第二講：項(xiàng)目選擇與論證

第二講：項(xiàng)目選擇與論證1、項(xiàng)目選擇

2、項(xiàng)目論證3、項(xiàng)目報(bào)告評估4、項(xiàng)目論證實(shí)例A:何謂項(xiàng)目論證？B:項(xiàng)目論證內(nèi)容C:項(xiàng)目論證程序D:項(xiàng)目論證方法E:項(xiàng)目論證報(bào)告1、項(xiàng)目選擇--SWOT分析法SWOT--strength(優(yōu)勢)、weakness(劣勢)opportunity(機(jī)會)、threat(威脅)分析來自組織外部環(huán)境的機(jī)會與威脅列示組織本身的優(yōu)勢與劣勢內(nèi)外匹配組合，形成不同戰(zhàn)略選擇宏觀與產(chǎn)業(yè)市場環(huán)境自身資源能力優(yōu)勢S劣勢W機(jī)會OSO抓住機(jī)遇，發(fā)揮優(yōu)勢WO利用機(jī)遇，克服劣勢威脅TST借助優(yōu)勢，應(yīng)對挑戰(zhàn)WT彌補(bǔ)劣勢，規(guī)避威脅揚(yáng)長避短、趨利避害初步選擇“項(xiàng)目選擇”實(shí)例--聯(lián)想新款電腦開發(fā)閱讀P31-34保守型戰(zhàn)略區(qū)抗?fàn)幮蛻?zhàn)略區(qū)爭取型戰(zhàn)略區(qū)開拓型戰(zhàn)略區(qū)√OSTW（一體化或多元化）（增長型）（扭轉(zhuǎn)型）（防御型）2、項(xiàng)目論證--A、何謂項(xiàng)目論證含義：對擬實(shí)施項(xiàng)目的必要性、經(jīng)濟(jì)性、技術(shù)可行性等進(jìn)行綜合分析與科學(xué)評價(jià)。擬回答的事項(xiàng)：項(xiàng)目是否必要；技術(shù)上是否可行；經(jīng)濟(jì)效益前景如何；是否能籌集項(xiàng)目所需的資金、人才、材料；工期多長。需得出的結(jié)論：1、技術(shù)上是先進(jìn)的、可行的2、項(xiàng)目所需資源齊備3、經(jīng)濟(jì)上有較好的利潤前景得出的項(xiàng)目論證報(bào)告：1、作為項(xiàng)目啟動實(shí)施的依據(jù)2、作為銀行融資依據(jù)3、作為申請建設(shè)執(zhí)照的依據(jù)4、作為與其他相關(guān)單位簽約的依據(jù)5、作為項(xiàng)目工作安排的依據(jù)可行性研究未謀成，先謀敗項(xiàng)目論證--B、項(xiàng)目論證內(nèi)容市場需求預(yù)測原材料和投入的選擇供應(yīng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和工藝方案的確定生產(chǎn)建設(shè)規(guī)模（或生產(chǎn)能力）的確定技術(shù)與設(shè)備選擇外部環(huán)境影響評價(jià)坐落地點(diǎn)和廠址選擇投資收益、成本估算與資金籌措經(jīng)濟(jì)、技術(shù)、社會、生態(tài)環(huán)境等綜合評價(jià)參考項(xiàng)目論證--C、項(xiàng)目論證程序機(jī)會研究（投資誤差±30%）

鑒別捕捉投資機(jī)會，形成投資建議。分一般機(jī)會研究（通過國家機(jī)關(guān)或者公共機(jī)構(gòu)進(jìn)行）與特定項(xiàng)目機(jī)會研究（主要由投資發(fā)起人進(jìn)行市場研究、SWOT分析）。初步可行性研究（投資誤差±20%）

對項(xiàng)目做初步評價(jià)研究，廣泛收集信息分析、大致估算各項(xiàng)指標(biāo)、形成并篩選方案(輔助功能研究)

