā)行的基金證券,基金發(fā)起人、基金管理公司、基金托管人訂立基金契約,三方建立起投資代理行為,投資者通過購買基金單位證券,成為基金的受益者。主要特點(diǎn)：委托代理性質(zhì)當(dāng)事人：受益人、委托人、受托人三種類型：單位型投資基金、基金型投資基金二月236公司型基金是指按照公司法規(guī)定設(shè)立的,通過發(fā)行股份來籌集資金,以投資盈利為目的具有獨(dú)立法人資格的股份有限公司。公司型基金其本身是一個(gè)股份公司,投資者購買基金股份成為公司股東,參與共同投資,按所持股份承擔(dān)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、分享投資收益和參與公司決策管理。公司型基金資產(chǎn)為投資者股東所有,由股東選舉董事會(huì),由董事會(huì)聘選基金管理公司,基金管理公司負(fù)責(zé)管理基金業(yè)務(wù)。主要特點(diǎn)：公司性質(zhì)當(dāng)事人：基金公司、基金管理公司、基金托管公司、基金承銷公司三種類型：管理型投資公司、單位型投資信托公司、面額證券公司公司型基金二月237契約型基金和公司型基金在以下幾個(gè)方面存在不同性：(1)法律依據(jù)不同(2)運(yùn)作依據(jù)不同(3)發(fā)行憑證不同(4)發(fā)行渠道不同(5)投資者地位不同兩種基金的比較

二月238（三）依據(jù)投資對象的不同，可以將基金分為股票基金、債券基金、貨幣市場基金、混合基金等

（四）根據(jù)投資目標(biāo)的不同，可以將基金分為成長型基金、收入型基金和平衡型基金二月239傘形基金：在一個(gè)母基金之下設(shè)立若干個(gè)子基金,各個(gè)子基金獨(dú)立進(jìn)行投資決策?；鹬械幕穑阂云渌C券投資基金為投資對象的基金,其投資組合由各種類型的基金組成。兩類基金的不同之處在于：傘形基金不是基金,它下面的子基金才是真正的基金,它只是基金的一種組織形式,而基金中的基金卻是基金的一種類型;基金中的基金是否轉(zhuǎn)換基金投資目標(biāo)和投資對象由基金經(jīng)理做決定,而是否在傘形基金內(nèi)部的各個(gè)基金間進(jìn)行轉(zhuǎn)換則完全由投資者決定。（五）傘形基金和基金中的基金二月2310

（五）依據(jù)投資理念的不同，可以將基金分為主動(dòng)型基金與被動(dòng)（指數(shù)）型基金

（六）根據(jù)募集方式的不同，可以將基金分為公募基金和私募基金

（七）根據(jù)基金的資金來源和用途的不同，可以將基金分為在岸基金和離岸基金

（八）特殊類型基金1、系列基金2、基金中的基金3、保本基金4、交易型開放式指數(shù)基金（ETF）與上市開放式基金（LOF）第一節(jié)證券投資基金分類概述二月2311

第一節(jié)證券投資基金分類概述二月2312

一、股票基金在投資組合中的作用

股票基金以追求長期的資本增值為目標(biāo)，比較適合長期投資。與其他類型的基金相比，股票基金的風(fēng)險(xiǎn)較高，但預(yù)期收益比較高。股票基金提供了一種長期的投資增值性，可供投資者用來滿足教育支出，退休支出等遠(yuǎn)期支出的需要。與房地產(chǎn)一樣，股票基金是應(yīng)對通貨膨脹最有效的手段。第二節(jié)股票基金二月2313

二、股票基金與股票的不同

（一）股票價(jià)格在每一交易日內(nèi)始終處于變動(dòng)之中；股票基金凈值的計(jì)算每天只進(jìn)行1次，因此每一交易日股票基金只有1個(gè)價(jià)格。

（二）股票價(jià)格會(huì)由于投資者買賣股票數(shù)量的大小和強(qiáng)弱的對比而受到影響；股票基金份額凈值不會(huì)由于買賣數(shù)量或申購、贖回?cái)?shù)量的多少而受到影響。

