金融學(xué)(投資精簡(jiǎn))

金融學(xué)婁祖勤

2010.3-7

圖0-1金融學(xué)學(xué)科體系圖金融學(xué)微觀金融學(xué)宏觀金融學(xué)金融決策學(xué)金融機(jī)構(gòu)學(xué)貨幣政策分析金融監(jiān)管學(xué)商業(yè)銀行學(xué)投資銀行學(xué)保險(xiǎn)學(xué)證券投資學(xué)金融工程學(xué)公司財(cái)務(wù)學(xué)金融風(fēng)險(xiǎn)管理金融市場(chǎng)學(xué)金融資產(chǎn)定價(jià)國(guó)際金融學(xué)中央銀行學(xué)微觀銀行學(xué)金融經(jīng)濟(jì)學(xué)

第一章貨幣概述第一節(jié)貨幣的定義生活中處處有貨幣錢、貨幣(Money)、通貨(Currency)、現(xiàn)金是一回事嗎？銀行卡是貨幣嗎？現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，極難找出與貨幣沒有任何聯(lián)系的事物和地方。一、貨幣的定義

貨幣通常就是可以用來購(gòu)買商品的錢，即現(xiàn)金(cash),或通貨(Currency)。的確，錢（現(xiàn)金）是貨幣，可以用來購(gòu)買商品和支付債務(wù)等。但貨幣不僅有現(xiàn)金，還有其它許多形式。因此，從經(jīng)濟(jì)學(xué)的定義上來講，簡(jiǎn)單地說貨幣就是錢，是不準(zhǔn)確的。續(xù)：一、貨幣的定義 貨幣(Money)是被普遍接受的用來支付貨款和債務(wù)的一般等價(jià)物。所謂一般等價(jià)物，就是可以被大家共同接受的價(jià)值相等的物品。只要是被大家普遍接受的，可以用來進(jìn)行支付的物品就是貨幣?，F(xiàn)金是貨幣，支票、信用卡等可以用來支付，因而也是貨幣。既然貨幣可以用來支付，貨幣的儲(chǔ)存就是一種財(cái)富的積累，銀行存款就是這種積累的財(cái)富。生活中的貨幣和經(jīng)濟(jì)學(xué)中的貨幣貨幣與通貨通貨，指的是鈔票和硬幣，即現(xiàn)金，是貨幣的一部分。貨幣，包括支票、儲(chǔ)蓄存款、旅行支票、信用卡等，因?yàn)樗鼈冊(cè)谫?gòu)買以及付款的時(shí)候也是普遍被接受的方式，能夠有效的發(fā)揮貨幣的基本功能。貨幣是一種金融資產(chǎn)金融資產(chǎn)是對(duì)未來收益的一種索取權(quán)。貨幣，特別是今天所使用的貨幣，都是對(duì)某一機(jī)構(gòu)的索取權(quán)。貨幣的兩大組成部分通貨是對(duì)中央銀行的索取權(quán)，存款是對(duì)商業(yè)銀行的索取權(quán)。所有的實(shí)物資產(chǎn)和金融資產(chǎn)都以貨幣標(biāo)價(jià)，并以貨幣為媒介進(jìn)行交易。貨幣是最基本和最重要的一種金融資產(chǎn)。第二節(jié)貨幣“質(zhì)”的規(guī)定性質(zhì)的規(guī)定性（P6）貨幣起源：簡(jiǎn)單價(jià)值形式---擴(kuò)大價(jià)值形式---一般價(jià)值形式。“質(zhì)”的規(guī)定性----一般等價(jià)物第三節(jié)貨幣的職能貨幣作為一種特殊的金融資產(chǎn)，具有價(jià)值尺度流通手段（交易媒介）儲(chǔ)藏手段支付手段世界貨幣1、流通手段(交易媒介)貨幣是商品的交易媒介(mediumofexchange)。人們生產(chǎn)商品的目的是為了用來交換。直接的商品交換（物物交換）將花費(fèi)大量的交易成本。為了提高交易效率，一種特殊的商品—貨幣—從普通商品中獨(dú)立出來，成為商品交易的媒介。商品的交換過程就是買和賣兩個(gè)過程的統(tǒng)一。一件商品的所有者首先要把他持有的商品換成貨幣，即賣出；然后再用獲得的貨幣換取所需要的商品，即買進(jìn)。在買和賣之間，貨幣就是媒介?！纠m(xù)】1、交易媒介貨幣作為交易媒介允許將出售商品和服務(wù)的行為與買入商品和服務(wù)的行為相分離，商品的交易不再需要尋求交易雙方所要求的品種、質(zhì)量、數(shù)量以及時(shí)間和地點(diǎn)的一致。貨幣成為交易媒介，大大地提高了交易效率，降低了交易成本。人們出售商品時(shí)接受貨幣是因?yàn)槿藗兛梢杂秘泿湃ベ?gòu)買各種商品和服務(wù)，即貨幣是一般等價(jià)物。因此，現(xiàn)代貨幣才能夠與金、銀等貴金屬脫鉤，采用不與任何特殊商品聯(lián)系的不可兌換的紙幣或電子貨幣，一種純粹的價(jià)值符號(hào)。人們擁有這種價(jià)值符號(hào)，即可與任何商品或服務(wù)相交換。貨幣在執(zhí)行交易媒介這一職能的時(shí)候，最重要的是表現(xiàn)對(duì)應(yīng)商品的價(jià)值，人們并不關(guān)心貨幣本身有無價(jià)值，這樣金屬貨幣逐步退出，紙幣出現(xiàn)了?！纠m(xù)】1、交易媒介2、價(jià)值尺度價(jià)值尺度(measureofvalue)。與我們用重量單位來度量重量，用長(zhǎng)度單位來度量距離一樣，人們用貨幣來度量商品價(jià)值。這使得商品價(jià)格不必用兩種具體商品交換的比率來表示，而只需要用貨幣來標(biāo)示。這就大大的方便了交易，降低了交易成本。

【續(xù)】2、價(jià)值尺度貨幣作為價(jià)值尺度需要用一定的貨幣單位來表示。A.任何價(jià)格，都是貨幣單位的倍數(shù)；沒有貨幣單位，談不上貨幣的度量。B.抽象想來，度量單位越穩(wěn)定越理想；但能夠保持穩(wěn)定的，相對(duì)說來，只是貨幣單位的名稱；而貨幣的“值”，不論人們做出怎樣的努力，自古及今，卻總是不停地波動(dòng)。

【續(xù)】2、價(jià)值尺度早期的貨幣單位通常為貴金屬的重量單位，如我國(guó)早期金屬貨幣的單位：“兩”、“錢”等。以后，一些貨幣單位與重量單位相分離，采用了其它的名稱，如我國(guó)人民幣的“元”、“角”、“分”等。而當(dāng)今也有一些貨幣繼續(xù)保持了原有的貨幣重量單位名，但卻與貨幣的重量已經(jīng)完全沒有關(guān)系，如英鎊的“鎊”。貨幣購(gòu)買力1.貨幣購(gòu)買力基本是指對(duì)商品、服務(wù)的“購(gòu)買力”。2.貨幣購(gòu)買力與商品服務(wù)的價(jià)格水平互為倒數(shù)。3、價(jià)值儲(chǔ)藏手段貨幣的第三種職能是充當(dāng)價(jià)值儲(chǔ)藏手段(storageofvalue)—儲(chǔ)存未來的購(gòu)買力，當(dāng)需要的時(shí)候即可用來支付或購(gòu)買。保存價(jià)值的手段1.積累和保存價(jià)值，是社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活中的必然要求；貨幣是實(shí)現(xiàn)要求的必然手段之一。2.積累和保存價(jià)值必須以現(xiàn)實(shí)的貨幣進(jìn)行，用于這方面的貨幣構(gòu)成貨幣需求的另一部分。3.但它們是不流通的貨幣。貨幣貯藏手段職能的擴(kuò)展加強(qiáng)作為社會(huì)財(cái)富的絕對(duì)化身貯藏；作為流通手段準(zhǔn)備金的貯藏；作為支付手段準(zhǔn)備金的貯藏；作為世界貨幣準(zhǔn)備金的貯藏。

金屬貨幣流通與紙幣流通下貨幣貯藏的作用金屬貨幣流通條件下貨幣貯藏具有自發(fā)調(diào)節(jié)貨幣量的作用；紙幣流通條件下紙幣能否發(fā)揮貯藏手段職能關(guān)鍵在于紙幣能否穩(wěn)定地代表一定的價(jià)值量。

[續(xù)]3、價(jià)值儲(chǔ)藏手段股票、債券等金融資產(chǎn)和房地產(chǎn)、耐用消費(fèi)品不僅能夠儲(chǔ)藏價(jià)值，而且能夠給投資者帶來收益，但貨幣持有，特別是現(xiàn)金持有，卻不能夠給持有者帶來收益。那為什么人們偏愛持有一定量的貨幣？

【續(xù)】3、價(jià)值儲(chǔ)藏手段因?yàn)樨泿?特別是現(xiàn)金具有完全的流動(dòng)性，而其他資產(chǎn)的流動(dòng)性則相對(duì)較差。為了避免或降低缺乏流動(dòng)性時(shí)可能帶來的損失，人們持有一定量的貨幣。人們將根據(jù)自己的偏好在流動(dòng)性和收益性之間進(jìn)行選擇。貨幣作為價(jià)值儲(chǔ)藏手段的價(jià)值儲(chǔ)藏能力受通貨膨脹的影響。通貨膨脹使貨幣的購(gòu)買力下降，從而使其價(jià)值儲(chǔ)藏能力下降。4支付手段當(dāng)貨幣作為價(jià)值的獨(dú)立形態(tài)進(jìn)行單方面轉(zhuǎn)移時(shí)，執(zhí)行支付手段職能。在交易的基礎(chǔ)上，產(chǎn)生時(shí)間和空間的差異貨幣不僅可以直接用來支付貨款、租金、債務(wù)、工資等等，而且可以用來進(jìn)行借貸和其它的資金支付。

5、世界貨幣職能當(dāng)一個(gè)國(guó)家的貨幣流通范圍超越國(guó)界并為許多國(guó)家所接受的時(shí)候，該貨幣就成為國(guó)際貨幣，從而擁有了世界貨幣職能【充當(dāng)國(guó)際貨幣】。第四節(jié)貨幣的種類和計(jì)量一、貨幣的種類1、實(shí)物貨幣

世界最早的貨幣是實(shí)物貨幣。如羽毛、貝殼、獸皮、銅、銀、金等。鐵布銅元玉貝金貝

圖2-2中國(guó)的古錢幣2、鑄幣早期的金屬貨幣是以塊狀流通的，這很不方便。因?yàn)槊抗P交易都要稱重量、鑒成色，甚至還要進(jìn)行分割，使用成本較高。隨經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，人們開始在金屬貨幣上打上印記，表明重量和成色，以便于流通。而最具權(quán)威性的國(guó)家鑄造的金屬貨幣具有更好的信用，逐步取代私人鑄造的金屬貨幣。中國(guó)使用最早和使用時(shí)間最長(zhǎng)的鑄幣是銅幣（達(dá)2000多年）。19世紀(jì)末20世紀(jì)初才開始大量使用銀幣。3、代用貨幣由于人們使用貨幣進(jìn)行商品交易時(shí)，注重的是它代表的價(jià)值而非它自身實(shí)際的價(jià)值。因此，人們?yōu)榱藴p少大量使用金融貨幣進(jìn)行交易的不便，開始采用紙質(zhì)的代用貨幣。早期的這些紙幣代表了一定量的金屬貨幣，并可以隨時(shí)與金融貨幣兌換，其使用比金屬貨幣更為方便，因而逐步被人們所廣為接受（銀行券是典型代表）。

