第2章 證券投資基金的類型

第一節(jié)證券投資基金分類概述第二節(jié)股票基金第三節(jié)債券基金第四節(jié)貨幣市場基金第五節(jié)混合基金第六節(jié)保本基金第七節(jié)交易型開放式指數基金（ETF）第八節(jié)QDII基金第二章證券投資基金的類型二月231

一、證券投資基金分類的意義

二、基金分類的困難性

三、基金分類

（一）根據運作方式不同，可以將基金分為封閉式基金、開放式基金

2.1證券投資基金分類概述

二月232封閉式基金是指基金規(guī)模在發(fā)行前已確定在發(fā)行完畢后和規(guī)定的期限內,基金規(guī)模固定不變的投資基金。我國的《證券投資基金法》中定義:“采用封閉式運作方式的基金(即封閉式基金),是指經核準的基金份額總額在基金合同期限內固定不變,基金份額可以在依法設立的證券交易場所交易,但基金份額持有人不得申請贖回的基金。”封閉式基金在基金成立后的一定時期內不再有新基金單位的追加,如果需要購買或者贖回基金單位需要到封閉式基金上市所在的二級市場進行買賣,其價格隨行就市,由基金的供求關系、基金業(yè)績、市場行情等因素共同決定。

封閉式型基金二月233開放式基金指基金規(guī)模并不固定可以隨時增減變動,投資者可以隨時申購和贖回的證券投資基金我國的《證券投資基金法》中定義:“采用開放式運作方式的基金(即開放式基金),是指基金份額總額不固定,基金份額可以在基金合同約定的時間和場所申購或者贖回的基金?！蓖顿Y者申購和贖回開放式基金的價格根據基金凈值加上一定的手續(xù)費來確定,投資者可以根據市場狀況和自己的投資決策決定是否申購或贖回,并在國家規(guī)定的場所辦理手續(xù)。開放式基金二月234封閉式基金和開放式基金在以下幾個方面存在不同：(1)基金規(guī)模不同(2)存續(xù)期限不同(3)交易方式不同(4)交易價格不同(5)投資運作不同(6)信息披露不同兩種基金的比較二月235（二）根據法律形式的不同，可以將基金分為契約型基金、公司型基金等

契約型基金契約型基金,也稱信托型基金,它是按照信托契約原則,通過發(fā)行帶有受益憑證的基金證券而形成的證券投資基金。它是由基金管理公司作為發(fā)起人發(fā)行的基金證券,基金發(fā)起人、基金管理公司、基金托管人訂立基金契約,三方建立起投資代理行為,投資者通過購買基金單位證券,成為基金的受益者。主要特點：委托代理性質當事人：受益人、委托人、受托人三種類型：單位型投資基金、基金型投資基金二月236公司型基金是指按照公司法規(guī)定設立的,通過發(fā)行股份來籌集資金,以投資盈利為目的具有獨立法人資格的股份有限公司。公司型基金其本身是一個股份公司,投資者購買基金股份成為公司股東,參與共同投資,按所持股份承擔經營風險、分享投資收益和參與公司決策管理。公司型基金資產為投資者股東所有,由股東選舉董事會,由董事會聘選基金管理公司,基金管理公司負責管理基金業(yè)務。主要特點：公司性質當事人：基金公司、基金管理公司、基金托管公司、基金承銷公司三種類型：管理型投資公司、單位型投資信托公司、面額證券公司公司型基金二月237契約型基金和公司型基金在以下幾個方面存在不同性：(1)法律依據不同(2)運作依據不同(3)發(fā)行憑證不同(4)發(fā)行渠道不同(5)投資者地位不同兩種基金的比較

