化工項(xiàng)目投資管理報(bào)告

泓域/化工項(xiàng)目投資管理報(bào)告

化工項(xiàng)目

投資管理報(bào)告

目錄

一、公司基本情況

3

二、財(cái)務(wù)效益評(píng)估的程序

4

三、項(xiàng)目外匯效果分析

5

四、財(cái)務(wù)外匯平衡表

6

五、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)評(píng)估的原則

7

六、可行性研究的階段劃分及其主要內(nèi)容

8

七、可行性研究的內(nèi)容

11

八、投資概述

16

九、投資項(xiàng)目評(píng)估學(xué)的形成與實(shí)踐

24

十、利息與利率

30

十一、單利與復(fù)利

31

十二、項(xiàng)目基本情況

32

十三、產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析

34

十四、行業(yè)面臨的挑戰(zhàn)

35

十五、必要性分析

37

十六、項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益

37

營業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表

38

綜合總成本費(fèi)用估算表

39

利潤及利潤分配表

41

項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表

43

借款還本付息計(jì)劃表

45

十七、投資計(jì)劃方案

46

建設(shè)投資估算表

48

建設(shè)期利息估算表

49

流動(dòng)資金估算表

51

總投資及構(gòu)成一覽表

52

項(xiàng)目投資計(jì)劃與資金籌措一覽表

53

公司基本情況

（一）公司簡介

面對宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩、結(jié)構(gòu)調(diào)整的新常態(tài)，公司在企業(yè)法人治理機(jī)構(gòu)、企業(yè)文化、質(zhì)量管理體系等方面著力探索，提升企業(yè)綜合實(shí)力，配合產(chǎn)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革。同時(shí)，公司注重履行社會(huì)責(zé)任所帶來的發(fā)展機(jī)遇，積極踐行“責(zé)任、人本、和諧、感恩”的核心價(jià)值觀。多年來，公司一直堅(jiān)持堅(jiān)持以誠信經(jīng)營來贏得信任。

公司秉承“誠實(shí)、信用、謹(jǐn)慎、有效”的信托理念，將“誠信為本、合規(guī)經(jīng)營”作為企業(yè)的核心理念，不斷提升公司資產(chǎn)管理能力和風(fēng)險(xiǎn)控制能力。

（二）核心人員介紹

1、朱xx，中國國籍，無永久境外居留權(quán)，1959年出生，大專學(xué)歷，高級(jí)工程師職稱。2003年2月至2004年7月在xxx股份有限公司兼任技術(shù)顧問；2004年8月至2011年3月任xxx有限責(zé)任公司總工程師。2018年3月至今任公司董事、副總經(jīng)理、總工程師。

2、林xx，1974年出生，研究生學(xué)歷。2002年6月至2006年8月就職于xxx有限責(zé)任公司；2006年8月至2011年3月，任xxx有限責(zé)任公司銷售部副經(jīng)理。2011年3月至今歷任公司監(jiān)事、銷售部副部長、部長；2019年8月至今任公司監(jiān)事會(huì)主席。

3、湯xx，中國國籍，1976年出生，本科學(xué)歷。2003年5月至2011年9月任xxx有限責(zé)任公司執(zhí)行董事、總經(jīng)理；2003年11月至2011年3月任xxx有限責(zé)任公司執(zhí)行董事、總經(jīng)理；2004年4月至2011年9月任xxx有限責(zé)任公司執(zhí)行董事、總經(jīng)理。2018年3月起至今任公司董事長、總經(jīng)理。

4、郭xx，中國國籍，1977年出生，本科學(xué)歷。2018年9月至今歷任公司辦公室主任，2017年8月至今任公司監(jiān)事。

5、鄧xx，中國國籍，無永久境外居留權(quán)，1970年出生，碩士研究生學(xué)歷。2012年4月至今任xxx有限公司監(jiān)事。2018年8月至今任公司獨(dú)立董事。

財(cái)務(wù)效益評(píng)估的程序

（一）分析估算項(xiàng)目財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

在整理基礎(chǔ)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)時(shí)，我們已經(jīng)測算了項(xiàng)目總投資、資金籌措方案、產(chǎn)品成本費(fèi)用、銷售收入及利潤等數(shù)據(jù)。項(xiàng)目評(píng)估的任務(wù)是對這些數(shù)據(jù)進(jìn)行分析審查，并與自己所掌握的信息資料進(jìn)行對比分析，必要時(shí)需要重新估算。

（二）建立財(cái)務(wù)基本報(bào)表

基礎(chǔ)財(cái)務(wù)報(bào)表包括現(xiàn)金流量表、利潤表、資產(chǎn)負(fù)債表等，在利用這些報(bào)表的數(shù)據(jù)進(jìn)行項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益評(píng)估之前，我們需要進(jìn)行以下工作：一是審查報(bào)表的格式是否符合規(guī)范要求，二是審查所填列的數(shù)據(jù)是否準(zhǔn)確。如果要求不符合，我們需重新編制表格，按評(píng)估人員估算的數(shù)據(jù)填列。

（三）評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)效益指標(biāo)

投資項(xiàng)目評(píng)估評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)效益指標(biāo)包括三個(gè)方面內(nèi)容：盈利能力指標(biāo)，包括靜態(tài)指標(biāo)和動(dòng)態(tài)指標(biāo)，其中靜態(tài)指標(biāo)包括投資利潤率、投資利稅率、資本金凈利潤率等；動(dòng)態(tài)指標(biāo)包括財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率等。清償能力指標(biāo)，包括投資回收期、借款償還期、資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率和速動(dòng)比率等。外匯效果指標(biāo)，包括財(cái)務(wù)外匯凈現(xiàn)值與財(cái)務(wù)換匯成本兩個(gè)指標(biāo)。項(xiàng)目評(píng)估主要從可行性研究所采用的方法與分析結(jié)果兩方面的正確性入手。

（四）提出財(cái)務(wù)評(píng)估結(jié)論

我們將評(píng)估結(jié)果與國家或行業(yè)的基準(zhǔn)指標(biāo)進(jìn)行對比，從財(cái)務(wù)角度做出項(xiàng)目是否可行的決定。

（五）不確定性分析

不確定性分析主要包括盈虧平衡分析、敏感性分析與概率分析三個(gè)方面，主要分析項(xiàng)目的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

項(xiàng)目外匯效果分析

（一）財(cái)務(wù)外匯凈現(xiàn)值

財(cái)務(wù)外匯凈現(xiàn)值是指把項(xiàng)目壽命期內(nèi)各年的凈外匯流量用設(shè)定的折現(xiàn)率（一般取外匯借款綜合利率）折算到第零年的現(xiàn)值之和。它是分析、評(píng)估項(xiàng)目實(shí)施后對國家外匯狀況影響的重要指標(biāo)，用以衡量項(xiàng)目對國家外匯的凈貢獻(xiàn)。

（二）財(cái)務(wù)換匯成本

項(xiàng)目財(cái)務(wù)換匯成本是指項(xiàng)目投產(chǎn)為換取一個(gè)貨幣單位的外匯所需要的以人民幣計(jì)量抵償?shù)拇鷥r(jià)，亦稱換匯率。評(píng)估生產(chǎn)出口產(chǎn)品的項(xiàng)目是否值得興建，其產(chǎn)品在國際市場上是否有競爭能力，必須做項(xiàng)目財(cái)務(wù)換匯成本的預(yù)測，即計(jì)算項(xiàng)目整個(gè)壽命期內(nèi)為生產(chǎn)出口產(chǎn)品所投入的國內(nèi)資源（包括投資、原材料、工資及其他投入）的現(xiàn)值與產(chǎn)品出口創(chuàng)匯的凈現(xiàn)值之比。在評(píng)估時(shí)，評(píng)估人員將項(xiàng)目的換匯成本與法定匯率比較。

一般說，低于或等于法定匯率的項(xiàng)目才是可取的。不然，除非項(xiàng)目必不可少，國家要采取相應(yīng)的保護(hù)措施以外，項(xiàng)目將是缺乏競爭力和不合算的。

財(cái)務(wù)外匯平衡表

外匯平衡表是指專門反映項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年外匯收支及余缺程度的一種報(bào)表。該表可用于外匯平衡分析，適用于有外匯收支的項(xiàng)目財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析。外匯平衡表由外匯來源、外匯運(yùn)用和外匯余缺額三部分構(gòu)成。外匯來源包括產(chǎn)品外銷的外匯收入、外匯貸款和自籌外匯等，自籌外匯包括在其他外匯收入項(xiàng)目中。外匯運(yùn)用主要是進(jìn)行投資、進(jìn)口原料及零部件、支付技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi)和清償外匯借款本息及其他外匯支出。外匯余缺額直接反映了項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)外匯平衡程度。對于外匯不能平衡的項(xiàng)目，企業(yè)應(yīng)根據(jù)外匯余缺程度提出具體解決方案。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)評(píng)估的原則

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)估算是一項(xiàng)政策性、技術(shù)性和科學(xué)性很強(qiáng)的工作，在進(jìn)行這項(xiàng)工作的過程中，我們必須遵循以下原則：

（一）合法性原則

在進(jìn)行財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的估算時(shí)，我們必須嚴(yán)格執(zhí)行國家現(xiàn)行的法律法規(guī)，不應(yīng)以項(xiàng)目評(píng)估人員的主觀想象作為財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)估算的依據(jù)。這一原則的目的在于保證財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)估算工作的合法性和可行性。隨著我國社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展和經(jīng)濟(jì)體制改革的不斷深入，國家的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)法規(guī)也會(huì)不斷完善。因此，項(xiàng)目評(píng)估人員應(yīng)該隨時(shí)注意收集和掌握有關(guān)的法規(guī)和制度。

（二）真實(shí)性原則

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)估算必須體現(xiàn)嚴(yán)肅性、科學(xué)性和現(xiàn)實(shí)性的統(tǒng)一，應(yīng)本著實(shí)事求是的精神，真實(shí)地反映客觀情況。對于比較重要的數(shù)據(jù)和參數(shù)，評(píng)估人員應(yīng)該從不同的方面進(jìn)行調(diào)查和核實(shí)，根據(jù)各種可靠的數(shù)據(jù)，測算基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，不應(yīng)以假設(shè)為測算的基礎(chǔ)。

