第七章證券交易市場(chǎng)

第七章證券交易市場(chǎng)彭金平證券投資學(xué)湖南工業(yè)大學(xué)1第7章證券交易市場(chǎng)一

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證券交易市場(chǎng)的定義及類型證券交易市場(chǎng)定義對(duì)已發(fā)行證券進(jìn)行轉(zhuǎn)讓、買賣的場(chǎng)所，因此t它又被稱為證券流通市場(chǎng)、二級(jí)市場(chǎng)或證券次級(jí)市場(chǎng)。證券交易市場(chǎng)的類型1.證券交易所2.場(chǎng)外交易市場(chǎng)2第7章證券交易市場(chǎng)1.證券交易所證券交易所的組織類型公司制會(huì)員制證券交易所經(jīng)紀(jì)人證券經(jīng)紀(jì)商:傭金經(jīng)紀(jì)商、大廳經(jīng)紀(jì)商、專家經(jīng)紀(jì)商自營(yíng)商;證券交易所市場(chǎng)層次主板市場(chǎng)：為大型企業(yè)服務(wù)，上市入門階梯較高二板市場(chǎng)：又稱創(chuàng)業(yè)市場(chǎng)，為有潛質(zhì)的發(fā)展中的中小企業(yè)服務(wù)，入門階梯較低3第7章證券交易市場(chǎng)證券交易所的特點(diǎn)證券交易所本身既不持有證券，也不買賣證券，更不能決定各種證券的價(jià)格證券交易所是證券買賣完全公開的市場(chǎng)證券交易所具有嚴(yán)格的組織性4第7章證券交易市場(chǎng)公司制和會(huì)員制交易所的優(yōu)缺點(diǎn)公司制的優(yōu)點(diǎn)既能提供比較完善的設(shè)備和服務(wù)，又能保證證券交易所的公正性公司制的缺點(diǎn)費(fèi)用成本較高會(huì)員制的優(yōu)點(diǎn)成交傭金一般比較低會(huì)員責(zé)任感較強(qiáng)會(huì)員制的缺點(diǎn)不能取得交易所的賠償，風(fēng)險(xiǎn)很大5第7章證券交易市場(chǎng)我國(guó)的證券交易所（1）上海證券交易所經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)于1990年11月26日宣告成立，并于同年12月19日正式營(yíng)業(yè)。（2）深圳證券交易所自1990年12月1日開始集中交易，并于1991年7月經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)正式營(yíng)業(yè)。6第7章證券交易市場(chǎng)2.場(chǎng)外交易市場(chǎng)店頭交易市場(chǎng)從設(shè)施上看，沒有大型證券交易所設(shè)立的中央市場(chǎng)從價(jià)格形成方式上看，只提供協(xié)議價(jià)格從價(jià)格水平上看，按凈價(jià)基礎(chǔ)進(jìn)行交易第三市場(chǎng)是上市證券的場(chǎng)外交易市場(chǎng)第四市場(chǎng)不通過經(jīng)紀(jì)人進(jìn)行，而是通過電子計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)直接進(jìn)行大宗證券交易的場(chǎng)外交易市場(chǎng)7第7章證券交易市場(chǎng)第四市場(chǎng)的優(yōu)點(diǎn)交易成本低價(jià)格滿意，成交迅速可以保守交易秘密不沖擊證券市場(chǎng)8第7章證券交易市場(chǎng)二、證券上市制度1.上市證券與非上市證券2.證券上市的利與弊3.證券上市的標(biāo)準(zhǔn)4.證券上市的條件與程序5.證券上市的暫停與中止9第7章證券交易市場(chǎng)2.證券上市的利與弊有利的方面擴(kuò)大資金來源，籌集巨額資金提高股票、債券的流動(dòng)性有利于繼續(xù)向公眾集資有利于提高公司的信譽(yù)度和知名度提高企業(yè)透明度，促進(jìn)企業(yè)加強(qiáng)管理，提高經(jīng)濟(jì)效益，增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力10第7章證券交易市場(chǎng)不利的方面公司約束與壓力會(huì)更大不利于保守公司經(jīng)營(yíng)秘密公司證券可能成為投機(jī)對(duì)象企業(yè)控股權(quán)更加分散加大了公司的成本開支11第7章證券交易市場(chǎng)3.證券上市的標(biāo)準(zhǔn)規(guī)模標(biāo)準(zhǔn)證券持有分布標(biāo)準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)基礎(chǔ)標(biāo)準(zhǔn)其他標(biāo)準(zhǔn)如三年的財(cái)務(wù)報(bào)表沒有虛假紀(jì)錄財(cái)務(wù)報(bào)表經(jīng)會(huì)計(jì)師認(rèn)證制作證券符合法定要求沒有證券轉(zhuǎn)讓限制12第7章證券交易市場(chǎng)4.證券上市的條件與程序證券發(fā)行制度核準(zhǔn)制注冊(cè)制(美國(guó)證券法是采取發(fā)行注冊(cè)制的典型代表

