中國銅供應(yīng)端與需求端現(xiàn)狀及未來發(fā)展趨勢分析

中國銅供應(yīng)端與需求端現(xiàn)狀及未來發(fā)展趨勢分析

銅作為典型的有色金屬，產(chǎn)業(yè)鏈的上游主要是礦山開采企業(yè)、廢雜銅回收利用企業(yè)，中游主要是對于銅精礦或者廢雜銅進(jìn)行精煉的冶煉廠，下游則是對銅進(jìn)行深加工的銅材企業(yè)。

一、銅供應(yīng)端現(xiàn)狀及未來發(fā)展趨勢分析

銅礦資源分布比較集中。主要在智利、秘魯?shù)鹊貐^(qū)。全球前十大礦業(yè)公司，有2家位于智利。全球前十大產(chǎn)能礦山，有五座位于智利。

2018年，全球銅資源儲量83000萬噸，產(chǎn)量2100萬噸。智利是目前銅礦最豐富的國家，由于近幾年智利銅礦品味下降，其儲量占全球儲量的比例有所降低，為20.48%，其銅礦產(chǎn)量（27.62%）、出口量（35.68%）亦居世界第一位，其他儲量較多的國家有秘魯、澳大利亞、俄羅斯、印尼、墨西哥、美國、中國、剛果、波蘭、贊比亞、加拿大、哈薩克斯坦、菲律賓等。

我國銅礦資源十分匱乏，18年我國礦儲量2600萬噸，僅占全球儲量的3.13%。且今年有下滑趨勢。

2018年，全球銅礦產(chǎn)量較17年增加了5%，總體而言，全球銅礦產(chǎn)量處于上漲趨勢。

2018年我國銅礦產(chǎn)量為160萬噸，較17年的171萬噸同比下滑6.43%。

礦端干擾主要是全球主要礦企因?yàn)樾劫Y問題而面臨的罷工、銅礦主產(chǎn)國的政局動蕩、地質(zhì)災(zāi)害或其他原因引起的交通中斷等，但總體而言，由于這些事件并非集中哪一年集中發(fā)生，比如罷工事件，連年出現(xiàn)，規(guī)模大小不一。

銅冶煉費(fèi)不斷走低預(yù)示銅礦供給偏緊銅冶煉費(fèi)用通常被認(rèn)為是是判斷行業(yè)供需的重要指標(biāo)，TC/RC（TreatmentandrefiningchargesforProcessingconcentrates）指精銅礦轉(zhuǎn)化為精銅的總費(fèi)用。

TC就是處理費(fèi)(Treatmentcharges)或粗煉費(fèi)，而RC就是精煉費(fèi)(Refiningcharges)。TC/RC是礦產(chǎn)商或貿(mào)易商(賣方)向冶煉廠商或貿(mào)易商(買方)支付的、將銅精礦加工成精煉銅的費(fèi)用。目前通行的做法是，銅精礦加工完畢后，礦產(chǎn)商或貿(mào)易商與冶煉廠商事先談好TC/RC費(fèi)用，然后從基于LME基準(zhǔn)價確定的售價中扣除TC/RC費(fèi)用，就是銅精礦的銷售價格。所以，最后還原的仍是買方向賣方支付銅精礦的價格。

TC/RC高表明冶煉廠商的收益高，必將極大刺激冶煉廠商的生產(chǎn)積極性，但決定TC/RC水平高低的重要因素是銅礦砂的供求關(guān)系。一般而言，當(dāng)銅礦砂供應(yīng)短缺時，礦山在對冶煉廠商的談判中占據(jù)主動，其支付的TC/RC就會下降；反之，當(dāng)銅礦砂供應(yīng)充裕時，TC/RC就會上漲。換言之，TC/RC與銅精礦的供應(yīng)量具有正向關(guān)系。正因?yàn)槿绱?，一般可以將TC/RC的變化稱之為銅精礦供需的晴雨表。

銅冶煉費(fèi)用持續(xù)走低，可以看出，銅礦供應(yīng)端偏緊。2019年1-8月，全球礦山銅產(chǎn)量為1,341萬噸，較去年同期增加0.5%。所以，預(yù)計，2019年，銅礦供給量，與2018年，基本持平，增幅或在1%以內(nèi)，供給總體偏緊。結(jié)合海外礦山新增產(chǎn)能情況預(yù)測，2020年銅礦供應(yīng)偏緊態(tài)勢將得到改善，2021年，或出現(xiàn)銅礦供給過剩的情況。

