CEIBS-2022 全球資管中心評(píng)價(jià)指數(shù)-在滬資管機(jī)構(gòu)主觀感受調(diào)研報(bào)告

研報(bào)告2年7月2022年全球經(jīng)濟(jì)遭遇高通脹和疫情等為了更全面地考察上海在建設(shè)全球資管中心過(guò)程中面臨的機(jī)遇和挑戰(zhàn)，我們于6月29日至7月6日面向在滬中外資管機(jī)構(gòu)的中高層管理人員展開(kāi)主觀感受調(diào)研。在上海市銀行業(yè)同業(yè)公會(huì)、上海市金融業(yè)聯(lián)合會(huì)、浦東新區(qū)金融青年聯(lián)合會(huì)、陸家嘴金融城全球資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)聯(lián)合會(huì)及中歐校友金融與投資俱樂(lè)部、中歐校友FMBA俱樂(lè)部等組織機(jī)構(gòu)的大力支持下，共收到有效反饋172份，涵蓋了銀行理財(cái)、證券、公募基金、私募基金、期貨、保險(xiǎn)資管和信托七個(gè)資管子行業(yè)。謹(jǐn)此致以誠(chéng)摯謝意。摘要 1機(jī)遇和挑戰(zhàn) 2資管新規(guī)的約束 5疫情改變了什么 6吸引人才和機(jī)構(gòu) 12其他關(guān)切 15結(jié)語(yǔ) 18數(shù)?在滬資管機(jī)構(gòu)主觀感受調(diào)研報(bào)告1摘要本次主觀感受調(diào)研問(wèn)卷分為總體評(píng)價(jià)和細(xì)分領(lǐng)域評(píng)價(jià)兩部分，合計(jì)22題，多數(shù)是單項(xiàng)選擇題，意可能的因素中，何種因素最為重要。定性使我國(guó)居民的消費(fèi)支出傾向、居民ESG異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。區(qū)域內(nèi)仍與新加坡和中國(guó)香港存在一定差距。數(shù)?在滬資管機(jī)構(gòu)主觀感受調(diào)研報(bào)告225%56%33%32%68%48%48%26%53%46%37%66%32%425%56%33%32%68%48%48%26%53%46%37%66%32%47%45%50%10%20%30%60%70%80%0%75%，期貨68%)意味著更受益于制度開(kāi)放給予的空間，尤其是人民幣國(guó)際化；而更看重經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的行業(yè)(銀行理財(cái)66%，保險(xiǎn)資管56%)顯然更受益于底層資產(chǎn)質(zhì)量。上海從事資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)最大的機(jī)遇。雖然選擇兩者的占比均接近50%，但不同子行業(yè)的分化較為明顯：更看重金融改革開(kāi)放的行業(yè)(信托機(jī)遇和挑戰(zhàn)產(chǎn)管理業(yè)務(wù)最大的機(jī)遇信信托保險(xiǎn)資管期貨資管私募基金公募基金券商資管銀行理財(cái)平均中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型(含母公司在華經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略)中國(guó)金融改革與開(kāi)放(含人民幣國(guó)際化)75%40%平均42%的外資資管機(jī)構(gòu)反饋認(rèn)為在上海從事資管業(yè)務(wù)最大的挑戰(zhàn)是來(lái)自本土資管機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)，其為最大的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自合規(guī)。除此之外，勞動(dòng)力成本、投資者教育不足、政策的不確定性、資產(chǎn)荒等也被視數(shù)?