2023年中級(jí)經(jīng)濟(jì)師金融

第六章金融創(chuàng)新與發(fā)展本章圍繞金融創(chuàng)新、金融深化、經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及金融改革這幾方面來(lái)進(jìn)行闡述。從歷年考題來(lái)看，本章考題重要以單選題和多選題為主。最近三年本章考試題型、分值分布年份單項(xiàng)選擇題多項(xiàng)選擇題案例分析題合計(jì)20２3年10題10分3題６分—13題16分2023年１0題10分１題2分—11題12分2０２３年５題5分２題4分—７題9分第一節(jié)金融創(chuàng)新?一、金融創(chuàng)新概述

（一）金融創(chuàng)新的涵義（掌握廣義和狹義的涵義)?1.狹義的金融創(chuàng)新指金融工具的創(chuàng)新。以1961年美國(guó)花旗銀行初次推出的大額可轉(zhuǎn)讓定期存單（CD）為典型標(biāo)志。?2．廣義的金融創(chuàng)新涉及金融工具、金融機(jī)構(gòu)、金融市場(chǎng)以及金融制度的創(chuàng)新。?（二）金融創(chuàng)新的理論(掌握各流派的基本觀點(diǎn))?1.西爾伯的約束誘致假說(shuō)

金融創(chuàng)新是微觀金融組織為追求利潤(rùn)最大化,減輕外部金融壓制而采用的自衛(wèi)行為。是在努力消除和減輕施加給微觀金融公司的經(jīng)營(yíng)約束中,實(shí)鈔票融工具和金融交易的創(chuàng)新的。

金融壓制：1、外部的2、內(nèi)部的?2.凱恩的“自由——管制”博弈理論

金融創(chuàng)新是互相獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)力量與政治力量不斷斗爭(zhēng)的過(guò)程和結(jié)果。?是金融機(jī)構(gòu)對(duì)政府管制所導(dǎo)致的利潤(rùn)下降和經(jīng)營(yíng)不利等局面做出反映——規(guī)避管制。認(rèn)為金融創(chuàng)新是“管制——?jiǎng)?chuàng)新——再管制——再創(chuàng)新”的動(dòng)態(tài)過(guò)程。?3.制度學(xué)派的金融創(chuàng)新理論

諾斯，從經(jīng)濟(jì)發(fā)展史的角度來(lái)研究金融創(chuàng)新。認(rèn)為金融創(chuàng)新是一種與經(jīng)濟(jì)制度互相影響、互相因果的制度變革。在管制嚴(yán)格的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制和純粹的自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下,都不也許金融創(chuàng)新。金融創(chuàng)新只能發(fā)生在受管制的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，并且政府的管制和干預(yù)自身就是一種創(chuàng)新。?4．金融創(chuàng)新交易成本理論

金融創(chuàng)新的支配因素是減少交易成本;減少交易成本是金融創(chuàng)新的首要?jiǎng)訖C(jī)，并且金融創(chuàng)新事實(shí)上是對(duì)科技進(jìn)步導(dǎo)致的交易成本減少的直接反映。??二、金融創(chuàng)新的背景與動(dòng)因

（一）金融創(chuàng)新的經(jīng)濟(jì)背景

１.歐洲貨幣市場(chǎng)的興起。歐洲貨市場(chǎng)出現(xiàn)自身就為了逃避管制的創(chuàng)新產(chǎn)物。離岸金融市場(chǎng)

2.國(guó)際貨幣體系的改變,19４4年布雷頓森林體系,1971年8月尼克松政府停止美元兌換黃金，7３年2月貨幣浮動(dòng)，體系崩潰。?3.石油危機(jī)與石油美元回流?4.國(guó)際債務(wù)危機(jī)。出現(xiàn)大量處置債務(wù)的創(chuàng)新品種，如債轉(zhuǎn)股、債務(wù)轉(zhuǎn)債券等。

（二）金融創(chuàng)新的動(dòng)因?1.金融管制的放松?２．市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨劇烈?３.利潤(rùn)最大化的驅(qū)動(dòng)?4.科學(xué)技術(shù)的進(jìn)步?

