講企業(yè)理論與國有企業(yè)改革

現代企業(yè)理論和我國國有企業(yè)改革仲偉周博士、教授、博士生導師西安交通大學經濟與金融學院通訊地址:710061陜西西安雁塔西路電話13991184694E-Mail:weizhouz@163.comweizhou@1、討論背景1.1、企業(yè)理論是20世紀中期以來微觀經濟學發(fā)展起來的最為迅速、最富有成果的分支學說之一，現在以及未來卻成為經濟學家、管理學家高度共同關注前沿問題，且該理論仍面臨新的挑戰(zhàn)以及在不斷發(fā)展之中；1.2、前蘇東與我國的市場化改革社會實踐表明，傳統(tǒng)國有企業(yè)的市場化改革系關我國過去現在與將來整個社會經濟改革的成敗，而傳統(tǒng)理論對我國的國有企業(yè)改革支持的局限性及其詰難也迫切需要提供新的企業(yè)理論支持，特別是成熟理論應用的社會基礎是否與我國的社會基礎相匹配研究；2、企業(yè)理論的基本框架2.1、企業(yè)的本質與界限：什么是企業(yè)？企業(yè)所有權的含義是什么？企業(yè)的規(guī)模邊界在哪里？企業(yè)與市場的界限在哪里？決定企業(yè)合并的因素是什么？企業(yè)的范圍與規(guī)模？2.2、企業(yè)的內部等級結構設計：企業(yè)采取什么樣的組織結構形式？其決定依據是什么？內部的決定股則與激勵安排是什么？如何防止雇員合伙欺騙？2.3、企業(yè)的資本結構：在企業(yè)內部股票與債券比例如何決定？它對經營者行為有何影響？為什么要破產以及如何破產？為什么要重組與如何重組？2.4、企業(yè)的委托代理與監(jiān)管：為什么需要委托代理與監(jiān)管？企業(yè)為什么要實現所有權與控制權分離？什么是企業(yè)家與職業(yè)經理？企業(yè)的權力結構如何安排？3、企業(yè)理論3.1、什么是企業(yè)？20世紀30年代以前的經濟學還不存在現代意義上的企業(yè)與企業(yè)理論，古典與新古典經濟學中企業(yè)是“利潤最大化”人格化的生產組織；只要將所需的生產要素放進去即可獲得產品與勞務；20世紀30年代以來科斯理論及其發(fā)展，才導致現代企業(yè)理論問世并得以迅速發(fā)展，現代企業(yè)理論的一個核心觀點（假設）就是;與古典和新古典經濟學的投入產出技術關系的生產組織不同，企業(yè)是一系列不完備合同/契約的有機組合，是一種人與人之間的合同/交易關系。反映所有者、企業(yè)家、管理者、員工之間的不完備合同下的人的利益與交易關系。3、企業(yè)理論3.1、什么是企業(yè)？企人+止勞方利利資方企圖天下熙熙，皆為利來，天下攘攘，皆為利往人止于利3、企業(yè)理論業(yè)3.1、什么是企業(yè)？事業(yè)企業(yè)是一種個人為獲取更大利益通過分工協(xié)作聯(lián)結而成的經濟組織。

經營決策（Marketing）–––做什么以及如何去做？生產活動（Producing）–––所有貫徹經營決策的活動，即根據經營決策把投入轉換為產出的所有活動。利生于業(yè)利在何處，利從何來？3、企業(yè)理論3.2、個人間的差異與分工合作個人在以下三個方面存在差異經營能力個人財富風險態(tài)度（中性、厭惡、偏好）

3、企業(yè)理論分工合作由于個人之間在經營能力上的差異，使得通過"企業(yè)"這樣一種組織形式進行分工合作是有利可圖的。共同協(xié)作可以創(chuàng)造出一種比"單干"更高的生產率，從而增加每個人的收益。在企業(yè)內，那些擅長經營決策的人專門從事經營決策，而那些不擅長經營決策的人專門從事生產活動。然而，要想在企業(yè)內通過分工合作獲取更大利益，必須解決每個企業(yè)都會面臨的兩個問題。3、企業(yè)理論3.3、企業(yè)面臨的兩個問題3.3.1、激勵問題由于不確定性（無法對合作的總收益進行準確預期）和團隊生產（Team–Production，每個成員的投入或對整體收益的貢獻難以準確度量），使得難以完全依每個成員對整體收益的貢獻獲得報酬。