第一章財(cái)務(wù)管理概述-

第一章財(cái)務(wù)管理概述第一節(jié)財(cái)務(wù)管理概念、內(nèi)容第二節(jié)財(cái)務(wù)管理作用第三節(jié)財(cái)務(wù)管理特點(diǎn)第四節(jié)財(cái)務(wù)管理的組織第五節(jié)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)學(xué)習(xí)目標(biāo)

★了解財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容、財(cái)務(wù)經(jīng)理的職責(zé)★熟悉公司制下股東與經(jīng)營(yíng)者、股東與債權(quán)人、公司與社會(huì)三種委托代理關(guān)系★理解財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)。第一節(jié)財(cái)務(wù)管理概念、內(nèi)容一、財(cái)管管理的發(fā)展財(cái)務(wù)管理作為一門獨(dú)立的學(xué)科，最早產(chǎn)生于19世紀(jì)末，發(fā)展于20世紀(jì)。經(jīng)歷三個(gè)階段：1初期階段（19世紀(jì)末至20世紀(jì)20年代）背景：科技革命與生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大；企業(yè)兼并浪潮；資本市場(chǎng)萌芽的初期企業(yè)面臨的主要問(wèn)題：如何籌措資金以滿足擴(kuò)充需要財(cái)務(wù)管理的重點(diǎn)：研究企業(yè)的合并、重組、新企業(yè)的設(shè)立、企業(yè)證券發(fā)行等有關(guān)法律事務(wù)財(cái)務(wù)管理的基本職能：適時(shí)有效地籌措資金、合理安排資本結(jié)構(gòu)2中期階段（20世紀(jì)30年代-50年代）背景：經(jīng)濟(jì)危機(jī)企業(yè)主要問(wèn)題：破產(chǎn)、改組、殘余資產(chǎn)的處理財(cái)務(wù)管理研究的重心：企業(yè)的生存！財(cái)務(wù)管理的基本職能：證券管理職能得以展政府制定有關(guān)法律對(duì)企業(yè)的某些財(cái)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行控制，如財(cái)務(wù)信息的充分披露，使財(cái)務(wù)分析有了可能。3近期階段（20世紀(jì)50年代以后）背景：新技術(shù)的開發(fā)利用（第三次科技革命）企業(yè)面臨的主要問(wèn)題：設(shè)備的更新?lián)Q代企業(yè)財(cái)務(wù)面臨的主要問(wèn)題：如何進(jìn)行資本支出預(yù)算，合理配置企業(yè)資源財(cái)務(wù)管理的重心：資產(chǎn)負(fù)債表的右方轉(zhuǎn)移到資產(chǎn)負(fù)債表的左方，即由資金的籌措轉(zhuǎn)向資金的運(yùn)用。由外部法律問(wèn)題轉(zhuǎn)移到加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部管理和決策。60年代，向“嚴(yán)謹(jǐn)?shù)臄?shù)量分析”方向發(fā)展；資產(chǎn)負(fù)債表的右方再度受到重視；財(cái)務(wù)管理的重點(diǎn)：——最佳資本結(jié)構(gòu)的組合；——投資組合理論及其對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)決策的影響1958年，馬柯維茨的組合理論和莫迪尼、米勒的資本結(jié)構(gòu)的研究，財(cái)務(wù)管理成為一門真正的科學(xué)。70年代，期權(quán)定價(jià)理論為主的風(fēng)險(xiǎn)衡量模式出現(xiàn)，財(cái)務(wù)管理工作發(fā)展到一個(gè)新的水平；財(cái)務(wù)管理的重點(diǎn)：如何運(yùn)用各種模式評(píng)估投資和籌資風(fēng)險(xiǎn)。80年代，新的財(cái)務(wù)領(lǐng)域逐步被開辟，如通脹財(cái)務(wù)、國(guó)際財(cái)務(wù)、電算化財(cái)務(wù)等發(fā)展方向：兼容宏觀經(jīng)濟(jì)理論方法探索財(cái)務(wù)活動(dòng)、處理財(cái)務(wù)關(guān)系；系統(tǒng)論、信息論、控制論多學(xué)科的合作二、財(cái)務(wù)管理的概念財(cái)務(wù)管理是研究公司資源的取得與使用的一種管理活動(dòng)?；I資活動(dòng)Financing投資活動(dòng)Investment財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)的區(qū)別：財(cái)務(wù)管理是對(duì)企業(yè)的資金運(yùn)動(dòng)進(jìn)行直接管理，目的在于企業(yè)價(jià)值最大化；會(huì)計(jì)是對(duì)資金運(yùn)動(dòng)所產(chǎn)生的信息加以直接管理，其目標(biāo)在于提供會(huì)計(jì)信息，為決策所用。企業(yè)的資金運(yùn)動(dòng)：三個(gè)階段、三種職能形態(tài)GPmAPGG’資金循環(huán)與周轉(zhuǎn)問(wèn)題凈營(yíng)運(yùn)資本長(zhǎng)期投資管理營(yíng)運(yùn)資本管理長(zhǎng)期籌資管理流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債固定資產(chǎn)無(wú)形資產(chǎn)其他資產(chǎn)長(zhǎng)期負(fù)債股本留存收益投資活動(dòng)籌資活動(dòng)注：股利政策可看作是籌資活動(dòng)的一個(gè)組成部分

