第六章國際金融市場及國際資本流動

2023/2/3讀萬卷書，行萬里路1第六章國際金融市場及國際資本流動2023/2/3讀萬卷書，行萬里路2主要內(nèi)容第一節(jié)：國際金融市場概述第二節(jié)：國際金融市場的構(gòu)成第三節(jié)：歐洲貨幣市場第四節(jié)：國際金融市場的創(chuàng)新第五節(jié)：國際資本流動的特點及主要分類第六節(jié)：國際資本流動與國際債務(wù)危機第七節(jié)：中國國際資本流動2023/2/3讀萬卷書，行萬里路3重點與難點國際金融市場的構(gòu)成歐洲貨幣市場國際金融市場的創(chuàng)新國際資本的流動2023/2/3讀萬卷書，行萬里路4第一節(jié)：國際金融市場概述一、國際金融市場的概念二、國際金融市場的發(fā)展三、國際金融市場的劃分四、國際金融市場的作用2023/2/3讀萬卷書，行萬里路5一、國際金融市場的概念國際金融市場有廣義與狹義的概念。廣義上說，國際金融市場是居民與非居民之間的一切資金融通、證券買賣、外匯交易的場所與渠道，形成貨幣市場，資本市場，外匯市場和黃金市場；狹義上說，國際金融市場是指國際間的資金借貸活動和資金融通的場所，又稱國際資金市場，主要包括貨幣市場和資本市場。2023/2/3讀萬卷書，行萬里路6二、國際金融市場的發(fā)展倫敦-----------紐約-------------歐洲貨幣市場第二次世界大戰(zhàn)第一次世界大戰(zhàn)20世紀60年代2023/2/3讀萬卷書，行萬里路7三、國際金融市場的劃分國際金融市場根據(jù)交易對象分根據(jù)市場性質(zhì)分根據(jù)地區(qū)劃分根據(jù)融資渠道分2023/2/3讀萬卷書，行萬里路8根據(jù)交易對象分外匯市場貨幣市場資本市場黃金市場2023/2/3讀萬卷書，行萬里路9根據(jù)市場性質(zhì)劃分新型市場傳統(tǒng)市場內(nèi)外混合型內(nèi)外分離型避稅港型2023/2/3讀萬卷書，行萬里路101、在岸國際金融市場

在岸國際金融市場是指居民與非居民之間進行資金融通及相關(guān)金融業(yè)務(wù)的場所，典型的在岸市場是外國債券市場和國際股票市場。2023/2/3讀萬卷書，行萬里路112、離岸國際金融市場

是境外市場，使自由兌換的貨幣在其發(fā)行國以外進行交易，例如在倫敦經(jīng)營美元的存款放款業(yè)務(wù)。由于此類業(yè)務(wù)最早在倫敦國際金融中心大規(guī)模展開，而英國是島國，境外市場常被稱為離岸市場（Off-shoreMarkets）。

離岸市場交易不受任何國家的有關(guān)金融法規(guī)的管制。2023/2/3讀萬卷書，行萬里路12離岸國際金融市場

根據(jù)營運特點，離岸金融中心可以分為離岸金融中心名義中心（開曼、巴哈馬、澤西島、 安第列斯群島、巴林等）功能中心隔離性中心（美國、新加坡等）一體化中心（倫敦、香港）2023/2/3讀萬卷書，行萬里路13新型與傳統(tǒng)國際金融市場的區(qū)別國內(nèi)投資者國內(nèi)借款者國內(nèi)金融市場國際借款者傳統(tǒng)國際金融市場國際投資者傳統(tǒng)國際金融市場新型國際金融市場

（離岸金融市場）2023/2/3讀萬卷書，行萬里路14根據(jù)地區(qū)分西歐區(qū)北美區(qū)亞洲區(qū)拉美區(qū)中東區(qū)2023/2/3讀萬卷書，行萬里路15根據(jù)融資渠道劃分國際信貸市場國際證券市場短期信貸市場長期信貸市場2023/2/3讀萬卷書，行萬里路16