三、金融創(chuàng)新的重要內(nèi)容?按創(chuàng)新的主體來(lái)劃分,金融創(chuàng)新可以分為市場(chǎng)主導(dǎo)型和政府主導(dǎo)型。?按創(chuàng)新的動(dòng)因來(lái)劃分,金融創(chuàng)新可以分為逃避管制型、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)型、技術(shù)推動(dòng)型和理財(cái)型等。?按創(chuàng)新的內(nèi)容來(lái)劃分，金融創(chuàng)新可以分為制度創(chuàng)新、業(yè)務(wù)創(chuàng)新、工具創(chuàng)新。

（一)金融制度的創(chuàng)新?所謂金融制度的創(chuàng)新是指金融體系與金融結(jié)構(gòu)的大量新變化,重要表現(xiàn)在以下三個(gè)方面。?1．分業(yè)管理制度的改變

長(zhǎng)期以來(lái),在世界各國(guó)的銀行體系中,歷來(lái)有兩種不同的銀行制度,即以德國(guó)為代表的“全能銀行制”和以美國(guó)為代表的“分業(yè)銀行制”。兩者重要是在商業(yè)銀行業(yè)務(wù)與投資銀行業(yè)務(wù)的合并與分離問(wèn)題上的區(qū)別。?目前,世界上大多數(shù)國(guó)家的商業(yè)銀行的分業(yè)界線已逐漸消失。?2．對(duì)商業(yè)銀行與非銀行金融機(jī)構(gòu)實(shí)行不同管理制度的改變?由于商業(yè)銀行具有信用發(fā)明的特殊功能，因此，世界上的大多數(shù)國(guó)家都對(duì)商業(yè)銀行實(shí)行了比非銀行金融機(jī)構(gòu)更為嚴(yán)格的管理制度。?3.金融市場(chǎng)準(zhǔn)入制度趨向國(guó)民待遇,促使國(guó)際金融市場(chǎng)和跨國(guó)銀行業(yè)務(wù)獲得極大的發(fā)展。

（二)金融業(yè)務(wù)的創(chuàng)新

１.負(fù)債業(yè)務(wù)的創(chuàng)新

重要表現(xiàn)在商業(yè)銀行的存款業(yè)務(wù)上。?（1）改造傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，創(chuàng)設(shè)與拓展新型存款方式

商業(yè)銀行存款業(yè)務(wù)的創(chuàng)新是對(duì)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的改造，新型存款方式的創(chuàng)設(shè)與拓展上，其發(fā)展趨勢(shì)表現(xiàn)在以下四個(gè)方面:?①存款工具功能的多樣化，即存款工具由單一功能向多功能方向發(fā)展。

②存款證券化,即改變存款過(guò)去那種固定的債權(quán)債務(wù)形式,取而代之的是可以在二級(jí)市場(chǎng)上流通轉(zhuǎn)讓的有價(jià)證券形式，如大額可轉(zhuǎn)讓存單等。

③存款業(yè)務(wù)操作電算化,如開(kāi)戶、存取款、計(jì)息、轉(zhuǎn)賬等業(yè)務(wù)均由計(jì)算機(jī)操作。

④存款結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，即活期存款比重下降，定期及儲(chǔ)蓄存款比重上升。?（2)創(chuàng)設(shè)新型存款賬戶

商業(yè)銀行的新型存款賬戶可謂是五花八門,各有妙處,個(gè)性化突出，迎合了市場(chǎng)不同客戶的不同需求。重要有:可轉(zhuǎn)讓支付命令賬戶(NOＷ);超級(jí)可轉(zhuǎn)讓支付命令賬戶（SｕpｅrNOW);電話轉(zhuǎn)賬服務(wù)和自動(dòng)轉(zhuǎn)賬服務(wù)(ＡTＳ)；股金匯票賬戶；貨幣市場(chǎng)互助基金；協(xié)議賬戶；個(gè)人退休金賬戶;定活兩便存款賬戶(ＴDＡ)；遠(yuǎn)距離遙控業(yè)務(wù)(RSU）等。

（3）擴(kuò)大借入款的范圍與用途?商業(yè)銀行借入款的范圍、用途擴(kuò)大化。?負(fù)債業(yè)務(wù)創(chuàng)新的最終目的就是擴(kuò)大商業(yè)銀行原始存款的資金來(lái)源,并且，通過(guò)各種合理、合規(guī)的創(chuàng)新業(yè)務(wù)的技術(shù)解決,減少或逃避法定存款準(zhǔn)備金率的約束,從而發(fā)明更多的派生存款。