三、財(cái)務(wù)管理基本內(nèi)容——資產(chǎn)負(fù)債表模式（一）財(cái)務(wù)活動(dòng)——財(cái)務(wù)管理的基本內(nèi)容1籌資：資金運(yùn)動(dòng)的前提和起點(diǎn)；成本與風(fēng)險(xiǎn)的考慮,籌資規(guī)模的確定;籌資渠道、方式選擇；籌資結(jié)構(gòu)的確立。資金性質(zhì)：權(quán)益性資金（自有資金）與債務(wù)性資金（借入資金、負(fù)債資金），二者的比例就是資金的結(jié)構(gòu)問(wèn)題，不同結(jié)構(gòu)有不同成本、風(fēng)險(xiǎn)，注意資金結(jié)構(gòu)的合理性各種性質(zhì)資金取得的具體方式2投資：籌資活動(dòng)的目的和運(yùn)用；財(cái)務(wù)活動(dòng)的基本與核心內(nèi)容。對(duì)外投資與對(duì)內(nèi)投資（各種投資活動(dòng)的具體表現(xiàn)）投資活動(dòng)的結(jié)果：一定資金的流出，并形成一定的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。投資規(guī)模的確定，風(fēng)險(xiǎn)與收益的權(quán)衡，選擇合理的投資方向與方式。3日常運(yùn)營(yíng)：對(duì)資金的日常控制和管理；因日常業(yè)務(wù)活動(dòng)而發(fā)生的資金流入流出活動(dòng)就是運(yùn)營(yíng)活動(dòng)。是企業(yè)保持持續(xù)經(jīng)營(yíng)所必須進(jìn)行的最基本活動(dòng)。日?；顒?dòng)的主要內(nèi)容：采購(gòu)、生產(chǎn)、銷售活動(dòng)收益分配：資金運(yùn)動(dòng)的成果及分配狀況廣義的利潤(rùn)分配：三個(gè)層次的利潤(rùn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)利潤(rùn)總額凈利潤(rùn)：提取公積金、公益金、向投資者分配股利狹義的利潤(rùn)分配：指凈利潤(rùn)的分配利潤(rùn)分配主要是確立合理的分配規(guī)模、分配方式以確保企業(yè)取得最大的長(zhǎng)期利益。項(xiàng)目本年度（月報(bào)：本月數(shù)）（其他中報(bào)：上年同期累計(jì)）上年度（本年累計(jì)數(shù)）一、營(yíng)業(yè)收入減：營(yíng)業(yè)成本營(yíng)業(yè)稅金及其附后加銷售費(fèi)用管理費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)有資產(chǎn)減值損失加：公允價(jià)值變動(dòng)收益投資收益二、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)加：營(yíng)業(yè)處收入減：營(yíng)業(yè)外支出三、利潤(rùn)總額減：所得稅費(fèi)用四、凈利潤(rùn)五、每股收益（二）財(cái)務(wù)關(guān)系：企業(yè)在組織財(cái)務(wù)活動(dòng)過(guò)程中產(chǎn)生并體現(xiàn)的與企業(yè)內(nèi)外相互聯(lián)系的各方面之間的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。財(cái)務(wù)關(guān)系體現(xiàn)資金運(yùn)動(dòng)的實(shí)質(zhì)。股東債權(quán)人管理者職工社區(qū)環(huán)境客戶供應(yīng)商政府公司契約模型：公司是一種契約聯(lián)結(jié)（Jenseetal,1976）主要財(cái)務(wù)關(guān)系：企業(yè)與投資者之間：經(jīng)營(yíng)權(quán)與所有權(quán)的關(guān)系；企業(yè)與債權(quán)人之間：債權(quán)與債務(wù)關(guān)系；企業(yè)與受資者之間：投資與受資關(guān)系，共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共享剩余；企業(yè)與內(nèi)部各經(jīng)濟(jì)責(zé)任主體之間：分工協(xié)作的資金結(jié)算關(guān)系；企業(yè)與職工之間：各盡所能、按勞分配關(guān)系；以責(zé)為依據(jù)的收益分配關(guān)系；企業(yè)與國(guó)家行政管理部門之間：權(quán)利與義務(wù)的關(guān)系；公司代理關(guān)系模式社區(qū)供應(yīng)商客戶政府……公司股東

