汽車(chē)與零部件行業(yè)：cybertruck即將量產(chǎn)相關(guān)零部件公司有望受益

告有關(guān)分析師的申明，見(jiàn)本報(bào)告最后部分。其他重要信息披露見(jiàn)分析師申明之后部分，或請(qǐng)與您的投資代表聯(lián)系。并請(qǐng)閱讀本證券研究報(bào)告最后一頁(yè)的免責(zé)申明。核核心觀點(diǎn)mrEV量比例約為1.3%，滲透率低。與燃油皮卡相比，純電皮成本低、維護(hù)成本低及性能強(qiáng)勁等優(yōu)點(diǎn)。隨著純電皮卡新車(chē)型陸續(xù)上計(jì)純電皮卡滲透率將有望迅速提升。kbertruck市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)主要體現(xiàn)在：購(gòu)車(chē)及使用成本較低、牽引及載重能力出的動(dòng)力性能等。投資建議與投資標(biāo)的投資建議與投資標(biāo)的Cybertruck廠的公司有望受益。建議關(guān)注：新泉股份、銀輪股份、嶸泰股份、拓普集團(tuán)、愛(ài)柯迪、岱三花智控等。中性(維持)業(yè)告發(fā)布日期汽車(chē)與零部件行業(yè)jiangxueqing@軒產(chǎn)業(yè)鏈競(jìng)爭(zhēng)格局重塑，催生更多阿爾法強(qiáng)的公司：——汽車(chē)行業(yè)2023年度投資策略3季度行業(yè)整體經(jīng)營(yíng)改善，關(guān)注盈利增長(zhǎng)確定性強(qiáng)的公司：——前3季度經(jīng)營(yíng)分析及投資策略2季度整體承壓、公司分化，預(yù)計(jì)3季度盈利整體改善：——行業(yè)上半年經(jīng)營(yíng)分析及投資策略2022-11-262022-11-062022-09-12特斯拉Cybertruck訂單波動(dòng)、特斯拉Cybertruck產(chǎn)能進(jìn)程不達(dá)預(yù)期、皮卡行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇資料來(lái)源：公司數(shù)據(jù).東方證券研究所預(yù)測(cè).每股收益使用最新股本全面攤薄計(jì)算2 4 有關(guān)分析師的申明，見(jiàn)本報(bào)告最后部分。其他重要信息披露見(jiàn)分析師申明之后部分，或請(qǐng)與您的投資代表聯(lián)系。并請(qǐng)閱讀本證券研究報(bào)告最后一頁(yè)的免責(zé)申明。3 有關(guān)分析師的申明，見(jiàn)本報(bào)告最后部分。其他重要信息披露見(jiàn)分析師申明之后部分，或請(qǐng)與您的投資代表聯(lián)系。并請(qǐng)閱讀本證券研究報(bào)告最后一頁(yè)的免責(zé)申明。41美國(guó)皮卡行業(yè)集中度高，2022年銷(xiāo)量比重在18%左右2014年美國(guó)皮卡行業(yè)銷(xiāo)量占汽車(chē)行業(yè)總銷(xiāo)量比重為13.8%，至2020年逐步提升至19.7%，從2014-2020年銷(xiāo)量占比提升6.0個(gè)百分點(diǎn)；2021-2022年由于特斯拉車(chē)型在美國(guó)銷(xiāo)量及市占率增。美國(guó)皮卡行業(yè)銷(xiāo)量(萬(wàn)輛)0%201420152016201720182019202020212022數(shù)據(jù)來(lái)源：goodcarbadcar、網(wǎng)上車(chē)市、皮卡車(chē)市、東方證券研究所20212022數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、goodcarbadcar、網(wǎng)上車(chē)市、皮卡車(chē)市、東方證券研究所主要參與者包括通用、福特、Stellantis、豐田、日產(chǎn)、本田、現(xiàn)代等全球頭部汽車(chē)集團(tuán)以及分別為32.5%、29.0%、20.2%，合計(jì)市場(chǎng)份額達(dá)81.6%，余下企業(yè)中豐田銷(xiāo)量份額通用、福特、Rivian合計(jì)銷(xiāo)量份額達(dá)到62.1%，占據(jù)美國(guó)皮卡市場(chǎng)的過(guò)半銷(xiāo)量；其次是歐系品牌Stellantis日產(chǎn)、本田等銷(xiāo)量份額加總為16.4%，其日產(chǎn)的銷(xiāo)量份額相對(duì)較低；韓系品牌現(xiàn)代的銷(xiāo)量份額較低。