對項(xiàng)目所涉及的某些方面進(jìn)行專題研究，作為可行性研究的輔助詳細(xì)可行性研究（投資誤差±10%）

對各可選項(xiàng)目方案進(jìn)行深入細(xì)致的技術(shù)經(jīng)濟(jì)論證，重點(diǎn)考察財(cái)務(wù)效益與經(jīng)濟(jì)效益項(xiàng)目論證--D、項(xiàng)目論證方法靜態(tài)技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)分析動態(tài)技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)分析不確定性分析1、盈虧平衡分析2、敏感性分析3、風(fēng)險(xiǎn)（概率分析）4、預(yù)測技術(shù)1、靜態(tài)投資回收期2、靜態(tài)投資收益率1、動態(tài)投資回收期2、凈現(xiàn)值法3、內(nèi)部收益率靜態(tài)投資回收期分析通用公式：∑（CI–CO)t=0

或者∑NCFt=0

其中CIt、COt、NCFt、Tp分別代表第t年的現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出、凈現(xiàn)金流量、靜態(tài)投資回收期范例參見P38，表2.5表2.6判斷標(biāo)準(zhǔn)：Tp

≤Tb則方案可以接受，否則拒絕該方法優(yōu)劣：簡單易操作，有一定參照價(jià)值，可用于方案比較；但未反映貨幣時(shí)間價(jià)值、未反映回收期以后的效益情況、未考慮項(xiàng)目期末殘值、不太適合投資額差異較大的項(xiàng)目方案間比較Tpt=0Tpt=0靜態(tài)投資收益率分析計(jì)算公式：R=NB/K其中R、NB、K分別代表投資收益率（rate）、年平均凈收益、投資總額?？梢奟與Tp互為倒數(shù)該公式有多種變種形式,具體含義有差異（見P39）判斷標(biāo)準(zhǔn)：R≥R0，則項(xiàng)目方案可取。（R0為基準(zhǔn)投資收益率）該方法優(yōu)劣：簡單明了，仍未考慮貨幣時(shí)間價(jià)值，只適合初步可行性研究階段補(bǔ)充：追加投資回收期、收益率假設(shè)項(xiàng)目的兩個(gè)可選方案投資額存在差距，追加投資回收期Ta即利用成本節(jié)約額或者收益增加額來補(bǔ)償投資差額所需的時(shí)間。Ta=(K2-K1)/(C1-C2)或者Ta=(K2-K1)/(B2-B1)注：其中K、C、B分別是方案的投資額、成本、收益追加投資收益率Ea=1/Ta判斷標(biāo)準(zhǔn)：如果Ta<T標(biāo)或者Ea>E標(biāo)，則高投資方案的投資效果好（作業(yè)）計(jì)算投資回收期與年均投資收益率年份012345678910合計(jì)建設(shè)投資230320100650流動資金100100總投資230320200750收入100120200200260260260260支出5070100100120120120120凈收入累計(jì)凈收益20分鐘動態(tài)投資回收期分析“動態(tài)”：考慮到貨幣時(shí)間價(jià)值，其中又包括利率（純粹的貨幣時(shí)間價(jià)值）、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值、通脹率。計(jì)算公式：∑（CI–CO)t/(1+i0)t=0范例參見P40表2.7判斷標(biāo)準(zhǔn)：Tp*≤Tb，則項(xiàng)目方案可接受該方法優(yōu)劣：考慮了貨幣時(shí)間價(jià)值，計(jì)算較復(fù)雜t=0Tp*i0為基準(zhǔn)折現(xiàn)率思考：該方法還有什么不足？凈現(xiàn)值（NPV）分析計(jì)算公式：NPV=∑（CI–CO)t/(1+i0)t判斷標(biāo)準(zhǔn)：如果NPV＞0，說明項(xiàng)目獲利能力高于貼現(xiàn)率，即收益高于一般的正常收益率該方法的優(yōu)劣：

1、計(jì)算簡便、考慮了整個(gè)項(xiàng)目壽命周期的現(xiàn)金流2、需預(yù)先給出折現(xiàn)率（一般以行業(yè)基準(zhǔn)收益率、社會折現(xiàn)率為參照）3、不太適合投資額差異大的項(xiàng)目方案之間比較，也不適合壽命期不同的方案間比較t=0nn為項(xiàng)目整個(gè)使用壽命年限NetPresentValue內(nèi)部收益率IRR分析計(jì)算公式：∑（CI–CO)t/(1+IRR)t=0判斷標(biāo)準(zhǔn)：如果IRR≥i0

