第二章信用與利息

第二章信用與利息

信用概述信用形式信用工具利息與利率§1.信用概述信用的概念和特征信用的構(gòu)成要素信用的產(chǎn)生與發(fā)展信用的職能與作用1.1信用的概念概念信用是一種借貸行為，是以還本付息為條件的價(jià)值運(yùn)動(dòng)的特殊形式。含義：償還和付息價(jià)值的單方面轉(zhuǎn)移信用關(guān)系是債權(quán)債務(wù)關(guān)系Credit1.2信用的基本要素信用關(guān)系債權(quán)債務(wù)關(guān)系(個(gè)人、企業(yè)、政府、金融機(jī)構(gòu))信用主體借方(債權(quán)人)和貸方(債務(wù)人)信用標(biāo)的商品資產(chǎn)和金融資產(chǎn)信用載體信用契約（存單、股票、債券等）信用條件信用期限信用成本信用額度1.3信用的產(chǎn)生與發(fā)展產(chǎn)生是商品經(jīng)濟(jì)發(fā)展的產(chǎn)物，當(dāng)商品交換出現(xiàn)延期支付、貨幣執(zhí)行支付手段職能時(shí)發(fā)展高利貸信用利率高、非生產(chǎn)性、利息來源于小生產(chǎn)者的剩余勞動(dòng)，甚至一部分必要?jiǎng)趧?dòng)。借貸資本特殊的商品資本、所有權(quán)資本、特殊的運(yùn)動(dòng)形式：G-G-W…P…W‘—G’-G+△G1.4信用的職能與作用信用的職能分配職能調(diào)節(jié)職能提供和創(chuàng)造貨幣的職能信用的作用合理配置社會(huì)資源經(jīng)濟(jì)調(diào)控手段調(diào)節(jié)貨幣流通降低社會(huì)成本國(guó)際債券補(bǔ)償貿(mào)易國(guó)際貸款出口信貸信用卡分期付款國(guó)家外債吸收存款預(yù)付貨款延期付款發(fā)放貸款國(guó)家內(nèi)債國(guó)際租賃信用形式商業(yè)信用銀行信用消費(fèi)信貸商品賒銷國(guó)際信用國(guó)家信用消費(fèi)信用民間信用§2.信用形式2.1商業(yè)信用商業(yè)信用是企業(yè)之間在買賣商品時(shí)，以延期付款或預(yù)收貨款等形式提供的信用。形式：賒銷、委托收款、分期付款、預(yù)付定金。憑證：記帳、本票、匯票、支票。作用：直接為產(chǎn)業(yè)資本和商業(yè)資本循環(huán)服務(wù)。商業(yè)信用的特點(diǎn)交易的是商品資本。商業(yè)信用的大小與經(jīng)濟(jì)周期相吻合。是直接信用，有利于加強(qiáng)企業(yè)之間的聯(lián)系。它所創(chuàng)造的信用工具是信用貨幣的基礎(chǔ)。商業(yè)信用的局限性:規(guī)模和數(shù)量：商品資本總額使用范圍：雙方信用狀況方向：上游產(chǎn)品生產(chǎn)者下游產(chǎn)品生產(chǎn)者期限：短期信用中國(guó)商業(yè)匯票交易額2.2銀行信用銀行信用的概念銀行信用是指銀行及其他金融機(jī)構(gòu)以貨幣的形式提供的信用。存款—銀行—貸款（間接信用）商業(yè)信用是信用制度的基礎(chǔ)，銀行信用是信用制度的主導(dǎo)與核心。銀行信用的特點(diǎn)是一種間接信用?？梢蕴峁?shù)量巨大、不受方向和使用范圍限制的貨幣資金。具有信用創(chuàng)造的功能我國(guó)銀行信用規(guī)模

2.3國(guó)家信用國(guó)家信用是指以國(guó)家或政府為主體的借貸活動(dòng)。一方面，國(guó)家以債務(wù)人的身份從外界取得資金，另一方面以債權(quán)人的身份向外界提供資金。國(guó)家信用的基本形式（1）國(guó)家內(nèi)債的基本形式發(fā)行政府公債發(fā)行國(guó)庫(kù)券向中央銀行借款或透支（2）國(guó)家外債的基本形式發(fā)行國(guó)際債券政府向外借款【實(shí)例】我國(guó)國(guó)債發(fā)行規(guī)模國(guó)家信用的作用彌補(bǔ)財(cái)政赤字籌措建設(shè)資金優(yōu)化資源配置調(diào)控經(jīng)濟(jì)1.金融危機(jī)需支付巨額國(guó)債冰島民眾不滿2009.7.302.中、日、韓國(guó)債現(xiàn)狀我國(guó)國(guó)家信用規(guī)模2.4消費(fèi)信用消費(fèi)信用是由工商企業(yè)、商業(yè)銀行和其它金融機(jī)構(gòu)以商品或貨幣的形式向消費(fèi)者個(gè)人提供的一種信用。消費(fèi)信用的類型：工商企業(yè)賒銷消費(fèi)者商品金融機(jī)構(gòu)貸款消費(fèi)者貨幣資金消費(fèi)信用的形式分期付款信用卡消費(fèi)消費(fèi)信貸閱讀材料：中國(guó)的個(gè)人消費(fèi)貸款波士頓咨詢預(yù)計(jì)中國(guó)個(gè)人消費(fèi)貸款余額2015年約達(dá)21萬(wàn)億從2005年至2010年，中國(guó)個(gè)人消費(fèi)貸款余額以平均每年29%的速度增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)目前規(guī)模在7萬(wàn)億元人民幣的市場(chǎng)將在未來五年以年均24%的速度增長(zhǎng)，并在2015年達(dá)到約21萬(wàn)億元。