（三）科學(xué)性原則

科學(xué)適用的估算技術(shù)和方法是財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)估算順利進(jìn)行的基本要求。在財(cái)務(wù)估算中，我們既要保證估算的數(shù)學(xué)模型、計(jì)算公式、技術(shù)方法的科學(xué)性，又要從實(shí)際出發(fā)，堅(jiān)持簡明適用的原則。

（四）準(zhǔn)確性原則

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)估算的各項(xiàng)數(shù)據(jù)準(zhǔn)確與否直接關(guān)系經(jīng)濟(jì)評(píng)估正確與否，因此，評(píng)估人員必須把握準(zhǔn)確性原則：在數(shù)據(jù)的選擇上，要注意客觀性；在預(yù)測和分析時(shí)，要注意防止主觀性和片面性；還應(yīng)考慮比較重要的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)和參數(shù)的變動(dòng)趨勢，以保證財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)估算和經(jīng)濟(jì)評(píng)估結(jié)果的準(zhǔn)確性。

可行性研究的階段劃分及其主要內(nèi)容

根據(jù)聯(lián)合國工業(yè)發(fā)展組織（UNIDO）編寫的《工業(yè)可行性研究手冊》規(guī)定，投資前期的可行性研究工作可分為機(jī)會(huì)研究、初步可行性研究、可行性研究、項(xiàng)目評(píng)估與決策四個(gè)階段。項(xiàng)目評(píng)估是對項(xiàng)目的可行性研究報(bào)告所做的再評(píng)價(jià)工作，故在此有必要對項(xiàng)目可行性研究做簡單的闡述。

由于基礎(chǔ)資料的占有程度、研究深度及可靠程度要求不同，可行性研究各階段的工作性質(zhì)、工作內(nèi)容、投資成本、估算精度、工作時(shí)間與費(fèi)用各不相同。

階段的內(nèi)容依次由淺入深，工作量由小到大，估算精度由粗到細(xì)，因而研究工作所需的時(shí)間和費(fèi)用也逐漸增加。另外，在可行性研究的任何一個(gè)階段，只要得出“不可行”的結(jié)論，就不需要再繼續(xù)進(jìn)行下一步的研究工作；可行性研究的工作階段和內(nèi)容也可以根據(jù)項(xiàng)目的規(guī)模性質(zhì)、要求和復(fù)雜程度進(jìn)行適當(dāng)?shù)恼{(diào)整。

（一）機(jī)會(huì)研究

機(jī)會(huì)研究是可行性研究的第一個(gè)階段，其主要任務(wù)是尋找投資機(jī)會(huì)，為擬建投資項(xiàng)目的投資方向提出輪廓性的建議。它又可以分為一般機(jī)會(huì)研究和項(xiàng)目機(jī)會(huì)研究。

一般機(jī)會(huì)研究是以某個(gè)地區(qū)、某個(gè)行業(yè)或部門、某種資源為基礎(chǔ)的投資機(jī)會(huì)研究。項(xiàng)目機(jī)會(huì)研究是在一般機(jī)會(huì)研究基礎(chǔ)上以項(xiàng)目為對象進(jìn)行的機(jī)會(huì)研究，項(xiàng)目機(jī)會(huì)研究將項(xiàng)目設(shè)想落實(shí)為項(xiàng)目投資建議，以引起投資者的注意和興趣，并引導(dǎo)其做出投資意向。

這一階段的工作內(nèi)容相對比較粗略，一般根據(jù)類似項(xiàng)目的投資額及生產(chǎn)成本估算本項(xiàng)目的投資額與生產(chǎn)成本，初步分析投資效果。如果投資者對該項(xiàng)目感興趣，則可轉(zhuǎn)入下一步的可行性研究工作；否則，就停止研究工作。

（二）初步可行性研究

對于一般項(xiàng)目，我們僅靠機(jī)會(huì)研究尚不能進(jìn)行取舍，還需要進(jìn)行初步可行性研究，以進(jìn)一步判斷其生命力。初步可行性研究是介于機(jī)會(huì)研究和可行性研究的中間階段，是在機(jī)會(huì)研究的基礎(chǔ)上進(jìn)一步厘清擬建項(xiàng)目的規(guī)模、廠址、工藝設(shè)備、資源、組織機(jī)構(gòu)和建設(shè)進(jìn)度等情況，以判斷是否有可能和有必要進(jìn)行下一步的可行性研究工作。其研究內(nèi)容與可行性研究基本相同，只是在深度和廣度上有一定差距。

這一階段的主要工作是：分析投資機(jī)會(huì)研究的結(jié)論；對關(guān)鍵性問題進(jìn)行專題的輔助性研究；論證項(xiàng)目的初步可行性，判定有無必要繼續(xù)進(jìn)行研究；編制初步可行性研究報(bào)告。

初步可行性研究對項(xiàng)目投資的估算，一般可采用生產(chǎn)能力指數(shù)法、因素法、比例法或類比法等估算方法。估算精度一般控制在+20%，所需時(shí)間為4～6個(gè)月，所需費(fèi)用約占投資額的0.25%。

（三）可行性研究

這一階段的可行性研究亦稱詳細(xì)可行性研究，是對項(xiàng)目進(jìn)行詳細(xì)深入的技術(shù)經(jīng)濟(jì)論證的階段，是項(xiàng)目決策研究的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。其研究內(nèi)容主要有以下幾個(gè)方面（以工業(yè)項(xiàng)目為例）：第一，實(shí)施要點(diǎn)，簡單說明研究的結(jié)論和建議。第二，項(xiàng)目背景和歷史。第三，市場銷量和項(xiàng)目的生產(chǎn)能力，列舉市場預(yù)測的數(shù)據(jù)、估算的成本、價(jià)格、銷售收入及利潤等。第四，原材料投入。第五，項(xiàng)目實(shí)施的地點(diǎn)或廠址。第六，項(xiàng)目設(shè)計(jì)，說明生產(chǎn)工藝最優(yōu)方案的選擇、工廠的總體設(shè)計(jì)、建筑物的布置、建筑材料和勞動(dòng)力的需要量、建筑物和工程設(shè)施的投資估算。第七，工廠的管理費(fèi)用。第八，項(xiàng)目人員編制，根據(jù)工廠生產(chǎn)能力和工藝過程，得出所需勞動(dòng)力的構(gòu)成、數(shù)量及工資支出等。第九，項(xiàng)目實(shí)施設(shè)計(jì)，說明項(xiàng)目建設(shè)的期限和建設(shè)進(jìn)度。第十，項(xiàng)目的財(cái)務(wù)情況和國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)。

（四）項(xiàng)目評(píng)估與決策

項(xiàng)目評(píng)估是在可行性研究報(bào)告的基礎(chǔ)上進(jìn)行的，其主要任務(wù)是對擬建項(xiàng)目的可行性研究報(bào)告提出評(píng)價(jià)意見，最終決定項(xiàng)目投資的可行程度并選擇合適的投資方案。

可行性研究的內(nèi)容

可行性研究的內(nèi)容隨著建設(shè)項(xiàng)目行業(yè)的不同而有所差別，不同的行業(yè)雖然各有側(cè)重，但其內(nèi)容大同小異。根據(jù)國家計(jì)委頒發(fā)的《關(guān)于建設(shè)項(xiàng)目可行性研究的試行管理辦法》規(guī)定，一個(gè)工業(yè)性投資項(xiàng)目的可行性研究應(yīng)包括以下幾個(gè)方面的內(nèi)容。

（一）總論

（1）項(xiàng)目提出的背景和歷史情況（企業(yè)的改、擴(kuò)建項(xiàng)目要說明企業(yè)的現(xiàn)在概況），以及投資的必要性和經(jīng)濟(jì)意義。

（2）研究工作的依據(jù)和范圍，以及項(xiàng)目發(fā)展概況及有關(guān)審批文件。目標(biāo)選擇是可行性研究的首要內(nèi)容，項(xiàng)目的確定必須以符合我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要為前提。

（二）需求預(yù)測和擬建項(xiàng)目的規(guī)模

（1）國內(nèi)外市場供需情況的預(yù)測。這是確定項(xiàng)目建設(shè)規(guī)模和產(chǎn)品方案的先決條件和依據(jù)。

（2）國內(nèi)現(xiàn)有工廠生產(chǎn)能力的估計(jì)。這部分要考慮現(xiàn)有企業(yè)技術(shù)改造后可能挖掘的潛力。

（3）銷售預(yù)測、價(jià)格分析、產(chǎn)品競爭能力及進(jìn)入國際市場的前景。這部分要求對銷售前景的預(yù)測要可靠，調(diào)查的數(shù)字要準(zhǔn)確，對預(yù)測和調(diào)查結(jié)果要進(jìn)行分析和判斷，明確項(xiàng)目產(chǎn)品的發(fā)展前景。

（4）擬建項(xiàng)目的規(guī)模、產(chǎn)品方案和發(fā)展方向的技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析。

（三）資源、原材料、燃料及公用設(shè)施的情況

（1）經(jīng)過儲(chǔ)量委員會(huì)正式批準(zhǔn)的資源儲(chǔ)量、品位、成分及開采、利用條約的評(píng)述。

（2）原料、材料、燃料的種類、數(shù)量、來源和供應(yīng)的可能性。原料、材料、燃料供應(yīng)的可能性、可靠性、經(jīng)濟(jì)性是確定項(xiàng)目技術(shù)路線和發(fā)揮經(jīng)濟(jì)效益的重要因素。

（3）所需公用設(shè)施的數(shù)量、供應(yīng)方式和供應(yīng)條件。公用設(shè)施包括供電、供水、供氣和交通運(yùn)輸通信等設(shè)施，其協(xié)作、配套條件是項(xiàng)目建設(shè)的基本條件，是非常重要的部分。

（四）建廠條件和廠址方案

（1）建廠地區(qū)的地理位置、氣象、水文、地質(zhì)、地形條件，離原料產(chǎn)地、市場距離遠(yuǎn)近及社會(huì)經(jīng)濟(jì)狀況等。

