第二章 信用與信用工具

第二章信用與信用工具

1了解信用的歷史，掌握信用的基本概念與范疇；把握信用的主要形式，并嘗試進(jìn)行融資規(guī)劃；熟悉主要的信用工具及相互間的區(qū)別；通過本章的學(xué)習(xí)，你將能夠：第二章信用與信用工具第二章信用與信用工具第一節(jié)信用概述1

第二節(jié)信用形式2第三節(jié)信用工具3第一節(jié)信用概述倫理道德層面經(jīng)濟(jì)學(xué)角度貨幣理論視角對信用概念的理解

010203信用的產(chǎn)生與發(fā)展信用的特征高利貸信用借貸資本信用現(xiàn)代信用運(yùn)行暫時性償還性收益性風(fēng)險性

對信用概念的理解道德信守諾言、誠信、可信內(nèi)容經(jīng)濟(jì)貨幣理論

借、貸、債貨幣、資本、財富

在我國，崇尚信用的風(fēng)尚有幾千年的傳統(tǒng)，《論語》中“信”字出現(xiàn)了38次，頻次雖低于仁(109次)、禮(74次)；但是高于描述道德規(guī)范的多數(shù)詞匯，如善(36次)、義(24次)、敬(21次)、勇(16次)、恥(16次)。比如：“自古皆有死，民無信而不立”；“言必信，行必果”；“與國人交，止于信”等。在西方社會，守信同樣也是人們奉行的基本道德準(zhǔn)則，《圣經(jīng)》中關(guān)于信用、信任的詞匯也出現(xiàn)了幾十次之多。信用——英文credit——源于拉丁文credo，原意是相信、信任、聲譽(yù)等。

孔子（公元前551-前479）

從倫理道德的層面理解信用從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度理解信用在中國，如果信用講的是經(jīng)濟(jì)范疇，那么與之相當(dāng)?shù)氖恰敖栀J”“債”等字眼。公元前300年，孟嘗君放債的故事《管子》中有一篇《問》，把借債、放債作為國情調(diào)查的內(nèi)容，這說明債務(wù)關(guān)系在經(jīng)濟(jì)生活中已相當(dāng)普遍。在西方，大約5000年前，蘇美爾人在美索不達(dá)米亞平原就有農(nóng)業(yè)信用記錄。公元前18世紀(jì)，古巴比倫的《漢謨拉比法典》（Hammurabi’sCode），關(guān)于債務(wù)的問題規(guī)定得非常具體，從第89條到第119條，大部分是關(guān)于債務(wù)的法律條文，說明債務(wù)關(guān)系已經(jīng)有了很長時期的發(fā)展。現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)中的“信用”也指“借”和“貸”的關(guān)系（管仲，？-前645年）在貨幣金融學(xué)中有一個重要的理論流派，即以18世紀(jì)的重商主義代表約翰·勞為先驅(qū)、以19世紀(jì)的麥克魯?shù)?、阿爾伯特·韓以及20世紀(jì)的熊彼特等經(jīng)濟(jì)學(xué)家為代表的“信用創(chuàng)造學(xué)派”。在“信用創(chuàng)造學(xué)派”的眼中，信用就是貨幣，就是資本，就是財富，信用能夠創(chuàng)造貨幣，信用能夠形成資本，能促進(jìn)生產(chǎn)，繁榮經(jīng)濟(jì)；銀行的本質(zhì)在于創(chuàng)造信用，這是信用創(chuàng)造論的中心命題。

從貨幣理論的視角理解信用經(jīng)濟(jì)學(xué)范疇的信用

信用主體

信用：借貸行為，是以償還為條件的價值的特殊運(yùn)動形式。信用條件

信用工具

信用標(biāo)的債權(quán)人債務(wù)人中介人貨幣資金實物商品償還增值商業(yè)票據(jù)、信用卡、可轉(zhuǎn)讓存單、國庫券、股票、債券

區(qū)分：信用、信貸、貸款信用=信貸=貸款

信用>信貸>貸款

信用≠信貸=貸款

信用=信貸≠貸款

區(qū)分：信用、信貸、貸款

信用的產(chǎn)生與發(fā)展

高利貸信用信用的發(fā)展借貸資本信用現(xiàn)代信用形式歷經(jīng)時期奴隸封建社會資本主義社會現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)利息高剝削性非生產(chǎn)性保守性破壞性局限性

