《財(cái)務(wù)案例研究》期末復(fù)習(xí)指導(dǎo)

《財(cái)務(wù)案例研究》期末復(fù)習(xí)指導(dǎo)010920130111提示：考試時(shí)間為90分鐘，所以一定要抓緊時(shí)間！并留足夠的時(shí)間給綜合題。010920130111

一、關(guān)于考試1、本課程考試全國不統(tǒng)一命題，但統(tǒng)一考試時(shí)間。2、考試成績由兩部分組成，形成性考核占20％（形式為平時(shí)作業(yè)和專題討論）；期末考試成績占80％（形式為開卷筆試）。3、試題類型主要為主觀性試題：（1）單項(xiàng)案例分析題：考核對基本概念、理論、方法的掌握及應(yīng)用程度。單項(xiàng)案例分析（簡答）題占全部試題的65％左右。010920130111（2）綜合案例分析題：主要考核對國家財(cái)經(jīng)法規(guī)和財(cái)務(wù)管理方法的掌握程度及綜合應(yīng)用能力。案例分析題中涉及計(jì)算題要求寫出計(jì)算公式及主要計(jì)算過程；需要進(jìn)行理論分析的則要注明相應(yīng)的國家財(cái)經(jīng)法規(guī)。綜合案例分析題有１個題目，占全部試題分值的35％左右。

010920130111二、復(fù)習(xí)要點(diǎn)（一）財(cái)務(wù)基礎(chǔ)案例一：華南石油化工股份有限公司治理結(jié)構(gòu)案例十二：華北汽車集團(tuán)母子公司控制體制0109201301111、法人治理結(jié)構(gòu)的功能與要點(diǎn)（1）法人治理結(jié)構(gòu)包括四大機(jī)構(gòu)：股東大會、董事會、經(jīng)理層和監(jiān)事會。（2）股東大會是公司的權(quán)力機(jī)構(gòu)，董事會是公司的經(jīng)營決策機(jī)構(gòu)，經(jīng)理層屬于執(zhí)行機(jī)構(gòu)，監(jiān)事會是監(jiān)督機(jī)構(gòu)。（3）各部分的組成及功能①股東會議的組成及功能。股東會議是由公司股東組成的機(jī)構(gòu)。在股份公司，股東是指持有公司股票的投資者，在有限公司，股東是指認(rèn)購公司股份的投資者。股東可以是自然人，也可以是法人。010920130111

股東要依法承擔(dān)與其所持有的股份相適應(yīng)的義務(wù)和責(zé)任。一般說來，股東通過股東會議實(shí)現(xiàn)對公司的間接管理權(quán)。股東會議是公司的權(quán)力機(jī)構(gòu)。董事會的組成和公司的重大決策等必須得到股東會議的認(rèn)可和批準(zhǔn)方為有效。②董事會及其功能。董事會是公司的經(jīng)營決策機(jī)關(guān)，對股東大會負(fù)責(zé)，依法對公司進(jìn)行經(jīng)營管理。董事會對外代表公司進(jìn)行業(yè)務(wù)活動，對內(nèi)管理公司的生產(chǎn)和經(jīng)營。也就是說公司的所有內(nèi)外事務(wù)和業(yè)務(wù)都在董事會的領(lǐng)導(dǎo)下進(jìn)行。

010920130111③經(jīng)理及其功能。經(jīng)理是公司事務(wù)和業(yè)務(wù)的執(zhí)行機(jī)構(gòu)，它由包括總經(jīng)理、副總經(jīng)理、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人等在內(nèi)的高級管理人員組成，負(fù)責(zé)處理公司的日常經(jīng)營事務(wù)。這些高級管理人員受聘于董事會，在董事會授權(quán)范圍內(nèi)擁有公司事務(wù)的管理權(quán)，負(fù)責(zé)處理公司的日常經(jīng)營事務(wù)。其中，總經(jīng)理是負(fù)責(zé)公司日常業(yè)務(wù)活動的最重要的管理人員。④監(jiān)事會及其功能。監(jiān)事會是對董事會和經(jīng)理執(zhí)行業(yè)務(wù)的活動實(shí)行監(jiān)督的機(jī)構(gòu)。監(jiān)事會作為公司的監(jiān)察機(jī)構(gòu)，其職責(zé)是對董事會和經(jīng)理的活動實(shí)施監(jiān)督。其內(nèi)容包括一般業(yè)務(wù)上的監(jiān)察，也包括會計(jì)事務(wù)上的監(jiān)察，但對內(nèi)一般不能參與公司的業(yè)務(wù)決策和管理，對外一般無權(quán)代表公司。0109201301112、談?wù)勀銓υO(shè)立獨(dú)立董事的看法以及如何更好發(fā)揮獨(dú)立董事的作用。（1）獨(dú)立董事的概念:是指不在公司擔(dān)任除董事外的其他職務(wù)，并與其所受聘的上市公司及其主要股東不存在可能妨礙其進(jìn)行獨(dú)立客觀判斷的關(guān)系的董事。（2）獨(dú)立董事應(yīng)當(dāng)具備與其行使職權(quán)相適應(yīng)的任職條件:（3）獨(dú)立董事的提名、選舉和更換應(yīng)當(dāng)依法、規(guī)范地進(jìn)行:（4）獨(dú)立董事的作用:（具體可參考第一章網(wǎng)上課堂補(bǔ)充知識）010920130111

