信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)行業(yè)研究：至暗時刻已過關(guān)注下游需求逐步改善

07261026012604260726102601260426券研究報告創(chuàng)新技術(shù)與企業(yè)服務(wù)研究中心信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)行業(yè)研究買入(維持行業(yè)周報市場數(shù)據(jù)(人民幣)187742383270 國金行業(yè)滬深300相關(guān)報告2.7.10至暗時刻已過，關(guān)注下游需求逐步改善投資建議硅襯底公司簽訂大單。在電動汽車800V、高壓快充及光伏儲能的拉動下，碳化硅需求旺盛，目前SiCMOSFET出現(xiàn)了供不應(yīng)求的情況，隨著蔚來ET5\ET7、小鵬G9等搭載碳化硅車型的交付及放量，而襯底及晶圓廠技術(shù)進發(fā)布公告，公司與某客戶簽訂長單，約定2023年至2025年交付6寸導電型碳化硅襯底，預(yù)計含稅銷售三年合計金額為13.93億元。臺積電Q2HPC營收占比提升，手機業(yè)務(wù)占比下滑。臺積電2022Q2業(yè)績說明會表的41%進一步提升至43%，7nm及以下的先進制程占比合計已經(jīng)高達Q8%，根據(jù)Canalys數(shù)據(jù)，2022Q2全球智能手機出貨量同比下降9%。我們繼續(xù)看好會，重點看好IGBT、碳化硅、薄膜電容、隔離芯片、智能汽車產(chǎn)業(yè)鏈。1通信行業(yè)觀點：通信板塊三季度基本面向好，重點關(guān)注數(shù)字新基建和高成長。結(jié)合通信板塊公布的二季度業(yè)績預(yù)報和產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研情況判斷，5G、云等數(shù)字新基建板塊二季度保持平穩(wěn)增長，光通信、物聯(lián)網(wǎng)模組、數(shù)字能源相關(guān)上市公司增速較快，展望三季度我們預(yù)計物聯(lián)網(wǎng)智控器、智能汽車相關(guān)公司將出現(xiàn)較大邊際改善。同時隨著下半年穩(wěn)增長舉措的不斷落地和推進，數(shù)字新基建板塊景氣度有望逐步提升，5G、云、光網(wǎng)絡(luò)、物聯(lián)感知、衛(wèi)星互ICT規(guī)模效應(yīng)的頭部公司將重點受益。從下游場景看，高景氣賽道主要集中在通信和垂直行業(yè)相融合的AIoT、數(shù)字能源、智能汽車等新興細分領(lǐng)域，在疫情反復、供應(yīng)鏈波動等諸的水平。建議重點關(guān)注移遠通信、和而泰、拓邦股份、光庭信息、經(jīng)緯恒樊志遠邵廣雨趙晉18angjzqcomcn聯(lián)系人gyugjzqcomcnqcomcn應(yīng)Q2業(yè)績受疫情影響的預(yù)期，疊加市場風險偏好的回落，因而總體表現(xiàn)偏弱；本周反彈幅度靠前，主要是受鴻蒙3.0發(fā)布事件催化主題投資；目前板塊主線還是下游高景氣或映射A股熱度的智能駕駛、工業(yè)軟件、電力IT智能、信息安全、金融科技下半年的機會值得關(guān)注。通信、海康威視、恒生電子、奇安信。明報-2-明內(nèi)容目錄 圖表目錄 報-3-明 報-4-明圖表1：國金TMT深度及投資組合更新組別團隊股票號碼公司推薦理由電子團隊瀾起DDR5上市，內(nèi)存接口通道數(shù)增加，津逮爆量晶晨股份1)智能機頂盒升級，需求旺盛，海外運營商客戶持續(xù)拓展，整體市占率有望提升10個pct；2)WiFi芯片和車載芯片業(yè)務(wù)增長迅速，成為未來5年新動力。