我國的銅礦資源十分稀少，銅儲量僅占世界總儲量的3.13%，作為全球銅冶煉大國，我國銅礦供給高度依賴進(jìn)口。目前，主要的銅礦出口國有智利、秘魯、澳大利亞、印尼、加拿大等。主要的銅礦進(jìn)口國是中國、日本等。

我國的銅礦石屬于低儲量、高消費(fèi)，嚴(yán)重依賴進(jìn)口，近二十年，國內(nèi)銅礦石的產(chǎn)量與進(jìn)口量之間的差距不斷拉大。根據(jù)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，我國銅礦石及其精礦進(jìn)口量整體呈上漲趨勢，18年較17年增加約13.74%。中國18年銅礦產(chǎn)量為160萬噸，而18年我國進(jìn)口的銅礦石及其精礦的總量為1971.62萬噸，是我國銅礦產(chǎn)量的12倍還要多。從而可以看出我國對于銅礦進(jìn)口的依賴程度。

我國對進(jìn)口銅礦依賴度較高，為了實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，近年來我國大力發(fā)展再生資源回收。再生資源回收體系制度逐步完善，市場化程度也將逐步提高。2014-2018年，我國廢銅產(chǎn)量分別為283、252、162、210、200萬噸。受國家環(huán)保政策影響，今年來，我國對于固體廢物的管理越發(fā)嚴(yán)格，對于廢銅進(jìn)口，也提出了更加嚴(yán)格的條件。從而導(dǎo)致我國廢銅進(jìn)口量呈逐年減少趨勢。目前進(jìn)口廢銅貿(mào)易中需要2個證書：國內(nèi)收貨人證和進(jìn)口許可證（環(huán)保批文）。無論進(jìn)口廢六類還是七類，都需要申請國內(nèi)收貨人證，2018年起，國內(nèi)收貨人證書中，加工利用單位必須和收貨人統(tǒng)一，這意味著：代理進(jìn)口報關(guān)的方式被禁止，貿(mào)易商失去進(jìn)口廢銅的資格，但是其仍可以作為中間商，為銅企提供供應(yīng)鏈服務(wù)，因此廢六類銅進(jìn)口受到?jīng)_擊小。廢七類銅還需要申請進(jìn)口許可證，2018年起，進(jìn)口許可證中，進(jìn)口商與利用商必須統(tǒng)一，這意味著：單純的廢銅加工廠或者冶煉廠，沒有資格進(jìn)口七類廢銅，由于許多銅企不具備拆解資質(zhì)，環(huán)保部已經(jīng)限制進(jìn)口許可證的發(fā)放，廢銅政策主要影響廢七類銅進(jìn)口。

從我國再生銅的產(chǎn)量來看，2013-2018年間，我國再生銅產(chǎn)量基本穩(wěn)定。2019年前9個月的再生銅產(chǎn)量為191.79萬噸，2018年前9個月為203.65萬噸，同比下降5.8%。并未出現(xiàn)大幅下滑。

未來，隨著我國廢銅回收利用能力的增強(qiáng)，未來，在廢銅進(jìn)口減少的情況下，有望保持再生銅產(chǎn)量基本穩(wěn)定。所以廢銅進(jìn)口量的減少，對于再生銅產(chǎn)量影響有限。

二、冶煉端發(fā)展情況

在中國、日本、智利、俄羅斯、贊比亞等國。根據(jù)智利國家銅業(yè)委員會統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2018年，全球冶煉銅產(chǎn)量1779.73萬噸，我國的冶煉銅產(chǎn)量就達(dá)到635.74萬噸，占比達(dá)35.72%。日本的冶煉銅產(chǎn)量位居全球第二，為156.45萬噸，占全球總產(chǎn)量的8.79%，僅為我國冶煉銅產(chǎn)量的24.61%。

2018年，全球精煉銅產(chǎn)能達(dá)到2777萬噸，產(chǎn)能利用率高達(dá)86.80%。原生精煉銅產(chǎn)量2005.5萬噸，再生精煉銅產(chǎn)量404.3萬噸。精煉銅總產(chǎn)量2409.9萬噸，同比增長2.38%。由于我國19年前9個月的精煉銅產(chǎn)量總體增長8.89%，預(yù)計19年，全球精煉銅產(chǎn)量較18年增加3%左右。

我國精煉銅產(chǎn)量從16-18年間，均維持在620萬噸以上，且保持小幅上漲。18年，我國精煉銅產(chǎn)量667.40萬噸，同比上漲10.1%。2019年前9個月，精煉銅產(chǎn)量累計達(dá)506.8萬噸，同比增長8.89%。由此可以看出，我國精煉銅產(chǎn)量正在不斷增加。預(yù)計19年，精煉銅產(chǎn)量較18年將增長在9%左右。