（2）交通、運(yùn)輸及水電氣等的供應(yīng)狀況和發(fā)展趨勢。

（3）廠址面積、征地范圍、移民的搬遷與安置規(guī)劃及其他建設(shè)條件選擇方案的論述。

（4）廠址的比較與選擇意見。

（五）設(shè)計(jì)方案

（1）項(xiàng)目的構(gòu)成范圍（主要單項(xiàng)工程）、技術(shù)來源和生產(chǎn)方法、主要技術(shù)工藝和設(shè)備選型方案的比較，以及引進(jìn)技術(shù)、設(shè)備的來源、國別，設(shè)備的國內(nèi)外分交或與外商合作制造的設(shè)想。

（2）全廠布置方案的初步選擇和土建工程量估算。

（3）公用輔助設(shè)施和廠內(nèi)外交通運(yùn)輸方式的比較和初步選擇。

設(shè)計(jì)方案的制訂、技術(shù)選擇、設(shè)備選型、廠內(nèi)平面布置等都是可行性研究的重要內(nèi)容，直接影響項(xiàng)目的技術(shù)水平、基建投資、經(jīng)營成本，對項(xiàng)目的綜合技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)起決定性的作用。

（六）環(huán)境保護(hù)

環(huán)境保護(hù)研究指調(diào)查環(huán)境現(xiàn)狀，預(yù)測項(xiàng)目對環(huán)境的影響，提出環(huán)境保護(hù)和“三廢”治理的初步方案，包括下列內(nèi)容。

（1）分析擬建項(xiàng)目“三廢”（廢氣、廢水、廢渣）的種類、成分、數(shù)量及對環(huán)境影響的程度。

（2）治理方案的選擇和綜合利用情況。

（3）對環(huán)境影響的評(píng)價(jià)。

（七）企業(yè)組織、勞動(dòng)定員和人員培訓(xùn)

（1）全廠生產(chǎn)管理體制、機(jī)構(gòu)設(shè)置的論述。

（2）勞動(dòng)定員的配備方案。

（3）人員培訓(xùn)規(guī)劃和費(fèi)用估算。

（八）實(shí)施進(jìn)度的建議

項(xiàng)目的實(shí)施進(jìn)度直接影響資金周轉(zhuǎn)和投資效益情況，因此，企業(yè)應(yīng)當(dāng)采用現(xiàn)代化管理技術(shù)——網(wǎng)絡(luò)計(jì)劃技術(shù)，合理組織施工。關(guān)于實(shí)施進(jìn)度的內(nèi)容如下。

（1）勘察設(shè)計(jì)、設(shè)備制造、工程施工、安裝、試生產(chǎn)所需的時(shí)間和進(jìn)度要求。

（2）整個(gè)工程項(xiàng)目的實(shí)施方案和進(jìn)度的選擇方案。

（3）論述最佳實(shí)施計(jì)劃方案的選擇，并用一般圖表和網(wǎng)絡(luò)表示。

（九）投資、生產(chǎn)成本的估算和資金籌措

（1）主體工程和輔助配套工程所需投資的估算（利用外資或引進(jìn)技術(shù)項(xiàng)目包含項(xiàng)目用匯額的計(jì)算）。

（2）生產(chǎn)流動(dòng)資金的估算（需進(jìn)口的原材料和零配件的項(xiàng)目包含生產(chǎn)用匯額的計(jì)算）。

（3）生產(chǎn)成本、銷售收入、稅金和利潤的分析和估算。

（4）資金的來源、籌措方式及貸款償還方式。

（十）企業(yè)經(jīng)濟(jì)和國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)

（1）企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的分析。

（2）國民經(jīng)濟(jì)效益的分析。

（3）不確定性分析。

（十一）結(jié)論

（1）運(yùn)用各種指標(biāo)數(shù)據(jù)，從技術(shù)、經(jīng)濟(jì)和財(cái)務(wù)各方面論述擬建項(xiàng)目的可行性。

（2）存在的問題。

（3）提出建議。

可行性研究的內(nèi)容可以分為三個(gè)方面：第一是市場研究。這是建設(shè)項(xiàng)目能否存在的基礎(chǔ)。如果產(chǎn)品沒有市場，項(xiàng)目也就沒有存在的必要了，而且項(xiàng)目的生產(chǎn)能力、建設(shè)規(guī)模都是根據(jù)市場的供需情況和銷售預(yù)測情況確定的。因此市場研究是項(xiàng)目可行性研究的前提和基礎(chǔ)，其主要任務(wù)是解決投資項(xiàng)目的必要性問題。第二是技術(shù)研究和資金的籌措，包括投入物、廠址、技術(shù)、設(shè)備、生產(chǎn)組織、資金來源等。這些問題主要是解決投資項(xiàng)目的可行性問題。第三是投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益研究。這是可行性研究的重點(diǎn)和核心，能有效解決投資項(xiàng)目的合理性問題。綜上所述，可行性研究的主要任務(wù)是解決投資項(xiàng)目的必要性、可能性和合理性問題。它為項(xiàng)目如何進(jìn)行建設(shè)提供了必要的手段和科學(xué)依據(jù)。

投資概述

（一）投資及其特征

投資有廣義和狹義之分。

廣義的投資是指投資者為某種目的而進(jìn)行的一次資源投放活動(dòng)。投資者包括政府、企業(yè)和個(gè)人等。資源分為無形資源和有形資源兩大類。無形資源主要指知識(shí)產(chǎn)權(quán)、發(fā)明專利、專有技術(shù)和商標(biāo)商譽(yù)等。有形資源主要指人、財(cái)、物，包括勞動(dòng)力、資本金、房地產(chǎn)和物資設(shè)備。隨著科學(xué)技術(shù)的進(jìn)步，無形資產(chǎn)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中所起的作用越來越大，將成為知識(shí)經(jīng)濟(jì)的主要推動(dòng)力，但我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展目前主要靠有形資源的投入。

狹義的投資是指經(jīng)濟(jì)主體為實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)目的而進(jìn)行的一次資本金的投放活動(dòng)。經(jīng)濟(jì)主體主要指為實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)目的而從事經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的個(gè)人和企業(yè)，并將成為市場經(jīng)濟(jì)的投資主體，政府機(jī)構(gòu)將逐步撤出經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，專門從事市場經(jīng)濟(jì)賦予它們的本職工作。這也是計(jì)劃經(jīng)濟(jì)和市場經(jīng)濟(jì)的分界線。經(jīng)濟(jì)目的是指投入資本金后以期將來能獲取最佳增值。資本金是與國際經(jīng)濟(jì)接軌有關(guān)的一個(gè)新名詞，把過去資本主義國家投入的資本和社會(huì)主義國家投入的資金統(tǒng)一起來，統(tǒng)稱為資本金。

目前人們所理解的投資，多為狹義的常規(guī)項(xiàng)目的直接投資。因此，理解廣義與狹義的投資要從三個(gè)方面進(jìn)行考察。

投資活動(dòng)作為國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要促進(jìn)因素，對一國的經(jīng)濟(jì)增長在數(shù)量和結(jié)構(gòu)兩方面都有顯著的影響。投資數(shù)量的增加意味著積累現(xiàn)時(shí)國民財(cái)富，是保證未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要?jiǎng)恿χ?；投資數(shù)量的減少將延緩下一個(gè)經(jīng)濟(jì)周期的發(fā)展速度，使經(jīng)濟(jì)運(yùn)行陷入低谷。投資不僅在數(shù)量上影響經(jīng)濟(jì)形勢，在結(jié)構(gòu)上也會(huì)對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重要的引導(dǎo)作用，一定時(shí)期內(nèi)投入某個(gè)地區(qū)或某個(gè)行業(yè)的資金越多，相應(yīng)地該地區(qū)或行業(yè)的發(fā)展速度就會(huì)加快；資金投入的方向如果不盡合理，一國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展就會(huì)失衡，會(huì)誘發(fā)一定的社會(huì)問題。投資活動(dòng)之所以會(huì)產(chǎn)生這些影響，是因?yàn)橥顿Y具有以下特征。

1、投入資金多

投資是為了實(shí)現(xiàn)未來的收益而投入各種生產(chǎn)要素，以形成經(jīng)營所需要的各類資產(chǎn)，因此對資金的需要量相當(dāng)大。投資主體應(yīng)在資金的籌措和運(yùn)用方面采用科學(xué)的管理方法，以控制資金的投入數(shù)量、投入速度、投入質(zhì)量和產(chǎn)出效益。否則，資金運(yùn)用不當(dāng)造成的損失將是巨大的。

2、占用時(shí)間長

從資金的投入到最終效益的產(chǎn)出一般要經(jīng)歷相當(dāng)長的時(shí)間，投資存在明顯的時(shí)滯，現(xiàn)時(shí)投入資金的活動(dòng)要持續(xù)很長時(shí)間，而且投入的資金在一段時(shí)間內(nèi)不能為社會(huì)提供有效的產(chǎn)出。為了使投資能夠發(fā)揮正常的擴(kuò)大再生產(chǎn)能力，保證經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的連續(xù)性，投資主體需要合理安排每一個(gè)時(shí)期的投資活動(dòng)。

3、實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)高

由于投資活動(dòng)持續(xù)的時(shí)間較長，在其具體實(shí)施過程中受到外界諸多因素的影響，始終存在失敗的潛在可能性，未來收益的實(shí)現(xiàn)就變得不那么可靠。投資實(shí)施過程中投資主體面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)有政策風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)及自然風(fēng)險(xiǎn)等，任何一項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生，都會(huì)對計(jì)劃中的投資活動(dòng)產(chǎn)生一定程度的沖擊，因此投資活動(dòng)通常要涉及風(fēng)險(xiǎn)的估計(jì)、防范和控制。

4、影響不可逆

投資的過程是組合各種資源形成新的生產(chǎn)能力的過程，主要是資金的物化過程，一旦投入的資金得到了物化，也就被固化在某一場所，具有顯著的固定性和不可分割性。投資產(chǎn)生的效果會(huì)對國民經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生持續(xù)的影響，如果某項(xiàng)投資行為被證明是錯(cuò)誤的，在短期內(nèi)我們將難以消除其不良影響。同時(shí)，扭轉(zhuǎn)錯(cuò)誤的投資行為，也需要付出巨大的代價(jià)。從相當(dāng)長的一段時(shí)間來說，投資的影響通常是不可逆的。投資的這一特點(diǎn)要求人們在投資活動(dòng)中保持謹(jǐn)慎的態(tài)度，盡力提高投資的質(zhì)量。