中穎電子1)電池管理芯片2022年在國內(nèi)手機品牌客戶份額快速提升；2)OLED驅(qū)動芯片下半年有望取得突破立昂微硅片行業(yè)產(chǎn)能供不應(yīng)求持續(xù)到23年，公司12寸快速上量；公司相關(guān)光伏、車用功率器件景氣度持續(xù)。北方華創(chuàng)訂單飽滿，產(chǎn)銷兩旺，下游需求持續(xù)擴容，盈利能力快速提升，未來業(yè)績增長具備較高確定性。兆易創(chuàng)新MCU結(jié)構(gòu)優(yōu)化明顯(預(yù)計22年工業(yè)+汽車用占比超50%)，自研DRAM大規(guī)模上量，預(yù)計22年收入至少16億元，NOR中高容量占比提升，到2025年全球市占率有望提升到25%。欣旺達消費電子電池業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長，驅(qū)動力主要來自于iPhone銷量增長及平板、筆電份額提升；消費電子電芯業(yè)務(wù)快速發(fā)展，并有望導入A客戶；動力電池業(yè)務(wù)2022年有望翻倍以上增長，盈利能力大幅改善。法拉電子公司在薄膜電容領(lǐng)域國內(nèi)第一，全球前三，在電動汽車領(lǐng)域，全球市占率30%，國內(nèi)市占率40%。公司薄膜電容產(chǎn)能逐步在提升，擴產(chǎn)主要在車和光伏風電領(lǐng)域，今年車用擴產(chǎn)100-150%，光伏擴產(chǎn)50%。薄膜電容行業(yè)競爭壁壘較高聯(lián)瑞新材高精尖材料國產(chǎn)替代新軍，自身阿爾法屬性強，至2025年復合增長50%確定性高瑞可達業(yè)績拐點確立，受益新能源車銷量高增、換電模式滲透率提升明年業(yè)績翻倍增長通信團隊移遠通信利潤進入釋放期，2022年利潤有望翻番，全球出貨量份額從40%向70%挺進，未來五年利潤預(yù)期CAGR50%+浪潮信息1)云計算產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)高增長,數(shù)字經(jīng)濟建設(shè)拉動服務(wù)器等算力基礎(chǔ)設(shè)施;2)2022年IntelSapphireRapids與AMDGenoa導入市場有望推動換機潮；3)估值相對較低。華測導航農(nóng)機、位移監(jiān)測有望保持50%以上增速，車載業(yè)務(wù)已被指定為哪吒和路特斯的自動駕駛位臵單元的定點供應(yīng)商,年底量產(chǎn)。新業(yè)務(wù)帶動營收增速30%+計算機600570.SH恒生電子行業(yè)層面：券商IT支出持續(xù)高景氣，全面注冊制帶來邊際催化；公司層面：22年人效及扣非凈利率提升；23年由于股份支付減少，扣非凈利率有望進一步提002415.SZ海康威視在PBG、EBG落地趨勢明朗；第三成長曲線八大創(chuàng)新業(yè)務(wù)勢頭迅猛；公司層面：15-18年轉(zhuǎn)型高投入期已過，18-20年外部環(huán)境負向影響基本見底改善；21-23年公司明確為發(fā)展機遇期，復合增速回升。近期外媒報道可能面臨列入SDNlist制裁，我們綜合判斷進入概率極低，股價回調(diào)已基本反映較悲觀預(yù)期。300803.SZ指南針行業(yè)層面：需求穩(wěn)定向好，受疫情影響較?。还緦用妫菏召従W(wǎng)信證券，有望復制東方財富成長之路；從下半年開始正式開啟經(jīng)紀業(yè)務(wù)。002410.SZ廣聯(lián)達行業(yè)層面：施工業(yè)務(wù)受宏觀環(huán)境影響；造價業(yè)務(wù)受影響??