第二章-外匯與匯率 -

第二章外匯與匯率第一節(jié)外匯第二節(jié)匯率的標(biāo)識(shí)與種類第三節(jié)匯率的決定與變動(dòng)1第一節(jié)外匯一、外匯的含義二、外匯的作用三、外匯的種類2一、外匯的含義（三種表述）：（一）外匯(ForeignExchange)：是國(guó)際匯兌的簡(jiǎn)稱，

動(dòng)態(tài)含義：是指把一種貨幣兌換成另一國(guó)貨幣的交易行為，借以清算國(guó)際間債權(quán)債務(wù)關(guān)系的一種專門性的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。靜態(tài)含義：指最終實(shí)現(xiàn)國(guó)際間商品買賣或債務(wù)清償具體所使用的支付手段。3（二）靜態(tài)狹義外匯：指以外幣計(jì)值的、用于清算國(guó)際間債權(quán)債務(wù)關(guān)系的支付手段。狹義外匯基本條件或特征：第一，必須是外幣或以外幣表示第二，必須具有自由兌換性，即能用于國(guó)際結(jié)算一、外匯的含義（三種表述）：4狹義外匯的內(nèi)容包括：外國(guó)貨幣(紙幣、鑄幣)；外幣支付憑證(包括票據(jù)、銀行存款憑證、郵政儲(chǔ)蓄憑證等)；外幣有價(jià)證券(包括政府債券、公司債券、股票等)其他外匯資產(chǎn)（租約、地契、房契）。提別提款權(quán)本國(guó)貨幣及其所表示的各種信用工具和有價(jià)證券不屬于外匯。5（三）靜態(tài)廣義外匯：指一切能用于清償國(guó)際收支逆差的對(duì)外債權(quán)?？梢砸员編疟硎?。

國(guó)際貨幣基金組織（IMF）的解釋為：“外匯是貨幣行政當(dāng)局（中央銀行、貨幣管理機(jī)構(gòu)、外匯平準(zhǔn)基金組織和財(cái)政部）以銀行存款、財(cái)政部國(guó)庫(kù)券、長(zhǎng)短期政府債券等形式保有的在國(guó)際收支逆差時(shí)可以使用的債權(quán)?！?二、外匯的作用一、轉(zhuǎn)移國(guó)際間購(gòu)買力，溝通國(guó)與國(guó)貨幣流通二、促進(jìn)國(guó)際貿(mào)易發(fā)展三、便利國(guó)際間資金供需調(diào)劑7自由外匯：是指無(wú)需貨幣發(fā)行國(guó)批準(zhǔn)，在國(guó)際結(jié)算中可以自由使用、自由兌換成其他貨幣，自由向第三國(guó)支付的外國(guó)貨幣及其支付手段。記賬外匯：又稱協(xié)定外匯或雙邊外匯。經(jīng)兩國(guó)政府協(xié)商在雙方銀行各自開(kāi)立專門賬戶記載使用的外匯。因此在性質(zhì)上可作為外匯看待。三、外匯的種類8第二節(jié)匯率的標(biāo)示與種類一、匯率的含義外匯匯率又稱外匯匯價(jià)、外匯牌價(jià)、外匯行市。外匯匯率是兩國(guó)貨幣之間的折算比率（匯率）外匯匯價(jià)是一種貨幣用另一種貨幣表示出來(lái)的價(jià)格（匯價(jià)）外匯行市是外匯市場(chǎng)上買賣外匯的價(jià)格。9匯率的作用

------聯(lián)系各國(guó)貨幣的橋梁美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家英格雷姆：“人們對(duì)于外國(guó)貨幣似乎像對(duì)外國(guó)語(yǔ)言一樣陌生，一部字典能將外語(yǔ)譯成本國(guó)語(yǔ)言，而匯率則能將外幣表示的商品價(jià)格換算成本國(guó)的價(jià)格”10二、匯率的標(biāo)示標(biāo)價(jià)方法有三種：直接標(biāo)價(jià)法

間接標(biāo)價(jià)法

美元標(biāo)價(jià)法11（一）直接標(biāo)價(jià)法(DirectQuotation)(也稱應(yīng)付標(biāo)價(jià)法),是指用一定單位的外國(guó)貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算成一定數(shù)量的本國(guó)貨幣的標(biāo)價(jià)方法。例如，2004年2月8日，100美元＝829.63元人民幣這就是直接標(biāo)價(jià)法。目前我國(guó)及世界上絕大多數(shù)國(guó)家都采用直接標(biāo)價(jià)法。12（二）間接標(biāo)價(jià)法(IndirectQuotation)（又稱應(yīng)收標(biāo)價(jià)法）是指用一定單位的本國(guó)貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算為一定數(shù)量的外國(guó)貨幣的標(biāo)價(jià)方法。例如，2003年7月4日，美國(guó)外匯市場(chǎng)上公布：1美元＝118.14日元，這就是間接標(biāo)價(jià)法。