3、結(jié)合案例一談?wù)勗摴緸槭裁匆岢霰Ｗo(hù)中小股東權(quán)益？都采取了哪些保護(hù)措施？

因?yàn)樵谀壳暗纳鲜泄緝?nèi)，經(jīng)常出現(xiàn)中小股東遭欺詐或壓制的狀況，為盡量避免此類問題的發(fā)生，該公司提出了保護(hù)中小股東權(quán)益的以下具體措施：（1）制定了一系列的投資者服務(wù)計(jì)劃；（2）認(rèn)真作好公司的信息披露工作；（3）規(guī)范關(guān)聯(lián)交易，避免同業(yè)競爭；（4）通過獨(dú)立董事制度、審計(jì)委員會制度、監(jiān)事會制度、內(nèi)部監(jiān)控制度等辦法，加強(qiáng)對中小投資者的保護(hù)010920130111

4、一個大型企業(yè)集團(tuán)，母公司的功能應(yīng)該如何定位？

答：在一個大型企業(yè)集團(tuán)，要以集權(quán)管理的思想來設(shè)計(jì)集團(tuán)總部（母公司）的功能定位。建立的集權(quán)型財(cái)務(wù)控制體制是否名符其實(shí)，最關(guān)鍵的是要考查①投資決策權(quán)。②對外籌資權(quán)。③收益分配權(quán)。④人事管理權(quán)。⑤工資獎金分配權(quán)。⑥資產(chǎn)處置權(quán)等主要決策權(quán)的劃分。在集權(quán)形式下，公司總部對各子公司、分公司擁有上述六方面強(qiáng)大的控制權(quán)，可以實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)經(jīng)營的規(guī)模效益，避免整個公司在資金籌措、財(cái)務(wù)信息研究、資金運(yùn)營，成本費(fèi)用控制、長期財(cái)務(wù)決策等各方面的低效率重復(fù)、內(nèi)耗。010920130111同時(shí)公司總部可以把各部門、子公司分散的資金集中起來，根據(jù)其戰(zhàn)略意圖調(diào)撥給所屬的其他部門、子公司，或?qū)簳r(shí)閑置的資金集中起來進(jìn)行證券或開發(fā)其他投資，實(shí)現(xiàn)最大的經(jīng)濟(jì)效益。最后總部通常擁有一批優(yōu)秀的財(cái)務(wù)專家，把財(cái)務(wù)管理決策權(quán)集中于他們手中，就能更有力地利用他們的智慧和才干，提高公司財(cái)務(wù)管理。

010920130111（二）籌資運(yùn)作案例二：貴州仙酒股份有限公司的改制上市案例三：2001年中國長江三峽工程開發(fā)總公司企業(yè)債券發(fā)行案例四：吳越儀表發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券本部分內(nèi)容要注意以下幾點(diǎn)：1、普通債券發(fā)行有關(guān)法律和法規(guī)。P44-452、可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行有關(guān)法律和法規(guī)。P60-61010920130111

3、可轉(zhuǎn)換債券籌資與發(fā)行普通股或債券籌資比有何不同？

第一，可轉(zhuǎn)換債券一旦轉(zhuǎn)換成股票，上市公司依然可以獲得長期穩(wěn)定的資本供給，因而可轉(zhuǎn)換債券仍然具有債務(wù)和股權(quán)的雙重性質(zhì)，使公司具有融資的靈活性。