（二）投資類型

投資可以按其性質(zhì)、運(yùn)用形式和投入行為、期限、用途等進(jìn)行分類。

1、投資按其性質(zhì)的不同，可分為固定資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)投資和流動(dòng)資金

固定資產(chǎn)投資是指固定資產(chǎn)的再生產(chǎn)。固定資產(chǎn)是指在再生產(chǎn)過程中，能在較長時(shí)期里（一年以上或長于一個(gè)生產(chǎn)周期）反復(fù)使用，并在其使用過程中保持原有物質(zhì)形態(tài)，其價(jià)值逐漸地、部分地轉(zhuǎn)移到產(chǎn)品中去的勞動(dòng)資料和其他物質(zhì)資料，如房屋、建筑物、機(jī)器設(shè)備、運(yùn)輸設(shè)備等。它是國民財(cái)產(chǎn)的重要組成部分，是人們從事生產(chǎn)和生活消費(fèi)的物質(zhì)基礎(chǔ)和基本條件。成為固定資產(chǎn)一般需要同時(shí)具備兩個(gè)條件：一是使用期限在一年以上或長于一個(gè)生產(chǎn)周期，二是單位價(jià)值達(dá)到規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)。無形資產(chǎn)是指能長期地發(fā)揮作用但不具備實(shí)物形態(tài)的資產(chǎn)，如土地使用權(quán)、專利權(quán)、非專利技術(shù)、商標(biāo)、商譽(yù)等。用于形成和購買無形資產(chǎn)的費(fèi)用支出就稱為無形資產(chǎn)投資。流動(dòng)資金是指在生產(chǎn)過程中，墊支在流動(dòng)資產(chǎn)上的資金；而流動(dòng)資產(chǎn)是指不斷地改變其物質(zhì)形態(tài)，其價(jià)值一次性轉(zhuǎn)移到產(chǎn)品中的資產(chǎn)，如原材料、燃料、在產(chǎn)品等。

2、投資按其運(yùn)用形式和投入行為的不同，可分為直接投資和間接投資

直接投資是指投資者直接將貨幣資金投入投資項(xiàng)目及資產(chǎn)，并擁有被投資對象的經(jīng)營控制權(quán)的投資。它一般可形成新的資本，擴(kuò)大生產(chǎn)能力和工程效益，并通過其生產(chǎn)活動(dòng)，直接增加社會(huì)的物質(zhì)財(cái)富，提供社會(huì)所必需的勞務(wù)或服務(wù)。直接投資的實(shí)質(zhì)是資金所有者和使用者、資產(chǎn)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的統(tǒng)一。間接投資是指投資者以其貨幣資金購買金融資產(chǎn)即有價(jià)證券，以期獲取一定收益的投資。這種投資一般也可稱為證券投資。其實(shí)質(zhì)是資金所有者與使用者、資產(chǎn)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離與解體。

3、投資按其投資期限的長短，可分為長期投資和短期投資

長期投資是指投資者的投資回收期限在一年以上的投資，以及購入的在一年內(nèi)不能變現(xiàn)或不準(zhǔn)備變現(xiàn)的證券等投資。這類投資屬于非流動(dòng)資產(chǎn)類，其投資的目的主要有積累資金、經(jīng)營獲利、為將來擴(kuò)大規(guī)模做準(zhǔn)備、取得對被投資企業(yè)的控制權(quán)等。短期投資是指投資者以暫時(shí)閑余的資金購買能夠隨時(shí)變現(xiàn)、回收的有價(jià)證券及不超過一年的其他性質(zhì)的投資。這類投資屬于流動(dòng)資產(chǎn)類。

4、投資按其用途的不同，可分為生產(chǎn)性投資和非生產(chǎn)性投資

生產(chǎn)性投資是指投入生產(chǎn)、建設(shè)等領(lǐng)域中的投資，其直接成果是貨幣資金轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)性資產(chǎn)，而生產(chǎn)、建設(shè)活動(dòng)必須同時(shí)具備生產(chǎn)性固定資產(chǎn)和流動(dòng)資產(chǎn)。因此，生產(chǎn)性投資又可細(xì)分為固定資產(chǎn)投資和流動(dòng)資金。非生產(chǎn)性投資是指投入非物質(zhì)生產(chǎn)領(lǐng)域中的投資，其成果是轉(zhuǎn)化為非生產(chǎn)性資產(chǎn)，主要用于滿足人們的物質(zhì)文化生活需要，如投入文化、教育、衛(wèi)生、體育、政府設(shè)施等的投資。

（三）投資的基礎(chǔ)理論

1、馬克思經(jīng)濟(jì)學(xué)關(guān)于投資理論的描述

馬克思雖然沒有直接就投資問題進(jìn)行論述，但他的關(guān)于資本積累、資本周轉(zhuǎn)、擴(kuò)大再生產(chǎn)、資本有機(jī)構(gòu)成的基礎(chǔ)理論都涉及投資問題。

馬克思在《資本論》中講：我們已經(jīng)知道，貨幣怎樣轉(zhuǎn)化為資本，資本怎樣產(chǎn)生剩余價(jià)值，剩余價(jià)值又怎樣產(chǎn)生更多的資本。但是，資本積累以剩余價(jià)值為前提，剩余價(jià)值以資本主義生產(chǎn)為前提，而資本主義生產(chǎn)又以商品生產(chǎn)者握有較大量的資本和勞動(dòng)為前提。因此，這整個(gè)運(yùn)動(dòng)好像是在一個(gè)惡性循環(huán)中兜圈子，要脫出這個(gè)循環(huán)，就只有假定在資本主義積累之前有一種“原始”積累，這種積累不是資本主義生產(chǎn)方式的結(jié)果，而是它的起點(diǎn)。因此，所謂原始積累只不過是生產(chǎn)者和生產(chǎn)資料分離的歷史過程。這個(gè)過程之所以表現(xiàn)為“原始”的，是因?yàn)樗切纬少Y本與之相適應(yīng)的生產(chǎn)方式的前史。

有了資本的原始積累，便啟動(dòng)了資本主義的生產(chǎn)方式，于是便產(chǎn)生了剩余價(jià)值和更多的資本積累。有了資本積累，資本家在利潤的驅(qū)動(dòng)下，按照資本的有機(jī)構(gòu)成的方式，擴(kuò)大再生產(chǎn)，使資本主義生產(chǎn)方式在不斷追加資本（投資）的前提下擴(kuò)張。馬克思從這個(gè)過程中得出兩點(diǎn)結(jié)論：一是“積累是擴(kuò)大再生產(chǎn)的唯一源泉”“擴(kuò)大資本（投資）只能靠累進(jìn)的積累”；二是隨著資本的積累，資本的價(jià)值構(gòu)成將在技術(shù)構(gòu)成的基礎(chǔ)上不斷提高，于是，進(jìn)行生產(chǎn)所需要的投資起點(diǎn)也隨之提高。也就是說，各個(gè)生產(chǎn)者所需要的資本也就越來越多。

2、西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家關(guān)于投資的論述

古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家的代表人物亞當(dāng)，斯密，把經(jīng)濟(jì)增長與經(jīng)濟(jì)發(fā)展作為分析的主題，認(rèn)為增長源于資本積累與資本的配置，他更注意資本積累。19世紀(jì)70年代出現(xiàn)了邊際革命后，西方經(jīng)濟(jì)思想出現(xiàn)了重大變化：從古典學(xué)派認(rèn)為經(jīng)濟(jì)增長源于積累力量作用的看法，轉(zhuǎn)而研究一定時(shí)期內(nèi)資源的靜態(tài)配置，以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。此后，西方的經(jīng)濟(jì)學(xué)者提出了許多從投資出發(fā)的經(jīng)濟(jì)增長模型，如哈羅德和多馬模型、技術(shù)進(jìn)步條件下新古典經(jīng)濟(jì)增長模型、新劍橋經(jīng)濟(jì)增長模型等?？傊?，西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)的原動(dòng)力是投資（資本），投資具有雙重作用，既創(chuàng)造需求也創(chuàng)造生產(chǎn)能力。同時(shí)，勞動(dòng)和技術(shù)也要以資本為前提。

3、發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)家關(guān)于投資的理論

發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)是研究發(fā)展中國家如何發(fā)展的一門科學(xué)。發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展受到多種因素的影響，不僅有經(jīng)濟(jì)因素，也有非經(jīng)濟(jì)因素，如國家政治、價(jià)值觀念、傳統(tǒng)方式、企業(yè)家的作用等，但他們一致認(rèn)為：資本短缺是國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要障礙因素。與這一論斷相關(guān)的理論主要有以下三種。

（1）納克斯的“貧困惡性循環(huán)”理論。納克斯認(rèn)為，發(fā)展中國家普遍存在的特征是經(jīng)濟(jì)發(fā)展停滯不前，人均收入水平低，生活貧困。之所以長期貧困，不是因?yàn)閲鴥?nèi)資源不足，是因?yàn)閲医?jīng)濟(jì)中存在若干相互作用的“惡性循環(huán)系列”。其中最主要的是“貧困惡性循環(huán)”，其產(chǎn)生的主要原因是資本缺乏或資本形成不足。該循環(huán)在供給上表現(xiàn)為：低收入→低儲(chǔ)蓄能力→低資本形成→低生產(chǎn)率→低產(chǎn)出→低收入。該循環(huán)在需求上表現(xiàn)為：低收入→低購買力→投資引誘力不足→低資本形成→低生產(chǎn)率→低產(chǎn)出→低收入。于是，納克斯得出一個(gè)著名的命題“一國窮是因?yàn)樗F”。

（2）納爾遜的“低水平均衡陷阱”理論。納爾遜認(rèn)為，發(fā)展中國家人口的過速增長是阻礙人均收入迅速提高的“陷阱”，必須進(jìn)行大規(guī)模的資本投資，使投資和產(chǎn)出的增長速度超過人口增長速度，才能沖出“陷阱”，實(shí)現(xiàn)人均收入大幅度提高和經(jīng)濟(jì)增長。

