教育和人力資源-行業(yè)周報（第四十周）

1鋼鐵綜合汽車證券通信鋼鐵綜合汽車證券通信算機電子傳媒建材銀行煤炭保險告教育和人力資源華泰研究本周觀點：教育部明確支持社會力量參與民辦高教，行業(yè)政策面持續(xù)向好9月19日，教育部發(fā)文提到鼓勵民辦高教多渠道吸引社會資金，不斷推進民辦高教高質(zhì)量發(fā)展。新華社10月7日報道，中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發(fā)了《關于加強新時代高技能人才隊伍建設的意見》，提到要深化產(chǎn)教融合、校企合作，發(fā)揮職業(yè)學校培養(yǎng)高技能人才的基礎性作用等。據(jù)公司周)教育和人力資源研究員SACNo.S0570521070001SFCNo.BRP041聯(lián)系人SACNo.S0570122030053增持(維持)duanlianduanlian@+(86)1057617007zhengyujia@+(86)1063211166公告，多個民辦高教公司2023學年的新生學額實現(xiàn)普漲。我們認為，民辦教育對補充我國高等教育學位供給，培養(yǎng)高學歷技能人才，緩解就業(yè)結(jié)構(gòu)性矛盾發(fā)揮了重要作用，在政策的支持下，民辦高教生源有望持續(xù)擴大。子行業(yè)觀點1)K12教育：向職教、素質(zhì)、教育信息化轉(zhuǎn)型效果仍有待觀察。2)高等教育：學歷教育作為職業(yè)教育改革的主陣地受益明顯，建議關注高等教育板塊；3)職業(yè)教育：社會類培訓機構(gòu)亦受益于職業(yè)教育政策的鼓勵，建議關注細分賽道龍頭。4)人力資源：人崗匹配及靈活用工需求旺盛，建議關注人力資源板塊。建議關注：中教控股、新高教集團、有道。上市公司公告中公教育:關于持股5%以上股東部分股份質(zhì)押及補充質(zhì)押的公告。風險提示：教育政策不確定、競爭加劇、管理運營風險、核心人才流失。一周內(nèi)行業(yè)走勢圖一周行業(yè)內(nèi)各子板塊漲跌圖(%)教育和人力資源滬深300(%)2.00.5(1.0)(2.5)(4.0)09/2309/2509/2709/29(6.00)(4.25)(2.50)(6.00)(4.25)(2.50)(0.75)一周內(nèi)各行業(yè)漲跌圖(%)6.02.3(1.5)(5.3)(9.0)本周重點推薦公司一周漲幅前十公司公司名稱公司代碼漲跌幅(%)ST三盛300282SZ21.56科銳國際300662SZ1.04美吉姆002621.SZ凱文教育002659.SZ(2.39)學大教育000526.SZ(2.45)外服控股600662.SH(2.79)傳智教育003032.SZ(2.99)科德教育300192.SZ(3.07)昂立教育600661.SH中公教育002607SZ(334)一周跌幅前十公司公司名稱公司代碼漲跌幅(%)ST開元300338.SZ(17.53)*ST文化300089.SZ(10.71)洪濤股份002325.SZ(10.09)行動教育605098.SH(9.60)創(chuàng)業(yè)黑馬300688.SZ(9.08)元隆雅圖002878.SZ(7.22)秀強股份300160.SZ(5.74)國新文化600636.SH(5.62)豆神教育300010.SZ(4.85)威創(chuàng)股份002308.SZ資料來源：華泰研究公司名稱公司代碼評級日收盤價(元)目標價(元)EPS(元)2024EP/E(倍)20212022E2023E20212022E2023E2024E中教控股839HK買入5.8613.960.600.750.891.068.827.055.944.99新高教集團2001HK買入1.965.780.370.390.460.534.784.543.853.34有道DAOUS買入4.2410.36-8.18-7.33-4.84-4.25-3.68-4.10-6.21-7.08資料來源：華泰研究預測教育教育和人力資源教育部重申支持社會力量參與民辦高等教育9月19日，教育部官網(wǎng)發(fā)文表示，經(jīng)商國家發(fā)展改革委、證監(jiān)會，對十三屆全國人大五次會議第0588號建議作出答復，其中提到，要不斷推進民辦高等教育高質(zhì)量發(fā)展，推動民辦新建普通本科高校向應用型轉(zhuǎn)變，國家積極鼓勵創(chuàng)新教育投融資機制，多渠道吸引社會資金，擴大辦學資金來源。新華社10月7日報道，中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發(fā)了《關于加強新時代高技能人才隊伍建設的意見》，其中提到1)到“十四五”時期末，技能人才占就業(yè)人員的比例要達到30%以上，高技能人才占技能人才的比例要達到1/3；2)鼓勵各類企業(yè)事業(yè)組織、社會團體及其他社會組織以獨資、合資、合作等方式依法參與舉辦職業(yè)教育培訓機構(gòu)，積極參與承接政府購買服務，對納入產(chǎn)教融合型企業(yè)建設培育范圍的企業(yè)興辦職業(yè)教育符合條件的投資，可依據(jù)有關規(guī)定按投資額的30%抵免當年應繳教育費附加和地方教育附加；3)要深化產(chǎn)教融合、校企合作；4)要發(fā)揮職業(yè)學校培養(yǎng)高技能人才的基礎性作用。我們認為，這些政策是對《中華人民共和國民辦教育促進法實施條例》、《關于推動現(xiàn)代職業(yè)教育高質(zhì)量發(fā)展的意見》、新《職業(yè)教育法》等政策和法規(guī)的進一步補充，明確體現(xiàn)了國家對社會力量參與以學歷教育為主的職業(yè)教育的支持態(tài)度。同時，中教控股、希望教育、東軟教育等多個民辦高等教育公司2023學年的新生學額實現(xiàn)普漲，我們認為這體現(xiàn)了民辦教育對補充我國高等教育學位供給，助力職業(yè)教育改革貫通學歷提升通道，培養(yǎng)高學歷技能人才，緩解就業(yè)結(jié)構(gòu)性矛盾所發(fā)揮的作用。隨著職業(yè)教育與普通教育相互融通、不同層次職業(yè)教育有效貫通，以應用型辦學及職業(yè)性大學導向民辦高等院校生源有望逐步擴大，部分職業(yè)教育辦學特色突出、教學質(zhì)量穩(wěn)定、品牌認知度高的民辦高教集團有望獲取更多優(yōu)質(zhì)生源，從而實現(xiàn)高質(zhì)量的增長?？