我國釩行業(yè)供需形勢及價格走勢分析

我國釩行業(yè)供需形勢及價格走勢分析

2015年低以來，釩價底部回升，2017年7月片式五氧化二釩價格快速上漲至20萬元/噸，單月漲幅高達112.77%，隨后價格高位回落。2017年11月份，五氧化二釩價格再次回升，漲至目前27萬元/噸水平。我們認(rèn)為此輪釩價上漲主要源自行業(yè)基本面變好的催化，供給收緊、需求擴張共同打開了釩價的上升通道。供給端，2017年度環(huán)保核查導(dǎo)致攀枝花等地以及石煤提釩產(chǎn)能受到影響，此外，釩渣限制進口也對未來供給預(yù)期產(chǎn)生影響，提振釩價。需求端，鋼鐵行業(yè)景氣度回升為釩價上漲創(chuàng)造有利環(huán)境。“打擊地條鋼”和禁止“穿水工藝”增加釩鐵需求量。片式五氧化二釩價格上漲至25萬元/噸資料來源：wind，立鼎產(chǎn)業(yè)研究中心1、環(huán)保收緊是釩價上漲的有力推手“環(huán)保限產(chǎn)”是影響釩供給端的一大重要因素，2017年“環(huán)保限產(chǎn)”有力的推升了釩價。中國釩鈦磁鐵礦主要集中在攀西(攀枝花-西昌)、河北承德灤河地區(qū)以及陜西漢中地區(qū)，攀西地區(qū)是我國釩鈦磁鐵礦的主要成礦帶，擁有攀枝花、白馬等礦床。攀鋼集團和河北承鋼是國內(nèi)重要產(chǎn)釩企業(yè)，兩家市占率達到50%左右。從釩的生產(chǎn)工藝來看，傳統(tǒng)釩鈦磁鐵礦-釩渣提釩和石煤提釩工藝中均涉及到鈉化焙燒和濕法冶煉工藝，鈉化焙燒環(huán)節(jié)會產(chǎn)生Cl2、HCl等有害氣體，污染環(huán)境、危害人體健康。濕法冶煉工藝環(huán)節(jié)需要加入酸、堿、銨鹽等試劑，會產(chǎn)生廢酸、廢水等廢液。若環(huán)保設(shè)備不達標(biāo)，則將對環(huán)境造成巨大污染。2016至2017年，中央環(huán)保督察組分4批次進駐全國各省份。環(huán)保督察采用“先關(guān)停、后治理”的形式，對排放不達標(biāo)的企業(yè)予以關(guān)停處理，此舉對釩生產(chǎn)企業(yè)影響較大。釩生產(chǎn)過程中可能產(chǎn)生的污染資料來源：公開資料，立鼎產(chǎn)業(yè)研究中心2017年7月份五氧化二釩開工率下降、產(chǎn)量下降。2017年7月份，釩的主產(chǎn)區(qū)四川攀枝花地區(qū)因環(huán)保影響，釩鈦工業(yè)園區(qū)環(huán)保不達標(biāo)企業(yè)全面停產(chǎn)，停產(chǎn)時間超過1個月。鐵合金在線數(shù)據(jù)顯示，2017年7月，片釩的開工率和產(chǎn)量雙降。2015-2018年4月釩系產(chǎn)品開工率資料來源：中國鐵合金在線，立鼎產(chǎn)業(yè)研究中心2015-2018年4月釩系產(chǎn)品產(chǎn)量資料來源：中國鐵合金在線，立鼎產(chǎn)業(yè)研究中心2、釩渣列入禁止進口目錄預(yù)計影響國內(nèi)產(chǎn)量5000噸以上2017年7月，據(jù)財新報道，中國環(huán)保部向WTO提交文件稱中國2017年底將禁止4類24種固體廢料的進口，釩渣位列其中。釩渣禁止進口將導(dǎo)致來自俄羅斯的約4000噸V2O5當(dāng)量以及來自新西蘭約1500噸V2O5當(dāng)量不能在中國進行加工，此舉將影響國內(nèi)V2O5產(chǎn)量5000噸以上。釩渣禁止進口也是助推釩價上漲的重要催化劑。2017年8月10日，環(huán)保部、商務(wù)部、發(fā)改委、海關(guān)總署、質(zhì)檢總局聯(lián)合發(fā)布2017年第39號公告，對現(xiàn)行的《禁止進口固體廢物目錄》《限制進口類可用作原料的固體廢物目錄》和《非限制進口類可用作原料的固體廢物目錄》進行了調(diào)整和修訂。其中涉及到釩渣的相關(guān)條例是將釩渣（4個品種）從《限制進口類可用作原料的固體廢物目錄》調(diào)整列入《禁止進口固體廢物目錄》。該公告自2017年12月31日起執(zhí)行。禁止進口釩渣名稱資料來源：公開資料，立鼎產(chǎn)業(yè)研究中心（二）需求擴張行業(yè)持續(xù)高景氣需求端擴張支撐了釩價維持高位的時間。需求擴張主要來自兩個方面：第一方面，取締“地條鋼”，低端產(chǎn)能被合規(guī)產(chǎn)能取代，增加了釩的需求；第二方面，螺紋鋼質(zhì)檢新標(biāo)準(zhǔn)促進合金添加替代“穿水”工藝，驅(qū)動釩的需求增長。1、低端“地條鋼”產(chǎn)能合規(guī)化預(yù)計增加釩需求量0.9萬噸鋼鐵行業(yè)供給側(cè)改革除強調(diào)到2020年之前減少粗鋼產(chǎn)能1-1.5億噸之外，也強調(diào)全面取締生產(chǎn)“地條鋼”的中頻爐、工頻爐產(chǎn)能。