（3）利本斯坦的“臨界最小努力”理論。利本斯坦認(rèn)為，要打破這種困境，就必須在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的初級(jí)階段實(shí)行大規(guī)模投資，使投資水平或投資率大到足以達(dá)到國民收入增長速度超過人口增長速度，人均收入大幅度提高，從而產(chǎn)生一個(gè)“臨界最小努力”，以巨大的投資力量“大力推動(dòng)”經(jīng)濟(jì)走出“低水平均衡陷阱”的泥潭，實(shí)現(xiàn)長期、穩(wěn)定的增長。

投資項(xiàng)目評(píng)估學(xué)的形成與實(shí)踐

（一）投資項(xiàng)目評(píng)估學(xué)的形成

項(xiàng)目評(píng)估源于投資學(xué)中的投資決策問題。在最初的投資決策活動(dòng)中，一個(gè)富有經(jīng)驗(yàn)的投資決策者足以憑經(jīng)驗(yàn)解決他所面臨的復(fù)雜問題。但是，隨著社會(huì)化大生產(chǎn)和工業(yè)資本的發(fā)展，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)逐漸復(fù)雜起來，在這種情況下單憑決策者的經(jīng)驗(yàn)已不能滿足投資決策的需要，于是，初級(jí)階段的項(xiàng)目評(píng)估理論和方法開始產(chǎn)生，那就是以西方福利經(jīng)濟(jì)學(xué)理論為基礎(chǔ)，以財(cái)務(wù)分析為主要手段，對投資項(xiàng)目進(jìn)行分析決策。財(cái)務(wù)分析主要是從企業(yè)（或項(xiàng)目單位）盈利角度所進(jìn)行的分析，它對私人投資有極其重要的意義。但是，資本主義私人經(jīng)濟(jì)的增長也帶來了政府對公用事業(yè)投資的增長。對公用事業(yè)投資的分析，就不能完全用財(cái)務(wù)分析的方法。隨著資本主義生產(chǎn)力發(fā)展帶來的一系列大的公用投資項(xiàng)目的開發(fā)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家對這些項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益評(píng)估做了較深入的研究，其結(jié)果就形成了不應(yīng)從項(xiàng)目本身，而應(yīng)從整個(gè)國家經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的角度去評(píng)價(jià)一個(gè)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)效益的思想。

其后，在20世紀(jì)五六十年代，一些發(fā)達(dá)國家，特別是一些國際金融組織在幫助發(fā)展中國家建設(shè)一些工程項(xiàng)目時(shí)，發(fā)現(xiàn)用傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析的方法已無法正確進(jìn)行投資項(xiàng)目的決策。這些發(fā)展中國家商品市場發(fā)育不完善，物資供給短缺，為了保護(hù)本國的工

農(nóng)業(yè)發(fā)展又都實(shí)行了經(jīng)濟(jì)保護(hù)價(jià)格和保護(hù)匯率制度，因而各種資源與產(chǎn)出物的價(jià)格往往是扭曲的，并不能反映它們的真正價(jià)值。因此，用這樣的價(jià)格進(jìn)行分析計(jì)算，無法正確確定一個(gè)投資項(xiàng)目對這個(gè)國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的真正貢獻(xiàn)。

正是在上述背景下，項(xiàng)目評(píng)估從單純的財(cái)務(wù)分析向著眼于整個(gè)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)分析發(fā)展。20世紀(jì)60年代末，具有實(shí)用價(jià)值的項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)估理論正式誕生。1968年，英國牛津大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授李特爾和數(shù)學(xué)教授米爾利斯聯(lián)合編寫了《發(fā)展中國家工業(yè)項(xiàng)目分析手冊》一書，系統(tǒng)地提出了進(jìn)行投資項(xiàng)目評(píng)估的理論和方法。1972年，聯(lián)合國工業(yè)發(fā)展組織出版了《項(xiàng)目評(píng)價(jià)準(zhǔn)則》一書。此書是由倫敦經(jīng)濟(jì)學(xué)院的帕薩，達(dá)斯古普塔、阿馬泰亞，森和哈佛大學(xué)的斯蒂芬，馬格林三人合作撰寫的，是項(xiàng)目評(píng)估中的又一本重要著作。1974年，李特爾和米爾利斯對他們1968年出版的《發(fā)展中國家工業(yè)項(xiàng)目分析手冊》一書做了修訂和補(bǔ)充，改名為《發(fā)展中國家項(xiàng)目評(píng)價(jià)和規(guī)劃》。1975年，世界銀行工作人員林恩，斯夸爾和赫爾曼，G.范德塔克合作出版了《項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)分析》一書。這本書推動(dòng)了項(xiàng)目評(píng)估理論的發(fā)展。1972年，世界銀行出版了J.普賴斯，吉延格撰寫的《農(nóng)業(yè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)分析》，第一次將項(xiàng)目評(píng)估的理論和方法引入農(nóng)業(yè)（1982年又做了修訂）。1980年，聯(lián)合國工業(yè)發(fā)展組織與阿拉伯工業(yè)發(fā)展中心聯(lián)合編寫出版了《工業(yè)項(xiàng)目評(píng)價(jià)手冊》一書。這本書提出了一套比較適合發(fā)展中國家使用的項(xiàng)目評(píng)估理論和方法。

以上所提及的這些項(xiàng)目評(píng)估的經(jīng)典性著作，為項(xiàng)目評(píng)估的發(fā)展做出了重要的貢獻(xiàn)，同時(shí)它們也分別代表了不同的理論學(xué)派。

總之，項(xiàng)目評(píng)估科學(xué)的形成是沿著從財(cái)務(wù)評(píng)估到經(jīng)濟(jì)評(píng)估再到社會(huì)評(píng)估的思想路線。這三個(gè)不同的評(píng)估層次具有不同的著眼點(diǎn)、不同的利益主體和不同的廣度和深度。同時(shí)，在項(xiàng)目評(píng)估科學(xué)的發(fā)展中形成了四大評(píng)估學(xué)派，它們的理論主張和操作方法在具體的項(xiàng)目評(píng)估實(shí)踐中得到廣泛應(yīng)用。

（二）投資項(xiàng)目評(píng)估學(xué)的實(shí)踐

大規(guī)模的投資項(xiàng)目評(píng)估實(shí)踐是從20世紀(jì)30年代美國開發(fā)治理田納西河流域開始的。美國政府在1936年通過了《洪水控制法案》，對項(xiàng)目評(píng)估的社會(huì)成本效益法做了總結(jié)。《洪水控制法案》稱：控制洪水事關(guān)全國福利?？刂坪樗?xiàng)目的效益應(yīng)當(dāng)包括所有個(gè)人得到的收益。聯(lián)邦政府決定是否實(shí)施控制洪水項(xiàng)目的一般準(zhǔn)則是：項(xiàng)目的效益必須超過其成本。但是《洪水控制法案》并沒有提出一套完整的項(xiàng)目評(píng)估方法。1950年美國聯(lián)邦河谷委員會(huì)成本收益分委會(huì)發(fā)表《對河谷項(xiàng)目進(jìn)行經(jīng)濟(jì)分析的建議》，試圖總結(jié)出一套大家一致同意的比較成本和效益的規(guī)則，使項(xiàng)目評(píng)估程序標(biāo)準(zhǔn)化。1952年，美國預(yù)算局發(fā)表《A—47號(hào)預(yù)算周期文件》，正式提出了指導(dǎo)預(yù)算局評(píng)估預(yù)算的各種考慮。在20世紀(jì)50年代甚至60年代，該文件一直是項(xiàng)目評(píng)估的官方指南。1958年圍繞著治水問題，美國同時(shí)出版了三本重要著作：埃克斯坦的《水利資源的發(fā)展》、麥克基恩的《系統(tǒng)分析中的政府效率》及克魯提納和?？怂固购暇幍摹俄?xiàng)目評(píng)估案例研究》。這三本書都試圖把項(xiàng)目評(píng)估實(shí)踐與福利經(jīng)濟(jì)學(xué)理論緊密聯(lián)系起來。20世紀(jì)60年代初，在馬斯所作的《哈佛水利資源規(guī)劃》中，項(xiàng)目評(píng)估實(shí)踐和福利經(jīng)濟(jì)學(xué)理論之間的聯(lián)系得到了進(jìn)一步加強(qiáng)。

第二次世界大戰(zhàn)后，世界上出現(xiàn)了一大批新興的發(fā)展中國家，發(fā)展成為國際社會(huì)關(guān)注的熱點(diǎn)問題。當(dāng)時(shí)，幾個(gè)主要發(fā)達(dá)資本主義國家出于冷戰(zhàn)及其自身經(jīng)濟(jì)利益的考慮，決定向發(fā)展中國家提供一定的經(jīng)濟(jì)援助。這便促使發(fā)達(dá)資本主義國家的一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家研究發(fā)展中國家的實(shí)際問題。面對發(fā)展中國家與發(fā)達(dá)資本主義國家社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活之間的巨大反差，西方經(jīng)濟(jì)理論，特別是福利經(jīng)濟(jì)學(xué)的項(xiàng)目評(píng)估理論基礎(chǔ)被項(xiàng)目評(píng)估的實(shí)踐動(dòng)搖。另外，由于發(fā)達(dá)資本主義國家為發(fā)展中國家提供的雙邊和多邊資金援助大都采取項(xiàng)目貸款的形式，因而西方項(xiàng)目評(píng)估學(xué)便隨著項(xiàng)目貸款一起輸入發(fā)展中國家，并得到進(jìn)一步的實(shí)踐。同時(shí)，根據(jù)發(fā)展中國家的經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)，項(xiàng)目評(píng)估理論在福利經(jīng)濟(jì)學(xué)的基礎(chǔ)上逐漸引入西方發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)和邊際分析等新的經(jīng)濟(jì)理論。

