國際金融體系2

世界貨幣與國際金融體系第一個國際貨幣體系從1870年英國建立金本位制開始到1933年美國大蕭條；第二個國際貨幣體系從1945年簽訂《布雷頓森林協(xié)定》到1971年美國宣布美元與黃金脫鉤；第三個國際貨幣體系從1971年美元成為紙幣體系至今。美元直接與黃金掛鉤的復(fù)式美元本位制體制美元與美國信用掛鉤的紙幣本位制體制（一）：英鎊是怎樣取代黃金的發(fā)達的金融市場使得阿姆斯特丹在17世紀成為世界金融中心“光榮革命”“在這之前國王是可以隨意借貸的，你有錢我跟你借，你不借也不行，我借的時候可能講好三年還的，我三年到那時候我就可以不還，那甚至你跟他講好不收利率的，隨意可以更改?！本髁椫?。從此，國王借了國民的錢也必須歸還。英格蘭銀行建立以后，通過一系列的規(guī)章制度，使得它能夠得到這個信用，取得這種信任?！坝膶ν鈶?zhàn)爭基本都能獲勝，人們愿意支持這樣一個能夠一本萬利的戰(zhàn)役，所以在這個意義上，它這個戰(zhàn)爭，也可以稱之為某種意義上的貨幣戰(zhàn)爭，但不是那種貨幣戰(zhàn)爭，就是通過錢來打勝自己的對手，從而最后獲取最大的利益?！?694年，英格蘭銀行開始發(fā)行紙幣——英鎊。但那時的英鎊還不能算真正的貨幣?！爱敃r的英鎊只是一種紙鈔，因為當時這個黃金在流通，它只是記錄黃金的單位，本身沒有價值，1717年，牛頓將黃金價格定為每金衡盎司3英鎊17先令10又二分之一便士。從此英鎊按黃金固定了價格1816年，英國通過了《金本位制度法案》，從法律的形式承認了黃金作為貨幣的本位來發(fā)行紙幣。1821年，英國正式啟用金本位制，英鎊成為英國的標準貨幣單位，每1英鎊含7.32238克純金。金本位的確立，英國經(jīng)濟貿(mào)易的迅猛發(fā)展，世界貨幣進入了英鎊世紀所謂金本位制，就是以黃金作為本位幣的貨幣制度，在該制度下，各國政府以法律形式規(guī)定貨幣的含金量。金本位的確立，加上英國在當時經(jīng)濟貿(mào)易的迅猛發(fā)展，很快也確立了英鎊的霸主地位，世界貨幣進入了英鎊世紀?！肮I(yè)革命”使英國成為當時世界上無與倫比的產(chǎn)業(yè)大國，利用自身首屈一指的工業(yè)優(yōu)勢914年一戰(zhàn)前夕，英國的海外投資曾高達40億英鎊，占西方國家總投資的一半?！爱敃r從全世界來說，當時唯一一個最強的就是英國所以從它的實力，它的信用，從它的制度完善上面，它代表一個強國的象征當一個老百姓拿到一個英鎊的時候，那就能夠知道它能夠代表，因為它有一個信用在那，它能夠代表多少黃金，所以所有人對它就是一個信任的?！?844年，英國頒布了《英格蘭銀行條例》，英格蘭銀行成為唯一能夠發(fā)行英鎊的銀行，英鎊在全世界的廣泛使用，加上數(shù)百年英鎊同黃金匯率的穩(wěn)定，讓倫敦成為當時的世界金融中心和航運中心，憑借其經(jīng)濟、軍事優(yōu)勢，英國讓葡萄牙、德國、丹麥、瑞典、挪威、法國、比利時、意大利、瑞士、荷蘭、西班牙等國也先后過渡到金本位制，促成了國際金本位體系在19世紀70年代的最終形成，英鎊成為世界貨幣，亦成為國際結(jié)算中的硬通貨，與黃金一起發(fā)揮著世界貨幣的功能。黃金生產(chǎn)量的增長幅度遠遠低于商品生產(chǎn)增長的幅度，導致黃金不能滿足日益擴大的商品流通需要，這就極大地削弱了金鑄幣流通的基礎(chǔ)。