有關(guān)分析師的申明，見(jiàn)本報(bào)告最后部分。其他重要信息披露見(jiàn)分析師申明之后部分，或請(qǐng)與您的投資代表聯(lián)系。并請(qǐng)閱讀本證券研究報(bào)告最后一頁(yè)的免責(zé)申明。Q通用福特豐田本田現(xiàn)通用福特豐田本田現(xiàn)代)).寸\3s.Q\s0.s\s?.0\數(shù)據(jù)來(lái)源：goodcarbadcar、網(wǎng)上車(chē)市、皮卡車(chē)市、東方證券研究所通用福特通用福特豐田本田現(xiàn)代3.)\).Q\0.3\)).8\30.8\s3.s\s?.3\數(shù)據(jù)來(lái)源：goodcarbadcar、網(wǎng)上車(chē)市、皮卡車(chē)市、東方證券研究所型s0ss年美國(guó)皮卡市場(chǎng)部分車(chē)型銷(xiāo)量(萬(wàn)輛)s0)00數(shù)據(jù)來(lái)源：goodcarbadcar、網(wǎng)上車(chē)市、皮卡車(chē)市、東方證券研究所型s0s)年美國(guó)皮卡市場(chǎng)部分車(chē)型銷(xiāo)量(萬(wàn)輛)s0)00數(shù)據(jù)來(lái)源：goodcarbadcar、網(wǎng)上車(chē)市、皮卡車(chē)市、東方證券研究所2美國(guó)電動(dòng)皮卡滲透率低，成長(zhǎng)空間較大C有關(guān)分析師的申明，見(jiàn)本報(bào)告最后部分。其他重要信息披露見(jiàn)分析師申明之后部分，或請(qǐng)與您的投資代表聯(lián)系。并請(qǐng)閱讀本證券研究報(bào)告最后一頁(yè)的免責(zé)申明。62022年美國(guó)純電皮卡總銷(xiāo)量約為3.39萬(wàn)輛，占2022年美國(guó)皮卡銷(xiāo)量比例約為1.3%，美國(guó)純電與燃油皮卡相比，純電皮卡具備燃料成本低、維護(hù)成本低及性能強(qiáng)勁等優(yōu)點(diǎn)，在美國(guó)皮卡市場(chǎng)的單量超過(guò)17萬(wàn)輛，預(yù)計(jì)各純電皮卡車(chē)型在手訂單數(shù)均將超過(guò)2023年產(chǎn)能，純電皮卡車(chē)型仍將處于供不應(yīng)求狀態(tài)。隨著新車(chē)型陸續(xù)上市、現(xiàn)有車(chē)型產(chǎn)能逐步擴(kuò)張，預(yù)計(jì)純電皮卡滲透率將有望快銷(xiāo)量(輛)00merEVF0merEV數(shù)據(jù)來(lái)源：CoxAutomotive、東方證券研究所訂單量(輛)000FRivianGMCChevroletghtningRTRSHummerEVSilveradoEV數(shù)據(jù)來(lái)源：福特官網(wǎng)、insideevs、東方證券研究所3Cybertruck競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)：使用成本、牽引性能及智能化Cybertruck本：基礎(chǔ)版本單電機(jī)后輪驅(qū)動(dòng)版起售價(jià)3.99萬(wàn)美元，具備250英里(約402公里)續(xù)航里程及7500磅(約3401公斤)牽引能力，0-60英里/小時(shí)加速時(shí)間不超過(guò)6.5s；進(jìn)階版本雙電機(jī)全輪驅(qū)動(dòng)版/三電機(jī)全輪驅(qū)動(dòng)版起售價(jià)分別為4.99/6.99萬(wàn)美元，續(xù)航里程分別為300/500英里(約482/804公里)，牽引能力分別為10000/14000磅(約4536/6350公斤)，0-60英里/小時(shí)加速時(shí)間不超過(guò)4.5/2.9s。