在項(xiàng)目評(píng)估工作的實(shí)際推行方面，世界銀行發(fā)揮了極大的作用，做了多方面有益的實(shí)踐。世界銀行成立于1945年，從1947年起成為聯(lián)合國的專門機(jī)構(gòu)，現(xiàn)有成員約140個(gè)。世界銀行下設(shè)的兩大業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)是國際金融公司和國際開發(fā)協(xié)會(huì)，前者著重對成員的私人企業(yè)提供長期貸款，后者主要對發(fā)展中國家提供優(yōu)惠的長期貸款，具有援助性質(zhì)，所以十分重視貸款的經(jīng)濟(jì)效益。在成立后的前20年中，貸款的2/3用于援助電力和運(yùn)輸?shù)然A(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。它當(dāng)時(shí)認(rèn)為，發(fā)展中國家只要有了充分的基礎(chǔ)設(shè)施和逐步實(shí)現(xiàn)工業(yè)化，就可以帶來經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和人民生活的改善。但事實(shí)是，這樣的做法并沒有增加發(fā)展中國家的就業(yè)機(jī)會(huì)，沒有減輕貧困和迅速改變經(jīng)濟(jì)落后的狀況。相反，由于忽視了農(nóng)業(yè)，這些國家的糧食儲(chǔ)備不足，從而被迫大量進(jìn)口糧食，國際收支逆差不斷增加。通過貸款實(shí)踐，世界銀行認(rèn)識(shí)到，農(nóng)業(yè)落后確實(shí)是發(fā)展中國家急待解決的一大問題。資助發(fā)展中國家發(fā)展經(jīng)濟(jì)，必須與農(nóng)業(yè)發(fā)展緊密結(jié)合起來，才能使他們逐步擺脫貧困落后的面貌。因而世界銀行對農(nóng)業(yè)貸款的比重也逐年增長。1960年農(nóng)業(yè)項(xiàng)目貸款占世界銀行全部貸款總額的7%，到1985年增加到40%以上。

世界銀行的貸款主要是項(xiàng)目貸款，只在“特殊情況下”才提供非項(xiàng)目貸款。多年來，世界銀行在項(xiàng)目的投資管理方面積累了比較豐富的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，形成了一套完整而又嚴(yán)格的制度、程序和方法。世界銀行進(jìn)行項(xiàng)目評(píng)估的具體方法主要是成本效益分析法。同時(shí)，為了確保貸款項(xiàng)目具有盈利能力和償還能力，對每一項(xiàng)目從計(jì)劃到實(shí)現(xiàn)，要經(jīng)過六個(gè)階段的“項(xiàng)目周期”，即項(xiàng)目的選定、準(zhǔn)備、評(píng)估、談判、執(zhí)行和評(píng)價(jià)總結(jié)。世界銀行采用的成本效益分析法，經(jīng)實(shí)踐證明是一套成功的方法，目前世界各國都在使用。為了幫助各國提高項(xiàng)目管理水平，特別是提高項(xiàng)目評(píng)估水平，世界銀行在許多國家舉辦了項(xiàng)目評(píng)估的培訓(xùn)學(xué)習(xí)班。我國恢復(fù)了世界銀行的席位以來，也在世界銀行的幫助下培訓(xùn)了項(xiàng)目管理人員，并在全國范圍內(nèi)開展了項(xiàng)目評(píng)估實(shí)踐。

利息與利率

（一）利息

利息是指占用資金所付的報(bào)酬（或放棄使用資金所得的補(bǔ)償）。若將一筆資金（本金）存入銀行，經(jīng)過一段時(shí)間之后，存款用戶可在本金之外得到一筆利息，作為存款的報(bào)酬。

（二）利率

利率又稱報(bào)酬率，是指一個(gè)計(jì)息周期內(nèi)所得的利息與本金之比，即單位本金經(jīng)過一個(gè)計(jì)息周期后的增值額，通常用百分?jǐn)?shù)表示。

1、名義利率

在以一年為計(jì)息基礎(chǔ)時(shí)，名義利率是按每一計(jì)息周期的利率乘以每年計(jì)息期數(shù)。它實(shí)際上是按單利法計(jì)算的年利率。例如，存款的月利率為4%，則名義利率為4.8%，即4%x12=4.8%。名義利率是實(shí)際計(jì)息時(shí)不用的利率，只是在金融活動(dòng)中或貸款合同文件上出現(xiàn)的利率。

2、實(shí)際利率

實(shí)際利率是實(shí)際計(jì)算利息時(shí)使用的利率，如上面的月利率4%就是實(shí)際利率，不過我們這里所說的實(shí)際利率是以年為計(jì)算利息的周期而表達(dá)的年利率，即按復(fù)利法計(jì)算換算的年利率。如果計(jì)息周期為1年，則名義利率就是實(shí)際利率。但計(jì)息期不是1年時(shí)，名義利率就不是實(shí)際利率。

3、名義利率與實(shí)際利率的換算

從以上計(jì)算可以看出，1年內(nèi)，實(shí)行分期計(jì)算復(fù)利的條件下，實(shí)際年利率大于名義利率，計(jì)息期越多，相差越大。

4、連續(xù)利率

單利與復(fù)利

計(jì)算利息的方法有單利法和復(fù)利法兩種。

（一）單利計(jì)算法

單利計(jì)算法的特點(diǎn)是：各年的利息額僅按本金計(jì)算，各年的新增利息不加入本金計(jì)算其利息，即不計(jì)算利息的利息。這種方法的優(yōu)點(diǎn)是計(jì)算簡便，但缺點(diǎn)也比較明顯，這種計(jì)算方法屬于一種靜態(tài)分析方法，不太符合資金運(yùn)動(dòng)規(guī)律，未能反映各期利息的時(shí)間價(jià)值，因而不能完全反映資金的時(shí)間價(jià)值。

（二）復(fù)利計(jì)算法

復(fù)利計(jì)算法的特點(diǎn)是：將上期期末的本利和作為本期的本金，在新的本金基礎(chǔ)上計(jì)算本期的利息，即計(jì)算利息的利息。這種方法的優(yōu)點(diǎn)是考慮了資金的增值部分利息或盈利的時(shí)間價(jià)值，能完全反映資金的時(shí)間價(jià)值，缺點(diǎn)是計(jì)算相對復(fù)雜一些。

在投資項(xiàng)目評(píng)估中計(jì)算資金的時(shí)間價(jià)值都采用復(fù)利法。

項(xiàng)目基本情況

（一）項(xiàng)目投資人

xxx有限公司

（二）項(xiàng)目地點(diǎn)

項(xiàng)目選址位于xx園區(qū)。

（三）項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度

項(xiàng)目建設(shè)期限規(guī)劃12個(gè)月。

（四）投資估算

項(xiàng)目總投資包括建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動(dòng)資金。根據(jù)謹(jǐn)慎財(cái)務(wù)估算，項(xiàng)目總投資24043.39萬元，其中：建設(shè)投資19511.79萬元，占項(xiàng)目總投資的81.15%；建設(shè)期利息273.22萬元，占項(xiàng)目總投資的1.14%；流動(dòng)資金4258.38萬元，占項(xiàng)目總投資的17.71%。

（五）資金籌措

項(xiàng)目總投資24043.39萬元，根據(jù)資金籌措方案，xxx有限公司計(jì)劃自籌資金（資本金）12891.61萬元。

根據(jù)謹(jǐn)慎財(cái)務(wù)測算，本期工程項(xiàng)目申請銀行借款總額11151.78萬元。

（六）經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)

1、項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年預(yù)期營業(yè)收入（SP）：42100.00萬元。

2、年綜合總成本費(fèi)用（TC）：32756.95萬元。

3、項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年凈利潤（NP）：6835.03萬元。

4、財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）：22.88%。

5、全部投資回收期（Pt）：5.36年（含建設(shè)期12個(gè)月）。

6、達(dá)產(chǎn)年盈虧平衡點(diǎn)（BEP）：15135.06萬元（產(chǎn)值）。

（七）主要經(jīng)濟(jì)技術(shù)指標(biāo)

主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)一覽表

序號(hào)

項(xiàng)目

單位

指標(biāo)

備注

1

總投資

萬元

24043.39

1.1

建設(shè)投資

萬元

19511.79

1.1.1

工程費(fèi)用

萬元

16592.34

1.1.2

其他費(fèi)用

萬元

2369.89

1.1.3

預(yù)備費(fèi)

萬元

549.56

1.2

建設(shè)期利息

萬元

273.22

1.3

流動(dòng)資金

萬元

4258.38

2

資金籌措

萬元

24043.39

2.1

自籌資金

萬元

12891.61

2.2

銀行貸款

萬元

11151.78

3

營業(yè)收入

萬元

42100.00

正常運(yùn)營年份

4

總成本費(fèi)用

萬元

32756.95

""

5

利潤總額

萬元

9113.37

""

6

凈利潤

萬元

6835.03

""

7

所得稅

萬元

2278.34

""

8

增值稅

萬元

1914.01

""

9

稅金及附加

萬元

229.68

""

10

納稅總額

萬元

4422.03

""

11

盈虧平衡點(diǎn)

萬元

15135.06

產(chǎn)值

12

回收期

年

5.36

13

內(nèi)部收益率

22.88%

所得稅后

14

財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值

萬元

8843.15

所得稅后

產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析

“十三五”時(shí)期我國仍處于可以大有作為的重要戰(zhàn)略機(jī)遇期，但戰(zhàn)略機(jī)遇期內(nèi)涵發(fā)生深刻變化，我省發(fā)展也同樣面臨著有利條件和困難風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)。

從有利因素看，對東北老工業(yè)基地全面振興高度重視，為我省補(bǔ)齊短板、加快發(fā)展提供了重要政策保障。國家實(shí)施“一帶一路”戰(zhàn)略，拓展了我省對外合作新空間。俄羅斯遠(yuǎn)東開發(fā)戰(zhàn)略提速，有利于我省發(fā)揮對俄地緣優(yōu)勢，深化對俄羅斯及東北亞和歐洲全方位合作。國家加快基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，著力推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，與我省的發(fā)展需求高度契合。我省“十二五”時(shí)期取得的成就為“十三五”發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。實(shí)施的務(wù)實(shí)政策舉措與國家政策支持疊加效應(yīng)將進(jìn)一步顯現(xiàn)，發(fā)展優(yōu)勢進(jìn)一步凸顯，公共資源配置市場化、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、高品質(zhì)食品、“互聯(lián)網(wǎng)+”、旅游、健康養(yǎng)老、信息服務(wù)、對俄合作、科技成果產(chǎn)業(yè)化、部分地區(qū)的教育文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展等潛力不斷釋放。五年來，我們積累了改革發(fā)展的寶貴經(jīng)驗(yàn)，全省上下對發(fā)展面臨的問題、機(jī)遇、挑戰(zhàn)，對未來發(fā)展思路、主攻方向的認(rèn)識(shí)更加統(tǒng)一，培養(yǎng)了一批懂經(jīng)濟(jì)管理、善于抓項(xiàng)目、想干事能干成事的干部隊(duì)伍。