傮w看，高教板塊政策方向已經(jīng)明確，前期壓制流動性和關注度的“教育去資本化”的泛化風險擔憂應已基本消除。2022/9/252022/9/262022/9/272022/9/282022/9/292022/9/302%1%0%2022/9/252022/9/262022/9/272022/9/282022/9/292022/9/302%1%0%-2%-3%-4%職業(yè)教育K12課外培訓素質(zhì)教育國際教育教育信息化2%1%0%-2%-3%-4%-5%-6%-7%-8%Apct教育信息化上漲0.88%外，其余板塊均下跌，其中，職業(yè)教育板塊跌幅最大，達7.12%，幼教板STST，達17.53%。A股教育板塊A股教育板塊滬深300早早教教資料來源：Wind、華泰研究證券代碼證券簡稱總市值(億元)市盈率PE(TTM)收盤價(元)上周漲跌(%)月內(nèi)漲跌(%)年內(nèi)漲跌(%)300282.SZST三盛19.84-8.865.3021.5654.0717.26002955.SZ鴻合科技45.5617.1919.478.35-6.03-10.77002841.SZ視源股份415.5221.3659.700.88-11.69-25.71002621.SZ美吉姆30.01-10.713.65-2.14-12.68-7.83002659.SZ凱文教育22.02-15.703.68-2.39-8.91-8.46000526.SZ學大教育16.40-2.7313.93-2.45-11.16-26.65002230.SZ科大訊飛762.6653.8632.82-2.70-12.46-37.33600662.SH外服控股119.4214.605.23-2.79-11.05-24.50003032.SZ傳智教育52.2437.7912.98-2.99-15.33-38.11300235.SZ方直科技14.9066.448.88-3.06-12.86-46.07300192.SZ科德教育16.62-3.535.05-3.07-15.97-39.23002599.SZ盛通股份22.04-96.664.10-3.07-13.87-46.41300559.SZ佳發(fā)教育30.1632.397.55-3.08-12.72-15.80600661.SH昂立教育21.72-7.017.58-3.19-15.21-22.10002638.SZ勤上股份31.48-4.492.09-3.24-9.52-6.28300359.SZ全通教育27.88463.164.40-3.30-12.00-26.42002607.SZ中公教育249.78-7.904.05-3.34-11.57-48.47603377.SH東方時尚38.2145.195.25-4.02-9.33-41.47002308.SZ威創(chuàng)股份33.80-8.913.73-4.11-16.55-19.09300010.SZ豆神教育25.53-5.552.94-4.85-16.95-29.83002261.SZ拓維信息71.5872.275.70-5.16-11.63-30.91600636.SH國新文化29.27-6.866.55-5.62-13.70-38.69300279.SZ和晶科技22.58-53.245.03-8.04-11.13-31.56300688.SZ創(chuàng)業(yè)黑馬22.15-55.7913.52-9.08-13.83-37.80002325.SZ洪濤股份36.01-8.462.05-10.09-10.09-28.32300338.SZST開元11.34-2.793.34-17.53-1.76-50.45資料來源：Wind、華泰研究2022/9/252022/9/262022/9/272022/9/282022/9/292022/9/302022/10/22022/10/32022/10/42022/10/52022/10/62022/10/71%0%-2%-3%-4%-5%-6%-7%-8%K12課外培訓職業(yè)培訓早幼教高等教育K12學歷教育6%5%4%3%2%1%0%-2%K12課外培訓職業(yè)培訓早幼教高等教育K12學歷教育2022/9/252022/9/262022/9/272022/9/282022/9/292022/9/302022/10/22022/10/32022/10/42022/10/52022/10/62022/10/71%0%-2%-3%-4%-5%-6%-7%-8%K12課外培訓職業(yè)培訓早幼教高等教育K12學歷教育6%5%4%3%2%1%0%-2%K12課外培訓職業(yè)培訓早幼教高等教育K12學歷教育幅港股教育板塊恒生指數(shù)資料來源：Wind、華泰研究10%5%0%-5%-20%資料來源：Wind、華泰研究板塊漲幅最大，達9.24%，職業(yè)培訓板塊漲幅次之，達6.15%；早幼教板塊跌幅最大，達8.33%。港股市場27家重點公司中，14家上漲，3家收平，10家下跌。其中天立國際控股漲幅最大，達25.00%；嘉宏教育跌幅最大，達14.09%。港股教育板塊恒生指數(shù)資料來源：Wind、華泰研究12%10%8%6%4%2%0%-2%-4%-6%-8%資料來源：Wind、華泰研究證券代碼證券簡稱總市值(億港元)市盈率PE(TTM)收盤價(港元)上周漲跌(%)月內(nèi)漲跌(%)年內(nèi)漲跌(%)1773.HK天立國際控股38.77-2.361.8025.0025.00-5.761797.HK新東方在線352.47-55.9735.1019.1919.19563.521769.HK思考樂教育4.67-3.940.8410.5310.53-41.671981.HK華夏視聽教育17.7111.941.079.769.76-40.181890.HK中國科培38.2912.381.908.578.57-37.161565.HK成實外教育5.25-97.59-63.040667.HK中國東方教育60.0416.832.766.156.15-39.256169.HK宇華教育30.194.720.843.703.70-69.891765.HK希望教育46.566.760.583.573.57-59.490382.HK中匯集團21.653.502.003.093.09-54.812001.HK新高教集團30.624.011.962.082.08-34.981756.HK中國職業(yè)教育9.605.290.801.271.27-29.880839.HK中教控股139.886.365.860.860.86-52.451593.HK