因而，不論按什么方式分配收益，都會使成員產生偷懶動機（偷懶的收益獨享，損失共擔）。由此產生激勵問題：如何使企業(yè)成員有努力工作的積極性而不是選擇偷懶？3、企業(yè)理論3.3、企業(yè)面臨的兩個問題3.3.2、經營者選擇問題對于企業(yè)的生存與發(fā)展而言，讓真正有經營才能的人占據經營者崗位是至關重要的。然而，個人的經營能力往往難以被有效觀測。在人們爭做經營者時（說謊），如何保證最有經營才能的人而不是無能之輩占據經營者崗位？3、企業(yè)理論3.4、企業(yè)內部的制度安排（好的企業(yè)制度？）企業(yè)內部的制度安排是為解決企業(yè)面臨的兩個問題而建立的一種游戲規(guī)則，主要包括激勵機制和經營者選擇機制。3、企業(yè)理論3.4.1、激勵機制為減少團隊生產中的偷懶行為，應選擇讓部分成員從事監(jiān)督其他成員的工作（監(jiān)工）。由于監(jiān)工的工作仍是團隊生產的一部分，因而監(jiān)工本身存在偷懶動機。企業(yè)內部的制度安排如何防止監(jiān)工偷懶？3、企業(yè)理論3.4.1、激勵機制調動監(jiān)工的工作積極性的最有效手段是讓監(jiān)工擁有剩余索取權（residualclaims，即其他成員擁有相對固定的收入，而監(jiān)工擁有剩余的收入部分）。企業(yè)內部的制度安排誰來當監(jiān)工？3、企業(yè)理論3.4.1、激勵機制月光下的工人企業(yè)內部的制度安排樹蔭下的工人誰來當監(jiān)工？3、企業(yè)理論3.4.1、激勵機制由于經營活動相對于生產活動更難被監(jiān)督（即監(jiān)督成本更高），讓經營者當監(jiān)工可以減少總的監(jiān)督費用。企業(yè)內部的制度安排經營者生產者3、企業(yè)理論3.4.1、激勵機制一種讓經營者擁有剩余索取權并負責監(jiān)督生產者的制度安排（游戲規(guī)則），能使經營者不僅獲得了自我積極性（努力經營），而且獲得了監(jiān)督生產者的積極性（努力監(jiān)督），在經營決策對企業(yè)成敗起著關鍵作用（一種錯誤的經營政策比正確決策下工人生產出劣質產品更可能導致企業(yè)破產），且經營活動最難監(jiān)督的條件下，這不失為一種相對有效的激勵機制。企業(yè)內部的制度安排誰來當經營者？3、企業(yè)理論3.4.2、經營者選擇機制資本雇傭勞動還是勞動雇用資本？（現實條件：財富與能力？）對于企業(yè)的生存與發(fā)展而言，讓真正有經營才能的人占據經營者崗位是至關重要的，甚至比建立有效的激勵機制還要重要。3、企業(yè)理論當一個人可以選擇當經營者還是當工人時，他要在兩種職業(yè)的期望收益之間進行比較。當經營者的期望收益依賴于他個人的經營能力，經營能力越高，當經營者的期望收益就越高，個人就越愿意選擇當經營者。企業(yè)內部的制度安排3、企業(yè)理論在有限責任（即個人消費不可能為負）的條件下，一個人的個人財富越少，當經營者的期望收益就越大，個人就越愿意選擇當經營者。比如說，對于一個一無所有的窮光蛋來說，當經營者賺了錢是自己的，賠了錢是別人的，所有他最有積極性碰碰自己當"經營者"的運氣，而對一個足夠富有的人來講，他當經營者很大程度上是要"自負盈虧"的，所以，只有當他的經營能力確實很高，才會選擇當經營者。3、企業(yè)理論窮人比富人更有積極性謊報自己的經營才能，或者說，富人比窮人更老實----至少在報告自己的經營能力方面是如此。當兩者都宣稱自己有經營才能時，富人更值得被信任3、企業(yè)理論在個人財富存在差異的條件下，富人更容易被選擇為經營者。反之也說明，在缺乏個人財產所有權的條件下，要想把有經營才能的人選擇到經營崗位上需支付更大的代價。個人財富是個人經營才能的擔保品，缺乏這種擔保品的結果是，大量一無所有的笨蛋（缺乏經營才能）和同樣一無所有的聰明人（具有經營才能）在同一起跑線上競爭當“經營者”，實際經營者的平均能力，大概不會比總人口的平均能力高多少。（格雷欣法則？）