BCG認(rèn)為，中國(guó)的個(gè)人消費(fèi)信貸市場(chǎng)快速發(fā)展，并在各個(gè)方面蘊(yùn)含著巨大的增長(zhǎng)潛力。雖然這一市場(chǎng)仍處于初期階段，但中國(guó)已經(jīng)成為亞洲目前除日本之外，個(gè)人消費(fèi)信貸貸款余額最大的國(guó)家。

1999年，中國(guó)政府做出“不讓一個(gè)大學(xué)生因家庭貧困而輟學(xué)”的莊嚴(yán)承諾。2000年，國(guó)家助學(xué)貸款政策正式在全國(guó)實(shí)施。2003年，國(guó)家助學(xué)貸款進(jìn)入還貸期，由于違約率及違約人數(shù)雙超20%，西安交通大學(xué)成為全國(guó)第一個(gè)停貸的高校，后停貸風(fēng)波遍及全國(guó)，各貸款銀行全面停貸。 2004年9月，國(guó)家助學(xué)貸款新政策出臺(tái)。與舊政策比，新政策主要有四項(xiàng)調(diào)整，一是調(diào)整了貼息方式，即借款人在校期間全部由國(guó)家貼息；二是延長(zhǎng)了還款期限，即由畢業(yè)后4年變?yōu)?年；三是貸款銀行獲得最高不超過15%的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償金，該補(bǔ)償金由國(guó)家、高校各承擔(dān)50%；四是對(duì)貸款銀行實(shí)行招標(biāo)。應(yīng)當(dāng)承認(rèn)，從政策設(shè)計(jì)角度看，新政策比舊政策有重大進(jìn)步，人們因此對(duì)它寄于厚望。不料，實(shí)施結(jié)果與預(yù)期差距甚大，有8個(gè)省市自治區(qū)在落實(shí)國(guó)家助學(xué)貸款上“毫無作為”，其中兩個(gè)省市“一個(gè)也沒貸出去”。國(guó)家助學(xué)貸款發(fā)展問題的思考案例“自2004年6月國(guó)家助學(xué)貸款新機(jī)制實(shí)施以來至2006年6月底，全國(guó)申請(qǐng)貸款人數(shù)211.1萬(wàn)人，銀行審批人數(shù)154.3萬(wàn)人；申請(qǐng)貸款金額171.8億元，銀行審批金額131.7億元”。平均每年實(shí)際發(fā)放助學(xué)貸款65.55億元。那么，助學(xué)貸款的社會(huì)需求如何呢？至2005年8月，全國(guó)高校有貧困生約405萬(wàn)，若按人均6000元計(jì)，年貸款需求240億，而全國(guó)公辦1714所普通高校中，目前有248所（主要是地方高校）甚至未啟動(dòng)這一政策。2005年8月，原教育部副部長(zhǎng)張保慶說，“如果工作做得好”，國(guó)家助學(xué)貸款“每年應(yīng)貸出160億元左右，我的估計(jì)是，如果每年能貸出100億元就比較理想了”。2006年9月1日，教育部、財(cái)政部向全國(guó)印發(fā)了《高等學(xué)校畢業(yè)生國(guó)家助學(xué)貸款代償資助暫行辦法》（財(cái)教〔2006〕133號(hào)）2009年3月教育部、財(cái)政部向全國(guó)印發(fā)了《高等學(xué)校畢業(yè)生學(xué)費(fèi)和國(guó)家助學(xué)貸款代償暫行辦法》思考：造成此狀況的原因何在？

