《投資學(xué)課程報(bào)告3100字（論文）》

《投資學(xué)》課程報(bào)告：中國(guó)乳品行業(yè)投資分析目錄TOC\o"1-3"\h\u3778一、行業(yè)背景分析 （一）宏觀背景分析2008年，遭遇金融危機(jī)帶來(lái)的重創(chuàng)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)開始復(fù)蘇。截至2012年，我國(guó)面對(duì)復(fù)雜嚴(yán)峻的國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和艱巨繁重的國(guó)內(nèi)改革發(fā)展穩(wěn)定任務(wù)，穩(wěn)中求進(jìn)成了國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的主要基調(diào)。這一階段，國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度大體趨為下降，以響應(yīng)科學(xué)發(fā)展為主題的經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式。結(jié)合我國(guó)當(dāng)下國(guó)情，經(jīng)濟(jì)發(fā)展已經(jīng)重于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，速度不再是國(guó)民唯一的追求。中國(guó)經(jīng)濟(jì)總量的不斷擴(kuò)大，中央政府掌握相當(dāng)?shù)慕?jīng)濟(jì)和政治資源，以及政府宏觀調(diào)控能力的不斷加強(qiáng)，都使得中國(guó)經(jīng)濟(jì)的大波動(dòng)性逐漸減少“經(jīng)濟(jì)總量的擴(kuò)大減弱了大幅波動(dòng)的程度和可能性，政府掌握大量的經(jīng)濟(jì)和政治資源則是應(yīng)付經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩的基礎(chǔ)，中國(guó)政府在宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控方面積累了豐富經(jīng)驗(yàn)，其審慎有效的財(cái)政、貨幣和匯率政策，為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供了良好的宏觀政策環(huán)境”在有效的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控之下，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)大幅波動(dòng)的可能性非常小。（二）乳業(yè)現(xiàn)狀分析乳品行業(yè)是把現(xiàn)代工業(yè)、現(xiàn)代商業(yè)和現(xiàn)代農(nóng)業(yè)結(jié)合在一起的行業(yè)，是飼料轉(zhuǎn)化率高、資源利用率高的高效行業(yè)。發(fā)展乳制品工業(yè)，對(duì)于改善城鄉(xiāng)居民膳食結(jié)構(gòu)、提高國(guó)民身體素質(zhì)、豐富城鄉(xiāng)市場(chǎng)、提高人民生活水平，以及優(yōu)化農(nóng)村產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、增加農(nóng)民收入、促進(jìn)社會(huì)主義新農(nóng)村建設(shè)具有很大推動(dòng)作用；對(duì)于帶動(dòng)畜牧業(yè)和食品機(jī)械、包裝、現(xiàn)代物流等相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展也具有重要意義。08年前，中國(guó)乳業(yè)確是一番轟轟烈烈的景象。30年內(nèi)，牛奶產(chǎn)量提高了38倍，奶類人均年消費(fèi)量從不到1公斤提高到28.3公斤，乳制品行業(yè)真正成為一個(gè)惠及13億人的大產(chǎn)業(yè)。但三聚氰胺事件發(fā)生后，國(guó)家加大了法律法規(guī)制定的力度，國(guó)家相繼發(fā)布了《乳制品質(zhì)量安全監(jiān)督管理?xiàng)l例》、《食品安全法》等法規(guī)。專家預(yù)計(jì)發(fā)展中國(guó)家對(duì)乳品需求將迅速增長(zhǎng)。發(fā)展中國(guó)家對(duì)乳及乳制品的需求預(yù)計(jì)將迅速增長(zhǎng)，每年計(jì)劃增長(zhǎng)3%。而在發(fā)達(dá)國(guó)家，乳及乳制品的消費(fèi)量增長(zhǎng)緩慢。目前，發(fā)展中國(guó)家的整體特點(diǎn)是人均年消費(fèi)乳品水平較低，人均42公斤，是發(fā)達(dá)國(guó)家平均水平的20%，隨著可任意支配收入的增加，特別是在對(duì)乳品消費(fèi)需求增長(zhǎng)最大的亞洲，預(yù)計(jì)消費(fèi)需求將占世界需求增長(zhǎng)總量的60%。