4、信用貨幣

紙幣與金屬貨幣掛鉤，雖然幣值較為穩(wěn)定，但是它的發(fā)行量卻受到其黃金準(zhǔn)備的限制，從而難于滿足經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)貨幣數(shù)量的需要。20世紀(jì)30年代在世界經(jīng)濟(jì)大危機(jī)的沖擊下，一些國(guó)家宣布其發(fā)行的紙幣與黃金脫鉤。這些紙幣就從代用貨幣變成為信用貨幣。信用貨幣的流通依賴于人們對(duì)該貨幣的信心和貨幣發(fā)行的立法保障。二、貨幣的宏觀計(jì)量和結(jié)構(gòu)貨幣量的層次劃分所謂貨幣量層次劃分，即是把流通中的貨幣量，主要按照其流動(dòng)性的大小進(jìn)行相應(yīng)排列，分成若干層次并用符號(hào)代表的一種方法。世界各國(guó)均根據(jù)不同情況和要求，公布了各自的“貨幣供給量層次指標(biāo)系列，并根據(jù)理論進(jìn)展?fàn)顩r和實(shí)際操作經(jīng)驗(yàn)作適當(dāng)調(diào)整。二、貨幣的宏觀計(jì)量和結(jié)構(gòu)

綜合各國(guó)的情況，貨幣供給的分層劃分大致如下：M1＝流通中的現(xiàn)金＋活期類存款（如信用卡存款等）M2＝M1＋儲(chǔ)蓄存款（包括活期儲(chǔ)蓄存款和定期儲(chǔ)蓄存款）＋定期類存款M3=M2＋其他短期流動(dòng)資產(chǎn)（如國(guó)庫(kù)券、銀行承兌匯票、商業(yè)票據(jù)等）各國(guó)具體的貨幣層次以及各層次的組成內(nèi)容，往往因一國(guó)經(jīng)濟(jì)、金融發(fā)達(dá)的程度不同而稍有區(qū)別。

在我國(guó)的貨幣供應(yīng)量的統(tǒng)計(jì)是根據(jù)其流動(dòng)性的差異，將貨幣劃分為3個(gè)層次：M0=流通中現(xiàn)金M1=M0+企業(yè)單位活期存款+農(nóng)村存款+機(jī)關(guān)團(tuán)體部隊(duì)存款＋個(gè)人持有的信用卡類存款M2=M1+企業(yè)單位定期存款+自籌基本建設(shè)存款+個(gè)人儲(chǔ)蓄存款+證券準(zhǔn)備金存款+其他存款

M1被稱為狹義貨幣，M2被稱為廣義貨幣。續(xù)：二、貨幣的宏觀計(jì)量和結(jié)構(gòu)貨幣結(jié)構(gòu)又稱為貨幣的流動(dòng)性結(jié)構(gòu)，指流動(dòng)性高的貨幣余額與流動(dòng)性低的貨幣余額的比率。通?？疾欤篗2與M1和M2與M0兩個(gè)比率。它們反映了交易性貨幣與廣義貨幣的比率比率越高，貨幣流動(dòng)性越強(qiáng)第五節(jié)貨幣制度貨幣形式的不斷演變，貨幣職能的有效發(fā)揮是與貨幣制度緊密聯(lián)系的，特別是在信用貨幣時(shí)代，沒有完善的貨幣制度的法律保障，正常的貨幣流通秩序?qū)㈦y以保證。

貨國(guó)家貨幣制度幣制國(guó)際貨幣制度度區(qū)域性貨幣制度

貨幣制度的內(nèi)容貨幣國(guó)家貨幣制度的類型及其演變

制度國(guó)際貨幣制度及其演變區(qū)域性貨幣制度

一、國(guó)家貨幣制度定義及其主要內(nèi)容定義是指一國(guó)以法律所確定的貨幣流通的組織形式與流通結(jié)構(gòu)，簡(jiǎn)稱“幣制”。國(guó)家貨幣制度的內(nèi)容主要包括：

1.確定貨幣金屬并規(guī)定貨幣單位白銀與黃金都曾先后被廣泛地確定為貨幣金屬。規(guī)定貨幣單位名稱及其貨幣金融的含量，如英國(guó)的貨幣單位為“鎊”,1英鎊含成色為11/12的黃金123.27447格令（合7.97克）。美國(guó)的貨幣單位為“元”,1934年1月的法令規(guī)定，1美元的含金量為0.888671克。我國(guó)的貨幣單位為“元”貨幣單位又被稱為價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)，是貨幣標(biāo)示商品價(jià)格的基準(zhǔn)?！纠m(xù)】貨幣制度的內(nèi)容主要包括：2.規(guī)定本位幣的鑄造、發(fā)行與流通程序本位幣(standardmoney)是按照國(guó)家規(guī)定的金屬、單位貨幣的名稱和重量鑄造的貨幣。它是一國(guó)貨幣制度法定作為價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)的基本貨幣，具有無限法償?shù)男Я?。在金屬貨幣制度下，它因此必須是足值的鑄幣。無限法償有限法償【續(xù)】貨幣制度的內(nèi)容主要包括：規(guī)定輔幣材料及其鑄造與流通輔幣(fractionalmoney)是低于本位幣面值的小額貨幣，不足值的鑄幣，輔幣的實(shí)際價(jià)值低于名義價(jià)值，具有有限的法償效力，所以多用賤金屬鑄造。

無限法償有限法償理解“無限法償”與“有限法償”所謂“無限法償”，即法律規(guī)定的無限償付能力，其含義是：法律保護(hù)取得這種能力的貨幣，不論每次支付數(shù)額如何大，不論屬于何種性質(zhì)的支付，即不論是購(gòu)買商品、支付服務(wù)、結(jié)清債務(wù)、交納稅款等，支付的對(duì)方均不得拒絕接受。所謂“有限法償”，主要是對(duì)輔幣規(guī)定的，其含義是：在一次支付行為中，超過一定的金額，收款人有權(quán)拒收，但在法定限額內(nèi)，拒收不受法律保護(hù)?！纠m(xù)】貨幣制度的內(nèi)容主要包括：

4.規(guī)定信用貨幣及紙幣的發(fā)行與流通當(dāng)代世界各國(guó)實(shí)際流通的本位貨幣都是不兌現(xiàn)的信用貨幣或是作為價(jià)值符號(hào)的紙幣，中央銀行發(fā)行的銀行券或紙幣是以國(guó)家信用作保證的法定支付手段。因此，它必須有法律加以限制和保護(hù)。貨幣制度的內(nèi)容主要包括：確定國(guó)家的黃金準(zhǔn)備制度

在金本位制度的條件下，黃金準(zhǔn)備的主要作用表現(xiàn)為：充當(dāng)國(guó)際支付的準(zhǔn)備金，充當(dāng)國(guó)內(nèi)金屬貨幣流通的準(zhǔn)備金，充當(dāng)支付存款和兌換銀行券的準(zhǔn)備金。在當(dāng)代紙幣流通的條件下，后兩項(xiàng)作用已失去存在的意義，只有第一項(xiàng)作用得以保留下來，充當(dāng)國(guó)際支付的準(zhǔn)備金，但黃金準(zhǔn)備對(duì)穩(wěn)定貨幣流通，平衡國(guó)際收支的意義仍然是重要的。

國(guó)家貨幣制度是怎樣演變的？

在國(guó)家貨幣制度演進(jìn)的過程中主要有以下幾種形式：銀本位金銀復(fù)本位金本位金鑄幣本位金塊本位金匯兌本位信用貨幣也稱銀單本位制，是以白銀作本位幣的一種貨幣制度。銀幣自由鑄造，自由流通，自由輸出入。商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和貨幣金屬的生產(chǎn)決定了貨幣金屬—銀。中世紀(jì)的歐洲，許多國(guó)家實(shí)行銀本位制，這是符合當(dāng)時(shí)歐洲商品經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和歐洲貴金屬生產(chǎn)情況的。銀本位制：商品經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展，要求一種單位價(jià)值量更大、更加穩(wěn)定的貴金屬作貨幣，黃金于是逐步地取代了白銀的地位。到19世紀(jì)，歐洲各國(guó)相繼實(shí)行金銀復(fù)本位制，以后又過渡到金本位制。銀本位的最大缺點(diǎn)：價(jià)格的不穩(wěn)定性，原因在于銀的礦藏分布較金多而廣，開采成本較低。隨著技術(shù)的改革，其產(chǎn)量變動(dòng)很大，形成了對(duì)貨幣流通的沖擊。

復(fù)本位制【平行本位制】：如果一國(guó)同時(shí)規(guī)定兩種金屬：金和銀為本位幣金屬的話，這種貨幣制度就稱為復(fù)本位制。在復(fù)本位制下金與銀都如在金本位制或銀本位制下一樣，可以自由買賣，自由鑄造和自由輸出輸入，實(shí)際上就是同時(shí)實(shí)行金本位與銀本位。劣幣驅(qū)逐良幣或格雷欣法則

在復(fù)本位制下，相對(duì)價(jià)值較低的貨幣將把相對(duì)價(jià)值較高的貨幣金屬趕出流通領(lǐng)域，使復(fù)本位制無法長(zhǎng)期存在。當(dāng)銀由于其開采成本降低而導(dǎo)致其相對(duì)價(jià)值降低時(shí)，市場(chǎng)比價(jià)低于法定比價(jià)時(shí)，人們就會(huì)用銀按法定比價(jià)兌換金，將金儲(chǔ)藏起來，流通中就只會(huì)剩下銀幣。金本位制：又可分為金鑄幣本位、金塊本位和金匯兌本位三種不同的形態(tài)。其中以金鑄幣本位為最典型的金本位制。從英國(guó)在1813年首先確立金本位一直到1930年左右，世界上大多數(shù)國(guó)家都先后實(shí)行過金本位制。主要是人們普遍認(rèn)為只有貨幣和黃金的穩(wěn)定聯(lián)系才能使價(jià)格水平穩(wěn)定，因?yàn)辄S金的貯藏手段的功能能夠自動(dòng)調(diào)節(jié)流通中的貨幣量適應(yīng)于商品生產(chǎn)與交換的需要。金本位制：金鑄幣本位能夠確立的前提條件：確定貨幣單位含金量／自由兌換／自由鑄造／自由輸出入現(xiàn)金物價(jià)流動(dòng)機(jī)制【自動(dòng)平衡機(jī)制】：黃金流出—國(guó)際收支逆差—國(guó)內(nèi)貨幣量收縮—物價(jià)下跌—商品國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力增加—出口增加—黃金流入—國(guó)際收支改善。自動(dòng)平衡機(jī)制的代價(jià)：承受著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)過分衰退或膨脹的壓力。但事實(shí)上，一國(guó)往往不愿犧牲國(guó)內(nèi)利益來維持國(guó)際收支的平衡，而用各種手段來限制黃金的輸出入。若是各國(guó)都采取這種對(duì)策，就會(huì)使黃金在各國(guó)之間分布不均。一些國(guó)家無法實(shí)行金本位制，必然導(dǎo)致金本位制在世界范圍的消失。

金本位制：金本位制的缺陷：貨幣的發(fā)行受制于金的生產(chǎn)。在金本位制實(shí)施中，人們?yōu)榱藦浹a(bǔ)其缺陷，曾實(shí)行過一些改良的方法。這些采取某些補(bǔ)救措施以區(qū)別于純正的金本位制的貨幣制度被稱為金塊本位制和金匯兌本位制。

金塊本位制：在金塊本位制下，人們要求兌換的金量達(dá)到一定的最低數(shù)量，方能按照貨幣的含金量來兌換到金塊。這個(gè)數(shù)量往往規(guī)定得很高，使小額的貨幣量不能兌換。這可使在流通中的金量得以縮減，節(jié)約黃金的使用。

