融資融券統(tǒng)計(jì)月報(bào)2022年7月：兩融余額維持穩(wěn)定

證券研究報(bào)告請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后第15頁(yè)起的免責(zé)條款和聲明核心觀點(diǎn)截至2022年7月末，股票兩融余額1.47萬(wàn)億元，融券余額781億元。近期險(xiǎn)資獲準(zhǔn)納入出借人行列，證券出借業(yè)務(wù)市場(chǎng)化程度不斷加深。A股全面注冊(cè)制有望在今年推出，主板的融券規(guī)則有望看齊“雙創(chuàng)板”，融券券源將進(jìn)一步擴(kuò)大。隨著融券制度的逐步完善，A股長(zhǎng)期以來(lái)兩融規(guī)模極不均衡的現(xiàn)象正逐步改善。▍股票兩融余額1.47萬(wàn)億元，融券余額781億元。1)截至2022年6月末，兩融信用賬戶總數(shù)622萬(wàn)戶，月凈增約3.64萬(wàn)戶；2)截至2022年7月中信證券研究部顧晟曦組合配置分析師趙文榮首席量化與配置分析師S070002劉方首席組合配置分析師S080004唐棟國(guó)組合配置分析師S0002劉笑天組合配置分析師S0002末，全A兩融余額1.47萬(wàn)億元，環(huán)比上升1.66%，其中融資余額為1.39萬(wàn)億元，融券余額為781億元；3)2022年7月，A股日均融資買入額和償還額分別為676億元和667億元，日均融券賣出額和償還額分別為51億元和47億元；4)兩融交易標(biāo)的占比和全A占比分別為10.64%和7.24%。從交易活躍度來(lái)看，環(huán)比上期有所上升。▍兩融余額總量上升，板塊分布保持穩(wěn)定。1)2021年以來(lái)，創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板融券余額占比持續(xù)提升；2)年初以來(lái)，創(chuàng)業(yè)板融券余額占比有所回升；3)兩融交投各板塊及指數(shù)分布保持穩(wěn)定；4)情緒指標(biāo)方面，2022年7月以來(lái)融資買入全A占比增速大部分時(shí)間位于零軸下方，市場(chǎng)情緒有所回落。▍制造產(chǎn)業(yè)兩融交易持續(xù)活躍。1)按中信證券一級(jí)行業(yè)統(tǒng)計(jì)，2022年7月，日均融資余額排名前3的行業(yè)為電子、醫(yī)藥和電新，日均融券余額排名前3的行業(yè)為電新、電子和醫(yī)藥；2)融資買入額成交占比較高的行業(yè)為非銀、煤炭和銀行。融資余額自由流通市值占比較高的行業(yè)為綜合金融、石油石化和非銀；3)從產(chǎn)業(yè)分布來(lái)看，制造產(chǎn)業(yè)融資買入額占比排名第一，科技產(chǎn)業(yè)融資余額占比排名第一；制造產(chǎn)業(yè)融券賣出額占比和融券余額占比均排名第一。▍港股ETF、黃金ETF是ETF融資交易主力品種。1)從兩融規(guī)模來(lái)看，截至2022年7月，ETF兩融余額1382億元，其中融資余額1183億元，融券余額199億元。兩融交易活躍度有所回升，從上期的4.20%回升至4.25%。2)截至2022年7月，融資余額排名前三的ETF分別是2只黃金ETF和恒生ETF。融資余額大于50億元的ETF共有7只。3)從融券余額規(guī)模來(lái)看，除中證500ETF(510500.SH)外，其他ETF融券余額均較低。▍風(fēng)險(xiǎn)因素：兩融監(jiān)管政策變動(dòng)；兩融業(yè)務(wù)成本變動(dòng)；證券信用交易風(fēng)險(xiǎn)。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款和聲明2 額及活躍度均有所上升 5 5 本月融資凈買入184億元，市場(chǎng)情緒有所回落 6兩融余額總量上升，板塊分布保持穩(wěn)定 7創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板融券余額占比略有提升 7兩融交投各板塊及指數(shù)分布保持穩(wěn)定 8制造產(chǎn)業(yè)兩融交易持續(xù)活躍 9電新、電子和醫(yī)藥融券余額較高 9融資買入成交占比排名前3為非銀、煤炭和銀行 10續(xù)活躍 11 ETF略有上升 11 插圖目錄 圖2：A股融資余額統(tǒng)計(jì)(單元：億元) 6圖3：A股融券余額統(tǒng)計(jì)(單位：億元) 6圖4：A股融資凈買入統(tǒng)計(jì)(單元：億元) 