宏觀經(jīng)濟學(xué)課件第17章

第十七章宏觀經(jīng)濟政策實踐

主要內(nèi)容宏觀經(jīng)濟政策財政政策貨幣政策教學(xué)目的

通過本章學(xué)習(xí)，使學(xué)生掌握宏觀經(jīng)濟政策的目標(biāo)，進一步了解財政政策和貨幣政策的基本工具以及它們的應(yīng)用。教學(xué)重點和難點1．國家宏觀經(jīng)濟的目標(biāo)2．財政政策的工具3．貨幣政策的工具第一節(jié)宏觀經(jīng)濟政策宏觀經(jīng)濟政策目標(biāo)宏觀經(jīng)濟政策的理論基礎(chǔ)

一、宏觀經(jīng)濟政策目標(biāo)1充分就業(yè)234價格穩(wěn)定經(jīng)濟持續(xù)均衡增長國際收支平衡目標(biāo)之一——充分就業(yè)衡量標(biāo)準(zhǔn)以失業(yè)率高低作為衡量充分就業(yè)與否的尺度。

失業(yè)與充分就業(yè)失業(yè)失業(yè)率==失業(yè)人數(shù)勞動力總數(shù)

失業(yè)人數(shù)失業(yè)人數(shù)+就業(yè)人數(shù)摩擦失業(yè)

自愿失業(yè)

非自愿失業(yè)

結(jié)構(gòu)性失業(yè)

周期性失業(yè)

凡在一定年齡范圍內(nèi)愿意工作而沒有工作，并正在尋找工作的人都是失業(yè)者。失業(yè)對個人的影響事件緊張程度事件緊張程度配偶死亡100解雇40入獄66學(xué)業(yè)不良被迫輟學(xué)37失去工作49孩子離家29親密朋友死亡47工作條件變化20失業(yè)對社會的影響政府要增加福利支出，造成財政困難影響社會穩(wěn)定使實際GDP減少失業(yè)與充分就業(yè)失業(yè)與充分就業(yè)充分就業(yè)（3）空缺職位等于尋找工作的人數(shù)（2）消除了非自愿失業(yè)，允許自然失業(yè)存在（1）一切生產(chǎn)要素都有機會以自己愿意的報酬參加生產(chǎn)充分就業(yè)[并不是100%的勞動力全部就業(yè)]一切生產(chǎn)要素都有機會以市場平均報酬水平參加生產(chǎn)的狀態(tài)?；蛘哒f所有愿意工作的人都處于受雇傭或自我雇傭的狀態(tài)就被稱為充分就業(yè)。由于測量各種資源的就業(yè)程度非常困難，因此通常以失業(yè)高低的情況作為衡量充分就業(yè)與否的尺度。自愿失業(yè)：由于不愿按照現(xiàn)行貨幣工資水平和工作條件而引起的失業(yè)。非自愿失業(yè)：勞動者愿意按照現(xiàn)行貨幣工資水平和工作條件就業(yè)，但卻找不到工作而產(chǎn)生的失業(yè)。摩擦性失業(yè):由于信息的不通暢或者勞動者與就業(yè)崗位匹配需要時間以及工作的季節(jié)性等諸多因素的作用所造成的失業(yè)。其根源在于尋找工作需要成本。

消費物價指數(shù)CPI目標(biāo)之二——價格穩(wěn)定衡量標(biāo)準(zhǔn)價格指數(shù)相對穩(wěn)定（即不出現(xiàn)通貨膨脹）價格指數(shù)

