廣西來賓B電廠

廣西來賓B電廠項目融資分析小組成員

Contents項目背景及概況1項目風險管理4項目融資3項目評價5項目參與者2一項目背景及概況1994年以后，我國利用外資的政策發(fā)生了重大變化，在基礎設施建設方面，由限制外資直接投資轉(zhuǎn)向了引導外資從事基礎設施直接投資1995年初，國家計委開始組織BOT試點工作，摸索在國內(nèi)開發(fā)BOT項目的經(jīng)驗

1995年5月8日，國家計委批準了第一個BOT試點項目：廣西來賓B電廠

第一是廣西政府和國家計委聯(lián)系較多，信息較快

第二是來賓B電廠本身條件較成熟，大量的前期工作都已經(jīng)完成

選為試點項目的主要原因廣西來賓B電廠一臺燃煤發(fā)電機組下圖工作人員監(jiān)視發(fā)電機運行裝機規(guī)模為72萬千瓦，電廠的主要設備是兩臺３６０萬千瓦的燃煤發(fā)電機組。廣西電力公司每年購買35億千瓦時的最低輸出電量，并送入廣西電網(wǎng)廣西建設燃料有限責任公司負責供應發(fā)電所需燃煤設計全部采用歐洲當時最新的方案，低能耗、高環(huán)保是這套設備最大的特點。通過“三層循環(huán)”管理運作方式，不僅成功規(guī)避了高耗能陷阱，而且成為國內(nèi)火電行業(yè)環(huán)保、高效的楷模。生產(chǎn)運營既提高了經(jīng)濟效益，又能實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。二項目參與者（1）項目的發(fā)起人：

廣西壯族自治區(qū)政府；

法國電力國際和通用電氣·阿爾斯通公司（2）項目公司：廣西來賓法資發(fā)電有限公司（3）項目產(chǎn)品購買者：廣西電力公司（4）項目的原材料供應商：廣西建設燃料有限責任公司（5）項目的貸款銀行：

以法國東方匯理銀行、英國匯豐銀行及英國巴克萊銀行組成的牽頭銀行組成的國際銀團（6）項目的保險機構(gòu)：貸款中約3.12億美元由法國進出口信貸機構(gòu)法國對外貿(mào)易保險公司提供出口信貸保險三項目融資結(jié)構(gòu)（1）投資結(jié)構(gòu)在股東協(xié)議中股東各自職責

法國電力國際出資股本金的60%，即0.924億美元

通用電氣·阿爾斯通公司出資股本金的40%,即0.616億美元（2）資金結(jié)構(gòu)a廣西電力公司與項目公司簽署購電合同和調(diào)度協(xié)議，每年負責向項目公司購買35億千瓦時的最低電量（超發(fā)電量只付燃料電費），并送入廣西電網(wǎng)b廣西建設燃料有限責任公司與項目公司簽署燃料供應協(xié)議，負責向項目公司供應發(fā)電所需燃煤，燃煤主要來自貴州省盤江礦區(qū)。c貸款中70%約3.12億元是由法國進出口信貸機構(gòu)提供出口信貸保險(3)融資模式中的信用保證結(jié)構(gòu)d.廣西壯族自治區(qū)政府給予支持

1）允許投資者將其從電廠經(jīng)營中取得的人民幣收取，在扣除費用和繳納稅金以后，換成外匯出境外。

2）如果由于政府政策變化導致人民幣與外匯的兌換率大幅度變化時，允許調(diào)整電價來解決。匯率在5%以內(nèi)時，電價不能調(diào)整，超過可以調(diào)整。

3）關于通脹問題，規(guī)定由于燃料價格變化可以調(diào)整電價4）項目公司可以享受國家和地方政府所規(guī)定的稅收優(yōu)惠5）廣西政府免費或以優(yōu)惠的價格向項目公司提供電廠建設、運營和維護所需要的土地、供水、供電、通訊、道路、鐵路等現(xiàn)有設施的使用