6圖5：A股融券凈賣出統(tǒng)計(jì)(單位：億元) 6 圖7：A股融資買入全A占比增速(20日均) 7圖8：A股融資余額寬基指數(shù)板塊分布(單位：億元) 7圖9：A股融券余額寬基指數(shù)板塊分布(單位：億元) 7圖10：A股融資余額市場(chǎng)板塊分布(單位：億元) 8圖11：A股融券余額市場(chǎng)板塊分布(單位：億元) 8圖12：A股各市場(chǎng)板塊融資余額自由流通市值占比 8圖13：A股各市場(chǎng)板塊融券余額自由流通市值占比 8圖14：A股日均融資買入額寬基指數(shù)分布(單位：億元) 8圖15：A股日均融券賣出額寬基指數(shù)分布(單位：億元) 8圖16：A股日均融資買入額市場(chǎng)板塊分布(單位：億元) 9圖17：A股日均融券賣出額市場(chǎng)板塊分布(單位：億元) 9 A 0請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款和聲明3 表格目錄 表2：A股兩融交易及余額統(tǒng)計(jì)(單位：億元) 5表3：A股2022年7月ETF兩融交易及余額統(tǒng)計(jì)(單位：億元) 12 A月融券余額排名前10(單位：億元) 12請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款和聲明4▍近期兩融政策回顧在中國(guó)證監(jiān)會(huì)指導(dǎo)下，中國(guó)證券金融股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱中證金融)啟動(dòng)交易所市場(chǎng)民營(yíng)企業(yè)債券融資專項(xiàng)支持計(jì)劃(以下簡(jiǎn)稱專項(xiàng)支持計(jì)劃)，以自有資金開(kāi)展交易所市場(chǎng)民營(yíng)企業(yè)信用保護(hù)業(yè)務(wù)，支持民營(yíng)企業(yè)債券融資。2022年5月11日，首單專項(xiàng)支持計(jì)劃項(xiàng)目落地。中證金融將通過(guò)與債券承銷機(jī)構(gòu)合作的方式，為有市場(chǎng)、有前景、技術(shù)有競(jìng)爭(zhēng)力、信息披露透明規(guī)范，符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和戰(zhàn)略方向，資質(zhì)較好、公司治理規(guī)范的民營(yíng)企業(yè)債券融資提供信用保護(hù)。專項(xiàng)支持計(jì)劃的啟動(dòng)，有利于符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和戰(zhàn)略方向的民營(yíng)企業(yè)發(fā)債融資，幫助企業(yè)降低融資成本，提振市場(chǎng)投資信心。規(guī)則內(nèi)容《交易所市場(chǎng)民營(yíng)企業(yè)債券融資專項(xiàng)支持計(jì)業(yè)信《關(guān)于保險(xiǎn)資金參與證券出借業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)監(jiān)會(huì)保險(xiǎn)集團(tuán)(控股)公司和保險(xiǎn)公司可以直轉(zhuǎn)融通證券出借、境內(nèi)債券出《關(guān)于政協(xié)十三屆全國(guó)委員會(huì)第三次會(huì)議第答復(fù)》多空平衡機(jī)制。業(yè)務(wù)保證金管理實(shí)施細(xì)則(試行)》第十九條業(yè)務(wù)合同》第六十九條的通知通業(yè)務(wù)保證金提取比《創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)融通證券出借和轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)特別首日起即可作為融資融；賣出?！