金匯兌本位制較之金塊本位制是一種間接兌換黃金的貨幣制度。在這種貨幣制度下雖然一國(guó)為貨幣單位規(guī)定含金量，但其貨幣并不能兌換黃金或者金塊。這種貨幣可以自由地兌換成外幣，這種外幣也可以直接兌換黃金。實(shí)行這種制度的國(guó)家其貨幣的準(zhǔn)備金可以不必是黃金，而是外幣債權(quán)。這種債權(quán)能夠獲得一定的利息收入但是要負(fù)擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)。金匯兌本位制：信用本位制主要特征：貨幣不再與黃金掛鉤，既不規(guī)定含金量，也不能兌換黃金；貨幣發(fā)行不再需要黃金準(zhǔn)備，在流通中執(zhí)行貨幣職能的是紙幣和銀行存款；貨幣供應(yīng)量取決于一國(guó)政府對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展或其他因素的判斷而制訂的貨幣政策；貨幣制造成本費(fèi)用微不足道，并且受政府不同程度的控制。

▲16世紀(jì)以后國(guó)家貨幣制度的主要類型：

復(fù)本位制—金銀復(fù)本位制貨金屬貨幣制度幣銀本位制制單本位制金鑄幣本位制度金本位制金塊本位制金匯兌本位制信用貨幣制度不兌現(xiàn)的信用貨幣制度

貨幣制度的發(fā)達(dá)程度是衡量商品生產(chǎn)、商品交換發(fā)達(dá)程度的最終標(biāo)準(zhǔn)。一個(gè)經(jīng)濟(jì)體系中的商品生產(chǎn)和商品交換要想有秩序地向前發(fā)展，也需要貨幣制度具有相對(duì)的穩(wěn)定特性。三、貨幣制度穩(wěn)定的條件貨幣制度穩(wěn)定的條件：必須要有一個(gè)穩(wěn)定的政權(quán)來支撐；流通中的貨幣要與生產(chǎn)和交換的實(shí)際需要相適應(yīng)。如：MV=PQ等等【續(xù)】貨幣制度穩(wěn)定的條件我國(guó)現(xiàn)行的是何種貨幣制度？▲我國(guó)現(xiàn)行的是信用貨幣制度?！哂小耙粐?guó)多幣”的特殊性。

大陸地區(qū)的法定貨幣是人民幣，人民幣是信用貨幣，由國(guó)家授權(quán)中國(guó)人民銀行按照信用程序統(tǒng)一發(fā)行與管理的一種債務(wù)貨幣。它的發(fā)行是用國(guó)家掌握的大量商品作為信用保證的。其它地區(qū)的法定貨幣分別是:港幣、澳門幣、臺(tái)幣。

國(guó)際貨幣制度：又稱國(guó)際貨幣秩序，是指調(diào)節(jié)各國(guó)貨幣關(guān)系的一整套國(guó)際性的規(guī)則、安排、慣例和組織形式的總和。

主要內(nèi)容：1.匯率制度2.國(guó)際收支調(diào)節(jié)方式3.國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的確定4.各國(guó)貨幣的可兌換性與國(guó)際結(jié)算的原則.

類型：P42國(guó)際金幣本位制金匯兌本位制布雷頓森林體系管理浮動(dòng)匯率體系第二章信用、利息與利率第一節(jié)信用概述信用信用的概念信用(Credit)作為一種經(jīng)濟(jì)范疇，特指借貸行為。這種借貸行為的特點(diǎn)是以收回本金并獲得一定利息收益為前提的支付。實(shí)物借貸與貨幣借貸信用特征P53信用主要形式商業(yè)信用由工商企業(yè)以賒銷商品的方式向購(gòu)買商品的企業(yè)提供的信用為商業(yè)信用。銀行信用：由銀行等金融機(jī)構(gòu)向資金需求者提供的信用為銀行信用。國(guó)家信用消費(fèi)信用民間信用國(guó)際信用第二節(jié)信用工具信用資產(chǎn)(CreditAssets)：由借貸行為產(chǎn)生而形成的對(duì)債務(wù)人在未來某個(gè)時(shí)間收回本金和獲取利息收益的索取權(quán)。信用資產(chǎn)不僅在其初次借貸行為發(fā)生時(shí)形成一種債權(quán)債務(wù)關(guān)系，而且這種債權(quán)債務(wù)關(guān)系還可以在金融市場(chǎng)上轉(zhuǎn)讓（交易）。信用工具商業(yè)票據(jù)銀行票據(jù)股票債券其他

商業(yè)票據(jù)商業(yè)票據(jù)(commercialpaper)是由工商企業(yè)發(fā)行的無抵押品的短期債務(wù)憑證，是對(duì)發(fā)行企業(yè)未來還本付息的索取權(quán)。商業(yè)票據(jù)的簽發(fā)與流通：具有較好信用的工商企業(yè)，在賒購(gòu)商品時(shí)，簽發(fā)延期付款的商業(yè)票據(jù)，以獲得賒銷商品企業(yè)提供的商業(yè)信用。被簽發(fā)的票據(jù)，通?？赏ㄟ^背書的方式在票據(jù)市場(chǎng)流通，經(jīng)過承兌以后，也可以向銀行申請(qǐng)貼現(xiàn)(discount)，以獲得其所需要的資金。而銀行可以將其持有的有效票據(jù)與其他銀行進(jìn)行轉(zhuǎn)貼現(xiàn)，或向中央銀行申請(qǐng)?jiān)儋N現(xiàn)（rediscount)。商業(yè)票據(jù)是一種重要的貨幣市場(chǎng)工具。商業(yè)承兌票據(jù)和銀行承兌票據(jù)：根據(jù)承兌人的不同，商業(yè)票據(jù)可分為商業(yè)承兌票據(jù)和銀行承兌票據(jù)。前者由作為付款人的企業(yè)承兌，后者由付款人委托其開戶銀行承兌。由于銀行的信譽(yù)通常比工商企業(yè)為高，因而銀行承兌票據(jù)較之商業(yè)承兌票據(jù)具有更好的流通性。商業(yè)票據(jù)的種類可分為金融性商業(yè)票據(jù)和非金融性商業(yè)票據(jù)兩類。商業(yè)票據(jù)融資的特點(diǎn)：低成本

其發(fā)行成本通常低于銀行的短期貸款成本靈活性根據(jù)發(fā)行人和交易商的協(xié)議，在約定時(shí)期內(nèi)，發(fā)行人可不限次數(shù)及不定期發(fā)行，以滿足自身短期資金的需求有助于提高發(fā)行公司的聲譽(yù)商業(yè)票據(jù)因是無擔(dān)保的借款，能夠成功地在市場(chǎng)上出售商業(yè)票據(jù)是對(duì)公司信用形象的最好證明。

銀行票據(jù)

銀行票據(jù)(bankpaper)由銀行簽發(fā)的融資票據(jù)，又稱為銀行券。它是在商業(yè)票據(jù)流通的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的，使用以代替商業(yè)票據(jù)的銀行家的票據(jù)。匯票本票支票股票股票是股份公司為籌集資金而發(fā)給投資者的入股憑證。記名股票與不記名股票優(yōu)先股票與普通股票有票面金額和無票面金額債券債券(bond)是由債務(wù)人發(fā)行的承諾在未來某個(gè)時(shí)間以約定的利率還本付息的債務(wù)憑證。它有兩個(gè)特點(diǎn)：一是通過券面載明的財(cái)產(chǎn)內(nèi)容，表明財(cái)產(chǎn)權(quán)；二是權(quán)利義務(wù)的變更和債券的轉(zhuǎn)讓同時(shí)發(fā)生。權(quán)利的享有和轉(zhuǎn)移，以出示和轉(zhuǎn)讓證券為前提。債券分類：

根據(jù)發(fā)行人的差別，債券可分為國(guó)家債券公司債券金融債券由一個(gè)國(guó)家中央政府為彌補(bǔ)預(yù)算赤字發(fā)行的。短期國(guó)債稱為國(guó)庫(kù)券(treasury)，具有流動(dòng)性強(qiáng)、信譽(yù)好，被稱為“有利息的鈔票”、“金邊債券”，受到市場(chǎng)的普遍歡迎，是貨幣市場(chǎng)的重要工具，也是許多國(guó)家中央銀行公開市場(chǎng)操作的重要對(duì)象。短期國(guó)債通常采用貼現(xiàn)發(fā)行的方式。中長(zhǎng)期國(guó)債則采用固定利率，定期支付利息的方式。

國(guó)家債券

公司債券（corporatebond）是由公司發(fā)行的融資工具，以中長(zhǎng)期債券居多。其利息多采用固定利率，每年定期支付的方式。由于公司債券的發(fā)行不會(huì)影響股份公司的控股權(quán)，而且會(huì)可以享受一定的稅收優(yōu)惠，因此成為企業(yè)融資的重要方式。公司債券發(fā)行利率的高低既取決于當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)利率水平，又取決于發(fā)行企業(yè)的資信等級(jí)。后者通常由專門的資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)定。金融債券（financialbond）是由銀行等金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的融資工具。由于銀行的資信水平通常高于一般工商企業(yè)，因此其利率水平通常低于公司債券而高于國(guó)債。第三節(jié)利息與利率一、利息與利率的定義1、利息當(dāng)人們把貨幣存到銀行，一段時(shí)間以后取回時(shí)，將獲得一筆報(bào)酬；當(dāng)人們從銀行借款后，歸還時(shí)將支付一筆報(bào)酬。獲得或支付的這筆報(bào)酬稱為利息。利息（interest）就是人們轉(zhuǎn)讓一段時(shí)間的貨幣使用權(quán)，或者說放棄一段時(shí)間的貨幣流動(dòng)性而獲得的報(bào)酬。因?yàn)槿藗冝D(zhuǎn)讓了這段時(shí)間的貨幣使用權(quán)，就喪失了這段時(shí)間利用貨幣進(jìn)行投資可能獲得的收益，因此，理應(yīng)獲得一定的利息來補(bǔ)償其機(jī)會(huì)成本損失。2、利率利率（interestrate）就是一段時(shí)間內(nèi)獲得的利息與本金的比率。即：利率=利息/本金比如您存款100元到銀行，1年后獲得利息3元，則其年利率為：3/100=3%。注意，具體的利率總是與時(shí)間相聯(lián)系的。上例的年利率=3%，月利率=3%/12=0.25%，日利率=0.25%/30=0.0833%。二、利率的種類現(xiàn)實(shí)中的利率具有許多不同的具體形式。這些不同形式的利率有不同的作用，受不同的因素影響。我們有必要對(duì)它們作進(jìn)一步的了解。

1、年利率、月利率、日利率。年利率=月利率×12=日利率×3652、單利與復(fù)利單利：利息=本金×利率×期限

復(fù)利：本利和=本金（1+利率）現(xiàn)值與終值期限計(jì)息次數(shù)存款和貸款的利率通常以年度百分率（AnnualPercentageRate,簡(jiǎn)稱APR）（按單利一年計(jì)息一次的利率。如每年6%）和一定的計(jì)息次數(shù)（如按月計(jì)息或按天計(jì)息）表示。在同樣的時(shí)間內(nèi)，相同的利率不同的計(jì)息次數(shù)將得到不同的復(fù)利終值。為使利率能夠直接進(jìn)行比較，通常使用實(shí)際年利率（EffectiveAnnualRate,簡(jiǎn)稱EAR），即按某一年度百分率一年多次計(jì)息，按復(fù)利計(jì)算后折合每年進(jìn)行一次計(jì)息時(shí)的等價(jià)年利率。住房貸款按6%的年度百分率（APR）每月計(jì)復(fù)利，每月計(jì)算利息的利率為6%/12=0.5%。其實(shí)際年利率(EAR)以1年期復(fù)利計(jì)息的終值系數(shù)（可查表）減1計(jì)算，即：