２.資產(chǎn)業(yè)務(wù)的創(chuàng)新?商業(yè)銀行的資產(chǎn)業(yè)務(wù)的創(chuàng)新重要表現(xiàn)在貸款業(yè)務(wù)上，具體表現(xiàn)在以下四個(gè)方面：

(1）貸款結(jié)構(gòu)的變化。長(zhǎng)期貸款業(yè)務(wù)、特別是消費(fèi)貸款業(yè)務(wù),一直被商業(yè)銀行認(rèn)為是不宜開(kāi)展的業(yè)務(wù)。但現(xiàn)在消費(fèi)信貸已成為不少商業(yè)銀行的重要資產(chǎn)項(xiàng)目。?（2)貸款證券化。?（3)與市場(chǎng)利率密切聯(lián)系的貸款形式不斷推出。

（4)貸款業(yè)務(wù)“表外化”。為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，或?yàn)榱颂颖芄苤?還也許是為了迎合市場(chǎng)客戶之需,商業(yè)銀行的貸款業(yè)務(wù)有逐漸“表外化”的傾向。具體業(yè)務(wù)有：回購(gòu)協(xié)議、貸款額度、周轉(zhuǎn)性貸款承諾、循環(huán)貸款協(xié)議、票據(jù)發(fā)行便利等。

此外，證券投資業(yè)務(wù)上的創(chuàng)新重要有：股指期權(quán)、股票期權(quán)等形式。

資產(chǎn)業(yè)務(wù)的創(chuàng)新，重要的目的是為了減少風(fēng)險(xiǎn)、服務(wù)客戶、擴(kuò)大收益、減少資本充足率指標(biāo)對(duì)于商業(yè)銀行資金運(yùn)用能力的限制，以及業(yè)務(wù)范圍方面的監(jiān)管限制等。

３．中間業(yè)務(wù)的創(chuàng)新，徹底改變了商業(yè)銀行傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu),為商業(yè)銀行找到了新的、巨大的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn),對(duì)商業(yè)銀行的發(fā)展產(chǎn)生了極大地影響。?具體表現(xiàn)在：

（１)中間業(yè)務(wù)領(lǐng)域極度擴(kuò)張。

（2）中間業(yè)務(wù)的收入占銀行業(yè)務(wù)總收入的比重不斷增大。?（3)現(xiàn)代公司需要商業(yè)銀行提供信托、租賃、代理融通、鈔票管理、信息征詢等多種中間業(yè)務(wù)。

（4)中間業(yè)務(wù)創(chuàng)新的主題是電子計(jì)算機(jī)的廣泛應(yīng)用。

商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)創(chuàng)新的內(nèi)容重要有以下方面:

（１)結(jié)算業(yè)務(wù)的創(chuàng)新。

(2)信托業(yè)務(wù)的創(chuàng)新。

(3）鈔票管理業(yè)務(wù)的創(chuàng)新。

（4）信息征詢方面的創(chuàng)新。?（5）自動(dòng)化服務(wù)的創(chuàng)新。?商業(yè)銀行的中間業(yè)務(wù)創(chuàng)新，極大減少鈔票的漏損率、減少了信貸資金的不合理儲(chǔ)備，提高資金的流動(dòng)性，提高銀行的賺錢水平。

（三）金融工具的創(chuàng)新?金融工具的創(chuàng)新是金融創(chuàng)新中最重要的內(nèi)容。?1.基本存款工具的創(chuàng)新

基本的存款工具有：活期存款、定期存款、儲(chǔ)蓄存款等，在金融工具的創(chuàng)新過(guò)程中，這些基本存款工具的界線早已打破，形成了一些全新的存款工具。?２.大額可轉(zhuǎn)讓定期存單（CDs）?商業(yè)銀行的定期存款以其較高的利率而吸引資金,但其最大的弱點(diǎn)在于其流動(dòng)性差。?隨著金融機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，CDs也出現(xiàn)了許多新的變種：?(1)可變利率定期存單。