◆穩(wěn)定的政治、經(jīng)濟局面

◆開放、寬松的經(jīng)濟金融政策◆良好的市場運作體系與金融環(huán)境◆完善的金融制度和金融體系◆發(fā)達的通訊設(shè)施、優(yōu)越的地理位置四、國際金融市場形成條件2023/2/3讀萬卷書，行萬里路17五、國際金融市場的作用積極作用：1、提供資金融通2、調(diào)劑各國資金余缺3、調(diào)節(jié)國際收支4、優(yōu)化了國際分工和資源配置4、促進世界經(jīng)濟發(fā)展5、促進經(jīng)濟全球化的發(fā)展2023/2/3讀萬卷書，行萬里路18五、國際金融市場的作用消極作用：1、為金融投機提供了便利2、加速了通貨膨脹或通貨緊縮的國際傳播3、加大了匯率、利率及金融資產(chǎn)價格的波動4、使一國的金融危機得以迅速蔓延

2023/2/3讀萬卷書，行萬里路19第二節(jié)國際金融市場構(gòu)成一、外匯市場二、貨幣市場三、資本市場四、黃金市場2023/2/3讀萬卷書，行萬里路20一、外匯市場（ForeignExchangeMarket）（一）定義與特征：

外匯市場，是由各類外匯供求者和需求者組成的進行外匯買賣、外匯資金調(diào)撥、外匯資金清算等活動的場所或網(wǎng)絡(luò)。一類：本幣和外幣之間的買賣二類：不同幣種之間的買賣2023/2/3讀萬卷書，行萬里路21主要國際外匯市場

主要國際外匯市場倫敦外匯市場紐約外匯市場東京外匯市場法蘭克福外匯市場新加坡外匯市場香港外匯市場蘇黎世外匯市場2023/2/3讀萬卷書，行萬里路22外匯市場是全球化市場1、外匯市場呈現(xiàn)全球化布局2、外匯市場交易規(guī)則高度一體化3、外匯市場是一個24小時全天候的市場2023/2/3讀萬卷書，行萬里路23（二）外匯市場的種類1、根據(jù)有無固定場所：有形市場：證券交易所、大陸式市場無形市場：英美式市場2、根據(jù)交易主體分類銀行間市場：同業(yè)市場，外匯批發(fā)市場客戶市場：外匯零售市場3、廣義與狹義廣義包括銀行間市場和客戶市場狹義僅包括銀行間市場2023/2/3讀萬卷書，行萬里路24（三）外匯市場結(jié)構(gòu)