EAR=1.00512-1=1.0616778-1=0.0616778=6.168%

可見，當(dāng)按月計(jì)息時(shí)，實(shí)際年利率大于年度百分率。

實(shí)際年利率的計(jì)算公式為：

式中：m為每年計(jì)息次數(shù)。

表3-110%年度百分率的不同計(jì)息次數(shù)的實(shí)際年利率3、名義利率與實(shí)際利率由于通貨膨脹的影響，貨幣的價(jià)值（購(gòu)買力）相應(yīng)發(fā)生變化。這必然對(duì)作為貨幣資產(chǎn)價(jià)格的利率產(chǎn)生影響。我們有必要考慮這種影響，從而把利率區(qū)分名義利率和實(shí)際利率。名義利率(nominalinterestrate)就是人們收到或支付的貨幣利率，它是在一定時(shí)點(diǎn)上未剔除通貨膨脹影響的利率。實(shí)際利率(realinterestrate)則是剔除通貨膨脹影響后的利率。二者的關(guān)系為：

名義利率與實(shí)際利率

由于名義利率未剔除通貨膨脹的影響，它并不能反映貨幣資金使用的真實(shí)成本。只有剔除通貨膨脹影響后的實(shí)際利率才是貨幣資金使用成本的真實(shí)反映。名義利率與實(shí)際利率例3.1:

比如人們?cè)阢y行存款100元1年獲得利息元，名義利率=5/100=5%。如果當(dāng)年的通貨膨脹率π=2%，實(shí)際利率

=(5%-2%)/(1+2%)=2.94%。如果當(dāng)年的通貨膨脹率π=6%，則實(shí)際利率

=(5%-6%)/(1+6%)=-0.94%?？梢?，即使在名義利率不變的情況下，通貨膨脹率的變動(dòng)必然導(dǎo)致實(shí)際利率的變動(dòng)，從而對(duì)貨幣資金的供求關(guān)系、人們的資產(chǎn)選擇行為和國(guó)民經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行產(chǎn)生影響。4、固定利率與浮動(dòng)利率固定利率(fixedinterestrate)是在借貸期內(nèi)保持不變的利率。它適用于短期借貸。在一些長(zhǎng)期存款和債券中也有使用，但其風(fēng)險(xiǎn)較大。浮動(dòng)利率(floatinginterestrate)是在借貸期內(nèi)隨市場(chǎng)利率變動(dòng)定期調(diào)整的利率。它適用于借貸期較長(zhǎng)，市場(chǎng)利率波動(dòng)較大的借貸關(guān)系。5、市場(chǎng)利率和管制利率市場(chǎng)利率(marketinterestrate)是由貨幣資金供求決定，并隨市場(chǎng)供求變化而變化的利率。它是不受非市場(chǎng)因素限制的利率。管制利率(regulatedinterestrate)則是由政府管制部門等非市場(chǎng)因素決定的利率。它通常成為政府干預(yù)經(jīng)濟(jì)的重要手段。公定利率官定利率6、基準(zhǔn)利率與市場(chǎng)其他利率基準(zhǔn)利率是在整個(gè)利率體系中起核心作用并能制約其他利率的基本利率。我國(guó)中央銀行基準(zhǔn)利率包括存款準(zhǔn)備金利率，再貼現(xiàn)利率，再貸款利率?；鶞?zhǔn)利率首先要是一個(gè)市場(chǎng)化的利率，有廣泛的市場(chǎng)參與性，能夠充分地反映市場(chǎng)供求關(guān)系，其次他是一個(gè)傳導(dǎo)性利率，在整個(gè)利率體系中處于支配地位，關(guān)聯(lián)度強(qiáng)，影響大，最后它要具備一定的穩(wěn)定性，便于控制。世界上最著名的基準(zhǔn)利率有倫敦同業(yè)拆放利率（LIBOR）和美國(guó)聯(lián)邦基準(zhǔn)利率。

第三章金融市場(chǎng)(FinancialMarkets)

第一節(jié)金融市場(chǎng)概述一、金融市場(chǎng)的定義

不同的研究角度，不同的分析側(cè)重，不同的方法，不同的場(chǎng)合，可以使金融市場(chǎng)具有不同的含義。

定義一是一個(gè)交易金融工具的“場(chǎng)所”定義二

也把金融市場(chǎng)作為場(chǎng)所，但同時(shí)強(qiáng)調(diào)這個(gè)場(chǎng)所“確定價(jià)格”的機(jī)能定義三

不認(rèn)同金融市場(chǎng)是場(chǎng)所的概念，提出金融市場(chǎng)應(yīng)是各種交易本身定義四金融市場(chǎng)是金融工具交易的“領(lǐng)域”

我們定義

指金融資產(chǎn)交易的場(chǎng)所，也指各種融資活動(dòng)及由此形成的信用關(guān)系。內(nèi)涵①場(chǎng)所——有形和無形場(chǎng)所電訊計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)②供求關(guān)系——金融資產(chǎn)購(gòu)買方（需求方）和出賣方（供給方）之間的關(guān)系③運(yùn)行機(jī)制——價(jià)格機(jī)制二、金融市場(chǎng)組成要素

包括市場(chǎng)的主體（市場(chǎng)參與者）、客體（交易對(duì)象）、市場(chǎng)組織和管理機(jī)構(gòu)、清算機(jī)構(gòu)和中介機(jī)構(gòu)。規(guī)范的金融市場(chǎng)的組織結(jié)構(gòu)如圖所示。市場(chǎng)組織機(jī)構(gòu)交易所撮合成交清算機(jī)構(gòu)清算所交易清算市場(chǎng)主體融資者：發(fā)行證券投資者：買賣證券中介機(jī)構(gòu)證券公司代理交易交易指令交易指令交易信息交易信息資金證券資金證券結(jié)算市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)證券監(jiān)督管理委員會(huì)

市場(chǎng)監(jiān)管

證券市場(chǎng)組織結(jié)構(gòu)示意圖

金融市場(chǎng)主體

金融市場(chǎng)主體即金融市場(chǎng)交易者，他們既可以是自然人，也可以是法人，一般包括:企業(yè)政府金融機(jī)構(gòu)機(jī)構(gòu)投資者家庭個(gè)人金融市場(chǎng)客體股票、債券商業(yè)票據(jù)外匯金融衍生工具其它有價(jià)證券等即交易對(duì)象，通常是以具體金融工具的形式存在并被轉(zhuǎn)讓流通的金融資產(chǎn)。一般包括:存單及金融交易所提供場(chǎng)所和設(shè)施制定交易規(guī)則組織、監(jiān)督交易對(duì)會(huì)員、上市公司進(jìn)行監(jiān)管管理和公布市場(chǎng)信息等既有組織的規(guī)范的金融交易市場(chǎng)。主要職能包括：金融交易清算機(jī)構(gòu)有價(jià)證券被購(gòu)買后，購(gòu)買者在交易所或其他市場(chǎng)組織形式中，按成交的價(jià)格從以前的所有者那里獲得有價(jià)證券并支付對(duì)方相應(yīng)金額的過程即為清算過程。金融中介機(jī)構(gòu)接受投資者的交易委托指令，在交易所代理投資者進(jìn)行證券交易；或者接受融資者的委托，公開或非公開的發(fā)行證券。作為證券經(jīng)紀(jì)商，他們向投資者和融資者提供經(jīng)紀(jì)中介服務(wù)和相關(guān)的信息服務(wù)，并收取相關(guān)的服務(wù)費(fèi)用，而不承擔(dān)交易的風(fēng)險(xiǎn)和享受交易的收益。市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)國(guó)家授權(quán)的行政管理機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)對(duì)金融市場(chǎng)的監(jiān)督管理。我國(guó)目前由銀行監(jiān)督管理委員會(huì)、證券監(jiān)督管理委員會(huì)、保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)分別對(duì)我國(guó)三大金融行業(yè)進(jìn)行監(jiān)管。一個(gè)完整的金融市場(chǎng)由許多具有不同功能的子市場(chǎng)所組成。不同的子市場(chǎng)構(gòu)成一個(gè)國(guó)家金融市場(chǎng)的有機(jī)整體。這些子市場(chǎng)的不同組合方式構(gòu)成不同的金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。四、金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)與分類金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)分類按照融資期限貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)；按照融資方式直接金融市場(chǎng)與間接金融市場(chǎng)按照交易層次一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)；按照交易對(duì)象資金市場(chǎng)、股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、金融衍生品市場(chǎng)、票據(jù)貼現(xiàn)市場(chǎng)、黃金市場(chǎng)和保險(xiǎn)市場(chǎng)等；根據(jù)交割時(shí)間現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)；按照交易場(chǎng)所形態(tài)有形市場(chǎng)和無形市場(chǎng)；按照交易的地域范圍地方性金融市場(chǎng)、全國(guó)性金融市場(chǎng)、地區(qū)金融市場(chǎng)和國(guó)際金融市場(chǎng)

一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)

一級(jí)市場(chǎng)(primarymarket，又稱初級(jí)市場(chǎng))新證券的發(fā)行、包銷及認(rèn)購(gòu)場(chǎng)所。其基本功能是創(chuàng)生金融工具，如普通股和優(yōu)先股、債券、票據(jù)、抵押貸款和一系列貨幣市場(chǎng)工具，從而把資金從儲(chǔ)蓄者直接轉(zhuǎn)移到投資者，實(shí)現(xiàn)資金的余缺調(diào)劑。公開發(fā)行與非公開發(fā)行二級(jí)市場(chǎng)(secondarymarket，又稱次級(jí)市場(chǎng))為金融資產(chǎn)的流通市場(chǎng)，是已發(fā)行證券轉(zhuǎn)讓交易的場(chǎng)所。有價(jià)證券如果不能流通，將極大地影響其價(jià)值和功能的實(shí)現(xiàn)。二級(jí)市場(chǎng)的職能直接通過金融市場(chǎng)、或者間接通過金融機(jī)構(gòu)的中介作用來完成。第二節(jié)貨幣市場(chǎng)定義貨幣市場(chǎng)是指經(jīng)營(yíng)期限在一年以內(nèi)，以短期信用工具為媒介，進(jìn)行短期資金融通的交易市場(chǎng)。貨幣市場(chǎng)交易工具的共同特征：債務(wù)契約收益較低期限較短安全性高流動(dòng)性高具有批發(fā)性特征市場(chǎng)具有無形性特征一、短期借貸市場(chǎng)商業(yè)銀行提供的期限在一年以內(nèi)的流動(dòng)資金短期貸款市場(chǎng)二、同業(yè)拆借市場(chǎng)同業(yè)拆借市場(chǎng)；金融機(jī)構(gòu)之間進(jìn)行臨時(shí)性頭寸調(diào)劑的市場(chǎng)，是金融機(jī)構(gòu)之間短期融資的市場(chǎng)。參與者：商業(yè)銀行總行及其授權(quán)分行、城市商業(yè)銀行、部分證券公司、財(cái)務(wù)公司等。監(jiān)管要求：各商業(yè)銀行拆借資金最長(zhǎng)期限不得超過4個(gè)月，拆借額度根據(jù)存款余額按比例確定。