二、行業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)分析（一）乳品行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)1.自然風(fēng)險(xiǎn)中國(guó)奶業(yè)發(fā)展面臨的第一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)是自然風(fēng)險(xiǎn)，自然風(fēng)險(xiǎn)直接關(guān)系到奶源的產(chǎn)量問(wèn)題，其主要是指疫病風(fēng)險(xiǎn)。目前，中國(guó)奶牛業(yè)存在的主要疫病有結(jié)核病、桿菌病等，其中以結(jié)核病較為普遍。據(jù)專家估計(jì)，現(xiàn)在很多地方得結(jié)核病的奶牛超過(guò)了3%，甚至更高。2.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)仍然是我國(guó)乳品行業(yè)的一大隱患。近年來(lái)乳品行業(yè)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展非常迅速，一些企業(yè)也大舉擴(kuò)張。但是，由于中國(guó)乳品行業(yè)沒有現(xiàn)成的市場(chǎng)，只有潛力市場(chǎng)和虛擬市場(chǎng)，因而造成奶類生產(chǎn)、加工、銷售產(chǎn)業(yè)鏈脫節(jié)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)很大。近年來(lái)國(guó)內(nèi)乳品行業(yè)發(fā)生了眾多問(wèn)題,如阜陽(yáng)劣質(zhì)奶粉事件、奶農(nóng)倒奶事件、三聚氰胺事件、蒙牛事件，各地價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)不斷加劇、奶農(nóng)養(yǎng)牛效益急劇下滑等，都暴露出乳品行業(yè)這幾年超常規(guī)發(fā)展所帶來(lái)的嚴(yán)重后果。乳品市場(chǎng)基礎(chǔ)工作主要存在三方面問(wèn)題：一是消費(fèi)者掌握的奶品信息量明顯不足，亟待普及科學(xué)的奶品消費(fèi)觀念；二是消費(fèi)者對(duì)于市場(chǎng)上所供應(yīng)奶品的產(chǎn)品包裝說(shuō)明、產(chǎn)品品種、廠商的質(zhì)量保證信任度不高，奶品行業(yè)自律尤為重要；三是政府部門和行業(yè)主管需要完善相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，奶品生產(chǎn)商需要規(guī)范產(chǎn)品質(zhì)量。許多企業(yè)只看到了中國(guó)人均乳品消費(fèi)與世界平均水平的巨大差距，而忽視了消費(fèi)市場(chǎng)培育是個(gè)長(zhǎng)期過(guò)程，急功近利、浮躁思想濃重，盲目上項(xiàng)目，結(jié)果導(dǎo)致過(guò)渡化無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)、概念炒作盛行、與奶農(nóng)合同違約、鋌而走險(xiǎn)生產(chǎn)假冒劣質(zhì)產(chǎn)品等道德缺失行為，給整個(gè)乳品行業(yè)消費(fèi)環(huán)境帶來(lái)了很大風(fēng)險(xiǎn)。在這種情況下，國(guó)內(nèi)乳品企業(yè)的盈利能力持續(xù)下滑，行業(yè)虧損面急劇擴(kuò)大，大量的中小企業(yè)明顯感受到了全國(guó)性乳品企業(yè)進(jìn)入所帶來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)壓力，未來(lái)1到2年面臨被市場(chǎng)大量淘汰的風(fēng)險(xiǎn)。3.安全風(fēng)險(xiǎn)由于中國(guó)奶牛以散養(yǎng)為主，組織化程度低，牛奶質(zhì)量難以控制，尤其是牛奶的細(xì)菌數(shù)，摻雜使假等問(wèn)題突出。目前中國(guó)幾大乳品企業(yè)為了搶占全國(guó)市場(chǎng)，出現(xiàn)了“保鮮奶”與“還原奶”之爭(zhēng),“巴氏奶”和“常溫奶”之爭(zhēng)，說(shuō)到底就是質(zhì)量之爭(zhēng)。另外，我國(guó)對(duì)奶業(yè)的保護(hù)政策不到位，國(guó)外政府對(duì)奶業(yè)是給予高度保護(hù)的，無(wú)論是加拿大還是歐洲，奶業(yè)進(jìn)口關(guān)稅一般不超過(guò)百分之百。而我國(guó)在WTO談判過(guò)程，奶業(yè)關(guān)稅被打壓到10％，這么低的關(guān)稅全世界是沒有的。應(yīng)加大奶牛的防疫力度，設(shè)立奶業(yè)準(zhǔn)入門檻，盡快完善中國(guó)奶業(yè)質(zhì)量檢測(cè)標(biāo)準(zhǔn)，提升中國(guó)乳品行業(yè)的食品安全系數(shù)。