第一章建設項目財務評價

造價師案例分析第一章建設項目財務評價第一章建設項目財務評價本章基本知識點：⒈建設項目投資構成與建設投資估算方法；⒉建設項目財務評價中基本報表的編制；⒊建設項目財務評價指標體系的分類；⒋建設項目財務評價的主要內容?！景咐弧俊景咐弧勘尘埃耗臣瘓F公司擬建設A、B兩個工業(yè)項目，A項目為擬建年產30萬噸鑄鋼廠，根據(jù)調查統(tǒng)計資料提供的當?shù)匾呀戤a25萬噸鑄鋼廠的主廠房工藝設備投資約2400萬元。A項目的生產能力指數(shù)為1。已建類似項目資料：主廠房其他各專業(yè)工程投資占工藝設備投資的比例如表１－１所示。項目其他各系統(tǒng)工程及工程建設其他費用占主廠房投資的比例見表1-2。項目建設資金來源為自有資金和貸款，貸款本金為8000萬元，分年均衡發(fā)放，貸款利率８％(按年計息)。建設期3年，第１年投入30％，第２年投入50％，第３年投入20％。預計建設期物價年平均上漲率3％，投資估算到開工的時間按一年考慮，基本預備費率10％。B項目為擬建一條化工原料生產線，廠房的建筑面積為5000m2，同行業(yè)已建類似項目的建筑工程費用為3000元/m2，設備全部從國外引進，經詢價，設備的貨價（離岸價）為800萬美元。【案例一】問題：⒈對于A項目，已知擬建項目與類似項目的綜合調整系數(shù)為1.25，試用生產能力指數(shù)法估算A項目主廠房的工藝設備投資；用系數(shù)估算法估算A項目主廠房投資和項目的工程費用與工程建設其他費用。2.估算A項目的建設投資。3.對于A項目，若單位產量占用流動資金額為：33.67元/噸，試用擴大指標估算法估算該項目的流動資金。確定A項目的建設總投資。4.對于B項目，類似項目建筑工程費用所含的人工費、材料費、機械費和綜合稅費占建筑工程造價的比例分別為18.26%、57.63%、9.98%、14.13%。因建設時間、地點、標準等不同，相應的綜合調整系數(shù)分別為1.25、1.32、1.15、1.2。其他內容不變。計算B項目的建筑工程費用。5.對于B項目，海洋運輸公司的現(xiàn)行海運費率6％，海運保險費率3.5‰，外貿手續(xù)費率、銀行手續(xù)費率、關稅稅率和增值稅率分別按1.5％、5‰、17％、17％計取。國內供銷手續(xù)費率0.4％，運輸、裝卸和包裝費率0.1％，采購保管費率1％。美元兌換人民幣的匯率均按１美元＝6.2元人民幣計算，設備的安裝費率為設備原價的10%。估算進口設備的購置費和安裝工程費?！景咐弧繂栴}⒈對于A項目，已知擬建項目與類似項目的綜合調整系數(shù)為1.25，試用生產能力指數(shù)法估算A項目主廠房的工藝設備投資；用系數(shù)估算法估算A項目主廠房投資和項目的工程費用與工程建設其他費用。1、應用生產能力指數(shù)估算法做工A項目主廠房的工藝設備投資：C2=C1*(Q2/Q1)*FC2=2400*(30/25)*1.25=3600萬2估算A項目主廠房投資：用系數(shù)估算法擬建項目主廠房投資＝工藝設備投資×(1+ΣＫi)A項目主廠房投資＝3600×(1＋12%＋1%＋4%＋2%＋9%＋18%＋40%)＝3600×(1＋0.86)＝6696萬元其中，建安工程投資＝3600×0.4＝1440萬元設備購置投資＝3600×1.46＝5256萬元⒊A項目工程費用與工程建設其他費用＝6696×(1＋30%＋12%＋20%＋30%＋20%)＝6696×(1＋1.12)＝14195.52萬元X【案例一】問題2.估算A項目的建設投資。A項目建設投資=工程費用+工程建設其它費用+預備費預備費=基本預備費+漲價預備費基本預備費=(工程費用+工程建設基它費用)基本預備費率基本預備費=14195.52*0.1=1419.55靜態(tài)投資額=14195.52+1419.55=15615.07萬元(別忘了)漲價預備費=漲價預備費Ｐ＝ΣIt〔（1+f）（1+f）（1+f）-1〕第一年建設投資計劃額=15615.07*0.3=4684.52萬元第二年建設投資計劃額=15615.07*0.5=7807.54萬元第三年建設投資計劃額=15615.07*0.32=3123.01萬元第一年漲價預備費=4684.52*(1.03*1.03*1.03-1)=212.38第二年漲價預備費=7807.54*(1.03*1.03*1.03-1)=598.88第三年漲價預備費=3123.01*(1.03*1.03*1.03-1)=340.40張價預備費=212.38+598.88+340.40=1151.66萬元預備費=基本預備費+漲價預備費=1419.55+1151.66=2571.16萬元A項目建設投資=14195.52+2571.16=16766.68萬元m0.5t-110.51-110.52-110.53-1【案例一】3.對于A項目，若單位產量占用流動資金額為：33.67元/噸，試用擴大指標估算法估算該項目的流動資金。確定A項目的建設總投資。答案：建設期利息估算：q=(p+A/2)*i第一年建設期利息=(8000*0.3/2)*0.08=96萬元第二年建設期利息=(8000*0.3+96+8000*0.5/2)*0.08=359.68萬元第三年建設期利息=(8000*0.3+96+8000*0.5+359.68+8000*0.2/2)*0.08=612.45萬元建設期利息=96+359.68+612.45=1068.13萬元流動資金算：擴大指標估算法：=30*33.67=1010.10元A項目建設總投資=工程費用+工程建設其它費用+預備費+利息+流動資金=16775.66+1068.13+1010.10=18853.89萬元4.對于B項目，類似項目建筑工程費用所含的人工費、材料費、機械費和綜合稅費占建筑工程造價的比例分別為18.26%、57.63%、9.98%、14.13%。因建設時間、地點、標準等不同，相應的綜合調整系數(shù)分別為1.25、1.32、1.15、1.2。