目前世界采用間接標(biāo)價(jià)國(guó)家主要有英國(guó)美國(guó)歐元區(qū)13（三）美元標(biāo)價(jià)法是以一定單位的美元為標(biāo)準(zhǔn)，折合成一定數(shù)額的其他國(guó)家貨幣來(lái)表示匯率的方法。

美元標(biāo)價(jià)法是外匯交易市場(chǎng)上一種習(xí)慣做法。在這種標(biāo)價(jià)下，惟有美元是基準(zhǔn)貨幣，其他國(guó)家的貨幣均為標(biāo)價(jià)貨幣。所以，美元標(biāo)價(jià)法是美元數(shù)額固定不變，其他國(guó)家貨幣的數(shù)額隨匯率的高低而變化。14三、匯率的種類（一）按確定匯率的方法劃分基本匯率（basicrate)本國(guó)貨幣與關(guān)鍵貨幣對(duì)比制定出來(lái)的匯率。套算匯率(crossrate交叉匯率)

定義一：根據(jù)基本匯率套算出來(lái)的本幣與其他國(guó)家貨幣間的匯率。定義二：根據(jù)美元標(biāo)價(jià)法套算出來(lái)的除美元以外的其他國(guó)家貨幣間的匯率。15關(guān)鍵貨幣：

本國(guó)國(guó)際收支中使用最多；外匯儲(chǔ)備中占比最大；可自由兌換貨幣16套算匯率計(jì)算---中間價(jià)如USD1=JPY82.51USD1=CHF0.9329

則JPY1=CHF0.9329/82.51=CHF0.0113CHF1=JPY82.51/0.9329=JPY88.44

17套算匯率計(jì)算---中間價(jià)又如GBP1=USD1.6149USD1=HKD7.7897

GBP1=HKD1.6149×7.7897=HKD12.579618（二）按銀行買賣外匯的價(jià)格劃分1.買入?yún)R率(BuyingRate)

，又稱買入價(jià)。它是指銀行向同業(yè)或客戶買入外匯時(shí)使用的匯率。2.賣出匯率(SellingRate)

，又稱賣出價(jià)。是指銀行向同業(yè)或客戶賣出外匯時(shí)所使用的匯率。

19例1：某日中國(guó)人民銀行公布的外匯牌價(jià)如下：US＄100＝RMB826.60～829.08因中國(guó)是采用直接標(biāo)價(jià)法標(biāo)價(jià)，故前者(826.60)是買入?yún)R率；后者(829.08)是賣出匯率20例2：某日倫敦外匯市場(chǎng)上英鎊兌美元的匯率為￡1＝US＄1.62l9～1.6239由于是在間接標(biāo)價(jià)法下，故前者(1.6219)是賣出美元的價(jià)格，為賣出價(jià)；后者(1.6239)是銀行買入美元的價(jià)格，為買入價(jià)。21套算匯率計(jì)算---買入賣出價(jià)交叉相除如USD1=CAD1.0398～1.0402

USD1=CHF1.0331～1.0335

則CHF1=CAD1.0398/1.0335～1.0402/1.0331=CAD1.0061～1.0069CAD1=CHF1.0331/1.1.0402～1.0335/1.0398=CHF0.9230～0.9939

22同邊相乘又如GBP1=USD1.6149～1.6159

USD1=HKD7.7897～7.7899

GBP1=HKD1.6149×7.7897～1.6159×7.7899

=HKD12.5796

～12.5877233.中間匯率(MiddleRate)。它是指買入?yún)R率與賣出匯率的平均匯率，又稱為中間價(jià)。

中間匯率＝(買入?yún)R率十賣出匯率)÷2中間匯率在西方常用于對(duì)匯率的分析，報(bào)刊報(bào)道匯率也用中間匯率。244.現(xiàn)鈔匯率(BankNoteRate)它是指銀行購(gòu)買外幣鈔票的價(jià)格，又稱為鈔價(jià)?，F(xiàn)鈔買入價(jià)比銀行購(gòu)買匯票等支付憑證的價(jià)格低現(xiàn)鈔賣出價(jià)則與外幣支付憑證的價(jià)格一樣。25中國(guó)銀行--人民幣匯率外匯牌價(jià)（2013-9-10）貨幣名稱現(xiàn)匯買入價(jià)現(xiàn)鈔買入價(jià)現(xiàn)匯賣出價(jià)現(xiàn)鈔賣出價(jià)中行折算價(jià)發(fā)布日期