；穩(wěn)經(jīng)濟措施有利于需求環(huán)境回暖；公司層面：在手訂單充裕，造價業(yè)務(wù)單季收入確認來自單季訂單的權(quán)重很低，因此受疫情影響不明顯；而造價新簽訂單在訂閱制商業(yè)模式下平滑波動；施工業(yè)務(wù)在21年下半年有望進入拐點。688561.SH奇安信行業(yè)層面：受益數(shù)字化轉(zhuǎn)型大浪潮，政策、事件持續(xù)催化，信息安全蓬勃發(fā)展；公司層面：研究所報-5-明1、半導體設(shè)備及材料HPC車業(yè)務(wù)增長強勁，小幅務(wù)增長強勁。先進制程方面，預(yù)計N3將于22年下半年生產(chǎn)，N2預(yù)計30%。原計劃2022全年資本支出400-440億美元，預(yù)計今年公司的一部年指引下限(400億元)，但是2022年擴產(chǎn)計劃不會受到影響。智能手機C。半導體設(shè)備行業(yè)：ASML在手訂單創(chuàng)新高，美國半導體法案初步通過限制億美元的財政支持來提振美國的半導體行業(yè)，同時規(guī)定獲得美國相關(guān)補助投資。此外美國也正在推動荷蘭禁止ASML向中國出售DUV光刻機及其他設(shè)備以遏制中國半導體的崛起。我們持續(xù)看好半導體設(shè)備和材料國產(chǎn)化大趨勢，國產(chǎn)替代有望進一步加速。ASML二季報情況來看，目前在手Q元還是創(chuàng)了歷史新高，其中EUV訂單54億歐元。根據(jù)ASML，雖然部分客戶在一些消費導向的細分市場中透露出需求放緩的信號，但在汽車、高性能計算和綠色能源轉(zhuǎn)型等全球大趨勢的推動下，市場對光刻機的需求仍然強勁。從目前公布的中微公司、北方華創(chuàng)、華海清科中報預(yù)告來看，營收保持較高增速符合預(yù)期，業(yè)績均超預(yù)期增長，國產(chǎn)設(shè)備公司利潤陸續(xù)開始釋放。國產(chǎn)份額的提升仍然是半導體輯，關(guān)注部分產(chǎn)線的建設(shè)及招標進展。持續(xù)推薦北方華創(chuàng)，通過對半導體靶材產(chǎn)線智能化改造提升產(chǎn)能。零部件需求旺盛，公司零部件產(chǎn)品供不應(yīng)求，銷量迅速增長，同時規(guī)模效應(yīng)下，盈利能力持續(xù)提升。2、半導體設(shè)計領(lǐng)域ICV作會議。裝備工業(yè)一司強調(diào)，要進一步把握產(chǎn)業(yè)變革趨勢和發(fā)展脈絡(luò)，持續(xù)加強重大問題研究評估，強化各方資源力量協(xié)調(diào)，加快開展智能網(wǎng)聯(lián)汽測試示范，同步推進法規(guī)政策完善、技術(shù)標準制定、產(chǎn)業(yè)生態(tài)建設(shè)等各項工網(wǎng)聯(lián)汽車產(chǎn)業(yè)更好更快發(fā)展。7月22日，乘聯(lián)會表示，據(jù)7月廠商零售目標調(diào)研和周度銷量走勢等數(shù)據(jù)，初步推算出7月狹量45萬輛，IHS數(shù)據(jù)顯示，2021年全球/中國市場座艙智能配臵水.4%/53.3%，預(yù)估到2025年國內(nèi)滲透率將超過XP報-6-明市場份額有望持續(xù)提升。如高通的座艙SoC芯片融合了GPU、CPU、AI等模塊和全面的網(wǎng)聯(lián)能力，在智能化發(fā)展之初獲先發(fā)優(yōu)勢，目前已成功供貨國內(nèi)造車新勢力如領(lǐng)克、理想和小鵬等，并打入大眾、本田、路虎等海外客戶供應(yīng)鏈。最新推出的第四代座艙平臺SoC采用了目前最為先進的5nm工藝，算力繼續(xù)升級的同時亦提升了可支持的顯示屏及攝像頭數(shù)量，國內(nèi)芯片廠以地平線、芯馳科技、華為、瑞芯微、晶晨股份、全志科技等為代表入局智能座艙SoC芯片市場。