其他內容不變。計算B項目的建筑工程費用。答案：建筑工程造價差異系數(shù)=18.26%*1.25+57.63%*1.32+9.98%*1.15+14.13%*1.2=1.27B項目建筑工程費用=5000*3000*1.27=1905.00萬元項目建設資金來源為自有資金和貸款，貸款本金為8000萬元，分年均衡發(fā)放，貸款利率８％(按年計息)。建設期3年，第１年投入30％，第２年投入50％，第３年投入20％。【案例一】問題5.對于B項目，海洋運輸公司的現(xiàn)行海運費率6％，海運保險費率3.5‰，外貿手續(xù)費率、銀行手續(xù)費率、關稅稅率和增值稅率分別按1.5％、5‰、17％、17％計取。國內供銷手續(xù)費率0.4％，運輸、裝卸和包裝費率0.1％，采購保管費率1％。美元兌換人民幣的匯率均按１美元＝6.2元人民幣計算，設備的安裝費率為設備原價的10%。估算進口設備的購置費和安裝工程費。離案價(FOB)=800*6.2=4960.00萬元運輸費=4960*0.06=297.60萬元運輸保險費=(4960.00+297.60)*3.5‰/(1-3.5‰)=18.47萬元到岸價=4960.00+297.60+18.47=5276.07萬元銀行財務費=4860.00*5‰=24.30萬元外貿手序費=5276.07*1.5％=79.14萬元關稅=5276.07*17％=896.93萬元增值稅=(5276.07+896.93)*0.17=1049.41萬元進口設備購原價=4960.00+297.60+18.47+24.30+79.14+896.93+1049.41=7325.85萬元國內供銷手續(xù)費率，運輸、裝卸和包裝費率=7325.859*(0.4％+0.1％)=36.63萬元采購保管費率(7325.85+36.63)*1％=73.62萬元進口設備國內運雜費=36.63+73.62=110.25萬元進口設備購置費=7325.85+110.25=7436.10萬元安裝工程費=7325.85*0.1=732.59萬元。(注意是題目是以設備的安裝費率為設備原價的10%計算)項目建設資金來源為自有資金和貸款，貸款本金為8000萬元，分年均衡發(fā)放，貸款利率８％(按年計息)。建設期3年，第１年投入30％，第２年投入50％，第３年投入20％?！景咐勘尘埃耗辰ㄔO項目的工程費用與工程建設其他費用的估算額為52180萬元，預備費為5000萬元，建設期3年。各年的投資比例是：第１年20％，第2年55％，第3年25％，第4年投產。該項目固定資產投資來源為自有資金和貸款。貸款本金為40000萬元（其中外匯貸款為2300萬美元）；貸款按年均衡發(fā)放。貸款的人民幣部分從中國建設銀行獲得，年利率為6%（按季計息）。貸款的外匯部分從中國銀行獲得，年利率為8％（按年計息）；外匯牌價為1美元兌換6.6元人民幣。該項目設計定員為1100人，工資和福利費按照每人每年7.20萬元估算；每年其他費用為860萬元(其中：其他制造費用為660萬元)；年外購原材料、燃料、動力費估算為19200萬元；年經營成本為21000萬元，年銷售收入33000萬元，年修理費占年經營成本10％；年預付帳款為800萬元；年預收帳款為1200萬元。各類流動資產與流動負債最低周轉天數(shù)分別為：應收帳款30天，現(xiàn)金40天，應付帳款為30天，存貨為40天，預付帳款為30天，預收帳款為30天。問題：1.估算建設期貸款利息。2.用分項詳細估算法估算擬建項目的流動資金，編制流動資金估算表。3.估算擬建項目的總投資?！景咐勘尘埃耗辰ㄔO項目的工程費用與工程建設其他費用的估算額為52180萬元，預備費為5000萬元，建設期3年。各年的投資比例是：第１年20％，第2年55％，第3年25％，第4年投產。該項目固定資產投資來源為自有資金和貸款。貸款本金為40000萬元（其中外匯貸款為2300萬美元）；貸款按年均衡發(fā)放。貸款的人民幣部分從中國建設銀行獲得，年利率為6%（按季計息）。貸款的外匯部分從中國銀行獲得，年利率為8％（按年計息）；外匯牌價為1美元兌換6.6元人民幣。該項目設計定員為1100人，工資和福利費按照每人每年7.20萬元估算；每年其他費用為860萬元(其中：其他制造費用為660萬元)；年外購原材料、燃料、動力費估算為19200萬元；年經營成本為21000萬元，年銷售收入33000萬元，年修理費占年經營成本10％；年預付帳款為800萬元；年預收帳款為1200萬元。各類流動資產與流動負債最低周轉天數(shù)分別為：應收帳款30天，現(xiàn)金40天，應付帳款為30天，存貨為40天，預付帳款為30天，預收帳款為30天。問題：1.估算建設期貸款利息。2.用分項詳細估算法估算擬建項目的流動資金，編制流動資金估算表。3.估算擬建項目的總投資?！景咐?.06問題：1.估算建設期貸款利息。人民幣貸款=40000-2300*6.6=24820.00萬元人民幣利率=(1+0.06/4)-1=6.14%第一年貸款利息=24820*0.2/2*6.14%=152.39萬元第二年貸款利息=(24820*0.2+152.39+24820*0.55/2)*6.14%=733.23萬元第三年貸款利息=(24820*0.2+152.39+24820*0.55+733.23+24820*0.25/2)*6.14%=1387.83萬元人民幣款貸款利息=152.39+733.23+1380.16=2273.45萬元美金貸款2300美金利率=8%第一年貸款利息=2300*0.2/2*8%=18.40萬元第二年貸款利息=(2300*0.2+18.40+2300*0.55/2)*8%=88.87萬元第三年貸款利息=(2300*0.2+18.40+2300*0.55+88.87+2400*0.25/2)*8%=169.58萬元人民幣款貸款利息=18.40+88.87+160.38=267.85萬元4【案例二】