第二，即使出現(xiàn)意外情形，可轉(zhuǎn)換債券也是一種低成本的融資工具，相比紅利來說，一定程度上也起到避稅的作用；

010920130111第三，可轉(zhuǎn)換債券賦予投資者未來可轉(zhuǎn)可不轉(zhuǎn)的權(quán)利，且可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)股有一個過程，可以延緩股本的直接計(jì)入，因此發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券不會像其他股權(quán)融資方式那樣，造成股本極具擴(kuò)張，從而可以緩解對業(yè)績的稀釋；

第四，發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券可以獲得比直接發(fā)行股票更高的股票發(fā)行價(jià)格，一般情況下相比較配股和增發(fā)來說，在擴(kuò)張相同股本的情況下可以募集更多資金。0109201301114、與股票融資比較發(fā)行債券對公司的利弊何在？答（要點(diǎn)）：（1）有利之處：①債券的發(fā)行費(fèi)用較低；②可以鎖定成本；③不會削弱公司現(xiàn)有股東的相對平衡權(quán)力結(jié)構(gòu)；④可提高股東的收益。（2）存在的弊端：①會增加公司的財(cái)務(wù)費(fèi)用和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；②會影響公司的再籌資能力。0109201301115、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券時(shí)對投資者和發(fā)行人雙方利益的保護(hù)規(guī)定及其目的。發(fā)行人設(shè)置贖回條款和回售條款就是為了保護(hù)投資者和發(fā)行人雙方的利益所作出的規(guī)定。

贖回條款是為了保護(hù)發(fā)行人而設(shè)立的，旨在迫使持有可轉(zhuǎn)換債券的投資者提前將其轉(zhuǎn)換成股票，從而達(dá)到增加股本、降低負(fù)債的目的，也避免利率下調(diào)造成的損失。

回售條款是指發(fā)行人股票價(jià)格在一段時(shí)間連續(xù)低于轉(zhuǎn)股價(jià)格后達(dá)到一定的幅度時(shí)，可轉(zhuǎn)換債券持有人按事先約定的價(jià)格將所持有的債券賣給發(fā)行人。投資者應(yīng)特別關(guān)注這一條款，設(shè)置的目的在于有效的控制投資者一旦轉(zhuǎn)股不成帶來的收益風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也可以降低可轉(zhuǎn)換債券的票面利率。010920130111（三）企業(yè)內(nèi)部控制案例六：上海勝華制藥有限公司企業(yè)內(nèi)部控制制度0109201301111、內(nèi)部審計(jì)和財(cái)務(wù)總監(jiān)委派制的關(guān)系內(nèi)部審計(jì)亦稱部門和單位審計(jì)，對于依據(jù)公司法成立的公司來說內(nèi)部審計(jì)是由母公司或公司內(nèi)部專職的審計(jì)機(jī)構(gòu)或?qū)徲?jì)人員依照母公司或公司最高負(fù)責(zé)人的指令所實(shí)施的審計(jì)。財(cái)務(wù)總監(jiān)委派制是母公司向子公司委派財(cái)務(wù)總監(jiān)的一種制度，財(cái)務(wù)總監(jiān)就是以出資者的身份來監(jiān)督、控制經(jīng)營者的財(cái)務(wù)活動和企業(yè)全部財(cái)務(wù)收支過程。

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內(nèi)部審計(jì)與財(cái)務(wù)總監(jiān)委派制的最終目的都是為了維護(hù)作為所有者的母公司的權(quán)益，二者對減少子公司投資失誤，防范經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、避免資產(chǎn)流失等方面均發(fā)揮著不可或缺的作用。但是，內(nèi)部審計(jì)中的審計(jì)人員僅對子公司的經(jīng)營過程、會計(jì)核算和財(cái)務(wù)管理工作進(jìn)行審核、監(jiān)督，并不直接參與該公司的經(jīng)營、會計(jì)核算和財(cái)務(wù)管理等實(shí)際工作；而財(cái)務(wù)總監(jiān)委派制的財(cái)務(wù)總監(jiān)作為母公司財(cái)務(wù)部門的編制人員，由母公司直接委派到子公司，負(fù)責(zé)子公司的財(cái)務(wù)監(jiān)督、參與子公司的經(jīng)營決策，并認(rèn)真執(zhí)行母公司制訂的資金財(cái)務(wù)管理制度。0109201301112、p104案例討論要點(diǎn)：（1）內(nèi)部控制的政策背景分析(p92-95)（2）對其采取的措施進(jìn)行評價(jià)（3）結(jié)論：通過本案例，我們了解了企業(yè)內(nèi)部控制制度的有力管理和良好結(jié)果?？梢?，對一個企業(yè)來說，建立完善的內(nèi)部控制體系是非常必要的。010920130111（四）盈利分配案例九：凌波石化目標(biāo)利潤管理案例十一：川江控股股份有限公司股利分配方案010920130111