華為麒麟990的CPU算力超過75KDMIPS；芯馳科技最新推出的座艙芯片X9U的CPU算力達到100KDMIPS；瑞芯微最新推出的智能座艙芯片RK3588MCPU算力也達為，隨著越來越多的主機廠傾向于硬件預(yù)埋、主機廠間的算力競賽越來越3、新能源、消費電子、功率半導體臺積電Q2業(yè)績說明會表示高性能計算、物聯(lián)網(wǎng)和汽車等行業(yè)需求繼續(xù)強益于高性能計算、物聯(lián)網(wǎng)和汽車等行業(yè)的強勁需求，拉動公司營收環(huán)比增顯Q5%；凈利潤為2370億元臺幣(85.04億美元)，同比增長76%。ASML確認創(chuàng)紀錄的季度預(yù)訂量。全球最大的光刻工具生產(chǎn)商ASML公布該公司共提供(確認收入)91個新光刻系統(tǒng)(高于2021年第二季度的59降低缺芯影響，大眾、特斯拉、上汽有大動作。在特斯拉2022財年第二有必要自己制造芯片，因為公司會與供應(yīng)商合作，目前特斯拉已經(jīng)使用了大量定制芯片。同時，特斯拉還將通過改寫軟件等方式減少芯片使用，以應(yīng)對芯片供應(yīng)難題。大眾集團聯(lián)手意法半導體與臺示將與意法半導體聯(lián)合開發(fā)用于汽車的系統(tǒng)級芯片(SoC)，根據(jù)協(xié)議，CARIAD臺積電生產(chǎn)SoC，以確保未來數(shù)年的芯片供應(yīng)。在汽車芯片領(lǐng)域，上汽集團已投資地平線、晶晨半導體、芯鈦科技、汽與上海微技術(shù)工業(yè)研究院合作，共同搭建汽車電子芯片第三方聯(lián)合評價平臺，減少芯片企業(yè)重復認證投資并縮短認證周期，促進車規(guī)級芯片的國新能源行業(yè)(電動汽車、充電樁、光伏、風電、儲能等)需求旺盛，新能源用電子半導體迎來了新的發(fā)展機遇，我們看好重點受益的鋰電材料/動力電池、功率半導體(IGBT、碳化硅)、薄膜電容、隔離芯片、連接器等細分行業(yè)。重點受益公司：法拉電子、江海股份、斯達半導體、納芯微、新潔能、天通股份、士蘭微、晶盛機電、時代電氣、東微半導、立訊精密、歌爾股份、鵬鼎控股、東山精密、揚杰科技、三安光電、唯捷創(chuàng)芯、欣旺4、汽車電子報-7-明7月新能源車需求環(huán)比趨弱，智能車滲透率持續(xù)提升。1)根據(jù)乘聯(lián)會，由快速釋放、7月內(nèi)購臵稅減半政策對車市整體支用7萬輛、同增18%、環(huán)減9%，新能源車銷量45萬輛、同增示，2022年1-6月中國市場(不含進出口)乘用車新車整體ADAS(L0-化率10%。得益于整車廠競爭格局的迭代，汽車連接器相關(guān)企業(yè)迎來歷史性機遇。長期看好兼具業(yè)績彈性+確定性的瑞可達(車載高壓業(yè)務(wù)收入占比75%)，高速連接器龍頭電連技術(shù)(車載高速業(yè)務(wù)收入占比10%)。短期建議關(guān)注永貴電器。AGR車載顯示：短期來看，我們看好汽車智能化(大屏化+多屏化)對顯示屏需求的拉動，長期來看，我們看好屏廠借助屏幕資源向下游車載顯示系統(tǒng)領(lǐng)域延伸、搶占千億級市場中傳統(tǒng)tier1的份額。長期看好京東方精電、宸展5、PCB行業(yè)入同比承壓但環(huán)比平穩(wěn)，歸母凈利潤同比和環(huán)比均有穩(wěn)定增長，原因主要B滿現(xiàn)象、收入端成長迅速，但同樣由通貨膨脹催生的價格泡沫使得原材料年二季度與去年剛好相反，即二季度因戰(zhàn)爭、國內(nèi)疫情影響導致需求疲弱，PCB行業(yè)營收端順勢承壓，但大宗商品價格回落使得PCB行業(yè)盈利同比環(huán)比均處于改善的趨勢中，因此我們認為Q2板塊盈利均有穩(wěn)定的表現(xiàn)。