在滬資管機(jī)構(gòu)主觀感受調(diào)研報(bào)告325%44%36%38%49%38%42%來(lái)自本土機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)多地疫情管控中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力增大全球通脹加劇”資管新規(guī)“約束下轉(zhuǎn)型困難13%信25%44%36%38%49%38%42%來(lái)自本土機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)多地疫情管控中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力增大全球通脹加劇”資管新規(guī)“約束下轉(zhuǎn)型困難13%信托44%保險(xiǎn)資管期貨資管私募基金公募基金券商資管銀行理財(cái)平均60%25%56%24%24%34%38%37%21%31%34%9%43%28%34%0%10%20%30%40%50%就今年的具體情況而言，平均34%的反饋認(rèn)為最大的挑戰(zhàn)來(lái)自于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的下行壓力增大，其次是%。超過(guò)半數(shù)的保險(xiǎn)資題更關(guān)切。產(chǎn)管理業(yè)務(wù)最大的挑戰(zhàn)信信托保險(xiǎn)資管期貨資管私募基金公募基金券商資管銀行理財(cái)平均58%0%10%20%30%40%50%60%70%所在的資管行業(yè)最大的挑戰(zhàn)是數(shù)?在滬資管機(jī)構(gòu)主觀感受調(diào)研報(bào)告467%48%72%58%71%70%67%0%10%20%30%40%67%48%72%58%71%70%67%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%一樣大水土不服市場(chǎng)準(zhǔn)入與監(jiān)管程度的松緊密切相關(guān)。從全球?qū)嵺`看，風(fēng)險(xiǎn)較高的時(shí)期往往更需要監(jiān)管有所收緊，但也有接近50%的反饋認(rèn)為監(jiān)管沒(méi)有明顯變化，業(yè)。因此可以認(rèn)為，上海金融市場(chǎng)準(zhǔn)入的門檻仍遵循原有的頂層設(shè)計(jì)，正在穩(wěn)市場(chǎng)準(zhǔn)入限制和負(fù)面清單的收縮，與我國(guó)資本賬戶開(kāi)放的進(jìn)程密切相關(guān)，而資本司跨境往來(lái)的規(guī)則(包括資金流和數(shù)據(jù)流)、優(yōu)化外資參與境內(nèi)金融市場(chǎng)的方式和制度，這些外資資管對(duì)于在滬外資(含中外合資)資管機(jī)構(gòu)可能面臨的最大挑戰(zhàn)，超過(guò)2/3的反饋是水土不服。一方面，盡管其在滬高管多為華人，員工也基本實(shí)現(xiàn)本土化，但金融體系和法律體系等方面的中外差異還是讓其難以與母公司對(duì)接。另一方面也說(shuō)明近年來(lái)我國(guó)資本市場(chǎng)在準(zhǔn)入限制(包括在股東類型、經(jīng)營(yíng)年限、持股比例以及經(jīng)營(yíng)范圍等)已經(jīng)有了顯著改善，不再是限制外資經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的主要障礙。大挑戰(zhàn)信信托保險(xiǎn)資管期貨資管私募基金公募基金券商資管銀行理財(cái)平均88%53%22%32%48%38%38%26%3%22%32%48%38%38%26%68%26%63%21%74%31%57%了不同程度的調(diào)整。但前述調(diào)研結(jié)果顯示，仍有約15%的資管機(jī)構(gòu)認(rèn)為在“資管新規(guī)”的約束下轉(zhuǎn)型困難是觀點(diǎn)的比例高達(dá)68%。