問題2.用分項詳細估算法估算擬建項目的流動資金，編制流動資金估算表。流動資產=應收帳款+預付帳款+存貨+現(xiàn)金流動負債=應付帳款+預收帳款序號項目計算公式周轉天數(shù)周轉期金額1流動資產10578.891.1應收帳款年經營成本/周轉次數(shù)301221000÷(360÷30)＝1750萬元1.2預付帳款預付帳款/周轉次數(shù)3012800÷(360÷30)＝66.67萬元1.3存貨7786.661.3.1外購原材料’燃料動力費外購原材料’燃料動力費/周轉次數(shù)40919200÷(360÷40)＝2133.33萬元1.3.2在產品(年工資福利費＋年其他制造費＋年外購原料燃料費＋年修理費409(1100×7.20＋660＋19200＋21000×10%)÷(360÷40)＝3320.00萬元1.3.3產成本年經營成本÷年周轉次數(shù)40921000÷(360÷40)＝2333.33萬元1.4現(xiàn)金(年工資福利費＋年其他費)÷年周轉次數(shù)409(1100×7.2＋860)÷(360÷40)=975.56萬元2流動負債17002.1應付帳款外購原材料’燃料動力費/周轉次數(shù)301219200÷(360÷30)=16002.2預收帳款預收帳款/周轉次數(shù)30121200÷(360÷30)＝100.00萬元合計8878.89【案例二】

問題3：解：根據(jù)建設項目總投資的構成內容，計算擬建項目的總投資：總投資＝建設投資＋貸款利息＋流動資金＝〔(52180＋5000)＋276.85×6.6＋2273.45〕＋8878.89＝(57180＋1827.21＋2273.45)＋8878.89＝70159.55萬元【案例三】背景：某企業(yè)擬建一條生產線。設計使用同規(guī)模標準化設計資料。類似工程的工程費用造價指標見表1－5；類似工程造價指標中主要材料價格表見表1－6。擬建工程當?shù)噩F(xiàn)行市場價格信息價格及指數(shù)見表1－7。【案例三】【案例三】【案例三】問題1．擬建工程與類似工程在外部建設條件有以下不同之處：（1）擬建工程生產所需粘土原料按外購考慮，不自建粘土礦山；（2）擬建工程石灰石礦采用2.5km皮帶長廊輸送，類似工程采用具有同樣輸送能力的1.5km皮帶長廊。根據(jù)上述資料及內容分別計算調整類似工程造價指標中的建筑工程費、設備購置費和安裝工程費。2.類似工程造價指標中建筑工程費用所含的材料費、人工費、機械費、綜合稅費占建筑工程費用的比例分別為58.64%、14.58%、9.46%、17.32%。根據(jù)已有資料和條件，列表計算建筑工程費用中的材料綜合調整系數(shù)，計算擬建工程建筑工程費用。3．行業(yè)部門測定的擬建工程設備購置費與類似工程設備購置費相比下降2.91％，擬建工程安裝工程費與類似工程安裝工程費相比增加8.91%。根據(jù)已有資料和條件計算擬建工程設備購置費、安裝工程費和工程費用?！景咐繂栴}1．擬建工程與類似工程在外部建設條件有以下不同之處：（1）擬建工程生產所需粘土原料按外購考慮，不自建粘土礦山；（2）擬建工程石灰石礦采用2.5km皮帶長廊輸送，類似工程采用具有同樣輸送能力的1.5km皮帶長廊。根據(jù)上述資料及內容分別計算調整類似工程造價指標中的建筑工程費、設備購置費和安裝工程費。建筑工程費=19896-125+430/1.5*1=20057.67萬元設備工程費=22210-380+460/1.5*1=22136.67萬元安裝工程費=6456-12+152/1.5*1=6545.33萬元【案例三】問題2.類似工程造價指標中建筑工程費用所含的材料費、人工費、機械費、綜合稅費占建筑工程費用的比例分別為58.64%、14.58%、9.46%、17.32%。根據(jù)已有資料和條件，列表計算建筑工程費用中的材料綜合調整系數(shù)，計算擬建工程建筑工程費用。序號材料名稱單位類似工程單價采用單價調價系數(shù)權重(%)調整后權重(%)1水泥T2493361.3519.7426.652鋼筋T273632501.1939.2746.733型鋼T312037801.2120.1024.324木材M398812881.303.564.635磚千塊1402101.504.456.686砂M322321.453.545.137石子M345491.099.3410.18合計124.32【案例三】問題2.類似工程造價指標中建筑工程費用所含的材料費、人工費、機械費、綜合稅費占建筑工程費用的比例分別為58.64%、14.58%、9.46%、17.32%。根據(jù)已有資料和條件，列表計算建筑工程費用中的材料綜合調整系數(shù)，計算擬建工程建筑工程費用。擬建工程建筑工程費用=20057.67*(1+58.64%*24.32%+14.58%*43%+9.46%*17.5%+17.32%*3.6%)=20057.67*126.88%=24632.76萬元問題3．行業(yè)部門測定的擬建工程設備購置費與類似工程設備購置費相比下降2.91％，擬建工程安裝工程費與類似工程安裝工程費相比增加8.91%。根據(jù)已有資料和條件計算擬建工程設備購置費、安裝工程費和工程費用。擬建工程設備購置費=22136.67*(1-0.0291)=21492.49萬元擬建安裝工程費=6545.33*(1*0.0891)=7128.52萬元擬建工程費用=24632.76+21492.49+7128.52=53253.77萬元【案例四】背景：某企業(yè)擬全部使用自有資金建設一個市場急需產品的工業(yè)項目。建設期1年，運營期6年。項目投產第一年收到當?shù)卣龀衷摦a品生產的啟動經費100萬元。其他基本數(shù)據(jù)如下：⒈建設投資1000萬元。預計全部形成固定資產，固定資產使用年限10年，按直線法折舊，期末殘值100萬元，固定資產余值在項目運營期末收回。