二、同業(yè)拆借市場(chǎng)同業(yè)拆借市場(chǎng)的特點(diǎn)1、進(jìn)入市場(chǎng)的主體有嚴(yán)格限制2、融資期限較短3、交易手段先進(jìn)（洽談成功后，由資金交易中心撮合、交割、劃賬）4、交易金額大（交易雙方完全是協(xié)議和信用關(guān)系。）5、利率由雙方議定在國(guó)際貨幣市場(chǎng)上，比較典型的、有代表性的利率是倫敦銀行同業(yè)拆借利率（LIBOR）、新加坡銀行同業(yè)拆借利率、（SIBOR），香港銀行同業(yè)拆借利率（HIBOR）。三、票據(jù)市場(chǎng)商業(yè)票據(jù)承兌市場(chǎng)：承兌人：商業(yè)銀行、專門的承兌機(jī)構(gòu)承兌方式：全額承兌、部分承兌、延期承兌、拒絕承兌。商業(yè)票據(jù)貼現(xiàn)市場(chǎng)貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、再貼現(xiàn)目前我國(guó)銀行承兌匯票發(fā)展的較好，而商業(yè)承兌匯票量較小四、短期債券市場(chǎng)國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)：指發(fā)行與交易由國(guó)家財(cái)政部發(fā)行、政府提供信用擔(dān)保、期限在一年以內(nèi)的短期債券市場(chǎng)。特點(diǎn)、安全性高、流動(dòng)性強(qiáng)、稅收優(yōu)惠。發(fā)行市場(chǎng)：招投標(biāo)流通市場(chǎng)：購(gòu)買途徑通過商業(yè)銀行和證券公司五、回購(gòu)市場(chǎng)回購(gòu)市場(chǎng)：按照交易雙方的協(xié)議，由賣方將一定數(shù)額的證券賣給買方，并承諾一定時(shí)期后按約定的價(jià)格如數(shù)買回的一種交易方式。1997年以前，我國(guó)貨幣市場(chǎng)交易工具單一，以同業(yè)拆借為主。97年以后，以銀行間債券市場(chǎng)發(fā)展為依托，債券回購(gòu)也得到了迅速的發(fā)展。六、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場(chǎng)CDs大額可轉(zhuǎn)讓定期存單是銀行發(fā)行的具有固定期限和一定利率，并且可以轉(zhuǎn)讓的金融工具。這種金融工具的發(fā)行和流通所形成的市場(chǎng)稱為可轉(zhuǎn)讓定期存單市場(chǎng)。大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的期限一般為14天到一年，金額較大，美國(guó)為10萬美元第一張大額可轉(zhuǎn)讓定期存單是由美國(guó)花旗銀行于1961年創(chuàng)造的。第三節(jié)資本市場(chǎng)資本市場(chǎng)：期限通常在1年以上的中長(zhǎng)期有價(jià)證券交易的直接融資市場(chǎng)。資本市場(chǎng)上的交易工具具有收益率較高，但流動(dòng)性和安全性較差等特征，往往具有長(zhǎng)期投資的性質(zhì)。資本市場(chǎng)的參與者；政府、各種金融機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者。長(zhǎng)期投資風(fēng)險(xiǎn)主要由投資者自己，而不是通過金融中介機(jī)構(gòu)承擔(dān)股票市場(chǎng)(stockmarket)一、股票概念

股票是股份公司發(fā)給股東作為已投資入股的證書和索取股息、參與分紅的憑證。二、股票特征1、不可退本，只能轉(zhuǎn)讓2、高風(fēng)險(xiǎn)與高收益并存3、高流動(dòng)性三、股票的種類1、普通股和優(yōu)先股2、記名股票和無記名股票3、有面額股票和無面額股票

四、股票的發(fā)行市場(chǎng)股票的發(fā)行：是指發(fā)行股票從規(guī)劃到銷售的全過程，股票發(fā)行市場(chǎng)是資金需求者直接獲得資金的市場(chǎng)。股票的發(fā)行制度：注冊(cè)制、核準(zhǔn)制股票的發(fā)行方式：競(jìng)價(jià)方式股票的發(fā)行價(jià)格：平價(jià)發(fā)行、溢價(jià)發(fā)行、折價(jià)發(fā)行。影響發(fā)行價(jià)格的因素：凈資產(chǎn)、盈利水平、發(fā)展?jié)摿?、發(fā)行數(shù)量、行業(yè)特點(diǎn)、股市狀況。五、股票的流通市場(chǎng)場(chǎng)外交易：店頭交易第三市場(chǎng)第四市場(chǎng)場(chǎng)內(nèi)交易：股票交易所進(jìn)場(chǎng)條件：交易方式：現(xiàn)貨交易期貨交易股指期貨交易期權(quán)交易信用交易長(zhǎng)期債券市場(chǎng)一、長(zhǎng)期債券的品種長(zhǎng)期政府債券長(zhǎng)期企業(yè)債券長(zhǎng)期金融債券

第四章金融機(jī)構(gòu)第一節(jié)金融機(jī)構(gòu)概述一、金融機(jī)構(gòu)的功能在金融體系中，金融機(jī)構(gòu)是資金盈余者和需求者之間的橋梁。它的功能主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

⑴在市場(chǎng)上籌資從而獲得貨幣資金，將其改變并構(gòu)建成不同種類的更易接受的金融資產(chǎn)。

⑵代表客戶交易金融資產(chǎn)，提供金融交易結(jié)算服務(wù)。

⑶自營(yíng)交易金融資產(chǎn)，滿足客戶對(duì)不同金融資產(chǎn)的需求。金融機(jī)構(gòu)的功能：

⑷幫助客戶創(chuàng)造金融資產(chǎn)，并把這些金融資產(chǎn)出售給其他市場(chǎng)參與者。

⑸為客戶提供投資建議，保管金融資產(chǎn)，管理客戶的投資組合。二、金融機(jī)構(gòu)的基本類型1、按管理地位劃分2、按照接受公眾存款劃分3、按是否擔(dān)負(fù)國(guó)家融資任務(wù)劃分4、按是否屬于銀行劃分三、西方國(guó)家的金融機(jī)構(gòu)體系中央銀行商業(yè)銀行專業(yè)銀行非銀行金融機(jī)構(gòu)第二節(jié)中國(guó)的金融機(jī)構(gòu)一、舊中國(guó)的金融機(jī)構(gòu)唐代；邸點(diǎn)、質(zhì)庫(kù)宋代：錢館、錢鋪明代：錢莊、錢肆清代：票號(hào)、匯票莊國(guó)民黨：四行二局一庫(kù)中國(guó)通商銀行（1897年）1946年有各類銀行3489家二、新中國(guó)金融機(jī)構(gòu)的建立與演變建立1948年12月1日中國(guó)人民銀行建立標(biāo)志著新中國(guó)金融體系的誕生建國(guó)初期中國(guó)的金融體系是以中國(guó)人民銀行為核心，通過合并解放區(qū)銀行，沒收官僚資本銀行、改造私人銀行，建立農(nóng)村信用社等途徑建立起來的演變大一統(tǒng)的金融體系（1953-1978）金融機(jī)構(gòu)的恢復(fù)、發(fā)展（1979年）1979年2月農(nóng)行恢復(fù)，3月中行分設(shè)、上半年建行從財(cái)政部分設(shè)。1984年1月工商銀行與人民銀行分家，標(biāo)志著我國(guó)以人民銀行為核心以四大專業(yè)銀行為主體的金融機(jī)構(gòu)建立90年代國(guó)有銀行的改革、股份制商業(yè)銀行的建立、城市商業(yè)銀行的建立、多種金融機(jī)構(gòu)的建立，形成了我國(guó)現(xiàn)在的金融體系，并在不斷發(fā)展完善中三、中國(guó)金融體系的現(xiàn)狀監(jiān)督管理性金融機(jī)構(gòu)政策性金融機(jī)構(gòu)商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)國(guó)際金融機(jī)構(gòu)外資銀行

英資控投的匯豐銀行、英國(guó)西敏寺銀行美國(guó)花旗銀行、加拿大蒙特利爾銀行日本興業(yè)銀行、三和銀行荷蘭商業(yè)銀行、上海-巴黎國(guó)際銀行德國(guó)商業(yè)銀行等等香港的金融機(jī)構(gòu)體系

1、沒有中央銀行維持貨幣穩(wěn)定金融管理局—保障金融體系的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)------外部監(jiān)管銀行公會(huì)—自發(fā)調(diào)節(jié)、自我約束------內(nèi)部監(jiān)管共同維持金融體系高水平運(yùn)轉(zhuǎn)2、發(fā)鈔行是商業(yè)銀行

匯豐80%渣打15%中行5%3、銀行三級(jí)制，將接受存款的機(jī)構(gòu)分為:持牌銀行（相當(dāng)商業(yè)銀行）有限制持牌銀行接受存款公司第三節(jié)國(guó)際金融機(jī)構(gòu)國(guó)際金融機(jī)構(gòu)是指從事國(guó)際金融管理和國(guó)際金融活動(dòng)的超國(guó)家性質(zhì)的組織機(jī)構(gòu)，能夠在重大的國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融事件中協(xié)調(diào)各國(guó)的行動(dòng)；提供短期資金緩解國(guó)際收支逆差穩(wěn)定匯率；提供長(zhǎng)期資金促進(jìn)各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。按范圍可分為全球性國(guó)際金融機(jī)構(gòu)和區(qū)域性的國(guó)際金融機(jī)構(gòu)。一、國(guó)際貨幣基金組織國(guó)際貨幣基金組織(IMF)根據(jù)1944年7月在美國(guó)布雷頓森林召開的聯(lián)合國(guó)的貨幣金融會(huì)議上通過的“國(guó)際貨幣基金協(xié)定”，于1945年12月正式成立，總部設(shè)在美國(guó)首都華盛頓，它是聯(lián)合國(guó)的一個(gè)專門機(jī)構(gòu)。

國(guó)際貨幣基金組織成立的宗旨是，幫助會(huì)員國(guó)平衡國(guó)際收支，穩(wěn)定匯率，促進(jìn)國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展。其主要任務(wù)是，通過向會(huì)員國(guó)提供短期資金，解決會(huì)員國(guó)國(guó)際收支暫時(shí)不平衡和外匯資金需要，以促進(jìn)匯率的穩(wěn)定和國(guó)際貿(mào)易的擴(kuò)大。

二、世界銀行集團(tuán)是聯(lián)合國(guó)系統(tǒng)下的多邊發(fā)展機(jī)構(gòu)，其宗旨是通過向發(fā)展中國(guó)家提供中長(zhǎng)期資金和智力的支持，來幫助發(fā)展中國(guó)家實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期、穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。它包括五個(gè)機(jī)構(gòu)：國(guó)際復(fù)興開發(fā)銀行、國(guó)際開發(fā)協(xié)會(huì)、國(guó)際金融公司、多邊投資擔(dān)保機(jī)構(gòu)和國(guó)際投資爭(zhēng)端解決中心。

世界銀行集團(tuán)是世界上最大的開發(fā)援助機(jī)構(gòu)和國(guó)外信貸機(jī)構(gòu)。

世界銀行又稱“國(guó)際復(fù)興開發(fā)銀行”，是1944年與國(guó)際貨幣基金組織同時(shí)成立的另一個(gè)國(guó)際金融機(jī)構(gòu)，也屬于聯(lián)合國(guó)的一個(gè)專門機(jī)構(gòu)。于1946年6月開始營(yíng)業(yè)，總行設(shè)在美國(guó)首都華盛頓。世界銀行的宗旨是：通過提供和組織長(zhǎng)期貸款和投資，解決會(huì)員國(guó)戰(zhàn)后恢復(fù)和發(fā)展經(jīng)濟(jì)的資金需要。