說明該項(xiàng)目方案收益率達(dá)到或高于設(shè)定的折現(xiàn)率水平。兩個(gè)方案中選取IRR更大者。該方法的優(yōu)劣：

1、IRR是項(xiàng)目內(nèi)生的指標(biāo)，也反映了投資收益率2、計(jì)算繁瑣，多適合獨(dú)立方案評價(jià)InternalRateofReturnt=0n該方法實(shí)際上將整個(gè)壽命期作為投資回收期補(bǔ)充：差額內(nèi)部收益率即是兩個(gè)方案之間的凈現(xiàn)值差額為零（NPV1-NPV2=0）的內(nèi)部收益率評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)是：當(dāng)標(biāo)準(zhǔn)折現(xiàn)率為i0時(shí)，若差額內(nèi)部收益率IRRa≥i0，則投資大的方案為優(yōu)，否則，若IRRa＜i0，則投資小的方案為優(yōu)。便于用IRR法進(jìn)行不同投資額方案之間的比較盈虧平衡分析（量本利分析）用于投資規(guī)模（設(shè)計(jì)產(chǎn)能）選擇Q=F/(P-V)其中F、P、V分別為總固定成本、產(chǎn)品單價(jià)、單位變動成本實(shí)例：假定某個(gè)項(xiàng)目機(jī)器設(shè)備預(yù)計(jì)投資額180萬，廠房建設(shè)需30萬，投產(chǎn)后預(yù)計(jì)生產(chǎn)每單位產(chǎn)品需要物料50元，人工工資等需要20元，產(chǎn)品銷售價(jià)格可保證在100元左右，請問：該項(xiàng)目產(chǎn)能須在什么水平才能回本？盈虧平衡點(diǎn)低說明抗市場風(fēng)險(xiǎn)能力高敏感性分析（靈敏度分析）用以反映一個(gè)變量對另外一個(gè)變量變化的敏感性，即“在多大程度上受到影響”多見于考察財(cái)務(wù)指標(biāo)在多大程度上受影響范例見于：P50-51風(fēng)險(xiǎn)（概率）分析使用概率來研究各種風(fēng)險(xiǎn)因素的發(fā)生對評價(jià)指標(biāo)影響的定量分析常見風(fēng)險(xiǎn)因素：市場需求變化、經(jīng)濟(jì)運(yùn)行與周期、技術(shù)革新、產(chǎn)能測定失誤、工期延誤與試車期長短等等。具體方法：先對各參數(shù)的值作出概率估計(jì)，并以此為基礎(chǔ)計(jì)算項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益，最后通過經(jīng)濟(jì)效益期望值、標(biāo)準(zhǔn)差、實(shí)現(xiàn)概率及變異系數(shù)來反映方案的風(fēng)險(xiǎn)和不確定程度。決策樹法預(yù)測技術(shù)主觀類預(yù)測方法

頭腦風(fēng)暴法、德爾菲法、市場實(shí)地調(diào)查客觀類預(yù)測方法

1、時(shí)間序列預(yù)測技術(shù)2、回歸模型技術(shù)SPSS軟件移動平均法、指數(shù)平滑法專家預(yù)測項(xiàng)目論證--項(xiàng)目論證報(bào)告實(shí)施要點(diǎn)項(xiàng)目背景和歷史市場和工廠生產(chǎn)能力原材料和投入坐落地點(diǎn)和廠址項(xiàng)目設(shè)計(jì)工廠機(jī)構(gòu)和管理費(fèi)用人力項(xiàng)目執(zhí)行時(shí)間安排財(cái)務(wù)和經(jīng)濟(jì)評價(jià)范例3、對項(xiàng)目論證報(bào)告的評估含義：在項(xiàng)目論證的基礎(chǔ)上，由第三方（國家機(jī)關(guān)、銀行或有關(guān)獨(dú)立機(jī)構(gòu)）根據(jù)國家頒布