債權(quán)人

經(jīng)營(yíng)者委托人委托人代理人代理人

社會(huì)公司制下，委托代理關(guān)系主要表現(xiàn)在三個(gè)方面：▲股東與經(jīng)營(yíng)者▲股東與債權(quán)人▲公司與其他關(guān)系人1股東與經(jīng)營(yíng)者股東目標(biāo)：實(shí)現(xiàn)資本的保值、增值，最大限度地提高資本收益，增加股東價(jià)值。

它表現(xiàn)為貨幣性收益目標(biāo)經(jīng)營(yíng)者目標(biāo)：最大限度地獲得高工資與高獎(jiǎng)金；盡量改善辦公條件，追求個(gè)人聲譽(yù)和社會(huì)地位。它表現(xiàn)為貨幣性收益與非貨幣性收益目標(biāo)。（2）二者目標(biāo)函數(shù)不一致的具體表現(xiàn)：（1）二者之間代理關(guān)系產(chǎn)生的首要原因：資本所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離委托人代理人激勵(lì)機(jī)制A路徑B路徑監(jiān)督機(jī)制（3）解決股東與經(jīng)營(yíng)者之間矛盾與沖突的方法（4）解決股東與經(jīng)營(yíng)者之間矛盾與沖突的方法通過(guò)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考評(píng)等監(jiān)督方式解聘——通過(guò)所有者約束經(jīng)營(yíng)者接收——通過(guò)市場(chǎng)約束經(jīng)營(yíng)者將經(jīng)營(yíng)者的報(bào)酬與其績(jī)效掛鉤，以使經(jīng)營(yíng)者自覺(jué)采取能滿足企業(yè)價(jià)值最大化的措施方法一建立監(jiān)督機(jī)制方法二建立激勵(lì)機(jī)制基本方式◆股票期權(quán)◆年薪制2股東與債權(quán)人股東

目標(biāo)：借入資金擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)

它強(qiáng)調(diào)借入資金的收益性債權(quán)人

目標(biāo)：貸出資金，希望能夠到期收回本金并獲得一定的利息收入它強(qiáng)調(diào)貸款的安全性（1）二者之間矛盾與沖突的根源：風(fēng)險(xiǎn)與收益的“不對(duì)等契約”（2）二者目標(biāo)函數(shù)不一致的具體表現(xiàn)：（3）

股東傷害債權(quán)人利益的具體表現(xiàn)☆股東不經(jīng)債權(quán)人同意，可能要求經(jīng)營(yíng)者改變借入資金的原定用途，將其投資于風(fēng)險(xiǎn)更高的項(xiàng)目。

☆

股東可能未征得債權(quán)人同意，而要求經(jīng)營(yíng)者發(fā)行新債券或舉借新債，致使債權(quán)人舊債價(jià)值降低。

（4）債權(quán)人為保護(hù)自己的利益通常采取的措施第一，降低債券投資的支付價(jià)格或提高資本貸放的利率；

第二，在債務(wù)契約中增加各種限制性條款進(jìn)行監(jiān)督。

■社會(huì)成本是指公司經(jīng)營(yíng)過(guò)程中產(chǎn)生，不能追索或向公司收取費(fèi)用以彌補(bǔ)的成本■有關(guān)公司與社會(huì)相互關(guān)系的假設(shè)：一般當(dāng)確定公司或股東財(cái)富最大化目標(biāo)時(shí)，假設(shè)因此而產(chǎn)生的社會(huì)成本像其他成本項(xiàng)目一樣可以向公司追索和收取補(bǔ)償費(fèi)，或者相對(duì)財(cái)富最大化所產(chǎn)生的價(jià)值，社會(huì)成本很小。大多數(shù)情況下，這些假設(shè)并不合理。■理論學(xué)家認(rèn)為，當(dāng)公司知道存在巨大社會(huì)成本時(shí)，財(cái)富最大目標(biāo)應(yīng)服從廣義的社會(huì)利益。3公司與其他關(guān)系人百年粘合劑老店富勒公司（H.B.Fuller):