1、分析影響目標(biāo)利潤規(guī)劃的因素，這些因素是如何影響目標(biāo)利潤。

（1）資本保值與增值目標(biāo)

實(shí)現(xiàn)資本的保值與最大限度的增值是企業(yè)經(jīng)營理財(cái)?shù)淖罱K目的。保值的根本是增值，沒有增值，也就不可能實(shí)現(xiàn)資本的保值。在市場競爭的環(huán)境下，要想實(shí)現(xiàn)資本保值，要求資本（首先是資產(chǎn)）的增值率不得低于市場的平均水平。從實(shí)現(xiàn)資本保值的目的出發(fā)，要求企業(yè)在目標(biāo)利潤規(guī)劃時(shí)，必須充分考慮所有者的收益期望。當(dāng)然從所有者角度來看，這一利潤目標(biāo)首先是稅后利潤概念。010920130111

（2）市場競爭

站在企業(yè)角度，資本保值增值目標(biāo)源于出資人約束，屬于企業(yè)經(jīng)營理財(cái)?shù)膬?nèi)在目標(biāo)。然而，在市場環(huán)境下，這一內(nèi)在目標(biāo)最終能否實(shí)現(xiàn)，首先取決于企業(yè)在市場中的競爭優(yōu)勢。因此，立足市場競爭，要求企業(yè)必須確立以市場開拓為龍頭的營銷戰(zhàn)略，明確企業(yè)的目標(biāo)市場和具有競爭力與增長潛力的產(chǎn)品定位，通過不間斷地市場滲透、市場開發(fā)、產(chǎn)品開發(fā)與多元化經(jīng)營，實(shí)現(xiàn)與市場的對接，保障企業(yè)銷售目標(biāo)的順利實(shí)現(xiàn)。

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（3）資源的配套程度

能否實(shí)現(xiàn)目標(biāo)銷售，直接取決于企業(yè)各項(xiàng)資源，包括人力資源、物力資源、財(cái)務(wù)資源、管理資源、技術(shù)信息資源等的配套狀況。實(shí)現(xiàn)企業(yè)的銷售目標(biāo)需要考慮企業(yè)各項(xiàng)資源的配套狀況。要保證預(yù)期銷售目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，企業(yè)必須全方位地提高各項(xiàng)資源的素質(zhì)與配套程度，只有這樣才能使目標(biāo)銷售的實(shí)現(xiàn)具有可靠和可信的依據(jù)。

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（4）納稅約束

納稅因素對制定目標(biāo)銷售與目標(biāo)利潤的作用主要表現(xiàn)為對企業(yè)現(xiàn)金流量的影響以及由于納稅而導(dǎo)致企業(yè)主權(quán)資本增值率的降低等方面。由于資本實(shí)際增值率或報(bào)酬率完全是一種稅后的概念，而符合市場競爭及資本保值與增值需要的目標(biāo)利潤，首先應(yīng)當(dāng)是一種息稅前利潤概念。要使所有者或出資人的期望收益目標(biāo)實(shí)現(xiàn)，首先要使企業(yè)資產(chǎn)的息稅前收益率達(dá)到甚至超過社會或行業(yè)平均水平，同時(shí)通過對成本開支的嚴(yán)格控制以及稅收籌劃的有效實(shí)施與資本結(jié)構(gòu)的合理安排，確保稅后利潤目標(biāo)預(yù)期的順利實(shí)現(xiàn)。

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（5）其他利益相關(guān)者的影響

企業(yè)財(cái)務(wù)行為不單與所有者的利益密切相關(guān)，同時(shí)也對其他利益相關(guān)者，如債權(quán)人、供應(yīng)商、顧客及整個社會的利益產(chǎn)生直接或間接的影響。如果企業(yè)在制定目標(biāo)利潤時(shí)，完全只考慮所有者保值增值目的，而忽略了其他相關(guān)者的期望，勢必?fù)p害其他利益相關(guān)者的權(quán)益。如債權(quán)人，尤其是長期貸款人將發(fā)現(xiàn)企業(yè)用于債務(wù)擔(dān)保的資產(chǎn)價(jià)值低到不能再低；企業(yè)對環(huán)境保護(hù)方面的投資將最小化等。出現(xiàn)這些情形，勢必招致其他利益相關(guān)者的強(qiáng)烈抵制，不僅會極大地?fù)p害企業(yè)的市場形象與競爭地位，而且必然對銷售與利潤目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)產(chǎn)生巨大的阻力，甚至完全無法實(shí)現(xiàn)。因此要求企業(yè)在制定利潤目標(biāo)時(shí)，必須對其他利益相關(guān)者的合法權(quán)益有一個較為適當(dāng)?shù)目紤]。010920130111