（2)牛市定期存單。

(３）揚(yáng)基定期存單：是外國(guó)銀行在美國(guó)發(fā)行的可轉(zhuǎn)讓定期存單，大多由位于紐約的外國(guó)著名銀行發(fā)行。?（４）歐洲或亞洲美元存單?3.金融衍生工具的創(chuàng)新。

需要強(qiáng)調(diào)的是:除期權(quán)外的其它衍生金融工具交易雙方的共同面臨和承擔(dān)等量的風(fēng)險(xiǎn),風(fēng)險(xiǎn)格局對(duì)稱；但期權(quán)交易的風(fēng)險(xiǎn)在買賣雙方之間的分布不對(duì)稱,期權(quán)買方的損失是有限的(期權(quán)費(fèi)）,收益無(wú)限;而期權(quán)賣方收益有限（期權(quán)費(fèi))，而損失無(wú)限。

（1)遠(yuǎn)期合約

遠(yuǎn)期合約是一種最簡(jiǎn)樸的金融衍生工具。它是交易雙方在合約中規(guī)定在未來(lái)某一擬定期間以約定價(jià)格購(gòu)買或出售一定數(shù)量的某種資產(chǎn)。

遠(yuǎn)期利率協(xié)議?遠(yuǎn)期外匯合約

遠(yuǎn)期股票合約?（以其中的遠(yuǎn)期利率協(xié)議發(fā)展最快)

遠(yuǎn)期合約的最大功能在于轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)。?(2)金融期貨

期貨合約是一種標(biāo)準(zhǔn)化的合約,是買賣雙方分別向?qū)Ψ匠兄Z在合約規(guī)定的未來(lái)某時(shí)間按約定價(jià)格買進(jìn)或賣出一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的書面協(xié)議，是一種由交易所交易的、用獨(dú)特的結(jié)算制度進(jìn)行結(jié)算的標(biāo)準(zhǔn)化合約，可以說(shuō)，是遠(yuǎn)期合約的標(biāo)準(zhǔn)化利率期貨、貨幣期貨、股指期貨。?金融期貨的最重要的功能在于風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移和價(jià)格發(fā)現(xiàn)。

(3）金融互換是指兩個(gè)或兩個(gè)以上的當(dāng)事人依據(jù)預(yù)先約定的規(guī)則，在未來(lái)的一段時(shí)期內(nèi)，互相互換一系列鈔票流量(本金、利息、價(jià)差等）的交易。?利率互換、貨幣互換、股票互換、交叉互換?(4）金融期權(quán)，又稱選擇權(quán)，是一種權(quán)利合約,給予其持有者在約定的時(shí)間內(nèi),或在此時(shí)間之前的任何交易時(shí)刻，按約定價(jià)格買進(jìn)或賣出一定數(shù)量的某種資產(chǎn)的權(quán)利。

看漲期權(quán)、看跌期權(quán)最大魅力就在于可以使期權(quán)買方運(yùn)用它來(lái)進(jìn)行套期保值,并將風(fēng)險(xiǎn)鎖定在一定的范圍內(nèi)第二節(jié)金融深化?一、金融創(chuàng)新與金融深化的關(guān)系（掌握)

金融創(chuàng)新是金融體系各方面的變革與創(chuàng)新,是金融體系內(nèi)部的變化;金融深化是金融體系的變化作用于經(jīng)濟(jì)的反映。

金融創(chuàng)新——影響經(jīng)濟(jì)體系(金融深化)?經(jīng)濟(jì)的發(fā)展（貨幣與信用的深化）——推動(dòng)金融創(chuàng)新

?二、金融深化與金融克制?（一）金融發(fā)展理論(掌握）

1.金融克制論(掌握)

１97３年由麥金農(nóng)和愛(ài)德華.肖提出。金融克制論認(rèn)為發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)在于金融克制,金融克制的直接因素是金融管制，提出“金融深化”的藥方,極力提倡和推行金融自由化。所以把金融深化等同與金融自由化。?２.內(nèi)生增長(zhǎng)理論

上世紀(jì)９0年代，在對(duì)金融自由化失敗的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)后，提出內(nèi)生增長(zhǎng)理論。該理論認(rèn)為金融發(fā)展并不意味著金融自由化。實(shí)行金融自由化是有條件的，在不具有條件的國(guó)家,實(shí)行必要的金融管制，也許更有助于金融的深化和經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。?（二）金融深化