（一）銀行方面其一,因?yàn)榻杩钊诉€款能力的不確定性以及沒有相應(yīng)的抵押物，所以銀行潛在損失的風(fēng)險(xiǎn)巨大，缺少相應(yīng)的管理經(jīng)驗(yàn)及風(fēng)險(xiǎn)分散機(jī)制。其二，收益低成本高。（二）學(xué)生方面1.少數(shù)學(xué)生惡意違約。2.貸款的學(xué)生考上了研究生，沒有做好還貸展期工作。3.就業(yè)比較困難，工資水平比較低，心有余而力不足。4.一時(shí)遺忘。（三）學(xué)校方面學(xué)校不是借貸的主體，但在國(guó)家助學(xué)貸款發(fā)展還不完善的情況下，學(xué)校卻有形無形的要承擔(dān)學(xué)生違約的部分責(zé)任，鑒于此，學(xué)校在為學(xué)生和銀行“牽線搭橋”的過程中多有顧慮。另一方面，一些高校領(lǐng)導(dǎo)對(duì)國(guó)家助學(xué)貸款重視不夠，與銀行合作不到位。（四）政府方面鑒于各種原因，目前還沒有探索出十分完美的方法來解決國(guó)家助學(xué)貸款的問題，制約了業(yè)務(wù)開展的進(jìn)度。其次，有關(guān)方面至今仍未依照文件規(guī)定，按時(shí)將貼息經(jīng)費(fèi)撥入專用帳戶，影響了銀行的積極性。（五）社會(huì)方面金融信用體系薄弱，這就決定了國(guó)家助學(xué)貸款發(fā)展的外部環(huán)境還很不成熟，這客觀上加大了助學(xué)貸款風(fēng)險(xiǎn)，抑制了金融機(jī)構(gòu)開辦助學(xué)貸款的熱情。分析

主要信用形式比較債權(quán)人債務(wù)人經(jīng)濟(jì)用途形態(tài)商業(yè)信用工商企業(yè)工商企業(yè)生產(chǎn)、銷售商品銀行信用金融機(jī)構(gòu)企業(yè)、居民政府等生產(chǎn)、銷售、消費(fèi)貨幣國(guó)家信用銀行、企業(yè)居民、機(jī)構(gòu)各級(jí)政府彌補(bǔ)財(cái)政赤字、籌集長(zhǎng)期資金貨幣消費(fèi)信用工商企業(yè)金融機(jī)構(gòu)消費(fèi)者耐用消費(fèi)品、住宅、其他支出商品貨幣2.5國(guó)際信用國(guó)際信用是指各國(guó)銀行、企業(yè)、政府之間相互提供的信用以及國(guó)際金融機(jī)構(gòu)向各國(guó)政府、銀行、企業(yè)提供的信用，反映了國(guó)際間的相互借貸關(guān)系。國(guó)際信用的形式出口信貸國(guó)際商業(yè)貸款政府貸款國(guó)際金融機(jī)構(gòu)貸款補(bǔ)償貿(mào)易國(guó)際債券國(guó)際租賃我國(guó)國(guó)際信用規(guī)模2.6民間信用理解民間信用是指?jìng)€(gè)人之間以貨幣或?qū)嵨锏男问较嗷ヌ峁┑男庞?，又稱為個(gè)人信用?！締栴}】民間信用的特點(diǎn)

據(jù)對(duì)溫州、臺(tái)州、金華、麗水四市100戶民間借貸戶問卷調(diào)查，發(fā)生民間借貸的企業(yè)占78%，居民占62%，大部分被問卷者認(rèn)為，民間借貸較為普遍，總體規(guī)模逐步擴(kuò)大。其情況如下：借貸利率：月息低于8厘的占41.2％，月息8～12厘的占月息24.3％，12～15厘的占21.4％，月息15厘以上的占13.1％。借貸用途：流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)占22.8％，投資占42.5％，經(jīng)商借款占19.7％，其它占15％。風(fēng)險(xiǎn)防范：有物資抵押的占12.6％，有擔(dān)保人的占11.3％，無擔(dān)保無抵押的占76.1％。償還情況：按期歸還的占63.2％，展期后歸還的占19.5％，償還有困難的占17.3％。放款對(duì)象：企業(yè)占41％，高收入階層占31.2％，有國(guó)外親屬的人或華僑占11％，離退休干部9％，其它占7.8％。

央行日前發(fā)布《2008年第二季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》，首次表態(tài)讓“民間借貸”合法化，這被視為一個(gè)重要的金融突破信號(hào)。記者調(diào)查：民間借貸月息普遍超過10%