辰林教育20.20-18.082.020.500.50-15.481851.HK銀杏教育3.003.790.600.000.00-49.151317.HK楓葉教育10.63-0.280.360.000.00-34.261758.HK博駿教育3.8259.180.470.000.000.006068.HK光正教育3.20-0.110.15-0.68-0.68-78.709616.HK東軟教育23.694.963.66-1.08-1.08-29.103978.HK卓越教育集團4.15-1.090.49-2.00-2.0053.131569.HK民生教育18.352.950.44-3.33-3.33-49.991449.HK立德教育1.732.430.26-3.70-3.70-43.481525.HK建橋教育15.696.703.78-4.06-4.06-20.172779.HK中國新華教育15.604.180.97-5.83-5.83-35.011598.HK21世紀教育3.7727.710.33-7.14-7.14-29.841761.HK寶寶樹集團4.57-0.850.28-8.33-8.33-70.111935.HK嘉宏教育20.494.691.28-14.09-14.09-54.61資料來源：Wind、華泰研究2022/9/252022/9/262022/9/272022/9/282022/9/292022/9/302022/10/22022/10/32022/10/42022/10/52022/10/62022/10/72%0%-2%-4%英語培訓職業(yè)教育早幼教K12學歷教育K12課外培訓8%6%4%2%0%-2%早幼教K12學歷教育K12課外培訓職業(yè)教育英語培訓訓板塊上漲4.35%、職業(yè)教育板塊上漲0.10%外，其余板塊均下跌。其中，早幼教板塊跌幅最大，達10.26%；K12學歷教育板塊跌幅次之，達8.63%。上周美股市場13家重2022/9/252022/9/262022/9/272022/9/282022/9/292022/9/302022/10/22022/10/32022/10/42022/10/52022/10/62022/10/72%0%-2%-4%英語培訓職業(yè)教育早幼教K12學歷教育K12課外培訓8%6%4%2%0%-2%早幼教K12學歷教育K12課外培訓職業(yè)教育英語培訓美股教育板塊標普500資料來源：Wind、華泰研究6%4%2%0%-2%-4%-6%-8%-12%資料來源：Wind、華泰研究t塊漲幅最大，達12.50%，K12學歷教育板塊漲幅次之，達2.17%；K12課外培訓板塊跌幅最大，達4.72%；職業(yè)教育板塊跌幅次之，達1.80%。上周美股市場13家重點公司中，7家上漲，2家收平，4家下跌。其中啟今教育漲幅最大，達12.50%；一起教育科技跌幅最大，達22.22%。美股教育板塊標普500資料來源：Wind、華泰研究14%12%10%8%6%4%2%0%-2%-4%-6%資料來源：Wind、華泰研究證券代碼證券簡稱總市值(億美元)市盈率PE(TTM)收盤價(美元)上周漲跌(%)月內(nèi)漲跌(%)年內(nèi)漲跌(%)GEHI.N啟今教育0.182.600.6312.5012.50-68.18DAO.N有道5.34-97.89-66.03EDU.N新東方44.86-3.6425.486.306.3021.33FHS.N長水教育96.186.18-59.36TAL.N好未來32.39-3.015.001.211.2127.23STG.N尚德機構(gòu)0.590.734.210.470.47-4.50BEDU.N博實樂0.88-1.372.960.340.34-36.21COE.N無憂英語0.43-2.991.920.000.0058.68HLG.O海亮教育3.6910.1314.300.000.0013.58GOTU.N高途集團3.03-2.701.18-2.48-2.48-39.18TEDU.O達內(nèi)教育0.67-2.235.90-4.07-4.07220.65FEDU.N四季教育0.24-1.3411.31-19.01-19.01-18.07YQ.O一起教育科技0.53-0.631.05-22.22-22.22-16.00資料來源：Wind、華泰研究教育行業(yè)一級市場融資事件9月25日至10月7日，教育一級市場共有6起融資事件。職業(yè)培訓機構(gòu)GUVI獲得來自VamaSundariInvestments的190萬美元戰(zhàn)略投資；教育信息化機構(gòu)Ocelot獲得來自K1InvestmentManagement的1.17億美元A輪投資；教育信息化機構(gòu)Adda247獲得來自WestBridgeCapital(領投)、InfoEdge、JMFinancial、AshaEduTech的3,500萬美元C輪投資；教育信息化機構(gòu)Halp獲得來自LererHippeau(領投)、SerenaVentures(領投)、N49P、ShedCapital、GambitPartners的400萬美元種子輪投資；教育信息化機構(gòu)SocialSwag獲得來自FirstPortCapital(領投)、UnicornVentures、IPVAdvisors、FerozaJamshedMody、KateKDinshaw、Shekama的95.6億盧比A輪融資；K12教育機構(gòu)MarathonEducation獲得來自VulcanCapital(領投)、DSGConsumerPartners、GoodwaterCapital、ForgeVentures的種子輪投資。