3、企業(yè)理論3.5、競爭性市場經濟中的均衡結果經營者（企業(yè)家）資本家經營者（管理者）工人高低多少個人財富經營才能salarywagebonusprofit4、從現代企業(yè)理論看中國國有企業(yè)改革4.1、現代企業(yè)理論的若干重要結論企業(yè)的控制權（包括監(jiān)督權）與剩余索取權應盡可能地匹配，即權力與責任的分布應盡可能對稱，否則，控制權就會變成一種“廉價投票權"，擁有控制權的人并不對使用權力的后果負責，從而不可能真正負責任地使用權力。4、從現代企業(yè)理論看中國國有企業(yè)改革4.1、現代企業(yè)理論的若干重要結論剩余索取權應盡可能分配給企業(yè)中最重要的成員，因為他們的積極性對企業(yè)成敗最為關鍵。4、從現代企業(yè)理論看中國國有企業(yè)改革4.1、現代企業(yè)理論的若干重要結論剩余索取權應盡可能地分配給企業(yè)中最具信息優(yōu)勢、最難以監(jiān)督的成員，因為對他們最為有效的監(jiān)督辦法是讓他們自己監(jiān)督自己。4、從現代企業(yè)理論看中國國有企業(yè)改革4.1、現代企業(yè)理論的若干重要結論讓真正承擔風險的資本所有者擁有成為經營者的優(yōu)先權或選擇經營者的權威對保證真正具有經營才能的人占據經營者崗位是非常重要的。4、從現代企業(yè)理論看中國國有企業(yè)改革4.2、傳統(tǒng)體制下國有企業(yè)的主要問題及其根源效益低下的背后根源：缺乏有效的激勵機制缺乏有效的經營者選擇機制4、從現代企業(yè)理論看中國國有企業(yè)改革4.3、如何評價二十年國企改革的得失在解決企業(yè)的激勵機制問題上是準相對成功的。通過"放權讓利"的政策將剩余索取權和經營決策權從政府轉移給企業(yè)，極大地調動了經營者的積極性，提高了國有企業(yè)的生產經營效率。思考題：為何傳統(tǒng)體制下國有企業(yè)的生產與經營效率低，但企業(yè)卻是贏利的，而在市場經濟條件下，國有企業(yè)的生產與經營效率有了很大提高，虧損額與虧損面卻在擴大？4、從現代企業(yè)理論看中國國有企業(yè)改革在解決經營者選擇機制方面是不太成功的。由于國有企業(yè)的經營者仍由政府主管部門和組織部門任命，而不是由真正承擔風險的資產所有者從競爭的經營者市場上選擇，從而不能保證讓真正具有經營才能的人占據經營者崗位。各級政府代表國家行使國有資產所有權、負責挑選經營者，實質上又不承擔企業(yè)經營失敗所帶來的損失（損失最終總是轉嫁到全國人民身上），這就帶來權力和責任的不對稱，政府（官員）的權力實際上是一種"廉價投票權"，其后果必然是，無能之輩可以通過賄賂政府官員（或憑借與政府官員的特殊關系）而取得企業(yè)經營者職位，真正具有企業(yè)經營才能的人反而可能處于不利的競爭地位。4、從現代企業(yè)理論看中國國有企業(yè)改革創(chuàng)利500萬創(chuàng)利1000萬4、從現代企業(yè)理論看中國國有企業(yè)改革4.4、國有企業(yè)中的兼并問題企業(yè)收益的劃分貨幣形態(tài)的收益——貨幣收益—由企業(yè)所有者—剩余索取者占有非貨幣形態(tài)的收益——控制權收益——由擁有控制權的人直接占有4、從現代企業(yè)理論看中國國有企業(yè)改革國有企業(yè)中的兼并問題國有企業(yè)中的產權安排控制權收益由經理（官員）占有，貨幣收益歸全體人民所有經理即使對貨幣收益擁有事實上的部分占有權，也只能通過控制權來實現，失去控制權意味著失去一切?？刂茩嗍菬o法有償轉讓的（控制權損失的不可補償性）“全體人民”沒有行為能力，難以用“贖買”的方式賄賂經理和官員（“金降落傘”，goldparachute）4、從現代企業(yè)理論看中國國有企業(yè)改革4.4、國有企業(yè)中的兼并問題若干推論國有企業(yè)之間增進效率的兼并難以進行國有企業(yè)之間降低效率的兼并頻頻出現（“拉郎配”）國有企業(yè)更容易被非國有企業(yè)兼并—國進民退與國退民進？