據(jù)Mysteel網(wǎng)站統(tǒng)計，我國中頻爐粗鋼產(chǎn)能達到1.2億噸左右，產(chǎn)量預(yù)計為7000萬噸左右，產(chǎn)品大部分為螺紋鋼。根據(jù)中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會、中國金屬學(xué)會、中國鑄造協(xié)會、中國特鋼企業(yè)協(xié)會、中國特鋼企業(yè)協(xié)會不銹鋼分會《關(guān)于支持打擊“地條鋼”、界定工頻和中頻感應(yīng)爐作用范圍的意見》（鋼協(xié)〔2017〕23號）對“地條鋼”定義為：以廢鋼鐵為原料、經(jīng)過感應(yīng)爐等熔化、不能有效的進行成分和質(zhì)量控制生產(chǎn)的鋼及以其為原料軋制的鋼材。凡用中（工）頻爐熔化廢鋼生產(chǎn)地條鋼、普碳鋼、不銹鋼等鋼坯及鋼材均屬于打擊取締范圍。假設(shè)這部分“地條鋼”產(chǎn)量以合規(guī)產(chǎn)能取代即7000萬噸左右，其中螺紋鋼估計占5600萬噸，高強度鋼筋占比80%左右，其中80%為含釩鋼筋，按照新國家標(biāo)準(zhǔn)，鋼筋中釩含量應(yīng)大于0.025%，即取締“地條鋼”產(chǎn)能將增加釩需求約0.9萬金屬噸。取締地條鋼相關(guān)政策資料來源：公開資料，立鼎產(chǎn)業(yè)研究中心2、質(zhì)檢和國標(biāo)升級拉動釩需求增長1.17萬金屬噸新國標(biāo)和質(zhì)檢標(biāo)準(zhǔn)加強了對高強度螺紋鋼的管理和檢驗，保證了釩的需求增長。釩的下游消費中，約85%的釩應(yīng)用于鋼鐵行業(yè)，主要添加于螺紋鋼以增加強度。高強度鋼筋強化方法包括：微合金化、冷加工、熱處理（穿水）、組織強化和細晶強化等。其中熱處理（穿水）和微合金化是常用的兩種方法之一?！按┧に嚒笔侵镐撆魍ㄟ^軋后穿水來提高鋼筋性能。“穿水工藝”雖能順利實現(xiàn)增加強度，但是容易生銹，而且強度容易衰竭。因此，國有鋼廠以及大型民營鋼企大都采用微合金化，而中小型民營鋼廠為生產(chǎn)成本考慮采取“穿水工藝”居多。2018年2月國家標(biāo)準(zhǔn)化管理委員會發(fā)布了《鋼筋混凝土用鋼第2部分：熱軋帶肋鋼筋》新標(biāo)準(zhǔn)。GB/T1499.2-2018新標(biāo)準(zhǔn)將于2018年11月1日實施。根據(jù)中國鋼研分析，和舊國標(biāo)對比，新國標(biāo)產(chǎn)生的增加了金相組織檢驗規(guī)定及配套的宏觀金相、截面維氏硬度、微觀組織檢驗方法（大于0.025%V才能符合要求）。高強度鋼筋強化方法對比資料來源：公開資料，立鼎產(chǎn)業(yè)研究中心隨著新國標(biāo)推出疊加質(zhì)檢標(biāo)準(zhǔn)的提高，可以預(yù)期，未來鋼鐵行業(yè)“穿水工藝”的將逐步失去市場，并被微合金化強化工藝取代。根據(jù)中國鋼研統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2017年我國鋼筋產(chǎn)量預(yù)計為2.07億噸，其中高強度鋼筋產(chǎn)量達到1.8億噸。1.8億噸高強度螺紋鋼中釩的消費量達到3.15萬金屬噸左右。2017年我國高強鋼筋產(chǎn)量達到1.8億噸資料來源：鋼鐵研究總院，立鼎產(chǎn)業(yè)研究中心2017年高強度螺紋鋼中釩消費量達到3.15萬金屬噸資料來源：鋼鐵研究總院，立鼎產(chǎn)業(yè)研究中心根據(jù)新國標(biāo)推算，不考慮“地條鋼”轉(zhuǎn)表內(nèi)，假設(shè)2019年我國鋼筋維持2億噸，其中約80%高強度鋼筋，即高強度鋼筋的產(chǎn)量為1.6億噸。高強度鋼筋中三級鋼筋的占比為60%，四級鋼筋的占比為20%，工業(yè)生產(chǎn)中三級鋼筋的含釩量約為0.025%，四級鋼筋的含釩約為0.06%，則2019年釩需求量為4.32萬金屬噸，相較2017年增量為1.17萬金屬噸。3、鋼鐵行業(yè)盈利高企保證釩價順利維持高位鋼鐵行業(yè)通過供給側(cè)改革，順利實現(xiàn)脫困，鋼鐵周期回暖。上期所螺紋鋼活躍合約價格自2015年低點1626元/噸上升至4130元/噸，漲幅高達154%。螺紋鋼價格上升帶來鋼鐵企業(yè)盈利能力改善。以華菱鋼鐵為例，華菱鋼鐵2015年虧損29.59億元，2016年虧損10.55億元，2017年大幅扭虧，實現(xiàn)歸母凈利潤41.21億元，2018年Q1歸母凈利潤為15.34億元。鋼鐵周期回暖，帶動上游鐵合金行業(yè)需求改善，景氣度回升。鋼鐵行業(yè)高盈利以及打