“雙重支付”“雙重歸流”

盈余部門赤字部門我國古代的高利貸信用“九扣十三歸”

“羊羔息”“青苗息”“鳥兒叫”

“驢打滾”高利貸信用借貸資本信用特殊運(yùn)動過程“雙重支付和雙重歸流”

“三重支付和三重歸流”

四類經(jīng)濟(jì)行為主體政府

金融機(jī)構(gòu)

家庭

企業(yè)現(xiàn)代信用運(yùn)行的經(jīng)濟(jì)原理現(xiàn)代信用運(yùn)行的經(jīng)濟(jì)原理

現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)中的三類經(jīng)濟(jì)單位盈余部門平衡部門收入>支出儲蓄和投資赤字部門支出>收入動用積蓄或舉債

收支相等在經(jīng)濟(jì)中不占主導(dǎo)地位家庭

企業(yè)、政府家庭收支：收入與需求在時間上的不一致放棄消費(fèi)，增加儲蓄盈余：未來消費(fèi)>現(xiàn)在消費(fèi)中國家庭

短缺：現(xiàn)在消費(fèi)>未來消費(fèi)美國家庭強(qiáng)制性儲蓄

減少儲蓄，舉債消費(fèi)

“今天花明天的錢”家庭：最主要的資金盈余部門

“月光族”“爆卡族”“房奴”

近5年來我國儲蓄存款增長圖資金余缺閑置流動資金固定資產(chǎn)折舊

未分配利潤積累補(bǔ)充流動資金固定資產(chǎn)更新追加投資企業(yè)收支：產(chǎn)業(yè)資本循環(huán)中的資金余缺企業(yè)融資渠道企業(yè)融資渠道企業(yè)：經(jīng)常性的赤字部門內(nèi)源融資留存盈利、折舊自主性、低成本抗風(fēng)險

家族企業(yè)、成熟的大企業(yè)外源融資銀行借貸發(fā)行有價證券高速成長的公司政府收支：經(jīng)濟(jì)周期產(chǎn)生的余缺余：在經(jīng)濟(jì)繁榮的年份，收入（如稅收等）大于支出缺：在經(jīng)濟(jì)蕭條或戰(zhàn)爭、自然災(zāi)害頻繁的年份，支出（福利開支、軍費(fèi)開支、社會救濟(jì)等）大于收入財政收支余缺政府是最經(jīng)常的赤字部門我國歷年財政赤字信用的主要中介人金融機(jī)構(gòu)資金盈余：拆放、貸出資金短缺：拆借、回購、股權(quán)、債權(quán)金融機(jī)構(gòu)在社會信用中的作用信用的特征

風(fēng)險性償還性

暫時性收益性國家信用銀行信用消費(fèi)信用民間信用商業(yè)信用租賃信用第二節(jié)信用形式國際信用證券信用

商業(yè)信用（commercialcredit）

企業(yè)之間進(jìn)行商品往來時發(fā)生的信用，其主要方式是賒銷和預(yù)付，相應(yīng)的信用工具是商業(yè)票據(jù)。定義商業(yè)信用按方式可分為

商業(yè)信用按規(guī)范程度可分為

賒銷（最早、最基本的信用形式）、預(yù)付貨款

口頭商業(yè)信用、掛賬商業(yè)信用、票據(jù)商業(yè)信用加速資金周轉(zhuǎn)