而第一次世界大戰(zhàn)的爆發(fā)更是導致了金本位制度的崩潰，也導致了英鎊走向衰落。第一次世界大戰(zhàn)戰(zhàn)爭中士兵傷亡約80萬，軍費開支近100億英鎊，國民財富損失了三分之一戰(zhàn)前美國欠英國國債約30億美元，戰(zhàn)后英國倒欠美國47億美元戰(zhàn)前英國內(nèi)債為6.45億英鎊，戰(zhàn)后猛增為66億英鎊。在這樣一個背景下，“日不落帝國”經(jīng)濟出現(xiàn)衰退，英鎊的強勢地位也就遭到了質(zhì)疑。1913年這個美聯(lián)儲誕生它就已經(jīng)是世界最強大的中央銀行，那也標志著美元已經(jīng)開始取代英鎊成為世界最主要的貨幣。1925年時任英國財政大臣的丘吉爾就曾把英鎊恢復(fù)到金本位制，然而，世界經(jīng)濟危機的到來不得不使英國又一次放棄。時間延續(xù)了不到6年時間“我的一邊坐著巨大的北極熊，另一邊坐著巨大的北美野牛。中間坐著的是一頭可憐的英國小毛驢?！倍?zhàn)后，英鎊開始逐步貶值，1949年9月，英國宣布英鎊貶值30.5%，將英鎊兌美元匯率貶到2.80美元；1967年11月，英鎊再次貶值，兌美元匯率降至2.40美元，英鎊含金量也降為2.13281克。為什么在英國之前崛起的大國荷蘭，它的貨幣荷蘭盾沒能成為全球硬通貨，而在英國之后崛起的另一個大國法國，它的法郎也沒有像英鎊那樣牢牢占據(jù)著全球經(jīng)濟霸權(quán)的地位？一只主權(quán)貨幣的崛起，它需要有堅實的物質(zhì)基礎(chǔ)，比如這個國家的經(jīng)濟強大和繁榮；還需要有信心基礎(chǔ)，這個國家應(yīng)該有強大的國家機器，有堅定、清晰的國家意志，這樣其他國家的持幣者才能懷有信心；它還需要有一個良好的信用環(huán)境完善的金融體系（二）：美元如何擊敗英鎊的？“二次大戰(zhàn)以后，美國基本上是一個獲利的國家，應(yīng)該說發(fā)了戰(zhàn)爭財，不但是他本土沒有打，而且他可以提供軍火或者提供其他物資，從此也賺了很多錢?！笔澜绱髴?zhàn)徹底改變了世界經(jīng)濟和格局，德國、意大利、日本遭到毀滅性打擊，英國、法國這些工業(yè)國也滿目瘡痍，相比之下，美國卻因戰(zhàn)爭受益，成為當時全球經(jīng)濟實力最強大的國家。“美國的國內(nèi)生產(chǎn)總值占全球當時生產(chǎn)總值的48%左右，就差不多一半左右都是美國的制造，然后貿(mào)易量占了大概全球貿(mào)易的三分之一，所以非常非常強大，就絕對的一枝獨秀?！庇桨傅钠鸩菡呤怯?jīng)濟學家凱恩斯，他提議要創(chuàng)建世界銀行，發(fā)行一種超主權(quán)的貨幣，這一理論使他成為經(jīng)濟史上最杰出的經(jīng)濟學家。凱恩斯的主張遭遇到了美國的強烈反對，美國經(jīng)濟學家懷特提議，應(yīng)該把美元確立為主要的世界貨幣。最終在美國政府的主導下，與會各國選擇了懷特方案美元取代英鎊成為國際貨幣體系的核心，美元和黃金掛鉤，一盎司黃金等于35美元，其他的貨幣再與美元形成固定的匯率。至此，美元初步確立了在國際貨幣體系中的霸主地位?！