英鎊

956.68927.14964.36964.36964.172013-09-10

港幣

78.7778.1479.0779.0779.482013-09-10

美元

610.83605.93613.27613.27616.422013-09-10

瑞士法郎

653.38633.21658.63658.63651.712013-09-10

新加坡元

480.15465.33484.01484.01479.742013-09-10

瑞典克朗

92.9390.0693.6793.6792.182013-09-10

丹麥克朗

108.3104.96109.17109.17108.032013-09-10

挪威克朗

101.4598.32102.26102.26100.642013-09-10

日元

6.11965.93076.16266.16266.17132013-09-10

加拿大元

587.6569.46592.32592.32592.262013-09-10

澳大利亞元563.49546.11567.45567.45565.792013-09-10

歐元

807.78782.84814.27814.27812.532013-09-10

澳門元

76.5473.9776.8379.376.622013-09-10

泰國(guó)銖

19.0318.4419.1819.7718.972013-09-1026貨幣名稱現(xiàn)匯買入價(jià)現(xiàn)鈔買入價(jià)賣出價(jià)中間價(jià)基準(zhǔn)價(jià)美元USD617.16612.22619.64618.4613.41瑞士法郎CHF705.21683.44710.87708.04707.45新加坡元SGD486.93471.9490.85488.89488.49瑞典克朗SEK96.6293.6497.497.0197.09丹麥克朗DKK114.83111.28115.75115.29115.31挪威克朗NOK103.28100.09104.1103.69103.79日元JPY6.06415.8776.10676.08546.0276加拿大元CAD557.04539.85561.52559.28555.02澳大利亞元AUD559.05541.8562.97561.01557.81歐元EUR857.06830.6863.94860.5854.63澳門元MOP77.2774.6777.5677.41577.26菲律賓比索PHP13.7713.3513.8913.8313.84泰國(guó)銖THB19.1518.5619.3119.2319.21新西蘭元NZD526.25510530.47528.36528.48英鎊GBP1,022.99991.411,031.211,027.101,020.87港幣HKD79.4778.8379.7779.6278.99印尼盧比IDR

0.0529

0.0548韓國(guó)元KRW

0.5582

0.5788林吉特MYR188.42

189.74189.08188.04新臺(tái)幣TWD

19.69

20.38盧布RUB16.8716.417.0116.9416.9827（三）按外匯交易支付通知方式劃分1、電匯匯率(TelegraphicTransferRate，T/TRate）是指用電訊通知付款的外匯價(jià)格。電匯匯率是兩國(guó)貨幣真實(shí)比價(jià)的反映，一般被看做是標(biāo)準(zhǔn)匯率。282、信匯匯率(MailTransferRateM/TRate)：用信函方式通知付款的外匯匯率。存在一個(gè)航空郵程期間可占用客戶資金的情況。信匯匯率通常低于電匯匯率相當(dāng)于一個(gè)航空郵程的利息293、票匯匯率(DemandDraftRateD/DRate)：銀行賣出外匯后，以匯票為支付工具，通知付款時(shí)所采用的匯率。銀行承辦票匯業(yè)務(wù)時(shí)，可以利用客戶資金大約一個(gè)航空郵程的時(shí)間。票匯匯率低于電匯匯率相當(dāng)于一個(gè)航空郵程的利息30(四）按外匯買賣交割期限劃分即期匯率(SpotRate)

是指外匯買賣雙方成交后，在兩個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)辦理外匯交割時(shí)所采用的匯率。是外匯市場(chǎng)上使用最多的匯率。遠(yuǎn)期匯率(ForwardRate)

