第五章 國(guó)際金融市場(chǎng)

第五章國(guó)際金融市場(chǎng)§1國(guó)際金融市場(chǎng)概述國(guó)際金融市場(chǎng)的概念

狹義廣義在國(guó)際間進(jìn)行資金融通或借貸活動(dòng)的場(chǎng)所或網(wǎng)絡(luò)，是所有國(guó)際資金交換關(guān)系的總和。居民與非居民之間進(jìn)行資金融通、證券買賣、外匯交易及相關(guān)金融業(yè)務(wù)活動(dòng)的場(chǎng)所與渠道。香港國(guó)際金融中心§1國(guó)際金融市場(chǎng)概述國(guó)際金融市場(chǎng)的類型（一）按經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)種類劃分1、國(guó)際貨幣市場(chǎng)2、國(guó)際資本市場(chǎng)3、國(guó)際外匯市場(chǎng)4、國(guó)際黃金市場(chǎng)§1國(guó)際金融市場(chǎng)概述（二）按資金融通期限劃分1、國(guó)際貨幣市場(chǎng)2、國(guó)際資本市場(chǎng)（三）按金融業(yè)務(wù)是否受到管制劃分1、在岸市場(chǎng)OnshoreFinancialMarket2、離岸市場(chǎng)OffshoreFinancialMarket在岸金融市場(chǎng)離岸金融市場(chǎng)借貸關(guān)系居民與非居民（本質(zhì)上是國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的向國(guó)外的延伸）非居民與非居民（是真正意義的國(guó)際金融市場(chǎng)）金融管制受市場(chǎng)所在國(guó)國(guó)內(nèi)金融、稅收等法規(guī)的管制基本不受所在國(guó)金融和稅收等法規(guī)的限制交易貨幣所在國(guó)貨幣境外貨幣業(yè)務(wù)范圍國(guó)際融資、貿(mào)易結(jié)算、保險(xiǎn)等基本上是國(guó)際融資

國(guó)內(nèi)投資者或存款者國(guó)內(nèi)借款者國(guó)外投資者或存款者國(guó)外借款者國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)離岸金融市場(chǎng)在岸金融市場(chǎng)§1國(guó)際金融市場(chǎng)概述國(guó)際金融市場(chǎng)的發(fā)展（一）萌芽時(shí)期：國(guó)際清算中心（二）初步發(fā)展：一戰(zhàn)前，“倫敦城”（三）調(diào)整時(shí)期：

二戰(zhàn)后，紐約紐約、蘇黎世、倫敦（四）新型金融市場(chǎng)的形成

20世紀(jì)60年代，歐洲貨幣市場(chǎng)倫敦金融城“一平方英里TheSquare”§1國(guó)際金融市場(chǎng)概述國(guó)際金融市場(chǎng)形成的條件1、穩(wěn)定的政治環(huán)境2、高度發(fā)達(dá)的商品經(jīng)濟(jì)3、自由寬松的金融制度4、良好的地理位置、現(xiàn)代化的技術(shù)設(shè)施及專門的人才隊(duì)伍§1國(guó)際金融市場(chǎng)概述國(guó)際金融市場(chǎng)的作用(自學(xué))（一）推動(dòng)世界經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展（二）為各國(guó)發(fā)展提供資金（三）有利于調(diào)節(jié)各國(guó)的國(guó)際收支（四）促進(jìn)金融業(yè)的國(guó)際化（五）導(dǎo)致大規(guī)模的國(guó)際資本流動(dòng)§2國(guó)際貨幣市場(chǎng)國(guó)際貨幣市場(chǎng)的概念又稱“短期資金市場(chǎng)”，是國(guó)際間從事期限在1年或1年以下的短期資金借貸的場(chǎng)所。短期信貸市場(chǎng)短期證券市場(chǎng)貼現(xiàn)市場(chǎng)§2國(guó)際貨幣市場(chǎng)短期信貸市場(chǎng)主要包括銀行對(duì)外國(guó)工商企業(yè)的信貸和銀行間同業(yè)拆放市場(chǎng)。短期證券市場(chǎng)國(guó)際間進(jìn)行短期證券發(fā)行和交易的市場(chǎng)。1、國(guó)庫(kù)券2、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單3、商業(yè)票據(jù)4、銀行承兌匯票§2國(guó)際貨幣市場(chǎng)貼現(xiàn)市場(chǎng)

經(jīng)營(yíng)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的短期資金市場(chǎng)，即對(duì)未到期票據(jù)通過(guò)貼現(xiàn)方式進(jìn)行資金融通而形成的市場(chǎng)。