投產當年又投入資本金200萬元做為運營期的流動資金；⒉正常年份年營業(yè)收入為800萬元，經營成本300萬元產品營業(yè)稅及附加稅率為6%，所得稅率為25%，行業(yè)基準收益率10%；基準投資回收期6年；⒊投產第一年僅達到設計生產能力的80%，預計這一年的營業(yè)收入、經營成本和總成本均達到正常年份的80%。以后各年均達到設計生產能力。⒋運營3年才能維持以后的正常運營需要，該維持運營投資按當期費用計入年度總成本。后，預計需花費20萬元更新新型自動控制設備配件，問題：1.編制擬建項目投資現(xiàn)金流量表；2.計算項目的靜態(tài)投資回收期；3.計算項目的財務凈現(xiàn)值；4.計算項目的財務內部收益率；5.從財務角度分析擬建項目的可行性?！景咐摹繂栴}1.編制擬建項目投資現(xiàn)金流量表；序號項目投產期1營運期1營運期2營運期3營運期4營運期5營運期61現(xiàn)金流入74080080080080014601.1營業(yè)收入6408008008008008001.2補貼收入1001.3回收固定資產余值4601.4回收流動資金2002現(xiàn)金流出1000571.3438.5438.5453.5438.5438.52.1建設投資10002.2流動資金投資2002.3經營成本2403003003003003002.4營業(yè)稅金及附加38.448484848482.5維持營運投資202.6調整所得稅92.990.590.585.5090.590.53現(xiàn)金流量-1000168.7361.5361.5346.5361.51021.54累計現(xiàn)金流量-1000-831.1-469.8-108.3238.2599.71621.2【案例四】問題1.編制擬建項目投資現(xiàn)金流量表；序號項目投產期1營運期1營運期2營運期3營運期4營運期5營運期63現(xiàn)金流量-1000168.7361.5361.5346.5361.51021.54累計現(xiàn)金流量-1000-831.1-469.8-108.3238.2599.71621.25折現(xiàn)率0.90910.82640.75130.68300.62090.56450.51326折現(xiàn)后現(xiàn)金流量-909.1139.41271.59246.90215.14204.07524.237累計折現(xiàn)后現(xiàn)金流量-909.1-769.69-498.10-251.20-36.06168.01692.24固定資產折舊=(1000-100)/10=90萬回收固定資產殘值=4*90+100=460萬營運期第一年所得稅=(營業(yè)收入+補貼收入-總經營成本+利息-營業(yè)稅金及附加)*25%=(640+100-240-90-38.4)*0.25=371.7*0.25=92.9萬營運期第二至六年所得稅=(800-300-90-48)*25%=90.50萬元(最后一年的回收固定資產余值及回收流動資金不算營業(yè)收入)營運期第五年所得稅==(800-300-90-48-20)*25%=85.50萬元【案例四】問題2.計算項目的靜態(tài)投資回收期；項目靜態(tài)投資回收期發(fā)生在營運期第三年中。(是從建設期就開始計算回收期)靜態(tài)投資回收期=(5-1)+108.3/(108.3+238.2)=4.31年3.計算項目的財務凈現(xiàn)值=-1000*0.9091+168.7*0.8264+361.5*0.7513+361.5*0.6830+346.5*0.6209+361.5*0.5645+1021.5*0.5132=692.244.計算項目的財務內部收益率；編制項目財務內部收益率試算表1－10。首先確定i1＝26%，以i1作為設定的折現(xiàn)率,計算出各年的折現(xiàn)系數(shù)。利用財務內部收益率試算表，計算出各年的折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量和累計折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量，從而得到財務凈現(xiàn)值FNPV1＝38.74（萬元），見表1－10。再設定i2=28%,以i2作為設定的折現(xiàn)率，計算出各年的折現(xiàn)系數(shù)。同樣，利用財務內部收益率試算表，計算各年的折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量和累計折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量，從而得到財務凈現(xiàn)值FNPV2＝-6.85（萬元）,見表１－10。試算結果滿足：FNPV1>0，F(xiàn)NPV2<0，且滿足精度要求，可采用插值法計算出擬建項目的財務內部收益率FIRR?！景咐摹?.從財務角度分析擬建項目的可行性。本項目的靜態(tài)投資回收期為4.31年小于基準投資回收期6年；財務凈現(xiàn)值為692.26萬元＞0；財務內部收益率FIRR＝27.70%＞行業(yè)基準收益率10%，所以，從財務角度分析該項目可行【案例五】背景：⒈某擬建項目固定資產投資估算總額為3600萬元，其中：預計形成固定資產3060萬元（含建設期借款利息為60萬元），無形資產540萬元。固定資產使用年限10年，殘值率為4%，固定資產余值在項目運營期末收回。該項目建設期為2年，運營期為6年。⒉項目的資金投入、收益、成本等基礎數(shù)據(jù)，見表１－11。⒊建設投資借款合同規(guī)定的還款方式為：運營期的前４年等額還本，利息照付。借款利率為6%（按年計息）；流動資金借款利率為4%（按年計息）。⒋無形資產在運營期6年中，均勻攤入成本?！景咐濉竣盗鲃淤Y金為800萬元，在項目的運營期末全部收回。