客戶第一，員工第二，股東第三，社區(qū)第四。這是我們的信條。聯(lián)想集團(tuán)：

為客戶：聯(lián)想將提供信息技術(shù)、工具和服務(wù)，使人們的生活和工作更加簡(jiǎn)便、高效、豐富多彩為股東：回報(bào)股東長(zhǎng)遠(yuǎn)利益為員工：創(chuàng)造發(fā)展空間，提升員工價(jià)值，提高生活質(zhì)量為社會(huì)：服務(wù)社會(huì)文明進(jìn)步第二節(jié)財(cái)務(wù)管理的作用幫助經(jīng)理人進(jìn)行經(jīng)營(yíng)管理。經(jīng)理人的職責(zé)：——戰(zhàn)略管理——營(yíng)運(yùn)管理——風(fēng)險(xiǎn)管理財(cái)務(wù)管理怎樣提供幫助？——財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)：銷售預(yù)測(cè)、資金預(yù)測(cè)、成本預(yù)測(cè)、利潤(rùn)預(yù)測(cè)——財(cái)務(wù)控制：加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理的基礎(chǔ)工作；組織財(cái)務(wù)計(jì)劃實(shí)施；平衡財(cái)務(wù)收支。——財(cái)務(wù)監(jiān)督：對(duì)資金的籌集、使用、耗費(fèi)、回收和分配等活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)督。財(cái)務(wù)經(jīng)理的職責(zé)企業(yè)組織結(jié)構(gòu)（簡(jiǎn)化）執(zhí)行總裁財(cái)務(wù)經(jīng)理（CFO）生產(chǎn)經(jīng)理行銷經(jīng)理成本會(huì)計(jì)經(jīng)理財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)經(jīng)理資料處理經(jīng)理稅務(wù)經(jīng)理信用經(jīng)理現(xiàn)金經(jīng)理現(xiàn)金管理資本籌措……主計(jì)長(zhǎng)controller司庫(kù)treasurer監(jiān)管監(jiān)管財(cái)務(wù)規(guī)劃財(cái)務(wù)政策……董事會(huì)財(cái)務(wù)經(jīng)理的主要職責(zé)（1）籌資（2）投資（3）分析（4）再投資（5）分紅付息

？

實(shí)物資產(chǎn)投資為公司創(chuàng)造未來(lái)價(jià)值（公司）商品市場(chǎng)投資估價(jià)未來(lái)價(jià)值？

金融資產(chǎn)投資為投資者創(chuàng)造價(jià)值（投資者）資本市場(chǎng)籌資估價(jià)資本增值財(cái)務(wù)主管（CFO）財(cái)務(wù)經(jīng)理職責(zé)的變革國(guó)際會(huì)計(jì)師聯(lián)盟（IFAC）下屬的財(cái)務(wù)與管理會(huì)計(jì)委員會(huì)（FMAC）于2002年1月發(fā)表的一份題為“2010年首席財(cái)務(wù)主管的任務(wù)”（TheRoleoftheChiefFinancialOfficerin2010）的研究報(bào)告中對(duì)財(cái)務(wù)主管未來(lái)職責(zé)的展望，主要有以下8個(gè)方面：

1.戰(zhàn)略規(guī)劃已成為CFO工作中的關(guān)鍵部分；

2.在電子商務(wù)蓬勃發(fā)展、公司數(shù)字化生存的環(huán)境下，對(duì)信息進(jìn)行流程化管理；

3.以價(jià)值為基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)管理（包括稅務(wù)、現(xiàn)金流量管理、業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估和風(fēng)險(xiǎn)管理等方面）是CFO工作的重心；

4.CFO在構(gòu)建公司治理結(jié)構(gòu)中將更有所作為，結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單、堅(jiān)守誠(chéng)信將成為主流選擇；

5.CFO的關(guān)注點(diǎn)將從財(cái)務(wù)監(jiān)控與信息加工中解脫出來(lái)，成為溝通企業(yè)內(nèi)外的信息橋梁；

6.在高層經(jīng)營(yíng)班子里，CFO將與CEO結(jié)為伙伴關(guān)系；

7.在資本全球化的大趨勢(shì)下，在不同國(guó)度面對(duì)不同的投資者，為公司營(yíng)造良好的投資者關(guān)系是CFO面臨的重大挑戰(zhàn)；