柏泿诺牧α克皇桥既坏模皇菐讉€人或者幾個金融家、幾個銀行家、幾個政治家，他刻意在那兒操縱，甚至說搞一個陰謀它就會使得一個貨幣成為一個霸主，它不是這樣的，政治家、金融家、企業(yè)家在這個里面發(fā)揮了非常重要的作用，但是核心是，這個國家的綜合國力他要起來，你這個國家的綜合國力起來以后，不以人的意志為轉(zhuǎn)移，你的貨幣就會成為偉大的貨幣，一個大國貨幣。”1946年，英國戰(zhàn)后經(jīng)濟困難，不得不尋求美國的援助，這給了美國掃除障提供了機會。那一年，美國政府一次性借給了英國37.5億美元的貸款，但提出了苛刻的條件，包括英國必須承認美國在國際貨幣體系的領(lǐng)導權(quán)，并恢復(fù)英鎊和美元的自由兌換。結(jié)果導致英鎊區(qū)各國紛紛提取存款兌換美元，不到一個月的時間，英國的黃金儲備就流失了10億美元，英國因此元氣大傷，英鎊徹底失去了與美元抗衡的能力。軍事以及經(jīng)濟擴張，導致美元霸權(quán)地位由盛轉(zhuǎn)衰從20世紀60年代開始，在歷時10多年的越南戰(zhàn)爭中，美國投入了至少二千五百億美元的軍費開支和50萬軍隊?！霸侥蠎?zhàn)爭，美元貨幣非常的擴張，貨幣政策極度的擴張濫發(fā)貨幣，濫發(fā)貨幣使得歐洲積累了大量的美元鈔票?！贝罅康膰饨栀J，使得美國從戰(zhàn)后最富足的債權(quán)國，變成了最大的債務(wù)國借錢給美國的西歐國家開始惴惴不安，他們希望把借給美國的美元換成更保險一些的黃金?！懊涝H值了，我不愿意保留這么多美元，要換黃金，因此戴高樂幾次向美國發(fā)起挑戰(zhàn)?！蔽鳉W國家集體開始了兌換行動，尼克松總統(tǒng)坐不住了?！懊绹偨y(tǒng)尼克松就決定，切斷美元與黃金的這種聯(lián)系第一次貶值，從一盎司黃金是30個美元貶到38個美元，后來到73年底，73年2月份又貶一次，就從38個美元一盎司黃金貶到42.22元。美元霸權(quán)地位重振，貨幣戰(zhàn)爭從未停止將美元作為唯一的一種石油交易的計價貨幣，從而能夠提升美元的地位，美國承諾什么呢？美國承諾對這些國家提供安全保護。”“支撐美元重新走強的根本是美國的勞動生產(chǎn)率在1990年代有一個突飛猛進的上升，那么這主要歸功于我們IT技術(shù)的繁榮?！钡?001年，美國gdp占世界的比重增加至32.5%，重新回到全球經(jīng)濟強國的霸主地位。羅斯?？偨y(tǒng)更多是把美元霸權(quán)看作了一個經(jīng)濟強國的符號，那么顯然，經(jīng)過幾十年的沉浮，一個霸權(quán)貨幣所能帶來的好處，已經(jīng)被此時美國的政治家們了然于胸。薩達姆宣布，他當時就馬上要把伊拉克的石油計價貨幣轉(zhuǎn)換成歐元伊朗宣布把他的石油的交易貨幣改為歐元之后，我們看到美國對伊朗的態(tài)度也明顯的趨于強硬?！毙畔⒓夹g(shù)的泡沫---房地產(chǎn)泡沫從2001年以來，美國有兩年失去了世界第一出口大國和第一對外投資大國的桂冠，并且從最大權(quán)國變成了最大債務(wù)國。2003年美國發(fā)動了反恐戰(zhàn)爭以來，開支無度?！睅啄陙?