平均57%認(rèn)為仍面臨轉(zhuǎn)型困難，主要是保險(xiǎn)資管、銀行資管新規(guī)的約束信信托保險(xiǎn)資管期貨資管私募基金公募基金券商資管銀行理財(cái)平均增強(qiáng)了競(jìng)爭(zhēng)力仍面臨轉(zhuǎn)型困難75%78%0%20%40%60%80%100%在新規(guī)之下，原本受限于“一參一控”的券商資管和保險(xiǎn)資管申請(qǐng)公募牌照不再受限，公募基金規(guī)模迎來(lái)爆發(fā)性增長(zhǎng)。而銀行理財(cái)和信托的轉(zhuǎn)型仍面臨一定程度的困難。此外，私募基金和期貨資管的客戶公募基金差異較大，因此受新規(guī)的影響較小。數(shù)?在滬資管機(jī)構(gòu)主觀感受調(diào)研報(bào)告6重新評(píng)估投資領(lǐng)域更重視可持續(xù)投資更注重現(xiàn)金為王63%信托56%保險(xiǎn)資管期重新評(píng)估投資領(lǐng)域更重視可持續(xù)投資更注重現(xiàn)金為王63%信托56%保險(xiǎn)資管期貨資管私募基金公募基金券商資管銀行理財(cái)平均0%10%20%30%40%50%60%70%注：本題是多項(xiàng)選擇，占比合計(jì)超過(guò)100%38%33%32%32%48%41%53%21%54%40%45%64%48%43%此外，還有證券行業(yè)的反饋認(rèn)為，客戶對(duì)產(chǎn)品的收益穩(wěn)定性提出了更高要求，因此收益率下降明顯。疫情改變了什么疫情的持續(xù)與反復(fù)深刻影響著全球資本市場(chǎng)，今年上海疫情更是將這一影響投射到我國(guó)投資者和資管機(jī)構(gòu)的投資理念和投資模式上。調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，平均而言，近一半的反饋認(rèn)為客戶重新評(píng)估了投資領(lǐng)其中有63%的信托高管認(rèn)為其客戶重新評(píng)估了投資領(lǐng)域；有63%的公募基金高管認(rèn)為其客戶更重視可持續(xù)投資；而認(rèn)為客戶更注重“現(xiàn)金為王”的是銀行理財(cái)，占比64%，遠(yuǎn)高于其了財(cái)政政策發(fā)力帶動(dòng)M2走高，預(yù)防性儲(chǔ)蓄上升也是重要因素。疫情后我國(guó)居民的消費(fèi)支出傾向、居民投資的風(fēng)險(xiǎn)偏好有所降低，對(duì)于收益相對(duì)穩(wěn)健的存款偏好較強(qiáng)。因此，貸款創(chuàng)造出的資金，更多地轉(zhuǎn)化情使資管客戶的投資理念發(fā)生了什么變化數(shù)?在滬資管機(jī)構(gòu)主觀感受調(diào)研報(bào)告7重塑策略(含增加主動(dòng)管理的被動(dòng)產(chǎn)品)根據(jù)客戶需求深度定制個(gè)性化產(chǎn)品加速資管科技的實(shí)踐信托88%重塑策略(含增加主動(dòng)管理的被動(dòng)產(chǎn)品)根據(jù)客戶需求深度定制個(gè)性化產(chǎn)品加速資管科技的實(shí)踐信托88%保險(xiǎn)資管89%期貨資管76%私募基金79%公募基金89%券商資管91%銀行理財(cái)91%平均87%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%注：本題是多項(xiàng)選擇，占比合計(jì)超過(guò)100%金融是輕資產(chǎn)行業(yè)，資產(chǎn)管理更是具有高信息密度、高財(cái)富效應(yīng)的基本屬性，受數(shù)字化和智能化技術(shù)革命影響最為深入，資產(chǎn)管理價(jià)值鏈中的資金、產(chǎn)品、資產(chǎn)、風(fēng)險(xiǎn)等關(guān)鍵環(huán)節(jié)都可以在線上進(jìn)行處理。因此，關(guān)于今年疫情對(duì)在滬資管機(jī)構(gòu)的影響，平均有87%的反饋認(rèn)為最主要體現(xiàn)在加速了資管科技的實(shí)踐，尤其是證券和銀行理財(cái)，高達(dá)91%。另一重要影響是重塑資產(chǎn)管理策略(包括增加主動(dòng)管理的被動(dòng)產(chǎn)品)，占比為71%，其中證券和期貨公司接近90%。