自發(fā)調(diào)節(jié)供求關(guān)系

節(jié)約貨幣資金

商業(yè)信用的作用

商業(yè)信用的局限性適用范圍上的局限性

授信規(guī)模上的局限性

方向上的局限性

期限上的局限性

調(diào)節(jié)和管理上的局限性

局限性我國的商業(yè)信用

發(fā)展奴隸社會

計劃經(jīng)濟(jì)時期

改革開放以后1995年10月

直至近代，工商企業(yè)之間的商業(yè)信用仍習(xí)慣采取掛賬的辦法商業(yè)信用受到了嚴(yán)格的限制商業(yè)信用發(fā)展，出現(xiàn)“三角債”問題出臺《票據(jù)法》，標(biāo)志著我國商業(yè)信用進(jìn)入一個嶄新的階段

案例：我國零售業(yè)的“潛規(guī)則”

事例回放：2008年12月11日，湖南省婁底市嘉家樂超市被哄搶一空；2008年7月26日，廣東省深圳市租戶哄搶超市貨物；2007年10月23日，供貨商哄搶甘肅省蘭州市的宜家樂超市；2007年9月19日，供貨商搶搬福建省福州市悅旺超市的貨物。零售業(yè)的“潛規(guī)則”：零售商與供貨商達(dá)到默契，零售商以賒銷方式進(jìn)貨，待商品賣出后或按一定周期付款，這實際上就是一種商業(yè)信用。供貨商說：

“不進(jìn)超市是等死，進(jìn)了超市是找死”

銀行信用（bankingcredit）能廣泛地動員社會資金并進(jìn)行全面的資金分配

具有規(guī)模大、成本低、風(fēng)險小的優(yōu)勢

不僅能夠提供信用而且能夠創(chuàng)造信用貨幣

通過各類金融中介機(jī)構(gòu)，將貨幣轉(zhuǎn)化為借貸資本，進(jìn)行社會化資金分配的信用形式，其典型方式就是商業(yè)銀行的存貸款業(yè)務(wù)。我國的銀行信用銀行信用是最基本的信用形式經(jīng)濟(jì)體制改革前

“一元式”的金融體制改革開放以后

問題問題銀行信用在社會信用體系中占據(jù)絕對地位

巨額存款對銀行清償能力構(gòu)成巨大的挑戰(zhàn)銀行成為信用風(fēng)險的集聚點我國的銀行信用

股票籌資額與金融機(jī)構(gòu)貸款額對比表單位：億元股票(S)貸款(L)S/L2000年2103.0899371.072.12%2001年1252.34112314.701.12%2002年961.75139802.900.69%2003年1357.75169771.000.80%2004年1510.94188565.570.80%2005年1882.51206838.480.91%2006年5594.29238279.782.35%2007年8680.20277746.533.13%2008年1682.00320048.680.53%比較直接信用與間接信用

優(yōu)勢直接信用（證券信用）間接信用（銀行信用）期限不對稱銀企關(guān)系過密

劣勢劃分標(biāo)準(zhǔn)：是否有中介人，以及中介人是否在信用過程中進(jìn)行資金的重新分配在規(guī)模上、范圍上和期限上都會受到很大限制交易成本低監(jiān)督機(jī)制強(qiáng)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)信用創(chuàng)造功能國家信用（fiscalcredit）

舉借外債或內(nèi)債導(dǎo)致貨幣的財政性發(fā)行

易引起公眾的強(qiáng)烈不滿和反感

舉債透支

增稅

定義：一國政府通過財政部門向國內(nèi)外各類主體舉借債務(wù)而形成的信用。

國家信用（fiscalcredit）

國家信用外債國外政府借款

舉債內(nèi)債國際金融機(jī)構(gòu)借款

國際銀團(tuán)借款發(fā)行國際債券

中長期國債國庫券我國的國家信用1950年，新中國首次發(fā)行國債——人民勝利折實公債，1954—1958年間又連續(xù)5年發(fā)行了國家經(jīng)濟(jì)建設(shè)公債