，美國用于反恐戰(zhàn)爭的軍費開支，已經(jīng)超過了5萬億美元2008年，一場最終危機全球的金融海嘯到來的時候，美國的私人債務(wù)、公司債務(wù)、國家債務(wù)加在一起，已經(jīng)超過了50萬億美元，這個數(shù)字幾乎等于全球的生產(chǎn)總值，換句話說，全世界的人一起掙錢為美國人還債應(yīng)該是一個衰落的開始，特別是當美聯(lián)儲開始直接購買美國國債以后諸多貨幣的選擇中，沒有一個好的壞的選擇，而是一個壞與更壞的選擇，這相對而言，這個美元可能還比歐元和日元會更好一些，所以說這就決定了美元的衰落將是一個長期漸進緩慢的過程。”未來就只有兩個選擇，第一是由區(qū)域貨幣來充當全球貨幣，那么這種構(gòu)想下就主要是貨幣區(qū)，就是說歐元會繼續(xù)做大，亞元區(qū)會呼之欲出美元、歐元、亞元三足鼎立，那么再往后發(fā)展，就可能不排除有一種全球性的貨幣誕生就拿美元的命運來說，它可謂成也戰(zhàn)爭，敗也戰(zhàn)爭（三）：美元是如何阻擊日元國際化的？世界出現(xiàn)美元、日元、西德馬克“三極通貨體制”發(fā)展趨勢1951年的朝鮮戰(zhàn)爭，給日本經(jīng)濟的迅速崛起帶來了機會，1950年到1960年，僅美國累計向日本訂貨就高達600億美元，這些訂單也迅速刺激日本經(jīng)濟的復(fù)蘇。美國利用霸權(quán)地位增發(fā)貨幣，把自己的戰(zhàn)爭開支以及經(jīng)濟危機的成本向全球攤派，不僅造成日本巨額外匯儲備大幅縮水，同時更打擊了日本企業(yè)。根據(jù)統(tǒng)計，1960、1968、1971、1973年四次美元危機，僅后兩次就分別貶值7.89%和10%?！皣H化最大的好處就是把風險給人家，安全給自己，因為企業(yè)都用自己的貨幣，它不存在風險了，沒有兌換了，然后兌換風險都給人家，兌換多，風險多?！睘榱似平膺@一難題，日本利用資金雄厚的優(yōu)勢，開始向包括中國在內(nèi)的亞洲國家大量貸款日元，1972—1982年，日本對東盟五國的直接投資總計為101.66億美元，1960—1978年，日本向東南亞提供政府開發(fā)援助總額為35億美元，而在中國，北京地鐵一號線、北京首都機場、武漢長江二橋等項目建設(shè)中都使用了日元貸款，靠著這些貸款和援助，日元在亞洲國家實現(xiàn)了一定程度的國際化。90年代后，日元國際化出現(xiàn)停滯和倒退局面1985年9月，應(yīng)里根政府財政部長詹姆斯?貝克的邀請，美國、日本、聯(lián)邦德國、法國、英國五國財政部長及五國中央銀行行長在紐約廣場飯店舉行會議，會議達成了五國政府聯(lián)合干預(yù)外匯市場，使美元對其它主要貨幣的匯率有秩序下調(diào)的決議，這就是著名的“廣場協(xié)議”。廣場協(xié)議后，日元拉開了升值的序幕日元升值也帶來國內(nèi)房價和股價的飆升，1985年，東京的商業(yè)地價指數(shù)為120.1，到1988年就暴漲到了334.2，在短短的3年間暴漲了近兩倍，其中中央?yún)^(qū)地價上漲了3倍。1990年，僅東京都的地價就相當于美國全國的土地價格，制造了世界上空前的房地產(chǎn)泡沫日本的選擇導致日元國際化進展遭遇挫折日元也貶值，貶得比東南亞還厲害，這次亞洲金融危機當中，東南亞對日元貶值是群起而攻之的?！八獜浹a東南亞對它的不信任，采取一個大量貸款，就是日本說你東南亞對我出口的，對我進口的，我全拿日元給你，給你融資，前提是用日元，當時是有效一陣子，但是日元波動又太厲害，人家還是不愿意使用?！迸c本國宏觀貨幣政策連續(xù)失誤有關(guān)，與美國施加的外部壓力有關(guān)，但更與日本自身的決心和目標有關(guān)四歐元已成為世界第二大貨幣，成為美元最強的競爭對手歐洲的關(guān)稅同盟----經(jīng)濟同盟---貨幣同盟。歐元，30年的“孕育”歷程