外匯市場的交易者

外匯銀行個人、企業(yè)等

中央銀行

外匯經(jīng)紀人

交易主體最終供求者

中介人市場調(diào)控者1、外匯的參與者2023/2/3讀萬卷書，行萬里路252、外匯交易的層次銀行與客戶之間的外匯交易，主要出于國際結(jié)算收付貨款的需要本幣與外幣之間的兌換外匯頭寸調(diào)整交易外匯銀行與中央銀行之間的交易中央銀行對外匯銀行的干預(yù)2023/2/3讀萬卷書，行萬里路26我國外匯市場結(jié)構(gòu)銀行結(jié)售匯體系（零售市場）中國外匯交易中心（批發(fā)市場）2023/2/3讀萬卷書，行萬里路27二、貨幣市場定義：指資金借貸期限在1年以內(nèi)的（含1年）的交易市場，或稱短期資金市場。條件：第一，完善的中央銀行體系，中央銀行有能力并且愿意充當最后的貸款人第二，種類繁多的短期金融工具第三，健全和完善的貨幣市場的法律法規(guī)2023/2/3讀萬卷書，行萬里路28（二）貨幣市場的分類短期信貸市場：銀行同業(yè)拆借，短期信貸市場短期證券市場：短期票據(jù)交易市場。一類與銀行有關(guān)，一類與是非銀行的市場信用工具短期貼現(xiàn)市場：經(jīng)營貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的短期資本市場2023/2/3讀萬卷書，行萬里路29（1）國庫券：國家政府為了滿足財政需要而發(fā)行的短期政府債券。（2）商業(yè)票據(jù)：一些大工商企業(yè)和銀行控股公司為了籌借短期資金，憑信用發(fā)行的、有固定到期日的短期信貸票據(jù)。（3）銀行承兌匯票：由出口商簽發(fā)，它是經(jīng)銀行背書承兌，保證到期付款的匯票（4）定期存單：商業(yè)銀行和金融公司為吸引大額定期存單而發(fā)給存款者的存款單。2023/2/3讀萬卷書，行萬里路30三、資本市場1、資本市場概述長期資本融通市場，通常將1年以上的中長期資本借貸或證券發(fā)行與交易的市場稱為資本市場。狹義：證券市場2023/2/3讀萬卷書，行萬里路312、國際證券市場國際證券市場由國際股權(quán)市場和國際債券市場組成。股票發(fā)行的當事人：發(fā)行人：政府、銀行、公司企業(yè)證券監(jiān)督機構(gòu)：政府或政府授權(quán)機構(gòu)公證機構(gòu)：會計事務(wù)所、審計事務(wù)所、律師事務(wù)所和信譽評級機構(gòu)等承銷機構(gòu)：投資銀行和券商投資人2023/2/3讀萬卷書，行萬里路32國際債券市場外國債券市場和歐洲債券市場（1）外國債券是指籌資者在國外發(fā)行的，以當?shù)刎泿艦槊嬷档膫P基債券YankeeBond：外國人在美國發(fā)行的以美元為面值的外國債券武士債券Samuraibonds：在日本發(fā)行的以日元為面值的外國債券猛犬債券BulldogBond：在英國發(fā)行的以英鎊為面值的面值的外國債券。2023/2/3讀萬卷書，行萬里路33（2）歐洲債券市場歐洲債券發(fā)行和交易的市場歐洲債券是指發(fā)行人在本國之外的市場上發(fā)行的、以發(fā)行所在地國家之外的貨幣為面值的債券。如美國人在法國發(fā)行的以英鎊為面值的債券。2023/2/3讀萬卷書，行萬里路34全球債券全球債券是一種特殊的歐洲債券，即在全球各主要的資本市場上同時發(fā)行的，并且可以在這些市場內(nèi)部和市場之間自由交易的歐洲債券。全球發(fā)行，覆蓋全球的主要的資本市場在全球交易的高流動性債券借款人信用級別高，一般多為政府機構(gòu)或在全球金融市場資信很高的聲譽卓著的金融機構(gòu)2023/2/3讀萬卷書，行萬里路35布雷迪債券布雷迪債券是由美國政府發(fā)行的供第三世界國家使用的債券，從而把發(fā)展中國家現(xiàn)有的債務(wù)轉(zhuǎn)化成新的債務(wù)，目的是解決債務(wù)危機。以美國財政部部長尼古拉斯.布雷迪的名字命名2023/2/3讀萬卷書，行萬里路363、國際中長期信貸市場它是銀行為企業(yè)等長期資本需求者提供1年以上中長期貸款的場所。資金用途上較自由資本供應(yīng)充足信貸條件嚴格2023/2/3讀萬卷書，行萬里路37四、國際黃金市場（一）世界主要的黃金市場（二）我國的黃金市場2023/2/3讀萬卷書，行萬里路38（一）世界主要的黃金市場1、倫敦黃金市場2、蘇黎世黃金市場3、美國黃金市場4、迪拜的黃金市場2023/2/3讀萬卷書，行萬里路391、倫敦黃金市場歷史悠久，1919年倫敦金市正式成立。目前最大的黃金市場交易特點：第一，沒有交易場所，通過無形方式，各大金商的銷售聯(lián)絡(luò)網(wǎng)完成第二，靈活性很強交易體系的不足第一，黃金價格比較混亂第二，客戶資料絕對保密，缺乏有效的黃金交易頭寸的統(tǒng)計2023/2/3讀萬卷書，行萬里路402、蘇黎世黃金市場二戰(zhàn)后發(fā)展起來的國際黃金市場世界上新增黃金最大的中轉(zhuǎn)站，也是世界上最大的私人黃金的存儲中心，地位僅次于倫敦?zé)o金價定盤制度，在每個交易日任一特定時間，根據(jù)供需狀況確定當日交易金價，作為蘇黎世黃金官價，全日金價在此基礎(chǔ)上的波動無漲停板限制2023/2/3讀萬卷書，行萬里路413、美國黃金市場紐約和芝加哥黃金市場是20世紀70年代中期發(fā)展起來的。主要原因是1977年后美元貶值，美國人為了套期保值和投資增值獲利，使得黃金期貨迅速發(fā)展起來。紐約商品交易所和芝加哥商品交易所是世界上最大的黃金期貨交易中心。2023/2/3讀萬卷書，行萬里路424、迪拜的黃金市場一個新興的黃金市場，也是阿聯(lián)酋經(jīng)濟的重要來源迪拜黃金和商品交易所于2005年11月22日正式營業(yè)2023/2/3讀萬卷書，行萬里路43（二）我國的黃金市場1、上海黃金交易所2、香港黃金市場2023/2/3讀萬卷書，行萬里路441、上海黃金交易所于2002年正式成立以實物現(xiàn)貨為主，2005年交易量突破900噸，交易額首次突破1000億元人民幣，不足倫敦黃金市場的1%。相對封閉的市場，金交所對外資會員實行較為嚴格的審批。目前為1家外資企業(yè)會員和12外商獨資與中外合資企業(yè)客戶。缺乏國際報價機構(gòu)參與，價格不能完全跟國際市場接軌2023/2/3讀萬卷書，行萬里路452、香港黃金市場已有90多年的歷史，其形成是以香港金銀業(yè)貿(mào)易場的成立為標志。在時差剛好填補了紐約、芝加哥市場收市和倫敦開市前的空檔，可以連貫亞、歐、美形成完整的世界黃金市場。促進香港成為世界主要的黃金市場之一由三部分組成：香港金銀貿(mào)易場；倫敦金市場；黃金期貨市場全球唯一在周六上午還交易的黃金市場2023/2/3讀萬卷書，行萬里路46第三節(jié)歐洲貨幣市場一、歐洲貨幣市場的產(chǎn)生二、歐洲貨幣市場的迅猛發(fā)展的原因三、歐洲貨幣市場的基本特點四、歐洲貨幣市場的類型五、歐洲貨幣市場組成六、歐洲貨幣市場的作用和影響2023/2/3讀萬卷書，行萬里路47一、歐洲貨幣市場的產(chǎn)生歐洲美元市場東西方的冷戰(zhàn)：早在20世紀50年代初期，美國凍結(jié)了我國存在美國的資金，蘇聯(lián)政府為了避免同樣的損失，便把其持有的在美國的存款調(diào)至美國境外的銀行。1957年英鎊危機2023/2/3讀萬卷書，行萬里路48二、歐洲貨幣市場的迅猛發(fā)展1、美國國際逆差不斷擴大