⒍設計生產能力為年產量120萬件某產品，產品售價為38元/件，營業(yè)稅金及附加稅率為6%，所得稅率為25%，行業(yè)基準收益率為8%。⒎行業(yè)平均總投資收益率為10%，資本金凈利潤率為15%。⒏應付投資者各方股利按股東會事先約定計?。哼\營期頭兩年按可供投資者分配利潤10%計取，以后各年均按30%計取，虧損年份不計取。期初未分配利潤作為企業(yè)繼續(xù)投資或擴大生產的資金積累。9.本項目不考慮計提任意盈余公積金。問題：⒈編制借款還本付息計劃表、總成本費用估算表和利潤與利潤分配表。⒉計算項目總投資收益率和資本金凈利潤率。⒊編制項目資本金現(xiàn)金流量表。計算項目的動態(tài)投資回收期和財務凈現(xiàn)值。⒋從財務角度評價項目的可行性?！景咐濉繂栴}1編制借款還本付息計劃表、總成本費用估算表和利潤與利潤分配表。序號項目年份123456781建設投資借款1.1期初借款余額2060.001545.001030.00515.001.2當期還本付息額638.60607.70576.80545.90還本515.00515.00515.00515.00付息123.6092.7061.8030.901.3期末借款余額20601545.001030515.0002流動資金借款2.1期初借款余額100.00500.00500.0500.00500.00500.002.2當期還本付息額4.00.0020.0020.0020.0020.00520.00還本500.00付息4.00.0020.0020.0020.0020.0020.002.3期末借款余額100.00500.00500.00500.00500.0003流動資金借款3.1期初借款余額131.243.2當期還本付息額136.49還本131.24付息5.253.3期末借款余額131.24【案例五】序號項目年份3456784合計4.1期初借款余額2160.002176.241530.001015.00500.00500.004.2當期還本付息額642.60764.19596.80565.9020.00520.00還本515.00646.24515.00515.00500.00付息127.60117.9581.8050.9020.0020.004.3期末借款余額1776.241530.001015.00500.00500.000建設期借款利息=2000/2*0.06=60【案例五】問題1編制借款還本付息計劃表、總成本費用估算表和利潤與利潤分配表。序號項目年份3456781經營成本1682323032303230323032302折舊293.76293.76293.76293.76293.76293.763攤銷9090909090904利息127.6117.9581.850.920204.1建設期利息123.692.761.830.9004.2流動資金利息420202020204.3短期借款利息05.2500005總經營成本2193.363731.713695.563664.663633.763633.761折舊=3060*(1-0.04)/10=293.762攤銷=540/6=90【案例五】序號08.17項目年份3456781營業(yè)收入2280456045604560456045602補貼收入3總經營成本2193.363731.713695.563664.663633.763633.764營業(yè)稅金及附加(6%)136.80273.6273.6273.6273.6273.65利潤總額-50.16554.69590.84621.74652.64652.646彌補年度虧損50.167應納所得稅額(5-6)504.53590.84621.74652.64652.648所得稅(7*25%)126.13147.71155.44163.16163.169凈利潤(5-8)-50.16428.56443.13466.30489.48489.4810期初未分配利潤39.51175.59285.43508.1711可分配利潤(9+10-6)378.40482.64641.89774.91997.6512法定盈余公積金(9*10%)42.8644.3146.6348.9548.9513可供投資者分配利潤(11-12)335.54438.33595.26725.96948.7014應付投資者各方股利33.55131.50178.58217.79284.6115末分配利潤(13-14)301.99306.83416.67508.17664.0915.1利潤于應付借款本金262.48131.24131.2415.2轉入下年未分配利潤39.51175.59285.44508.17664.0916息稅前利潤77.44672.64672.64672.64672.64672.64【案例五】第3年營業(yè)收入=60*38=2280萬元第3年利潤總額為負值，表示沒有辦法償還本金；因此用于還本的金額差值=還本額-折舊-攤銷=515-293.76-90=131.24第一年息稅前利潤=營業(yè)收收-營業(yè)稅金及附加-總經營成本+利息=-50.16+127.6=77.44第4年還款未分配利潤＝646.24－293.76－90＝262.48萬元第4年年剩余的未分配利潤＝335.54―33.55―262.48＝301.99－262.48＝39.51萬元第5年還款未分配利潤＝515.00－293.76－90＝262.48萬元問題⒉計算項目總投資收益率和資本金凈利潤率?？偼顿Y收益率=正常年份息稅前利潤/總投資(固定資產投資+流動資產投資)=672.64/(3600+800)=15.29%資本金凈潤率凈利潤=(-50.16+428.56+443.13+466.30+489.48+489.48)/6=377.80資本金凈潤率=377.80/(1200+340+300)=20.53%【案例五】⒊編制項目資本金現(xiàn)金流量表。計算項目的動態(tài)投資回收期和財務凈現(xiàn)值。