2023年中央電大財(cái)務(wù)報(bào)表分析網(wǎng)上作業(yè)全部答案

萬科A償債能力分析一、萬科Ａ償債能力分析公司的償債能力是指公司用其資產(chǎn)償還長期債務(wù)與短期債務(wù)的能力。公司有無支付鈔票的能力和償還債務(wù)能力，是公司能否生存和健康發(fā)展的關(guān)鍵。(一）短期償債能力分析1.流動比率2０23年年末流動性比率＝＝＝1.７620２3年年末流動性比率＝==1.9220２3年年末流動性比率==／＝1.５9分析:萬科所在的房地產(chǎn)業(yè)202３的平均流動比率為１.84,說明與同類公司相比,萬科2０23的流動比率明顯高于同行業(yè)比率，萬科存在的流動負(fù)債財(cái)務(wù)風(fēng)險較少。同時,萬科202３的流動比率比2０23大幅度提高,說明萬科在２0２3的財(cái)務(wù)風(fēng)險有所下降，償債能力增強(qiáng)。但2０23呈下降狀態(tài)，說明公司的短期償債能力下降了，公司的財(cái)務(wù)狀況不穩(wěn)定。2.速動比率2０23年年末速動比率:=＝=０．４3２023年年末速動比率:===０.５9２０2３年年末速動比率:＝=（-)/=0.５6分析：萬科所在的房地產(chǎn)業(yè)2023的平均速動比率為0.5７，可見萬科在2023的速動比率與同行業(yè)相稱。同時,萬科在２023的速動比率比２0２３大有提高,說明萬科的財(cái)務(wù)風(fēng)險有所下降，償債能力增強(qiáng)。２023，速動比率又稍有下降,說明受房地產(chǎn)市場調(diào)控影響，償債能力稍變?nèi)酢?、鈔票比率２０23年的鈔票比率=（貨幣資金＋交易性金融資產(chǎn)）/流動負(fù)債＝／=3０．95%2023年的鈔票比率=(+74047１)/=33.8％2023年的鈔票比率=/=29．17％分析：從數(shù)據(jù)看,萬科的鈔票比率上升后下降，從２023的3０.95上升到２023的３3．8，說明公司的即刻變現(xiàn)能力增強(qiáng),但2023又下降到2９.１７,說明萬科的存貨變現(xiàn)能力是制約短期償債能力的重要因素。(二）長期償債能力分析1．資產(chǎn)負(fù)債率2０23年年末資產(chǎn)負(fù)債率＝=＝0．674２02３年年末資產(chǎn)負(fù)債率＝＝=0.6７02０2３年年末資產(chǎn)負(fù)債率＝=0／２＝0.７4７分析:萬科所在的房地產(chǎn)業(yè)２023的平均資產(chǎn)負(fù)債率為0.56,萬科近三年的資產(chǎn)負(fù)債率略高于同行業(yè)水平,說明萬科的資本結(jié)構(gòu)較為合理,償還長期債務(wù)的能力較強(qiáng)，長期的財(cái)務(wù)風(fēng)險較低。此外,２０2３的負(fù)債水平比2023略有下降,財(cái)務(wù)上趨向穩(wěn)健。2０23,資產(chǎn)負(fù)債率上升說明償債能力變?nèi)酢＃玻?fù)債權(quán)益比２0２３年年末負(fù)債權(quán)益比:=＝=２.072０23年年末負(fù)債權(quán)益比:＝==2.03２023年年末負(fù)債權(quán)益比:==0/=２.95分析：萬科所在的房地產(chǎn)業(yè)２０23的平均負(fù)債權(quán)益比為1.1０。分析得出的結(jié)論與資產(chǎn)負(fù)債率得出的結(jié)論一致，２０23萬科的負(fù)債權(quán)益比大幅度升高,說明公司充足發(fā)揮了負(fù)債帶來的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。。3.利息保障倍數(shù)2023年年末利息保障倍數(shù):=＝＝10．622023年年末利息保障倍數(shù)：＝＝=16．022０23年年末利息保障倍數(shù):===2４.68分析:萬科所在的房地產(chǎn)業(yè)2０23的平均利息保障倍數(shù)為3．２３倍。可見，萬科近兩年的利息保障倍數(shù)明顯高于同行業(yè)水平，說明公司支付利息和履行債務(wù)契約的能力強(qiáng),存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險較少。已獲利息倍數(shù)越大,說明償債能力越強(qiáng)，從上可知,已獲利息倍數(shù)呈上升趨勢,萬科的長期償債能力增強(qiáng)?？