1958年后，美國國際收支開始出現(xiàn)赤字，美元資金大量流出國外2、美國金融政策的限制Q條例：存款利率有最高的限定利率M條例：一定比例的存款準備金限制資金外流，征收利息平衡稅2023/2/3讀萬卷書，行萬里路493、生產(chǎn)和資本的國際化加快了跨國公司的發(fā)展，而跨國公司貿(mào)易和生產(chǎn)活動遍布世界，需要日益增多的短期資本融通4、20世紀70年代，石油價格大幅度上漲5、20世紀60年代，美元的霸權(quán)地位日益衰落，美元危機頻繁爆發(fā)，各國企業(yè)紛紛拋售美元。2023/2/3讀萬卷書，行萬里路50這一市場沒有存款準備金及利率上限等管制與限制；這一市場在很大程度上是銀行同業(yè)市場，交易數(shù)額大，手續(xù)費及其他各項服務(wù)性費用成本較低；這一市場上的貸款客戶通常都是大公司或政府機構(gòu)，信譽很高，貸款的風(fēng)險相對較低；這一市場競爭格外激烈，競爭因素也會降低費用這一市場因管制少而創(chuàng)新活動發(fā)展更快，降低市場參與者 的交易成本。2023/2/3讀萬卷書，行萬里路51石油美元