1.金融深化的涵義(掌握)?（1）金融深化指隨著一個(gè)國(guó)家或地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)金融服務(wù)不斷提出新的規(guī)定,其中金融中介、金融工具、和金融市場(chǎng)不斷進(jìn)行創(chuàng)新，市場(chǎng)可以運(yùn)用的資金潛力不斷被挖掘，市場(chǎng)規(guī)模不斷增長(zhǎng),同時(shí)不斷走向?qū)I(yè)化和復(fù)雜化的過(guò)程。

（2)衡量金融深化的指標(biāo)（掌握)?“貨幣化”限度:貨幣交易總值／國(guó)民生產(chǎn)總值?貨幣化限度越高，經(jīng)濟(jì)的市場(chǎng)化、金融化限度越高?（３)金融深化與金融發(fā)展的區(qū)別（掌握)

金融深化表現(xiàn)為金融資產(chǎn)規(guī)模與金融機(jī)構(gòu)數(shù)量和擴(kuò)張，或金融產(chǎn)品的復(fù)雜化——質(zhì)量和數(shù)量上的擴(kuò)張;?金融發(fā)展不單指數(shù)量或質(zhì)量上的變化，更重要是指金融效率的提高,體鈔票融為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的奉獻(xiàn)。

沒(méi)有發(fā)展的金融深化是危險(xiǎn)的。?2.金融深化的因素（掌握）?(1)信息不對(duì)稱?信息不對(duì)稱（掌握）指交易的一方對(duì)交易的另一方的信息掌握不充足而無(wú)法做出準(zhǔn)確決策的現(xiàn)象。如商品銷售者對(duì)商品的了解永遠(yuǎn)多于商品的購(gòu)買者。

逆向選擇（掌握)是一種由于信息不對(duì)稱而經(jīng)常在交易發(fā)生前出現(xiàn)的問(wèn)題。如貸款中的逆向選擇，會(huì)導(dǎo)致“劣勝優(yōu)汰”。?道德危害(掌握),又稱道德風(fēng)險(xiǎn),一種由于信息不對(duì)稱而經(jīng)常在交易發(fā)生后出現(xiàn)的問(wèn)題。如借款人獲得貸款后,更傾向于投向貸款人不愿看到的高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的行業(yè)。

(2）交易成本（掌握含義)?交易成本指完畢交易所需的所有成本。?金融深化能有效減少交易成本，提高資金配置效率，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

３．金融深化的表現(xiàn)（掌握）

金融深化最直接的表現(xiàn)為金融機(jī)構(gòu)數(shù)量的增長(zhǎng)，分工的專業(yè)化限度加深,金融資產(chǎn)的總規(guī)模增長(zhǎng),經(jīng)濟(jì)活動(dòng)以金融的依賴限度加深,金融交易方式多樣化、方便有效,金融監(jiān)管效率更高，金融運(yùn)營(yíng)法律環(huán)境更加完善等。?（1）專業(yè)生產(chǎn)和銷售信息機(jī)構(gòu)的建立?(２)政府出面進(jìn)行管理。既是金融深化的規(guī)定和條件,又是標(biāo)志和內(nèi)容。

(３）金融中介的出現(xiàn)

金融中介的出現(xiàn)和專業(yè)化分工是金融深化的最重要表現(xiàn)。?（4)限制條款、抵押和資本凈值?（二)金融克制

1.金融克制的涵義（了解）?金融克制是金融市場(chǎng)受到不適當(dāng)?shù)母深A(yù)，各種類型的資金價(jià)格扭曲,融資渠道受阻，使金融與經(jīng)濟(jì)均無(wú)法達(dá)成最佳狀態(tài)。

2．金融克制的表現(xiàn)（掌握表現(xiàn)和因素)?(1）對(duì)利率的管制——金融克制最重要的表現(xiàn)

(2)對(duì)匯率管制——金融克制的重要表現(xiàn)?(3)金融的欠發(fā)達(dá)狀態(tài)

（三）金融管理政策的效果(掌握利率管制如何阻礙市場(chǎng)發(fā)展)?利率管制重要目的是:①減低資金成本，鼓勵(lì)投資,促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；②限制銀行間的存貸競(jìng)爭(zhēng)，保護(hù)銀行利潤(rùn),維持金融穩(wěn)定。?但這兩個(gè)目的在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)實(shí)踐中都難以實(shí)現(xiàn)。低利率導(dǎo)致資金供＜求——非市場(chǎng)方式（行賄)來(lái)獲得利率的貸款——間接提高貸款的成本——實(shí)際利率并不低，資金配置扭曲,還會(huì)出現(xiàn)非正式金融機(jī)構(gòu),以更高利率替代銀行融通資金,導(dǎo)致更大的資源浪費(fèi)。?