政策信號(hào)：引導(dǎo)民間借貸“陽(yáng)光化”央行曾經(jīng)做過調(diào)查：2006年底至2008年3月，樣本企業(yè)民間借貸戶均余額由54.3萬(wàn)元增長(zhǎng)到74.1萬(wàn)元，增長(zhǎng)36%；樣本自然人民間借貸戶均余額由1.1萬(wàn)元增長(zhǎng)到1.6萬(wàn)元，增長(zhǎng)45%。近期，又出現(xiàn)了利息很高的“過橋資金”借貸情況，期限大多在10天至1個(gè)月，最長(zhǎng)不超過3個(gè)月。專家解讀：放開不等于保護(hù)“高利貸”一旦民間借貸真正合法化，監(jiān)管部門應(yīng)注意兩方面監(jiān)管：一是對(duì)提供資金的個(gè)人和機(jī)構(gòu)要充分警示風(fēng)險(xiǎn)；二要防止利率過高?！澳壳皣?guó)家法律保護(hù)的民間借貸利率不超過銀行基準(zhǔn)利率的4倍，在法律沒修改之前，不能與此沖突?！狈砰_民間借貸并不等于保護(hù)“高利貸”

2008年09月05日

新聞?wù)黧w是個(gè)體經(jīng)營(yíng)者和家庭個(gè)人消費(fèi)者；客體以貨幣資金為主；生產(chǎn)和消費(fèi)用途并重；利率具有高利貸性質(zhì)；期限較短；風(fēng)險(xiǎn)性較大。民間信用的特點(diǎn)2.7其他信用形式信托信用租賃信用經(jīng)營(yíng)性租賃融資性租賃合作信用

【問題】我國(guó)信用結(jié)構(gòu)狀況？直接融資與間接融資，誰(shuí)該消？誰(shuí)該漲？周小川：直接融資與間接融資相輔相成(1)周小川：直接融資與間接融資相輔相成(2)§3.信用工具信用工具的概念和特征信用工具的分類主要信用工具的介紹3.1信用工具的概念和特征

概念：資金融通時(shí)所簽的借以證明債權(quán)債務(wù)的書面證明。(融資工具)構(gòu)成要素：①

面值②

到期日③

期限④利率⑤利息支付方式

SM-CUMT金融學(xué)課件39特征

1、償還性：注明償還期，債務(wù)人必須償還。2、變現(xiàn)性(流動(dòng)性或可轉(zhuǎn)讓性)：可在市場(chǎng)上買賣，有較強(qiáng)的變現(xiàn)能力。3、收益性：能為所有人帶來收益固定收益：債息和利息即期收益：股息、差價(jià)收益4、風(fēng)險(xiǎn)性

：投入的本金和利息收入有遭受損失的可能性。

3.2信用工具的分類按融資方式按接受程度按償還期直接融資工具間接融資工具普遍接受的信用工具有限接受的信用工具長(zhǎng)期信用工具短期信用工具股票、債券、商業(yè)票據(jù)存單、保單、銀行票據(jù)貨幣、活期存款各種有價(jià)證券國(guó)債、公司債券、股票國(guó)庫(kù)券、商業(yè)票據(jù)

本票，又稱期票，指?jìng)鶆?wù)人向債權(quán)人開出的，以出票人本人為付款人，承諾在一定時(shí)間內(nèi)償付欠款的支付保證書。(一)短期信用工具1.本票(PROMISSORYNOTES)

票面上注明支付金額，還款期限和地點(diǎn)，其特點(diǎn)是見票即付，無需承兌，期票有兩個(gè)當(dāng)事人，一是出票人（債務(wù)人），二是收款人（債權(quán)人）。

按出票人的身份不同，本票可分為商業(yè)本票和銀行本票。我國(guó)沒有商業(yè)本票背書

轉(zhuǎn)讓

貼現(xiàn)

2.匯票

（BillofExchange/PostalOrder/Draft）

匯票，是債權(quán)人向債務(wù)人發(fā)出的支付命令書，命令他在一定期限內(nèi)支付一定款項(xiàng)給第三人或持票人。

匯票必須經(jīng)過債務(wù)人承兌才有效，債務(wù)人承認(rèn)付款的手續(xù)叫承兌。

按出票人的身份不同，匯票可分為商業(yè)匯票和銀行匯票兩種。匯票有三個(gè)基本當(dāng)事人：出票人、付款人和收款人由賒購(gòu)方自己承兌的匯票稱為商業(yè)承兌匯票由賒購(gòu)方委托銀行承兌的匯票稱為銀行承兌匯票背書

轉(zhuǎn)讓

貼現(xiàn)

思考？1、銀行本票，銀行匯票，銀行承兌匯票的區(qū)別？2、銀行承兌匯票和商業(yè)承兌匯票，哪個(gè)更容易被接受？

支票，是指銀行的活期存款人通知銀行在其存款額度內(nèi)或在約定的透支額度內(nèi)，無條件支付一定金額給持票人或指定人的書面憑證。3.支票（Chaque，Check）

支票有三個(gè)當(dāng)事人，即出票人，付款人和收款人。現(xiàn)金支票，即可支取現(xiàn)金，又可轉(zhuǎn)帳。轉(zhuǎn)帳支票，只能用于轉(zhuǎn)帳。賬戶所有者銀行賬戶所有者或第三人

