第五章商業(yè)情報(bào)財(cái)務(wù)

第三章財(cái)務(wù)分析第一節(jié)財(cái)務(wù)分析概述第二節(jié)企業(yè)償債能力分析第三節(jié)企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析第四節(jié)企業(yè)獲利能力分析第五節(jié)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的趨勢(shì)分析和綜合分析1第一節(jié)財(cái)務(wù)分析概述一、財(cái)務(wù)分析的作用二、財(cái)務(wù)分析的目的三、財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)四、財(cái)務(wù)分析的種類五、財(cái)務(wù)分析程序2一、財(cái)務(wù)分析的作用（一）概念：是以企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)告等會(huì)計(jì)資料為基礎(chǔ)，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果進(jìn)行分析和評(píng)價(jià)的一種方法。（二）作用：

1、可以評(píng)價(jià)企業(yè)一定時(shí)期的財(cái)務(wù)狀況，提示企業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)中存在的問題，為企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理決策提供依據(jù)－－內(nèi)部決策

2、可以為信息使用者提供企業(yè)財(cái)務(wù)信息－－外部決策

3、可以檢查各部門工作完成情況和工作業(yè)績(jī)－－經(jīng)營(yíng)管理3二、財(cái)務(wù)分析的目的

1、評(píng)價(jià)企業(yè)的償債能力

2、評(píng)價(jià)企業(yè)的資產(chǎn)管理水平

3、評(píng)價(jià)企業(yè)的獲利能力

4、評(píng)價(jià)企業(yè)的發(fā)展?jié)摿?三、財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)1、資產(chǎn)負(fù)債表2、利潤(rùn)表3、現(xiàn)金流量表5四、財(cái)務(wù)分析的種類(一)按分析的主體內(nèi)部分析與外部分析(二)按分析的客體資產(chǎn)負(fù)債表分析、收益表分析、現(xiàn)金流量表分析和報(bào)表之間的交叉分析(三)按分析的方法比率分析與趨勢(shì)分析(四)按財(cái)務(wù)分析的目的償債能力分析、獲利能力分析、營(yíng)運(yùn)能力分析、發(fā)展趨勢(shì)分析和綜合分析等

6五、財(cái)務(wù)分析程序1、確定財(cái)務(wù)分析的范圍，搜集有關(guān)的經(jīng)濟(jì)資料

2、選擇適當(dāng)?shù)姆治龇椒ㄟM(jìn)行對(duì)比，作出評(píng)價(jià)3、進(jìn)行因素分析，抓住主要矛盾4、為作出經(jīng)濟(jì)決策，提供各種建議7第二節(jié)企業(yè)償債能力分析一、短期償債能力分析二、長(zhǎng)期償債能力分析三、影響企業(yè)償債能力的其他因素8一、短期償債能力分析(一)流動(dòng)比率(二)速動(dòng)比率(三)現(xiàn)金比率(四)現(xiàn)金流量比率(五)到期債務(wù)本息償付比率9(一)流動(dòng)比率流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債營(yíng)運(yùn)資金=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債）分析：通常2:1較為合適；同行比較；此比率越高，說明企業(yè)償還流動(dòng)負(fù)債的能力越強(qiáng);過高會(huì)影響企業(yè)的獲利能力。影響的因素：營(yíng)業(yè)周期，應(yīng)收帳款，存貨周轉(zhuǎn)速度。10(二)速動(dòng)比率速動(dòng)比率＝速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債＝（流動(dòng)資產(chǎn)－存貨）/流動(dòng)負(fù)債分析：通常合適值為1；同行比較；此比率越高，說明企業(yè)償還流動(dòng)負(fù)債的能力越強(qiáng)。影響的因素：應(yīng)收帳款的變現(xiàn)能力。11(三)現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率＝（現(xiàn)金＋現(xiàn)金等價(jià)物）/流動(dòng)負(fù)債分析：此比率越高，說明企業(yè)有較好的支付能力，對(duì)償付債務(wù)是有保障的;過高可能意味著企業(yè)的資產(chǎn)未能得到有效的運(yùn)用。12(四)現(xiàn)金流量比率現(xiàn)金流量比率＝經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/流動(dòng)負(fù)債分析：由于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量與流動(dòng)負(fù)債會(huì)計(jì)期間不同，因此使用這一財(cái)務(wù)比率時(shí)，需考慮未來(lái)一個(gè)會(huì)計(jì)年度影響經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量變動(dòng)的因素。13(五)到期債務(wù)本息償付比率到期債務(wù)本息償付比率＝經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/（本期到期債務(wù)本金+現(xiàn)金利息支出）分析：此比率越高，說明企業(yè)償債能力越強(qiáng)。14二、長(zhǎng)期償債能力分析(一)資產(chǎn)負(fù)債率(二)股東權(quán)益比率與權(quán)益乘數(shù)(三)負(fù)債股權(quán)比率與有形凈值債務(wù)率(四)償債保障比率(五)利息保障倍數(shù)與現(xiàn)金利息保障倍數(shù)15(一)資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率＝資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額分析：債權(quán)人——越低越好經(jīng)營(yíng)者——適度負(fù)債股東——資本利潤(rùn)率大于負(fù)債利率，增多負(fù)債；資本利潤(rùn)率小于負(fù)債利率，減少負(fù)債。16(二)股東權(quán)益比率與權(quán)益乘數(shù)股東權(quán)益比率＝股東權(quán)益總額/總資產(chǎn)分析：負(fù)債比率＋股東權(quán)益比率＝1，股東權(quán)益比率越大，償還長(zhǎng)期債務(wù)能力越強(qiáng)。權(quán)益乘數(shù)＝1/股東權(quán)益比率＝資產(chǎn)總額/股東權(quán)益總額分析：該乘數(shù)越大，說明股東投入的資本在資產(chǎn)中所占比重越小。