偨Y(jié):萬科房地產(chǎn)的流動比率低，說明其缺少短期償債能力。鈔票流量比列逐年增高,說明其當(dāng)期償債能力在逐漸增強(qiáng),資產(chǎn)負(fù)債率較高，股東權(quán)益比率較低，也說明公司償債能力較差。但公司利率保障倍數(shù)較大，其支付利息的能力較強(qiáng)。萬科Ａ營運(yùn)能力分析一、萬科股份有限公司營運(yùn)能力分析營運(yùn)能力體現(xiàn)了公司運(yùn)用資產(chǎn)的能力，資產(chǎn)運(yùn)用效率高，則可以用較少的投入獲取較高的收益。下面以具體指標(biāo)來分析萬科的營運(yùn)能力:1、萬科股份有限公司營運(yùn)能力指標(biāo)分析（1）存貨周轉(zhuǎn)率存貨成本20２3年存貨周轉(zhuǎn)率=＝=０.3280存貨平均余額存貨成本2023年存貨周轉(zhuǎn)率==＝０．3922存貨平均余額存貨成本2023年存貨周轉(zhuǎn)率=＝=0．2６９２存貨平均余額存貨對公司經(jīng)營活動變化具有特殊的敏感性,控制失敗會導(dǎo)致成本過度,作為萬科的重要資產(chǎn)，存貨的管理更是舉足輕重。由于萬科業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大,存貨規(guī)模增長速度大于其銷售增長的速度,因此存貨的周轉(zhuǎn)率逐年下降(見表1)。若該指標(biāo)過小,則發(fā)生跌價損失的風(fēng)險較大,但萬科的銷售規(guī)模也保持了較快的增長,在業(yè)務(wù)量擴(kuò)大時，存貨量是充足貨源的必要保證,且存貨中擬開發(fā)產(chǎn)品和已竣工產(chǎn)品比重下降,在建開發(fā)產(chǎn)品比重大幅上升，存貨結(jié)構(gòu)更加合理。因此，存貨周轉(zhuǎn)率的波動幅度在正常范圍,但仍應(yīng)提高存貨管理水平和資產(chǎn)運(yùn)用效率,注重獲取優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，加快項(xiàng)目的開發(fā)速度，提高資金運(yùn)用效率,充足發(fā)揮規(guī)模效應(yīng),保持適度的增長速度。表1萬科股份有限公司2023-2０23年存貨周轉(zhuǎn)率年份202320232023存貨周轉(zhuǎn)率0.328０0.３9220.2６92應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率銷售收入2023年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=＝=4６.23平均應(yīng)收賬款.８銷售收入２02３年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率===59.75平均應(yīng)收賬款.2銷售收入２0２3年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率===43.96平均應(yīng)收賬款相對于2023年來說2023年萬科的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率有大幅提高(見表2),因素是主營業(yè)務(wù)的大幅上升，而20２3年受房地產(chǎn)市場調(diào)控影響略有下降.表2萬科股份有限公司20２3-202３年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率年份202３2０232０23應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率46.2359.７54３．96流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入２023年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=＝=0.３924平均流動資產(chǎn)銷售收入2023年流動產(chǎn)資周轉(zhuǎn)率＝==０.４01０平均流動資產(chǎn)銷售收入２０23年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率===0.