是指在未來(lái)一定時(shí)期進(jìn)行交割，而事先由買賣雙方達(dá)成協(xié)議、簽訂合同的匯率。31中國(guó)銀行人民幣遠(yuǎn)期外匯牌價(jià)（2013-09-10）美元?dú)W元日元港元英鎊瑞郎澳元加元7天買入609.87801.936.105178.52952.17648.94558.97585.13賣出613.76810.476.172079.24961.02655.13565.20590.521個(gè)月買入610.66803.136.115078.63953.23649.77558.74585.46賣出614.75811.766.181379.38962.42656.42565.36591.233個(gè)月買入612.51805.796.135278.88955.78652.11558.21586.38賣出616.65814.436.202779.63964.91658.75564.82592.116個(gè)月買入614.38808.926.161779.18958.61655.05556.93587.13賣出619.02817.496.227979.90967.65661.60563.39592.749個(gè)月買入616.08811.796.187579.44961.05657.79555.33587.55賣出621.22820.466.253480.17970.22664.48561.86593.2512個(gè)月買入617.98815.006.216879.72963.77660.88553.80588.07賣出623.42823.596.282480.45972.94667.63560.37593.76注：1.每100外幣兌換人民幣。2.以上人民幣牌價(jià)系當(dāng)日市場(chǎng)開(kāi)盤價(jià)，僅作參考。我行交易報(bào)價(jià)隨市場(chǎng)波動(dòng)而變化，如需交易，價(jià)格以我行當(dāng)時(shí)報(bào)價(jià)為準(zhǔn)32中行人民幣遠(yuǎn)期外匯牌價(jià)

2014-03-18

美元?dú)W元日元港元英鎊瑞郎澳元加元七天買入617.02858.016.050679.331025.31705.98558.44556.99賣出620.91866.666.117480.071034.27712.27564.68562.33一個(gè)月買入617.23858.386.054879.371025.46706.21557.58556.77賣出621.32867.116.120980.131034.77713564.19562.45三個(gè)月買入617.98859.446.063879.491026.34707.45556556.68賣出622.12868.126.13180.231035.59714.25562.59562.33六個(gè)月買入618.55860.636.076179.611027.07709.1553.22556.2賣出623.19869.196.14280.341036.19715.8559.69561.77九個(gè)月買入619.3862.046.090479.731027.87711.04550.57555.89賣出624.44870.716.156380.481037.13717.72557.14561.5十二個(gè)月買入620863.386.105179.851028.38712.77547.85555.48賣出625.44871.986.170480.591037.64719.71554.49561.233遠(yuǎn)期差價(jià)用升水、貼水和平價(jià)表示。升水表示遠(yuǎn)期匯率高于即期匯率，或者說(shuō)遠(yuǎn)期外匯比即期外匯貴。貼水表示遠(yuǎn)期匯率低于即期匯率，或者說(shuō)遠(yuǎn)期外匯比即期外匯便宜。平價(jià)表示遠(yuǎn)期匯率等于即期匯率。

34遠(yuǎn)期匯率的報(bào)價(jià)兩種方式：直接報(bào)價(jià)：與即期匯率報(bào)價(jià)相同，即直接把各種不同交割期限的遠(yuǎn)期買入價(jià)與賣出價(jià)報(bào)出來(lái)。一般而言，遠(yuǎn)期的買賣差價(jià)要大于即期的買賣差價(jià)。如：某年某月某日在日本外匯市場(chǎng)上的外匯牌價(jià)為：即期匯率＄1=J￥134.08—134.15一個(gè)月＄1=J￥133.12—133.92三個(gè)月＄1=J￥132.05—132.8535遠(yuǎn)期差價(jià)：即報(bào)出遠(yuǎn)期匯率比即期匯率高或低若干點(diǎn)數(shù)(即遠(yuǎn)期差價(jià))來(lái)表示。點(diǎn)數(shù)：貨幣比價(jià)中的小數(shù)點(diǎn)之后的第四位數(shù)。遠(yuǎn)期差價(jià)用升水、貼水和平價(jià)表示。升水表示遠(yuǎn)期匯率高于即期匯率，或者說(shuō)遠(yuǎn)期外匯比即期外匯貴。貼水表示遠(yuǎn)期匯率低于即期匯率，或者說(shuō)遠(yuǎn)期外匯比即期外匯便宜。平價(jià)表示遠(yuǎn)期匯率等于即期匯率。

36

遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算標(biāo)價(jià)方法不同，遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算方法也不同在直接標(biāo)價(jià)法下

遠(yuǎn)期匯率＝即期匯率

例如：在紐約外匯市場(chǎng)上，英鎊與美元的匯率如下即期匯率：￡1＝US＄1.5246－1.5276一個(gè)月10－20三個(gè)月20－30六個(gè)月40－30