17(三)負(fù)債股權(quán)比率與有形凈值債務(wù)率產(chǎn)權(quán)比率＝負(fù)債總額/股東權(quán)益總額分析：反映股東權(quán)益對(duì)債務(wù)的保障程度；反映基本財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性；此比率越低，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小。有形凈值債務(wù)率＝負(fù)債總額/(股東權(quán)益－無(wú)形資產(chǎn))有形凈值債務(wù)率實(shí)際上是負(fù)債股權(quán)比率的延伸，它更為保守地反映了在企業(yè)清算時(shí)債權(quán)人投入的資本受到股東權(quán)益的保障程度。

18(四)償債保障比率償債保障比率=負(fù)債總額÷經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量

分析：償債保障比率反映用企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量?jī)斶€全部債務(wù)所需的時(shí)間，所以該比率亦被稱為債務(wù)償還期。一般認(rèn)為，該比率越低，企業(yè)償還債務(wù)的能力越強(qiáng)。19(五)利息保障倍數(shù)與現(xiàn)金利息保障倍數(shù)已獲利息倍數(shù)＝息稅前利潤(rùn)/利息費(fèi)用分析：息稅前利潤(rùn)一般用“利潤(rùn)總額加利息費(fèi)用”來(lái)計(jì)算；分母“利息費(fèi)用”包括費(fèi)用化和資本化的利息。此指標(biāo)是用來(lái)衡量?jī)斶€利息的能力，至少要大于1

?，F(xiàn)金利息保障倍數(shù)=（經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量+現(xiàn)金利息支出+付現(xiàn)所得稅）÷現(xiàn)金利息支出分析：現(xiàn)金利息保障倍數(shù)是企業(yè)一定時(shí)期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所取得的現(xiàn)金是支付利息支出的倍數(shù)，它更明確地反映了企業(yè)實(shí)際償付利息支出的能力。

20三、影響企業(yè)償債能力的其他因素1、或有負(fù)債2、擔(dān)保責(zé)任3、租賃活動(dòng)4、可動(dòng)用的銀行貸款21第三節(jié)企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析一、存貨周轉(zhuǎn)率二、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率三、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率四、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率五、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

22一、存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均存貨存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)分析：存貨周轉(zhuǎn)率高，說明企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)得快，銷售能力強(qiáng)，但過高也可能說明企業(yè)管理方面有問題（存貨水平低、經(jīng)常缺貨或購(gòu)買次多量少）；存貨周轉(zhuǎn)率低，說明企業(yè)存貨管理不力，銷售狀況不好。23二、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率=銷售收入凈額/平均應(yīng)收帳款余額應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)次數(shù)分析：此比率越高，說明企業(yè)收賬快，企業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)性強(qiáng)，短期償債能力強(qiáng)。影響的因素：季節(jié)性經(jīng)營(yíng)，分期付款，現(xiàn)金結(jié)算，銷售不穩(wěn)。24三、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均流動(dòng)資產(chǎn)分析：反映流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。周轉(zhuǎn)速度快，會(huì)相對(duì)節(jié)約流動(dòng)資產(chǎn)，等于相對(duì)擴(kuò)大資產(chǎn)投入，增強(qiáng)企業(yè)盈利能力。25四、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入/固定資產(chǎn)平均凈值分析：此比率主要用于說明對(duì)廠房、設(shè)備等資產(chǎn)的利用效率，比率越高說明利用率越高、管理水平越好。26五、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均資產(chǎn)總額總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可用來(lái)分析企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率。如果這個(gè)比率較低，說明企業(yè)利用其資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)的效率較差，會(huì)影響企業(yè)的獲利能力，企業(yè)應(yīng)該采取措施提高銷售收入或處置資產(chǎn)，以提高總資產(chǎn)利用率。