３02０平均流動資產(chǎn)0流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率取決于每一項(xiàng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的高低,該指標(biāo)(見圖3)近年的下降趨勢重要是由于存貨周轉(zhuǎn)率的下降,但其毛利率,應(yīng)收賬款和固定資產(chǎn)運(yùn)用率的提高使其下降幅度較小,萬科要提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，必須改善存貨的管理。表3萬科股份有限公司20２３-2０2３年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率年份2０２3202３2０23流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.50.４０1００.3020總的來說，萬科的資產(chǎn)營運(yùn)能力較強(qiáng)，特別是其應(yīng)收賬款的營運(yùn)能力非常優(yōu)秀，堪稱行業(yè)典范。但近年來的土地儲備和在建工程的增多,存貨管理效率下降較為明顯，因此導(dǎo)致了總資產(chǎn)管理效率減少,管理層應(yīng)關(guān)注存貨的管理。此外,２023年經(jīng)濟(jì)危機(jī)對HYPERLIＮK""房地產(chǎn)行業(yè)帶來了一定的沖擊，但萬科在行業(yè)內(nèi)的成長性比較好，其抵御風(fēng)險能力的作用下，使得公司目前發(fā)展比較穩(wěn)定。2、萬科公司股份有限公司目前存在的問題及對策（1）資金需求的壓力日益增大。為了滿足未來的資金需求,建議萬科繼續(xù)加快銷售，增長經(jīng)營活動鈔票流入,充足運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿，積極尋找戰(zhàn)略合作機(jī)會,并進(jìn)一步開拓融資渠道。（2)鈔票流的管理。萬科有關(guān)獲得鈔票能力和鈔票周轉(zhuǎn)能力的指標(biāo)都不令人滿意，而鈔票如同一個公司的血液,缺少鈔票流會使一個蓬勃發(fā)展的公司陷入癱瘓。因此，在看到公司優(yōu)秀的賺錢能力的同時，也要提醒萬科高度重視公司鈔票的管理。（3）存貨的管理。萬科擁有數(shù)額巨大的存貨量，這既是未來發(fā)展的保障，又是萬科風(fēng)險的重要來源，從目前萬科管理現(xiàn)狀來看，建議進(jìn)一步優(yōu)化存貨管理結(jié)構(gòu),適度控制存貨數(shù)量。此外,股權(quán)結(jié)構(gòu)分散,獲得的支持力度有限。3、萬科公司股份有限公司未來展望房地產(chǎn)行業(yè)存在兩個主線特點(diǎn):一方面，住宅兼有社會和投資屬性，是生活必需品和改善生活質(zhì)量的重要元素,也投資獲利的載體。另一方面，中國正處在城市化進(jìn)程中,居民的購買力穩(wěn)步增長,住房貨幣化改革的進(jìn)一步進(jìn)一步和購房信貸業(yè)務(wù)的健康發(fā)展將推動住宅需求長期連續(xù)增長。中國經(jīng)濟(jì)中房地產(chǎn)行業(yè)屬于增長型行業(yè)，發(fā)展空間大，數(shù)量龐大的中國人口中有能力買商品房的人數(shù)在上升,發(fā)明了巨大的需求量。并且隨著市場的日益成熟,消費(fèi)者的房地產(chǎn)開發(fā)商品牌意識必將逐步提高,一方面萬科以軟性服務(wù)著稱,正好迎合了中高檔房產(chǎn)消費(fèi)者的需求,另一方面萬科品牌形象十分豐富，為進(jìn)一步塑造和強(qiáng)化品牌也發(fā)明了條件。20２3年初樓市宏觀調(diào)控,萬科的“拐點(diǎn)論”被業(yè)界驚為天人；２023年樓市春天,萬科在土地市場上似乎無所作為；2023年初宏觀調(diào)控再至，萬科悄悄開始了其進(jìn)軍二三線城市的戰(zhàn)略部署。在2023年地產(chǎn)公司意外經(jīng)歷了“量價齊升”的“不差錢”好年景后，萬科的轉(zhuǎn)型是眾多地產(chǎn)商中的先行者。