從不利因素看，國際金融危機(jī)深層次影響繼續(xù)存在，近年油價(jià)、煤價(jià)持續(xù)下降，大慶油田原油減產(chǎn)對我省經(jīng)濟(jì)形成負(fù)向拉動(dòng)；新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革蓄勢待發(fā)，我們面臨的競爭更加激烈；國際市場需求不足，對我省裝備、石化等重點(diǎn)行業(yè)發(fā)展形成約束傳導(dǎo)。國內(nèi)對部分行業(yè)產(chǎn)能過剩的治理以及投資增長放緩，直接或間接影響我省一些行業(yè)發(fā)展，也對擴(kuò)大投資產(chǎn)生影響。

行業(yè)面臨的挑戰(zhàn)

1、節(jié)能環(huán)保要求趨嚴(yán)

近年來，國家陸續(xù)出臺(tái)了《“十四五”醫(yī)藥工業(yè)發(fā)展規(guī)劃》《“十四五”全國農(nóng)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》《環(huán)境保護(hù)綜合名錄（2021年版）》《推動(dòng)原料藥產(chǎn)業(yè)綠色發(fā)展的指導(dǎo)意見》等提倡產(chǎn)業(yè)節(jié)能低碳發(fā)展，提高綠色制造水平的政策穩(wěn)健，對行業(yè)企業(yè)的節(jié)能環(huán)保要求日益趨嚴(yán)，一方面大量工藝落后、技術(shù)薄弱的企業(yè)逐漸被淘汰，另一方面，也促使產(chǎn)業(yè)集中度進(jìn)一步提升，市場資源配置向綜合實(shí)力較強(qiáng)、節(jié)能環(huán)保工藝領(lǐng)先的行業(yè)頭部企業(yè)聚集。

2、行業(yè)內(nèi)部分企業(yè)資金實(shí)力較弱

行業(yè)的發(fā)展和技術(shù)進(jìn)步需要大量的研發(fā)投入，無論是新技術(shù)、新產(chǎn)品開發(fā)和改造，都需要資金支持，但除了少數(shù)大型企業(yè)外，行業(yè)內(nèi)企業(yè)多為中小型企業(yè)，在資金實(shí)力方面存在一定的不足，而且其主要資金來源為自身經(jīng)營積累和銀行貸款，在資金的規(guī)模和來源渠道上都存在一定的不足，限制了行業(yè)內(nèi)企業(yè)的科技創(chuàng)新。

3、國家規(guī)范抗菌藥物使用相關(guān)政策的影響

隨著國家陸續(xù)推出《抗菌藥物臨床應(yīng)用管理辦法》《全國獸用抗菌藥使用減量化行動(dòng)方案（2021—2025年）》等規(guī)范抗菌藥物使用的一系列相關(guān)政策，一方面，抗菌藥物的使用受到更為嚴(yán)格的監(jiān)督管理；另一方面，相關(guān)政策的出臺(tái)也有助于促進(jìn)抗菌藥物的科學(xué)、合理、規(guī)范使用，延長抗菌藥物的生命周期，有利于行業(yè)的長期穩(wěn)健發(fā)展。

必要性分析

1、現(xiàn)有產(chǎn)能已無法滿足公司業(yè)務(wù)發(fā)展需求

作為行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)，公司已建立良好的品牌形象和較高的市場知名度，產(chǎn)品銷售形勢良好，產(chǎn)銷率超過100%。預(yù)計(jì)未來幾年公司的銷售規(guī)模仍將保持快速增長。

隨著業(yè)務(wù)發(fā)展，公司現(xiàn)有廠房、設(shè)備資源已不能滿足不斷增長的市場需求。公司通過優(yōu)化生產(chǎn)流程、強(qiáng)化管理等手段，不斷挖掘產(chǎn)能潛力，但仍難以從根本上緩解產(chǎn)能不足問題。通過本次項(xiàng)目的建設(shè)，公司將有效克服產(chǎn)能不足對公司發(fā)展的制約，為公司把握市場機(jī)遇奠定基礎(chǔ)。

2、公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)的需要

隨著制造業(yè)智能化、自動(dòng)化產(chǎn)業(yè)升級(jí)，公司產(chǎn)品的性能也需要不斷優(yōu)化升級(jí)。公司只有以技術(shù)創(chuàng)新和市場開發(fā)為驅(qū)動(dòng)，不斷研發(fā)新產(chǎn)品，提升產(chǎn)品精密化程度，將產(chǎn)品質(zhì)量水平提升到同類產(chǎn)品的領(lǐng)先水準(zhǔn)，提高生產(chǎn)的靈活性和適應(yīng)性，契合關(guān)鍵零部件國產(chǎn)化的需求，才能在與國外企業(yè)的競爭中獲得優(yōu)勢，保持公司在領(lǐng)域的國內(nèi)領(lǐng)先地位。

項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益

（一）營業(yè)收入估算

項(xiàng)目正常經(jīng)營年份預(yù)計(jì)每年可實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入42100.00萬元；具體測算數(shù)據(jù)詳見—《營業(yè)收入稅金及附加和增值稅估算表》所示。

營業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表

單位：萬元

序號(hào)

項(xiàng)目

第1年

第2年

第3年

第4年

第5年

1

營業(yè)收入

27365.00

31575.00

33680.00

42100.00

2

增值稅

1166.93

1380.38

1487.11

1914.01

2.1

銷項(xiàng)稅

3557.45

4104.75

4378.40

5473.00

2.2

進(jìn)項(xiàng)稅

2390.52

2724.37

2891.29

3558.99

3

稅金及附加

140.04

165.65

178.45

229.68

3.1

城建稅

81.69

96.63

104.10

133.98

3.2

教育費(fèi)附加

35.01

41.41

44.61

57.42

3.3

地方教育附加

23.34

27.61

29.74

38.28

（二）正常經(jīng)營年份增值稅估算

根據(jù)《中華人民共和國增值稅暫行條例》的規(guī)定和《關(guān)于全國實(shí)施增值稅轉(zhuǎn)型改革若干問題的通知》及相關(guān)規(guī)定，項(xiàng)目正常經(jīng)營年份應(yīng)繳納增值稅計(jì)算如下：正常經(jīng)營年份應(yīng)繳增值稅=銷項(xiàng)稅額-進(jìn)項(xiàng)稅額=1914.01萬元。

（三）綜合總成本費(fèi)用估算

項(xiàng)目總成本費(fèi)用主要包括外購原材料費(fèi)、外購燃料動(dòng)力費(fèi)、工資及福利費(fèi)、修理費(fèi)、其他費(fèi)用（其他制造費(fèi)用、其他管理費(fèi)用、其他營業(yè)費(fèi)用）、折舊費(fèi)、攤銷費(fèi)和利息支出等。

項(xiàng)目年綜合總成本費(fèi)用的估算是以產(chǎn)品的綜合總成本費(fèi)用為基點(diǎn)進(jìn)行，根據(jù)謹(jǐn)慎財(cái)務(wù)測算，當(dāng)項(xiàng)目達(dá)到正常生產(chǎn)年份時(shí)，按正常經(jīng)營年份經(jīng)營能力計(jì)算，項(xiàng)目綜合總成本費(fèi)用32756.95萬元，其中：可變成本27512.82萬元，固定成本5244.13萬元。正常經(jīng)營年份項(xiàng)目經(jīng)營成本31187.99萬元。具體測算數(shù)據(jù)詳見—《綜合總成本費(fèi)用估算表》所示。

綜合總成本費(fèi)用估算表

單位：萬元

序號(hào)

項(xiàng)目

第1年

第2年

第3年

第4年

第5年

1

原材料、燃料費(fèi)

16692.38

19260.44

20544.47

25680.59

2

工資及福利費(fèi)

1832.23

1832.23

1832.23

1832.23

3

修理費(fèi)

448.83

448.83

448.83

448.83

4

其他費(fèi)用

3226.34

3226.34

3226.34

3226.34

4.1

其他制造費(fèi)用

280.88

280.88

280.88

280.88

4.2

其他管理費(fèi)用

294.97

294.97

294.97

294.97

4.3

其他營業(yè)費(fèi)用

2650.49

2650.49

2650.49

2650.49

5

經(jīng)營成本

22199.78

24767.84

26051.87

31187.99

6

折舊費(fèi)

998.55

998.55

998.55

998.55

7

攤銷費(fèi)

23.97

23.97

23.97

23.97

8

利息支出

546.44

546.44

546.44

546.44

9

總成本費(fèi)用

23768.74

26336.80

27620.83

32756.95

9.1

其中：固定成本

5244.13

5244.13

5244.13

5244.13

9.2

可變成本

18524.61

21092.67

22376.70

27512.82

（四）稅金及附加

項(xiàng)目稅金及附加主要包括城市維護(hù)建設(shè)稅、教育費(fèi)附加和地方教育附加。根據(jù)謹(jǐn)慎財(cái)務(wù)測算，項(xiàng)目正常經(jīng)營年份應(yīng)納稅金及附加229.68萬元。

（五）利潤總額及企業(yè)所得稅

根據(jù)國家有關(guān)稅收政策規(guī)定，項(xiàng)目正常經(jīng)營年份利潤總額（PFO）：利潤總額=營業(yè)收入-綜合總成本費(fèi)用-稅金及附加=9113.37（萬元）。

企業(yè)所得稅稅率按25.00%計(jì)征，根據(jù)規(guī)定項(xiàng)目應(yīng)繳納企業(yè)所得稅，正常經(jīng)營年份應(yīng)納企業(yè)所得稅：企業(yè)所得稅=應(yīng)納稅所得額×稅率=9113.37×25.00%=2278.34（萬元）。

（六）利潤及利潤分配

該項(xiàng)目正常經(jīng)營年份可實(shí)現(xiàn)利潤總額9113.37萬元，繳納企業(yè)所得稅2278.34萬元，其正常經(jīng)營年份凈利潤：凈利潤=正常經(jīng)營年份利潤總額-企業(yè)所得稅=9113.37-2278.34=6835.03（萬元）。