管機(jī)構(gòu)發(fā)生了哪些變化將較去年進(jìn)一步擴(kuò)大，另有34%的反饋認(rèn)為至少會(huì)維持去年的水平。無(wú)論持何種觀點(diǎn)，期貨公司都最為樂(lè)觀(認(rèn)為擴(kuò)大和維持的占比分別為56%和40%)，而保險(xiǎn)資管的預(yù)期相對(duì)謹(jǐn)慎(認(rèn)為擴(kuò)大和維持的占比分別為44%和22%)。數(shù)?在滬資管機(jī)構(gòu)主觀感受調(diào)研報(bào)告8資管資管資管資管基金基金資管理財(cái)0%10%20%30%40%50%60%維持?jǐn)U大在對(duì)下半年各自機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)規(guī)模預(yù)期中，認(rèn)為會(huì)較上半年擴(kuò)大的有48%，其中銀行理財(cái)最為樂(lè)觀，?？偟馁Y管規(guī)模較去年預(yù)計(jì)托資管資管基金基金資管理財(cái)0%10%20%30%40%50%60%年所在機(jī)構(gòu)的資管規(guī)模較上半年預(yù)計(jì)維持?jǐn)U大數(shù)?在滬資管機(jī)構(gòu)主觀感受調(diào)研報(bào)告950%50%33%56%40%48%59%24%42%47%46%37%23%53%33%0%10%50%50%33%56%40%48%59%24%42%47%46%37%23%53%33%0%10%20%30%40%50%60%信托保險(xiǎn)資管期貨資管私募基金公募基金券商資管銀行理財(cái)平均減少?zèng)]有變化增長(zhǎng)64%70%上海資管業(yè)務(wù)總體受疫情影響不大，可以從如下三個(gè)方面佐證。第一，從專業(yè)人才數(shù)量來(lái)看，有年上半年擴(kuò)張了投研崗位，有6%的機(jī)構(gòu)擴(kuò)張超過(guò)50%。信托機(jī)構(gòu)投研崗位擴(kuò)張的占比最高，有變化，尤其在銀行理財(cái)公司。您所在機(jī)構(gòu)投研崗位的員工數(shù)量同比變化數(shù)?在滬資管機(jī)構(gòu)主觀感受調(diào)研報(bào)告比增長(zhǎng)超過(guò)50%，高達(dá)56%的保險(xiǎn)資管SG超過(guò)一半，說(shuō)明由于銀行理財(cái)產(chǎn)品的資金來(lái)源是普通民眾的中短期存款，ESG規(guī)模同比沒(méi)有增長(zhǎng)50%以下13%信托33%保險(xiǎn)資管期貨資管私募基金公募基金券商資管銀行理財(cái)平均0%10%20%30%40%50%以上50%60%70%80%數(shù)?在滬資管機(jī)構(gòu)主觀感受調(diào)研報(bào)告商品貨幣市場(chǎng)債券股票75%75%44%48%48%商品貨幣市場(chǎng)債券股票75%75%44%48%48%58%77%64%40%0%20%40%60%80%100%注：該題為多項(xiàng)選擇題，故合計(jì)超過(guò)100%信托保險(xiǎn)資管期貨資管私募基金公募基金券商資管銀行理財(cái)平均67%56%7%68%60%21%64%第三，從市場(chǎng)準(zhǔn)入政策的供需雙方來(lái)看，也沒(méi)有受到疫情明顯影響。今年上半年仍有多家國(guó)際資管機(jī)構(gòu)積極申請(qǐng)QFLP(漢領(lǐng)資本、建銀國(guó)際、鼎暉投資、集富亞洲)和QDLP試點(diǎn)(貝萊德基金、安中準(zhǔn)追加額度合計(jì)5億元，海納華等兩家QFLP試點(diǎn)共追加了近6億元投資額度，路博邁和橡樹(shù)投資也在戰(zhàn)略資產(chǎn)配置的一種簡(jiǎn)單易行的策略。下半年資產(chǎn)配置重點(diǎn)數(shù)?