27第四節(jié)企業(yè)獲利能力分析一、資產(chǎn)報(bào)酬率二、股東權(quán)益報(bào)酬率三、銷售毛利率與銷售凈利率四、成本費(fèi)用凈利率五、上市公司財(cái)務(wù)比率28一、資產(chǎn)報(bào)酬率資產(chǎn)報(bào)酬率=凈利潤(rùn)/資產(chǎn)平均總額分析：用來(lái)衡量利用資產(chǎn)獲取利潤(rùn)的能力，比率越高，說明企業(yè)資產(chǎn)獲利能力越強(qiáng)。資產(chǎn)現(xiàn)金流量回報(bào)率＝經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/資產(chǎn)平均總額該指標(biāo)客觀地反映了企業(yè)在利用資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)過程中獲得現(xiàn)金的能力，因而更進(jìn)一步反映了資產(chǎn)的利用效率。該比率越高，說明企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)越有效率。

29二、股東權(quán)益報(bào)酬率股東權(quán)益報(bào)酬率，也稱凈資產(chǎn)收益率、凈值報(bào)酬率或所有者權(quán)益報(bào)酬率。凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/平均凈資產(chǎn)分析：反映企業(yè)股東獲取投資報(bào)酬的高低。凈資產(chǎn)收益率＝資產(chǎn)報(bào)酬率×平均權(quán)益乘數(shù)30三、銷售毛利率與銷售凈利率銷售毛利率=(銷售收入-銷售成本)/銷售收入毛利率越大，說明在銷售收入凈額中銷售成本所占比重越小，企業(yè)通過銷售獲取利潤(rùn)的能力越強(qiáng)。

銷售凈利率=凈利/銷售收入它可以評(píng)價(jià)企業(yè)通過銷售賺取利潤(rùn)的能力。

資產(chǎn)報(bào)酬率＝總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×銷售凈利率31四、成本費(fèi)用凈利率成本費(fèi)用凈利率＝凈利潤(rùn)/成本費(fèi)用總額分析：成本費(fèi)用包括銷售成本、銷售費(fèi)用、銷售稅金、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用和所得稅等。此比率主要用來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)對(duì)成本費(fèi)用的控制能力和經(jīng)營(yíng)管理水平。32五、上市公司財(cái)務(wù)比率（一）每股利潤(rùn)（二）每股股利（三）股利發(fā)放率（四）每股凈資產(chǎn)（五）市盈率（六）市凈率33（一）每股利潤(rùn)每股利潤(rùn)，也稱每股收益或每股盈余每股利潤(rùn)=(凈利潤(rùn)-優(yōu)先股股利)÷發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)每股利潤(rùn)是股份公司發(fā)行在外的普通股每股所取得的利潤(rùn)，它可以反映股份公司的獲利能力的大小。每股利潤(rùn)越高，說明股份公司的獲利能力越強(qiáng)。

34（二）每股股利每股股利=(現(xiàn)金股利總額-優(yōu)先股股利)÷發(fā)行在外的普通股股數(shù)

每股股利的高低，不僅取決于公司獲利能力的強(qiáng)弱，還取決于公司的股利政策和現(xiàn)金是否充裕。

35（三）股利發(fā)放率股利發(fā)放率，也稱股利支付率

股利發(fā)放率=(每股股利÷每股利潤(rùn))×100%股利發(fā)放率主要取決于公司的股利政策

36（四）每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn)，也稱每股賬面價(jià)值每股凈資產(chǎn)=股東權(quán)益總額÷發(fā)行在外的股票股數(shù)投資者可以比較分析公司歷年的每股凈資產(chǎn)的變動(dòng)趨勢(shì)，來(lái)了解公司的發(fā)展趨勢(shì)和獲利能力。