1959—1980年我國國債發(fā)行出現(xiàn)空白1981年重新恢復(fù)國債發(fā)行，行政攤派式

1991年國債發(fā)行部分采用承購包銷試點1996年國債發(fā)行全部采用國際通行的競爭招標(biāo)方式

國家信用在我國的發(fā)展

國家信用在我國的發(fā)展

中國2000年以來國債發(fā)行情況一覽表單位：億元2000年2001年2002年2003年2004年2005年2006年2007年2008年46574884593462801687670428883234838558消費(fèi)信用（consumptioncredit）《一個完整的故事—中美消費(fèi)觀的再比較》一個中國老太太和一個美國老太太在天堂相遇，談起了在人間的一生。美國老太太說“我辛苦了30年，終于把住房貸款都付清了?！敝袊咸f：“我辛苦了30年，終于攢夠了買房的錢?！泵绹咸谧约嘿I的房子里住了30年，后半生都在還款；而中國老太太后半生一直在存款攢錢，剛攢夠了買房的錢，卻去了天堂，無福享受自己買的新房。美國人超前消費(fèi)，享受人生；而中國人辛苦一輩子，卻不懂得享受或來不及享受。消費(fèi)信用（consumptioncredit）中國人的等級文化觀念2自己父母、妻兒親戚、朋友陌生人123工商企業(yè)、商業(yè)銀行或其他金融機(jī)構(gòu)以商品或貨幣的形式向消費(fèi)者個人提供的信用分期付款信用卡（貸記卡）

消費(fèi)貸款

按揭是抵押（Mortgage）一詞英文的粵語音譯，指以私人資產(chǎn)（不動產(chǎn)或動產(chǎn)）為抵押向信貸機(jī)構(gòu)獲得貸款的過程。

消費(fèi)信用（consumptioncredit）提高消費(fèi)水平

過度消費(fèi)引發(fā)支付危機(jī)

促進(jìn)經(jīng)濟(jì)、技術(shù)進(jìn)步、產(chǎn)品更新?lián)Q代

過度消費(fèi)引發(fā)供求矛盾TextTextTextText利弊分析我國的消費(fèi)信用

發(fā)展長期以來20世紀(jì)90年代初

90年代中期目前反對消費(fèi)信用深圳建設(shè)銀行從香港引入按揭消費(fèi)模式分期付款發(fā)展很快，但導(dǎo)致信用風(fēng)險消費(fèi)信用機(jī)構(gòu)單一，品種較少

租賃信用

(leasingcredit)花小錢，辦大事，減少投資成本；避免設(shè)備的無形損耗；避免通貨膨脹之苦（租金是固定的）定義

好處

類型租賃信用是一種以融物的方式進(jìn)行融資的信用活動，它通過出借實物商品以收取租金。

經(jīng)營性租賃（服務(wù)性租賃）金融性租賃（融資性租賃）

租賃信用

(leasingcredit)143租賃期滿，租賃公司無償或以象征價將設(shè)備轉(zhuǎn)讓企業(yè)

2金融性租賃的操作過程

企業(yè)定期向租賃公司繳納租金

金融租賃公司按企業(yè)的要求購買設(shè)備并租給企業(yè)使用

企業(yè)向金融租賃公司尋求資金支持

證券信用：以發(fā)行股票或債券等有價證券的方式完成資本集中的信用形式。最典型的直接信用方式

證券信用證券信用證券信用證券信用最典型的方式是股份制

成熟的股份公司更傾向于債券融資必須依托完善的有效率的證券市場

證券信用

（securitiescredit)凱恩斯的“最大笨蛋原理”偉大的經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱恩斯從1919年開始做遠(yuǎn)期外匯投機(jī)生意，后來又涉足棉花期貨交易和股票交易，積攢起一生享用不完的巨額財富。凱恩斯根據(jù)自已進(jìn)行投機(jī)交易的心得，總結(jié)出了信用活動和金融市場交易的一條至上規(guī)律——最大笨蛋原理。約翰·梅納德·凱恩斯（JohnMaynardKeynes，１８８３－１９４６），現(xiàn)代西方經(jīng)濟(jì)學(xué)最有影響的經(jīng)濟(jì)學(xué)家之一。