批發(fā)物價指數(shù)GDP折算指數(shù)我國對CPI調(diào)整措施一、從2011年1月起，我國CPI開始計算以2010年為對比基期的價格指數(shù)序列。這是自2001年計算CPI定基價格指數(shù)以來，第二次進行基期例行更換，首輪基期為2000年，第二輪基期為2005年。調(diào)整基期，是為了更容易比較。因為對比基期越久，價格規(guī)格品變化就越大，可比性就會下降。選擇逢0逢5年度作為計算CPI的對比基期，目的是為了與我國國民經(jīng)濟和社會發(fā)展五年規(guī)劃保持相同周期，便于數(shù)據(jù)分析與使用。我國對CPI調(diào)整措施二、根據(jù)2010年全國城鄉(xiāng)居民消費支出調(diào)查數(shù)據(jù)以及有關(guān)部門的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，按照制度規(guī)定對CPI權(quán)數(shù)構(gòu)成進行了相應(yīng)調(diào)整。其中居住提高4.22個百分點，食品降低2.21個百分點，煙酒降低0.51個百分點，衣著降低0.49個百分點，家庭設(shè)備用品及服務(wù)降低0.36個百分點，醫(yī)療保健和個人用品降低0.36個百分點，交通和通信降低0.05個百分點，娛樂教育文化用品及服務(wù)降低0.25個百分點。我國對CPI調(diào)整措施三、根據(jù)各選中調(diào)查市縣2010年最新商業(yè)業(yè)態(tài)、農(nóng)貿(mào)市場以及服務(wù)消費單位狀況，按照國家統(tǒng)一規(guī)定的原則和方法，增加了1.3萬個調(diào)查網(wǎng)點。采集全國CPI價格的調(diào)查網(wǎng)點(包括食雜店、百貨店、超市、便利店、專業(yè)市場、專賣店、購物中心以及農(nóng)貿(mào)市場與服務(wù)單位等)達(dá)到6.3萬個目標(biāo)之三——經(jīng)濟持續(xù)均衡增長衡量標(biāo)準(zhǔn)用一定時期內(nèi)實際國內(nèi)生產(chǎn)總值年均增長率來衡量經(jīng)濟增長是指在一個特定時期內(nèi)經(jīng)濟社會所生產(chǎn)的人均產(chǎn)量和人均收入的持續(xù)增長。通常用一定時期內(nèi)實際國內(nèi)生產(chǎn)總值年均增長率來衡量。目標(biāo)之四——國際收支平衡衡量標(biāo)準(zhǔn)進出口之間的差額國際收支狀況不僅反映國家的對外經(jīng)濟交往狀況，還反映國家經(jīng)濟的穩(wěn)定程度。國際收支失衡必然對國內(nèi)經(jīng)濟形成沖擊，從而影響國內(nèi)就業(yè)水平、價格水平及經(jīng)濟增長。目標(biāo)之四——國際收支平衡

[并不是出口越多、進口越少越好]國際收支平衡的目標(biāo)要求做到匯率穩(wěn)定，外匯儲蓄有所增加，進出口平衡。適度增加外匯儲備看作是改善國際收支的基本標(biāo)志。一年匯率損失十七艘美國航母中國國家統(tǒng)計局不久前發(fā)布了2007年國民經(jīng)濟和社會發(fā)展統(tǒng)計公報，披露二零零七年人民幣升值6.9％，同年中國有一萬五千兩百八十二億美元外匯儲備，貶值一千零五十四點五億美元。這一點五萬億美元的外匯儲備主要用于購買美國國債。美國一年期國庫券利率平均水平為2.27％，所以收入是三百四十六點九億美元，外匯儲備帳面損失七百零七億美元。據(jù)報，二零零八年美國的“尼米茲”級航空母艦，在“布什”號航母服役以前，該艦是最具有代表性的，花費約四十億美元，七百零七億美元可以造十七艘航母。2008年美元繼續(xù)貶值，中國外匯儲備的帳面損失仍將高達(dá)數(shù)百億美元。充分就業(yè)與物價穩(wěn)定之間的矛盾高通貨膨脹率→低失業(yè)率低通貨膨脹率→高失業(yè)率充分就業(yè)與經(jīng)濟增長之間的矛盾適應(yīng)：經(jīng)濟增長→就業(yè)增加不適應(yīng)：經(jīng)濟增長→對勞動需求相對下降充分就業(yè)與國際收支平衡之間的矛盾充分就業(yè)→國民收入增加→進口增加→對外貿(mào)易逆差物價穩(wěn)定與經(jīng)濟增長之間的矛盾經(jīng)濟增長→通貨膨脹四大目標(biāo)之間的關(guān)系第二節(jié)財政政策西方財政制度