（二）股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)自2001年以來(lái)，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了新一輪增長(zhǎng)周期，但是中國(guó)股票市場(chǎng)卻經(jīng)歷了連續(xù)4年的持續(xù)下跌，投資者損失慘重，證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)集中爆發(fā)，證券行業(yè)的社會(huì)形象下降至歷史最低點(diǎn)。上市公司好比股市上的“基石”“基礎(chǔ)不牢，地動(dòng)山搖。我國(guó)境內(nèi)上市公司雖有1000多家，但還缺乏一批十分具有投資價(jià)值的公司。一方面，國(guó)內(nèi)上市公司質(zhì)量堪憂，誠(chéng)信度差，公司治理結(jié)構(gòu)不完善，受“莊家”操縱、公司年報(bào)造假、公司高管卷款失蹤等怪事屢屢發(fā)生，投資者得不到應(yīng)有的回報(bào)。另一方面，由于市場(chǎng)行情不好，現(xiàn)在不少優(yōu)秀大型企業(yè)競(jìng)相到海外上市，造成國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上市公司結(jié)構(gòu)得不到應(yīng)有改善。上市公司的質(zhì)量問(wèn)題是影響股票市場(chǎng)發(fā)展的又一核心問(wèn)題，上市公司質(zhì)量不行，股市發(fā)展無(wú)望。由于歷史問(wèn)題和矛盾的積累，中國(guó)證券公司金融風(fēng)險(xiǎn)在近兩年內(nèi)集中爆發(fā)，一批券商相繼被托管和倒閉，給我國(guó)股市發(fā)展帶來(lái)相當(dāng)大的負(fù)面效應(yīng)。因此，如何讓國(guó)內(nèi)券商“強(qiáng)身健體”，建造合理的盈利模式，這成為現(xiàn)階段股市發(fā)展中所必須解決的問(wèn)題。三、投資建議目前，我國(guó)乳制品行業(yè)已進(jìn)入到消化庫(kù)存階段，同時(shí)，由于國(guó)際乳制品價(jià)格持續(xù)下跌，造成乳制品行業(yè)整體不景氣，利潤(rùn)減少，盈利能力下降。在此背景下，如何擴(kuò)大乳品行業(yè)各企業(yè)的品牌影響力并提高乳制品消費(fèi)需求，是乳制品企業(yè)未來(lái)發(fā)展的關(guān)鍵。（一）加快海外擴(kuò)張近年來(lái)，海外市場(chǎng)成為乳制品企業(yè)關(guān)注的焦點(diǎn)，中國(guó)乳制品企業(yè)開始陸續(xù)向外發(fā)展，開啟國(guó)際化征程。目前，“一帶一路”背景下，乳制品企業(yè)的發(fā)展迎來(lái)了新機(jī)遇。國(guó)內(nèi)乳制品企業(yè)通過(guò)在海外建立工廠，進(jìn)行技術(shù)研發(fā)與合作，不失為發(fā)展良策。以伊利為例，這家企業(yè)已經(jīng)率先開啟了在海外的并購(gòu)擴(kuò)張。2013年，伊利在新西蘭建廠項(xiàng)目獲得批準(zhǔn)；7月伊利成為DFA戰(zhàn)略合作伙伴；2014年2月，伊利與瓦赫寧根大學(xué)合作成立研發(fā)中心；2015年9月，伊利開發(fā)中美食品智慧谷項(xiàng)目。由此可見，乳制品龍頭企業(yè)已經(jīng)在海外擴(kuò)張方面做出了表率，國(guó)內(nèi)第二、第三梯隊(duì)的乳制品企業(yè)也有較大提升空間，在競(jìng)爭(zhēng)不斷加劇的今天，通過(guò)搶占份額或收購(gòu)兼并方式實(shí)現(xiàn)集中度的進(jìn)一步提升是未來(lái)發(fā)展的趨勢(shì)。（二）拓寬銷售渠道隨著國(guó)內(nèi)乳制品從集中式消費(fèi)轉(zhuǎn)變?yōu)榉稚⑹较M(fèi)，銷售渠道的選擇成為乳制品企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵。對(duì)于第一梯隊(duì)的乳制品企業(yè)而言，應(yīng)該采取多級(jí)分銷模式，在全國(guó)建立幾個(gè)銷售大區(qū)，每個(gè)區(qū)域設(shè)置分經(jīng)銷商和零售商，實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)、銷售的一體化；要力爭(zhēng)突破大城市的競(jìng)爭(zhēng)怪圈，積極進(jìn)駐三、四線城市，并將銷售區(qū)域擴(kuò)大至村鎮(zhèn)。對(duì)于第二、第三梯隊(duì)的乳制品企業(yè)而言，則應(yīng)擴(kuò)大品牌影響力，在保證區(qū)域銷售量的同時(shí)，積極向周邊城市擴(kuò)展，逐步擴(kuò)大銷售范圍。在保證產(chǎn)品質(zhì)量的情況下，與第三方物流公司建立良好的合作關(guān)系，縮短從廠家到消費(fèi)終端的時(shí)間。參考文獻(xiàn)[1]高巖芳.乳業(yè)上市公司市場(chǎng)績(jī)效分析[J].財(cái)會(huì)通訊,2009,