２、案例九中目標(biāo)利潤管理包括哪幾個環(huán)節(jié)？

目標(biāo)利潤管理是在目標(biāo)利潤規(guī)劃的基礎(chǔ)上，通過過程控制和結(jié)果考核，確保目標(biāo)利潤實(shí)現(xiàn)；通過差異分析和結(jié)果考核，并結(jié)合外部環(huán)境變化，重新進(jìn)行下一期目標(biāo)利潤規(guī)劃。因此，目標(biāo)利潤管理是一個封閉的管理循環(huán)，包括三個基本環(huán)節(jié)，如下圖所示。目標(biāo)利潤規(guī)劃

過程控制

結(jié)果考核

差異分析和環(huán)境分析

目標(biāo)利潤管理通過利潤指標(biāo)的確定，為企業(yè)的經(jīng)營確立了奮斗目標(biāo)；通過過程控制充分利用和組合有限的資源；通過結(jié)果考核和相應(yīng)的激勵措施充分調(diào)動全員的積極性。010920130111

3、談?wù)劰镜墓衫峙湔邔υ摴究沙掷m(xù)增長能力和公司市場價(jià)值會產(chǎn)生何種影響？

答：（1）對公司增長力的影響。由于送股和轉(zhuǎn)贈股份都會直接導(dǎo)致股本規(guī)模的擴(kuò)充，在利潤尤其是經(jīng)營利潤沒有同步增長的狀態(tài)下，直接會導(dǎo)致每股收益或凈資產(chǎn)收益率的稀釋，相應(yīng)影響每股市價(jià)和潛在投資者對公司的成長性產(chǎn)生疑惑。（2）對公司市場價(jià)值的影響。從該公司歷年股利分配政策看是采取的不規(guī)則股利政策。這同大多數(shù)上市公司的分配政策趨同。但無論采取何種分配政策公司其目的仍然是增加公司整體市值。但從該公司這種大規(guī)模的送配方案，其最終結(jié)果一方面導(dǎo)致股價(jià)嚴(yán)重下跌，直接影響現(xiàn)實(shí)股東利益；另一方面，由于公司留成比例降低導(dǎo)致后勁不足，直接體現(xiàn)到潛在投資者對該公司未來的投資熱情下降，繼而影響以后的股價(jià)走勢。010920130111（五）資產(chǎn)重組案例十三：蘭島啤酒集團(tuán)購并擴(kuò)張0109201301111、談?wù)勌m島啤酒集團(tuán)在并購中是如何鎖定經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的？

蘭啤在自己與被收購企業(yè)之間搭起了品牌和財(cái)務(wù)兩道防火墻。收購?fù)瓿珊?，蘭啤基本上會采用當(dāng)?shù)卦械钠放苹蛘咧匦缕鹨粋€品牌，這既是對蘭啤品牌的保護(hù)，也容易融入當(dāng)?shù)厥袌觥４送?，在?cái)務(wù)方面可能的包袱也要預(yù)先清理干凈。蘭啤把收購的企業(yè)都變成了事業(yè)部下的獨(dú)立子公司，它們都是一級法人，擴(kuò)建時(shí)都是它們自己申請的貸款，因此成本都是由它們來負(fù)擔(dān)的，如果情況不好時(shí)就可以關(guān)掉。這兩道防火墻是鎖定并購的高招。010920130111