版本單電機(jī)后驅(qū)版雙電機(jī)全驅(qū)版三電機(jī)全驅(qū)版預(yù)售價(jià)3.99萬(wàn)美元4.99萬(wàn)美元6.99萬(wàn)美元車(chē)身尺寸(mm)027*1925續(xù)航里程(km)>402>483>8040-60mph加速時(shí)間(s)<6.5<4.5<2.9最高車(chē)速(km/h)176192208有關(guān)分析師的申明，見(jiàn)本報(bào)告最后部分。其他重要信息披露見(jiàn)分析師申明之后部分，或請(qǐng)與您的投資代表聯(lián)系。并請(qǐng)閱讀本證券研究報(bào)告最后一頁(yè)的免責(zé)申明。7牽引能力(磅)75006注：數(shù)據(jù)為特斯拉官網(wǎng)2019年歷史數(shù)據(jù)，后續(xù)或?qū)⒋嬖诟驴赡軘?shù)據(jù)來(lái)源：特斯拉官網(wǎng)、卡車(chē)之家、東方證券研究所Cybertruck擁有極具辨識(shí)度的平直線條和棱角造型設(shè)計(jì)以及出眾的動(dòng)力性能，并融入U(xiǎn)ltra-HardXArmoredGlass研技術(shù)，在提升耐用性和安全性的同時(shí)實(shí)現(xiàn) uckXSpaceXStarship箭，具備出色的抗沖擊、抗凹痕及抗腐蝕性能，能夠抵御9毫米口徑手槍子彈沖擊，為駕乘安全保駕護(hù)航。由于這種新型不銹鋼材料強(qiáng)度過(guò)高，傳適用，因此特斯拉采用了鍥形設(shè)計(jì)打造Cybertruck。 (2)ArmoredGlass裝甲玻璃。Cybertruck裝配了采用多種聚合物層狀復(fù)合材料制成的高強(qiáng)度吸收并重定向外部沖擊力，從而提升抗沖擊及耐破裂性能。 (3)功能性優(yōu)異。Cybertruck頂配版本牽引性能達(dá)14000磅，在同類(lèi)車(chē)型中處于第一梯隊(duì)，能Cybertruck的可上數(shù)據(jù)來(lái)源：特斯拉官網(wǎng)、東方證券研究所有關(guān)分析師的申明，見(jiàn)本報(bào)告最后部分。其他重要信息披露見(jiàn)分析師申明之后部分，或請(qǐng)與您的投資代表聯(lián)系。并請(qǐng)閱讀本證券研究報(bào)告最后一頁(yè)的免責(zé)申明。8數(shù)據(jù)來(lái)源：特斯拉官網(wǎng)、東方證券研究所數(shù)據(jù)來(lái)源：特斯拉官網(wǎng)、東方證券研究所的動(dòng)力性能等。價(jià)格區(qū)間(萬(wàn)美元)?s)注：Cybertruck數(shù)據(jù)為特斯拉官網(wǎng)2019年歷史數(shù)據(jù)，后續(xù)或?qū)⒋嬖诟驴赡軘?shù)據(jù)來(lái)源：特斯拉官網(wǎng)、福特官網(wǎng)、Ramtruck官網(wǎng)、雪佛蘭官網(wǎng)、卡車(chē)之家、東方證券研究所省約)3Q0-)S00美元使用成本，以)0年使用壽命計(jì)算，預(yù)計(jì)純電皮卡在生命周期內(nèi)能夠節(jié)省有關(guān)分析師的申明，見(jiàn)本報(bào)告最后部分。其他重要信息披露見(jiàn)分析師申明之后部分，或請(qǐng)與您的投資代表聯(lián)系。并請(qǐng)閱讀本證券研究報(bào)告最后一頁(yè)的免責(zé)申明。9動(dòng)機(jī)及變速箱維護(hù)等維護(hù)工作，從而進(jìn)一步降低使用成本，低使用成本將有望成為Cybertruck等的一大亮點(diǎn)。