休克魚4、從現代企業(yè)理論看中國國有企業(yè)改革4.5、國有企業(yè)中的權力斗爭（powerstruggle）國有企業(yè)中的“內耗”--“窩里斗”、“一個和三個”“丑陋的中國人”；有中國人的地方，東西就便宜。4、從現代企業(yè)理論看中國國有企業(yè)改革國有企業(yè)中的權力斗爭（powerstruggle）從兩種收益到兩種努力貨幣收益和控制權收益生產性努力和非生產性努力（權力投資-爭權奪利）爭奪控制權收益是經理們的主要目標4、從現代企業(yè)理論看中國國有企業(yè)改革若干推論在經營能力相同的情況下，成員的股份越大，經營能力越高，從事生產性活動的積極性越大，從事權力斗爭的積極性越小。反之，控制權收益越大，權力斗爭的技能越高，從事生產性活動的積極性越小，從事權力斗爭的積極性越大。4、從現代企業(yè)理論看中國國有企業(yè)改革若干推論在經營能力不同的情況下，為了使能力低的成員不追求控制權，必須使他們擁有足夠數量的股份。同時，高能力成員的股份也有助于減少低能力成員從事權力斗爭的積極性。如果實在無法做到這一點，應盡可能把能力差異較大的人放在一個企業(yè)里。4、從現代企業(yè)理論看中國國有企業(yè)改革若干推論國有企業(yè)中的經理更不愿退休（老人政治）國有企業(yè)中的經理更愿意任人唯親，而不是任人唯賢年齡大的成員與年齡小的成員相比，誰更熱衷于權力斗爭？課堂討論題：如何看待私人企業(yè)中的權力斗爭？

4、從現代企業(yè)理論看中國國有企業(yè)改革若干政策建議用自然人治理結構代替法人治理結構

讓內部人購買足夠數量的股份—限制政府官員選擇經理的自主權用股票贖買“元老”--紅塔集團的4、從現代企業(yè)理論看中國國有企業(yè)改革4.6、國有企業(yè)的改制問題改制的動力：政府、企業(yè)、經營者、員工？改制的收益分享：誰應該從改制中獲益?政府、企業(yè)、經營者、員工？利益一致與沖突？改制的制度安排：激進與漸進：誰優(yōu)孰劣？企業(yè)破產、倒閉、重組與兼并？企業(yè)經營者任命：組織部任命董事長？經理？董事？“不進行股份制改造，企業(yè)是很難做好的。主要的問題在‘主人’身上。無論是股份制企業(yè)、國有企業(yè)、國有民營企業(yè)，核心問題是所有者是誰、企業(yè)到底有沒有主人、主人對利潤感不感興趣、主人對利潤不感興趣時經營者又如何做。１９９３年聯(lián)想成立員工持股會，創(chuàng)業(yè)者和主要業(yè)務骨干有３５％的分紅權。有了分紅權以后，為老同志從第一線退下來奠定了基礎。到今年年初的時候，經財政部、科技部的批準，把分紅權變成正式員工股權。聯(lián)想的大膽嘗試說明了產權機制對一個企業(yè)發(fā)展是多么的重要?！狈▏r業(yè)工程師林格曼曾經設計了一個拉繩實驗：把被試者分成一人組、二人組、三人組和八人組，要求各組用盡全力拉繩，同時用靈敏的測力器分別測量其拉力。結果，二人組的拉力只是單獨拉繩時二人拉力總和的95％；三人組的拉力只是單獨拉繩時三人拉力總和的85％；八人組的拉力只是單獨拉繩時八人拉力總和的49％。思考題：林格曼的實驗是否說明，應盡可能讓人們單干，只有在單獨拉不動的情況下，合作才是必要的？

云南省高級人民法院對原玉溪紅塔集團董事長、總裁褚時健巨額財產來源不明案進行一審公開宣判，被告人褚時健被判處無期徒刑，剝奪政治權利終身。法庭經審理確認，1995年6月至7月間，褚時健、羅以軍、喬發(fā)科三人利用職務之便，共同私分公款355．1多萬美元。此外，被告人褚時健對其巨額財產明顯超過合法收入部分，共計人民幣403萬元、港幣62萬元不能說明合法來源。據介紹，褚時健將一個瀕臨倒閉的小廠發(fā)展成為舉世聞名的大集團，給國家上交利稅８００個億，而１８年褚時健所有工資待遇只有６０萬元。相當于給國家創(chuàng)造１４萬元的利稅，他卻只有１元錢的回報。這種巨大的落差造成他心理失衡，結果在晚年淪為經濟罪犯。據辦案人員分析，褚時健違紀違法行為集中發(fā)生在1995年，也就是上級決定考慮讓其退休、準備調整企業(yè)領導班子之后的一段時間。