時間2022/9/282022/10/22022/10/5公司名稱GUVIOcelotAdda247子行業(yè)職業(yè)培訓教育信息化教育信息化融資輪次戰(zhàn)略投資A輪C輪融資金額190萬美元1.17億美元3500萬美元投資方VamaSundariInvestmentsK1InvestmentManagementWestBridgeCapital(領投)InfoEdgeJMFinancialAshaEduTech2022/10/6Halp教育信息化種子輪400萬美元LererHippeau(領投)SerenaVentures(領投)N49PShedCapitalGambitPartners2022/10/6SocialSwag教育信息化A輪95.6億盧比FirstPortCapital(領投)UnicornVenturesIPVAdvisorsFerozaJamshedModyKateKDinshawShekama2022/10/7MarathonEducationK12種子輪未透露VulcanCapital(領投)DSGConsumerPartnersGoodwaterCapitalForgeVentures資料來源：IT桔子、華泰研究教育行業(yè)要聞教育部：支持和規(guī)范社會力量興辦教育推動民辦高等教育高質(zhì)量發(fā)展9月19日，教育部官網(wǎng)發(fā)布《對十三屆全國人大五次會議第0588號建議的答復》，就“關于進一步明確政策推動民辦高校高質(zhì)量發(fā)展的建議”做出答復如下：一、加快推進民辦高等教育高質(zhì)量發(fā)展民辦高等教育作為高等教育的重要組成部分，在發(fā)揮高等教育功能、建設高等教育強國、辦好人民滿意的教育方面發(fā)揮了重要作用。教育部高度重視民辦高等教育發(fā)展工作，在制定完善各項教育重要法規(guī)、重大規(guī)劃、重大政策中，對民辦學校發(fā)展予以關注和支持?！吨腥A人民共和國國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和2035年遠景目標綱要》(以下簡稱《綱要》)提出，支持和規(guī)范民辦教育發(fā)展，完善公共服務政策保障體系，在資格準入、職稱評定、土地供給、財政支持、政府采購、監(jiān)督管理等方面公平對待民辦與公辦機構(gòu)。教育部將聯(lián)合相關部門按照《綱要》要求進一步做好落實工作，不斷推進民辦高等教育高質(zhì)量發(fā)展。二、不斷完善民辦高等教育質(zhì)量保障體系建設近年來，教育部采取了一系列措施支持和促進民辦高等教育發(fā)展。指導召開全國新建本科院校聯(lián)席會議，推動民辦新建普通本科高校向應用型轉(zhuǎn)變，引導民辦應用型高校瞄準服務域，緊緊圍繞應用型人才培養(yǎng)，建好建強應用型本科高校。支持民辦高校面向區(qū)域和行業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展增設一批應用型本科專業(yè)，在本科一流專業(yè)和一流課程“雙萬計劃”建設中設立地方賽道，支持民辦高校專業(yè)和課程建設，引導民辦高校進一步凝練專業(yè)辦學特色和優(yōu)勢，把主要注意力和精力放到一流專業(yè)建設和內(nèi)涵發(fā)展上來，不斷提高人才培養(yǎng)能力。教育部將繼續(xù)支持民辦高校建設面向區(qū)域和行業(yè)發(fā)展的一流專業(yè)、一流課程和產(chǎn)教融合的現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)學院，加快推動民辦高?！百|(zhì)量文化”建設，推進實施保合格、上水平、追卓越三級專業(yè)認證，引導民辦高校不斷完善質(zhì)量保障體系建設。三、創(chuàng)新教育投融資機制國家積極鼓勵創(chuàng)新教育投融資機制，多渠道吸引社會資金，擴大辦學資金來源。鼓勵金融機構(gòu)在風險可控前提下開發(fā)適合民辦學校特點的金融產(chǎn)品，探索辦理民辦學校未來經(jīng)營收入、知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款業(yè)務，提供銀行貸款、信托、融資租賃等多樣化的金融服務。下一步，教育部將深入開展調(diào)研，結(jié)合行業(yè)監(jiān)管要求統(tǒng)籌考慮，協(xié)調(diào)有關部門完善各項政策舉措，支持和規(guī)范社會力量興辦教育。中共中央辦公廳、國務院辦公廳：《關于加強新時代高技能人才隊伍建設的意見》據(jù)新華社10月7日報道，近日，中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發(fā)了《關于加強新時代高技能人才隊伍建設的意見》(以下簡稱《意見》)，并發(fā)出通知，要求各地區(qū)各部門結(jié)合實際認真貫徹落實?！兑庖姟诽岬?，技能人才是支撐中國制造、中國創(chuàng)造的重要力量。加強高級工以上的高技能人才隊伍建設，對鞏固和發(fā)展工人階級先進性，增強國家核心競爭力和科技創(chuàng)新能力，緩解就業(yè)結(jié)構(gòu)性矛盾，推動高質(zhì)量發(fā)展具有重要意義。其中重要內(nèi)容如下：(二)目標任務。到“十四五”時期末，高技能人才制度政策更加健全、培養(yǎng)體系更加完善、崗位使用更加合理、評價機制更加科學、激勵保障更加有力，尊重技能尊重勞動的社會氛圍更加濃厚，技能人才規(guī)模不斷壯大、素質(zhì)穩(wěn)步提升、結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化、收入穩(wěn)定增加，技能人才占就業(yè)人員的比例達到30%以上，高技能人才占技能人才的比例達到1/3，東部省份高技能人才占技能人才的比例達到35%。力爭到2035年，技能人才規(guī)模持續(xù)壯大、素質(zhì)大幅提高，高技能人才數(shù)量、結(jié)構(gòu)與基本實現(xiàn)社會主義現(xiàn)代化的要求相適應。教育教育和人力資源(三)健全高技能人才培養(yǎng)體系。構(gòu)建以行業(yè)企業(yè)為主體、職業(yè)學校(含技工院校，下同)為基礎、政府推動與社會支持相結(jié)合的高技能人才培養(yǎng)體系。鼓勵各類企業(yè)結(jié)合實際把高技能人才培養(yǎng)納入企業(yè)發(fā)展總體規(guī)劃和年度計劃，依托企業(yè)培訓中心、產(chǎn)教融合實訓基地、高技能人才培訓基地、公共實訓基地、技能大師工作室、勞模和工匠人才創(chuàng)新工作室、網(wǎng)絡學習平臺等，大力培養(yǎng)高技能人才。鼓勵各類企業(yè)事業(yè)組織、社會團體及其他社會組織以獨資、合資、合作等方式依法參與舉辦職業(yè)教育培訓機構(gòu)，積極參與承接政府購買服務。對納入產(chǎn)教融合型企業(yè)建設培育范圍的企業(yè)興辦職業(yè)教育符合條件的投資，可依據(jù)有關規(guī)定按投資額的30%抵免當年應繳教育費附加和地方教育附加。(四)創(chuàng)新高技能人才培養(yǎng)模式。探索中國特色學徒制。深化產(chǎn)教融合、校企合作，開展訂單式培養(yǎng)、套餐制培訓，創(chuàng)新校企雙制、校中廠、廠中校等方式。