§3國(guó)際資本市場(chǎng)國(guó)際資本市場(chǎng)的概念又稱“中長(zhǎng)期資金市場(chǎng)”，是提供期限在1年以上的中長(zhǎng)期資金借貸和投資的場(chǎng)所。中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)證券市場(chǎng)國(guó)際股票市場(chǎng)國(guó)際債券市場(chǎng)§3國(guó)際資本市場(chǎng)銀行中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)是銀行為企業(yè)等長(zhǎng)期資本需求提供1年以上的中長(zhǎng)期貸款的市場(chǎng)。

**銀團(tuán)貸款(辛迪加貸款SyndicatedLoan)—幾家或更多的銀行聯(lián)合為一個(gè)借款者籌措資金的貸款方式。（牽頭行、代理行、經(jīng)理行、參加行）借款人委托牽頭行組織銀團(tuán)披露信息貸款協(xié)議簽訂參加行§3國(guó)際資本市場(chǎng)國(guó)際股票市場(chǎng)是外國(guó)發(fā)行者在國(guó)際資本市場(chǎng)上發(fā)行的以本幣或以境外貨幣計(jì)值的股票來(lái)籌措長(zhǎng)期資金的市場(chǎng)。（一）按其存在形態(tài)劃分1、有形市場(chǎng)2、無(wú)形市場(chǎng)（二）按基本職能劃分1、發(fā)行市場(chǎng)（“初級(jí)市場(chǎng)”）2、流通市場(chǎng)（“二級(jí)市場(chǎng)”）§3國(guó)際資本市場(chǎng)國(guó)際債券市場(chǎng)是國(guó)際金融機(jī)構(gòu)、政府和企業(yè)在國(guó)際金融市場(chǎng)上發(fā)行國(guó)際債券來(lái)籌集資金，以及經(jīng)營(yíng)國(guó)際債券業(yè)務(wù)的市場(chǎng)。（一）外國(guó)債券ForeignBond發(fā)行者在外國(guó)金融市場(chǎng)上，以發(fā)行地所在國(guó)貨幣為面值的債券。如“揚(yáng)基債券”、“武士債券”、“猛犬債券”等§3國(guó)際資本市場(chǎng)(二)歐洲債券EuroBond發(fā)行者在另一國(guó)以第三國(guó)貨幣為面值而發(fā)行的債券。(三)外國(guó)債券與歐洲債券的區(qū)別面值貨幣選擇？

金融法規(guī)約束？(四)歐洲債券的特性§5歐洲貨幣市場(chǎng)離岸金融市場(chǎng)概述（一）內(nèi)涵是指主要為非居民提供境外貨幣借貸或投資等金融業(yè)務(wù)的一種國(guó)際金融市場(chǎng)。（二）典型代表所有離岸金融市場(chǎng)的整體

----歐洲貨幣市場(chǎng)§5歐洲貨幣市場(chǎng)歐洲貨幣與歐洲貨幣市場(chǎng)（一）歐洲貨幣1、“歐洲”=“境外”=“離岸”

2、它是一種多貨幣體系如亞洲美元、美洲日元等3、歐洲貨幣≠歐洲國(guó)家的貨幣在貨幣發(fā)行國(guó)境外經(jīng)營(yíng)的、不受貨幣發(fā)行國(guó)金融當(dāng)局管轄和控制的貨幣資金。→非居民持有的、可自由兌換的貨幣§5歐洲貨幣市場(chǎng)（二）歐洲銀行

經(jīng)營(yíng)歐洲貨幣業(yè)務(wù)的銀行總稱。（三）歐洲貨幣市場(chǎng)

≠歐洲區(qū)域內(nèi)的市場(chǎng)

經(jīng)營(yíng)這些集存于歐洲或其他金融中心的境外美元或其他境外貨幣，用于國(guó)際借貸的市場(chǎng)。

→非居民參與的、以自由兌換貨幣進(jìn)行資金融通的場(chǎng)所

§5歐洲貨幣市場(chǎng)（四）歐洲貨幣市場(chǎng)與傳統(tǒng)國(guó)際金融市場(chǎng)的區(qū)別1、市場(chǎng)監(jiān)管不同2、交易類型不同3、交易主體不同4、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)不同5、地域范圍不同§5歐洲貨幣市場(chǎng)歐洲貨幣市場(chǎng)的產(chǎn)生和發(fā)展（原因）（一）歷史原因

1、朝鮮戰(zhàn)爭(zhēng)(1950-1953)

歐洲美元產(chǎn)生，“只存不貸”2、英鎊保衛(wèi)戰(zhàn)(1957)