序號項目123456781現(xiàn)金流入228045604560456045606657.441.1營業(yè)收入2280456045604560456045601.2補貼收入1.3回收固定資產余值1297.441.4回收流動資金8002現(xiàn)金流出12003402761.44393.924248.114224.943686.764186.762.1資本金投入12003402.2流動資金投入3002.3經營成本1682323032303230323032302.4營業(yè)稅金及附加136.80273.6273.6273.6273.6273.62.5還本金額515.00646.24515.00515.00500.002.6付息金額127.60117.9581.8050.9020.0020.002.7所得稅126.13147.71155.44163.16163.163現(xiàn)金流量-1200-340-481.4166.08311.89335.06873.242470.684累計現(xiàn)金流量-1200-1540-2021.4-1855.32-1543.43-1208.37-335.132135.555折現(xiàn)率6折現(xiàn)后現(xiàn)金流量7累計折現(xiàn)后現(xiàn)金流量回收固定資產余值=3060*(1-0。04)/10*4+3060*0.04=1297.44【案例五】⒊編制項目資本金現(xiàn)金流量表。計算項目的動態(tài)投資回收期和財務凈現(xiàn)值?；厥展潭ㄙY產余值=3060*(1-0。04)/10*4+3060*0.04=1297.44動態(tài)投資回收期＝(累計凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值出現(xiàn)正值的年份－１)＋(出現(xiàn)正值年份上年累計凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值絕對值÷出現(xiàn)正值年份當年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值)＝(8－1)＋(729.66÷1334.91)＝7.55年項目的財務凈現(xiàn)值就是計算期累計折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量值，即FNPV＝605.24萬元。⒋從財務角度評價項目的可行性。因為：項目投資收益率為15.29%>行業(yè)平均值10%，項目資本金凈利潤率為20.53%>行業(yè)平均值15%，項目的自有資金財務凈現(xiàn)值FNPV＝605.24萬元>０，動態(tài)投資回收期7.55年，不大于項目壽命期８年。所以，表明項目的盈利能力大于行業(yè)平均水平。該項目可行?！景咐勘尘埃耗硵M建工業(yè)項目的有關基礎數(shù)據(jù)如下：1.項目建設期2年，運營期6年，建設投資2000萬元，預計全部形成固定資產。2.項目資金來源為自有資金和貸款。建設期內，每年均衡投入自有資金和貸款本金各500萬元，貸款年利率為6%。流動資金全部用項目資本金支付，金額為300萬元，于投產當年投入。3.固定資產使用年限為8年，采用直線法折舊，殘值為100萬元。4.項目貸款在運營期間按照等額還本、利息照付的方法償還。5.項目投產第1年的營業(yè)收入和經營成本分別為700萬元和250萬元，第2年的營業(yè)收入和經營成本分別為900萬元和300萬元，以后各年的營業(yè)收入和經營成本分別為1000萬元和320萬元。不考慮項目維持運營投資、補貼收入。6.企業(yè)所得稅率為25%，營業(yè)稅金及附加稅率為6%。問題：1.列式計算建設期貸款利息、固定資產年折舊費和計算期第8年的固定資產余值。2.計算各年還本、付息額及總成本費用，并編制借款還本付息計劃表和總成本費用估算表。3.計算運營期內各年的息稅前利潤，并計算總投資收益率和項目資本金凈利潤率。4.從項目資本金出資者的角度，計算計算期第8年的凈現(xiàn)金流量?！景咐繂栴}1.列式計算建設期貸款利息、固定資產年折舊費和計算期第8年的固定資產余值。解：1.建設期借款利息：第1年貸款利息=500／2×6％=15.00(萬元)第2年貸款利息=[(500+15)+500／2]×6％=45.90(萬元)建設期借款利息=15+45.90=60.90(萬元)2.固定資產年折舊費=(2000+60.90-100)／8=245.11(萬元)3.計算期第8年的固定資產余值=固定資產年折舊費×(8-6)+殘值=245.11×2+100=590.22(萬元)【案例六】問題2.計算各年還本、付息額及總成本費用，并編制借款還本付息計劃表和總成本費用估算表。序號項目123456781建設期借款利息2期初借款余額1060.90884.08707.26530.44353.62176.803還本付息金額282.47229.86219.26208.65198.04187.414還本176.82176.82176.82176.82176.82176.80付息63.6553.0442.4431.8321.2210.61期未借515.001060.90884.08707.26530.44353.62176.800【案例六】問題2.計算各年還本、付息額及總成本費用，并編制借款還本付息計劃表和總成本費用估算表。序號項目123456781經營益本250.00300.00320.00320.00320.00320.002折舊245.11245.11245.11245.11245.11245.113攤銷4利息63.6553.0442.4431.8321.2210.615總成本費用558.76598.15607.55596.94586.33575.72