每年平均燃料成本(美元)0Silverado數(shù)據(jù)來(lái)源：fueleconomy、東方證券研究所Cybertruck牽引能力及載重能力出眾。牽引及載貨是皮卡車(chē)型的主要功能，因此牽引能力及載重比燃油及純電皮卡車(chē)型；Cybertruck三電機(jī)全驅(qū)版最大有效載荷達(dá)3500磅，其k最大牽引能力(磅)000CybertruckFordFRamChevroletFordF-150RivianR1TSilveradoLighting注：Cybertruck數(shù)據(jù)為特斯拉官網(wǎng)2019年歷史數(shù)據(jù)，后續(xù)或?qū)⒋嬖诟驴赡軘?shù)據(jù)來(lái)源：特斯拉官網(wǎng)、福特官網(wǎng)、Ramtruck官網(wǎng)、雪佛蘭官網(wǎng)、Rivian官網(wǎng)、caranddriver、卡車(chē)之家、東方證券研究所最大有效載荷(磅)000CybertruckFordFRam1500ChevroletFordF-150RivianR1TSilveradoLighting注：Cybertruck數(shù)據(jù)為特斯拉官網(wǎng)2019年歷史數(shù)據(jù)，后續(xù)或?qū)⒋嬖诟驴赡軘?shù)據(jù)來(lái)源：特斯拉官網(wǎng)、福特官網(wǎng)、Ramtruck官網(wǎng)、雪佛蘭官網(wǎng)、Rivian官網(wǎng)、caranddriver、卡車(chē)之家、東方證券研究所CybertruckAutopilotFSDHardware先。現(xiàn)階段北美主流皮卡車(chē)型主要輔助駕駛配置包括自適應(yīng)巡航(ACC)、車(chē)道保持輔助(LKA)、車(chē)道偏離預(yù)警(LBW)、盲點(diǎn)警告(BSW)、自動(dòng)緊急制動(dòng)(AEB)、泊車(chē)及拖車(chē)輔助等，少部分高端車(chē)型配備主動(dòng)駕駛輔助系統(tǒng)(ADA)，例如福特BlueCruise、通用SuperCruise等。根據(jù)特斯拉官網(wǎng)，Cybertruck將標(biāo)配Autopilot自動(dòng)輔助駕駛系統(tǒng)，預(yù)計(jì)也將支持FSD(完全自動(dòng)駕駛系統(tǒng))。特斯拉Autopilot支持自動(dòng)輔助導(dǎo)航駕駛、自動(dòng)輔助變道、自動(dòng)泊車(chē)、智能召喚等進(jìn)階功能，較主有關(guān)分析師的申明，見(jiàn)本報(bào)告最后部分。其他重要信息披露見(jiàn)分析師申明之后部分，或請(qǐng)與您的投資代表聯(lián)系。并請(qǐng)閱讀本證券研究報(bào)告最后一頁(yè)的免責(zé)申明。reHardwaredwareCybertruck。數(shù)據(jù)來(lái)源：特斯拉官網(wǎng)、福特官網(wǎng)、Ramtruck官網(wǎng)、雪佛蘭官網(wǎng)、Rivian官網(wǎng)、東方證券研究所Cybertruck驅(qū)版預(yù)估最大輸出RamTRX，大幅領(lǐng)先于另外2款可比車(chē)型；最大扭矩達(dá)1000磅s能優(yōu)勢(shì)較為顯著。uck版ChevroletRam1500TRXveradoZR售價(jià)(萬(wàn)美元)6.99(預(yù)售價(jià))/電動(dòng)機(jī)VSRTV8發(fā)動(dòng)機(jī) (mm)026*1925030*1962235*2055060*1920率 (馬力)3020 (磅英尺)60速時(shí)間(s)-5注：Cybertruck數(shù)據(jù)為特斯拉官網(wǎng)2019年歷史數(shù)據(jù)，后續(xù)或?qū)⒋嬖诟驴赡軘?shù)據(jù)來(lái)源：特斯拉官網(wǎng)、福特官網(wǎng)、Ramtruck官網(wǎng)、雪佛蘭官網(wǎng)、東方證券研究所Cybertruck車(chē)truck配版本預(yù)估最大輸出功率達(dá)800馬力，最大扭矩達(dá)1000磅英尺，百公里加速2.9s，整體而言大有關(guān)分析師的申明，見(jiàn)本報(bào)告最后部分。