銀行打新產(chǎn)品風(fēng)光不再

由于新股申購(gòu)將不再需要提前繳款，之前靠資金規(guī)模取勝的銀行打新產(chǎn)品或暫別市場(chǎng)。證監(jiān)會(huì)11月6日宣布，28家公司先按現(xiàn)行制度恢復(fù)IPO。同時(shí)，新一輪發(fā)行將取消現(xiàn)行新股申購(gòu)預(yù)先繳款制度，改為確定配售數(shù)量后再進(jìn)行繳款。這意味著以后不管是個(gè)人投資者還是機(jī)構(gòu)投資者，只要符合證監(jiān)會(huì)其他相關(guān)要求，在進(jìn)行新股申購(gòu)時(shí)，暫可不考慮資金問(wèn)題，配售或中簽成功之后才繳款。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，打新股將不再比拼資金規(guī)模，而以資金規(guī)模取勝的銀行打新產(chǎn)品或成為歷史。2006年至2007年是銀行理財(cái)產(chǎn)品爆發(fā)式增長(zhǎng)的階段。2006年，中信銀行（601998）推出國(guó)內(nèi)第一款“打新”銀行理財(cái)產(chǎn)品，1萬(wàn)元起步，期限6個(gè)月。這一時(shí)期發(fā)行了大量打新股的產(chǎn)品，銀行打新類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品火爆一時(shí)。隨著2008年9月IPO的暫停，打新類(lèi)銀行理財(cái)產(chǎn)品也逐漸從市場(chǎng)上消失，直到2009年6月IPO重啟才再次出現(xiàn)。但是2009年以來(lái)，新股發(fā)行政策的變化以及信托計(jì)劃證券投資賬戶(hù)開(kāi)戶(hù)的叫停，令不少銀行打新產(chǎn)品的收益率沒(méi)有當(dāng)初預(yù)期得高，大多數(shù)產(chǎn)品的年化收益率靠近預(yù)測(cè)范圍的底部，在3%-5%之間，收益率超過(guò)10%的寥寥無(wú)幾，有幾家銀行的此類(lèi)產(chǎn)品年化收益率連定期存款利率都比不上。因此，從2009年以后，銀行打新產(chǎn)品陷入沉寂。2012年4月，證監(jiān)會(huì)下發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步深化新股發(fā)行體制改革的指導(dǎo)意見(jiàn)》，將網(wǎng)下配售股份的比例提高，并取消了網(wǎng)下配售股份3個(gè)月的鎖定期。面對(duì)政策放寬、市場(chǎng)回暖的市場(chǎng)，以打新股為投資方向的銀行理財(cái)產(chǎn)品重現(xiàn)市場(chǎng)，但收益率仍不足以吸引投資者。當(dāng)年年末，IPO再度暫停。去年年中股市行情啟動(dòng)以來(lái)，銀行的側(cè)重點(diǎn)是“配資”，即為機(jī)構(gòu)化的證券投資信托產(chǎn)品、機(jī)構(gòu)化陽(yáng)光私募產(chǎn)品等提供融資，其風(fēng)險(xiǎn)可控，又能給銀行帶來(lái)可觀(guān)的中間業(yè)務(wù)收益。相比之下，銀行自己發(fā)行打新股產(chǎn)品需要配備專(zhuān)門(mén)的投研團(tuán)隊(duì)等，成本高、風(fēng)險(xiǎn)大。因此，2014年新股發(fā)行重啟后，銀行對(duì)于打新的熱情不足，多數(shù)銀行沒(méi)有發(fā)行和打新股相關(guān)的理財(cái)產(chǎn)品，只是部分代銷(xiāo)基金參與打新。在2015年7月4日證監(jiān)會(huì)暫停IPO之后，多數(shù)打新基金在2015年三季度降低了股票的倉(cāng)位，同時(shí)大幅增加了債券的倉(cāng)位。截至2015年9月30日，多只打新基金的債券持有倉(cāng)位在80%以上，多數(shù)打新基金在三季度凈值幾乎沒(méi)有變化，規(guī)模均出現(xiàn)了大幅下降。伴隨市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的下行以及新政的落實(shí)，類(lèi)似2015年上半年的打新收益率水平將難以維持，且當(dāng)前多數(shù)新股申購(gòu)策略基金的股票持倉(cāng)已不足以支持它們進(jìn)行新股申購(gòu)，具體打新規(guī)則及策略還有待進(jìn)一步政策落實(shí)。而有些城商行支行負(fù)責(zé)人甚至現(xiàn)在對(duì)打新政策仍知之不詳。有業(yè)內(nèi)人士表示，股市調(diào)整以來(lái)，銀行對(duì)股市的關(guān)注度已經(jīng)大幅下降。如果打新不需要預(yù)交款了，那么銀行的資金優(yōu)勢(shì)就更沒(méi)有用武之地。銀行打新產(chǎn)品至少會(huì)在一