對聯(lián)合培養(yǎng)高技能人才成效顯著的企業(yè)，各級政府按規(guī)定予以表揚和相應政策支持。完善項目制培養(yǎng)模式，針對不同類別不同群體高技能人才實施差異化培養(yǎng)項目。鼓勵通過名師帶徒、技能研修、崗位練兵、技能競賽、技術(shù)交流等形式，開放式培訓高技能人才。建立技能人才繼續(xù)教育制度，推廣求學圓夢行動，定期組織開展研修交流活動，促進技能人才知識更新與技術(shù)創(chuàng)新、工藝改造、產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級要求相適應。(六)發(fā)揮職業(yè)學校培養(yǎng)高技能人才的基礎性作用。優(yōu)化職業(yè)教育類型、院校布局和專業(yè)設置。采取中等職業(yè)學校和普通高中同批次并行招生等措施，穩(wěn)定中等職業(yè)學校招生規(guī)模。在技工院校中普遍推行工學一體化技能人才培養(yǎng)模式。允許職業(yè)學校開展有償性社會培訓、技術(shù)服務或創(chuàng)辦企業(yè)，所取得的收入可按一定比例作為辦學經(jīng)費自主安排使用；公辦職業(yè)學校所取得的收入可按一定比例作為績效工資來源，用于支付本校教師和其他培訓教師的勞動報酬。合理保障職業(yè)學校師資受公派臨時出國(境)參加培訓訪學、進修學習、技能交流等學術(shù)交流活動相關費用。切實保障職業(yè)學校學生在升學、就業(yè)、職業(yè)發(fā)展等方面與同層次普通學校學生享有平等機會。實施現(xiàn)代職業(yè)教育質(zhì)量提升計劃，支持職業(yè)學校改善辦學條件。教育部：召開“教育這十年”“1+1”系列發(fā)布會介紹十八大以來我國教育改革發(fā)展成效9月27日，教育部召開“教育這十年”“1+1”系列發(fā)布采訪活動的第15場新聞發(fā)布會。此次發(fā)布會從數(shù)據(jù)角度回顧十八大以來教育改革發(fā)展的有關情況。十八大以來，我國教育普及水平實現(xiàn)歷史性跨越。2021年，全國共有各級各類學校52.93萬所，在校生2.91億人；與2012年相比，學校增加6,300余所，在校生增加了2,800余萬人。勞動年齡人口平均受教育年限達到了10.9年，比2012年增加1年。其中，受過高等教育的比例是24.9%，比2012年提高10.3個百分點。全國擁有大學文化程度的人口超我國教育服務能力顯著增強。中高職學校(不含技工學校)，十年來累計培養(yǎng)畢業(yè)生7,900余萬人，為現(xiàn)代制造業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和現(xiàn)代服務業(yè)供給了70%以上的新增從業(yè)人員。普通、職業(yè)高等學校十年來累計培養(yǎng)了高素質(zhì)專業(yè)人才7,700多萬人，持續(xù)為國家重大戰(zhàn)略實施和經(jīng)濟社會發(fā)展提供強大智力支撐。我國教育條件保障達到新水平。國家財政性教育經(jīng)費投入占GDP的比例，連續(xù)十年保持在4%以上。國家財政性教育經(jīng)費十年累計支出33.5萬億元，年均增長9.4%，高于同期GDP年均名義增幅(8.9%)和一般公共預算收入年均增幅(6.9%)。教育部：競賽以及競賽產(chǎn)生的結(jié)果不得作為中小學招生入學的依據(jù)和高考加分項目9月30日，教育部官網(wǎng)發(fā)布了教育部校外教育培訓監(jiān)管司負責人就《2022—2025學年面向中小學生的全國性競賽活動名單》答記者問的文章。文中提到，《2022—2025學年面向中小學生的全國性競賽活動名單》強化了底線要求，不得舉辦面向?qū)W齡前兒童的競賽，原則上不舉辦面向義務教育階段的學科類競賽，對高中階段的學科類競賽嚴格控制數(shù)量。教育教育和人力資源文章強調(diào)，面向中小學生的競賽是以立德樹人為目的，旨在挖掘?qū)W生特長愛好、激發(fā)學生學習興趣的公益性教育活動，不應與招生入學存在任何關聯(lián)?！豆芾磙k法》明確規(guī)定，競賽以及競賽產(chǎn)生的結(jié)果不作為中小學招生入學的依據(jù)。教育部曾多次要求各地嚴格落實義務教育(幼升小、小升初)免試就近入學政策，不得將任何競賽獎項作為升學依據(jù)；嚴格落實《教育部關于進一步推進高中階段學校考試招生制度改革的指導意見》(教基二〔2016〕4號)要求，嚴禁將各類競賽獲獎情況作為高中階段學校招生考試(中考)加分依據(jù)。同時，2015年、2019年，教育部會同有關部門按照“促進公平、規(guī)范管理、科學精準”的原則，先后開展了兩輪清理和規(guī)范高考加分工作，明確取消體育特長生、中學生奧林匹克競賽、科技類競賽、省級優(yōu)秀學生、思想品德有突出事跡等五類全國性高考加分項目。按照這一精神，這次審批通過的競賽均不得作為高考加分項目。教育部：持續(xù)深化體育、美育等非學科類校外培訓治理9月22日，教育部官網(wǎng)發(fā)布《對十三屆全國人大五次會議第2617號建議的答復》，教育部經(jīng)商民政部、國家發(fā)展改革委、市場監(jiān)管總局、應急管理部回復提到，體育、美育校外培訓機構(gòu)是非學科類校外培訓機構(gòu)的主要組成部分。當前，學科類校外培訓機構(gòu)受到大幅壓減，體育、美育等非學科類培訓問題開始凸顯。教育部會同中央有關部門認真貫徹中央決策部署，在鞏固學科類校外培訓治理成果的同時，持續(xù)深化非學科類校外培訓治理。針對“關于將體育、美育類校外培訓機構(gòu)列入學科類培訓管理并統(tǒng)一登記為非營利機構(gòu)問題”，教育部回復提到，體育、美育校外培訓主要為滿足學生興趣愛好等個性化需求，與數(shù)學、外語、語文等學科類培訓機構(gòu)存在顯著不同。依據(jù)《民辦教育促進法》相關規(guī)定，體育、美育校外培訓機構(gòu)可以自主選擇登記為營利性或者非營利性機構(gòu)。同時，教育部一直聯(lián)合相關部門加強體育、美育等非學科類校外培訓機構(gòu)的管理，采取價格監(jiān)測、資金監(jiān)管等一系列舉措，督促其堅持公益屬性，避免過度逐利。下一階段，教育部將會同有關部門加強對體育、美育校外培訓機構(gòu)的管理和引導，確保體育、美育校外培訓機構(gòu)認真落實《“雙減”意見》精神和有關政策文件要求，成為學校教育的有益補充，為學生全面發(fā)展、健康成長服務。