國(guó)債期貨交易規(guī)則

國(guó)債期貨交易(qīhuòjiāoyì)規(guī)則

精品資料國(guó)債期貨交割制度3國(guó)債期貨交易合約1國(guó)債期貨風(fēng)控制度2國(guó)債期貨交易(qīhuòjiāoyì)合約精品資料基本概念交易(jiāoyì)合約解讀國(guó)債期貨交易(qīhuòjiāoyì)合約國(guó)債期貨交易合約精品資料國(guó)債(guózhài)期貨交易合約之基礎(chǔ)概念債券債券是要求債務(wù)人向債權(quán)人在規(guī)定期限（到期日）內(nèi)償還(chánghuán)借入款項(xiàng)并支付利息（票息）的債務(wù)工具。2012年債券總托管量達(dá)到23.76萬億，超過滬深股市總市值。精品資料國(guó)債期貨交易合約之基礎(chǔ)(jīchǔ)概念國(guó)債國(guó)債又稱公債，它以國(guó)家信用為基礎(chǔ)，由中央政府通過法定程序和途徑向投資者出具、承諾在一定時(shí)間支付利息(lìxī)和到期償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。記賬式國(guó)債憑證式國(guó)債儲(chǔ)蓄式國(guó)債精品資料國(guó)債期貨作為利率期貨的一個(gè)主要品種，是指買賣雙方通過有組織的交易場(chǎng)所，約定在未來特定時(shí)間(shíjiān)，按預(yù)先確定的價(jià)格和數(shù)量進(jìn)行券款交收的國(guó)債交易方式。國(guó)債期貨交易合約之基礎(chǔ)(jīchǔ)概念精品資料項(xiàng)目國(guó)債期貨股指期貨合約標(biāo)的面額100萬元人民幣，票面利率為3%的5年期名義標(biāo)準(zhǔn)國(guó)債滬深300指數(shù)報(bào)價(jià)方式百元凈價(jià)報(bào)價(jià)指數(shù)點(diǎn)（每點(diǎn)300元）最小變動(dòng)價(jià)位0.002個(gè)點(diǎn)（每張合約最小變動(dòng)20元）0.2個(gè)點(diǎn)合約月份最近的三個(gè)季月（三、六、九、十二季月循環(huán)）當(dāng)月、下月及隨后兩個(gè)季月交易時(shí)間上午交易時(shí)間：9：15—11：30下午交易時(shí)間：13：00—15：15最后交易日（僅上午）：9：15-11：30上午：9：15—11：30下午：13：00—15：15最后交易日上午：9：15—11：30最后交易日下午：13：00—15：00每日價(jià)格最大波動(dòng)限制上一交易日結(jié)算價(jià)的±2%上一交易日結(jié)算價(jià)的±10%最低交易保證金合約價(jià)值的2%合約價(jià)值的12%最后交易日合約到期月份的第二個(gè)星期五合約到期月份的第三個(gè)星期五交割方式實(shí)物滾動(dòng)交割現(xiàn)金交割可交割債券距離交割月首日4-7年的固定利息記賬式國(guó)債無交割結(jié)算價(jià)最后交易日全天成交量加權(quán)平均價(jià)最后交易日標(biāo)的指數(shù)最后2小時(shí)的算術(shù)平均價(jià)國(guó)債期貨交易合約(héyuē)之合約(héyuē)對(duì)比精品資料優(yōu)勢(shì)一擴(kuò)大可交割國(guó)債范圍，防止價(jià)格被操縱，減小逼倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。較單一券種的套期保值效果更好，有利于避險(xiǎn)功能發(fā)揮。真正反映金融市場(chǎng)對(duì)利率水平的預(yù)期，引導(dǎo)債券現(xiàn)券價(jià)格走勢(shì)。優(yōu)勢(shì)(yōushì)二優(yōu)勢(shì)(yōushì)三合約標(biāo)的：