凱恩斯的“最大笨蛋原理”任何的投機(jī)活動都有一個共同的特征，即購買者并不管購買的對象的實際價值是多少。比如投機(jī)者可能以20元的價格購買賬面價值僅為2元的股票。投機(jī)者之所以這樣，是基于一個預(yù)期，預(yù)期會有人以更高的價格從自己手上把這些東西買走。因此，投機(jī)品的實際價值是不重要的，重要的是有沒有比自己更笨的“笨蛋”。如果不幸地沒有比自己更笨的笨蛋了，那么自己就成了“最大的笨蛋”。因此投機(jī)活動也就成了“博傻”活動。這種心理預(yù)期所形成的市場規(guī)律，就是凱恩斯的“最大笨蛋原理”。民間信用（individualcredit)民間信用，亦稱個人信用，是指社會各微觀經(jīng)濟(jì)主體之間，尤其是居民個人之間所形成的直接信用形式。特點主體是從事商品生產(chǎn)經(jīng)營活動的個體或組織期限較短利率較高對正規(guī)信用的挑戰(zhàn)客戶挑戰(zhàn)規(guī)模挑戰(zhàn)利率挑戰(zhàn)擔(dān)保挑戰(zhàn)

小額信貸小額信貸公司的特點小額信貸的發(fā)展趨勢小額信貸提出的挑戰(zhàn)政府貸款商業(yè)銀行貸款補(bǔ)償貿(mào)易國際金融機(jī)構(gòu)貸款出口信貸國外直接投資國際信用(internationalcredit)國際租賃國際債券

國際信用（internationalcredit)出口信貸(exportcredit)——半官方貸款為支持本國企業(yè)出口產(chǎn)品，加強(qiáng)國際競爭能力，以利息補(bǔ)貼或提供信用擔(dān)保的方法，鼓勵本國商業(yè)銀行機(jī)構(gòu)向本國出口商或外國進(jìn)口商提供信貸資金，以解決外國進(jìn)口商支付貨款的需要。①

賣方信貸：出口方銀行向出口商提供的貸款。②買方信貸：出口方銀行直接向進(jìn)口商或進(jìn)口方銀行提供的貸款。

國際信用（internationalcredit)商業(yè)銀行貸款（bankloans）自由外匯貸款，沒有任何優(yōu)惠和補(bǔ)貼優(yōu)點：不限制貸款用途、期限和金額①雙邊貸款：Bilateralloans一家銀行對某一個貸款對象②銀團(tuán)貸款：Syndicateloans眾多銀行組成銀團(tuán)，提供給一個貸款的使用。有一家牽頭行和多個參與行。國際信用（internationalcredit)國際債券(internationalbonds)外國債券（Foreignbonds）：A到B發(fā)行債券，以B國貨幣發(fā)行。揚(yáng)基債券：Yankeebonds；（美國）武士債券：Samuraibonds（日本）熊貓債券：Pandabonds;（中國）龍債券：Dragonbonds；（東南亞、東亞）（以非日元的亞洲國家或地區(qū)貨幣發(fā)行的外國債券）歐洲債券（Eurobond）：A到B發(fā)行債券，以C國貨幣發(fā)行。如：中國的國家開發(fā)銀行在倫敦發(fā)行的以美元標(biāo)價的債券。國際信用（internationalcredit)補(bǔ)償貿(mào)易(compensationtrade)在商品信貸的基礎(chǔ)上，外國投資者向本國提供機(jī)器設(shè)備、技術(shù)、商標(biāo)和專利以及各種有關(guān)服務(wù)，以在該國建立企業(yè)。企業(yè)投產(chǎn)以后，以企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品或雙方商定的其他商品償付外國投資者提供的建廠費(fèi)用。由于投資以商品來補(bǔ)償，所以稱為補(bǔ)償貿(mào)易。國際信用（internationalcredit)國外直接投資（ForeignDirectInvestment，F(xiàn)DI）外國投資者以現(xiàn)金或技術(shù)設(shè)備、專利或產(chǎn)權(quán)等形式直接投資于本國企業(yè)。具體形式可分為三類：（1）合資經(jīng)營企業(yè)(jointventure)（2）合作經(jīng)營企業(yè)(cooperativeoperating)（3）外資獨營企業(yè)練習(xí)：一個企業(yè)可能采用的融資方式1、企業(yè)通過簽發(fā)商業(yè)票據(jù)以賒銷方式補(bǔ)充原材料；2、企業(yè)以土地和存貨為抵押品向商業(yè)銀行取得商業(yè)性貸款；3、企業(yè)將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)捆綁上市，在資本市場上發(fā)行股票以融資；或以固定資產(chǎn)為抵押，通過某個投資管理公司建立償債基金以發(fā)行企業(yè)債券；4、在得到股東同意后，減少當(dāng)年紅利分配，提取更多的資本公積金；5、在其它國家發(fā)行外國債券或在歐洲貨幣市場上發(fā)行歐洲債券，或者與他國商業(yè)銀行簽訂貸款協(xié)議。