其他重要信息披露見(jiàn)分析師申明之后部分，或請(qǐng)與您的投資代表聯(lián)系。并請(qǐng)閱讀本證券研究報(bào)告最后一頁(yè)的免責(zé)申明。km；三電機(jī)全驅(qū)版本續(xù)航達(dá)804km，遠(yuǎn)高于競(jìng)品車(chē)型高CybertruckFordF-150LightingRivianR1T售價(jià)(萬(wàn)美元)3.99/4.99/6.99(預(yù)售價(jià)).69.48/8.46驅(qū)/雙電機(jī)全驅(qū)/三驅(qū)驅(qū)/四電機(jī)全驅(qū) (mm)026*1925078*1923率 (馬力)預(yù)估800(三電機(jī)版本)2/58000/835 (磅英尺)預(yù)估1000(三電機(jī)版本)8 (km)2/483/8048/528/644時(shí)間(s)6.5/4.5/2.94(高配版本)5/3.5/3注：Cybertruck數(shù)據(jù)為特斯拉官網(wǎng)2019年歷史數(shù)據(jù)，后續(xù)或?qū)⒋嬖诟驴赡軘?shù)據(jù)來(lái)源：特斯拉官網(wǎng)、福特官網(wǎng)、Rivian官網(wǎng)、caranddriver、卡車(chē)之家、東方證券研究所4預(yù)計(jì)Cybertruck有望成為爆款車(chē)型InsideEVsCybertruck訂后CybertruckCybertruck量。其余訂單主要來(lái)自澳大利亞以及英國(guó)、挪威、德國(guó)等歐洲國(guó)家，除北美地區(qū)外，Cybertruck在歐洲地區(qū)受歡迎程度同樣較高。我們認(rèn)為Cybertruck持續(xù)快速增長(zhǎng)的訂單量即使不能反映真實(shí)購(gòu)車(chē)有關(guān)分析師的申明，見(jiàn)本報(bào)告最后部分。其他重要信息披露見(jiàn)分析師申明之后部分，或請(qǐng)與您的投資代表聯(lián)系。并請(qǐng)閱讀本證券研究報(bào)告最后一頁(yè)的免責(zé)申明。00Cybertruck累計(jì)訂單量(萬(wàn)輛)年6月年6月數(shù)據(jù)來(lái)源：cybertruckownersclub、insideevs、東方證券研究所數(shù)據(jù)來(lái)源：carbuzz、東方證券研究所Cybertruck達(dá)100萬(wàn)輛，其中ModelY將占ModelY外媒報(bào)道，特斯拉計(jì)劃投資7.7億美元擴(kuò)建得州工廠，建造電池測(cè)試及制造工廠、陰極及驅(qū)動(dòng)單元制造設(shè)施、模具車(chē)間以及一個(gè)未披露用途的大型Cell2023年下半年至2024年1季度陸續(xù)完工。我們預(yù)計(jì)此次擴(kuò)建完工后得州bertruck議中批露，Cybertruck計(jì)劃將于2023年年中開(kāi)始生產(chǎn)，進(jìn)入量產(chǎn)階段。據(jù)外媒報(bào)道，用于Cybertruck生產(chǎn)的9000TGigaPress大型壓鑄機(jī)以及Cybertruck預(yù)測(cè)銷(xiāo)量(萬(wàn)輛)00EE數(shù)據(jù)來(lái)源：東方證券研究所有關(guān)分析師的申明，見(jiàn)本報(bào)告最后部分。其他重要信息披露見(jiàn)分析師申明之后部分，或請(qǐng)與您的投資代表聯(lián)系。并請(qǐng)閱讀本證券研究報(bào)告最后一頁(yè)的免責(zé)申明。