褚時健后來這樣講述他當時的心態(tài)：“1995年7月份，羅以軍、喬發(fā)科、盛大勇、劉瑞麟我們私分300多萬美元那次，當時新的總裁要來接任我，但沒有明確誰來接替。我想，新的總裁來接任我之后，我就得把簽字權交出去了，我也苦了一輩子，不能就這樣交簽字權。我得為自己的將來想想，不能白苦。所以我決定私分了300多萬美元，還對羅以軍說，夠了，這輩子都吃不完了?！鄙钲谟幸粋€私營企業(yè)老板，后來把自己企業(yè)賣一部分給別人，自己當總經理，別人說你覺得過去當老板和現在當經理人最大的不一樣是什么？他說我過去當老板的時候，每到月底著急找錢發(fā)工資，現在每到月底高興是領工資，這是最大的不一樣。歡迎批評指正！非常感謝！企業(yè)的不完備合約理論（不確定性）基于私人締約權利的選擇從私人出發(fā)的三種選擇：出售產品；出售要素；將要素使用權按照合約條件委托給企業(yè)代理人，獲得收入購買產品的合約與購買勞務的合約；勞務合約的特別之處——論勞力資產規(guī)律：“價格所傳遞的消費者偏好和產品規(guī)格信息越不明確，工人從‘看得見的手’那里得到的直接指引就越多?！薄捌髽I(yè)”難有清楚的定義，重要的是合約的特性，以及約束合約選擇的限制條件返回科斯問題根據基本的看不見手的“市場經濟”原理，既然市場價格機制可以自動協(xié)調個人之間的生產和需求，為什么存在企業(yè)這樣內部不運用價格機制的組織？為什么企業(yè)家協(xié)調（和諧？）與價格機制的協(xié)調（和諧）并存？如果企業(yè)是“一種將投入品轉化為產出品的組織”，那么什么因素決定企業(yè)購買什么投入品和生產什么產出品？企業(yè)與市場的邊界究竟在哪里？科斯怎樣提問題(1)Coase(1937):TheNatureoftheFirmEconomicsystemworksitself?ThepriceoffactorAbecomeshigherinXthaninY.Asaresult,AmovesfromYtoXYetintherealworldwefindthattherearemanyareaswherethisdoesnotapply.IfaworkmanmovesfromdepartmentYtodepartmentX,hedoesnotgobecauseofachangeinrelativeprices,butbecauseheisorderedtodoso.科斯怎樣提問題（2）Ofcourse,thisfacthasnotbeenignoredbyeconomists.Marshall:organizationasafourthfactorofproduction;Clark:coordinatingfunctiontotheentrepreneur;Knight:managerswhoco-ordinateRobertson:islandsinoceanlikebutterinbuttermilk.Butinviewofthefactthatitisusuallyarguedthatco-ordinationwillbedonebythepricemechanism,whyissuchorganizationnecessary?科斯答案在市場里存在企業(yè)的原因是：市場的價格機制并不免費，為了節(jié)約市場交易費用，企業(yè)出現在市場經濟之中。但是，為了節(jié)約更多的交易費用，企業(yè)要支付更多的組織成本（organizationcost)。Thelimittothesizeofthefirmissetwhereitscostsoforganizingatransactionbecomeequaltothecostofcarryitoutthroughthemarketoranotherfirm.比較其他答案I、“因為增加的勞動分工帶來的復雜性，需要企業(yè)式的整合來避免由此產生的混亂”（MauriceDobb,1925)科斯問：在分工的復雜經濟中，整合的力量早就存在，為什么一種整合力量（市場的）被另外一種替代？