37（五）市盈率市盈率也稱價(jià)格盈余比率或價(jià)格與收益比率市盈率=每股市價(jià)÷每股利潤(rùn)分析：該比率反映投資人對(duì)每元凈利潤(rùn)所愿支付的價(jià)格，可以用來(lái)估計(jì)股票的投資報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)。市價(jià)確定時(shí),每股收益越高,市盈率越低,風(fēng)險(xiǎn)就小每股收益確定時(shí),市價(jià)越高,市盈率越高,風(fēng)險(xiǎn)就大。從橫向來(lái)說，市盈率越高說明公司能夠獲得社會(huì)信賴，具有良好的前景，但過高公司的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)過大。該指標(biāo)不能用于不同行業(yè)比較，適于趨勢(shì)分析。38（六）市凈率市凈率＝每股市價(jià)÷每股凈資產(chǎn)

市凈率把每股凈資產(chǎn)和每股市價(jià)聯(lián)系起來(lái)，可以說明市場(chǎng)對(duì)公司資產(chǎn)質(zhì)量的評(píng)價(jià)。39第五節(jié)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的趨勢(shì)分析趨勢(shì)分析的概念一、比較財(cái)務(wù)報(bào)表二、比較財(cái)務(wù)比率三、圖解法40一、比較財(cái)務(wù)報(bào)表比較企業(yè)連續(xù)幾期財(cái)務(wù)報(bào)表的數(shù)據(jù)，分析其增減變化的幅度及其變化原因，來(lái)判斷企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的發(fā)展趨勢(shì)41二、比較財(cái)務(wù)比率將企業(yè)連續(xù)幾個(gè)會(huì)計(jì)期間的財(cái)務(wù)比率進(jìn)行對(duì)比，從而分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的發(fā)展趨勢(shì)。42三、圖解法將企業(yè)連續(xù)幾個(gè)會(huì)計(jì)期間的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)或財(cái)務(wù)比率繪制成圖，來(lái)判斷企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的變動(dòng)趨勢(shì)。43第五節(jié)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的綜合分析一、財(cái)務(wù)比率綜合評(píng)分法

二、杜邦分析法44一、財(cái)務(wù)比率綜合評(píng)分法是通過對(duì)選定的幾項(xiàng)財(cái)務(wù)比率進(jìn)行評(píng)分，然后計(jì)算出綜合得分，并據(jù)此評(píng)價(jià)企業(yè)的綜合財(cái)務(wù)狀況。

45二、杜邦分析法(一)杜邦系統(tǒng)的主要財(cái)務(wù)比率關(guān)系(二)杜邦財(cái)務(wù)分析體系(三)杜邦分析體系的作用46(一)杜邦系統(tǒng)的主要財(cái)務(wù)比率關(guān)系1、股東權(quán)益報(bào)酬率＝資產(chǎn)報(bào)酬率×權(quán)益乘數(shù)2、資產(chǎn)報(bào)酬率＝銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率3、銷售凈利率＝凈利潤(rùn)/銷售收入4、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入/資產(chǎn)平均總額5、股東權(quán)益報(bào)酬率＝銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)47(二)杜邦財(cái)務(wù)分析體系權(quán)益報(bào)酬率資產(chǎn)報(bào)酬率平均權(quán)益乘數(shù)平均總資產(chǎn)÷平均股東權(quán)益總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售凈利率銷售收入凈利潤(rùn)××÷÷平均總資產(chǎn)48(二)杜邦財(cái)務(wù)分析體系49(二)杜邦財(cái)務(wù)分析體系決定股東權(quán)益報(bào)酬率高低的因素有：銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)三個(gè)方面。提高股東權(quán)益報(bào)酬率的途徑：（1）擴(kuò)大銷售、降低成本，從而提高主營(yíng)業(yè)務(wù)凈利率。（2）合理投資配置、加速資金周轉(zhuǎn)，從而提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。（3）優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、樹立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，保持適度的權(quán)益乘數(shù)。50(三)杜邦分析體系的作用解釋指標(biāo)變動(dòng)的原因和趨勢(shì)，為采取措施指明方向。例:ABC公司第二年權(quán)益凈利率下降了，有關(guān)數(shù)據(jù)如下：權(quán)益凈利率=資產(chǎn)報(bào)酬率×權(quán)益乘數(shù)第一年14.93%=7.39%×2.02

第二年12.12%=6%×2.0251(三)杜邦分析體系的作用通過分解可看出，權(quán)益凈利率的下降不在于資本結(jié)