信用卡，是商業(yè)銀行向個(gè)人和單位發(fā)行的，憑以向特約單位購(gòu)物、消費(fèi)和向銀行存取現(xiàn)金，具有消費(fèi)信用的特制載體卡片，其形式是一張正面印有發(fā)卡銀行名稱、有效期、號(hào)碼、持卡人姓名等內(nèi)容，背面有磁條、簽名條的卡片。4.信用卡（CreditCard）借記卡貸記卡

信用卡于1915年起源于美國(guó)。最早發(fā)行信用卡的機(jī)構(gòu)并不是銀行，而是一些百貨商店、飲食業(yè)、娛樂業(yè)和汽油公司。美國(guó)的一些商店、飲食店為招徠顧客，推銷商品，擴(kuò)大營(yíng)業(yè)額，有選擇地在一定范圍內(nèi)發(fā)給顧客一種類似金屬徽章的信用籌碼，后來演變成為用塑料制成的卡片，作為客戶購(gòu)貨消費(fèi)的憑證，開展了憑信用籌碼在本商號(hào)或公司或汽油站購(gòu)貨的賒銷服務(wù)業(yè)務(wù)，顧客可以在這些發(fā)行籌碼的商店及其分號(hào)賒購(gòu)商品，約期付款。這就是信用卡的雛形。

1952年，美國(guó)加利福尼亞州的富蘭克林國(guó)民銀行作為金融機(jī)構(gòu)首先發(fā)行了銀行信用卡。

1959年，美國(guó)的美洲銀行在加利福尼亞州發(fā)行了美洲銀行卡。此后，許多銀行加入了發(fā)卡銀行的行列。到了二十世紀(jì)六十年代，銀行信用卡很快受到社會(huì)各界的普遍歡迎，并得到迅速發(fā)展。信用卡的由來1979年10月，中國(guó)銀行廣東省分行與香港東亞銀行簽訂了為其代辦“東美VISA信用卡”協(xié)議，代辦東美卡取現(xiàn)業(yè)務(wù)。從此，信用卡在中國(guó)出現(xiàn)。1985年6月，中國(guó)銀行珠海分行發(fā)行我國(guó)第一張信用卡——中銀卡，標(biāo)志著信用卡在我國(guó)誕生。1987年2月，中國(guó)銀行珠海分行在國(guó)內(nèi)首家推出ATM服務(wù)，打破了國(guó)內(nèi)存取款必須到銀行的傳統(tǒng)做法。1987年3月，中國(guó)銀行加入萬(wàn)事達(dá)卡國(guó)際組織，成為國(guó)內(nèi)該組織的第一家會(huì)員。國(guó)際支付組織開始進(jìn)入中國(guó)卡市場(chǎng)。1988年6月，中國(guó)銀行發(fā)行外匯長(zhǎng)城萬(wàn)事達(dá)卡（國(guó)際卡），該卡可在200多個(gè)國(guó)家和地區(qū)的1000多家商戶使用，中國(guó)信用卡開始真正走向世界。2002年1月10日，首批銀聯(lián)卡在北京、上海、廣州、深圳、杭州五大城市推出。2002年6月25日，銀聯(lián)公司正式成為萬(wàn)事達(dá)卡國(guó)際組織的會(huì)員。2003年12月31日，花旗、匯豐銀行獲得銀監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，在內(nèi)地發(fā)行雙幣信用卡。外資銀行邁出進(jìn)入中國(guó)銀行卡市場(chǎng)第一步。2004年1月18日和9月8日，銀聯(lián)卡分別在我國(guó)香港和澳門地區(qū)實(shí)現(xiàn)受理。2005年1月10日，中國(guó)銀聯(lián)正式開通銀聯(lián)卡在泰國(guó)、韓國(guó)及新加坡的自動(dòng)取款機(jī)（ATM）和商戶POS受理業(yè)務(wù)，此舉意味著銀聯(lián)卡繼在香港、澳門地區(qū)實(shí)現(xiàn)受理后，首次在真正意義上走出國(guó)門。中國(guó)銀行卡的發(fā)展在國(guó)際上主要有威士國(guó)際組織（VISAInternational）和萬(wàn)事達(dá)卡國(guó)際組織（MasterCardInternational）兩大組織及美國(guó)運(yùn)通國(guó)際股份有限公司（AmericaExpress）、大來信用證有限公司（DinersClub）、JCB日本國(guó)際信用卡公司（JCB）三家專業(yè)信用卡公司。在各地區(qū)還有一些地區(qū)性的信用卡組織，如歐洲的EUROPAY、我國(guó)的銀聯(lián)、臺(tái)灣地區(qū)的聯(lián)合信用卡中心等等。威士國(guó)際組織（VISAINTERNATIONAL）是目前世界上最大的信用卡和旅行支票組織。威士國(guó)際組織擁有VISA、ELECTRON、INTERLINK、PLUS及VISACASH等品牌商標(biāo)。威士國(guó)際組織本身并不直接發(fā)卡，VISA品牌的信用卡是由參加威士國(guó)際組織的會(huì)員（主要是銀行）發(fā)行的。目前其會(huì)員約2.2萬(wàn)個(gè)，發(fā)卡逾10億張，商戶超過2000多萬(wàn)家，聯(lián)網(wǎng)ATM機(jī)約66萬(wàn)臺(tái)。萬(wàn)事達(dá)卡國(guó)際組織（MasterCardINTERNATIONAL）是全球第二大信用卡國(guó)際組織。萬(wàn)事達(dá)卡國(guó)際組織擁有MasterCard、Maestro、Mondex、Cirrus等品牌商標(biāo)。萬(wàn)事達(dá)卡國(guó)際組織本身并不直接發(fā)卡，MasterCard品牌的信用卡是由參加萬(wàn)事達(dá)卡國(guó)際組織的金融機(jī)構(gòu)會(huì)員發(fā)行的。目前其會(huì)員約2萬(wàn)個(gè)，擁有超過2100多萬(wàn)家商戶及ATM機(jī)。國(guó)際信用卡組織介紹