三、金融自由化、放松管制和金融約束論

（一)金融自由化

１.金融自由化的涵義（掌握）?金融自由化是相對(duì)于金融管制而言,即放松管制或取消金融業(yè)在利率、匯率、市場(chǎng)準(zhǔn)入、經(jīng)營(yíng)范圍、資本流動(dòng)等方面的政策限制，將其完全交由市場(chǎng)決定。?簡(jiǎn)而言之,金融自由化就是取消金融控制,完全交由市場(chǎng)決定。?2.金融自由化的因素（大綱不規(guī)定)?(1）金融自由化與經(jīng)濟(jì)金融全球化關(guān)系密切。

（2）國(guó)際組織是金融自由化的重要推動(dòng)力。?（３）金融創(chuàng)新是金融自由化的重要因素。

3.金融自由化的條件（掌握)

(1）宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定?(２）財(cái)政紀(jì)律良好

(3)法規(guī)、會(huì)計(jì)制度、管理體系完善

(4)充足謹(jǐn)慎的商業(yè)銀行監(jiān)管?（5)取消對(duì)金融體系歧視性的稅負(fù)?4.金融自由化的速度和時(shí)機(jī)

漸進(jìn)式的金融自由化策略?5．金融自由化的順序（掌握）?先國(guó)內(nèi)實(shí)際部門的自由化——再國(guó)內(nèi)金融部門的自由化——再對(duì)外金融部門的自由化。

6．金融自由化過(guò)程的監(jiān)管（大綱不規(guī)定)

市場(chǎng)失靈會(huì)帶來(lái)沒(méi)有效率,所以需要監(jiān)管。

（二)放松管制(掌握）

放松管制即廢除或改變?cè)械母鞣N限制政策,或放松原有的限制標(biāo)準(zhǔn)。

放松管制是金融自由化的手段。

1９99年美國(guó)國(guó)會(huì)通過(guò)了《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》,其核心內(nèi)容是廢止1９33年的《格拉斯—斯蒂格爾法案》以及其他一些相關(guān)法律中有關(guān)限制商業(yè)銀行、證券公司和保險(xiǎn)公司三者跨界經(jīng)營(yíng)的條款，準(zhǔn)許金融持股公司跨界從事金融業(yè)務(wù)。?(三)金融約束（掌握概念及政策主張)?１．金融約束指通過(guò)選擇一組金融政策,為金融部門和生產(chǎn)部門制造租金機(jī)會(huì),從而為這些部門提供必要的激勵(lì)，促進(jìn)它們?cè)谧分鹱饨饳C(jī)會(huì)中把私人信息并入配置決策中。?金融約束論者以金融市場(chǎng)更容易失敗為由批評(píng)金融自由化。認(rèn)為只要政府使銀行獲得了超過(guò)競(jìng)爭(zhēng)性市場(chǎng)合能得到的收益,且政府并不參與收益的分派,就可以說(shuō)政府為它們發(fā)明了租金。租金發(fā)明的直接目的是為競(jìng)爭(zhēng)者提供適當(dāng)?shù)募?lì)，誘發(fā)出一種對(duì)社會(huì)有益的活動(dòng)。這是“金融約束”論與“金融克制”論的主線區(qū)別。

平均租金為銀行發(fā)明特許權(quán)價(jià)值。特許權(quán)價(jià)值能給銀行發(fā)明一個(gè)連續(xù)、穩(wěn)定的利潤(rùn)流。使銀行有動(dòng)力成為一個(gè)長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)者，從而減少銀行的逆向選擇和道德危害行為。

2.政策主張

“溫和的金融壓制”是必要的。對(duì)發(fā)展中國(guó)家而言,金融自由化并不一定是實(shí)鈔票融深化的最優(yōu)選擇。至少在短期內(nèi)，金融約束的經(jīng)濟(jì)效果要優(yōu)于金融自由化。因此,發(fā)展中國(guó)家不要急于盲目推動(dòng)金融自由化。第三節(jié)金融深化與經(jīng)濟(jì)發(fā)展