（三）人們在投資股票時(shí)，一般會(huì)根據(jù)上市公司的基本面的信息對股票價(jià)格高低的合理性作出判斷，但卻不能對股票基金份額凈值進(jìn)行合理與否的評判。

（四）單一股票的投資風(fēng)險(xiǎn)較為集中，投資風(fēng)險(xiǎn)較大；股票基金由于進(jìn)行分散投資，投資風(fēng)險(xiǎn)低于單一股票的投資風(fēng)險(xiǎn)。第二節(jié)股票基金二月2314

三、股票基金的類型

（一）按投資市場分類

國內(nèi)股票基金

國外股票基金

全球股票基金

（二）按股票規(guī)模分類

小盤股票

中盤股票

大盤股票

（三）按股票性質(zhì)分類

價(jià)值型股票

成長型股票第二節(jié)股票基金二月2315（四）按基金投資風(fēng)格分類第二節(jié)股票基金二月2316

（五）按行業(yè)分類

基礎(chǔ)行業(yè)基金

資源類股票基金

房地產(chǎn)基金

金融服務(wù)基金

科技股基金

四、股票基金的投資風(fēng)險(xiǎn)

（一）系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

（二）非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

（三）管理運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)第二節(jié)股票基金二月2317

五、股票基金的分析

（一）反映基金經(jīng)營業(yè)績的指標(biāo)

（二）反映基金風(fēng)險(xiǎn)大小的指標(biāo)

（三）反映股票基金組合特點(diǎn)的指標(biāo)

（四）反映基金運(yùn)作成本的指標(biāo)

（五）反映基金操作策略的指標(biāo)第二節(jié)股票基金二月2318

一、債券基金在投資組合中的作用

債券基金主要以債券為投資對象，因此對追求穩(wěn)定收入的投資者具有較強(qiáng)的吸引力。

二、債券基金與債券的不同

（一）債券基金的收益不如債券的利息固定

（二）債券基金沒有確定的到期日

（三）債券基金的收益率比買入并持有到期的單個(gè)債券的收益率更難以預(yù)測

（四）投資風(fēng)險(xiǎn)不同第三節(jié)債券基金二月2319

三、債券基金的類型第三節(jié)債券基金二月2320

四、債券基金的投資風(fēng)險(xiǎn)

（一）利率風(fēng)險(xiǎn)

（二）信用風(fēng)險(xiǎn)

（三）提前贖回風(fēng)險(xiǎn)

（四）通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)

五、債券基金的分析

分析股票基金的許多指標(biāo)可以很好地用于對債券基金的分析，如凈值增長率、標(biāo)準(zhǔn)差、費(fèi)用率、周轉(zhuǎn)率等概念都是較為通用的分析指標(biāo)。第三節(jié)債券基金二月2321

一、貨幣市場基金在投資組合中的作用

具有風(fēng)險(xiǎn)低、流動(dòng)性好的特點(diǎn)

二、貨幣市場工具

貨幣市場工具通常指到期日不足1年的短期金融工具

三、貨幣市場基金的投資對象

四、貨幣市場基金的投資風(fēng)險(xiǎn)

利率風(fēng)險(xiǎn)

購買力風(fēng)險(xiǎn)

信用風(fēng)險(xiǎn)

流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)第四節(jié)貨幣市場基金二月2322

五、貨幣市場基金分析

（一）收益分析1、日每萬份基金凈收益的計(jì)算2、7日年化收益率的計(jì)算

（二）風(fēng)險(xiǎn)分析1、組合平均剩余期限2、融資比例3、浮動(dòng)利率債券投資情況第四節(jié)貨幣市場基金二月2323

一、混合基金在投資組合中的作用

混合基金的風(fēng)險(xiǎn)低于股票基金，預(yù)期收益則要高于債券基金。

二、混合基金的類型

偏股型基金

偏債型基金

股債平衡型基金

靈活配置型基金

三、混合基金的投資風(fēng)險(xiǎn)