II、“不確定性使得靠索取剩余的企業(yè)家與獲取確定性工資報酬的工人結合為企業(yè)”（F.Knight,1922)科斯問：企業(yè)家的貢獻為什么不通過市場出賣？現代企業(yè)的興起科斯1932年對美國公司的考察帶著問題看世界試圖在真實世界里找尋答案在理論和可觀察的現象之間來來回回背景：《看得見的手》（AlfredD.Chandler,1977）“現代企業(yè)”的定義傳統(tǒng)的生產和分配，以及傳統(tǒng)的企業(yè)組織轉型：大規(guī)模生產和大規(guī)模分配（massproductionandmassdistribution)體制和現代企業(yè)組織的興起實例管理革命和“經理資本主義”傳統(tǒng)的中國企業(yè)如何？理解科斯答案(1)市場價格機制的費用不為零Searchandinformationcosts,bargaininganddecisioncosts,policingandenforcementcosts.為了節(jié)約這些費用，“一系列合約被一個合約替代”——生產的組織發(fā)生了變化。什么是“一系列合約”？什么是“一個合約”？為什么一個合約替代一系列合約可以節(jié)約市場的價格機制費用？“一個合約”的特點本身由合約限定的公司內的管理、命令和權威。理解科斯的答案(2)是“企業(yè)替代了市場”？或者是“企業(yè)家的協(xié)調替代了價格機制的協(xié)調”？還是“企業(yè)內的‘中心、權威、命令和計劃’替代了分權的市場機制”？科斯答案引發(fā)進一步的問題：究竟什么是企業(yè)家協(xié)調機制？它與價格機制究竟有什么不同？它究竟是怎樣工作的？《企業(yè)的性質》把“組織與費用”聯(lián)系到一起來考察。公司理論與計劃經濟馬克思/恩格斯：大企業(yè)內部的有計劃與市場的無計劃；社會化大生產要求突破私有企業(yè)生產關系列寧：全部社會成員都成為國家公司的雇員，唯一的“國家公司”的內部計劃就成為全社會的經濟計劃。科斯公司理論的原則區(qū)別大海中的孤島衡量和比較企業(yè)的組織成本替代效率的衡量要靠價格信息公司的組織成本凡公司皆危險異常奈特：市場經濟的特性——“風險（risk)”與“不確定性(uncertainty)”分散的消費者的需求形成與改變發(fā)明、技術的成熟和應用競爭者的狀況公司作為一個面向未來的契約，進入、承諾和兌現承諾要經歷不確定性的考驗，其組織成本為公司決策成本、執(zhí)行（管理）成本和發(fā)現行為后果的成本“市場里的公司”：由市場糾正公司出錯科斯公司理論的發(fā)展50年后的回顧：“我的夢想就是建立一種能使我們對生產的制度結構的決定因素進行分析的理論。。。我打算再度揚帆探尋通往中國之路，即使我此刻所做的一切可能是發(fā)現美洲，我也不會感到失望?！盬illiamson:科層制組織的邏輯Alchian/Demsetz:管理/監(jiān)督與團隊生產巴澤爾：品質考核與縱向一體化張五常：不同約束條件下市場合約選擇Ross：委托-代理模型（努力和結果皆難以觀察，例如保險市場上的道德風險；。。。。）哈特：公司的所有權理論科斯公司理論的方法論啟示：理想的經濟學與真實世界的經濟學？張五常的闡釋對科斯“發(fā)現相對價格的代價”的補充零部件的品質考核零件及其組合的知識考察團隊個別要素投入的困難桂林逃難、背纖船工與公司理論香港件工合約研究純粹的中間商：襯衫業(yè)件工合約的鏈條：建筑裝修工程工資合約代理人問題：什么決定了這些不同合約的選擇？公司規(guī)?；蜻吔缡悄：?，也不重要，重要的是“公司的合約性質”。返回企業(yè)家概念及其變化“企業(yè)家協(xié)調”中的企業(yè)家回到“市場是企業(yè)家活動的結果”。企業(yè)變化和企業(yè)家含義的演變：資本家才是企業(yè)家小股東/大經理職業(yè)經理成為企業(yè)家各類專業(yè)“企業(yè)家”：銀行家/投資銀行家/基金經理/風險投