信用證，是一種由銀行依照客戶的要求和指示開立的有條件的承諾付款的書面文件。5.信用證(LetterofCredit，L／C)

信用證是目前國(guó)際貿(mào)易中最主要、最常用的支付方式

定義：簡(jiǎn)稱CD，是指商業(yè)銀行發(fā)行的記載固定的面額、固定的期限、固定的利率可以流通轉(zhuǎn)讓的大額存款憑證。1961年由美國(guó)花旗銀行首創(chuàng)作為一種創(chuàng)新工具，但本質(zhì)仍是存單6.可轉(zhuǎn)讓定期存單

（negotiablecertificatesofdeposit）CDs與普通存單比較

對(duì)象內(nèi)容CDs普通存單記名與否不記名，便于流通記名，實(shí)行儲(chǔ)蓄實(shí)名制流通轉(zhuǎn)讓與否不能提前支取，但能在流通市場(chǎng)流通轉(zhuǎn)讓一般不能流通轉(zhuǎn)讓票面金額固定與否面額固定，通常為10萬(wàn)、50萬(wàn)和100萬(wàn)美元。金額不確定，可大可小，可整可零期限長(zhǎng)短短期，最短為14天，以3、6月為多。多以長(zhǎng)期為主，一般1年以上利率固定與否利率即可固定，也可浮動(dòng)大多是固定（二）長(zhǎng)期金融工具1、債券是債務(wù)人向債權(quán)人出具的，在一定時(shí)期支付利息和到期歸還本金的債務(wù)憑證。債券票面上載明發(fā)行機(jī)構(gòu)名稱、面額、期限、利率等事項(xiàng)。具有流通性。債券主要分為企業(yè)債券、政府債券和金融債券。圖12012年我國(guó)中長(zhǎng)期債券市場(chǎng)籌資者結(jié)構(gòu)

2.股票是股份公司發(fā)給出資者證明其投資所入股份的所有權(quán)證書和取得股息紅利的憑證。股票一經(jīng)認(rèn)購(gòu)，持有者即為發(fā)行股票公司的股東，享有決策權(quán)、收益權(quán)，同時(shí)分擔(dān)責(zé)任和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；股票一經(jīng)認(rèn)購(gòu)，持有者不能要求退還股本，只能通過證券市場(chǎng)轉(zhuǎn)讓或出售。股票按股東權(quán)益不同分為：普通股、優(yōu)先股按持股主體不同分為：國(guó)家股、法人股與個(gè)人股按上市地點(diǎn)、發(fā)行和流通結(jié)算貨幣不同：A股、B股、H股、N股。（三）金融衍生工具金融期貨合約2金融期權(quán)和約3互換和約4遠(yuǎn)期合約1種類是在基礎(chǔ)性金融工具的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的投資和風(fēng)險(xiǎn)管理工具，是從原生資產(chǎn)派生出來的。1.遠(yuǎn)期合約（Forward）“合約雙方約定在未來某一日期按約定的價(jià)格買賣約定數(shù)量的相關(guān)資產(chǎn)?！?/p>

特點(diǎn)：

非標(biāo)準(zhǔn)化、場(chǎng)外交易

品種：遠(yuǎn)期外匯(匯率)交易遠(yuǎn)期利率協(xié)議遠(yuǎn)期黃金交易遠(yuǎn)期外匯(匯率)合約：交易雙方在簽訂合同時(shí)，確定將來進(jìn)行交割時(shí)的遠(yuǎn)期匯率，到期不論匯價(jià)如何變化，均按此匯率交割。簡(jiǎn)例：出口公司