一、金融深化與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)系?１.金融深化與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)系（掌握）?金融的作用是把儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資,從而提高全社會(huì)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)水平。

（１）戈德史密斯發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展與金融發(fā)展之間存在大體平行的關(guān)系。

(２)20世紀(jì)90年代對(duì)87個(gè)國(guó)家的研究發(fā)鈔票融深化與人均國(guó)民收入水平有密切的正相關(guān)關(guān)系。?(3)世界經(jīng)濟(jì)和金融發(fā)展數(shù)據(jù)表白：經(jīng)濟(jì)發(fā)展與金融深化有密切的相關(guān)關(guān)系：一個(gè)國(guó)家或地區(qū)的經(jīng)濟(jì)在一定期期取得較大發(fā)展，相應(yīng)其金融也必然得到相稱限度的發(fā)展;可以肯定的說(shuō)，沒(méi)有金融的深化，經(jīng)濟(jì)也難有長(zhǎng)期的發(fā)展;但是金融深化并不一定始終、必然地帶來(lái)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。?２.衡量金融發(fā)展水平的相關(guān)指標(biāo)（掌握）?（1）金融相關(guān)比率：金融總資產(chǎn)/國(guó)民財(cái)富

(２）負(fù)債流動(dòng)比例也反映一個(gè)國(guó)家的金融深化限度,負(fù)債流動(dòng)比例越高，金融深化限度越高。

?二、金融深化與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系(掌握）?互相推動(dòng)，又互相制約。?１.互相推動(dòng)：?健全的金融體制——儲(chǔ)蓄資金的有效運(yùn)用——促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)

經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)——增長(zhǎng)對(duì)金融服務(wù)和種類和質(zhì)量——刺激金融業(yè)的發(fā)展?2．互相制約

金融體制落后——束縛經(jīng)濟(jì)發(fā)展?經(jīng)濟(jì)的停滯——限制資金積累——制約金融發(fā)展

3.金融作用于經(jīng)濟(jì)的機(jī)制(掌握標(biāo)題）?(１)對(duì)長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)平均增長(zhǎng)水平的總體奉獻(xiàn)——最重要的作用

（2）對(duì)減少貧困的帶動(dòng)性奉獻(xiàn)?（3）對(duì)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和收入的奉獻(xiàn)

三、金融深化與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模型?（一)哈羅德—多馬模型（實(shí)物增長(zhǎng)模型）?沒(méi)有考慮金融、貨幣對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響。模型中，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)依賴資本的增長(zhǎng)。?1．基本公式：s/ｖ＝△Ｙ／Y

ｓ是儲(chǔ)蓄平均儲(chǔ)蓄傾向或邊際儲(chǔ)蓄傾向，v資本產(chǎn)出率,Y國(guó)民收入?2.結(jié)論：ｓ/v就是商品市場(chǎng)處在均衡時(shí)達(dá)成的增長(zhǎng)率，即有保證的增長(zhǎng)率——自然增長(zhǎng)率。

（二）托賓模型（貨幣增長(zhǎng)模型）?認(rèn)為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)依賴于資本深化。?１.穩(wěn)態(tài)條件下托賓貨幣增長(zhǎng)模型

［ｓ-（1－s)λn］ｆ（k）＝nk?s為儲(chǔ)蓄率,λ為實(shí)際鈔票余額占收入的比例,n為國(guó)民收入的自然增長(zhǎng)率,ｆ為函數(shù)符號(hào),ｋ為人均資本存量?2．結(jié)論——托賓模型對(duì)金融深化非常重要

(1)由于通貨膨脹政策有助于刺激投資,因此，有益于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)?(2)由于投資和資本積累的出現(xiàn),貨幣收益必然低于資本收益。

（三)麥金農(nóng)和肖的模型(發(fā)展中國(guó)家）

1.基本公式?麥金農(nóng)的公式:M/P=L(Ｙ,Ｚ/Y,d-π*)?M／Ｐ為實(shí)際貨幣需求，Y為收入,I為投資，ｄ為各類存款利率加權(quán)平均數(shù)，π*為預(yù)期通貨膨脹率，d-π*為實(shí)際利率。?肖的公式:M/Ｐ=F（Y,γ,d-π*)?γ表達(dá)實(shí)際持有貨幣的機(jī)會(huì)成本?2.結(jié)論