教育教育和人力資源東軟教育：2022/2023學年報道人數(shù)已達17,533人，同比增長17.1%9月28日，東軟教育發(fā)布自愿性公告，向股東及潛在投資者提供集團業(yè)務運營的最新情況。截止2022年9月26日，東軟集團旗下三所學校已經(jīng)全部完成新生報道工作并開學。2022/2023學年新生報到人數(shù)達17,533人，同比增長17.1%。其中，大連學院、成都學院13,595人，同比分別增加10.3%、27.6%和8.6%。據(jù)公告，董事會認為新報到學生人數(shù)及在校學生人數(shù)持續(xù)增長的原因是集團始終堅持高品質(zhì)辦學理念、應用學教學模式與特色化教育方法學受到市場廣泛認可，以及集團不斷增強的品牌影響力與市場關注度。未來集團將繼續(xù)堅持高品質(zhì)辦學，并憑借既有優(yōu)勢專業(yè)帶動專業(yè)集群的整體品質(zhì)提升，從而吸引和招收更多高素質(zhì)學生。高途：發(fā)布智能學習機GT-G16，已在第三方電商平臺上架據(jù)多知網(wǎng)9月29日文，日前高途推出智能學習機GT-G16，官方售價4999元，屬于中高端價位的產(chǎn)品。文章提到，高途介紹，在內(nèi)容上，GT-G16搭載了高途自身的教師團隊和教研內(nèi)容。在課程資源方面，高途GT-G16覆蓋小初高九門課程并覆蓋95%教材版本，涵蓋“超7.5萬節(jié)學科同步視頻，3億精品題庫，7000余個知識點短視頻，500+明星老師提升課程，超1.5萬教材同步預復習微課”。GT-G16還將學習資源擴展到素養(yǎng)類視頻，涵蓋12類素養(yǎng)課程，包括超5000節(jié)素養(yǎng)類視頻，1000余小時編程、美術(shù)素養(yǎng)類課程，1000余小時早教趣味內(nèi)月的階段性督學、個性化定制學習機使用方案、真人新機指導使用等服務。新東方：東方甄選關聯(lián)公司申請多個咖啡商標APP方優(yōu)選(北京)科技等商標(“橘綠時”“金盤果”為東方甄選此前推出的自營咖啡品名)，國際分類均為方便食品，當前商標狀態(tài)均為申請中。據(jù)芥末堆消息，8月，東方優(yōu)選(北京)科技有限公司申請注冊了多個“東方小孫”商標，國際分類包含廣告銷售、啤酒飲料等，在9月初，還申請了“月是故鄉(xiāng)明”商標，國際分類也為方便食品。公開資料顯示，東方優(yōu)選(北京)科技有限公司成立于2021年10月，法定代表人為孫東旭，經(jīng)營范圍包括:鮮肉批發(fā);鮮肉零售;水產(chǎn)品零售;水產(chǎn)品批發(fā);新鮮水果批發(fā);新鮮水果零售;新鮮蔬菜批發(fā);新鮮蔬菜零售;食用農(nóng)產(chǎn)品批發(fā);食用農(nóng)產(chǎn)品零售等。新東方：成立東方甄品商貿(mào)公司，經(jīng)營范圍包含出版物零售等據(jù)芥末堆9月27日文，近日新東方投資成立東方甄品(北京)商貿(mào)有限公司，注冊地址為北京市海淀區(qū)，法定代表人為王燕，注冊資本100萬元人民幣。天眼查頁面簡介顯示，東方甄品(北京)商貿(mào)有限公司“是一家以從事批發(fā)業(yè)為主的企業(yè)”，經(jīng)營范圍包含：酒類經(jīng)營；農(nóng)作物種子經(jīng)營；廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營；出版物零售等?？拼笥嶏w：申請多個“訊飛甄選”商標，或?qū)⒃囁辈?jù)芥末堆9月28日文，近日，科大訊飛申請多個“訊飛甄選”商標，其國際分類包括啤酒飲料、方便食品和酒等，目前所有相關商標均處于注冊申請中。文中提到，科技行業(yè)人士分析，科大訊飛不太可能走東方甄選直播間的帶貨模式，更大概率是采用類似樂視試水直播的模式，因為科大訊飛人工智能業(yè)務體量較大，所以直播銷售自有商品的可能性更大。同時，目前注冊商標還處于申請階段，屬于極早期的準備動作，無論是賣貨還是帶貨都還有一段時間。教育教育和人力資源中公教育：與德國IB教育戰(zhàn)略合作，共育“雙元制”職業(yè)教育人才據(jù)多知網(wǎng)9月25日消息，近日中公教育、德國IB教育、尚高樂教育正式簽署職業(yè)教育戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，三方將在職業(yè)技術(shù)培訓、出國留學業(yè)務及人力資源產(chǎn)業(yè)服務等領域開展全方位合作，并圍繞“雙元制”模式深入開展中德職業(yè)教育合作，共同拓展大專院校托管運營、專業(yè)共建、產(chǎn)業(yè)學院建設業(yè)務，為高校畢業(yè)生就業(yè)提供多元的選擇。三方還表示，將選擇“醫(yī)療護理”“養(yǎng)老”和“新能源汽車”等專業(yè)作為首批引進課程，通過開展本土化二次研發(fā)及師資培訓，聯(lián)合院校進行雙元制辦學。其中，將率先開展“醫(yī)療護理”專業(yè)的相關業(yè)務，結(jié)合德國IB集團積淀的資源和經(jīng)驗，組織目前中國市場已有的此類專業(yè)人才開展語言培訓，并對其提供出國就業(yè)、雙元制、學歷提升等深造服務。公司素質(zhì)教育成人/職業(yè)教育智能硬件/教育信息化其他新東方家庭教育智慧館、比鄰中文Blingo、新東方i街舞、智體運動訓練館、東方創(chuàng)科、新東方藝術(shù)培訓中心、酷學嚴選、游學營地新東方考研、國際教育、大學考試、職業(yè)考試詞典筆、學習機直播電商(東方甄選)、北京欣悅東方人力資源服務有限公司好未來學而思素養(yǎng)中心(人文美育、科學實驗、編程等)、勵步少兒教育、彼芯(課后托管)輕舟美校內(nèi)容解決方案有道有道研學、有道素質(zhì)成長中心成人英語、考研、考證、博士后科研工作站等有道詞典筆、智能學習燈、學習機、聽力寶、2.0、課后服務解決方案高途素質(zhì)教育課程“春曉計劃”(保研)、同心圓(考研)、高途APP(成人教育)智能學習機智能學習內(nèi)容和產(chǎn)品豆神教育豆神美育、“豆伴匠”直播電商中公教育“優(yōu)職”平臺、企易學堂學大教育學大編程、實體繪本館、互動英文閱讀平臺精銳教育個性化家庭教育、托管中心、綜合素養(yǎng)課程(學習能力培養(yǎng)、LSF項目式探究、假期研學營、綜評科創(chuàng)營和國際規(guī)劃)高思教育“萬冪”課程體系猿輔導南瓜科