二、整體公司營運(yùn)能力分析中存在的問題及相關(guān)建議1、營運(yùn)能力分析中存在的問題上述這四個比率都是在分析公司營運(yùn)能力時常用的指標(biāo)，但在具體實(shí)務(wù)操作中,這些指標(biāo)的計(jì)算口徑，計(jì)算方法存在著種種局限性,在此基礎(chǔ)上展開的公司經(jīng)營能力分析，必須考慮到這些限制，做到心中有數(shù)。(1)由于現(xiàn)行應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)計(jì)算公式只是簡樸地將賒銷收入與應(yīng)收賬款平均余額相比,沒有考慮到實(shí)際收回的賒銷貸款與應(yīng)收賬款余額的內(nèi)在聯(lián)系,在特定的條件下,計(jì)算出的結(jié)果與事實(shí)顯然不公開發(fā)表的會計(jì)資料很少標(biāo)明賒銷數(shù)字,所以往往就用銷售總額來取代賒銷凈額,這樣的計(jì)算會高估應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率或縮短應(yīng)收賬款的回收天數(shù)。(2)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的計(jì)算中,現(xiàn)行計(jì)算公式拿銷售收入與公司平均資產(chǎn)總額直接相比。但在公司資產(chǎn)中,有一部分是與公司銷售收入的形成沒有必然聯(lián)系的,如公司的投資數(shù)額。這些賬戶的存在會歪曲公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率而使其比實(shí)際要低，也即實(shí)際周轉(zhuǎn)率要比計(jì)算所顯示的要好。(3)缺少對無形資產(chǎn)等長期資產(chǎn)的具體評價。公司資產(chǎn)營運(yùn)能力狀況評價指標(biāo)體系中，基本指標(biāo)是流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,其修正指標(biāo)也只是對流動資產(chǎn)和總資產(chǎn)營運(yùn)方面的補(bǔ)充。雖然增設(shè)了不良資產(chǎn)比率、資產(chǎn)損失比率等指標(biāo)來評價公司的不良資產(chǎn)和潛在損失,但缺少對固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)使用效果的分析、評價,忽視了這些資產(chǎn)對公司長期發(fā)展的影響，其評價的最終結(jié)果容易導(dǎo)致公司的短期行為。公司總資產(chǎn)中除了平常周轉(zhuǎn)使用的流動資產(chǎn)外,還應(yīng)涉及無形資產(chǎn)等重要的資產(chǎn)。公司的商標(biāo)權(quán)、專利權(quán)、專有技術(shù)、品牌等無形資產(chǎn)是公司長期發(fā)展過程中，通過經(jīng)營管理和技術(shù)創(chuàng)新形成的重要經(jīng)濟(jì)資源,并且已經(jīng)成為２1世紀(jì)資產(chǎn)管理的重點(diǎn)。但由于計(jì)價的困難,使這些資產(chǎn)在賬面上難以全面反映;此外由于無形資產(chǎn)對公司經(jīng)濟(jì)效益的影響具有長期性、不擬定性的特點(diǎn),因此,在對公司資產(chǎn)營運(yùn)能力進(jìn)行評價時,應(yīng)使眼前利益與長期利益的評價并重,充足考慮無形資產(chǎn)在公司經(jīng)營中的重要作用。(４)缺少對人力資源有效運(yùn)用的評價。廣義的營運(yùn)能力分析應(yīng)是公司各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)資源營運(yùn)效率的分析,涉及對人力資源運(yùn)用的評價分析。而知識經(jīng)濟(jì)時代的公司勞動主體是智力勞動，智力勞動的知識價值確認(rèn)、計(jì)量、記錄和報(bào)告,應(yīng)當(dāng)是現(xiàn)代財(cái)務(wù)會計(jì)的重要內(nèi)容。因此對公司營運(yùn)能力的評價應(yīng)具有一定的前瞻性，充足考慮我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時期的特殊情況,全面兼顧人力資源的投資對開發(fā)新技術(shù)、開拓新市場上的重大作用,有助于對的引導(dǎo)公司逐步形成技術(shù)進(jìn)步機(jī)制和知識創(chuàng)新機(jī)制,合理擬定公司經(jīng)營方向。