＋升水－貼水37在直接標(biāo)價(jià)法下，若報(bào)出的遠(yuǎn)期差價(jià)數(shù)是前小后大，（如一個(gè)月和三個(gè)月的遠(yuǎn)期差價(jià)），則遠(yuǎn)期匯率為升水；相反，若報(bào)出的遠(yuǎn)期差價(jià)為前大后?。ㄈ缌鶄€(gè)月的遠(yuǎn)期差價(jià)），則遠(yuǎn)期匯率為貼水。故遠(yuǎn)期匯率分別為：一月期￡1＝US＄1.5256－1.5296三月期￡1＝US＄1.5266－1.5306

六月期￡1＝US＄1.5206－1.5246

38在間接標(biāo)價(jià)法下

遠(yuǎn)期匯率＝即期匯率－升水

＋貼水

例如：在倫敦外匯市場(chǎng)上，英鎊與美元的匯率如下即期匯率：￡1＝US＄1.5246－1.5276一個(gè)月10－20三個(gè)月20－30六個(gè)月40－30

39在間接標(biāo)價(jià)法下，若報(bào)出的遠(yuǎn)期差價(jià)數(shù)是前小后大，（如一個(gè)月和三個(gè)月的遠(yuǎn)期差價(jià)），則遠(yuǎn)期匯率為貼水；相反，則遠(yuǎn)期匯率為升水。故遠(yuǎn)期匯率分別為：一月期￡1＝US＄1.5256－1.5296二月期￡1＝US＄1.5266－1.5306

六月期￡1＝US＄1.5206－1.5246

總之，無(wú)論直接標(biāo)價(jià)法還是間接標(biāo)價(jià)法差價(jià)數(shù)前小后大：遠(yuǎn)期匯率＝即期匯率＋差價(jià)數(shù)差價(jià)數(shù)前大后小：遠(yuǎn)期匯率＝即期匯率－差價(jià)數(shù)40(五）按外匯銀行營(yíng)業(yè)時(shí)間劃分開(kāi)盤匯率(OpeningRate)

是指外匯銀行在一個(gè)營(yíng)業(yè)日剛開(kāi)始營(yíng)業(yè)，進(jìn)行的外匯買賣時(shí)所采用的匯率。收盤匯率(ClosingRate)

是指外匯銀行在一個(gè)營(yíng)業(yè)日外匯交易終了時(shí)的匯率。41（六）按外匯管制的松緊程度劃分：官定匯率（OfficialRate）又稱法定匯率，是指由國(guó)家貨幣當(dāng)局（如財(cái)政部、中央銀行或經(jīng)指定的外匯專業(yè)銀行）所規(guī)定或公布的匯率。市場(chǎng)匯率（MarketRate）指在自由外匯市場(chǎng)上買賣外匯自發(fā)形成的匯率。

42（七）按外匯資金性質(zhì)劃分貿(mào)易匯率（CommerialRate）

是指用于進(jìn)出口貿(mào)易貨價(jià)及其從屬費(fèi)用支付

的匯率。金融匯率（FinancialRate）指用于資金流動(dòng)、旅游等非貿(mào)易外匯收支的匯率。43（八）按政府允許使用的匯率種類劃分單一匯率(singlerate)：一國(guó)只規(guī)定一種本國(guó)貨幣與外國(guó)貨幣的兌換比率。復(fù)匯率(multiplerate)：多重匯率或多種匯率，是指一國(guó)對(duì)本國(guó)貨幣的兌換，根據(jù)不同性質(zhì)的外匯收支或外匯交易同時(shí)規(guī)定兩種或兩種以上的不同匯率。44（九）按國(guó)際匯率制度劃分固定匯率浮動(dòng)匯率（十）按經(jīng)濟(jì)分析與金融決策的需要?jiǎng)澐置x匯率實(shí)際匯率有效匯率45第三節(jié)匯率的決定與變動(dòng)一、匯率的決定二、影響匯率變動(dòng)的主要因素三、匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的主要影響四、匯率變動(dòng)率與匯率指數(shù)46一、匯率的決定一、金本位貨幣制度下決定匯率的基礎(chǔ)：鑄幣平價(jià)金本位貨幣制度的特征：黃金可以自由鑄造貨幣；銀行券可以自由兌換黃金;黃金可以自由輸出入，在國(guó)際間充當(dāng)世界貨幣。在金本位制度下，兩個(gè)實(shí)行金本位國(guó)家的貨幣含金量之比稱為鑄幣平價(jià)。47例如，在1925－193l年間，單位英鎊的含金量為7.32238克，單位美元的含金量為1.50463克，英鎊和美元的鑄幣平價(jià)是：l英鎊=4.8665美元。這說(shuō)明，l英鎊的含金量是l美元含金量的4.8665倍，從而形成了英鎊對(duì)美元的匯率為：