面額100萬元人民幣，票面利率為3%的5年期名義標(biāo)準(zhǔn)國(guó)債國(guó)債期貨交易合約之合約標(biāo)的精品資料報(bào)價(jià)方式的選擇：百元凈價(jià)(jìnɡjià)報(bào)價(jià)。是指以面額100元的國(guó)債價(jià)格為單位進(jìn)行報(bào)價(jià)。凈價(jià)(jìnɡjià)、全價(jià)定義： 凈價(jià)(jìnɡjià)是指?jìng)灰變r(jià)格，應(yīng)計(jì)利息是指自上一利息支付日至買賣結(jié)算日產(chǎn)生的利息收入，全價(jià)是指凈價(jià)(jìnɡjià)與應(yīng)計(jì)利息之和。公式：應(yīng)計(jì)利息額＝票面利率÷365天×已計(jì)息天數(shù)全價(jià)=凈價(jià)(jìnɡjià)+應(yīng)計(jì)利息示例：一個(gè)年利3%面值100元的債券，6月1日發(fā)行，那么在7月1日?qǐng)?bào)價(jià)105元買入，則凈價(jià)(jìnɡjià)為105元，應(yīng)計(jì)利息為3%×100×30/365=0.25元，全價(jià)為105+0.25=105.25元。國(guó)債期貨交易(qīhuòjiāoyì)合約之報(bào)價(jià)方式精品資料9月12月6月TF1309TF1312TF1403TF14063月國(guó)債期貨交易合約(héyuē)之合約(héyuē)月份精品資料2011年滬深300指數(shù)(zhǐshù)期貨日間波幅統(tǒng)計(jì)2005-2011年銀行間5年國(guó)債日間波幅(bōfú)統(tǒng)計(jì)

國(guó)債期貨股指期貨日間絕對(duì)平均波幅0.2元28點(diǎn)最小變動(dòng)價(jià)位0.010.0050.0020.0010.2比值2040100200140國(guó)債期貨交易合約之最小變動(dòng)價(jià)位精品資料銀行(yínháng)間中金(zhōnɡjīn)所證券交易所上午9:30-11:30下午13:00-15:00