2、對公司營運(yùn)能力分析的創(chuàng)新指標(biāo)建議目前,由于公司外部環(huán)境的變化,以會計(jì)為基礎(chǔ)的傳統(tǒng)業(yè)績評價體系受到了質(zhì)疑,實(shí)務(wù)界和學(xué)術(shù)界都在對此總是進(jìn)行著不懈的研究。近幾年來，業(yè)績評價的一個顯著趨勢就是在業(yè)績評價指標(biāo)體系中引入非財(cái)務(wù)評價指標(biāo)。經(jīng)常使用的非財(cái)務(wù)指標(biāo)重要涉及：顧客滿意度;產(chǎn)品和服務(wù)的質(zhì)量;戰(zhàn)略目的,如完畢一項(xiàng)并購或項(xiàng)目的關(guān)鍵部分,公司重組和管理層交接;公司潛在發(fā)展能力,如員工滿意度和保持力、員工培訓(xùn)、團(tuán)隊(duì)精神，管理有效性或公共責(zé)任；創(chuàng)新能力,如研發(fā)投資及其結(jié)果、新產(chǎn)品開發(fā)能力;技術(shù)目的；市場份額。歸納起來,對公司業(yè)績評價體系進(jìn)行改革重要有以下三方面的因素:公司外部環(huán)境的變化帶來巨大的競爭壓力、財(cái)務(wù)評價指標(biāo)自身存在局限性、傳統(tǒng)業(yè)績評價體系無法滿足管理創(chuàng)新對信息的需要。（一）員工滿意度和保持力員工關(guān)系著公司的成功運(yùn)營和成長。流程、系統(tǒng)、計(jì)算機(jī)和外來顧問都可以作為輔助工具,并也許對其有所幫助,但使公司運(yùn)轉(zhuǎn)的核心最終還是公司的員工。員工推動客戶關(guān)系，他們負(fù)責(zé)創(chuàng)新與提出新的理念。員工運(yùn)營公司,他們與合作伙伴共同促進(jìn)公司的成功。員工的工作成效是公司成功的核心要素。但是長期以來,很多中國的公司在雇傭員工時,往往只關(guān)注低廉的人力成本,而忽視了員工的生產(chǎn)效率。并且，很多公司都要承擔(dān)以各種方式保證人們就業(yè)的社會責(zé)任。因此他們不得不為工作中的浪費(fèi)和低效買單。隨著社會的發(fā)展,這種態(tài)度需要加以改變。擁有低成本和對中國市場的了解已不再足以贏得競爭。中國的公司此后必須更加著重于使其員工更有效、更積極、更富有發(fā)明性地從事各自的工作。只有員工滿意度和保持力得到保證,公司的管理才會顯得更加方便和有效，整個公司的營運(yùn)能力優(yōu)勢就突顯了,這樣對公司在市場上的競爭是相稱有利的。(二）管理的有效性隨著人類的進(jìn)步和組織的發(fā)展,管理所起的作用越來越大。概括起來說,管理的重要性重要表現(xiàn)在以下兩個方面:第一,管理使組織發(fā)揮正常功能。管理,是一切組織正常發(fā)揮作用的前提，任何一個有組織的集體活動,不管其性質(zhì)如何,都只有在管理者對它加以管理的條件下，才干按照所規(guī)定的方向進(jìn)行。第二，管理的作用還表現(xiàn)在實(shí)現(xiàn)組織目的上。在現(xiàn)實(shí)生活中,我們經(jīng)常可以看到這種情況,有的虧損公司僅僅由于換了一個精明強(qiáng)干、善于管理的廠長,不久扭虧為盈;有些公司盡管擁有較為先進(jìn)的設(shè)備和技術(shù),卻沒有發(fā)揮其應(yīng)有的作用;而有些公司盡管物質(zhì)技術(shù)條件較差，卻可以憑借科學(xué)的管理，充足發(fā)揮其潛力,反而能更勝一籌,從而在劇烈的社會競爭中取得優(yōu)勢。通過有效地管理,可以放大組織系統(tǒng)的整體功能。由于有效地管理,會使組織系統(tǒng)的整體功能大于組織因素各自功能的簡樸相加之和，起到放大組織系統(tǒng)的整體功能的作用。所以，一個公司的管理有效性對整個公司組織的營運(yùn)能力來說至關(guān)重要,公司應(yīng)當(dāng)把握其管理的有效性,并且重視這一指標(biāo)的分析。（三)市場占有率市場占有率,也可稱為“市場份額”是公司在運(yùn)作的市場上所占有的比例。在西方,當(dāng)一個公司獲得市場２５%的占有率時,一般就被認(rèn)為控制了市場。市場占有率對公司至關(guān)重要,一方面它是反映公司經(jīng)營業(yè)績最關(guān)鍵的指標(biāo)之一,另一方面它是公司市場地位最直觀的體現(xiàn)。