渡虾ＷC券交易所融資融券交易實(shí)施細(xì)則》《深圳證券交易所融資融券交易實(shí)施細(xì)則》《公開(kāi)募集證券投資基金參與轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務(wù)指引(試行)》《上海證券交易所中國(guó)證券金融股份有限公證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司科創(chuàng)板轉(zhuǎn)借和轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則》業(yè)務(wù)的標(biāo)《證券公司融資融券業(yè)務(wù)管理辦法》請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款和聲明5▍兩融余額及活躍度均有所上升截至2022年6月末(官方數(shù)據(jù)披露有一定的滯后)，我國(guó)信用賬戶總數(shù)622萬(wàn)戶，其戶數(shù)量經(jīng)歷了一段快速增長(zhǎng)期，2015年市場(chǎng)經(jīng)歷了大幅波動(dòng)后，信用賬戶數(shù)量進(jìn)入了穩(wěn)步增長(zhǎng)期，月均增速在2萬(wàn)戶左右。隨著近期兩融政策的改革及市場(chǎng)交投的活躍，2022年6月信用賬戶凈增加3.64萬(wàn)戶。個(gè)人機(jī)構(gòu)合計(jì)(百萬(wàn)戶，右軸)876543210201120122013201420152016201720182019202020212022月末，全A兩融余額1.47萬(wàn)億元，環(huán)比上升1.66%，其中融資余額為1.39萬(wàn)億元，融券余額為781億元，兩融余額占A股自由流通市值比例約為3.93%。隨著融券制度的不斷完善，A股兩融余額呈現(xiàn)穩(wěn)步快速上升的趨勢(shì)。表2：A股兩融交易及余額統(tǒng)計(jì)(單位：億元)圍額額額額的占比額M7Q77%Q01%Q39Q25%QQ7422%%QQ39%QQ39%2022年7月，A股日均融資買入額和償還額分別為676億元和667億元，日均融券請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款和聲明6070209251225032806270920122007020925122503280627092012200324062209161217031906180910121403160616070209251225032806270920122003240622009161217031906180910121403160616賣出額和償還額分別為51億元和47億元。兩融交易標(biāo)的占比和全A占比分別為10.64%和7.24%。從交易活躍度來(lái)看，環(huán)比上期有所上升。0702092512250328062707020925122503280627092012200324062209161217031906180910121403160616000702092512250328062707020925122503280627092012200324062209161217031906180910112140316061600穩(wěn)。隨著融券制度改革紅利的釋放，A股長(zhǎng)期以來(lái)兩融規(guī)模極不均衡的現(xiàn)象正逐步改善。雖然近期A股市場(chǎng)融券余額持續(xù)快速增長(zhǎng)，但融券余額仍僅占融資余額的5.60%，相比于海外成熟市場(chǎng)30%左右的比例還有較大的提升空間。圖4：A股融資凈買入統(tǒng)計(jì)(單元：億元)融資凈買入中證800(右軸)001004000030000從融券交易活躍度情況來(lái)看，圖5：A股融券凈賣出統(tǒng)計(jì)(單位：億元)00-1000-100002022年7月以來(lái)兩融交易全A占比較前期有所上升，整體略低于歷史均值水平。7月以來(lái)融資買入全A占比增速大部分時(shí)間位于零軸下方，市場(chǎng)情緒有所回落。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款和聲明707020925812250328062709201220032406220916070209258122503280627092012200324062209161217031906180910121403160616融資買入全A占比中證800(右軸)00003%2%1%0%070209251225032807020925122503280627092012200324062209160121703191061809101121403162061600▍兩融余額總量上升，板塊分布保持穩(wěn)定創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板融券余額占比略有提升融資余額在指數(shù)板塊分布層面，截至2022年7月，滬深300、中證500、中證1000和其他個(gè)股融資余額占比分別為44.4%、23.7%、19.4%和12.4%。