1969年3月，歐共體海牙會議上，時任盧森堡首相的皮埃爾?維爾納發(fā)出歐洲貨幣融合的倡議，建立歐盟貨幣聯(lián)盟的構(gòu)想由此萌發(fā)，這被視為通向歐元道路的第一座里程碑。也正是在這一年，歐元之父蒙代爾撰寫了《歐洲貨幣案例分析》、《歐洲貨幣規(guī)劃》，更加明確的表達了建立共同貨幣的主張。1991《馬斯特里赫特條約》，（為實行歐洲共同貨幣）設(shè)定了最后期限——最早1997年，最遲不能超過1999年“很多美國人不喜歡歐元，甚至說很多經(jīng)濟學家，大家預(yù)測（推行歐元）不會發(fā)生，即使弗里德曼也預(yù)測不會發(fā)生?！比欢窃谫|(zhì)疑聲音中，歐元卻迅速的成長起來，在1999年啟動數(shù)日，兌美元匯率就上升至1歐元合1.18元的高位，到2004年，創(chuàng)下1歐元合1.36美元的新高，2006年，歐元兌美元匯率穩(wěn)中有升，在國際舞臺上迅速占據(jù)了第二大貨幣的地位。雖然歐元區(qū)推行統(tǒng)一的貨幣政策，但歐元區(qū)各個國家卻實行了各自獨立的財政政策，長期以來歐元區(qū)也沒有發(fā)行債券。任何一種貨幣，他要想真正便強走向國際他必須是財政貨幣跟貨幣，財政政策跟貨幣政策共同支撐，現(xiàn)在就是說（歐元）成為一個跛腳的。他只有統(tǒng)一央行沒有統(tǒng)一的財政部加重歐元區(qū)與美國抗衡的另外一個砝碼就是英鎊。這個歐洲大陸歷史最重要的貨幣，到目前為止還游離于歐元區(qū)之外。美國顯然不愿意放棄，因為可以從中獲得大量好處，可以轉(zhuǎn)嫁危機，可以獲得大量的鑄幣稅，隨便印一下美元就把所有的債務(wù)都減輕了。金融危機的真正原因是全球為伊拉克戰(zhàn)爭埋單危機發(fā)生的真正原因是伊拉克戰(zhàn)爭。美國發(fā)動伊拉克戰(zhàn)爭，每天都要消耗無數(shù)的財力。布什政府上臺8年，美國的經(jīng)濟、民眾的生活根本沒有因為戰(zhàn)爭受到影響，那么戰(zhàn)爭需要的錢從何而來？只能通過操縱國際金融體系來支持這場戰(zhàn)爭“我要死了，你趕緊把錢送來，你不送來，我死了你也要死了?！薄拔抑灰愕腻X，你把錢拿過來就好了，但我把錢拿過來做什么，你管不著?！泵涝羞@么多的問題，為什么還能一直挺到今天？作為國際貨幣，國內(nèi)必須是貿(mào)易逆差，讓大家對你的貨幣有信心；但同時又必須維持貿(mào)易順差，表明國家經(jīng)濟很健康。這就是一個兩難。成為國際貨幣本位幣的一般條件應(yīng)該包括如下：1.穩(wěn)定運轉(zhuǎn)的紙幣體系并值得信賴；2.金融創(chuàng)新能力；3.發(fā)達的金融市場和完善的金融體系；4.完備的國際化的貨幣市場工具和資本市場工具；5.足夠的市場交易量，能夠合理地解決流動性問題；6.具有足夠的經(jīng)濟體量和經(jīng)濟增長能力；7.對外開放，參與全球或區(qū)域事務(wù)管理；8.貨幣可自由兌換；9.