100萬(wàn)美元（3個(gè)月后收款）計(jì)劃換日元商業(yè)銀行

合約

（買方）（賣方）1：160（現(xiàn)價(jià)）=16000萬(wàn)日元（3月后交割）遠(yuǎn)期利率合約：

交易雙方商定一個(gè)協(xié)議利率與參照利率，在清算日按規(guī)定的期限及本金，參照利率的變化，由賣方或買方支付協(xié)議利率與參照利率差額的貼現(xiàn)金額。簡(jiǎn)例：公司獲1000萬(wàn)元浮動(dòng)利率債務(wù)，3個(gè)月后起息。擔(dān)心基準(zhǔn)利率上升過高帶來的風(fēng)險(xiǎn)…….商業(yè)銀行

合約（利率）

（買方）（賣方）協(xié)議利率為9%公司的目的：將貸款成本穩(wěn)定在9%的水平上遠(yuǎn)期合約收益/損失圖方向相反\數(shù)量相等:執(zhí)行價(jià)格收益損失買方收益曲線賣方收益曲線O市場(chǎng)利率、匯率關(guān)鍵：正確判斷利率與匯率的走勢(shì)！2.金融期貨合約（Financialfutures）

合約的交易在有組織的交易所內(nèi)完成，合約的內(nèi)容（如相關(guān)資產(chǎn)的種類、數(shù)量、交割時(shí)間、交割地點(diǎn)等）具有標(biāo)準(zhǔn)化的特點(diǎn)。

特點(diǎn)：標(biāo)準(zhǔn)化、交易所交易品種：利率期貨、外幣期貨、指數(shù)期貨功能：投機(jī)、套期保值

尼克.里森和巴林銀行（1995年）

金融期貨合約的種類：

（1）利率期貨（InterestRatefutures）：“投資者依據(jù)對(duì)利率變化的預(yù)測(cè)，按規(guī)定買進(jìn)或賣出相關(guān)金融資產(chǎn)?！?/p>

例：r↓時(shí)，金融產(chǎn)品價(jià)格↑，按現(xiàn)價(jià)買入；

r↑時(shí)，金融產(chǎn)品價(jià)格↓，按現(xiàn)價(jià)賣出。（2）貨幣期貨（currencyfutures）：

“投資者依據(jù)對(duì)匯率變化的預(yù)測(cè)，買進(jìn)標(biāo)準(zhǔn)的期貨合約，匯率上升投資者獲利，反之則損失。”

（3）股票指數(shù)期貨（stockindexfutures）“期貨交易所同期貨買賣者簽訂的，約定在將來某一時(shí)期，買賣者向交易所結(jié)算公司收付等于股價(jià)指數(shù)若干倍金額的合約”“買空賣空的最高表現(xiàn)形式！！”3.金融期權(quán)（Financial

options）期權(quán)：買賣期貨合同，并在合同到期時(shí)由合同買方?jīng)Q定是否執(zhí)行這一合同的選擇權(quán)。分類：按性質(zhì)劃分：看漲期權(quán)（call）看跌期權(quán)（put）按行使權(quán)劃分：美式期權(quán)、歐式期權(quán)按標(biāo)的物劃分：貨幣、利率、股票、期貨期權(quán)。

股票期權(quán)和安然事件4.互換協(xié)議（swap）是指交易雙方約定在合約有效期內(nèi)，以事先確定的名義本金額為依據(jù)，按約定的支付率相互交換一系列支付款項(xiàng)的約定。種類：貨幣互換、利率互換、資產(chǎn)負(fù)債互換。（1）貨幣互換：“根據(jù)雙方互補(bǔ)需求，將不同種類的貨幣以商定的籌資本金和利率為基礎(chǔ)，進(jìn)行貨幣本金的交換并結(jié)算利息?！蹦康模簝煞N貨幣債務(wù)互換保值獲得另一種貨幣并避免匯率風(fēng)險(xiǎn)。世界銀行所羅門兄弟公司IBM公司2.9億美元債券2.9億美元債券馬克馬克一般步驟：1.初期交換本金2.利息交換3.到期換回本金世界上第一筆貨幣互換業(yè)務(wù)（1981年）：（2）利率互換：

兩筆債務(wù)以利率方式互相交換例如：利率A可享受利率B可享受利率固定10%12%浮動(dòng)LIBORLIBOR﹢1%要求利率浮動(dòng)固定A、B兩家公司利率表