中東地區(qū)美元循環(huán)圖（PetrodollarRecycling)

石油

石油美元美元石油美元

石油美元石油美元石油美元歐佩克國家出口石油各石油進口國把美元匯往歐佩克國家用于支付石油進口歐佩克國家把石油美元存入美國和歐洲銀行或投資于美歐金融市場美國和歐洲銀行把石油美元借給第三世界或其他工業(yè)國家借款人

歐洲美元市場工業(yè)國家和第三世界國家債務(wù)人償還債務(wù)本息2023/2/3讀萬卷書，行萬里路52三、歐洲貨幣市場的特點1、歐洲貨幣市場經(jīng)營非常自由2、歐洲貨幣市場種類多樣3、歐洲貨幣市場資金調(diào)度靈活，手續(xù)簡便、競爭力強4、歐洲貨幣市場有獨特的利率體系5、歐洲貨幣是一個批發(fā)市場2023/2/3讀萬卷書，行萬里路53歐洲貨幣市場的利率歐洲美元市場實際貸款利率歐洲美元市場實際存款利率2023/2/3讀萬卷書，行萬里路54四、歐洲貨幣市場的類型1、一體型一體型離岸金融市場是指境內(nèi)金融市場與境外金融市場業(yè)務(wù)融為一體。2、分離型指境內(nèi)的金融市場業(yè)務(wù)和境外業(yè)務(wù)嚴格分離3、簿記型指進行借貸投資等業(yè)務(wù)的記賬，沒有實際的離岸業(yè)務(wù)交易2023/2/3讀萬卷書，行萬里路55五、歐洲貨幣市場組成1、歐洲短期信貸市場2、歐洲中長期信貸市場3、歐洲債券市場2023/2/3讀萬卷書，行萬里路561、歐洲短期信貸市場第一：借貸期限短第二：借款數(shù)額大第三：歐洲貨幣市場的倫敦銀行間同業(yè)拆放利率是國際信貸的基礎(chǔ)利率（LondonInterBankOfferedRateLIBOR)第四：存貸利差比較小第五：借款條件靈活，選擇性強第六：建立在信任的基礎(chǔ)上，無須提供抵押2023/2/3讀萬卷書，行萬里路572、歐洲中長期信貸市場從事借貸期限1年以上的信貸業(yè)務(wù)。典型形式：國際銀團貸款，辛迪加貸款，由一家銀行牽頭，由幾家甚至幾十家銀行組成的銀行集團，共同籌借并聯(lián)合提供金額交大、期限較長的貸款。2023/2/3讀萬卷書，行萬里路58辛迪加辛迪加貸款的形式：直接銀團貸款與間接銀團貸款。特點：第一，有利于風(fēng)險的分散第二，便于借款人籌資第三，借貸實務(wù)便利第四，貸款數(shù)額大，期限長利息：LIBOR+附加利率第一：尋求最優(yōu)價格第二：折算出平均利率第三：貸款銀行和主要銀行的平均利率第四：單獨確定附加利率根據(jù)借款人的信譽狀況、貸款風(fēng)險程度、貸款期限、市場資金需求、金額大小來決定2023/2/3讀萬卷書，行萬里路59費用：管理費用、代理費和承擔(dān)費管理費：借款人支付給辛迪加貸款牽頭銀行的傭金，一般為0.5%-2.5%。代理費：支付給代理行的費用：一般為0.25%-0.75%。承擔(dān)費：借款人未能按期使用銀團或貸款銀行已經(jīng)按貸款合約準備好的資金，給貸款銀行造成影響而支付的賠償性費用。一般為0.25%-0.75%。2023/2/3讀萬卷書，行萬里路603、歐洲債券市場從事由國際辛迪加承保的，在面額貨幣發(fā)行國家以外發(fā)行和交易國際債券的市場。特點：第一：市場融資的重要途徑第二：無國籍債券第三：容量大，發(fā)行靈活2023/2/3讀萬卷書，行萬里路61歐洲債券是在某貨幣發(fā)行國以外，以非發(fā)行地的貨幣為面值發(fā)行的債券。償還期限（Maturity）償還方式（redemption）：定期償還、任意償還、回購發(fā)行額（Issueamount)票面利率（CouponRate）發(fā)行價格（IssuePrice）掛牌上市（Listing）：公募歐洲債券在世界主要股票交易所上市，倫敦或盧森堡稅收條款：歐洲債券的投資人可以免利息預(yù)扣稅和其他有關(guān)稅收；擔(dān)保：財務(wù)限制：為保障投資者利益，在無擔(dān)保情況下，通常對發(fā)行者規(guī)定財務(wù)限制違約條款（EventsofDefault）2023/2/3讀萬卷書，行萬里路62種類1、固定利率債券（StraightBonds）2、浮動利率債券（Floating-RateNotes）三個月或半年，按LIBOR或其他基準利率進行調(diào)整，投資者可避免利率變動帶來的損失。3、可轉(zhuǎn)換債券（Convertibles）公司債的一種，典型的可轉(zhuǎn)債可以在指定的日期，按約定價格轉(zhuǎn)換成債券發(fā)行公司的普通股。對投資者具有一定的吸引力，對發(fā)行公司可解除債務(wù)。