6）在項目公司的整個特許。權期限內(nèi)，所需的各方面的協(xié)調(diào)和協(xié)助，廣西政府都可以給予支持。項目協(xié)議于1997年7月18日正式簽訂。在此基礎上，中標人法國電力聯(lián)合體先后完成了項目初步設計、建設合同、運營維護合同、保險協(xié)議、融資協(xié)議的簽署。同時，對外貿(mào)易經(jīng)濟合作部批準了項目的章程，完成項目公司的注冊成立工作。1997年9月3日，自治區(qū)政府與項目公司在北京正式簽署了特許權協(xié)議，意味著項目特許權協(xié)議正式生效，特許期開始并正式開工。（4）融資過程特許期為18年，其中建設期為2年9個月，運營期15年3個月。特許期滿，電廠無償移交給自治區(qū)政府，并承擔移交后12個月內(nèi)的質(zhì)量保證義務來賓Ｂ電廠將于2015年移交廣西區(qū)政府。項目公司通過有限追索的項目融資方式籌措75%的項目資金4.62億美元的貸款中約3.12億美元由法國出口信貸機構(gòu)一法國對外貿(mào)易保險公司提供出口信貸保險。我國各級政府、金融機構(gòu)和非金融機構(gòu)不為該項目融資提供任何形式的擔保。在建設期和運營期內(nèi)項目公司將向廣西壯族自治區(qū)政府分別提交履約保證金3000萬美元該項目的融資結(jié)構(gòu)、商業(yè)條款和電價水平充分體現(xiàn)了中國實際情況與國際資本市場的完美結(jié)合。三項目融資（5）項目融資方式政府支持政策

來賓B電廠項目成功完成融資和建設工作，并且已經(jīng)開始運營。該廠已成為廣西電網(wǎng)的骨干電源和“西電東送”輸電系統(tǒng)的支撐點。作為我國第一個正式由政府批準的BOT項目，在其投資設計、融資、建設的整個過程中，廣西政府對該項目提供了大力支持，主要包括八個方面。1、允許投資者將其從電廠經(jīng)營中取得的人民幣收入，扣除稅費后，換成外匯匯出境外。2、由于政府政策的變化導致人民幣與外匯的兌換率大幅度變化，允許調(diào)整電價來解決。3、指定一家燃料公司供應項目公司所需要的燃料，并與項目公司簽訂燃料供應協(xié)議，按協(xié)議保證供應項目公司所需要的燃料。4、保證每年至少購買35億千瓦時的上網(wǎng)電量，并指定由廣西供電局與項目公司簽訂購電合同和調(diào)度協(xié)議。5、關于通貨膨脹問題，規(guī)定由于燃料價格的變化可以調(diào)整電價。6、項目公司可以享受國家和地方政府所規(guī)定的稅收優(yōu)惠。7、廣西政府免費或以優(yōu)惠的價格向項目公司提供電廠建設、營運和維護所需要的土地、供水、供電、通訊、道路、鐵路等現(xiàn)有設施的使用。8、在項目公司的整個特許權期限內(nèi)，所需要的各方面的協(xié)調(diào)和協(xié)助，廣西政府都可以給予支持。四、項目風險管理BOT項目規(guī)模大，結(jié)構(gòu)復雜，參與方多，不確定因素多，風險也大。

本項目的風險主要有履約風險、市場風險、外匯風險、政治風險、法律風險等等。來賓B電廠項目的風險管理對于中方來說較為合理，各方面具體做法如下。履約風險采用國際通行的競爭性招標方式選擇境外項目發(fā)起人，并對境外項目發(fā)起人規(guī)定了良好的約束機制。市場風險評標標準注重電價水平，走出了回報率的誤區(qū)。外匯風險特許權協(xié)議規(guī)定當人民幣兌換美元匯率發(fā)生變化并超過一定范圍時，允許項目公司相應地調(diào)整電價。政治風險政府對來賓B電廠BOT項目提供了強有力的支持。法律風險該風險主要由廣西自治區(qū)政府承擔五項目風險管理1

招標工作安排緊湊，用時較短。3充分發(fā)揮競爭優(yōu)勢，使電價降低。2走出回報率的誤區(qū)。5特許權協(xié)議全面、嚴謹、有利于各方參與。4

政策公開透明，外商放心。五、項目評價

作為基礎設施建設的市場化融資模式之一的BOT項目融資模式，不但可以解決政府財力不足問題，同時也消