二月238（三）依據投資對象的不同，可以將基金分為股票基金、債券基金、貨幣市場基金、混合基金等

（四）根據投資目標的不同，可以將基金分為成長型基金、收入型基金和平衡型基金二月239傘形基金：在一個母基金之下設立若干個子基金,各個子基金獨立進行投資決策?；鹬械幕穑阂云渌C券投資基金為投資對象的基金,其投資組合由各種類型的基金組成。兩類基金的不同之處在于：傘形基金不是基金,它下面的子基金才是真正的基金,它只是基金的一種組織形式,而基金中的基金卻是基金的一種類型;基金中的基金是否轉換基金投資目標和投資對象由基金經理做決定,而是否在傘形基金內部的各個基金間進行轉換則完全由投資者決定。（五）傘形基金和基金中的基金二月2310

（五）依據投資理念的不同，可以將基金分為主動型基金與被動（指數）型基金

（六）根據募集方式的不同，可以將基金分為公募基金和私募基金

（七）根據基金的資金來源和用途的不同，可以將基金分為在岸基金和離岸基金

（八）特殊類型基金1、系列基金2、基金中的基金3、保本基金4、交易型開放式指數基金（ETF）與上市開放式基金（LOF）第一節(jié)證券投資基金分類概述二月2311

第一節(jié)證券投資基金分類概述二月2312

一、股票基金在投資組合中的作用

股票基金以追求長期的資本增值為目標，比較適合長期投資。與其他類型的基金相比，股票基金的風險較高，但預期收益比較高。股票基金提供了一種長期的投資增值性，可供投資者用來滿足教育支出，退休支出等遠期支出的需要。與房地產一樣，股票基金是應對通貨膨脹最有效的手段。第二節(jié)股票基金二月2313