5主要投資建議近年來(lái)，美國(guó)出于對(duì)供應(yīng)鏈安全的重視以及保護(hù)關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)發(fā)展、實(shí)現(xiàn)自身再工業(yè)化等目的，在電-加拿大-墨西哥協(xié)定”正式生效，新協(xié)定規(guī)定北美地區(qū)所產(chǎn)汽車(chē)必須有75%及以上定規(guī)定的62.5%的比例大幅提高；2022年美科學(xué)法案》《通脹削減法案》等一系列法案，加強(qiáng)對(duì)大對(duì)關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域投資，另一方面要求關(guān)鍵領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)鏈回流美國(guó)或必須在北美生產(chǎn)，其中多項(xiàng)條款和措施涉及電動(dòng)汽車(chē)本土組裝以及動(dòng)力電池、芯片等電動(dòng)汽車(chē)關(guān)鍵部件本土化生產(chǎn)。在美國(guó)政府政策指引下，北美整車(chē)企業(yè)為了享受關(guān)稅優(yōu)惠生產(chǎn)比例。法案或協(xié)議名稱生效時(shí)間容定以上的組成部件產(chǎn)自本地區(qū)方可享受零關(guān)稅優(yōu)惠施法案美國(guó)能源部發(fā)表聲明，拜登政府的《兩黨基礎(chǔ)設(shè)施法案》將撥款31.6億美元，用于美國(guó)本土電動(dòng)汽車(chē)電池制造業(yè)發(fā)展，具體將用于投資新建、改造和擴(kuò)建與電動(dòng)汽車(chē)電池相關(guān)的設(shè)施，目的是在本土生產(chǎn)更多的電池和組件、加強(qiáng)國(guó)內(nèi)供應(yīng)鏈、創(chuàng)造高薪工作并幫助降低家庭拜登政府宣布，美國(guó)能源部將從去年通過(guò)的《兩黨基礎(chǔ)設(shè)施法案》中提供28億美元贈(zèng)款以組件可力、電氣和電動(dòng)車(chē)的關(guān)鍵礦物材料的穩(wěn)定持續(xù)供應(yīng)學(xué)法案10年內(nèi)不得在包內(nèi)的“受關(guān)注國(guó)家”擴(kuò)大先進(jìn)產(chǎn)能法案美國(guó)政府將向購(gòu)買(mǎi)新能源車(chē)(電動(dòng)汽車(chē)及氫燃料電池汽車(chē))以及二手新能源車(chē)的消費(fèi)者，分 (1)車(chē)輛必須在北美組裝 (2)電池中所含特定材料(關(guān)鍵礦物及石墨等)必須在與美國(guó)有自貿(mào)協(xié)定的國(guó)家或地區(qū)提取或加工，或在北美回收利用。從2023年開(kāi)始，要求價(jià)值量占比不低于40％，到2027年 (3)電池的組件必須在北美制造或組裝，從2023年開(kāi)始，要求價(jià)值量占比不低于50％， (4)2024年起電池組件不得來(lái)自“外國(guó)敏感實(shí)體”(包括中國(guó))，2025年起關(guān)鍵礦物原材料不得來(lái)自“外國(guó)敏感實(shí)體”數(shù)據(jù)來(lái)源：環(huán)球網(wǎng)、光明網(wǎng)、中國(guó)汽車(chē)報(bào)、財(cái)聯(lián)社、東方證券研究所在北美地區(qū)中，墨西哥具備勞動(dòng)力成本相對(duì)較低、出口運(yùn)輸便利以及自貿(mào)協(xié)定提供關(guān)稅優(yōu)惠等優(yōu)勢(shì)，成為國(guó)內(nèi)公司在北美地區(qū)布局生產(chǎn)基地的理想地點(diǎn)。隨著國(guó)內(nèi)零部件公司與國(guó)外車(chē)企海外合作逐步加深，部分零部件公司在墨西哥積極布局生產(chǎn)基地，一方面提高海外配套能力及響應(yīng)速度，同時(shí)降低運(yùn)輸成本及關(guān)稅成本，強(qiáng)化在北美及全球市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步開(kāi)拓海外業(yè)務(wù)；此外，在墨西哥建設(shè)生產(chǎn)基地能夠?qū)崿F(xiàn)在北美地區(qū)本土化供貨，在中美脫鉤背景下能夠降低海外業(yè)務(wù)風(fēng)。