2、并購有哪些種類？蘭島啤酒采用的是哪種？（1）橫向并購：當(dāng)并購方與被并購方處于同一行業(yè)、生產(chǎn)或經(jīng)營同一產(chǎn)品,并購使資本在同一市場領(lǐng)域或部門集中時(shí),則稱之為橫向并購。（2）縱向并購：縱向并購是對生產(chǎn)工藝或經(jīng)營方式上有前后關(guān)聯(lián)的企業(yè)進(jìn)行的并購,是生產(chǎn)、銷售的連續(xù)性過程中互為購買者和銷售者(即生產(chǎn)經(jīng)營上互為上下游關(guān)系)的企業(yè)之間的并購。（3）混合并購：混合并購是對處于不同產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域、產(chǎn)品屬于不同市場,且與其產(chǎn)業(yè)部門之間不存在特別的生產(chǎn)技術(shù)聯(lián)系的企業(yè)進(jìn)行并購本案例采用的是第一種0109201301113、蘭島啤酒采用的并購方式有哪些？各有何利弊？主要有以下幾種并購形式：一種是破產(chǎn)收購，對山東省日照、平原等企業(yè)的收購，采用的就是這個辦法。再就是承接全部債務(wù)的兼并，即蘭啤承擔(dān)全部債務(wù)，取得被并購方的資產(chǎn)所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)。這種方式的最大特點(diǎn)是對蘭啤既可以避免籌資的“尷尬”，也不需占用資金，同時(shí)還伴隨相應(yīng)的優(yōu)惠政策。比如：按國家、省、市給蘭啤的政策，享受銀行貸款掛賬停息5～7年的待遇，使企業(yè)可以得到休養(yǎng)生息的機(jī)會和條件，這個辦法在蘭島平度啤酒廠已有了成功的范例。還有就是承擔(dān)部分債務(wù)或用投資方式收購其51％的股權(quán)。在這方面最典型的例子就是收購菏澤啤酒廠、珠海啤酒廠等。010920130111

4、對下面案例就重組的動因和效應(yīng)方面等進(jìn)行點(diǎn)評200×年5月9日，中興汽車非常低調(diào)地宣布，在華晨中國退出中興汽車后，由香港聯(lián)合領(lǐng)導(dǎo)公司、寧波華翔集團(tuán)股份有限公司與河北田野汽車集團(tuán)有限公司共同投資，組建新的河北中興汽車有限公司。此次寧波華翔受讓了華晨26.3％的股權(quán)；另外在英屬維爾京群島注冊的聯(lián)合領(lǐng)導(dǎo)控股有限公司受讓了華晨33.7％的股權(quán)。中興的股權(quán)雖然發(fā)生了變化，但其核心管理團(tuán)隊(duì)仍保持穩(wěn)定。來自華晨的肖偉、陳貞華為核心的領(lǐng)導(dǎo)層還繼續(xù)留任原職。而且由于新股東的重組，理順了先前存在的產(chǎn)權(quán)關(guān)系，并注入了新的資金，在產(chǎn)權(quán)重組的同時(shí)加強(qiáng)了其在產(chǎn)業(yè)鏈上的延伸。

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在極短的時(shí)間內(nèi)完成公司的重組，主要目的是避免股東變動可能對公司帶來的不利影響。重組完成后，河北田野因持有新公司40％的股權(quán)而成為大股東，對公司今后的發(fā)展也更具“話語權(quán)”。中興汽車概況：河北中興汽車制造有限公司是1992年經(jīng)中國政府批準(zhǔn)設(shè)立的中外企業(yè)。1999年10月，由香港華晨控股有限公司持有60％的股份，河北田野汽車集團(tuán)有限公司持有40％的股份。注冊資本3000萬美元，總資產(chǎn)4.6億元，年生產(chǎn)能力5萬輛。1999年到2002年，中興汽車產(chǎn)銷量已翻三番，在同行業(yè)汽車企業(yè)中名列三甲。而去年中興以40％的增長率再次令同行注目。河北中興近兩年在國內(nèi)皮卡和低端SUV行業(yè)迅速崛起，主要源自華晨汽車的介入。010920130111（六）預(yù)算管理案例七山東新華集團(tuán)全面預(yù)算管理010920130111

1、新華集團(tuán)全面預(yù)算管理的體系構(gòu)成包括哪幾方面以及它們之間的關(guān)系

預(yù)算體系是利潤全面預(yù)算管理的載體，目標(biāo)利潤是利潤全面預(yù)算管理的起點(diǎn)，為實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤而編制的各項(xiàng)預(yù)算構(gòu)成利潤全面預(yù)算管理的預(yù)算體系，它主要包括：（1）目標(biāo)利潤；（2）銷售預(yù)算；（3）銷售費(fèi)及管理費(fèi)預(yù)算；（4）生產(chǎn)預(yù)算；（5）直接材料預(yù)算；（6）直接人工預(yù)算；（7）制造費(fèi)用預(yù)算；（8）存貨預(yù)算；（9）產(chǎn)成品成本預(yù)算；（10）現(xiàn)金預(yù)算；（11）資本預(yù)算；（12）預(yù)計(jì)損益表；（13）預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表。