自動穩(wěn)定器

斟酌使用的財政政策

功能財政和政府充分就業(yè)預(yù)算盈余財政政策的定義財政政策是指為促進就業(yè)水平的提高，減輕經(jīng)濟波動，防止通貨膨脹，實現(xiàn)穩(wěn)定增長而對政府支出、稅收和借債水平所進行的選擇，或?qū)φ杖牒椭С鏊鞯臎Q策政府收入包括稅收和公債兩部分稅收是政府收入中最主要的部分，它是國家為了實現(xiàn)其職能按照法律預(yù)先規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)，強制地、無償?shù)?、取得財政收入的一種手段。稅收既是國家財政收入的主要來源，也是財政政策的重要手段，減稅可擴大總需求，增稅可抑制通貨膨脹。公債政府對公眾的債務(wù)，是政府運用信用形式籌集財政資金的特殊形式。發(fā)行公債，既能影響財政收支，又能對金融市場的擴張和緊縮起重要作用，從而調(diào)節(jié)總需求。2015年10月份全國一般公共預(yù)算收入14435億元，比去年同月增長8．7％，同口徑增長5．9％。前10個月累計，全國一般公共預(yù)算收入128848億元，同比增長7．7％，同口徑增長5．4％。

財政部表示，受經(jīng)濟下行壓力依然存在以及實行結(jié)構(gòu)性減稅和普遍性降費等因素影響，后兩個月財政收入增長仍然面臨不少困難。各級財政部門要繼續(xù)加強收入監(jiān)測分析，大力支持稅務(wù)、海關(guān)等部門依法加強征管，落實好各項減稅降費政策措施，同時堅決杜絕收取過頭稅、虛收空轉(zhuǎn)財政收入等違法違規(guī)行為。

AutomaticStabilizer

——亦稱內(nèi)在穩(wěn)定器，是指經(jīng)濟系統(tǒng)本身存在的一種會減少各種干擾對國民收入沖擊的機制，能夠在經(jīng)濟繁榮時期自動抑制通脹，在經(jīng)濟衰退時期自動減輕蕭條，無需政府采取任何行動。一、自動穩(wěn)定器

政府稅收的自動變化

政府支出的自動變化

農(nóng)產(chǎn)品價格維持制度

經(jīng)濟衰退時，國民產(chǎn)出水平下降

個人收入下降（在稅率不變的情況下）政府稅收會自動下降留給人們可支配收入上升消費和需求也自動上升。經(jīng)濟繁榮時，失業(yè)人數(shù)減少失業(yè)救濟和其他福利費支出自然減少抑制可支配收入和消費的增長。經(jīng)濟蕭條時，國民收入下降農(nóng)產(chǎn)品價格下降政府按照農(nóng)產(chǎn)品價格維持制度，按支持價格收購農(nóng)產(chǎn)品，可使農(nóng)民收入和消費維持在一定水平上。二、斟酌使用的財政政策

※為確保經(jīng)濟穩(wěn)定，政府審時度勢，主動采取一些財政政策，即變動支出水平或稅收以穩(wěn)定總需求水平，使之接近物價穩(wěn)定的充分就業(yè)水平?！旬?dāng)出現(xiàn)經(jīng)濟衰退時，政府采取擴張性財政政策，通過削減稅收，降低稅率，增加支出或雙管齊下以刺激總需求?！旬?dāng)出現(xiàn)通貨膨脹時，政府采取緊縮性財政政策，通過增加稅收或削減開支抑制總需求。

運用原則：“逆經(jīng)濟風(fēng)向行事”三、功能財政和政府充分就業(yè)預(yù)算盈余1.平衡預(yù)算思想

——財政預(yù)算應(yīng)當(dāng)努力實現(xiàn)收支平衡傳統(tǒng)財政沒有調(diào)節(jié)經(jīng)濟的功能，其主要原則是：量入為出，節(jié)約開支和收支平衡。2.功能財政思想

——財政預(yù)算目標(biāo)應(yīng)當(dāng)服從于宏觀調(diào)控的目標(biāo)——由實現(xiàn)收支平衡轉(zhuǎn)向?qū)崿F(xiàn)無通貨膨脹的充分就業(yè)水平。當(dāng)實現(xiàn)這一目標(biāo)時，預(yù)算可以是盈余，也可以是赤字。3.充分就業(yè)預(yù)算盈余——指既定的政府預(yù)算在充分就業(yè)的國民收入水平上所產(chǎn)生的政府預(yù)算盈余。4.實際預(yù)算盈余

—指以實際國民收入水平衡量的預(yù)算盈余。凱恩斯主義認(rèn)為，國家財政應(yīng)當(dāng)具有調(diào)節(jié)經(jīng)濟的功能，要使這一功能得以充分發(fā)揮，就必須放棄傳統(tǒng)財政的舊信條。因為，要發(fā)揮財政調(diào)節(jié)經(jīng)濟的作用，在經(jīng)濟蕭條時就必然出現(xiàn)財政赤字；在經(jīng)濟繁榮時就必然出現(xiàn)財政盈余。第三節(jié)貨幣政策中央銀行和商業(yè)銀行