A、B兩家公司實(shí)行利率互換互換A、B公司利率互換后收益A公司B公司付出LIBOR﹢1%﹢10%11.75%﹢LIBOR﹢1%收回11.75%LIBOR﹢1%支付LIBOR﹣0.75%11.75%無互換時(shí)LIBOR12%節(jié)約0.75%0.25%11.75%﹣10%﹦1.75%（B公司信用等級(jí)低，加收的手續(xù)費(fèi)。）§4.利息與利息率利息的含義及本質(zhì)利率及其計(jì)算利率的種類決定和影響利率水平的因素我國(guó)現(xiàn)行利率制度改革4.1利息概念：是資金所有者借出資金取得的報(bào)酬；或是資金借入者獲得資金使用權(quán)所必須付出的代價(jià)。實(shí)質(zhì)：是剩余價(jià)值的轉(zhuǎn)化形式；是財(cái)富的分配形式；是借貸資本的價(jià)格。4.2利率及其計(jì)算利息率的一般表示方法

年利率以本金的百分之幾（分）表示；月利率以本金的千分之幾（厘）表示；日利率以本金的萬(wàn)分之幾（毫）表示

利息的計(jì)算設(shè)I表示利息額，P表示本金，r表示利率，n表示時(shí)間，s表示本息之和。則：?jiǎn)卫綖椋豪ⅲ篒=P*r*n本利：S=P*(1+r*n)復(fù)利公式為：利息：I=S-P本利：S=P*(1+r)n假定本金為10000.00元，年利率為12%，期限為一年，分別以一年1次復(fù)利計(jì)息，一年4次按季利率復(fù)利計(jì)息，一年12次按月利率復(fù)利計(jì)息，則一年的利息分別為多少？物價(jià)名義利率：未剔除物價(jià)實(shí)際利率：剔除物價(jià)名義利率=實(shí)際利率+物價(jià)變動(dòng)率期限長(zhǎng)期利率：1年以內(nèi)(含1年）短期利率：1年以上收益多但風(fēng)險(xiǎn)也大幅度固定利率：利率不隨市場(chǎng)變化浮動(dòng)利率：利率隨市場(chǎng)變化核算簡(jiǎn)單，但有風(fēng)險(xiǎn)可進(jìn)行利率風(fēng)險(xiǎn)防范形成市場(chǎng)利率：資金供求+風(fēng)險(xiǎn)收益官定利率：貨幣金融管理當(dāng)局利率管制嚴(yán)格程度--自由化的標(biāo)志之一標(biāo)準(zhǔn)一般利率：按一般標(biāo)準(zhǔn)發(fā)放優(yōu)惠利率：特殊標(biāo)準(zhǔn)-貸低存高政策扶持、老少邊窮、僑匯外幣存款業(yè)務(wù)貸款利率：銀行發(fā)放資金的利率存款利率：銀行吸收資金的利率存貸利差--銀行利潤(rùn)來源4.3利率的種類實(shí)際利率。指物價(jià)不變，從而貨幣購(gòu)買力不變條件下的利率。

實(shí)際利率＝利息額／本金例如：甲借出１年期１萬(wàn)元貸款，年利息額為500元，則實(shí)際利率就是5％。名義利率。指包括通貨膨脹的利率。如上例：假設(shè)通貨膨脹率P＝3％，則甲實(shí)際增值為：5％×10000一3％×10000＝200（元）。而所得200元中，考慮到物價(jià)上漲因素，僅相當(dāng)于原來的200×（１一3％）＝194元。設(shè)名義利率為ｒ；實(shí)際利率為ｉ；通貨膨脹率為Ｐ；則有：

I＝（1＋r）/（1＋P）－1如上例Ｉ＝（１+5％）／（１+3％）一１＝1.94％鏈接：中國(guó)1978到2011通貨膨脹率名義利率與實(shí)際利率日期一年期金融機(jī)構(gòu)人民幣存款基準(zhǔn)利率（名義利率%）通貨膨脹率（當(dāng)期值%）實(shí)際利率（當(dāng)期值%）2007年9月2007年9月15日上調(diào)至3.87

2007年8月2007年8月22日上調(diào)至3.606.5-2.902007年7月2007年7月21日上調(diào)至3.335.6-2.272007年6月3.064.4-1.342007年5月2007年5月19日上調(diào)至3.063.4-0.342007年4月2.793.0-0.212007年3月2007年3月18日上調(diào)至2.793.3-0.512007年2月2.522.7-0.182007年1月2.522.20.322006年12月2.522.8-0.282006年11月2.521.90.622006年10月2.521.41.122006年9月2.521.51.022006年8月2006年8月19日上調(diào)至2.521.31.222006年7月2.251.01.252006年6月2.251.50.752006年5月2.251.40.852006年4月2.251.21.052006年3月2.250.81.452006年2月2.250.91.352006年1月2.251.90.354.4決定和影響利率變動(dòng)的因素平均利潤(rùn)率(是決定利率的基本因素)借貸資本的供求狀況國(guó)際利率水平物價(jià)水平的影響經(jīng)濟(jì)政策的制約