無限可接受性的信用工具有限可接受性的信用工具發(fā)行者的性質(zhì)可接受程度

償還期

權(quán)益層次基礎(chǔ)性工具衍生性工具權(quán)益性工具債權(quán)性工具直接信用工具間接信用工具短期信用工具長期信用工具不定期信用工具信用工具也叫金融工具，是具備法律效力的、代表所有權(quán)或債權(quán)并據(jù)以享受相應(yīng)權(quán)益的書面憑證。

信用工具及其類型

基礎(chǔ)性工具和衍生性工具

次級住房抵押貸款憑證（基礎(chǔ)性信用工具）按揭抵押債券(MBS)（衍生性信用工具）債務(wù)抵押憑證(CDO)（衍生性信用工具）信用違約掉期（CDS）（衍生工具中的衍生工具）次級住房抵押貸款憑證MBSCDOCDS信用工具的特征

償還性（maturity）

風(fēng)險性（security）

流動性（liquidity）

收益性（profitability）信用工具的特征

償還性（maturity)兩種極端情況：銀行活期存款存折（DemandDepositPassbook）隨時可以提取，其償還期為零；股票（stock)是永久性憑證，其償還期為無限。償還期對債務(wù)和債權(quán)人具有不同的意義：債務(wù)人關(guān)心的是信用工具從發(fā)行到償還的全部期限；債權(quán)人關(guān)心的是接受信用工具時還剩多少償還期。例如：某企業(yè)2000年在市場上發(fā)行一筆償還期限為10年的債券，發(fā)行企業(yè)所關(guān)心的是10年的資金使用時間；若某人于2004年購進(jìn)該種債券，他所關(guān)心的是剩余的6年而非10年，且用這6年來衡量其收益率。

流動性（liquidity)

信用工具在不受或少受損失的情況下隨時或迅速變?yōu)楝F(xiàn)款的能力。流動性與償還期成反比，即償還期越長，流動性越差；流動性與債務(wù)人的信用能力成正比，即債務(wù)人的資信等級越高，流動性就越強(qiáng)。傳統(tǒng)信用工具——貨幣市場工具商業(yè)票據(jù)信用證信用卡國庫券可轉(zhuǎn)讓存單貨幣市場工具商業(yè)票據(jù)（commercialpaper）

流通性

商業(yè)票據(jù)的特點《中華人民共和國票據(jù)法》：出票人約定自己或委托付款人在見票時或指定的日期向收款人或持票人無條件支付一定金額，并可流通轉(zhuǎn)讓的有價證券。以商品交易為基礎(chǔ)無因證券

要式證券

商業(yè)票據(jù)（commercialpaper）商業(yè)票據(jù)要件：（1）票據(jù)書面：格式、用紙、所用筆墨、印刷技術(shù)、防偽等都有具體的規(guī)定；（2）簽章：公司公章、財務(wù)專用章、出票人本人的印鑒或簽章；（3）記載事項：日期、收款人、付款人、各自銀行帳號、各自開戶行、到期日、付款用途、金額（大小寫問題）、會計記賬科目