2023/2/3讀萬卷書，行萬里路634、附認購權(quán)證債券（BondsWithWarrants）附認購權(quán)證債券是公司債的一種，持有者可按約定價格購買債券發(fā)行公司的普通股。認購權(quán)證可以和債券單獨分離、單獨出售。2023/2/3讀萬卷書，行萬里路645、選擇債券（OptionBonds）債券持有者有權(quán)按自己的意愿，在指定的時期內(nèi)，以約定匯率將債券面值貨幣轉(zhuǎn)換成其他貨幣。6、零息債券（ZeroCouponBonds）沒有票面利率，以折價出售，到期一次還本。給資本增殖不作為收入納稅的國家的投資者帶來抵稅或逃稅的機會。2023/2/3讀萬卷書，行萬里路657、雙重貨幣債券（DualCurrencyBonds）購買債券及附息時采用的是一種貨幣，到期還本金時使用的是另一種貨幣，匯率提前確定。8、全球債券（GlobalBonds）在世界各主要資本市場同時大量發(fā)行，可以在這些市場內(nèi)部和市場之間自由交易的國際債券。2023/2/3讀萬卷書，行萬里路66六、歐洲貨幣市場的作用和影響積極：提供籌資渠道，促進經(jīng)濟發(fā)展為國際收支逆差國提供了資本融通的便利形成了國際金融市場全球一體化消極：削弱了各國貨幣政策的效力影響國際金融市場的穩(wěn)定加大了國際金融市場的信貸風(fēng)險2023/2/3讀萬卷書，行萬里路67第四節(jié)國際金融市場創(chuàng)新

一、金融創(chuàng)新的含義

金融創(chuàng)新包括新的市場、新的金融工具、新的交易技術(shù)等。 金融創(chuàng)新就是把金融工具原有的收益、風(fēng)險、流動性、數(shù)額和期限等方面的特性予以分解，然后重新安排組合。