從細分領(lǐng)域上來看，二季度訂單保持飽滿的下游需求主要有兩個維度：其一從領(lǐng)域上來看新能源車相關(guān)領(lǐng)域的訂單飽滿度高，主要是受益于新能源車加速滲透，其次服務(wù)器因海外資本開支和新平臺換代NPI使得訂單相對飽滿，而其他領(lǐng)域需求不盡人意，如消費電子砍單不斷導致需求極其疲弱、通信基建訂單仍然未啟動拉貨、傳統(tǒng)汽車受到疫情和成本雙重壓力需求承壓明顯、工控醫(yī)療需求保持；其二從訂單來源上來看，布局海外較多的廠商訂單也較為飽滿，原因主要來自國內(nèi)二季度受到疫情影響嚴重而海外疫情恢復之后的需求存在補償效應(yīng)，因此承接海外訂單的公司訂單相對較好CCL板塊：成本端優(yōu)化趨勢確定性強，龍頭阿爾法有望迎單位毛利反轉(zhuǎn)。二季度板塊無論是收入還是利潤都會環(huán)比和同比下降，且同比降幅較大，原因主要在于去年通貨膨脹帶來價格漲價契機、21Q2覆銅板價格和盈利端都不存在對CCL的此今年覆銅板市場價格會逐季降低，22Q2覆銅板板塊所有公司幾乎都會面臨收入和盈利、同比和環(huán)比雙雙大幅下降的局面。基于此我們認為二季度整個板塊所有公司都不存在業(yè)績超預(yù)期的機會，但龍頭公司或存在利空出盡后的估值修復，原因在于隨著大宗商品價格下降，阿爾法能力強的龍頭公司能夠在保證自身訂單量的情況下使得單張毛利反轉(zhuǎn)(產(chǎn)品降價幅度小于原材料降價幅度)，從而帶來業(yè)績反轉(zhuǎn)、超預(yù)期機會，一旦基本面反轉(zhuǎn)，封裝基板、服務(wù)器、Miniled、高頻高速、汽車等相關(guān)領(lǐng)報-8-明域的高端產(chǎn)品滲透能夠提升公司估值水平，從而迎來戴維斯雙擊機會?；扑]生益科技。6、智能汽車全球百大汽車零部件供應(yīng)商此消彼長，中國汽車供應(yīng)鏈迎來“換道超車”業(yè)最多共有22家，美國21家，德國18家。中國汽車零部件供應(yīng)商發(fā)展迅速，上榜家數(shù)由21年的8家上升至來本土供應(yīng)商崛起新機遇。燃油時代，美國憑借強大的工業(yè)體系和領(lǐng)先的內(nèi)和歐洲企業(yè)及時向電動化領(lǐng)域布局，在核心領(lǐng)域三電和熱管理方面占得領(lǐng)量達到2100萬輛，國產(chǎn)供應(yīng)鏈崛起已具備市場基礎(chǔ)。另一方面，智能網(wǎng)聯(lián)化開啟汽車行業(yè)變革下半場，新賽道洗牌是國產(chǎn)替代的核心催化劑。透率達到8%。當前，電動化、網(wǎng)聯(lián)化、智能化推動汽車產(chǎn)業(yè)正發(fā)生新一輪深刻變革，以經(jīng)緯恒潤、德賽西威為代表的一批中國本土零部件廠商積超7、云計算產(chǎn)業(yè)鏈建議重點關(guān)注有催化因素的個股，如：激光雷達業(yè)務(wù)有所突破的光通信廠【云計算基礎(chǔ)設(shè)施】本周中際旭創(chuàng)、天孚通信關(guān)注度顯著提升，主要為激光雷達業(yè)務(wù)催化帶來的投資機會。中際旭創(chuàng)是我們長期看好并跟蹤的重點標的，公司一季報業(yè)績亮眼且提到前瞻布局激光雷達，上周中報預(yù)告持續(xù)我們認為本周以前股價受到壓制的主要原因為旭創(chuàng)80%收入來自海外亞馬遜、微軟、谷歌、蘋果、英偉達等科技巨頭，市場對美國宏觀經(jīng)濟環(huán)境、大客戶資本開支、以及云計算產(chǎn)業(yè)鏈景氣度過于悲觀。