300、中證500、中證1000和其他個(gè)股融券余額占比分別為49.6%、27.2%、10.2%和13.0%。圖8：A股融資余額寬基指數(shù)板塊分布(單位：億元)中證1000滬深300中證500其他000圖9：A股融券余額寬基指數(shù)板塊分布(單位：億元)中證1000滬深300中證500其他00從融資余額板塊分布層面，截至2022年7月，主板、創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板融資余額占比分別為83.2%、12.3%和4.5%。2019年初至今，各板塊間融資余額占比整體變化不大，創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板占比略有增加。板塊融券余額方面，截至2022年7月，主板、創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板融券余額占比分別為56.8%、20.8%和22.4%。2021年以來(lái)，創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板融券余額占比略有提升。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款和聲明800000及指數(shù)分布保持穩(wěn)定.6%、15.2%和12.8%。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款和聲明9從兩融交易板塊分布層面，截至2022年7月，主板、創(chuàng)業(yè)板及科創(chuàng)板個(gè)股融資交易▍制造產(chǎn)業(yè)兩融交易持續(xù)活躍較高按中信證券一級(jí)行業(yè)統(tǒng)計(jì)，2022年7月，日均融資余額排名前3的行業(yè)為電子、醫(yī)藥和電新，日均融券余額排名前3的行業(yè)為電新、電子和醫(yī)藥。日均兩融余額排名前5的行業(yè)占比分別為41%和56%。相比于融資余額，融券余額的行業(yè)集中度較高。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款和聲明10Wind券研究部Wind券研究部2022年7月，融資買入額成交占比較高的行業(yè)為非銀、煤炭和銀行。融資余額自由流通市值占比較高的行業(yè)為綜合金融、石油石化和非銀。整體來(lái)看，融資買入成交占比和融資余額自由流通市值占比排名與兩融余額排名差異較大。Wind證券研究部請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款和聲明11Wind證券研究部制造產(chǎn)業(yè)兩融交易持續(xù)活躍從產(chǎn)業(yè)分布來(lái)看，制造產(chǎn)業(yè)融資買入額占比排名第一，科技產(chǎn)業(yè)融資余額占比排名第一；制造產(chǎn)業(yè)融券賣出額占比和融券余額占比均排名第一。Wind券研究部Wind券研究部從兩融規(guī)模來(lái)看，截至2022年7月，ETF兩融余額1382億元，其中融資余額1183均融資買入額31.2億元，日均融券賣出額6.0億元，兩融交易標(biāo)的占比為7.80%。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款和聲明12TF的占比額額M25%Q20%Q.400%QQQQ.8.7Q.4Q.QQ9Wind券研究部截至2022年7月，融資余額排名前三的ETF分別是2只黃金ETF和恒生ETF。融資余額大于50億元的ETF共有7只。在這7只ETF中，有2只港股寬基ETF，3只黃金ETF，滬深300ETF和上證50ETF分別有1只。從融券余額規(guī)模來(lái)看，除中證500ETF (510500.SH)外，其他ETF融券余額均較低。F額入交.SH8%.SH.SH.SH.SH.SH3%.SH.SH4%.SH%.SH.SHTF.SH.SH.SH.SHWind證券研究部請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款和聲明13額出交.SH.SH%.SHTF.SH.45.SH.12%.SH.SH%▍總結(jié)與展望2021年注冊(cè)制在科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板和北交所的成功試點(diǎn)，A股全面注冊(cè)制有望在2022年推出，主板的融券規(guī)則有望看齊“雙創(chuàng)板”，融券券源將進(jìn)一步擴(kuò)大。