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我國鋰鹽、進(jìn)口鋰精礦價(jià)格走勢分析-鋰價(jià)接近底部,未來有望趨勢上行

當(dāng)前鋰格局整體寬松。2018-2019年鋰資源放量顯著,雖然全球鋰消費(fèi)呈現(xiàn)長期上升勢頭,但短期無法消化供給放量對市場格局的沖擊。認(rèn)為當(dāng)前鋰行業(yè)整體寬松,但面臨虧損情況下,此前成本較高或尚在規(guī)劃階段的項(xiàng)目放量或不及預(yù)期。全球鋰供需平衡表資料來源:CRU礦山面臨虧損。截至2019年9月19日,進(jìn)口鋰精礦價(jià)格較年初累計(jì)下跌21%至570美元/噸,當(dāng)前價(jià)格下超過15%的礦山產(chǎn)能處于虧損,部分高成本礦山經(jīng)營困難,新項(xiàng)目投資放緩。當(dāng)鋰精礦價(jià)格下降至約500美元/噸時(shí),()礦山產(chǎn)能虧損面將擴(kuò)大至近1/3,高成本項(xiàng)目的虧損程度進(jìn)一步加深。我們認(rèn)為鋰精礦價(jià)格跌破500美元/噸的難度較大,2020年行業(yè)產(chǎn)能出清將提速,鋰精礦供給格局改善,礦價(jià)觸底獲得成本支撐。全球鋰精礦成本曲線資料來源:贛鋒鋰業(yè)H股招股書鋰價(jià)接近底部。在碳酸鋰加工費(fèi)1.7萬元/噸、噸碳酸鋰生產(chǎn)消耗8噸鋰精礦的假設(shè)下,當(dāng)前碳酸鋰的生產(chǎn)成本約為4.89萬元/噸。截至2019年9月19日,工業(yè)級碳酸鋰價(jià)格已較年初累計(jì)下跌28%至4.95萬元/噸,接近我們模擬的碳酸鋰生產(chǎn)成本,冶煉廠處于盈虧平衡邊緣。500美元/噸鋰精礦價(jià)格對應(yīng)4.5萬元/噸碳酸鋰價(jià)格,我們認(rèn)為當(dāng)前鋰價(jià)已接近底部。展望2020年,隨著新能源汽車市場規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大,及高成本產(chǎn)能加速出清,我們認(rèn)為鋰鹽市場供需格局將逐漸修復(fù),碳酸鋰價(jià)格底部反彈。四季度碳酸鋰價(jià)格有望趨勢向上。四季度是新能源汽車的傳統(tǒng)銷售旺季,鋰需求有望得到邊際提振。但由于此前鋰價(jià)整體下行,電池材料廠商的原材料庫存處于低位,我們認(rèn)為4季度的下游補(bǔ)庫需求有望催化鋰價(jià)趨勢向上。碳酸鋰生產(chǎn)成本測算資料來源:亞洲金屬網(wǎng)鋰產(chǎn)品年度均價(jià)資料來源:

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