二、金融創(chuàng)新的類型（1986年4月，國際清算銀行將金融新歸納為四種）

風(fēng)險轉(zhuǎn)移型創(chuàng)新 增加流動性型創(chuàng)新 信用創(chuàng)造型創(chuàng)新 股權(quán)創(chuàng)造型創(chuàng)新2023/2/3讀萬卷書，行萬里路68第三節(jié)國際金融市場創(chuàng)新概述 三、金融創(chuàng)新的原因20世紀70年代以來國際金融市場利率、匯率、主要西方國家國內(nèi)物價等動蕩不安，導(dǎo)致金融資產(chǎn)價格波動不已；信息、通訊技術(shù)的迅速發(fā)展和廣泛應(yīng)用；各主要西方國家放松管制，競爭加劇等。取消外匯管制、取消利率限制、放寬對各類金融機構(gòu)在經(jīng)營范圍上的限制2023/2/3讀萬卷書，行萬里路69基礎(chǔ)金融工具：一切能證明債權(quán)、權(quán)益、債務(wù)關(guān)系的具有一定格式的合法書面文件

衍生金融工具：在基礎(chǔ)金融工具的基礎(chǔ)上派生出的金融工具，以基礎(chǔ)金融工具為交易對象的金融工具現(xiàn)金支票股票債券遠期合同

期貨合同

期權(quán)合同

互換合同四、金融工具的劃分2023/2/3讀萬卷書，行萬里路70五、金融衍生工具的特點金融衍生工具是從基礎(chǔ)金融工具派生出來的；金融衍生工具是對未來的交易；金融衍生工具有杠桿效應(yīng)；金融衍生工具構(gòu)造具有復(fù)雜性；金融衍生工具的交易成本較低；金融衍生工具設(shè)計具有靈活性；金融衍生工具具有虛擬性2023/2/3讀萬卷書，行萬里路71案例分析1997年東南亞金融危機2023/2/3讀萬卷書，行萬里路72第五節(jié)國際資本流動的特點及主要分類一、國際資本流動的涵義二、國際資本流動的類型2023/2/3讀萬卷書，行萬里路73一、國際資本流動的涵義國際資本流動(InternationalCapitalMovements)是指資本基于經(jīng)濟或政治目的的需要從一個國家或地區(qū)(政府、企業(yè)或個人)向另一個國家或地區(qū)(政府、企業(yè)或個人)的流出和流入，即資本在國際范圍內(nèi)的轉(zhuǎn)移。不包括純屬貿(mào)易往來的商品或?qū)嵨镔Y本，但包括與投資活動相聯(lián)系的商品資本和生產(chǎn)資本2023/2/3讀萬卷書，行萬里路74二、國際資本流動的類型按資本流動的期限,國際資本流動可劃分為長期資本流動與短期資本流動。按資本的流入方向劃分，國際資本流動可分為資本流入與資本流出。按具體表現(xiàn)類型劃分，國際資本流動可以劃分為直接投資、證券投資和其他投資。