重要從發(fā)展中國(guó)家存在金融克制的角度進(jìn)行設(shè)計(jì),對(duì)發(fā)展中國(guó)家解除金融管制，實(shí)鈔票融深化很重要

四、金融發(fā)展失誤對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的反作用(大綱沒(méi)規(guī)定）

總體上看，金融發(fā)展應(yīng)當(dāng)可以幫助經(jīng)濟(jì)活動(dòng)更好地抵抗或減輕來(lái)自各方面的沖擊和震動(dòng)。但是,在中低收入國(guó)家,特別是在對(duì)金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和風(fēng)險(xiǎn)管理缺少對(duì)的的激勵(lì)機(jī)制的時(shí)候,金融的深化會(huì)放大這些沖擊和震動(dòng)的作用。

第四節(jié)我國(guó)的金融改革與金融創(chuàng)新?一、我國(guó)的金融改革?(一）我國(guó)金融改革的歷程與內(nèi)容(掌握)?（二）我國(guó)金融改革對(duì)金融創(chuàng)新的作用(大綱不作規(guī)定）?

二、我國(guó)的金融創(chuàng)新?（一）金融管理制度的發(fā)展與創(chuàng)新（掌握)

１．監(jiān)管制度和模式的創(chuàng)新?2．對(duì)金融機(jī)構(gòu)的管制有所放松,更趨于市場(chǎng)化

(１)1９87年允許各商業(yè)銀行業(yè)務(wù)交叉?（2）對(duì)商業(yè)銀行信貸資金管理實(shí)行市場(chǎng)化手段

（3）對(duì)金融機(jī)構(gòu)的利率管理部分引入市場(chǎng)機(jī)制?１９9６年同業(yè)拆借利率市場(chǎng)化;1997年銀行間債券市場(chǎng)債券回購(gòu)利率市場(chǎng)化;1９98年再貼現(xiàn)利率改革，引入市場(chǎng)作用;農(nóng)信社的存貸利率也允許在一定幅度內(nèi)浮動(dòng)。?（4）對(duì)混業(yè)經(jīng)營(yíng)從低層面的嘗試到高層面的活動(dòng)

2０２3年第一家金融控股公司成立——中信控股

（二）金融市場(chǎng)的發(fā)展與創(chuàng)新（掌握)

1.票據(jù)市場(chǎng)?2.同業(yè)拆借市場(chǎng)

1９96年１月,全國(guó)統(tǒng)一資金拆借市場(chǎng)成功地實(shí)現(xiàn)了一級(jí)交易網(wǎng)絡(luò)聯(lián)網(wǎng)試運(yùn)營(yíng)，生成了全國(guó)統(tǒng)一的同業(yè)拆借加權(quán)平均利率，并對(duì)外公布，使我國(guó)的同業(yè)拆借市場(chǎng)從此得以發(fā)展并規(guī)范運(yùn)營(yíng)。

３.證券市場(chǎng)?（1）1９８１年,政府發(fā)行了文化大革命以來(lái)第一次長(zhǎng)期國(guó)債。

(2)1９90年在上海、深圳設(shè)立兩個(gè)證券交易所,股票上市交易。

（3）２０２３年啟動(dòng)了股權(quán)分置改革，社保基金也已被批準(zhǔn)入市。

4.黃金市場(chǎng)

202３年１0月,封閉了50數(shù)年的黃金市場(chǎng)開(kāi)市，這將使我國(guó)黃金產(chǎn)業(yè)格局發(fā)生重大改變，對(duì)金融業(yè)產(chǎn)生重要影響。?（三）金融交易技術(shù)性的發(fā)展與創(chuàng)新?1．銀行聯(lián)行業(yè)務(wù)的創(chuàng)新

2023年，在政府的大力推動(dòng)下,中國(guó)銀聯(lián)公司在上海成立，建立起跨行互換網(wǎng)絡(luò)。

2．網(wǎng)絡(luò)銀行業(yè)務(wù)從無(wú)到有，迅速開(kāi)展?