國(guó)際金融公司國(guó)際金融公司（InternationalFinanceCorporation，IFC）也是世界銀行集團(tuán)下屬機(jī)構(gòu)之一。1956年7月正式成立，總部也設(shè)于華盛頓。具有獨(dú)立的法人地位。國(guó)際金融公司的宗旨主要是：配合世界銀行的業(yè)務(wù)活動(dòng)，向成員國(guó)特別是其中的發(fā)展中國(guó)家的重點(diǎn)私人企業(yè)提供無須政府擔(dān)保的貸款或投資，鼓勵(lì)國(guó)際私人資本流向發(fā)展中國(guó)家，以推動(dòng)這些國(guó)家的私人企業(yè)的成長(zhǎng)，促進(jìn)其經(jīng)濟(jì)發(fā)展。國(guó)際開發(fā)協(xié)會(huì)國(guó)際開發(fā)協(xié)會(huì)的任務(wù)，主要是向較窮的發(fā)展中國(guó)家和地區(qū)的公共工程和發(fā)展項(xiàng)目提供比世界銀行貸款條件寬的長(zhǎng)期貸款。開發(fā)協(xié)會(huì)提供的資金稱信（Credit)，世界銀行則稱貸款(Loan)。二者的區(qū)別在于，協(xié)會(huì)的信貸條件較寬，原則上只貸給發(fā)展中國(guó)家較窮的會(huì)員國(guó)及其所屬地區(qū)。

開發(fā)協(xié)會(huì)的貸款條件優(yōu)惠，與世界銀行的貸款混合發(fā)放。開發(fā)協(xié)會(huì)的貸放部分稱為軟貸款，實(shí)際上只貸給會(huì)員國(guó)的地方政府項(xiàng)目，不收利息，只收0.75%的手續(xù)費(fèi)，對(duì)未用部分的信貸收0.5%的承擔(dān)費(fèi)，而且對(duì)貸款運(yùn)作機(jī)構(gòu)的貸款運(yùn)作傭金也在國(guó)際上制定了不得超過0.1-0.2%的規(guī)定。信貸期限較長(zhǎng)，可達(dá)50年，并有10年的寬限期（頭10年不必還本），第二個(gè)10年，每年還本1%，其余30年每年還本3%。

多邊投資保證機(jī)構(gòu)

多邊投資保證機(jī)構(gòu)是1988年新成立的世界銀行附屬機(jī)構(gòu)。

多邊投資保證機(jī)構(gòu)共有151個(gè)會(huì)員國(guó)。其宗旨是，為發(fā)展中國(guó)家的外國(guó)私人投資提供政治風(fēng)險(xiǎn)和非商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的保險(xiǎn)，并幫助發(fā)展中國(guó)家制定吸引外國(guó)資本直接投資的戰(zhàn)略。國(guó)際投資爭(zhēng)端解決中心（ICSID）

國(guó)際投資爭(zhēng)端解決中心（簡(jiǎn)稱ICSID）是依據(jù)（解決國(guó)家與他國(guó)國(guó)民間投資爭(zhēng)端公約）而建立的世界上第一個(gè)專門解決國(guó)際投資爭(zhēng)議的仲裁機(jī)構(gòu)。使一個(gè)專為解決政府與外國(guó)私人投資者之間爭(zhēng)端提供便利而設(shè)立的機(jī)構(gòu)，通過調(diào)解和仲裁方式。其宗旨是在國(guó)家和投資者之間培育一種相互信任的氛圍，從而促進(jìn)國(guó)外投資不斷增加。提交該中心調(diào)解和仲裁完全是出于自愿。該中心還發(fā)表有關(guān)解決爭(zhēng)端和外國(guó)投資法律方面的出版物。

三、國(guó)際清算銀行國(guó)際清算銀行是英、法、德、意、比、日等國(guó)的中央銀行與代表美國(guó)銀行界利益的摩根銀行、紐約和芝加哥的花旗銀行組成的銀團(tuán)，根據(jù)海牙國(guó)際協(xié)定于1930年5月共同組建的，總部設(shè)在瑞士巴塞爾。剛建立時(shí)只有7個(gè)成員國(guó)，現(xiàn)成員國(guó)已發(fā)展至45個(gè)。第六章中央銀行發(fā)行的銀行政府的銀行銀行的銀行

一個(gè)由政府組建的機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)控制國(guó)家貨幣供給、信貸條件，監(jiān)管金融體系，特別是商業(yè)銀行和其他儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)。中央銀行是一國(guó)最高的貨幣金融管理機(jī)構(gòu)，在各國(guó)金融體系中居于主導(dǎo)地位。中央銀行的職能是宏觀調(diào)控、保障金融安全與穩(wěn)定、金融服務(wù)。第一節(jié)中央銀行的產(chǎn)生與發(fā)展一、中央銀行的產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)背景：1、商品經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展2、資本主義經(jīng)濟(jì)危機(jī)的頻繁出現(xiàn)3、銀行信用的普遍化和集中化客觀要求1、政府對(duì)貨幣財(cái)富和銀行的控制2、統(tǒng)一發(fā)行貨幣3、集中信用的需要4、建立票據(jù)清算中心5、統(tǒng)一金融管理二、中央銀行的發(fā)展1、中央銀行的初創(chuàng)時(shí)期1656年瑞典國(guó)家銀行---1913年美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備體系257年1694年成立英格蘭銀行是現(xiàn)代中央銀行的鼻祖。其從商業(yè)銀行轉(zhuǎn)變?yōu)檎嬲闹醒脬y行也經(jīng)歷了150年的歷史。1844年的《比爾條例》英格蘭銀行獨(dú)占貨幣發(fā)行中央銀行初創(chuàng)時(shí)期的特點(diǎn)：普通商業(yè)銀行的轉(zhuǎn)變貨幣發(fā)行權(quán)的逐漸集中政府控制動(dòng)機(jī)的推進(jìn)對(duì)商業(yè)銀行的服務(wù)同法制建設(shè)同步2、中央銀行制度的普遍推廣時(shí)期20世紀(jì)初到二戰(zhàn)結(jié)束，各國(guó)紛紛建立自己的中央銀行。金本位制的放棄惡性通貨膨脹金融領(lǐng)域的劇烈波動(dòng)1920年布魯塞爾的國(guó)際金融會(huì)議，提出凡未建立中央銀行的國(guó)家盡快建立中央銀行。新主權(quán)國(guó)家的建立，一批老中央銀行建立的成功經(jīng)驗(yàn)國(guó)際聯(lián)盟與援助三、中央銀行制度的強(qiáng)化時(shí)期20世紀(jì)中至今二戰(zhàn)以后世界經(jīng)濟(jì)、政治格局的變化特點(diǎn)有一般的貨幣發(fā)行向國(guó)家壟斷發(fā)行轉(zhuǎn)化由代理政府國(guó)庫(kù)款項(xiàng)收支向政府的銀行轉(zhuǎn)化又集中存款保證金向銀行的銀行轉(zhuǎn)化由貨幣政策的一般應(yīng)用向綜合配套應(yīng)用轉(zhuǎn)化各國(guó)中央銀行的金融合作加強(qiáng)第二節(jié)中央銀行的性質(zhì)、職能

和獨(dú)立性問題一、中央銀行的性質(zhì)中央銀行是國(guó)家賦予其制定和執(zhí)行貨幣政策，對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)進(jìn)行宏觀調(diào)控和管理的特殊金融機(jī)構(gòu)。地位的特殊業(yè)務(wù)的特殊管理的特殊二、中央銀行的職能中央銀行是發(fā)行的銀行中央銀行是政府的銀行中央銀行是銀行的銀行中央銀行是調(diào)節(jié)和控制宏觀經(jīng)濟(jì)的銀行三、中央銀行的獨(dú)立性1、問題提出：獨(dú)立性與通貨膨脹關(guān)系獨(dú)立性與國(guó)家利益關(guān)系2、內(nèi)涵所謂中央銀行的獨(dú)立性是指中央銀行在履行通貨管理，制定與實(shí)施貨幣政策時(shí)的自主性；在金融監(jiān)管上的獨(dú)立性。所謂中央銀行的獨(dú)立性，是指中央銀行的相對(duì)獨(dú)立性，一國(guó)在制定和執(zhí)行貨幣政策時(shí)，既不能完全獨(dú)立于政府的控制之外不受政府的約束，同時(shí)也不能凌駕于政府機(jī)構(gòu)之上，而應(yīng)接受政府的一定監(jiān)督和指導(dǎo)，并在國(guó)家總體經(jīng)濟(jì)政策的指導(dǎo)下，獨(dú)立地制定和執(zhí)行貨幣政策，并且與其他政府機(jī)構(gòu)相互協(xié)作和配合。

3、為什么要獨(dú)立性①中央銀行是特殊的金融機(jī)構(gòu)，在制定和執(zhí)行貨幣政策，對(duì)金融業(yè)實(shí)施監(jiān)督管理，調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，具有較強(qiáng)的專業(yè)性和技術(shù)性；②中央銀行與政府兩者之間所處地位、行為目標(biāo)、利益需求及制約因素有所不同。如果中央銀行完全按政府指令行事而缺乏獨(dú)立性，一是可能出現(xiàn)用貨幣發(fā)行彌補(bǔ)政府赤字，從而導(dǎo)致通脹，二是可能降低貨幣政策的穩(wěn)定性從而導(dǎo)致金融波動(dòng)；③中央銀行保持一定的獨(dú)立性可能使中央銀行與政府其他部門之間的政策形成一個(gè)互補(bǔ)和制約關(guān)系，增強(qiáng)政策的綜合效力和穩(wěn)定性，避免因某項(xiàng)決策或政策失誤而造成經(jīng)濟(jì)與社會(huì)發(fā)展全局性的損失；④中央銀行保持一定的獨(dú)立性還可以使中央銀行的分支機(jī)構(gòu)全面、準(zhǔn)確、及時(shí)地貫徹總行的方針政策，而少受地方政府的干預(yù)，保證貨幣政策決策與實(shí)施的統(tǒng)一，增加中央銀行宏觀調(diào)控的時(shí)效性和提高中央銀行運(yùn)行的效率。

由于各國(guó)的政治經(jīng)濟(jì)情況不同，立法與慣例不同，西方主要國(guó)家中央銀行與政府關(guān)系的模式比較典型的有：獨(dú)立性較強(qiáng)的如德國(guó)、美國(guó)；獨(dú)立性居中的有英國(guó)、日本；獨(dú)立性較弱的有意大利。

第三節(jié)中央銀行的支付清算金融體系的支付清算體系是一個(gè)國(guó)家或地區(qū)對(duì)伴隨著經(jīng)濟(jì)活動(dòng)而產(chǎn)生的交易者之間、金融機(jī)構(gòu)之間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系進(jìn)行清償?shù)囊幌盗薪M織和安排。中央銀行支付清算的內(nèi)容提供賬戶服務(wù)運(yùn)行和管理支付系統(tǒng)為私營(yíng)清算系統(tǒng)提供差額清算服務(wù)提供透支便利國(guó)內(nèi)外支付清算體系比較美國(guó)票據(jù)交換資金清算系統(tǒng)聯(lián)邦資金轉(zhuǎn)賬系統(tǒng)清算所銀行同業(yè)支付系統(tǒng)自動(dòng)化票據(jù)清算系統(tǒng)信用卡業(yè)務(wù)及電子貨幣中國(guó)的支付清算體系票據(jù)交換系統(tǒng)全國(guó)電子聯(lián)行系統(tǒng)電子資金匯兌系統(tǒng)銀行卡支付系統(tǒng)中國(guó)現(xiàn)代化支付系統(tǒng)