1英鎊=4.8665美元。

48鑄幣平價(jià)是決定匯率的基礎(chǔ)。市場(chǎng)匯率以黃金輸送點(diǎn)為界限波動(dòng)。黃金輸送點(diǎn)就是指匯率的上漲或下跌超過(guò)一定界限時(shí)，將引起黃金的輸出或輸入的匯率。上限為黃金輸出點(diǎn)(鑄幣平價(jià)+單位貨幣的運(yùn)送費(fèi)用)。下限為黃金輸入點(diǎn)(鑄幣平價(jià)－單位貨幣的運(yùn)送費(fèi)用)。49原因在于，國(guó)際金本位制下，匯率的國(guó)際結(jié)算有兩種主要方式：一是利用匯票等支付手段進(jìn)行非現(xiàn)金結(jié)算；二是以黃金進(jìn)行國(guó)際結(jié)算。從事國(guó)際交易者主要采用哪種方式，則取決于哪種結(jié)算方式對(duì)交易者更合算。50例如，在第一次世界大戰(zhàn)前，在英美兩國(guó)間英鎊與美元間的鑄幣平價(jià)為4.8665，運(yùn)送1英鎊黃金的費(fèi)用約為0.03美元，，當(dāng)英鎊的買入價(jià)為1英鎊＝4.8665時(shí)，采用非現(xiàn)金結(jié)算方式，即收回外匯，實(shí)際所得為4.8665（美元）；若運(yùn)回黃金，實(shí)際所得：4.8665－0.03＝4.8365。若運(yùn)出黃金，實(shí)際所付：4.8665十0.03＝4.8965。美國(guó)的進(jìn)口商：當(dāng)市場(chǎng)匯率高于黃金輸出點(diǎn)（4.8965）時(shí)，運(yùn)出黃金。美國(guó)的出口商：當(dāng)市場(chǎng)匯率低于黃金輸出點(diǎn)（4.8965）時(shí)，運(yùn)回黃金。因此，圍繞鑄幣平價(jià)，以黃金輸送點(diǎn)為波動(dòng)界限。51+0.03-0.03

$4.8665$4.8965美國(guó)購(gòu)買黃金運(yùn)往英國(guó)$4.8365用英鎊購(gòu)買黃金運(yùn)回美國(guó)52（二）紙幣制度下決定匯率的基礎(chǔ)在紙幣制度下匯率的基礎(chǔ)是紙幣實(shí)際代表的價(jià)值量或購(gòu)買力。在紙幣流通下，市場(chǎng)匯率的變動(dòng)也要取決于外匯市場(chǎng)外匯的供求關(guān)系。因此，凡是能夠影響紙幣實(shí)際代表價(jià)值和外匯供求的因素都會(huì)使匯率發(fā)生變化。53二、影響匯率變動(dòng)的因素長(zhǎng)期因素1、通貨膨脹2、經(jīng)常項(xiàng)目3、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率短期因素------資本項(xiàng)目1、利率2、心理預(yù)期3、政府干預(yù)54（一）表面因素：外匯供求變化外匯供大于求，外匯匯率下降，本幣匯率上升，相反，則外匯匯率上升，本幣匯率下降。因此，凡是能夠影響外匯供求的因素都會(huì)使匯率發(fā)生變化。55（二）主要經(jīng)濟(jì)因素1.國(guó)際收支：國(guó)際收支是影響匯率變動(dòng)的中長(zhǎng)期因素國(guó)際收支逆差外匯支出大于收入外匯匯率上升本幣貶值外匯供不應(yīng)求562.通貨膨脹強(qiáng)調(diào)兩國(guó)間的通貨膨脹率差異而不是絕對(duì)水平。通貨膨脹率也是影響匯率變動(dòng)的長(zhǎng)期因素。出口成本上升進(jìn)口品國(guó)內(nèi)售價(jià)上升通脹率高外匯供給減少出口減少進(jìn)口增加外匯需求增加外匯供不應(yīng)求外匯匯率上升573.資本流動(dòng)資本大量流入外匯供大于求本幣供不應(yīng)求外匯匯率下降本幣升值58（三）主要政策因素利率政策利率是影響匯率變動(dòng)的短期因素匯率政策利率較高資金流入增加流出減少外匯供大于求外匯匯率下降本幣升值59外匯干預(yù)政策：利用外匯平準(zhǔn)基金。一國(guó)央行想阻止本幣升值，則在外匯市場(chǎng)購(gòu)進(jìn)外匯，拋售本幣一國(guó)央行想阻止本幣貶值，則在外匯市場(chǎng)拋售外匯，購(gòu)進(jìn)本幣在當(dāng)前外匯市場(chǎng)，聯(lián)合干預(yù)成為一個(gè)重要特點(diǎn)外匯干預(yù)無(wú)法從根本上改變長(zhǎng)期匯率走勢(shì)。60（四)其他因素1.政治因素：國(guó)內(nèi)或國(guó)際重大的政治軍事等突發(fā)事件對(duì)匯率變動(dòng)有著不可忽視的作用。2.心理因素：市場(chǎng)普遍預(yù)期某種貨幣升值，則交易者會(huì)大量購(gòu)進(jìn)該種貨幣，導(dǎo)致其供不應(yīng)求，該貨幣匯率上升。相反則下降。3.投機(jī)因素。4.偶然因素。61三、匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的主要影響（一）對(duì)一國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)的影響（二）對(duì)一國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響