具有健全的法律體系和法制力量；10.具有良好的財政紀律約束和貨幣管理能力。其一，要避免在中國發(fā)生金融危機、貨幣危機或較大的金融動蕩。如果國際上發(fā)生類似的危機，中國應(yīng)力爭盡可能減少損失。其二，要強化中國的內(nèi)需增長能力。其三，必須完成發(fā)達的金融市場的構(gòu)建，力爭使中國的國民經(jīng)濟立足于強大的實體經(jīng)濟和虛擬經(jīng)濟兩個體系之上。人民幣紙幣體系要國際化，沒有人民幣運行的發(fā)達的虛擬經(jīng)濟市場(整體性包括股票市場、期貨市場、衍生品市場、外匯市場)是萬萬不可的。其四，應(yīng)注重通過國際協(xié)議，推進人民幣進入國際市場。這個途徑包括：大型的貨幣互換協(xié)議；以人民幣認購國際債券；以人民幣在國際上發(fā)行債券對沖外匯儲備風險；建立人民幣債券、人民幣現(xiàn)貨、人民幣期貨的全球結(jié)算系統(tǒng)和完善人民幣的其他市場。大體上運轉(zhuǎn)重點可因循先港澳臺和周邊國家，再主要貿(mào)易國，最后進入全球市場之程序。其五，數(shù)年之內(nèi)應(yīng)避免與美元、歐元、日元有較大的匯率之爭，并有效防止人民幣過大幅度的升值、貶值。如果金融體系不開放，人民幣不能自由兌換，人民幣當然也不可能成為基礎(chǔ)貨幣國家制度作為一種軟實力也非常重要，要做一個真正負責任的大國，讓其他國家能夠信任你。沒有一套好的國家制度，即使經(jīng)濟總量再大，人民幣也很難成為基礎(chǔ)貨幣。如果金融體系不開放，人民幣不能自由兌換，人民幣當然也不可能成為基礎(chǔ)貨幣國家制度作為一種軟實力也非常重要，要做一個真正負責任的大國，讓其他國家能夠信任你。沒有一套好的國家制度，即使經(jīng)濟總量再大，人民幣也很難成為基礎(chǔ)貨幣。八大主要相似之處足以引起警戒1.相似的國際環(huán)境：美國雙赤字，本幣升值壓力巨大2.相似的發(fā)展戰(zhàn)略：兩國均是“出口主導型”的外向型經(jīng)濟3.相似的低消費率：兩國同為高儲蓄率、低消費率4.相似的寬貨幣政策5.相似的穩(wěn)健財政6.相似的資產(chǎn)泡沫風險7.相似的政府主導的產(chǎn)業(yè)政策：兩國政府都積極實施產(chǎn)業(yè)政策8.相似的轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略和舉措：政府高度重視面臨的外在壓力和貿(mào)易順差，強調(diào)擴大內(nèi)需，縮小經(jīng)常性收支不平衡等四大不同為中國提供騰挪空間1.人口總量及結(jié)構(gòu)不同2.農(nóng)村發(fā)展水平不同3.外資參與程度不同4.政府對銀行和企業(yè)的控制力不同中國與80年代的日本，在國際環(huán)境、發(fā)展戰(zhàn)略、消費率、貨幣政策、財政狀況、資產(chǎn)泡沫、產(chǎn)業(yè)政策、轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略和舉措等八個方面存在著相同之處。這八大相同之處，足以讓中國引起警戒?