)核準(zhǔn)制下的發(fā)行上市程序注冊(cè)制下的發(fā)行上市程序他律型證券市場(chǎng)的發(fā)行上市程序自律型證券市場(chǎng)的發(fā)行上市程序13第7章證券交易市場(chǎng)5.證券上市的暫停與中止證券上市的暫停與中止的原因公司違反上市契約的規(guī)定盈利能力下降，無償債能力，達(dá)不到持續(xù)上市的最低標(biāo)準(zhǔn)公司有嚴(yán)重違法行為公司破產(chǎn)或被兼并公司行為影響市場(chǎng)秩序或損害公共利益公司連年虧損，一定期間內(nèi)未有改觀14第7章證券交易市場(chǎng)三、證券交易制度1.證券交易的基本方法2.證券交易的基本過程3.證券交易的傭金制度15第7章證券交易市場(chǎng)1.證券交易的基本方法按照證券價(jià)格形成的方式劃分相對(duì)買賣:買賣雙方一對(duì)一的當(dāng)面計(jì)價(jià)還價(jià)的交易方式。拍賣標(biāo)購(gòu)：一個(gè)買主對(duì)多個(gè)賣主或一個(gè)賣主對(duì)多個(gè)買主的交易方式。競(jìng)價(jià)買賣：多個(gè)買主對(duì)多個(gè)賣主的交易方式。按照買賣訂約和清算期限劃分現(xiàn)貨交易期貨交易期權(quán)交易信用交易:保證金買長(zhǎng)、保證金買短回購(gòu)交易：買賣雙方約定時(shí)間和價(jià)格的反向交易。16第7章證券交易市場(chǎng)2.證券交易的基本過程選擇經(jīng)紀(jì)人并開戶委托買賣競(jìng)價(jià)與成交證券的清算與交割過戶17第7章證券交易市場(chǎng)競(jìng)價(jià)與成交競(jìng)價(jià)原則價(jià)格優(yōu)先原則時(shí)間優(yōu)先原則競(jìng)價(jià)方式口頭競(jìng)價(jià)書面競(jìng)價(jià)電腦競(jìng)價(jià)競(jìng)價(jià)結(jié)果全部成交部分成交不成交18第7章證券交易市場(chǎng)證券的清算與交割按照交割期不同劃分交割種類當(dāng)日交割次日交割例行交割特約日交割我國(guó)目前在證券交割上實(shí)行“T+1規(guī)則”，即次日交割19第7章證券交易市場(chǎng)3.證券交易的傭金制度證券交易傭金制度的類型分級(jí)固定傭金制根據(jù)投資者交易量、開戶量等的差異，設(shè)定不同的費(fèi)用率標(biāo)準(zhǔn)浮動(dòng)傭金制完全的自由浮動(dòng)即傭金自由化在給定的區(qū)間內(nèi)自由浮動(dòng)即“有限浮動(dòng)制”我國(guó)現(xiàn)行的傭金制度20第7章證券交易市場(chǎng)四、網(wǎng)上證券交易網(wǎng)上證券交易，是指投資者通過互聯(lián)網(wǎng)來進(jìn)行證券買賣的一種方式，網(wǎng)上證券交易系統(tǒng)一般都有提供實(shí)時(shí)性情，金融資訊，下單，查詢成交回報(bào)，資金劃轉(zhuǎn)等一體化服務(wù)。網(wǎng)上交易與傳統(tǒng)交易的最大區(qū)別就是：投資者發(fā)出的交易指令在到達(dá)證券營(yíng)業(yè)部之前，是通過公共網(wǎng)絡(luò)即互聯(lián)網(wǎng)傳輸?shù)摹?/p>

1.網(wǎng)上證券交易的幾種運(yùn)作模式2.海外網(wǎng)上證券交易制度3.我國(guó)網(wǎng)上證券交易的發(fā)展21第7章證券交易市場(chǎng)1.網(wǎng)上證券交易的幾種運(yùn)作模式證券營(yíng)業(yè)部為經(jīng)濟(jì)主體獨(dú)立開展網(wǎng)上交易的模式“券商網(wǎng)上交易平臺(tái)+該券商營(yíng)業(yè)部”“財(cái)經(jīng)網(wǎng)站交易平臺(tái)+券商營(yíng)業(yè)部”純虛擬營(yíng)業(yè)部模式“網(wǎng)上交易+網(wǎng)下客戶服務(wù)”22第7章證券交易市場(chǎng)2.海外網(wǎng)上證券交易制度美國(guó)網(wǎng)上證券交易美國(guó)網(wǎng)上證券交易業(yè)務(wù)概況美國(guó)網(wǎng)上證券交易發(fā)展的現(xiàn)狀傭金收費(fèi)水平安全性和技術(shù)規(guī)范美國(guó)網(wǎng)上證券交易的監(jiān)管亞太地區(qū)網(wǎng)上證券交易亞太地區(qū)網(wǎng)上證券交易業(yè)務(wù)概況亞太地區(qū)網(wǎng)上證券交易的監(jiān)管23第7章證券交易市場(chǎng)美國(guó)證券交易委員會(huì)對(duì)網(wǎng)上交易經(jīng)紀(jì)商提出的要求快速增長(zhǎng)中保證服務(wù)質(zhì)量按最有利于客戶的方式執(zhí)行他們的交易方式向客戶提供內(nèi)容豐富而平實(shí)易懂的咨詢信息網(wǎng)上廣告宣傳不要使投資者產(chǎn)生不現(xiàn)實(shí)的收益預(yù)期24第7章證券交易市場(chǎng)3.我國(guó)網(wǎng)上證券交易的發(fā)展我國(guó)券商最早嘗試開辦網(wǎng)上交易是在1996年底，到1998年才真正發(fā)展起來。我國(guó)網(wǎng)上證券交易的特點(diǎn):費(fèi)用低廉、操作簡(jiǎn)便、信息快捷全面、自由度大等.

有相當(dāng)多的證券公司僅僅把發(fā)展