在滬資管機(jī)構(gòu)主觀感受調(diào)研報(bào)告金融的包容性監(jiān)管個(gè)人所得稅率對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的預(yù)期家庭安置配套政策38%信托金融的包容性監(jiān)管個(gè)人所得稅率對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的預(yù)期家庭安置配套政策38%信托13%11%保險(xiǎn)資管期貨資管私募基金公募基金券商資管銀行理財(cái)平均23%0%10%20%30%40%50%60%吸引人才和機(jī)構(gòu)31%。顯然，這與兩者完全不同的資產(chǎn)配置風(fēng)險(xiǎn)偏好有關(guān)。保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)中，認(rèn)為家庭安置配套政策和景監(jiān)管，占比高達(dá)38%，遠(yuǎn)高于平均水平13%，這或許與其在資管所得稅率對(duì)私募基金人才的吸引力最高，占比24%。除此之外，還有個(gè)別反饋認(rèn)為，母公司所在地、地理位置、高校數(shù)量等也是吸引人才集聚上海的主數(shù)?在滬資管機(jī)構(gòu)主觀感受調(diào)研報(bào)告對(duì)金融的包容性監(jiān)管對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的預(yù)期人才可獲得性資本充裕度和流動(dòng)性50%3%對(duì)金融的包容性監(jiān)管對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的預(yù)期人才可獲得性資本充裕度和流動(dòng)性50%3%22%33%48%28%31%4%32%26%51%26%30%21%38%23%0%10%20%30%40%50%信托保險(xiǎn)資管期貨資管私募基金公募基金券商資管銀行理財(cái)平均60%人才吸引與機(jī)構(gòu)聚集是相輔相成的。對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的良好預(yù)期仍然是吸引資管機(jī)構(gòu)聚集上海的最關(guān)鍵因素。有23%的反饋認(rèn)為資本充裕度和流動(dòng)性最重要，保險(xiǎn)資管持有這一觀點(diǎn)的比例最高，為33%。另有19%最重視人才可獲得性(包括排名前列的高校數(shù)量)，銀行理財(cái)公司持有這一觀點(diǎn)的比例最高，為30%。此外，還有個(gè)別反饋?zhàn)羁粗卣叩目深A(yù)期性，以及成本(包括勞動(dòng)力成本和公司所得稅率)等。素在上述基礎(chǔ)上，與新加坡、香港和東京相比，上海作為全球資管中心在亞洲的排名，不同資管子行具體從人才吸引力的角度調(diào)研，結(jié)果顯示，認(rèn)為排在第3、第2和第1的占比分別是26%、22%和25%38%22%2%40%48%21%26%25%38%22%2%40%48%21%26%6%31%23%9%9%28%24%4321的排名是信信托保險(xiǎn)資管期貨資管私募基金公募基金券商資管銀行理財(cái)平均0%10%20%30%40%50%56%60%3%1%28%28%38%33%32%38%6%31%37%283%1%28%28%38%33%32%38%6%31%37%28%57%32%38%監(jiān)管網(wǎng)絡(luò)檢查無(wú)法用全球IT解決方案合規(guī)要求63%0%10%20%30%40%50%60%70%公募基金，占比高達(dá)63%。其他關(guān)切信托信托保險(xiǎn)資管期貨資管私募基金公募基金券商資管銀行理財(cái)平均數(shù)?在滬資管機(jī)構(gòu)主觀感受調(diào)研報(bào)告50%50%22%32%68%31%62%32%68%34%66%3850%50%22%32%68%31%62%32%68%34%66%38%60%34%64%專業(yè)人員不足國(guó)內(nèi)外差異大信托保險(xiǎn)資管期貨資管私募基金公募基金券商資管銀行理財(cái)平均切的是與國(guó)際慣例不適用。尤其在保險(xiǎn)資管領(lǐng)域，約78%的托行業(yè)尤為突出。78%7