引發(fā)真正的歐洲貨幣市場(chǎng)出現(xiàn)§5歐洲貨幣市場(chǎng)（二）經(jīng)濟(jì)原因1、美國(guó)國(guó)際收支逆差，金融管制措施出臺(tái)（1）利息平衡稅IET(1963)（2）對(duì)外信用限制方案FCRP(1965)（3）Q項(xiàng)條例2、越南戰(zhàn)爭(zhēng)，美國(guó)國(guó)際收支逆差3、“歐洲貨幣”幣種的多樣化4、歐洲各國(guó)政府實(shí)行市場(chǎng)開(kāi)放政策§5歐洲貨幣市場(chǎng)（三）石油美元（四）內(nèi)在原因

--亦即歐洲貨幣市場(chǎng)的特性1、不受任何國(guó)家貨幣金融管制的影響2、獨(dú)特的利率體系3、經(jīng)營(yíng)成本低4、自由選擇幣種5、融資效率高“石油美元循環(huán)”石油輸出國(guó)（OPEC）美國(guó)（$）其他國(guó)家

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商品服務(wù)等石油金融資產(chǎn)§5歐洲貨幣市場(chǎng)歐洲貨幣市場(chǎng)的類型（一）功能中心

1、一體型（混合型、“倫敦型”）2、分離型（1）嚴(yán)格分離型（“紐約型”，如IBF）（2）分離滲透型（二）名義中心簿記型

（“避稅港型”、“巴哈馬型”）§5歐洲貨幣市場(chǎng)歐洲貨幣市場(chǎng)的業(yè)務(wù)（一）歐洲短期資金信貸市場(chǎng)1、資金來(lái)源：歐洲貨幣存款（ECD、同業(yè)拆借）；發(fā)行票據(jù)2、金融創(chuàng)新工具：票據(jù)發(fā)行便利（二）歐洲中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)

典型形式：國(guó)際銀團(tuán)貸款（三）歐洲債券市場(chǎng)借款者銀行短期票據(jù)投資者短期票據(jù)資金資金

“票據(jù)發(fā)行便利”(NoteIssuanceFacilities-NIFs)§5歐洲貨幣市場(chǎng)歐洲貨幣市場(chǎng)的作用（自學(xué)）（一）積極作用（二）消極作用§5歐洲貨幣市場(chǎng)歐洲貨幣市場(chǎng)的延伸

--亞洲貨幣市場(chǎng)

（自學(xué)）本章知識(shí)點(diǎn)國(guó)際金融市場(chǎng)的基本作用：資金融通區(qū)分：在岸金融、離岸金融與國(guó)內(nèi)金融國(guó)際金融市場(chǎng)的主要業(yè)務(wù)活動(dòng)及相應(yīng)的金融工具歐洲貨幣市場(chǎng)是如何產(chǎn)生和發(fā)展的？（4個(gè)原因）歐洲貨幣市場(chǎng)的特點(diǎn)（即內(nèi)在原因、優(yōu)勢(shì)所在）區(qū)別歐洲貨幣市場(chǎng)與傳統(tǒng)國(guó)際金融市場(chǎng)練習(xí)題1、美國(guó)公司在英國(guó)證券市場(chǎng)上發(fā)行的以歐元表明面值的債券叫做______。A.揚(yáng)基債券B.熊貓債券C.猛犬債券D.歐洲債券2、下列屬于一體型離岸金融市場(chǎng)的是______。A.倫敦B.美國(guó)C.印尼D.日本3、歐洲貨幣市場(chǎng)的存貸利差______國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的存貸利差。A.大于B.等于C.小于D.無(wú)法比較4、歐洲貨幣市場(chǎng)的特點(diǎn)之一是____。A、只提供短期融資服務(wù)B、融資交易地點(diǎn)在歐洲C、存貸利差較小D、受金融監(jiān)管5、歐洲美元的最初來(lái)源是______。

A、第二次世界大戰(zhàn)時(shí)，為逃避戰(zhàn)亂而轉(zhuǎn)移到歐洲某些中立國(guó)的美元存款B、冷戰(zhàn)開(kāi)始后，前蘇聯(lián)為防止其在美國(guó)的存款被凍結(jié)，而轉(zhuǎn)移到歐洲的美元存款C、20世紀(jì)70年代石油危機(jī)時(shí)，產(chǎn)油國(guó)家獲得的“石油美元”D、歐洲經(jīng)濟(jì)共同體成立后，成員國(guó)為穩(wěn)定匯率而共同出資成立的美元基金6、下列關(guān)于離岸金融市場(chǎng)特征說(shuō)法錯(cuò)誤的是_______。A、市場(chǎng)參與者是市場(chǎng)所在國(guó)的居民和非居民B、交易的貨幣是市場(chǎng)所在國(guó)之外的貨幣C