第七章貨幣需求第一節(jié)貨幣需求及其決定貨幣需求(moneydemand)的涵義需求：有支付能力的主觀愿望。貨幣需求：由貨幣需求能力與貨幣需求愿望相互作用、相互決定的特殊需求。貨幣需求(moneydemand)的分類主觀貨幣需求與客觀貨幣需求：主觀貨幣需求：微觀經(jīng)濟(jì)主體（個(gè)人、家庭或企業(yè)）主觀上希望擁有貨幣的欲望?？陀^貨幣需求：個(gè)人、企業(yè)和國(guó)家在一定時(shí)期內(nèi)能滿足其經(jīng)濟(jì)發(fā)展客觀需要的貨幣需求。貨幣需求(moneydemand)的分類微觀貨幣需求與宏觀貨幣需求：微觀貨幣需求：微觀經(jīng)濟(jì)主體（個(gè)人、家庭或企業(yè)）在既定的收入水平、利率水平和其它經(jīng)濟(jì)條件下，機(jī)會(huì)成本最少、收益最大時(shí)對(duì)貨幣的需求。微觀貨幣需求實(shí)際上是一種資產(chǎn)選擇、財(cái)富分配行為，它受到人們的財(cái)富總額、各種資產(chǎn)的相對(duì)收益及風(fēng)險(xiǎn)的影響。貨幣需求(moneydemand)的分類宏觀貨幣需求：從宏觀經(jīng)濟(jì)主體運(yùn)行的角度進(jìn)行界定，討論在一定的經(jīng)濟(jì)條件下（如資源約束、經(jīng)濟(jì)制度制約等），整個(gè)社會(huì)應(yīng)有多少貨幣來執(zhí)行流通手段、支付手段和價(jià)值儲(chǔ)藏等功能。二者關(guān)系：從數(shù)量意義上說，全部微觀貨幣需求的總和即為相應(yīng)的宏觀貨幣需求。但從數(shù)學(xué)意義上來說，不一定數(shù)值完全相當(dāng)貨幣需求(moneydemand)的分類名義貨幣需求與實(shí)際貨幣需求：名義貨幣需求：一個(gè)社會(huì)或經(jīng)濟(jì)部門在不考慮價(jià)格變動(dòng)情況下的貨幣需求。Md實(shí)際貨幣需求：扣除價(jià)格變動(dòng)以后的貨幣需要量。Md/P。

貨幣需求的決定因素

人們對(duì)貨幣的需求決定于他們持有貨幣的各種動(dòng)機(jī)。所以，凡是決定或影響人們持有貨幣的動(dòng)機(jī)的因素，就是決定或影響貨幣需求的因素。這類因素很多，也很復(fù)雜。貨幣需求的決定因素收入狀況市場(chǎng)利率預(yù)期和偏好信用發(fā)達(dá)程度經(jīng)濟(jì)體制

收入狀況：關(guān)系：收入狀況這一因素可分解為兩個(gè)方面：一是收入的數(shù)量；二是取得收入的時(shí)間間隔。一般情況下，貨幣需求量與收入水平成正比，與取得收入的時(shí)間間隔的長(zhǎng)短成正比。【續(xù)】貨幣需求的決定因素貨幣需求量與收入數(shù)量成正比的原因是：第一，人們以貨幣形式持有的財(cái)富只是其總財(cái)富的一部分，收入的數(shù)量通常決定著總財(cái)富的規(guī)模和增長(zhǎng)速度。第二，收入的數(shù)量往往決定著支出的數(shù)量?！纠m(xù)】貨幣需求的決定因素貨幣需求量與取得收入的時(shí)間間隔的長(zhǎng)短成正比：假設(shè)居民的全部收入用于當(dāng)期支出，且其支出均勻分布。故在每月支付一次工資的情況下，其平均貨幣持有額是月工資的一半；而在每周支付一次工資的情況下，雖然月工資總量不變但其平均貨幣持有額只有月工資的1／8【續(xù)】貨幣需求的決定因素

【續(xù)】貨幣需求的決定因素

市場(chǎng)利率關(guān)系：在正常情況下，市場(chǎng)利率與貨幣需求負(fù)相關(guān)。原因：市場(chǎng)利率提高，意味著人們持有貨幣的機(jī)會(huì)成本增加，貨幣需求自然減少。

【續(xù)】貨幣需求的決定因素

人們的預(yù)期和偏好預(yù)期市場(chǎng)利率下降，則貨幣需求減少；預(yù)期市場(chǎng)利率上升，則貨幣需求增加。預(yù)期物價(jià)水平上升，則貨幣需求減少；預(yù)期物價(jià)水平下降，則貨幣需求增加。預(yù)期投資收益率上升，則貨幣需求減少；預(yù)期投資收益率下降，則貨幣需求增加。

【續(xù)】貨幣需求的決定因素

人們的預(yù)期和偏好人們對(duì)貨幣的偏好增加，則貨幣需求增加人們對(duì)其他金融資產(chǎn)的偏好增加，則貨幣需求減少?！纠m(xù)】貨幣需求的決定因素

信用的發(fā)達(dá)程度：關(guān)系：信用發(fā)達(dá)，貨幣需求量較少。原因：一方面，信用發(fā)達(dá)條件下，債權(quán)債務(wù)多，債券債務(wù)的相互抵消可以節(jié)約作為流通手段的貨幣必要量，貨幣需求量相應(yīng)減少。（對(duì)交易媒介的節(jié)約）另一方面，信用發(fā)達(dá)條件下，金融市場(chǎng)比較完善，投融資渠道相對(duì)暢通，人們可以很便利地通過金融市場(chǎng)取得現(xiàn)金或貸款（流動(dòng)性），人們可以減少貨幣持有量（對(duì)儲(chǔ)藏手段的節(jié)約）【續(xù)】貨幣需求的決定因素

經(jīng)濟(jì)體制：經(jīng)濟(jì)體制涉及產(chǎn)權(quán)關(guān)系、分配關(guān)系、交換關(guān)系及宏觀管理方式等方面，它與一定時(shí)期的經(jīng)濟(jì)政策相結(jié)合，構(gòu)成了居民和企業(yè)這些微觀經(jīng)濟(jì)主體的經(jīng)濟(jì)運(yùn)作環(huán)境。這些環(huán)境如果存在根本性差異，就會(huì)形成不同的貨幣需求行為。如計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制貨幣需求較少。第二節(jié)貨幣需求理論一、馬克思關(guān)于流通中貨幣量的理論馬克思關(guān)于流通中貨幣量的分析，后人多用“貨幣必要量”的概念來表述。假設(shè)條件是完全的金流通?；竟绞牵?/p>

公式表明：貨幣量取決于價(jià)格的水平、進(jìn)入流通的商品數(shù)量和貨幣流通速度三因素。二、古典經(jīng)濟(jì)學(xué)派的貨幣需求理論現(xiàn)金交易數(shù)量說背景：美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家愛爾文.費(fèi)雪（IrvingFisher）在《貨幣購(gòu)買力》（1911）一書中，對(duì)古典的貨幣數(shù)量論作了最清晰的闡述。據(jù)此，他提出了著名的“交易方程式”。MV=PT[交易總量]

MV＝PY

【總產(chǎn)出】

【續(xù)】現(xiàn)金交易數(shù)量說價(jià)格水平的變動(dòng)僅源于貨幣數(shù)量的變動(dòng)，貨幣供應(yīng)量的變化將引起一般物價(jià)水平的同比例變化。由于Y和V在短期內(nèi)均保持不變，所以貨幣供應(yīng)量M的變化將完全體現(xiàn)在價(jià)格P上，如M翻番，P也必然翻番由傳統(tǒng)貨幣數(shù)量說導(dǎo)出的貨幣需求函數(shù)：在貨幣市場(chǎng)均衡的情況下，人們持有的貨幣數(shù)量M就等于貨幣需求量Md因此由傳統(tǒng)貨幣數(shù)量說導(dǎo)出的貨幣需求函數(shù)：（7-3）由于1／V為常量，所以由固定水平的名義收入P*Y引致的交易水平?jīng)Q定了人們的貨幣需求

Md×V=P×Y或Md=P×Y/V

費(fèi)雪的貨幣數(shù)量說表明：貨幣需求僅是名義收入PY的函數(shù)，即名義收入P*Y引致的交易水平?jīng)Q定了人們的貨幣需求，利率對(duì)貨幣需求沒有影響。費(fèi)雪方程式?jīng)]有考慮微觀主體動(dòng)機(jī)對(duì)貨幣需求的影響。

現(xiàn)金余額數(shù)量說緣起：現(xiàn)金余額數(shù)量說是由馬歇爾（A.Marshall）、庇古（A.C.Pigou）等劍橋?qū)W派的經(jīng)濟(jì)學(xué)家創(chuàng)立的。內(nèi)容：貨幣首先可被視為一種資產(chǎn)，個(gè)人在持有貨幣的數(shù)量上有一定的彈性，并不僅僅受交易制度的約束。與之對(duì)應(yīng)，他們沒有排除利率對(duì)貨幣需求的影響?！纠m(xù)】現(xiàn)金余額數(shù)量說

劍橋的古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為：人們之所以持有貨幣，是由于貨幣具有交易媒介和財(cái)富儲(chǔ)藏的作用，使持有者可以便利交易和預(yù)防意外。貨幣持有額的多少，取決于以下幾個(gè)方面。首先是受個(gè)人財(cái)富總額的限制。其次受持有貨幣的機(jī)會(huì)成本的影響，也就是受貨幣以外各種資產(chǎn)的收益率的影響。最后，貨幣持有者對(duì)未來收入、支出和物價(jià)的預(yù)期，也會(huì)影響他意愿的貨幣持有額。簡(jiǎn)單地假設(shè)貨幣需求同人們的財(cái)富或名義收入保持一定的比率。即式中：Md代表貨幣需求，K為比例系數(shù)，即人們?cè)敢庖载泿判问匠钟械拿x收入的比例，P代表一般物價(jià)水平，Y代表總產(chǎn)出。

劍橋?qū)W派還假定整個(gè)經(jīng)濟(jì)中的貨幣供給M和貨幣需求會(huì)自動(dòng)趨于均衡，

這就是劍橋方程式的典型形式。——上述分析表明劍橋?qū)W派已經(jīng)考慮了影響貨幣需求的諸多要素。開創(chuàng)了從微觀主體角度分析貨幣需求的先河。

【續(xù)】現(xiàn)金余額數(shù)量說

現(xiàn)金余額數(shù)量說注重從個(gè)人的資產(chǎn)選擇角度來探討貨幣需求的分析方法，使得后來的經(jīng)濟(jì)學(xué)家在談到貨幣需求時(shí)，不再是討論流通中所需要的貨幣量是多少，而是討論在人們的財(cái)產(chǎn)總額中希望以貨幣這種資產(chǎn)形式持有的部分是多少。三、凱恩斯學(xué)派的貨幣需求理論凱恩斯的流動(dòng)性偏好理論背景：凱恩斯（JohnMaynardKeynes）是馬歇爾的學(xué)生，早期是現(xiàn)金余額說的忠實(shí)信徒和重要代表。在《就業(yè)、利息和貨幣通論》（1936）中，他雖然繼承了劍橋?qū)W派的分析方法，但放棄了劍橋?qū)W派將貨幣流通速度視為常數(shù)的觀點(diǎn)，并認(rèn)為利率對(duì)貨幣需求非常重要。決定貨幣需求行為動(dòng)機(jī)交易動(dòng)機(jī)預(yù)防動(dòng)機(jī)投機(jī)動(dòng)機(jī)流動(dòng)性陷阱凱恩斯的貨幣理論認(rèn)為，當(dāng)利率降到某一個(gè)低點(diǎn)后，貨幣需求就會(huì)變得無限大，這時(shí)沒有人會(huì)持有債券或其他支持，每個(gè)人會(huì)只愿意持有貨幣。四、弗里德曼的現(xiàn)代貨幣數(shù)量論米爾頓?弗里德曼的《貨幣數(shù)量論：一種新的闡釋》（1956）一文，奠定了現(xiàn)代貨幣數(shù)量說的基礎(chǔ)。在該文中，弗里德曼指出貨幣數(shù)量說不是產(chǎn)出、貨幣收入或價(jià)格水平的學(xué)說，而是貨幣需求的學(xué)說，這一貨幣需求學(xué)說所要研究的是：人們意愿持有的現(xiàn)金余額是由哪些因素決定的。五、影響人們貨幣持有量的因素（1）財(cái)富總額.貨幣是人們持有財(cái)富的一種形式，因此貨幣持有量不可能超過其財(cái)富總額。以永久性收入Yp代表財(cái)富總額。（2）非人力財(cái)富占財(cái)富總額的比例.人力財(cái)富向非人力財(cái)富的轉(zhuǎn)化的過程中，人們必須持有一定量的貨幣以備急需。人力財(cái)富占財(cái)富總額的比例越大【或w越小】，對(duì)貨幣的需求越大。第三節(jié)貨幣需要量的測(cè)算權(quán)變法相機(jī)抉擇規(guī)則法固定比例供應(yīng)貨幣中國(guó)傳統(tǒng)的貨幣需要量確定方法多項(xiàng)掛鉤法和單項(xiàng)掛鉤法第八章貨幣供給