有關(guān)分析師的申明，見(jiàn)本報(bào)告最后部分。其他重要信息披露見(jiàn)分析師申明之后部分，或請(qǐng)與您的投資代表聯(lián)系。并請(qǐng)閱讀本證券研究報(bào)告最后一頁(yè)的免責(zé)申明。新泉股份、愛(ài)柯迪、嶸泰股份等部分零部件公司較早地在墨西哥形成產(chǎn)能布局，為國(guó)外整車(chē)客戶股份等公司通過(guò)并購(gòu)吸納國(guó)外公司資產(chǎn)，亦具備了全球配套能力。隨著海外業(yè)務(wù)不斷拓展，拓普集團(tuán)、銀輪股份、伯特利等零部件公司逐步開(kāi)啟計(jì)劃，部分生產(chǎn)基地預(yù)計(jì)將在s0s3年內(nèi)投產(chǎn)。北美地區(qū)是特斯拉主要的產(chǎn)能所在地之一，特斯拉在美國(guó)加州弗里蒙特及得州奧斯汀均建有汽車(chē)斯拉還將在得州及內(nèi)華達(dá)州擴(kuò)建汽車(chē)后續(xù)或?qū)⑦M(jìn)一步擴(kuò)大北美地區(qū)汽車(chē)產(chǎn)能。在美國(guó)法案及政策驅(qū)動(dòng)下，特斯拉或?qū)⒁蠊?yīng)商在北美地區(qū)本土化供貨，預(yù)計(jì)部分在墨西哥擁有生產(chǎn)基地的零部件公司將在北美市場(chǎng)具備本土化配套公司墨西哥生產(chǎn)基地位置建設(shè)情況容拉莫斯阿哥工拉莫斯阿個(gè)月業(yè)基地建設(shè)項(xiàng)目建設(shè)主要生產(chǎn)輕量化底盤(pán)、內(nèi)飾系統(tǒng)、熱管理系統(tǒng)及機(jī)器人執(zhí)行器等產(chǎn)品州產(chǎn)線項(xiàng)目州大阿帕塞墨西哥擁有多處工廠，主要業(yè)務(wù)包括塑料模具、汽車(chē)零部件和座椅售、倉(cāng)儲(chǔ)配送等萊昂州等建份蒙特雷市計(jì)劃要略客戶的電動(dòng)車(chē)熱管理模塊和油冷器產(chǎn)品卡拉州托州主要銷(xiāo)售驅(qū)動(dòng)臂、連桿支架、雨刮電機(jī)殼體、變速撥叉等零部件薩爾蒂約市西哥年產(chǎn)400萬(wàn)件輕量化零部件建設(shè)項(xiàng)目州萊昂市金投向墨西哥汽車(chē)精密鋁合金鑄件二期擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目成百煉集團(tuán)收購(gòu)，百煉集團(tuán)于墨西哥設(shè)有鑄造及機(jī)加工生產(chǎn)基地亞斯市蒙特雷市有關(guān)分析師的申明，見(jiàn)本報(bào)告最后部分。其他重要信息披露見(jiàn)分析師申明之后部分，或請(qǐng)與您的投資代表聯(lián)系。并請(qǐng)閱讀本證券研究報(bào)告最后一頁(yè)的免責(zé)申明。蒙特雷市等延鋒座椅等公司于墨西哥設(shè)有生產(chǎn)基地技蒙特雷市技托西市數(shù)據(jù)來(lái)源：公司官網(wǎng)、公司公告、東方證券研究所隨著特斯拉Cybertruck投產(chǎn)及銷(xiāo)量規(guī)模擴(kuò)大，進(jìn)入特斯拉配套產(chǎn)業(yè)鏈及零部件在墨西哥有工廠的新泉股份(603179，買(mǎi)入)、銀輪股份(002126，買(mǎi)入)、嶸泰股份(605133，買(mǎi)入)、愛(ài)柯迪入)、拓普集團(tuán)(601689，買(mǎi)入)、岱美股份(603730，買(mǎi)入)、上聲電子(688533，買(mǎi)代碼簡(jiǎn)稱收盤(pán)價(jià)(02-03)2020A2021A2022E2023E2020A2021A2022E2023E603179.SH股份8.9683.3975.6746.1529.74002