學(STEAM)、斑馬(AI教育、斑馬音樂)、猿編程(少兒編程)、小猿智能練習本作業(yè)幫小鹿編程、小鹿美術(shù)、小鹿學習力、小鹿寫字、小鹿口才、小鹿圍棋、學習打印機不凡課堂(成人教育)碳氧VIPKID非遺雙語文化素養(yǎng)課、“主修智學AI課”火花思維小火花、小火炬、火花編程掌門教育口才、美術(shù)、編程課程智能學習機、掃描筆、ToB教育SaaS大力教育(字節(jié)豆豆狐(非營利性學科培訓)、瓜瓜龍啟蒙、小不倦課堂(教師培訓)、潭水源、開言英語跳動)趣星(兒童短視頻APP)力智能學習燈騰訊騰訊扣叮(少兒編程)、騰訊英語君、課后服務綜合解決方案、精準作業(yè)管理系統(tǒng)Eink墨水屏騰訊課堂、騰訊101計劃、UP職公益計劃(職業(yè)教資料來源：芥末堆、多知網(wǎng)、公司官網(wǎng)、華泰研究教育教育和人力資源元隆雅圖:關于部分監(jiān)事,高級管理人員減持計劃預披露的公告9月28日，元隆雅圖發(fā)布公告稱，于2022年9月27日收到公司高級管理人員王升、監(jiān)事李婭、劉巖的《股份減持計劃告知函》，計劃在本公告發(fā)布之日起15個交易日后的6個月內(nèi)減持公司股份，計劃減持股份數(shù)量不超過358,000股，擬減持股份數(shù)量占總股本0.160%。元隆雅圖:關于控股股東及其一致行動人,董事擬減持公司股份的預披露公告9月28日，元隆雅圖發(fā)布公告稱，持有公司股份90,581,853股(占公司總股本比例40.59%)的控股股東元隆雅圖(北京)投資有限公司計劃在6個月內(nèi)以大宗交易方式減持公司股份數(shù)量不超過8,926,800股(不超過公司總股本比例的4%)。元隆投資一致行動人李素芹女士、公司董事邊雨辰先生計劃在本公告披露之日起15個交易日后的6個月內(nèi)(不超過6個月，在此期間如遇法律法規(guī)規(guī)定的窗口期則不減持)減持合計不超過4,683,400股公司股份(占公司總股本比例2.10%)。其中李素芹女士擬減持股份數(shù)量不超過4,463,400股(占公司總股本比例2.00%)，邊雨辰先生擬減持股份數(shù)量不超過220,000股(占公司總股本比例0.10%)。中公教育:關于持股5%以上股東部分股份質(zhì)押及補充質(zhì)押的公告9月29日，中公教育發(fā)布公告稱，公司于近日接到股東王振東先生、魯忠芳女士通知，獲悉王振東先生將其持有的本公司部分股份辦理了質(zhì)押擔保業(yè)務、魯忠芳女士將其持有的本公司部分股份辦理了補充質(zhì)押業(yè)務，本次質(zhì)押股份數(shù)量92,000,000股，占其所持股份比例2.70%，占公司總股本比例1.49%。傳智教育：2022年員工持股計劃(草案)摘要9月30日，傳智教育發(fā)布2022年員工持股計劃(草案)摘要。據(jù)摘要內(nèi)容，傳智教育本次員工持股計劃首次授予部分的參與對象為公司高級管理人員及核心骨干人員。參加本次持股計劃的總?cè)藬?shù)為不超過95人(不含預留授予人員及未來擬再分配人員)，其中高級管理人員為4人，具體參加人數(shù)根據(jù)員工實際繳款情況確定。本員工持股計劃的股份來源為公司回購專用賬戶回購的股份，股份總數(shù)合計不超過365.87萬股，占公司當前股本總額的0.91%。本員工持股計劃經(jīng)公司股東大會批準后，本員工持股計劃專用賬戶將通過非交易過戶等法律法規(guī)允許的方式受讓公司回購的股票365.87萬股，其中預留份額為20.00萬股，預留約占本員工持股計劃持股總數(shù)的5.47%。本次員工持股計劃實施后，公司全部有效的員工持股計劃所持有的股票總數(shù)累計不得超過公司股本總額的10%，單個員工所持持股計劃份額所對應的股票總數(shù)累計不得超過公司股本總額的1%。元隆雅圖：關于收到《中國證監(jiān)會行政許可項目審查一次反饋意見通知書》的公告9月29日，元隆雅圖發(fā)布公告稱，公司于近日收到中國證券監(jiān)督管理委員會(以下簡稱“中國證監(jiān)會”)出具的《中國證監(jiān)會行政許可項目審查一次反饋意見通知書》(222163號)。中國證監(jiān)會依法對公司提交的《北京元隆雅圖文化傳播股份有限公司上市公司非公開發(fā)行股票(A股上交所主板和深交所主板、B股)核準》行政許可申請材料進行了審查，現(xiàn)需要公司就有關問題作出書面說明和解釋，并在30日內(nèi)向中國證監(jiān)會行政許可受理部門提交書面回復意見。教育教育和人力資源豆神教育:關于訴訟事項的進展公告9月30日，豆神教育發(fā)布公告稱，豆神教育科技(北京)股份有限公司(以下簡稱“公司”或“原告”)于2022年9月30日收到山東省高級人民法院送達的《民事判決書》，獲悉山東省高級人民法院針對濟寧任興教育發(fā)展集團有限公司(被告一)與任興集團有限公司(被告三)及公司提出的上訴申請，作出了“駁回上訴，維持原判”的判決結(jié)果。原判結(jié)果如1、濟寧任興教育發(fā)展有限公司于本判決生效之日起十日內(nèi)支付豆神教育科技(北京)股份有限公司工程款81,843,863.12元及利息(利息從2020年10月1日起，以81,843,863.12元為基數(shù)，按照全國銀行同業(yè)拆借中心公布的貸款市場報價利率計算至付清之日止)；2、任興集團有限公司對判項一所確定的濟寧任興教育發(fā)展有限公司債務承擔連帶責任。教育教育和人力資源公司名稱公司代碼評級日收盤價(元)目標價(元)EPS(元)P/E(倍)20212022E2023E2024E20212022E2023E2024E中教控股839HK買入5.8613.960.600.750.891.068.827.055.944.99新高教集團2001HK買入1.965.780.370.390.460.534.784.543.853.34有道DAOUS買入4.2410.36-8.18-7.33-4.84-4.25-3.68-4.10-6.21-7.08注：收盤價和目標價按交易貨幣列示。港元兌人民幣即期匯率為0.90；美元兌人民幣即期匯率為7.09。資料來源：華泰研究公司名稱中教控股(839HK)新高教集團(2001HK)有道(DAOUS)最新觀點專升本學額較大提升穩(wěn)定增長預期6月6日，中教控股公告稱，公司的所有中國高等教育學校22/23學年專升本招生學額總體同比增加70.1%至24，555。公司的普通本?？普猩~亦正陸續(xù)獲批。