2023/2/3讀萬卷書，行萬里路751、短期資本流動期限在一年或一年以內(nèi)的即期支付的資本流動。（1）貿(mào)易資本流動由國際貿(mào)易活動的進行必然伴隨著國際間的融通和結(jié)算，是最為傳統(tǒng)的國際資本流動形式。（2）銀行資金調(diào)撥由各國外匯專業(yè)銀行之間由于調(diào)撥資本而引起的資本國際轉(zhuǎn)移2023/2/3讀萬卷書，行萬里路76（3）保值性資本流動又稱“資本外逃”是指短期資本的持有者為了使資本不遭受損失而在國與國之間調(diào)動資本所引起的資本國際轉(zhuǎn)移。（4）投機性資本流動指投機者利用國際金融市場上的利率差別或匯率差別來謀取利潤所引起的資本國際流動2023/2/3讀萬卷書，行萬里路772、中長期資本流動（一年以上）（1）直接投資一國企業(yè)或個人對另一國企業(yè)等機構(gòu)進行的投資、直接投資可以取得對方廠礦、企業(yè)部分或全部的管理或控制權(quán)。有三種類型：創(chuàng)辦新企業(yè)與東道國或其他國家共同出資，建立合營企業(yè)投資者直接收購現(xiàn)有的外國企業(yè)收購國外企業(yè)的股權(quán)達到一定比例以上（10％）利潤再投資2023/2/3讀萬卷書，行萬里路78（2）國際證券投資股權(quán)投資與債券投資證券投資與直接投資的區(qū)別在于，證券投資者對于投資對象企業(yè)并無實際控制和管理權(quán)。（3）國際貸款主要有政府貸款、國際金融機構(gòu)貸款和國際銀行業(yè)貸款等。2023/2/3讀萬卷書，行萬里路79國際資本流動類型國際資本流動國際借貸長期資本流動短期資本流動貿(mào)易資本流動銀行資本流動避險性資本流動投機性資本流動直接投資證券投資國際債券國際股票國際投資基金2023/2/3讀萬卷書，行萬里路80三、國際資本流動形成的原因（一）過剩資本的形成或國際收支大量順差（二）利用外資策略的實施（三）利潤的驅(qū)動（四）匯率的變化（五）通貨膨脹的發(fā)生（六）政治、經(jīng)濟及戰(zhàn)爭風(fēng)險的存在（七）國際炒家的惡性投資（八）其他因素2023/2/3讀萬卷書，行萬里路81四、國際資本流動的影響（一）國際資本流動的積極影響（二）國際資本流動消極影響2023/2/3讀萬卷書，行萬里路82（一）國際資本流動的積極影響1、促進國際貿(mào)易的發(fā)展，提高全球經(jīng)濟效益2、調(diào)整各國國際收支的不平衡3、緩和世界經(jīng)濟矛盾，加速經(jīng)濟全球化2023/2/3讀萬卷書，行萬里路83（二）國際資本流動消極影響1、對經(jīng)濟主權(quán)的沖擊2、造成金融形式的動蕩和不穩(wěn)定3、資本過度輸出會引起資本輸出國經(jīng)濟發(fā)展停滯4、加重外債負擔(dān)，加重資本依附2023/2/3讀萬卷書，行萬里路84對經(jīng)濟主權(quán)的沖擊第一：貨幣替代會對一國貨幣發(fā)行、貨幣政策實施產(chǎn)生影響第二：稅收問題第三：資本流動使封閉經(jīng)濟為依據(jù)的傳統(tǒng)貨幣政策失靈2023/2/3讀萬卷書，行萬里路85貨幣替代：狹義的貨幣替代是指外幣存量以現(xiàn)金、活期存款、定期存款和有價證券的形式存在，分別在價值貯藏、價值計算和轉(zhuǎn)移支付方面替代本國貨幣的職能。廣義的貨幣替代還包括留在國外的在逃資本。2023/2/3讀萬卷書，行萬里路86五、資本流動管理（一）資本流動管制

1、贊成資本自由流動

2、控制資本自由流動

3、97年危機后資本流動的觀點2023/2/3讀萬卷書，行萬里路87（二）資本流動的管制手段和方法1、金融管制2、財政、貨幣政策3、外匯政策和國際信貸4、指定專門的法規(guī)條例進行直接管制5、國際統(tǒng)一監(jiān)管2023/2/3讀萬卷書，行萬里路88第六節(jié)

國際資本流動與國際債務(wù)危機一、外債的涵義二、國際債務(wù)的衡量指標三、國際債務(wù)危機四、國際債務(wù)危機的原因2023/2/3讀萬卷書，行萬里路89一、外債的涵義外債是一國居民向境外法人或自然人借用且尚未償還的，由債務(wù)人承擔(dān)契約性償還義務(wù)的全部債務(wù)。2023/2/3讀萬卷書，行萬里路90四大要素1、外債是以居民和非居民為標準，是居民對非居民的債務(wù)，這里的居民和非居民都包括自然人和法人。2、必須是具有契約性償還義務(wù)的外債3、某一時點外債的余額4、可以以外幣表示，也可以以本幣表示，還可以是以實務(wù)形態(tài)構(gòu)成的債務(wù)。2023/2/3讀萬卷書，行萬里路91國際債務(wù)的衡量指標1、償債率是指一國的償債額(年償還外債本息額)占當年該國外匯總收入的比率。這是衡量—國外債償還能力的一個最主要的指標。