存款創(chuàng)造和貨幣供給貨幣政策及其工具貨幣政策起作用的其他途徑一、中央銀行和商業(yè)銀行

中央銀行商業(yè)銀行三項職能發(fā)行的銀行銀行的銀行國家的銀行三項業(yè)務(wù)負(fù)債業(yè)務(wù)資產(chǎn)業(yè)務(wù)中間業(yè)務(wù)（一）幾個基本概念

1.活期存款（D）：事先不用通知就可以隨時提取的銀行存款。

2.存款準(zhǔn)備金（R）：銀行經(jīng)常保留的供支付存款提取用的一定金額，稱為存款準(zhǔn)備金。

3.法定存款準(zhǔn)備金（Rd）：按照一個固定比例（大約10%左右）上交給中央銀行的準(zhǔn)備金叫做法定存款準(zhǔn)備金。二、存款創(chuàng)造和貨幣供給目的：為了保證存款人及時、足額地提??；也為了規(guī)范商業(yè)銀行的信用創(chuàng)造活動，防止它們不適當(dāng)?shù)財U張存款，增加銀行體系的風(fēng)險；更為了通過對準(zhǔn)備率的調(diào)節(jié)，調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量。

4.法定存款準(zhǔn)備金率（rd）：法定存款準(zhǔn)備金（Rd）與活期存款（D）的固定比例，rd

=Rd/D。在現(xiàn)代銀行制度中，存款準(zhǔn)備金在存款中起碼應(yīng)占的比率是由政府規(guī)定的。這一比率稱為法定存款準(zhǔn)備金率。法定存款準(zhǔn)備金一部分是銀行庫存現(xiàn)金，另一部分放在中央銀行的存款賬戶上。貨幣政策中央銀行通過控制貨幣供應(yīng)量以及通過貨幣供應(yīng)量來調(diào)節(jié)利率進而影響投資和整個經(jīng)濟以達(dá)到一定經(jīng)濟目標(biāo)的行為。擴張性的貨幣政策緊縮性的貨幣政策三、貨幣政策及其工具貨幣政策的工具

變動法定準(zhǔn)備金公開市場業(yè)務(wù)再貼現(xiàn)率政策1、貼現(xiàn)率政策

中央銀行調(diào)高或降低對商業(yè)銀行發(fā)放貸款的利息率，以限制或鼓勵銀行借款，從而影響銀行系統(tǒng)的存款準(zhǔn)備金和利率，進而決定貨幣存量和利率，以達(dá)到宏觀調(diào)控的目標(biāo)。

貼現(xiàn)率變動對貨幣供應(yīng)量的調(diào)節(jié)過程：

貼現(xiàn)率上升，商業(yè)銀行向中央銀行的貸款輕微下降，貨幣供給量有所減少；貼現(xiàn)率下降，商業(yè)銀行向中央銀行貸款有所上升，貨幣供給量將增加。

貼現(xiàn)率的變動與貨幣供給量的變動成反向關(guān)系，同市場利率的變動成正向關(guān)系。不是一個主動性的政策。如果商業(yè)銀行不向中央銀行借款，那么，政策就無法執(zhí)行。2、公開市場業(yè)務(wù)

指中央銀行在金融市場上公開買進或賣出政府債券，以控制貨幣供給量、影響利率、消費與投資即總需求而最終達(dá)到預(yù)定的經(jīng)濟目標(biāo)的政策行為。

公開市場業(yè)務(wù)對貨幣供應(yīng)量的調(diào)節(jié)過程：中央銀行買入政府債券，等于減少了市場上的債券數(shù)量，這會使債券價格上升，利率下降，公眾才會愿意增加貨幣的持有量而減少政府債券的持有量，勢必導(dǎo)致貨幣供給量增加。反之，賣出債券，減少貨幣量，利率上升。

若經(jīng)濟出現(xiàn)蕭條，失業(yè)問題嚴(yán)重，中央銀行認(rèn)為有放松銀根的必要，就在公開市場中買進政府債券，增加基礎(chǔ)貨幣，通過銀行系統(tǒng)的存款創(chuàng)造，引起貨幣供給量的多倍擴張和利率的下降，使企業(yè)投資和公眾消費增加，提高總需求水平，制止經(jīng)濟的衰退，減少失業(yè)。公開市場業(yè)務(wù)的優(yōu)點