，F(xiàn)在的中國與日本又存在四大不同，人口總量仍在增加，人口紅利依然存在；城市化進程還在加速，中西部產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)移不至于產(chǎn)生“產(chǎn)業(yè)空心化”問題；吸引外資較多，美國很難象當時要求日元升值一樣，逼中國就范；中國政府可以控制銀行放貸、引導資金流向，適時出臺打壓政策，抑制資產(chǎn)泡沫無限擴大。什么是美國國債？這個市場有多大？“美國國債”，又稱“美國財政部債券”或“美國國庫券”，泛指美國聯(lián)邦政府以其自身信用作為擔保，由財政部面向市場發(fā)行的債券，主要分為短期債（T-Bills）、中期債（T-Notes）、長期債（T-Bonds）和通脹保值債券（TIPS）四類。*短期債（T-Bills）的期限最長不超過1年。發(fā)行時投資者按照票面折扣購買，該債券沒有利息。*中期債（T-Notes）的期限為2年、3年、5年、7年或10年。財政部每6個月支付一次利息。*長期債（T-Bonds）的期限為30年。財政部同樣每6個月支付一次利息。*通脹保值債券（TIPS）又稱為零息債券，分為5年期、10年期與30年期。財政部每6個月支付一次利息，利率掛鉤核心CPI。美國國債市場是全球規(guī)模最大、流動性最高的市場。美國當前國債總額為14.3萬億美元，其中9.7萬億為公共債券，可在二級市場流通；4.6萬億為各政府部門所持有（如社保管理局SSA，衛(wèi)生及公共服務(wù)部HHS等，這些債券絕大部分不能在二級市場交易）美國國債的持有者是誰？

在9.7萬億美元的公共債券中，最大的國債持有者是美聯(lián)儲，目前持有規(guī)模超過1.6萬億美元。其次是外國央行，截至2011年5月，持有美國國債規(guī)模共計4.5萬億美元。其中第一名是中國，共持有1.16萬億美元的美國國債，僅次于美聯(lián)儲；排在第二和第三的是日本和英國，分別持有9124億與3465億。其余的公共債券為各私有金融機構(gòu)與美國民眾所持有。歐債危機是什么█

歐洲債務(wù)危機即歐洲主權(quán)的債務(wù)危機，起源于國家信用，即政府的資產(chǎn)負債表出現(xiàn)問題。

早在2008年10月，北歐小國冰島的主權(quán)債務(wù)問題就浮出水面，其后是中東歐國家。2009年12月，全球三大評級公司標普、穆迪和惠譽分別下調(diào)希臘的主權(quán)債務(wù)評級。"歐豬五國PIIGS"(Portugal—葡萄牙、Italy—意大利、Ireland—愛爾蘭、Greece—希臘、Spain—西班牙)的信用評級被調(diào)低，經(jīng)濟下滑，債臺高筑。國際社會對歐元的信心減弱，德國等歐洲大國也開始感受到危機的影響，整個歐洲面臨嚴峻的考驗。根本原因是缺失“生產(chǎn)性”

美國著名經(jīng)濟史學家查爾斯·P.金德爾伯格在其名著《世界經(jīng)濟霸權(quán)1500-1990》中曾意味深長的說，一個國家的經(jīng)濟最重要的就是要有"生產(chǎn)性"，歷史上的經(jīng)濟霸權(quán)大多經(jīng)歷了從"生產(chǎn)性"到"非生產(chǎn)性"的轉(zhuǎn)變，這就使得霸權(quán)國家有了生命周期性質(zhì)，從而無法逃脫由盛到衰的宿命。

。就歐盟而言，隨著全球制造業(yè)逐步向新興市場國家轉(zhuǎn)移，歐元區(qū)的制造業(yè)在全球