62（一）匯率變動(dòng)對(duì)一國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)的影響

對(duì)經(jīng)常賬戶的影響1、影響一國(guó)對(duì)外貿(mào)易但是，本幣貶值對(duì)貿(mào)易收支的影響取決于進(jìn)出口品的需求價(jià)格彈性，即滿足馬歇爾－勒納條件。J曲線效應(yīng)的制約。本幣貶值出口增加進(jìn)口減少貿(mào)易收支改善632、影響一國(guó)勞務(wù)收支影響一國(guó)涉外旅游業(yè)一國(guó)貨幣貶值后，外國(guó)貨幣的購(gòu)買力相對(duì)提高，貶值國(guó)的商品、勞務(wù)、交通、旅游和住宿等費(fèi)用，就變得相對(duì)便宜，這對(duì)外國(guó)游客無(wú)疑增加了吸引力。反之亦然。643、影響一國(guó)的經(jīng)常轉(zhuǎn)移

------會(huì)產(chǎn)生一定的負(fù)面影響65

對(duì)資本金融賬戶的影響1、影響一國(guó)的短期資本流動(dòng)一般來(lái)說(shuō)，一國(guó)貨幣貶值將對(duì)本國(guó)資本帳戶收支產(chǎn)生不利影響。但還要取決于人們對(duì)變動(dòng)了的匯率的判斷。如果人們認(rèn)為貶值已使得本國(guó)匯率處于均衡水平，市場(chǎng)就會(huì)處于相對(duì)均衡水平。如果認(rèn)為本幣貶值幅度不夠，本幣仍然存在一定程度的高估，則本國(guó)資金會(huì)繼續(xù)外流，影響資本與金融賬戶逆差。若認(rèn)為本幣已貶值過(guò)度，將來(lái)會(huì)有本幣的升值過(guò)程，則資金的流入會(huì)增加，流出會(huì)減少，使資本與金融賬戶得到改善。662、影響一國(guó)的外匯儲(chǔ)備影響一國(guó)外匯儲(chǔ)備的規(guī)模

影響一國(guó)外匯儲(chǔ)備的實(shí)際價(jià)值儲(chǔ)備貨幣匯率上升，則該種儲(chǔ)備貨幣的實(shí)際價(jià)值增加；儲(chǔ)備貨幣匯率下降，則該種儲(chǔ)備貨幣的實(shí)際價(jià)值減少。67（二）匯率變動(dòng)對(duì)一國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響1.影響一國(guó)的國(guó)內(nèi)物價(jià)棘輪效應(yīng)-----匯率上升（本幣貶值）將導(dǎo)致物價(jià)上升-----匯率上升物價(jià)上升-----2.影響一國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和資源配置68四、匯率變動(dòng)與匯率指數(shù)（一）匯率變動(dòng)率

當(dāng)兩種貨幣的名義匯率發(fā)生變動(dòng)時(shí)，可以用匯率變動(dòng)率來(lái)說(shuō)明，匯率變動(dòng)率實(shí)際上反映了某種貨幣相對(duì)于另一種貨幣的升值或貶值幅度。69＊基準(zhǔn)貨幣的匯率變動(dòng)率=[（變動(dòng)后的匯率-變動(dòng)前的匯率）/變動(dòng)前的匯率]×100%