市場占有率對公司很重要，但其含金量對公司來說則更為重要。市場占有率并不是公司追求的目的,而是公司為達(dá)成目的所采用的手段。很多公司在“先市場后效益”、“先規(guī)模后效益”的誤導(dǎo)下,變成了市場占有率的奴隸。所以，把握適度的市場份額,分析市場份額,才不會使公司自身的行動目的過于麻木,影響了公司自身的經(jīng)營業(yè)績,以至于影響了外界對公司自身的營運(yùn)能力的評價,使公司價值貶值，競爭力受到重大的影響,使公司蒙受損失。三、結(jié)論總之，在現(xiàn)在市場經(jīng)濟(jì)的不斷完善下，能否對公司營運(yùn)能力體系進(jìn)行對的的分析，已成為一個公司在競爭中能否取得優(yōu)勢的重要因素,由于公司在生存和競爭的過程中必然會碰到很多內(nèi)部或外部的問題。對于外部問題，有時決策者和管理者是不能左右的,但是內(nèi)部問題，在大多情況下，很大限度上是取決于公司內(nèi)部管理層的決策和管理方法上。就公司營運(yùn)能力的提高，打造一個良好的營運(yùn)體系,重要是“人”的問題。就拿我國目前一些公司來說，內(nèi)部各個部門之間溝通不流暢就會阻礙營體系的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，特別是在當(dāng)今這個飛速發(fā)展的時代,錯過一步就也許使公司在競爭中處在劣勢。所以,要使?fàn)I運(yùn)能力體系得到良好的發(fā)展和建立,一方面要解決的的拆除公司內(nèi)部各部門的“墻”,再則就是在保持良好的營運(yùn)能力的條件下，還要保證公司良好的償債能力，將公司在經(jīng)營過程中的財(cái)務(wù)風(fēng)險降到最低水平。因此，一個良好的營運(yùn)能力體系的建立、發(fā)展和運(yùn)營,必然會符。同時,應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(次數(shù)）計(jì)算公式中,分子是賒銷凈額，但在實(shí)際計(jì)算中,由于公司使公司在競爭和發(fā)展中順利進(jìn)行。萬科A獲利能力分析一、萬科A獲利能力分析賺錢能力關(guān)系投資者的回報(bào),是債權(quán)人收回債權(quán)的主線保障,是公司至關(guān)重要的能力。1．營業(yè)收入分析營業(yè)收入是公司營銷能力的綜合反映，是獲利能力的基礎(chǔ),也是公司發(fā)展的主線。從下表可見,珠江三角洲及長江三角洲地區(qū)是其利潤的重要來源。公司初步形成了以長江三角洲、珠江三角洲和環(huán)渤海地區(qū)為主,以其他區(qū)域經(jīng)濟(jì)中心城市為輔的“3+X”跨地區(qū)布局。以深圳和上海為核心的重點(diǎn)投資以及不斷推動的二線城市擴(kuò)張是保障業(yè)績獲得快速增長的重要因素。2023主營業(yè)務(wù)收入凈利潤比例結(jié)算面積比例珠江三角洲區(qū)域２7.03%3７．16%25.0８%長江三角洲區(qū)域32.38％36．46%26.0６%京津以及地區(qū)３２.01%18.７7％3６．３4%其他8．58%7.60%１2.5２％2.期間費(fèi)用分析期間費(fèi)用是公司減少成本的能力,與技術(shù)水平,產(chǎn)品設(shè)計(jì),規(guī)模經(jīng)濟(jì)和對成本的管理水平密切相關(guān)。在營業(yè)費(fèi)用增長率有所減少的３年間，銷售增速仍保持上升態(tài)勢,除市場銷售向好外，還反映了銷售管理水平有很大的提高。由下表可見,管理費(fèi)用的增長幅度不小,良好的管理關(guān)固然是公司發(fā)展的核心,但也應(yīng)進(jìn)行適度的控制。由于房地產(chǎn)業(yè)需要大量資金作后盾,銀行借款利息大量資本化的同時也存在大量的銀行存款。因此,萬科在存在大量借款的情況下,其財(cái)務(wù)費(fèi)用卻為負(fù)數(shù),管理層應(yīng)注意提高資金運(yùn)用效率。各項(xiàng)目增長幅度表年份2023-20232０23-2０23２023-２０23主營業(yè)務(wù)利潤57.01%３9.０4%56.79%營業(yè)費(fèi)用６６．48%５5.99%41.83％管理費(fèi)用43.１7%０.４8%４２.８2%3．主營業(yè)務(wù)利潤及利潤構(gòu)成分析主營業(yè)務(wù)利潤率分析:由下表可見,06-09年銷售毛利率逐漸增長。