8.如果能夠出現(xiàn)一套全球統(tǒng)一的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和財(cái)務(wù)報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)，將大大簡(jiǎn)化企業(yè)的披露成本。CFO將成為企業(yè)戰(zhàn)略的領(lǐng)導(dǎo)人第三節(jié)財(cái)務(wù)管理特點(diǎn)綜合性強(qiáng)涉及面廣靈敏度高第四節(jié)財(cái)務(wù)管理的組織1財(cái)務(wù)管理的組織企業(yè)組織形式：獨(dú)資、合伙、公司制公司制企業(yè)財(cái)務(wù)管理主體分屬于所有者與經(jīng)營(yíng)者2財(cái)務(wù)管理機(jī)構(gòu)財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)的設(shè)置需考慮：國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平；經(jīng)濟(jì)管理體制；企業(yè)的實(shí)際情況三種形式：以會(huì)計(jì)為軸心：適合中小型企業(yè)與會(huì)計(jì)機(jī)構(gòu)并行：適應(yīng)于大型企業(yè)財(cái)務(wù)公司：一般設(shè)立于集團(tuán)公司或跨國(guó)公司3財(cái)務(wù)管理的基本環(huán)節(jié)財(cái)務(wù)管理工作步驟和一般程序：財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)決策財(cái)務(wù)預(yù)算財(cái)務(wù)控制財(cái)務(wù)分析第六節(jié)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)一、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)評(píng)價(jià)二、實(shí)務(wù)中的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)一、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)評(píng)價(jià)（P11）★

財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是一切財(cái)務(wù)活動(dòng)的出發(fā)點(diǎn)和歸宿?！镒罹哂写硇缘呢?cái)務(wù)管理目標(biāo)有以下幾種觀點(diǎn)：利潤(rùn)最大化股東財(cái)富最大化公司價(jià)值最大化（一）利潤(rùn)最大化1.以利潤(rùn)最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的原因：◎

符合人類生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的目的，即最大限度地創(chuàng)造剩余產(chǎn)品；◎

資本的使用權(quán)最終屬于獲利最多的企業(yè)；◎

只有獲利，才能使整個(gè)社會(huì)財(cái)富實(shí)現(xiàn)最大化。2.

以利潤(rùn)最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)存在的缺陷●沒(méi)有考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值；

●

沒(méi)有反映創(chuàng)造的利潤(rùn)與投入的資本之間的關(guān)系；●

沒(méi)有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素；●

可能會(huì)導(dǎo)致公司的短期行為，且易操控。（二）股東財(cái)富最大化

1.股東財(cái)富的確定

股東財(cái)富=股票數(shù)量×股票價(jià)格當(dāng)股票數(shù)量一定的前提下，股票價(jià)格達(dá)到最高時(shí)，股東財(cái)富達(dá)到最大

2.股東財(cái)富最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)

◎

能夠考慮到取得收益的時(shí)間因素和風(fēng)險(xiǎn)因素◎

能夠克服企業(yè)在追求利潤(rùn)上的短期行為◎能夠充分體現(xiàn)企業(yè)所有者對(duì)資本保值與增值的要求3.以股東財(cái)富最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的缺點(diǎn)●

只適用于上市公司，對(duì)非上市公司則很難適用；●股票價(jià)格的變動(dòng)是受諸多因素影響的綜合結(jié)果，它的高低實(shí)際上不能完全反映股東財(cái)富或價(jià)值的大??；（前提是市場(chǎng)有效！）●

實(shí)際工作中可能會(huì)導(dǎo)致公司所有者與其他利益主體之間產(chǎn)生矛盾與沖突。（三）

公司價(jià)值最大化

1.公司價(jià)值的確定

公司價(jià)值是指公司全部資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值，即公司資產(chǎn)未來(lái)預(yù)期現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。公司價(jià)值=債券市場(chǎng)價(jià)值+股票市場(chǎng)價(jià)值

2.公司價(jià)值最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)

◎

考慮了貨幣的時(shí)間價(jià)值和投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值；

◎反映了對(duì)公司資產(chǎn)保值、增值的要求；

◎有利于克服公司的短期行為；

◎有利于社會(huì)資源的合理配置，實(shí)現(xiàn)社會(huì)效益最大化。3.以公司價(jià)值最大化最為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的缺陷

●對(duì)非上市公司很難適用；

●公司價(jià)值，特別是股票價(jià)值并非為公司所控制，其價(jià)格波動(dòng)也并非與公司財(cái)務(wù)狀況的實(shí)際變動(dòng)相一致，這對(duì)公司實(shí)際經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的衡量也帶來(lái)了一定的問(wèn)題。二、實(shí)務(wù)中的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)一個(gè)國(guó)際化的研究小組對(duì)美國(guó)、日本、法國(guó)、荷蘭和挪威5個(gè)國(guó)家的87家企業(yè)進(jìn)行調(diào)查，其中主要的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)有：

▼每股收益率的增長(zhǎng)

▼資本可獲得性

▼銷售利潤(rùn)率（投資收益率）▼股票價(jià)格升值和股利