二、股票基金與股票的不同

（一）股票價格在每一交易日內始終處于變動之中；股票基金凈值的計算每天只進行1次，因此每一交易日股票基金只有1個價格。

（二）股票價格會由于投資者買賣股票數量的大小和強弱的對比而受到影響；股票基金份額凈值不會由于買賣數量或申購、贖回數量的多少而受到影響。

（三）人們在投資股票時，一般會根據上市公司的基本面的信息對股票價格高低的合理性作出判斷，但卻不能對股票基金份額凈值進行合理與否的評判。

（四）單一股票的投資風險較為集中，投資風險較大；股票基金由于進行分散投資，投資風險低于單一股票的投資風險。第二節(jié)股票基金二月2314

三、股票基金的類型

（一）按投資市場分類

國內股票基金

國外股票基金

全球股票基金

（二）按股票規(guī)模分類

小盤股票

中盤股票

大盤股票

（三）按股票性質分類

價值型股票

成長型股票第二節(jié)股票基金二月2315（四）按基金投資風格分類第二節(jié)股票基金二月2316

（五）按行業(yè)分類

基礎行業(yè)基金

資源類股票基金

房地產基金

金融服務基金

科技股基金

四、股票基金的投資風險

（一）系統(tǒng)性風險

（二）非系統(tǒng)性風險

（三）管理運作風險第二節(jié)股票基金二月2317

五、股票基金的分析

（一）反映基金經營業(yè)績的指標

（二）反映基金風險大小的指標

（三）反映股票基金組合特點的指標

（四）反映基金運作成本的指標

（五）反映基金操作策略的指標第二節(jié)股票基金二月2318

一、債券基金在投資組合中的作用

債券基金主要以債券為投資對象，因此對追求穩(wěn)定收入的投資者具有較強的吸引力。

二、債券基金與債券的不同

（一）債券基金的收益不如債券的利息固定

（二）債券基金沒有確定的到期日

（三）債券基金的收益率比買入并持有到期的單個債券的收益率更難以預測

（四）投資風險不同第三節(jié)債券基金二月2319

三、債券基金的類型第三節(jié)債券基金二月2320

四、債券基金的投資風險

（一）利率風險

（二）信用風險

（三）提前贖回風險

（四）通貨膨脹風險

五、債券基金的分析

分析股票基金的許多指標可以很好地用于對債券基金的分析，如凈值增長率、標準差、費用率、周轉率等概念都是較為通用的分析指標。第三節(jié)債券基金二月2321

一、貨幣市場基金在投資組合中的作用

具有風險低、流動性好的特點

二、貨幣市場工具

貨幣市場工具通常指到期日不足1年的短期金融工具

三、貨幣市場基金的投資對象

四、貨幣市場基金的投資風險

利率風險

購買力風險

信用風險

流動性風險第四節(jié)貨幣市場基金二月2322

五、貨幣市場基金分析

（一）收益分析1、日每萬份基金凈收益的計算2、7日年化收益率的計算

（二）風險分析1、組合平均剩余期限2、融資比例3、浮動利率債券投資情況第四節(jié)貨幣市場基金二月2323

一、混合基金在投資組合中的作用

混合基金的風險低于股票基金，預期收益則要高于債券基金。

二、混合基金的類型

偏股型基金

偏債型基金

股債平衡型基金

靈活配置型基金

三、混合基金的投資風險

投資風險主要取決于股票與債券配置的比例大小第五節(jié)混合基金二月2324

一、保本基金的特點

保本基金的最大特點是其招募說明書中明確規(guī)定了相關的擔保條款，即在滿足一定的持有期限后，為投資者提供本金或收益的保障。二、保本基金的保本策略

根據投資組合期末最低目標價值（基金的本金）和合理的折現率設定當前應持有的保本資產的價值，即投資組合的價值底線

計算投資組合現時凈值超過價值底線的數額。該值通常稱為安全墊，是風險投資(如股票投資）可承受的最高損失限額

按安全墊的一定倍數確定風險資產投資的比例，并將其余資產投資于保本資產（如債券投資），從而在確保實現保本目標的同時，實現投資組合的增值。第六節(jié)保本基金二月2325

三、保本基金的類型

境外的保本基金形式多樣。其中，基金提供的保證有本金保證、收益保證和紅利保證，具體比例由基金公司自行規(guī)定。

四、保本基金的投資風險

（一）保本基金有一個保本期，投資者只有持有到期后才獲得本金保證或收益保證。

（二）保本的性質在一定程度上限制了基金收益的上升空間。

五、保本基金的分析1、保本期2、保本比例3、贖回4、安全墊5、擔保人第六節(jié)保本基金二月2326

一、ETF的特點

（一）被動操作的指數型基金

（二）獨特的實物申購贖回機制

（三）實行一級市場與二級市場并存的交易制度

二、ETF的套利交易

當同一商品在不同市場上價格不一致時就會存在套利交易。

當二級市場ETF交易價格低于其份額凈值，即發(fā)生折價交易時，大的投資者可以通過在二級市場低價買進ETF，然后在一級市場贖回（高價賣出）份額，再于二級市場上賣掉股票而實現套利交易。第七節(jié)交易型開放式指數基金(ETF）二月2327

三、ETF的類型

（一）根據ETF跟蹤的指數不同

股票型ETF

債券型ETF

（二）根據復制方法的不同

完全復制型ETF

抽樣復制型ETF

四、ETF的風險ETF會不可避免地承擔所跟蹤指數面臨的系統(tǒng)性風險

二級市場價格常常會高于或低于基金份額凈值ETF的收益率與所跟蹤指數的收益率之間往往會存在跟蹤誤差第七節(jié)交易型開放式指數基金(ETF）二月2328

五、ETF的分析

（一）分析ETF的收益指標

二級市場價格收益率

基金凈值收益率

（二）分析ETF運作效率的指標

折（溢）價率

周轉率

費用率

跟蹤偏離度

跟蹤誤差第七節(jié)交易型開放式指數基金(ETF）二月2329

一、QDII基金

符合條件的境內基金管理公司和證券公司，經中國證監(jiān)會批準，可在境內募集資金進行境外證券投資管理。這種經中國證監(jiān)會批準可以在境內募集資金進行境外證券投資的機構成為合格境內機構投資