操作靈活；易于準(zhǔn)確地控制銀行體系的準(zhǔn)備金；不易引起社會公眾的注意；對貨幣供給的影響可以比較準(zhǔn)確的預(yù)測，自由決定債券的時間、數(shù)量和方向；錯誤可以及時糾正和調(diào)整。3、變動法定準(zhǔn)備率

變動存款準(zhǔn)備率對貨幣供應(yīng)量的調(diào)節(jié)過程：在經(jīng)濟處于需求不足和經(jīng)濟衰退的情況下，如果中央銀行認(rèn)為需要增加貨幣供給量，就可以降低法定準(zhǔn)備率，使所有的存款機構(gòu)對客戶的存款只要求保留較少的準(zhǔn)備金，在貨幣創(chuàng)造乘數(shù)的作用下，整個貨幣市場上的貨幣供給量會多倍的增加。反之，提高法定準(zhǔn)備率，就等于減少了銀行的可貸款數(shù)量。特點：簡單但不輕易使用一旦法定準(zhǔn)備金率變動，整個銀行體系的信用必然擴張和收縮。1、貨幣政策影響產(chǎn)出，并不是因為改變了利率就改變了投資成本進而改變了投資需求，而是因為利率的變動影響了人們的資產(chǎn)組合。利率低——股票價格上升——（托賓“Q理論”）——投資增加2、擴張的貨幣政策造成的較低利率帶來股票價格和長期債券價格上升，使人們感覺更富有，于是他們增加消費，使總需求增加。四、貨幣政策起作用的其他途徑4、開放經(jīng)濟中，貨幣政策還可以通過匯率變動進而影響進出口對總需求發(fā)生作用。浮動匯率制——緊縮銀根——利率上升——國外資金流入——本幣升值——凈出口下降——總需求下降5、注重可利用的信用規(guī)模，認(rèn)為中央銀行的行動可促使銀行發(fā)放更多或更少的貸款，或者以更寬松或更嚴(yán)格的條件發(fā)放貸款。3、擴張性貨幣政策，使銀行準(zhǔn)備金增多，使得貸款增加或購買債券，銀行降低貸款利率，購買國庫券又使國庫券價格上升利率下降，使股票價格和債券價格上漲，企業(yè)投資增加。案例一穩(wěn)健貨幣政策中的“適度從緊”

1997年以來，我國所實行的貨幣政策長期被稱為穩(wěn)健的貨幣政策，這一政策強調(diào)的是貨幣信貸增長與國民經(jīng)濟增長大體保持協(xié)調(diào)關(guān)系，但在不同時期有不同的特點和重點，因為經(jīng)濟形勢的變化，就要求適度調(diào)整的政策實施的力度和重點。例如，從2001年11月份開始，我國居民消費物價指數(shù)開始出現(xiàn)負(fù)增長，經(jīng)濟運行出現(xiàn)通貨緊縮局面長達(dá)14個月，這種通貨緊縮不僅表現(xiàn)為消費需求不足，也表現(xiàn)為投資需求不足，整個經(jīng)濟增長乏力。但是，在2003年居民消費物價指數(shù)由負(fù)轉(zhuǎn)正僅一年時間，通貨緊縮陰影尚未完全消散的情況下就出現(xiàn)了嚴(yán)重的投資過熱趨勢。其原因有幾個，一

是1998年以來我國多年實施積極財政政策，這些政策實施中的投資項目大多為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目，這必然帶動鋼鐵、水泥等行業(yè)熱起來；二是地方政府的“投資沖動”，各地搞“政績工程”；三是我國經(jīng)濟市場化程度提高后，利益主體也多元化，使地方政府與經(jīng)濟主體間形成默契與投資合力，再加上房地產(chǎn)行業(yè)在這幾年的暴利引誘，造成鋼鐵、水泥等行業(yè)的異常投資沖動。固定資產(chǎn)投資增長過快、規(guī)模過大以及投資結(jié)構(gòu)的嚴(yán)重失調(diào)這兩大問題，在銀行信貸上也得到了充分反映。