126.SZ股份.038.9756.8734.5022.59605133.SH2.9450.6264.2842.6527.60600933.SH迪5.68.8952.1071.6037.1528.31601689.SH集團(tuán)22.2676.3043.9531.22603730.SH股份.543.0940.7225.7221.20688533.SH子8.7290.2249.03002050.SZ控7.68.8562.1353.9537.3729.88600741.SH車(chē)2.05.26.25數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind一致預(yù)期、東方證券研究所(說(shuō)明：EPS已按最新股本攤薄)6風(fēng)險(xiǎn)提示特斯拉Cybertruck產(chǎn)能進(jìn)程不達(dá)預(yù)期。若特斯拉生產(chǎn)Cybertruck工廠產(chǎn)能進(jìn)程低于預(yù)期，則影皮卡行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇影響。若皮卡行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，存在車(chē)企價(jià)格戰(zhàn)風(fēng)險(xiǎn)，則將影響特斯拉ruck有關(guān)分析師的申明，見(jiàn)本報(bào)告最后部分。其他重要信息披露見(jiàn)分析師申明之后部分，或請(qǐng)與您的投資代表聯(lián)系。并請(qǐng)閱讀本證券研究報(bào)告最后一頁(yè)的免責(zé)申明?！芬韵聴l款：發(fā)布對(duì)具體股票作出明確估值和投資評(píng)級(jí)的證券研究報(bào)告時(shí)，公司持有該股票達(dá)到相關(guān)上市公司截止本報(bào)告發(fā)布之日，東證資管、私募業(yè)務(wù)合計(jì)持有上聲電子(688533，買(mǎi)入)股票達(dá)到相關(guān)上市已發(fā)行股份1%以上。報(bào)告時(shí)充分考慮以上披露信息。有關(guān)分析師的申明，見(jiàn)本報(bào)告最后部分。其他重要信息披露見(jiàn)分析師申明之后部分，或請(qǐng)與您的投資代表聯(lián)系。并請(qǐng)閱讀本證券研究報(bào)告最后一頁(yè)的免責(zé)申明。每位負(fù)責(zé)撰寫(xiě)本研究報(bào)告全部或部分內(nèi)容的研究分析師在此作以下聲明：分析師在本報(bào)告中對(duì)所提及的證券或發(fā)行人發(fā)表的任何建議和觀點(diǎn)均準(zhǔn)確地反映了其個(gè)人對(duì)該證券或發(fā)行人的看法和判斷；分析師薪酬的任何組成部分無(wú)論是在過(guò)去、現(xiàn)在及將來(lái)，均與其在本或觀點(diǎn)無(wú)任何直接或間接的關(guān)系。公司投資評(píng)級(jí)的量化標(biāo)準(zhǔn)數(shù)收益率在-5%以下。級(jí)相關(guān)信息。存在潛在的利益沖突情形；亦或是研究報(bào)告發(fā)布當(dāng)時(shí)該股票的價(jià)值和價(jià)格分析存在重大不確定性，缺乏足夠的研究依據(jù)支持分析師給出明確投資評(píng)級(jí)；分析師在上述情況下暫停對(duì)該股票給予投資評(píng)級(jí)等信息，投資者需要注意在此報(bào)告發(fā)布之前曾給予該股票的投資評(píng)級(jí)、盈利有效。行業(yè)投資評(píng)級(jí)的量化標(biāo)準(zhǔn)：準(zhǔn)指數(shù)收益率在-5%以下。未評(píng)級(jí)：由于在報(bào)告發(fā)出之時(shí)該行業(yè)不在本公司研究覆蓋范圍內(nèi)，分析師基于當(dāng)時(shí)對(duì)該行業(yè)暫停評(píng)級(jí)：由于研究報(bào)告發(fā)布當(dāng)時(shí)