上午9:00-12:00下午13:30-16:30上午9:15—11:30下午13:00-15:15覆蓋交易所和銀行間市場(chǎng)的活躍交易時(shí)段。注：最后交易日僅上午交易！國(guó)債期貨交易合約之交易時(shí)間精品資料距離交割月首日4-7年的固定利息記賬式國(guó)債可交割國(guó)債包含5年期、7年期兩個(gè)財(cái)政部關(guān)鍵期限國(guó)債，債券供應(yīng)量穩(wěn)定，2012年發(fā)行(fāháng)5年和7年國(guó)債共13期，約4000億元。其穩(wěn)定的發(fā)行(fāháng)將有助于可交割國(guó)債量保持穩(wěn)定，從而減少逼倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)債(guózhài)期貨交易合約之可交割標(biāo)的精品資料當(dāng)日(dàngrì)最后一小時(shí)成交價(jià)格按成交量加權(quán)平均價(jià)。最后交易日全天成交量加權(quán)平均價(jià)。國(guó)債期貨交易合約(héyuē)之交割結(jié)算價(jià)精品資料國(guó)債期貨交割制度3國(guó)債期貨交易合約1國(guó)債期貨風(fēng)控制度2國(guó)債期貨(qīhuò)風(fēng)控制度精品資料每日價(jià)格(jiàgé)波動(dòng)限制最低保證金制度(zhìdù)持倉(cāng)限制及強(qiáng)平制度國(guó)債期貨風(fēng)控制度國(guó)債期貨風(fēng)控制度精品資料國(guó)債(guózhài)期貨風(fēng)控制度精品資料日本(rìběn)±3日元中國(guó)(zhōnɡɡuó)±2%臺(tái)灣±3臺(tái)幣國(guó)債期貨風(fēng)控制度之漲跌停板精品資料期貨合約 CME維持保證金比率EUREX維持保證金比率10年期國(guó)債期貨 1.30% 1.87% 5年期國(guó)債期貨 1.10% 1.25% 2年期國(guó)債期貨 0.90% 0.47% 國(guó)內(nèi)最低保證金設(shè)為2%國(guó)債期貨風(fēng)控制(kòngzhì)度之最低交易保證金精品資料2%3%4%國(guó)債期貨(qīhuò)風(fēng)控制度之保證金調(diào)整精品資料1200手600手300手國(guó)債期貨風(fēng)控制(kòngzhì)度之梯度限倉(cāng)制度精品資料強(qiáng)行平倉(cāng)BECDA結(jié)算會(huì)員虛擬結(jié)算準(zhǔn)備金余額小于零，且未能在規(guī)定時(shí)限內(nèi)補(bǔ)足客戶、從事自營(yíng)業(yè)務(wù)的交易會(huì)員持倉(cāng)超出持倉(cāng)限額標(biāo)準(zhǔn)，且未能在規(guī)定時(shí)限內(nèi)平倉(cāng)因違規(guī)、違約受到交易所強(qiáng)行平倉(cāng)(pínɡcānɡ)處罰其他(qítā)應(yīng)當(dāng)予強(qiáng)行平倉(cāng)根據(jù)交易所的緊急措施應(yīng)當(dāng)予強(qiáng)行平倉(cāng)國(guó)債期貨風(fēng)控制度之強(qiáng)行平倉(cāng)制度精品資料國(guó)債期貨交割制度3國(guó)債期貨交易合約1國(guó)債期貨風(fēng)控制度2國(guó)債期貨(qīhuò)交割制度精品資料國(guó)債期貨交割三大重要概念國(guó)債期貨交割方式國(guó)債(guózhài)期貨交割制度國(guó)債期貨(qīhuò)交割注意事項(xiàng)國(guó)債期貨交割制度國(guó)債期貨交割流程精品資料國(guó)債期貨合約標(biāo)的——名義標(biāo)準(zhǔn)券（面值100萬，票面利率3%的五年期國(guó)債）實(shí)物交割——可交割債券

（距交割月首日剩余期限4-7年固息國(guó)債）確定各可交割券與名義國(guó)債之間的轉(zhuǎn)換比例轉(zhuǎn)換因子，用比例方式展現(xiàn)了升貼水可交割債券(zhàiquàn)的轉(zhuǎn)換因子由交易所公布，周期內(nèi)數(shù)值固定。TF130694支券國(guó)債期貨交割(jiāogē)制度之三大重要概念精品資料國(guó)債(guózhài)期貨合約標(biāo)的——名義標(biāo)準(zhǔn)券（面值100萬，票面(piàomiàn)利率3%的五年期國(guó)債）實(shí)物交割——可交割債券（距交割月首日剩余期限4-7年固息國(guó)債）買賣雙方等價(jià)交換，但賣方選擇用于交割的券種不同，買方向賣方支付的金額有差別——支付金額即發(fā)票價(jià)格。