【案例六】問題2.計算各年還本、付息額及總成本費用，并編制借款還本付息計劃表和總成本費用估算表。序號項目3456781營業(yè)收入700900100010001000100002補貼收入3總經營成本558.76598.15607.55596.94586.33575.724營業(yè)稅金及附加4254606060605利潤總額99.24247.85332.45343.06353.67364.286彌補前一年度虧損7應納所得稅額99.24247.85332.45343.06353.67364.288所得稅24.8161.9683.1185.7788.4291.079凈利潤74.43185.89249.34257.29265.25273.2110息稅前利潤162.89300.89374.89374.89374.89374.89【案例六】問題2.計算各年還本、付息額及總成本費用，并編制借款還本付息計劃表和總成本費用估算表。2.計算項目的總投資收益率運營期的6年內，項目正常年份的息稅前利潤為374.89萬元。項目總投資=建設投資+建設期借款利息+全部流動資金=2000.00+60.90+300.00=2360.90萬元項目的總投資收益率=正常年份的息稅前利潤÷項目總投資=374.89÷2360.90×100%=15.88%3.計算項目的資本金凈利潤率運營期的6年內，項目的年平均凈利潤計算為：（74.43+185.89+249.34+257.29+265.25+273.21）÷6=1305.41÷6=217.57萬元項目的資本金=1000+300=1300萬元資本金凈利潤率=年平均凈利潤÷項目的資本金=217.57÷1300×100%=16.74%【案例六】問題4從項目資本金出資者的角度，計算計算期第8年的凈現(xiàn)金流量。解：計算第8年的現(xiàn)金流入第8年的現(xiàn)金流入=(營業(yè)收入+回收固定資產余值+回收流動資金)=1000+590.22+300=1890.22萬元計算第8年的現(xiàn)金流出第8年所得稅(1000-1000×6％-575.72)×25％=91.07萬元第8年的現(xiàn)金流出=(借款本金償還+借款利息支付+經營成本+營業(yè)稅金及附加+所得稅)=176.80+10.61+320+60+91.07=658.50萬元計算第8年的凈現(xiàn)金流量第8年的凈現(xiàn)金流量=現(xiàn)金流入-現(xiàn)金流出=1890.22-658.50=1231.74萬元【案例七】背景:某擬建工業(yè)項目的基礎數(shù)據(jù)如下：⒈固定資產投資估算總額為5263.90萬元(其中包括無形資產600萬元)。建設期2年，運營期8年；⒉本項目固定資產投資來源為自有資金和貸款。自有資金在建設期內均衡投入；貸款本金為2000萬元，在建設期內每年貸入1000萬元。貸款年利率10%(按年計息)。貸款合同規(guī)定的還款方式為：運營期的前４年等額還本付息。無形資產在運營期8年中均勻攤入成本。固定資產殘值300萬元，按直線法折舊，折舊年限12年。所得稅稅率25%；⒊本項目第３年投產，當年達產率為70%，第４年達產率為90%，以后各年均達到設計生產能力。流動資金全部為自有資金；⒋股東會約定正常年份按可供投資者分配利潤50%比例，提取應付投資者各方的股利。營運期的頭兩年，按正常年份的70%和90%比例計算；⒌項目的資金投入、收益、成本，見表1-19【案例七】問題：⒈計算建設期貸款利息和運營期年固定資產折舊費、年無形資產攤銷費；⒉編制項目的借款還本付息計劃表、總成本費用估算表和利潤與利潤分配表；⒊編制項目的財務計劃現(xiàn)金流量表；⒋編制項目的資產負債表；⒌從清償能力角度，分析項目的可行性?！景咐摺繂栴}1計算建設期貸款利息和運營期年固定資產折舊費、年無形資產攤銷費；解：⒈建設期貸款利息計算：第１年貸款利息＝(0＋1000÷2)×10%＝50萬元第２年貸款利息＝〔(1000+50)＋1000÷2〕×10%＝155萬元建設期貸款利息總計＝50＋155＝205萬元⒉年固定資產折舊費＝(5263.9－600－300)÷12＝363.66萬元⒊年無形資產攤銷費＝600÷8＝75萬元問題⒉編制項目的借款還本付息計劃表、總成本費用估算表和利潤與利潤分配表；解：⒈根據(jù)貸款利息公式列出借款還本付息表中的各項費用，并填入建設期兩年的貸款利息。見表1－16。第3年年初累計借款額為2205萬元，則運營期的前４年應償還的等額本息：【案例七】序號項目123456781建設期借款利息2期初借款余額1000.001000.002205.001729.891207.27632.39還本付息額695.61695.61695.61695.613其中還本475.11522.62574.88632.374付息220.50172.99120.7363.245期末借款余額1050.002205.001729.891207.27632.390借款還本付息表運營期的前４年等額還本付息：表示每年的還本付息金額相同【案例七】序號項目3456789101經營成本2490.843202.513558.343558.343558.343558.343558.343558.342折舊363.66363.6363.66363.66363.66363.66363.66363.66攤銷75757575757575753利息220.50172.99120.7363.244總經營成本3150.003814.164117.734060.243997.003997.003997.003997.00【案例七】項目3456789101營業(yè)收入350045005000500050005000500050002補貼收入3總經營成本3150.003814.164117.734060.243997.003997.003997.003997.004營業(yè)稅金及附加2102703003003003003003005利潤總額140415.84582.27639.