支票

(check,cheque)

定義：出票人簽發(fā)的，委托自己的開戶銀行在見票時無條件支付確定的金額給收款人的一種票據(jù)。按出票人的身份劃分為：公司支票和個人支票按是否記載收款人姓名劃分為：記名支票和不記名支票按支付期限劃分為：現(xiàn)金支票和轉(zhuǎn)帳支票

本票

(promissorynote)定義：由出票人簽發(fā)的承諾自己在見票時無條件支付確定金額給收款人或持票人的票據(jù)。簡單地說：債務(wù)人向債權(quán)人開出的支付承諾書

本票的分類：按出票人的身份劃分為：商業(yè)本票和銀行本票按受款人劃分為：記名本票和不記名本票按付款期限劃分為：即期本票和遠(yuǎn)期本票匯票（billofexchange,draft）定義：出票人簽發(fā)的，委托付款人在見票時或在指定日期無條件支付確定的金額給收款人或持票人的一種票據(jù)。簡單地說：債權(quán)人向債務(wù)人開出的支付命令書基本當(dāng)事人：出票人、付款人、收款人匯票的分類按出票人的身份劃分為：

商業(yè)匯票（出票人是商業(yè)企業(yè)）銀行匯票（銀行之間開立的匯票）按受款人劃分為：

記名匯票和不記名匯票按付款期限劃分為：

即期匯票（短期內(nèi)支付的匯票）遠(yuǎn)期匯票（規(guī)定了未來某一付款日期）按承兌人的身份劃分為：

商業(yè)承兌匯票（商業(yè)企業(yè)承兌）銀行承兌匯票（商業(yè)銀行承兌）背書(endorsement)承兌(acceptance)保證(guarantee)貼現(xiàn)(discount)出票(issue)付款(payment)票據(jù)行為追索(recourse)票據(jù)行為：確立、轉(zhuǎn)移、保障票據(jù)權(quán)利和義務(wù)的行為。支票、本票、匯票的區(qū)別支票匯票委托支付證券同城或票據(jù)交換地區(qū)付款期為5天本票約定本人付款證券只用于同城范圍的結(jié)算付款期一般為2個月委托他人付款證券同城或異地使用匯票必須承兌付款期限不同性質(zhì)不同使用范圍不同商業(yè)信用證旅行信用證在國際貿(mào)易中，開證銀行以自己的信用作付款保證，保證本國進(jìn)口商有支付能力的書面憑證。銀行為方便旅行者在國外支取款項所開出的異地支付憑證。信用證

(LetterofCredit)商業(yè)信用證業(yè)務(wù)流程圖信用卡（creditcard）

信用卡（廣義）儲值卡（非金融機(jī)構(gòu)發(fā)行）公共交通（公交IC卡）

銀行卡電訊充值（IC電話卡、上網(wǎng)卡）停車加油（儲值卡）超市零售（各類消費(fèi)卡）儲蓄卡（借記卡）信用卡（貸記卡）起源：與Q條例（存款利率管制條例）相關(guān)

不允許提前支取，但可流通轉(zhuǎn)讓，流動性高，有專門的二級市場。

不記名，可直接轉(zhuǎn)讓，無需過戶，有助于流通。

期限較短。一般為1、3、6、9、12個月。面額大且固定。有一個最低額度，往上必須是最低額度的整數(shù)倍。利率一般較普通定期存單低。大額可轉(zhuǎn)讓存單（CertificateofDeposit）我國的大額可轉(zhuǎn)讓存單

主要目的：增加金融工具，活躍金融市場，聚集社會閑散資金，支持國家經(jīng)濟(jì)建設(shè)1986年下半年，中國交通銀行首次發(fā)行大額可轉(zhuǎn)讓定期存單由于制度不健全，管理不規(guī)范，導(dǎo)致超計劃、未經(jīng)批準(zhǔn)亂發(fā)、濫發(fā)，一度淪為部分商業(yè)銀行變相高息攬存的工具由于利率限制、二級市場發(fā)展嚴(yán)重滯后，1998年，中國人民銀行下文停止發(fā)行。國庫券（TreasuryBill）