另一方面，相對(duì)A股市場(chǎng)重要的券源供給方。以ETF基金為主的公募基金轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)參與度不斷提升，正逐漸成為融券券源的穩(wěn)定來(lái)源，融券市場(chǎng)呈現(xiàn)出供需兩旺的景象。A股長(zhǎng)期以來(lái)兩融規(guī)模極不均衡的現(xiàn)象正逐步改善。兩融業(yè)務(wù)監(jiān)管政策變動(dòng)；兩融業(yè)務(wù)成本變動(dòng)；證券信用交易風(fēng)險(xiǎn)。▍相關(guān)研究2022Q2融資融券盤點(diǎn)與展望—科創(chuàng)板大宗融券對(duì)沖策略有望受益(2022-08-05)2022Q2股票指數(shù)基金盤點(diǎn)與展望—ETF互聯(lián)互通開(kāi)辟新渠道，中證1000指數(shù)迎新機(jī)遇請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款和聲明14(2022-07-31)ETF市場(chǎng)月報(bào)(2022年6月)—ETF納入互聯(lián)互通，境內(nèi)ETF規(guī)模近1.5萬(wàn)億-13)融資融券統(tǒng)計(jì)月報(bào)2022年6月—兩融余額持續(xù)回升(2022-07-11)ETF市場(chǎng)月報(bào)(2022年5月)—中證100指數(shù)編制規(guī)則改版，證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)ETF納入互聯(lián)互通融資融券統(tǒng)計(jì)月報(bào)(2022年5月)—兩融余額及活躍度均有所回升(2022-06-08)(2022-06-06)ETF市場(chǎng)月報(bào)(2022年4月)—近600億元流入A股ETF，寬基ETF是資金主要流向融資融券統(tǒng)計(jì)月報(bào)2022年4月—兩融余額持續(xù)回落2022Q1融資融券盤點(diǎn)與展望—2021年基金轉(zhuǎn)融券收入突破10億元12)(2022-05-09)(2022-04-26)ETF市場(chǎng)月報(bào)(2022年3月)—A股ETF規(guī)?？s減近600億元，納指ETF資金流入顯著融資融券統(tǒng)計(jì)月報(bào)2022年3月—融券余額回落較多(2022-04-06)ETF市場(chǎng)月報(bào)(2022年2月)—多只港股ETF上市，交易所上線基金通平臺(tái)(2022-03-07)融資融券統(tǒng)計(jì)月報(bào)2022年2月—兩融余額及活躍度小幅回升(2022-03-03)融資融券統(tǒng)計(jì)月報(bào)2022年1月—兩融余額總量下降，板塊分布保持穩(wěn)定(2022-02-10)主要負(fù)責(zé)撰寫本研究報(bào)告全部或部分內(nèi)容的分析師在此聲明：(i)本研究報(bào)告所表述的任何觀點(diǎn)均精準(zhǔn)地反映了上述每位分析師個(gè)人對(duì)標(biāo)的證券和發(fā)行人的看法；(ii)該分析師所得報(bào)酬的任何組成部分無(wú)論是在過(guò)去、現(xiàn)在及將來(lái)均不會(huì)直接或間接地與研究報(bào)告所表述的具體建議或觀點(diǎn)相聯(lián)系。本研究報(bào)告由中信證券股份有限公司或其附屬機(jī)構(gòu)制作。中信證券股份有限公司及其全球的附屬機(jī)構(gòu)、分支機(jī)構(gòu)及聯(lián)營(yíng)機(jī)構(gòu)(僅就本研究報(bào)告免責(zé)es的任何證券或金融工具，本報(bào)告的收件人須保持自身的獨(dú)立判斷并自行承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。有重大的風(fēng)險(xiǎn)，可能不易變賣以及不適合所有投資者。本報(bào)告格、價(jià)值及收益可跌可升。過(guò)往的業(yè)績(jī)并不能代表未來(lái)的表現(xiàn)。作類似的其他材料時(shí)所給出的意見(jiàn)不同或者相反。中信證券券內(nèi)部一個(gè)或多個(gè)領(lǐng)域的信息向中信證券其他領(lǐng)域、單位、集券高級(jí)管理層全權(quán)決定。分析師的薪酬不是基于中信證