投資風(fēng)險(xiǎn)主要取決于股票與債券配置的比例大小第五節(jié)混合基金二月2324

一、保本基金的特點(diǎn)

保本基金的最大特點(diǎn)是其招募說明書中明確規(guī)定了相關(guān)的擔(dān)保條款，即在滿足一定的持有期限后，為投資者提供本金或收益的保障。二、保本基金的保本策略

根據(jù)投資組合期末最低目標(biāo)價(jià)值（基金的本金）和合理的折現(xiàn)率設(shè)定當(dāng)前應(yīng)持有的保本資產(chǎn)的價(jià)值，即投資組合的價(jià)值底線

計(jì)算投資組合現(xiàn)時(shí)凈值超過價(jià)值底線的數(shù)額。該值通常稱為安全墊，是風(fēng)險(xiǎn)投資(如股票投資）可承受的最高損失限額

按安全墊的一定倍數(shù)確定風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資的比例，并將其余資產(chǎn)投資于保本資產(chǎn)（如債券投資），從而在確保實(shí)現(xiàn)保本目標(biāo)的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)投資組合的增值。第六節(jié)保本基金二月2325

三、保本基金的類型

境外的保本基金形式多樣。其中，基金提供的保證有本金保證、收益保證和紅利保證，具體比例由基金公司自行規(guī)定。

四、保本基金的投資風(fēng)險(xiǎn)

（一）保本基金有一個(gè)保本期，投資者只有持有到期后才獲得本金保證或收益保證。

（二）保本的性質(zhì)在一定程度上限制了基金收益的上升空間。

五、保本基金的分析1、保本期2、保本比例3、贖回4、安全墊5、擔(dān)保人第六節(jié)保本基金二月2326

一、ETF的特點(diǎn)

（一）被動(dòng)操作的指數(shù)型基金

（二）獨(dú)特的實(shí)物申購贖回機(jī)制

（三）實(shí)行一級(jí)市場與二級(jí)市場并存的交易制度

二、ETF的套利交易

當(dāng)同一商品在不同市場上價(jià)格不一致時(shí)就會(huì)存在套利交易。

當(dāng)二級(jí)市場ETF交易價(jià)格低于其份額凈值，即發(fā)生折價(jià)交易時(shí)，大的投資者可以通過在二級(jí)市場低價(jià)買進(jìn)ETF，然后在一級(jí)市場贖回（高價(jià)賣出）份額，再于二級(jí)市場上賣掉股票而實(shí)現(xiàn)套利交易。第七節(jié)交易型開放式指數(shù)基金(ETF）二月2327

三、ETF的類型

（一）根據(jù)ETF跟蹤的指數(shù)不同

股票型ETF

債券型ETF

（二）根據(jù)復(fù)制方法的不同

完全復(fù)制型ETF

抽樣復(fù)制型ETF

四、ETF的風(fēng)險(xiǎn)ETF會(huì)不可避免地承擔(dān)所跟蹤指數(shù)面臨的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

二級(jí)市場價(jià)格常常會(huì)高于或低于基金份額凈值ETF的收益率與所跟蹤指數(shù)的收益率之間往往會(huì)存在跟蹤誤差第七節(jié)交易型開放式指數(shù)基金(ETF）二月2328

五、ETF的分析

（一）分析ETF的收益指標(biāo)

二級(jí)市場價(jià)格收益率

基金凈值收益率

（二）分析ETF運(yùn)作效率的指標(biāo)

折（溢）價(jià)率

周轉(zhuǎn)率

費(fèi)用率

跟蹤偏離度

跟蹤誤差第七節(jié)交易型開放式指數(shù)基金(ETF）二月2329

一、QDII基金

符合條件的境內(nèi)基金管理公司和證券公司，經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，可在境內(nèi)募集資金進(jìn)行境外證券投資管理。這種經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)可以在境內(nèi)募集資金進(jìn)行境外證券投資的機(jī)構(gòu)成為合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資