07年根據(jù)市場供需兩旺,房價穩(wěn)步上升的變化以及對未來市場土地資源稀缺性的預(yù)期,公司調(diào)高了部分項(xiàng)目的售價,項(xiàng)目毛利率明顯增長。０8年凈資產(chǎn)收益率為近年來最高點(diǎn)，效益取得長足進(jìn)步。其項(xiàng)目階梯形的收入,具有穩(wěn)定性和較強(qiáng)的抗風(fēng)險能力,抹平了行業(yè)波動帶來的影響。年份202３2023２０232023銷售凈利潤8．36８．511.4512.7９銷售毛利潤20.09２2．５125.7５28.7２利潤構(gòu)成分析:由上表可見，萬科主營業(yè)務(wù)利潤呈上升趨勢,其中房地產(chǎn)業(yè)務(wù)為其重要來源,毛利率保持穩(wěn)定的增長態(tài)勢,而物業(yè)管理業(yè)務(wù)獲利能力有待加強(qiáng)。202３年后凈利潤的增長在很大限度上靠營業(yè)利潤的增長,同時投資收益的比重下降趨勢明顯。營業(yè)外收支凈額的比重逐漸減少。４.賺錢能力指標(biāo)(1)資產(chǎn)報(bào)酬率和凈資產(chǎn)報(bào)酬率。這兩項(xiàng)指標(biāo)呈上升趨勢(見下表)。說明公司賺錢能力不斷提高。年份20２3２0２３2023202３資產(chǎn)凈利率4．６5％5.１3%5.65％6.14%凈資產(chǎn)收益率11.31％11.5３%1４.26%1６.25％（２）經(jīng)營指數(shù)與每股鈔票流量。經(jīng)營鈔票凈流量與凈利潤的比率反映了公司收益的質(zhì)量。下表顯示該指標(biāo)波動幅度較大,說明鈔票流缺少穩(wěn)定性，存在較大的風(fēng)險。這種不擬定性重要是由于增長存貨所致，因此,萬科應(yīng)加強(qiáng)鈔票流的管理，減少市場風(fēng)險,提高運(yùn)作效率，保證業(yè)務(wù)開展的靈活度。例如,0８年,加強(qiáng)對項(xiàng)目開發(fā)節(jié)奏的管理,加快銷售,對不同的采用不同的租售策略，進(jìn)一步消化現(xiàn)房庫存,加快項(xiàng)目資金周轉(zhuǎn)速度;０9年貫徹“鈔票為王”的策略,調(diào)減全年開工和竣工計(jì)劃，以減少鈔票支出,都取得了不錯的效果。年份２0232０232023２023經(jīng)營指數(shù)０.62１.19-2.７30.34每股收益０7年的大幅下降是由于０6年實(shí)行了1０增10的股票股利政策,因此,實(shí)際股東的收益還是增長了。該指標(biāo)一直保持較平穩(wěn)的態(tài)勢,在不斷增資的情況下，仍能保持一定的每股收益,說明萬科有較強(qiáng)的獲利能力。09年行業(yè)平均每股鈔票流量為0.40４。該指標(biāo)偏低,重要是由于每年公積金轉(zhuǎn)股使股本規(guī)模擴(kuò)大,另一方面,反映了萬科獲取鈔票能力偏低。年份2０23202320２32023每股鈔票流量0.２6-1.０6０.4６0.2３總結(jié):萬科擁有較強(qiáng)的獲利能力,且這種獲利能力有很好的穩(wěn)定性。在行業(yè)滄海桑田變化的十年,萬科一直保持了很高的賺錢水平,除了市場強(qiáng)大需求外，說明其擁有很高的管理水平和決策能力,此外,規(guī)范、均好的價值觀也是其長盛不衰的秘訣。萬科Ａ財(cái)務(wù)報(bào)表綜合分析一、萬科基本情況介紹:萬科公司股份有限公司成立于1984年５月，以房地產(chǎn)為核心業(yè)務(wù)，是中國大陸首批公開上市的公司之一。至２02３年１2月3１日止,公司總資產(chǎn)１05.6億元,凈資產(chǎn)4７.０1億元。1９８8年12月,公司公開向社會發(fā)行股票２,８０0萬股，集資人民幣2，80０萬元，資產(chǎn)及經(jīng)營規(guī)模迅速擴(kuò)大。1９91年1月29日本公司之Ａ股在深圳證券交易所掛牌交易。1９91年6月，公司通過配售和定向發(fā)行新股2,836萬股，集資人民幣1．2７億元,公司開始跨地區(qū)發(fā)展。１９92年終,上海萬科城市花園項(xiàng)目正式啟動,大眾住宅項(xiàng)目的開發(fā)被擬定為萬科的核心業(yè)務(wù)，萬科開始進(jìn)行業(yè)務(wù)調(diào)整。