我們認為，專升本學額的增長強化了市場對于民辦高教能夠持續(xù)內(nèi)生增長的信心；公司可通過落實相應學額招生，逐步擴建，動態(tài)保持健康的校舍利用率，申請更多學額的正向循環(huán)實現(xiàn)穩(wěn)健內(nèi)生增長。我們維持FY22-FY24歸母凈利潤預測，分別為18.05億/21.81億/25.97億元，維持基于DCF估值的目標價13.96港幣。維持“買入”。聚焦高質(zhì)量職業(yè)教育；維持高派息策略新高教集團1HFY22收入同比增長31.7%至人民幣10.36億元，主因?qū)W費和住宿費穩(wěn)步增長以及兩所新學校的合并。公司1HFY22收入為華泰全年收入預期的53%，符合預期。毛利率同比下降5.2個百分點至40.2%，主要系師資隊伍和校園設施的投資增加。歸母凈利潤同比增長17.2%至人民幣3.45億元，主要受職業(yè)培訓和后勤服務收入增長推動。中期派息率約48%。鑒于公司進一步加強辦學質(zhì)量，我們預計至FY25毛利率將逐步下降至35%，因此我們下調(diào)FY22/23/24歸母凈利潤至人民幣647.04/758.88/829.29百萬元(前值：人民幣781.63/941.46/1,087.73百萬元)。隨市場變化因素，我們將WACC上調(diào)至12.11%(前值：11.85%)，下調(diào)目標價至5.78港幣(永續(xù)增長率2%，港幣/人民幣=0.82)。維持“買入”。二季度暫因疫情承壓，增長趨勢未改有道2Q22總收入為9.56億元(同比-2.4%，環(huán)比-20.4%)，歸母凈虧損4.54億元(同比收窄13.4%)。1H22收入21.56億元，占我們此前全年收入預測41%，低于預期主因疫情封控導致智能硬件銷售受阻，但核心產(chǎn)品詞典筆市場滲透效果低于我們預期。學習服務參培人次增長強勁，預計成為2H22收入增長的主要動力，2Q22合同負債達11.26億元。綜上，我們將22/23/24年收入預測由52.31/66.81/80.05億元調(diào)整至53.54/61.23/69.91億元?？紤]中概股當前退市風險，我們將有道學習服務22年預測PS由3.05倍下調(diào)至1.5倍。我們基于可比公司W(wǎng)ind一致預期均值，將智能硬件/在線營銷22年預測PE從21.79倍/15.56倍調(diào)整為19.26倍/20.36倍，SOTP估值目標價為10.36美元(前值：12.95美元)。維持“買入”評級。資料來源：華泰研究提示教育政策不確定風險。我國教育領域目前正處于改革期，政策龐雜多變，存在較大的不確定性。民促法實施條例對于義務教育階段的民辦學校給予了非常嚴格的限制，同時民促法修法后各地實施細則還在制定過程中。高等教育營利性登記進展也尚存不確定性。行業(yè)面臨較大的政策不確定風險。行業(yè)競爭加劇風險。教育行業(yè)有較好的抗周期性、較穩(wěn)定的現(xiàn)金流，其中非學歷培訓具有較低的門檻，吸引眾多企業(yè)和資本進入該行業(yè)，行業(yè)競爭較為激烈。如果行業(yè)競爭加劇，引發(fā)惡性競爭，可能對教育公司和行業(yè)發(fā)展產(chǎn)生不利影響。管理運營風險。教育是政府重點監(jiān)管領域，管理運營風險點較多。例如不能出現(xiàn)學生安全問題，不能出現(xiàn)涉及師德問題的事件，不能出現(xiàn)違反國家法律法規(guī)的行為等。如果出現(xiàn)了某些影響較大的突發(fā)事件，可能對品牌聲譽產(chǎn)生不良影響。教師及核心管理人才流失風險。師資和核心管理人才是教育機構(gòu)的核心資源之一。如果不能給教師和管理人員足夠的激勵，可能會造成人才流失的風險。教育教育和人力資源分析師聲明本人，段聯(lián)，茲證明本報告所表達的觀點準確地反映了分析師對標的證券或發(fā)行人的個人意見；彼以往、現(xiàn)在或未來并無就其研究報告所提供的具體建議或所表迖的意見直接或間接收取任何報酬。一般聲明及披露本報告由華泰證券股份有限公司(已具備中國證監(jiān)會批準的證券投資咨詢業(yè)務資格，以下簡稱“本公司”)制作。本報告所載資料是僅供接收人的嚴格保密資料。本報告僅供本公司及其客戶和其關聯(lián)機構(gòu)使用。本公司不因接收人收到本報告而視其為客戶。本報告基于本公司認為可靠的、已公開的信息編制，但本公司及其關聯(lián)機構(gòu)(以下統(tǒng)稱為“華泰”)對該等信息的準確性及完整性不作任何保證。本報告所載的意見、評估及預測僅反映報告發(fā)布當日的觀點和判斷。在不同時期，華泰可能會發(fā)出與本報告所載意見、評估及預測不一致的研究報告。同時，本報告所指的證券或投資標的的價格、價值及投資收入可能會波動。以往表現(xiàn)并不能指引未來，未來回報并不能得到保證，并存在損失本金的可能。華泰不保證本報告所含信息保持在最新狀態(tài)。華泰對本報告所含信息可在不發(fā)出通知的情形下做出修改，投資者應當自行關注相應的更新或修改。本公司不是FINRA的注冊會員，其研究分析師亦沒有注冊為FINRA的研究分析師/不具有FINRA分析師的注冊資華泰力求報告內(nèi)容客觀、公正，但本報告所載的觀點、結(jié)論和建議僅供參考，不構(gòu)成購買或出售所述證券的要約或招攬。該等觀點、建議并未考慮到個別投資者的具體投資目的、財務狀況以及特定需求，在任何時候均不構(gòu)成對客戶私人投資建議。投資者應當充分考慮自身特定狀況，并完整理解和使用本報告內(nèi)容，不應視本報告為做出投資決策的唯一因素。對依據(jù)或者使用本報告所造成的一切后果，華泰及作者均不承擔任何法律責任。任何形式的分享證券投資收益或者分擔證券投資損失的書面或口頭承諾均為無效。除非另行說明，本報告中所引用的關于業(yè)績的數(shù)據(jù)代表過往表現(xiàn)，過往的業(yè)績表現(xiàn)不應作為日后回報的預示。華泰不承諾也不保證任何預示的回報會得以實現(xiàn)，分析中所做的預測可能是基于相應的假設，任何假設的變化可能會顯著影響所預測的回報。華泰及作者在自身所知情的范圍內(nèi)，與本報告所指的證券或投資標的不存在法律禁止的利害關系。在法律許可的情況下，華泰可能會持有報告中提到的公司所發(fā)行的證券頭寸并進行交易，為該公司提供投資銀行、財務顧問或者金融產(chǎn)品等相關服務或向該公司招攬業(yè)務。華泰的銷售人員、交易人員或其他專業(yè)人士可能會依據(jù)不同假設和標準、采用不同的分析方法而口頭或書面發(fā)表與本報告意見及建議不一致的市場評論和/或交易觀點。華泰沒有