利潤及利潤分配表

單位：萬元

序號(hào)

項(xiàng)目

第1年

第2年

第3年

第4年

第5年

1

營業(yè)收入

27365.00

31575.00

33680.00

42100.00

2

稅金及附加

140.04

165.65

178.45

229.68

3

總成本費(fèi)用

23768.74

26336.80

27620.83

32756.95

4

利潤總額

3456.22

5072.55

5880.72

9113.37

5

應(yīng)納所得稅額

3456.22

5072.55

5880.72

9113.37

6

所得稅

864.05

1268.14

1470.18

2278.34

7

凈利潤

2592.17

3804.41

4410.54

6835.03

8

期初未分配利潤

0.00

2332.95

5523.63

8940.75

9

可供分配的利潤

2592.17

6137.36

9934.17

15775.78

10

法定盈余公積金

259.22

613.74

993.42

1577.58

11

可供分配的利潤

2332.95

5523.63

8940.75

14198.20

12

未分配利潤

2332.95

5523.63

8940.75

14198.20

13

息稅前利潤

4866.71

6887.13

7897.34

11938.15

（四）財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（所得稅后）

項(xiàng)目財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR），系指項(xiàng)目在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計(jì)為零時(shí)的折現(xiàn)率，項(xiàng)目財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為：

財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）=22.88%。

項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率22.88%，高于行業(yè)基準(zhǔn)內(nèi)部收益率，表明項(xiàng)目對所占用資金的回收能力要大于同行業(yè)占用資金的平均水平，投資使用效率較高。

（五）財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（所得稅后）

所得稅后財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）系指項(xiàng)目按設(shè)定的折現(xiàn)率，計(jì)算項(xiàng)目經(jīng)營期內(nèi)各年現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和：

財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）=8843.15（萬元）。

以上計(jì)算結(jié)果表明，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值8843.15萬元（大于0），說明項(xiàng)目具有較強(qiáng)的盈利能力，在財(cái)務(wù)上是可以接受的。

（六）投資回收期（所得稅后）

投資回收期是指以項(xiàng)目的凈收益抵償全部投資所需要的時(shí)間，是財(cái)務(wù)上投資回收能力的主要靜態(tài)指標(biāo)；全部投資回收期（Pt）=（累計(jì)現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值年份數(shù)）-1+{上年累計(jì)現(xiàn)金凈流量的絕對值/當(dāng)年凈現(xiàn)金流量}，項(xiàng)目投資回收期：

投資回收期（Pt）=5.36年。

項(xiàng)目全部投資回收期5.36年，要小于行業(yè)基準(zhǔn)投資回收期，說明項(xiàng)目投資回收能力高于同行業(yè)的平均水平，這表明項(xiàng)目的投資能夠及時(shí)回收，盈利能力較強(qiáng)，故投資風(fēng)險(xiǎn)性相對較小。

項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表

單位：萬元

序號(hào)

項(xiàng)目

第1年

第2年

第3年

第4年

第5年

1

現(xiàn)金流入

0.00

27365.00

31575.00

33680.00

42100.00

1.1

營業(yè)收入

0.00

27365.00

31575.00

33680.00

42100.00

2

現(xiàn)金流出

19511.79

25107.77

25359.33

29211.18

32695.19

2.1

建設(shè)投資

19511.79

0.00

2.2

流動(dòng)資金

2767.95

425.84

2980.86

1277.52

2.3

經(jīng)營成本

22199.78

24767.84

26051.87

31187.99

2.4

稅金及附加

140.04

165.65

178.45

229.68

3

所得稅前凈現(xiàn)金流量

-19511.79

2257.23

6215.67

4468.82

9404.81

4

累計(jì)所得稅前凈現(xiàn)金流量

-19511.79

-17254.56

-11038.89

-6570.07

2834.74

5

調(diào)整所得稅

1216.68

1721.78

1974.34

2984.54

6

所得稅后凈現(xiàn)金流量

-19511.79

1393.18

4947.53

2998.64

7126.47

7

累計(jì)所得稅后凈現(xiàn)金流量

-19511.79

-18118.61

-13171.08

-10172.44

-3045.97

計(jì)算指標(biāo)

1、項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（所得稅前）：30.51%；

2、項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（所得稅后）：22.88%；

3、項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（所得稅前，ic=14%）：17549.26萬元；

4、項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（所得稅后，ic=14%）：8843.15萬元；

5、項(xiàng)目投資回收期（所得稅前）：4.70年；

6、項(xiàng)目投資回收期（所得稅后）：5.36年。

（七）債務(wù)資金償還計(jì)劃

項(xiàng)目按照“按月還息，到期還本”的模式償還建設(shè)投資借款計(jì)算，還款期為10年。借款償還資金來源主要是項(xiàng)目運(yùn)營期稅后利潤。

（八）利息備付率測算

按照《建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法與參數(shù)（第三版）》的規(guī)定，利息備付率系指在借款償還期內(nèi)的息稅前利潤（EBIT）與應(yīng)付利息（PI）的比值，它從付息資金來源的充裕性角度反映出項(xiàng)目償還債務(wù)利息的保障程度，項(xiàng)目正常經(jīng)營年份利息備付率（ICR）為21.85。

項(xiàng)目實(shí)施后各年的利息備付率均高于利息備付率的最低可接受值，說明項(xiàng)目建成正常運(yùn)營后利息償付的保障程度較高。

（九）償債備付率測算

按照《建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法與參數(shù)（第三版）》的規(guī)定，償債備付率系指在借款償還期內(nèi)，可用于還本付息的資金（EBITDA-TAX）與應(yīng)還本付息金額（PD）的比值，它表示可用于還本付息的資金償還借款本金和利息的保障程度，項(xiàng)目正常經(jīng)營年份償債備付率（DSCR）為19.55。

根據(jù)約定的還款方式對項(xiàng)目的計(jì)算表明，在項(xiàng)目實(shí)施后各年的償債率均高于償債備付率的最低可接受值，說明項(xiàng)目建成后可用于還本付息的資金保障程度較高。

借款還本付息計(jì)劃表

單位：萬元

序號(hào)

項(xiàng)目

第1年

第2年

第3年

第4年

第5年

1

借款

1.1

期初借款余額

11151.78

11151.78

11151.78

11151.78

1.2

當(dāng)期還本付息

273.22

546.44

546.44

546.44

546.44

1.2.1

還本

1.2.2

付息

273.22

546.44

546.44

546.44

546.44

1.3

期末借款余額

11151.78

11151.78

11151.78

11151.78

11151.78

2

利息備付率

21.85

3

償債備付率

19.55

（十）級(jí)標(biāo)題經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)結(jié)論

根據(jù)謹(jǐn)慎財(cái)務(wù)測算，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后每年?duì)I業(yè)收入42100.00萬元，綜合總成本費(fèi)用32756.95萬元，稅金及附加229.68萬元，凈利潤6835.03萬元，財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率22.88%，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值8843.15萬元，全部投資回收期5.36年。項(xiàng)目具有較強(qiáng)的財(cái)務(wù)盈利能力，其財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值良好，投資回收期合理。綜上所述，項(xiàng)目從經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)上評(píng)價(jià)是完全可行的。

投資計(jì)劃方案

（一）投資估算的依據(jù)

本期項(xiàng)目其投資估算范圍包括：建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動(dòng)資金，估算的主要依據(jù)包括：

1、《建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法與參數(shù)（第三版）》

2、《投資項(xiàng)目可行性研究指南》

3、《建設(shè)項(xiàng)目投資估算編審規(guī)程》

4、《建設(shè)項(xiàng)目可行性研究報(bào)告編制深度規(guī)定》

5、《建設(shè)工程工程量清單計(jì)價(jià)規(guī)范》

6、《企業(yè)工程設(shè)計(jì)概算編制辦法》

7、《建設(shè)工程監(jiān)理與相關(guān)服務(wù)收費(fèi)管理規(guī)定》

（二）項(xiàng)目費(fèi)用與效益范圍界定

本期項(xiàng)目費(fèi)用界定為工程費(fèi)用和項(xiàng)目運(yùn)營期所發(fā)生的各項(xiàng)費(fèi)用；項(xiàng)目效益界定為運(yùn)營期所產(chǎn)生的各項(xiàng)收益，并嚴(yán)格遵循財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)過程中費(fèi)用與效益計(jì)算范圍相一致性的原則。

本期項(xiàng)目建設(shè)投資19511.79萬元，包括：工程費(fèi)用、工程建設(shè)其他費(fèi)用和預(yù)備費(fèi)三個(gè)部分。

（三）工程費(fèi)用

工程費(fèi)用包括建筑工程費(fèi)、設(shè)備購置費(fèi)、安裝工程費(fèi)等；工程建設(shè)其他費(fèi)用包括：建設(shè)管理費(fèi)、勘察設(shè)計(jì)費(fèi)、生產(chǎn)準(zhǔn)備費(fèi)、其他前期工作費(fèi)用，合計(jì)16592.34萬元。

1、建筑工程費(fèi)估算

根據(jù)估算，本期項(xiàng)目建筑工程費(fèi)為9286.10萬元。

2、設(shè)備購置費(fèi)估算

設(shè)備購置費(fèi)的估算是根據(jù)國內(nèi)外制造廠家（商）報(bào)價(jià)和類似工程設(shè)備價(jià)格，同時(shí)參照《機(jī)電產(chǎn)品報(bào)價(jià)手冊》和《建設(shè)項(xiàng)目概算編制辦法及各項(xiàng)概算指標(biāo)》規(guī)定的相應(yīng)要求進(jìn)行，并考慮必要的運(yùn)雜費(fèi)進(jìn)行估算。本期項(xiàng)目設(shè)備購置費(fèi)為6924.32萬元。

3、安裝工程費(fèi)估算

本期項(xiàng)目安裝工程費(fèi)為381.92萬元。

（四）工程建設(shè)其他費(fèi)用

本期項(xiàng)目工程建設(shè)其他費(fèi)用為2369.89萬元。

（五）預(yù)備費(fèi)

本期項(xiàng)目預(yù)備費(fèi)為549.56萬元。

建設(shè)投資估算表

單位：萬元

序號(hào)

項(xiàng)目

建筑工程