第一節(jié)貨幣供給的定義及其演變貨幣供給(moneysupply)的定義貨幣供給是指一國(guó)在某一時(shí)點(diǎn)上為社會(huì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行服務(wù)的貨幣量，它由包括中央銀行在內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)供給的存款貨幣和現(xiàn)金貨幣兩部分構(gòu)成。貨幣供給(moneysupply)的定義動(dòng)態(tài)的貨幣供給：是指貨幣供給主體向社會(huì)公眾供給貨幣的經(jīng)濟(jì)行為。貨幣供給主體：中央銀行，現(xiàn)金貨幣供給；商業(yè)銀行，存款貨幣供給。貨幣供給系統(tǒng)：以中央銀行供給基礎(chǔ)貨幣為起點(diǎn)，以商業(yè)銀行的存款創(chuàng)造為中間環(huán)節(jié)，以非銀行部門轉(zhuǎn)移、結(jié)算貨幣為終點(diǎn)，形成一個(gè)復(fù)雜的貨幣供給系統(tǒng)?！纠m(xù)】貨幣供給(moneysupply)的定義靜態(tài)的貨幣供給：即貨幣供給量，通常是指一定時(shí)點(diǎn)上一國(guó)經(jīng)濟(jì)中的貨幣存量的總額，由貨幣性資產(chǎn)組成。靜態(tài)的貨幣供給又有名義貨幣供給和實(shí)際貨幣供給之分。名義貨幣供給：是指一定時(shí)點(diǎn)上不考慮物價(jià)影響因素的貨幣存量；實(shí)際貨幣供給：是指剔除了物價(jià)影響因素之后的一定時(shí)點(diǎn)上的貨幣存量。貨幣供給機(jī)制銀行體系是貨幣供給的總渠道

二級(jí)銀行制——中央銀行不直接向社會(huì)供給貨幣，而是以再貸款或再貼現(xiàn)的方式向商業(yè)銀行提供基礎(chǔ)貨幣，商業(yè)銀行在此基礎(chǔ)上，通過放款等資產(chǎn)業(yè)務(wù)的運(yùn)用擴(kuò)大地向社會(huì)投放貨幣，從而使實(shí)際形成的新增貨幣量數(shù)倍于中央銀行最初投放的貨幣數(shù)量?，F(xiàn)代信用貨幣時(shí)期的貨幣供給貨幣的存在形式：銀行券（現(xiàn)金）、硬幣、活期存款以及具有活期存款功能的創(chuàng)新金融資產(chǎn)。媒介手段和支付手段的貨幣：主要以現(xiàn)金、銀行活期存款的形式存在。價(jià)值儲(chǔ)藏手段的貨幣：主要以定期存款和儲(chǔ)蓄存款的形式存在。中央銀行可以根據(jù)經(jīng)濟(jì)中的貨幣需求來發(fā)行信用貨幣。貨幣供給的層次劃分貨幣層次劃分的原則：以流動(dòng)性的大小為依據(jù)。具體地說，是以某種金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金或活期存款的能力作為標(biāo)準(zhǔn)。其轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金和活期存款的成本越低、時(shí)間越短，則流動(dòng)性越強(qiáng)，貨幣層次也就越高；反之，則貨幣層次越低。為什么要?jiǎng)澐重泿殴┙o層次?現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)中存在著形形色色的貨幣，需要將它們劃分為不同的層次,使貨幣供給的計(jì)量有科學(xué)的口徑.處于不同層次的貨幣，貨幣性不同.由于不同層次的貨幣供給形成機(jī)制不同,特性不同，調(diào)控方式也不同，因此劃分貨幣供給層次有利于有效地管理和調(diào)控貨幣供應(yīng)量.續(xù)：貨幣供給的層次劃分【續(xù)】貨幣供給的層次劃分貨幣供給口徑：綜合各國(guó)的情況，貨幣供給的分層劃分大致如下：M1＝流通中的現(xiàn)金＋活期類存款（如信用卡存款等）M2＝M1＋儲(chǔ)蓄存款（包括活期儲(chǔ)蓄存款和定期儲(chǔ)蓄存款）＋定期類存款M3=M2＋其他短期流動(dòng)資產(chǎn)（如國(guó)庫(kù)券、銀行承兌匯票、商業(yè)票據(jù)等）各國(guó)具體的貨幣層次以及各層次的組成內(nèi)容，往往因一國(guó)經(jīng)濟(jì)、金融發(fā)達(dá)的程度不同而稍有區(qū)別。我國(guó)的貨幣層次：M0＝流通中現(xiàn)金M1＝M0＋企業(yè)活期存款＋機(jī)關(guān)團(tuán)體部隊(duì)存款＋農(nóng)村存款＋個(gè)人持有的信用卡類存款M2＝M1＋城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄存款＋企業(yè)存款中具有定期性質(zhì)的存款＋信托類存款＋證券保證金存款＋其他存款M3＝M2＋金融債券＋商業(yè)票據(jù)＋大額可轉(zhuǎn)讓定期存單等【續(xù)】我國(guó)的貨幣層次：

其中：M1為狹義貨幣供給量，M2為廣義貨幣供給量，M2減M1為準(zhǔn)貨幣，M3是根據(jù)金融工具的不斷創(chuàng)新而設(shè)置的。

第二節(jié)貨幣供給的形成機(jī)制一、手中的貨幣如何來的？如何理解貨幣出自銀行？二、出自銀行的貨幣都是信用貨幣三、流通中的貨幣主要是由銀行貸款注入的212二、信用貨幣的創(chuàng)造原始存款與派生存款存款準(zhǔn)備金與存款準(zhǔn)備金比率存款貨幣的多倍擴(kuò)張存款貨幣的多倍收縮213原始存款與派生存款原始存款是指銀行的客戶以現(xiàn)金形式存入銀行的直接存款。派生存款是由銀行的貸款、貼現(xiàn)和投資等行為而引起的存款。從初始效應(yīng)來看，原始存款的發(fā)生只改變貨幣的存在形式，而不改變貨幣的總量。派生存款的發(fā)生意味著貨幣總量的增加。214存款準(zhǔn)備金與存款準(zhǔn)備金比率存款準(zhǔn)備金是指商業(yè)銀行以庫(kù)存現(xiàn)金或在中央銀行存款等形式持有的流動(dòng)資產(chǎn)。存款準(zhǔn)備金比率是指存款準(zhǔn)備金占所吸收存款總量的比例。法定存款準(zhǔn)備金比率由中央銀行規(guī)定，是調(diào)控貨幣供給量的重要手段之一。超額準(zhǔn)備金比率由商業(yè)銀行自主決定。存款創(chuàng)造模型：一般地r表示存款的法定準(zhǔn)備金率，D表示存款增加總額R表示原始存款，C表示派生存款，則有：

由式一可以看出，存款擴(kuò)張的倍數(shù)取決于法定準(zhǔn)備金率r，在原始存款R一定的情況下，r越大，則增加的存款總額越??；如果r越小，則增加的存款總額越大。能直接反映存款增加總額與原始存款之間的倍數(shù)關(guān)系的1/r被稱為簡(jiǎn)單存款乘數(shù)，通常用m來表示，m代表的是每一元的法定準(zhǔn)備金的變動(dòng)所引起的銀行系統(tǒng)總存款額的變動(dòng)。

簡(jiǎn)單存款創(chuàng)造模型的結(jié)論：存款擴(kuò)張的倍數(shù)取決于法定準(zhǔn)備金率簡(jiǎn)單存款乘數(shù)：能直接反映存款增加總額與原始存款之間的倍數(shù)關(guān)系的1/r被稱為簡(jiǎn)單存款乘數(shù)，通常用m來表示，代表的是每一元的法定準(zhǔn)備金的變動(dòng)所引起的銀行系統(tǒng)總存款額的變動(dòng)。商業(yè)銀行存款創(chuàng)造的原理在相反方向上也適用。對(duì)簡(jiǎn)單存款乘數(shù)的修正（存款貨幣創(chuàng)造在量上的限制因素）（1）超額準(zhǔn)備金：為了應(yīng)付客戶存款的提現(xiàn)和機(jī)動(dòng)放款的需要，

商業(yè)銀行除了按照要求繳納法定存款準(zhǔn)備金之外，

還會(huì)保留一部分超額準(zhǔn)備金。在存款創(chuàng)造過程中，

超額準(zhǔn)備金與法定準(zhǔn)備金所起的作用一樣，

都代表著資金的漏出。如果各家銀行都持有一定的超額準(zhǔn)備金，則存款創(chuàng)造的能力下降。如果用e表示超額準(zhǔn)備金與存款總額之比，即超額準(zhǔn)備金率.則存款乘數(shù)可修正為：

（2）現(xiàn)金漏損：在存款創(chuàng)造的過程中，難免有部分現(xiàn)金流出銀行體系，保留在人們的手中而不再流回。由于現(xiàn)金外流，銀行可用于放款部分的資金減少，因而削弱了銀行體系創(chuàng)造存款貨幣的能力?，F(xiàn)金漏損與存款總額之比稱為現(xiàn)金漏損率，用k來表示，則存款乘數(shù)修正為：

（3）定期存款準(zhǔn)備金存款人把一部分活期存款轉(zhuǎn)化為定期存款的行為會(huì)對(duì)存款乘數(shù)產(chǎn)生影響。我們用Dt表示定期存款，rt表示定期存款的法定準(zhǔn)備金率，Dd表示活期存款，t表示定期存款與活期存款的比例。因?yàn)槎ㄆ诖婵钜惨匆欢ǖ姆ǘ?zhǔn)備率提取準(zhǔn)備金，按rtt的比率提取的這部分準(zhǔn)備金可視同為法定準(zhǔn)備金率的進(jìn)一步提高，考慮該因素，存款乘數(shù)進(jìn)一步修正為：

存款乘數(shù)進(jìn)一步修正為：

第四節(jié)貨幣供給的決定機(jī)制一、由存款派生引出的貨幣供給機(jī)制MS＝M×BMS貨幣供應(yīng)量

M貨幣乘數(shù)B基礎(chǔ)貨幣△MS＝M×△B二基礎(chǔ)貨幣1.基礎(chǔ)貨幣的定義及其影響因素

基礎(chǔ)貨幣（basemoney）是指流通中的通貨和商業(yè)銀行準(zhǔn)備金的總和，也稱貨幣基數(shù)（monetarybase）或高能貨幣（high-powermoney）。基礎(chǔ)貨幣是貨幣供給量中最基本的部分，即貨幣當(dāng)局的凈貨幣負(fù)債，這種負(fù)債是貨幣創(chuàng)造中的另一組成部分，既商業(yè)銀行的存款創(chuàng)造的