１99３年3月，本公司發(fā)行4,500萬股B股,該等股份于1993年5月2８日在深圳證券交易所上市。B股募股資金45,１35萬港元，重要投資于房地產(chǎn)開發(fā)，房地產(chǎn)核心業(yè)務(wù)進(jìn)一步突顯。1997年６月，公司增資配股募集資金人民幣３.83億元,重要投資于深圳住宅開發(fā),推動公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展更上一個臺階。2023年初,公司增資配股募集資金人民幣6.25億元,公司實(shí)力進(jìn)一步增強(qiáng)。公司于2０２3年將直接及間接持有的萬佳百貨股份有限公司72%的股份轉(zhuǎn)讓予中國華潤總公司及其附屬公司，成為專一的房地產(chǎn)公司。2０23年6月,萬科發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，募集資金15億，進(jìn)一步增強(qiáng)了發(fā)展房地產(chǎn)核心業(yè)務(wù)的資金實(shí)力。公司于１９88年介入房地產(chǎn)領(lǐng)域，1９９２年正式擬定大眾住宅開發(fā)為核心業(yè)務(wù)，截止2023年終已進(jìn)入深圳、上海、北京、天津、沈陽、成都、武漢、南京、長春、南昌和佛山進(jìn)行住宅開發(fā),２023年萬科又先后進(jìn)入鞍山、大連、中山、廣州、東莞，目前萬科業(yè)務(wù)已經(jīng)擴(kuò)展到1６個大中城市憑借一貫的創(chuàng)新精神及專業(yè)開發(fā)優(yōu)勢，公司樹立了住宅品牌,并獲得良好的投資回報(bào)。二.杜邦分析原理介紹杜邦分析法,又稱杜邦財(cái)務(wù)分析體系，簡稱杜邦體系,是運(yùn)用各重要財(cái)務(wù)比率指標(biāo)間的內(nèi)在聯(lián)系，對公司財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)濟(jì)利益進(jìn)行綜合系統(tǒng)分析評價的方法。該體系以凈資產(chǎn)收益率為龍頭，以資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)為核心，重點(diǎn)揭示公司獲利能力,資產(chǎn)投資收益能力及權(quán)益乘數(shù)對凈資產(chǎn)收益率的影響,以及各相關(guān)指標(biāo)間的互相影響作用關(guān)系。杜邦分析法中涉及的幾種重要財(cái)務(wù)指標(biāo)關(guān)系為：凈資產(chǎn)收益率=資產(chǎn)凈利率*權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率*資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率*資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＊權(quán)益乘數(shù)三.杜邦分析數(shù)據(jù)。杜邦分析法中涉及的幾種重要財(cái)務(wù)指標(biāo)關(guān)系為：凈資產(chǎn)收益率=資產(chǎn)凈利率*權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率*資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率*資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*權(quán)益乘數(shù)

杜邦分析

總資產(chǎn)收益率０.7８78%X權(quán)益乘數(shù)1/(1-0.68)=資產(chǎn)總額／股東權(quán)益

=1/（1-資產(chǎn)負(fù)債率）

=1/（1－負(fù)債總額／資產(chǎn)總額）x100%

凈資產(chǎn)收益率2．9４%

主營業(yè)務(wù)利潤率1５.01１1%X總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0．０52５%=主營業(yè)務(wù)收入/平均資產(chǎn)總額?＝主營業(yè)務(wù)收入/(期末資產(chǎn)總額＋

期初資產(chǎn)總額)/２

期末:148，３95,955,7５7

期初:1