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目標(biāo)利潤是預(yù)算編制的起點(diǎn)，編制銷售預(yù)算是根據(jù)目標(biāo)利潤編制預(yù)算的首要步驟，然后再根據(jù)以銷定產(chǎn)原則編制生產(chǎn)預(yù)算，同時(shí)編制所需要的銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用預(yù)算；在編制生產(chǎn)預(yù)算時(shí)，除了考慮計(jì)劃銷售量外，還應(yīng)當(dāng)考慮現(xiàn)有的存貨和年末的存貨；生產(chǎn)預(yù)算編制以后，還要根據(jù)生產(chǎn)預(yù)算來編制直接材料預(yù)算、直接人工預(yù)算、制造費(fèi)用預(yù)算；產(chǎn)品成本預(yù)算和現(xiàn)金預(yù)算是有關(guān)預(yù)算的匯總，預(yù)計(jì)損益表、資產(chǎn)負(fù)債表是全部預(yù)算的綜合。同時(shí)預(yù)算指標(biāo)的細(xì)化分解又形成了不同層面的分預(yù)算，構(gòu)成了企業(yè)完整的預(yù)算體系。010920130111（七）財(cái)務(wù)戰(zhàn)略案例十四：深科新出售深佳和公司010920130111

1、經(jīng)營上的專業(yè)化與多元化的戰(zhàn)略各有何利弊？

多元化是指將企業(yè)集團(tuán)的業(yè)務(wù)經(jīng)營分散與不同的生產(chǎn)領(lǐng)域或不同的產(chǎn)品和業(yè)務(wù)項(xiàng)目，多元化必然伴隨經(jīng)營結(jié)構(gòu)與市場結(jié)構(gòu)的改變，多元化作為一種戰(zhàn)略取向，意味著集團(tuán)將優(yōu)勢分散與不同的產(chǎn)業(yè)或部門，也將面臨不同的進(jìn)入壁壘。多元化在理論上被認(rèn)為是分散投資風(fēng)險(xiǎn)的最佳辦法，因?yàn)榧瘓F(tuán)可以通過不同成員企業(yè)的盈虧互補(bǔ)，來降低集團(tuán)整體的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。專業(yè)化是指將企業(yè)集團(tuán)的投資與業(yè)務(wù)經(jīng)營重點(diǎn)放在某一特定的生產(chǎn)領(lǐng)域或業(yè)務(wù)項(xiàng)目上，投資通常伴隨生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模的擴(kuò)大和市場規(guī)模的擴(kuò)大，而不會引起經(jīng)營結(jié)構(gòu)和市場結(jié)構(gòu)的改變。其優(yōu)勢是一種發(fā)揮規(guī)模經(jīng)營優(yōu)勢的策略，但這種策略存在較大風(fēng)險(xiǎn)，其原因是特定產(chǎn)業(yè)與市場的容量有限，產(chǎn)業(yè)發(fā)展有其周期性，企業(yè)發(fā)展也存在周期性，從而使集團(tuán)所屬產(chǎn)業(yè)或產(chǎn)品處于衰退期時(shí)，面臨的風(fēng)險(xiǎn)將無法分散。010920130111