期限短，1、3、6、9個月居多，最長不超過一年風(fēng)險小，是商業(yè)銀行最理想的二級儲備

流動性強(qiáng)，“金邊債券”投資方便，面額較小的特點非常適合于中小投資者收益較高，利率比同期儲蓄存款利率高，對國庫券利息收入免征所得稅

特點傳統(tǒng)的信用工具——資本市場工具所有權(quán)憑證債權(quán)債務(wù)憑證信托憑證債券證券投資基金單位股票股票（stock,share）

股票：股份有限公司所發(fā)行的代表股東權(quán)益并到期據(jù)以獲得紅利或股息收入的所有權(quán)憑證。特征永久性證券

所有權(quán)證券

收益性與風(fēng)險性并舉的證券股東有權(quán)出席股東大會，選舉公司董事會，參與公司重大決策。股市有風(fēng)險，入市需謹(jǐn)慎

投資者認(rèn)購了股票以后，就不能再要求退股，但可以轉(zhuǎn)讓（流通性）或抵押。

普通股：股東享有的平等權(quán)利，分取相應(yīng)的股息紅利。優(yōu)先股：優(yōu)先于普通股分取公司收益和剩余資產(chǎn)

股東權(quán)益

國際慣例股權(quán)分置交易范圍A股、B股、H股、S股、N股、L股

藍(lán)籌股、紅籌股國家股法人股職工股流通股

股票的分類

藍(lán)籌股在海外股票市場上，投資者把那些在其所屬行業(yè)內(nèi)占有重要支配性地位，業(yè)績優(yōu)良、成交活躍、紅利優(yōu)厚的大公司股票稱為“藍(lán)籌股”。“藍(lán)籌”一詞源于西方賭場。在西方賭場中，有三種顏色籌碼，其中藍(lán)色籌碼最為值錢，紅色籌碼次之，白色籌碼最差。美國埃克森石油公司、杜邦化學(xué)公司等股票，都屬于藍(lán)籌股。藍(lán)籌股紅籌股紅籌股概念誕生于90年代的香港股市。中華人民共和國在國際上有時被稱為“紅色中國”，相應(yīng)地，香港和國際投資者把那些在境外注冊、在香港上市的帶有中國大陸概念的股票稱為紅籌股。早期的紅籌股主要是一些中資公司收購香港中小型上市公司后改造形成的，如“中信泰富”等。近年來出現(xiàn)的紅籌股，主要是內(nèi)地一些省市將其在香港的窗口公司改組并在香港上市后形成的，如“上海實業(yè)”、“北京控股”等。紅籌股已經(jīng)成了我國除B股、H股外，內(nèi)資企業(yè)進(jìn)入國際資本市場籌資的一條重要渠道。我國的股權(quán)分置改革

擔(dān)心國有資產(chǎn)流失利益不均衡市場需求有限股權(quán)分置產(chǎn)生的原因

010203股權(quán)分置改革的必要性股權(quán)分置改革的方式和進(jìn)程

股票流通本性的要求股票基本原則的要求走向國際化的要求

2005年4月，引入“對價”機(jī)制，正式啟動了股權(quán)分置改革試點工作。2005年5月9日，第一批股權(quán)分置試點企業(yè)：金牛能源、三一重工、紫江企業(yè)、清華同方A股、B股、H股、N股、L股、S股A股：股份有限公司發(fā)行的以人民幣標(biāo)明面值，在中國（境內(nèi)）買賣的記名普通股票。B股：又稱人民幣特種股票，采取記名方式，以人民幣標(biāo)明面值，以外幣認(rèn)購、買賣，在上海、深圳證券交易所上市交易。其中，在上海上市的B股以美元結(jié)算，在深圳上市的B股以港幣結(jié)算。H股：我國企業(yè)（公司）在內(nèi)地注冊、在香港聯(lián)合證券交易所發(fā)行上市的港元股票