76703.00703.00703.00703.006彌補年度虧損7應納所得稅額140415.84582.27639.76703.00703.00703.00703.008所得稅35103.96145.57159.94175.75175.75175.75175.759凈利潤105311.88436.70479.82527.25527.25527.25527.2510上期未分配利潤24.9784.15102.3773.40273.96374.23424.3811可分配利潤105336.85520.85582.19600.65801.21901.49951.6312法人盈余公積金10.531.1943.6747.9852.7352.7352.7352.7313可供投資者分配利潤94.5305.66477.18534.21547.92748.48848.76898.9014投資者各方分配股利33.08137.55238.59267.11273.96374.24424.38449.4515未分配利潤61,42168.11238.59267.10273.96374.24424.38449.45-1用于還本利潤36.4583.96136.22193.71-2轉入下年度分配24.9784.15102.3773.39273.96374.24424.38449.4516息稅前利潤360.50588.83703.00703703703703703【案例七】第3年應付投資者各方股利＝94.50×50%×70%＝33.08萬元第3年未分配利潤＝94.5－33.08＝61.42萬元第3年用于還款的未分配利潤＝還本金額-折舊-攤銷=475.11－363.66－75＝36.45萬元第3年剩余未分配利潤＝61.42－36.45＝24.97萬元（為下年度期初未分配利潤）第4年應付投資者各方股利＝305.70×50%×90%＝137.57萬元第4年未分配利潤＝305.7－137.57＝168.13萬元第4年用于還款的未分配利潤＝還本金額-折舊-攤銷=522.62－363.66－75＝83.96萬元第4年剩余未分配利潤＝168.13－83.96＝84.17萬元（為下年度期初未分配利潤）第5年應付投資者各方股利＝477.18×50%＝238.59萬元第5年未分配利潤＝477.18－238.5＝238.59萬元第5年用于還款的未分配利潤＝還本金額-折舊-攤銷=574.88－363.66－75＝136.22萬元第5年剩余未分配利潤＝238.59-136.22＝102.37萬元（為下年度期初未分配利潤）第6年用于還款的未分配利潤＝還本金額-折舊-攤銷=632.39－363.66－75＝193.73萬元第4年剩余未分配利潤＝267.06－193.73=73.34萬元（為下年度期初未分配利潤）【案例八】【案例八】背景：某新建項目正常年份的設計生產能力為100萬件，年固定成本為580萬元，每件產品銷售價預計60元，銷售稅金及附加稅率為6%，單位產品的可變成本估算額40元。問題：1．對項目進行盈虧平衡分析，計算項目的產量盈虧平衡點和單價盈虧平衡點。2．在市場銷售良好情況下，正常生產年份的最大可能盈利額多少？3．在市場銷售不良情況下，企業(yè)欲保證年利潤120萬元的年產量應為多少？4．在市場銷售不良情況下，企業(yè)將產品的市場價格由60元降低10%銷售，則欲保證年利潤60萬元的年產量應為多少？5．從盈虧平衡分析角度，判斷該項目的可行性。【案例八】問題：1．對項目進行盈虧平衡分析，計算項目的產量盈虧平衡點和單價盈虧平衡點。解：利用公式B=(P-CV-PT)-CF產量平衡點：0=(60-40-60*0.06)*Q-580Q=35.37萬件。單價平衡點：0=(P-40-0.06P)100-580580/100+40=0.94PP=48.72元2．在市場銷售良好情況下，正常生產年份的最大可能盈利額多少？B=(60-40-60*0.06)*100-580B=1060元3．在市場銷售不良情況下，企業(yè)欲保證年利潤120萬元的年產量應為多少？120=(60-40-60*0.06)*Q-580Q=42.68萬件某新建項目正常年份的設計生產能力為100萬件，年固定成本為580萬元，每件產品銷售價預計60元，銷售稅金及附加稅率為6%，單位產品的可變成本估算額40元?！景咐恕繂栴}：1．對項目進行盈虧平衡分析，計算項目的產量盈虧平衡點和單價盈虧平衡點。解：利用公式B=(P-CV-PT)-CF產量平衡點：0=(60-40-60*0.06)*Q-580Q=35.37萬件。單價平衡點：0=(P-40-0.06P)100-580580/100+40=0.94PP=48.72元2．在市場銷售良好情況下，正常生產年份的最大可能盈利額多少？B=(60-40-60*0.06)*100-580B=1060元3．在市場銷售不良情況下，企業(yè)欲保證年利潤120萬元的年產量應為多少？120=(60-40-60*0.06)*Q-580Q=42.68萬件某新建項目正常年份的設計生產能力為100萬件，年固定成本為580萬元，每件產品銷售價預計60元，銷售稅金及附加稅率為6%，單位產品的可變成本估算額40元。【案例八】4．在市場銷售不良情況下，企業(yè)將產品的市場價格由60元降低10%銷售，則欲保證年利潤60萬元的年產量應為多少？B=(P-CV-PT)Q-CF60=(60*0.9-40-60*0.9*0.06)Q-580640=(54-40-3.24)QQ=59.48萬件5．從盈虧平衡分析角度，判斷該項目的可行性。1)由產量平衡點出得出設計能力為100萬件，其銷售35.37萬件即可達到銷售平衡，項目盈虧平衡產量僅為設計生產能力35.37%，所以，該項目盈利能力和抗風險能力較強。2)由單價平衡點售價原為60元/件，其銷售價為48.72元時，每件可降價的幅度為18.80%仍達到銷售單價的平衡點；3)在不利的情況下，單位產品價格即使壓低10%，只要年產量和年銷售量達到設計