＊報(bào)價(jià)貨幣的匯率變動(dòng)率=[（變動(dòng)前的匯率-變動(dòng)后的匯率）/變動(dòng)后的匯率]×100%

70計(jì)算結(jié)果若為正數(shù)，則為升值幅度；計(jì)算結(jié)果若為負(fù)數(shù)，則為貶值幅度。如：英鎊對(duì)美元的匯率由￡1=＄1.4370變動(dòng)到￡1=＄1.4480，則英鎊的匯率變動(dòng)率=（1.4480-1.4370）÷1.4370×100%=0.765%即英鎊與美元相比，升值幅度為0.765%美元的匯率變動(dòng)率=（1.4370-1.4480）÷1.4480×100%=-0.760%即美元與英鎊相比，貶值幅度為0.760%71（二）匯率指數(shù)

匯率指數(shù)是報(bào)告期匯率與基期匯率的比值，它反映某種貨幣從基期到報(bào)告期匯率的變動(dòng)情況。721、雙邊匯率指數(shù)雙邊匯率指數(shù)是通過(guò)兩種貨幣之間的雙邊匯率來(lái)計(jì)算的匯率指數(shù)，它是計(jì)算多邊匯率指數(shù)的基礎(chǔ)。

ERI=E1/E0式中：ERI為雙邊匯率指數(shù)；E1為報(bào)告期以外幣表示的本幣匯率；E0為基期以外幣表示的本幣匯率。73如：

基期匯率為＄1=JP￥132.95，報(bào)告期匯率為＄1=JP￥133.84，則：美元對(duì)日元的雙邊匯率指數(shù)=133.84/132.95×100%=100.669%該計(jì)算表明，從基期到報(bào)告期美元相對(duì)于日元升值了0.669%742、多邊匯率指數(shù)多邊匯率指數(shù)也稱有效匯率指數(shù)，簡(jiǎn)稱有效匯率，它是通過(guò)某種貨幣分別與其他若干貨幣之間的匯率來(lái)計(jì)算的，計(jì)算時(shí)以雙邊匯率指數(shù)為基礎(chǔ)，一般采用加權(quán)平均法，即：EER=∑(Ei1/Ei0)×Wi(i=1,…,n)式中：EER為多邊匯率指數(shù)；Ei1為報(bào)告期以i國(guó)貨幣表示的本幣匯率；Ei0為基期以i國(guó)貨幣表示的本幣匯率；

Wi為i國(guó)的權(quán)數(shù)；n為選定國(guó)的數(shù)目（樣本數(shù)）75有效匯率是一種以某個(gè)變量為權(quán)重計(jì)算的加權(quán)平均匯率指數(shù).指報(bào)告期一國(guó)貨幣對(duì)各個(gè)樣本國(guó)貨幣的匯率以選定的變量為權(quán)數(shù)計(jì)算出的與基期匯率之比的加權(quán)平均匯率之和。通?？梢砸粐?guó)與樣本國(guó)雙邊貿(mào)易額占該國(guó)對(duì)所有樣本國(guó)全部對(duì)外貿(mào)易額比重為權(quán)數(shù)。76（1）雙邊貿(mào)易加權(quán)法。

即以某一時(shí)期該國(guó)與各選定國(guó)之間的雙邊進(jìn)出口貿(mào)易額分別占該國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易總額的比重作為權(quán)數(shù)。77

設(shè)某一時(shí)期英、歐盟、日三個(gè)經(jīng)濟(jì)體對(duì)美國(guó)的貿(mào)易在美國(guó)的對(duì)外貿(mào)易總額中的比重分別為0.2、0.7、0.1，且美元對(duì)以上三個(gè)經(jīng)濟(jì)體貨幣的匯率變動(dòng)情況為：基期匯率報(bào)告期匯率￡／＄１．４１．５＄／￠１．１１．２＄／￥１３２１２０則美元的多邊匯率指數(shù)為：（１．４／１．５）ｘ０．２＋（１．２／１．１）ｘ０．７＋（１２０／１３２）ｘ０．１＝１０４．１２％計(jì)算結(jié)果表明，雖然這一時(shí)期美元相對(duì)于其他三個(gè)經(jīng)濟(jì)體貨幣有漲有跌，但從美國(guó)的對(duì)外貿(mào)易來(lái)看，總體上，美元在這一時(shí)期還是略有升值，升值幅度為４．１２％。78（2）世界范圍貿(mào)易加權(quán)法

即以某一時(shí)期各選定國(guó)的進(jìn)出口貿(mào)易額分別占全世界的進(jìn)出口貿(mào)易總額的比重為權(quán)數(shù)