發(fā)票價(jià)格=用于交割的債券凈價(jià)+應(yīng)計(jì)利息

=期貨價(jià)格×轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)計(jì)利息TF130694支券國(guó)債期貨交割制度之三大重要概念精品資料國(guó)債(guózhài)期貨合約標(biāo)的——名義標(biāo)準(zhǔn)券（面值(miànzhí)100萬，票面利率3%的五年期國(guó)債）實(shí)物交割——可交割債券（距交割月首日剩余期限4-7年固息國(guó)債）國(guó)債期貨賣方有權(quán)選擇對(duì)其最有利債券用于交割最便宜可交割債券選擇的權(quán)利TF130694支券國(guó)債期貨交割制度之三大重要概念精品資料現(xiàn)金(xiànjīn)交割實(shí)物(shíwù)交割可交割債券規(guī)模較大，風(fēng)險(xiǎn)較低避險(xiǎn)效果好，促進(jìn)舊券活躍交割結(jié)算價(jià)較難確定國(guó)債期貨交割制度之現(xiàn)金交割與實(shí)物交割精品資料交易所國(guó)債期貨合約交割方式美國(guó)（CME)2、5、10、30年期國(guó)債期貨實(shí)物交割德國(guó)（EUREX）長(zhǎng)、中、短期歐元債券期貨實(shí)物交割英國(guó)（LIFEX）英國(guó)政府長(zhǎng)期債券期貨 實(shí)物交割澳大利亞（ASX）3年期澳洲政府國(guó)債期貨 現(xiàn)金交割韓國(guó)（KRX） 3年期韓國(guó)政府中期債券期貨現(xiàn)金交割截止2012年底我國(guó)國(guó)債存量7.7萬億元，2012年累計(jì)發(fā)行國(guó)債1.4萬億元，其中5年期與7年期國(guó)債發(fā)行量占比在20%-25%。隨著(suízhe)關(guān)鍵期限發(fā)行制度的日益成熟，國(guó)債期貨4至7年可交割債券量保持穩(wěn)定，將有效地推動(dòng)國(guó)債期貨平穩(wěn)運(yùn)行。國(guó)債期貨交割(jiāogē)制度之現(xiàn)金交割(jiāogē)與實(shí)物交割(jiāogē)精品資料美國(guó)CME和英國(guó)(yīnɡɡuó)LIFFE：采用滾動(dòng)交割歐洲期貨交易所：采用集中交割。上海期貨交易所：所有產(chǎn)品采用集中交割鄭州商品期貨交易所：采用滾動(dòng)交割大連商品交易所：棕櫚油、線型低密度聚乙烯、聚氯乙烯采用集中交割，黃大豆1號(hào)、黃大豆2號(hào)、豆粕、豆油、玉米等合約則采用滾動(dòng)交割。國(guó)債(guózhài)期貨交割制度之集中交割與滾動(dòng)交割精品資料實(shí)物交割滾動(dòng)交割實(shí)物交割+滾動(dòng)交割國(guó)債(guózhài)期貨交割制度之交割方式精品資料TT+1T+2T+3國(guó)債(guózhài)期貨交割制度之交割流程精品資料買方客戶賣方客戶1、客戶有買方向持倉(cāng)2、客戶資產(chǎn)賬戶中有足夠資金用于

交割貨款，我司作凍結(jié)處理3、客戶提交《交割委托書》意向申報(bào)日（最后交易日）1、客戶有賣方向持倉(cāng)2、客戶有相應(yīng)的國(guó)債3、客戶提交《交割委托書》待交割券從賣方賬戶劃入中金所賬戶。如果是最后交易日，上午11:30之前我司根據(jù)客戶情況在會(huì)服中賣方客戶申報(bào)交割券和交割量；買方客戶申報(bào)債券賬戶。交券日1、中金所根據(jù)同債券市場(chǎng)優(yōu)先原則，采用最小配對(duì)數(shù)方法進(jìn)行交割配對(duì)，在會(huì)服中發(fā)布“交割配對(duì)結(jié)果”以及交割違約情況。2、我司結(jié)算時(shí)，買方客戶扣除交割交割貨款，賣方客戶收到交割貨款。并同時(shí)釋放保證金、釋放持倉(cāng)。配對(duì)繳款日買方客戶收到交割券收券日我司在中金所會(huì)服系統(tǒng)中申報(bào)交割意向，交易所根據(jù)“申報(bào)時(shí)間有限原則”確定配對(duì)成功的持倉(cāng)。結(jié)算時(shí)收取交割手續(xù)費(fèi)。交易所交割(jiāogē)手續(xù)費(fèi)：10元/手滾動(dòng)(gǔndòng)交割國(guó)債期貨交割制度之交割流程精品資料違約方被違約方差額補(bǔ)償罰金中金所國(guó)債期貨交割制度之違約(wéiyuē)處理精品資料可交割國(guó)債標(biāo)準(zhǔn)為在交割月第一個(gè)日歷日剩余期限為4-7年的固定利率記賬式國(guó)