2、對教材P251頁“廣西河池化工股份有限公司出售附屬公司廣西南開天河科技發(fā)展有限公司資產(chǎn)”案例進(jìn)行分析。答：（一）公司選擇剝離的動因1、適應(yīng)經(jīng)營環(huán)境變化，調(diào)整經(jīng)營戰(zhàn)略2、提高管理效率3、提高資源利用效率（二）剝離對公司影響剝離并非是公司經(jīng)營失敗的標(biāo)志，它可能是公司發(fā)展戰(zhàn)略的一種合理選擇，即與擴(kuò)張戰(zhàn)略相對應(yīng)的收縮戰(zhàn)略。該公司2000年業(yè)績不錯，剝離資產(chǎn)與公司經(jīng)營失敗并不搭邊。該公司的思路在于：通過剝離那些不適于公司長期戰(zhàn)略、沒有成長潛力或影響公司整體業(yè)務(wù)發(fā)展的資產(chǎn)，可更集中精力于其經(jīng)營重點(diǎn)，從而通過業(yè)務(wù)重組使企業(yè)經(jīng)營更具競爭優(yōu)勢。同時(shí)，剝離還可以使公司資產(chǎn)獲得更有效的配置，提高公司資產(chǎn)的質(zhì)量和資本的市場價(jià)值。剝離還使公司增加了現(xiàn)金，補(bǔ)充了公司的流動資金。010920130111三、做綜合案例題的方法：將案例與國家政策法規(guī)進(jìn)行核對，分析存在的問題，提出改進(jìn)建議。框架答案應(yīng)該包括兩個方面：一是此案例的成功之處，二是指出該案例存在的關(guān)鍵問題，就問題存在的原因和具體表現(xiàn)可以有不同的討論意見。下面以p59案例討論“2001年中國廣東核電集團(tuán)有限責(zé)任公司企業(yè)債券的發(fā)行方案”為例進(jìn)行分析：0109201301112001年中國廣東核電集團(tuán)有限責(zé)任公司企業(yè)債券的基本要項(xiàng)：1、發(fā)行人：中國廣東核電集團(tuán)有限責(zé)任公司

發(fā)行人注冊資本102億元，是中國廣東核電集團(tuán)的核心企業(yè)，為經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)組建的大型企業(yè)集團(tuán)。截止2000年12月31日，中國廣東核電集團(tuán)公司總資產(chǎn)為512.9億元，凈資產(chǎn)為118.9億元，2000年度實(shí)現(xiàn)主業(yè)收入67.9億元，利潤總額26.7億元，凈利潤18.9億元。而且從近年經(jīng)營業(yè)績來看，其主業(yè)收入、利潤總額、凈利潤均呈穩(wěn)定增長之勢。

2、公司信用等級。中誠信國際信用評級有限責(zé)任公司以信評委函字［2001］第017號文評定本期債券信用等級為AAA級。

0109201301113、發(fā)行規(guī)模。人民幣25億元整

4、債券期限。7年。上市前可協(xié)議轉(zhuǎn)讓、上市后可自由買賣。

5、債券利率。固定年利率為4.12%（同期銀行利率為2.25%）6、發(fā)行價(jià)格。按面值平價(jià)發(fā)行，以1000元人民幣為一個認(rèn)購單位。

7、發(fā)行期限：2001年12月11日至12月31日。

8、債券形式：實(shí)名制記帳式。二級托管方式，使用中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司統(tǒng)一印制的企業(yè)債券托管憑證。

9、還本付息方式。單利，每年付息一次，最后一期利息隨本金一并支付。上市前通過承銷商在原銷售網(wǎng)點(diǎn)兌付；上市后通過交易所系統(tǒng)進(jìn)行。01092013011110、主承銷商和擔(dān)保人：國家開發(fā)銀行。本期券由國家開發(fā)銀行提供無條件不可撤銷連帶責(zé)任保證。

11、上市交易：在深或滬交易所上市。預(yù)計(jì)發(fā)行結(jié)束后，一至兩月內(nèi)。

12、籌資用途：發(fā)行債券所募集的25億元資金用于歸還發(fā)行人為嶺澳核電站項(xiàng)目籌措的由國家開發(fā)銀行提供的人民幣搭橋貸款以及嶺澳核電站項(xiàng)目工程建設(shè)。所募資投向的嶺澳核電站是國家"九五"開工的基建項(xiàng)目中最大的能源項(xiàng)目之一，已于97年5月正式開工，目前項(xiàng)目正處于安裝調(diào)試高峰期，首期建設(shè)的兩臺百萬千瓦級核能發(fā)電機(jī)組將分別于2002年7月和2003年3月投入商業(yè)運(yùn)行。010920130111廣東核電集團(tuán)有限責(zé)任公司是中國廣東核電集團(tuán)的核心企業(yè)，為國務(wù)院批準(zhǔn)組建的大型企業(yè)集團(tuán)，發(fā)行債券所籌集的資金用于投向嶺澳核電站，而嶺澳核電站是國家“九五”開工的基建項(xiàng)目中的能源項(xiàng)目之一，根據(jù)案例資料，嶺澳核電站竣工后將為核電集團(tuán)有限公司帶來良好的經(jīng)濟(jì)效益。一、債券發(fā)行的合法性分析：1、《中華人民共和國公司法的相關(guān)規(guī)定2、國務(wù)院頒布《企業(yè)債券管理?xiàng)l例》的規(guī)定比如：010920130111（1）股份有限公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣三千萬