三、銅材的供給

2019年前9個月的銅材總產(chǎn)量為1149.3萬噸，較18年同期的1065萬噸，同比上漲7.9%。估計19年全年，我國銅材產(chǎn)量有望較18年上漲近8%。

從月度數(shù)據(jù)看表現(xiàn)出較為明顯的季節(jié)性，通常1-2月份，受春節(jié)影響，銅材產(chǎn)量會大幅下滑，3月份集中開工，產(chǎn)量回升，當(dāng)夏季來臨，空調(diào)等制冷設(shè)備需求旺盛，對電力的需求也進(jìn)一步增加，銅材產(chǎn)量會隨之提升。受全球經(jīng)濟(jì)疲軟，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)衰退等影響，16年后銅材產(chǎn)量下降。

2019年，1-10月份，我國共生產(chǎn)銅材1321萬噸，較去年同期增長10%。2019年，我國銅材產(chǎn)量較18年銅材產(chǎn)量增幅在10%左右，約為1887萬噸，有望創(chuàng)歷史新高。

四、銅需求端現(xiàn)狀及未來發(fā)展趨勢分析

全球精煉銅消費(fèi)呈整體上漲趨勢。10-14年消費(fèi)量增速較快，隨后增速放緩，18年精煉銅消費(fèi)增速有所提升。

我國的精煉銅消費(fèi)量，在2007年-2014年的7年間，增速放緩，但是仍呈現(xiàn)出逐年上漲的趨勢。且我國精煉銅消費(fèi)占全球精煉銅消費(fèi)的比重越來越大。2018年我國精煉銅消費(fèi)量達(dá)到1248萬噸，較17年增長5.86%。

2019年前6個月我國精煉銅消費(fèi)量為612.2萬噸，18年同期數(shù)據(jù)為595.95萬噸，同比上漲2.7%?？梢悦黠@看出需求增長主要集中在一季度，考慮到中美貿(mào)易摩擦從19年5月份開始升級及我國經(jīng)濟(jì)周期的影響，國內(nèi)銅消費(fèi)疲軟，預(yù)計6月份后，精煉銅消費(fèi)將連續(xù)出現(xiàn)同比下降的情況。預(yù)計19年精煉銅需求較18年下降在3%左右。

2018年，全球精煉銅消費(fèi)量2377.90萬噸，我國的精煉銅消費(fèi)量為1248.23萬噸，占世界精煉銅消費(fèi)總量的52.5%，而10年，這一比例僅為28.4%，10年時間，中國的精銅消費(fèi)占比幾乎翻了一倍。

可以看出我國的精煉銅消費(fèi)量，在世界銅消費(fèi)占比重舉足輕重。歐美制造業(yè)整體疲軟，可以預(yù)測其他主要銅消費(fèi)國的精煉銅消費(fèi)量也將有所下滑，從我國精煉銅消費(fèi)的下滑程度，估計19年全球精煉銅消費(fèi)較18年，或下滑5%左右。

在銅的初級消費(fèi)結(jié)構(gòu)中，銅桿線占比最高，達(dá)到53%，其次為銅板帶13%，銅棒13%，銅管12%，銅箔2%，其他產(chǎn)品7%。終端消費(fèi)領(lǐng)域，國內(nèi)以電力、空調(diào)制冷、交通運(yùn)輸、建筑和電子為主，其中電力板塊占比超過50%，其余占比分別為15%、9%、8%和7%。

19年前9個月的累計投資完成額同比下降了12.5%。從歷史數(shù)據(jù)來看，10-12月的投資額度會有所提高，粗略估計，19年全年，國家電網(wǎng)基本建設(shè)投資完成額較18年或?qū)⒒芈?%左右。

全球銅礦供給在2019年較2018年增長幅度在1%以內(nèi)，我國銅精礦進(jìn)口量占全球總進(jìn)口量的55%左右，19年我國銅精礦進(jìn)口量較18年增長幅度在8%左右，加上銅冶煉費(fèi)用持續(xù)走低，都可以看出2019年，銅礦供給偏緊的事實(shí)。海外銅礦新增產(chǎn)能主要在2020年之后，預(yù)計2020年-2021年，銅礦供給量有所增加，銅礦供給端有所改善。

預(yù)計，19年我國原生精煉銅的產(chǎn)量