中央政府高度警惕地看到了這一矛盾，及時做出了調(diào)控決策?？紤]到積極財政政策已到了必須淡出的時候，所以必須從貨幣政策方面考慮調(diào)控，央行采取了一系列措施：一是提高法定準(zhǔn)備率（2003年9月21日起，把原來6.1%的法定準(zhǔn)備率提高到7％，2004年4月25日起，再把準(zhǔn)備率從7％提高到7.5%）。二是實行差別存款準(zhǔn)備金率，從2004年4月25日起，將資本充足率低于一定水平的金融機構(gòu)的存款準(zhǔn)備率提高0.5個百分點。三是建立再貸款浮動制度，2004年3月25日起，在再貼現(xiàn)基準(zhǔn)利率基礎(chǔ)上，適時確定并公布中央銀行對金融機構(gòu)貨款利率加點幅度，同時決定，將期限在1年以內(nèi)、用于金融機構(gòu)頭寸調(diào)節(jié)和短期流動性支持的各檔次再貸

款利率在現(xiàn)行再貸款基準(zhǔn)利率基礎(chǔ)上統(tǒng)一加0.63個百分點，再貼現(xiàn)利率在現(xiàn)行基準(zhǔn)利率基礎(chǔ)上統(tǒng)一加0.27個百分點。四是加大公開市場操作力度，2004年一季度，央行通過外匯公開市場操作投放基礎(chǔ)貨幣2916億元，通過債券市場公開市場操作（賣出債券）回籠基礎(chǔ)貨幣2810億元，基本全額對沖外匯占款投放的基礎(chǔ)貨幣。五是加強對商業(yè)銀行貸款的窗口指導(dǎo)，促進優(yōu)化貸款結(jié)構(gòu)。六是積極支持“三農(nóng)”經(jīng)濟發(fā)展，加快推進農(nóng)村信用社改革。

這輪宏觀調(diào)控，盡管貨幣政策已顯示出強有力的效應(yīng)，但目前能迅速取得如此明顯效果，與同時采取一些行政手段分不開。以后，隨著我國經(jīng)濟進一步的市場化，國家宏觀調(diào)控政策的著眼點也應(yīng)更多地放在市場機制的完善上，包括進一步完善市場化利率體系，通過市場機制調(diào)整貸款投向。案例二

中國進入降息周期

中國人民銀行公布，從2008年10月30日起下調(diào)金融機構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率，一年期存款基準(zhǔn)利率由現(xiàn)行的3.87%下調(diào)至3.60%，下調(diào)0.27個百分點；一年期貸款基準(zhǔn)利率由現(xiàn)行的6.93%下調(diào)至6.66%，下調(diào)0.27個百分點；其他各檔次存、貸款基準(zhǔn)利率相應(yīng)調(diào)整。個人住房公積金貸款利率保持不變。央行降息目的是促內(nèi)需防下滑

本次降息是今年內(nèi)第三次降息,本次央行降息在意料之中，從三季度統(tǒng)計局公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)看，中國經(jīng)濟下滑較快，出口、內(nèi)需各項指標(biāo)都明顯下降，中國經(jīng)濟下行風(fēng)險較大。降息是央行在這個時候采取的果斷舉措，目的是未來促進內(nèi)需，保持增長。另一方面，全球經(jīng)濟環(huán)境險惡，金融危

機進一步惡化，各國都在大幅度的采取放松銀根的舉措。中國作為全球的第三大經(jīng)濟體，采取與主要中央銀行保持一致的行為，也是向全球表明，主要經(jīng)濟體都已經(jīng)對全球的經(jīng)濟形式有足夠的認(rèn)識，在積極主動采取措施走出危機。目前中國的通脹有了根本的改觀，原油、期貨價格都在下降，這為央行提供了繼續(xù)降息的空間。連續(xù)降息將拖累銀行業(yè)本次單獨降息對銀行影響不大，但是累進下去，會使得銀行利差進一步狹窄，會拖累銀行，今后降息應(yīng)保持對稱。在中國銀行業(yè)穩(wěn)定的盈利能力是中國金融體系的重要優(yōu)勢，應(yīng)該保持這個優(yōu)勢，因為穩(wěn)健的金融體系才會保持投資的優(yōu)勢。

降息對房地產(chǎn)市場只起邊際利好作用對房地產(chǎn)市場有邊際幫助作用，但不會根本的提升房地產(chǎn)市場的活躍性，目前方式低迷主要原因還是前一段時間房價的飆漲，降息對房地產(chǎn)市場的影響不如提供貸款更有效，房價尚在高位，房地產(chǎn)市場調(diào)整在所難免，房地產(chǎn)何時能再次活躍，還要看調(diào)整有沒有到