周一因公司首次公開交流其激光雷達業(yè)務(wù)已有客戶突破、正進行小批量測試驗證，股價接近達所需的光通信底層技術(shù)相通，且光模塊公司在技術(shù)積淀、產(chǎn)能布局、制造能力等方面存在優(yōu)勢。激光雷達市場空間廣闊(百億美金)，未來三年行業(yè)CAGR60%+,且市場競爭格局分散，格局未定，存在投資布局良機。重點因疫情影響，部分電網(wǎng)投資項目有所延遲，但6月疫情有所恢復后投資強度大幅提升。隨著新能源并網(wǎng)增加，電網(wǎng)復雜度提升，而配電網(wǎng)故障檢測我們重點推薦映翰通，跟蹤到公司在國網(wǎng)招投標項目中表現(xiàn)優(yōu)秀，市場對助力工業(yè)機器人快速聯(lián)網(wǎng)、高效運維；推出智能充電樁聯(lián)網(wǎng)方案，幫助充電樁運營商與制造商實現(xiàn)充電樁的實時監(jiān)控與遠程管理；重磅發(fā)布智能收單柜，解決報銷難題，推動企業(yè)財務(wù)智能化、標準化?；谕ㄓ玫奈锫?lián)網(wǎng)、云計算、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺技術(shù)，開發(fā)設(shè)計出工業(yè)級高穩(wěn)定性和安全性產(chǎn)品，并高效孵化多行業(yè)和多場景解決方案，為客戶創(chuàng)造可感知的價值，是公司核心競爭力。建議長期關(guān)注兼具技術(shù)壁壘與成長性的標的。8、物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈報-9-明物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈觀點：蜂窩模組上游芯片國產(chǎn)化率進一步提升，星鏈推出新服務(wù)衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)加速推進。建議持續(xù)關(guān)注感知控制連接層以及下游大顆粒場景落地推進給上游帶來的機會，重點推薦享受行業(yè)確定性的國內(nèi)龍頭及營收盈利成長穩(wěn)健的公司。【產(chǎn)業(yè)動向】Counterpointresearch發(fā)布2022年一季度全球蜂窩物聯(lián)網(wǎng)模塊芯片組出貨量報告，全球出貨量同比增長35%，市場份額排名第一是國內(nèi)廠商上榜，分別是排名第二、第三的紫光展銳和翱捷科技，市占率分別是25%和7%，排名第五、第六、第七的移芯通信、芯翼信息、華為海以看出國內(nèi)廠商在全球蜂窩物聯(lián)網(wǎng)芯片市場快速成長，下游模組廠商成本端有望受益于國產(chǎn)化率提升進一步提升盈利能力。衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)方面，星鏈推出了更貴的服務(wù)StarlinkMaritime，主要給海洋、湖泊地區(qū)使用，每月星鏈互聯(lián)網(wǎng)等加速建設(shè)，新的商業(yè)模式及收費模式持續(xù)推出，我們認為，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)將成為下一次ICT基礎(chǔ)建設(shè)重點，我國衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)市場將量增長35%，其中移遠通信(Quectel)、廣和通(Fibocom)和日海智能(Sunsea)首次占據(jù)全球物聯(lián)網(wǎng)蜂窩模塊出貨量的一半以上，東升西落趨MS現(xiàn)端倪，建議重點行業(yè)龍頭，移遠通信(平臺型模組廠商，H凈利潤增速105%+)、廣和通(關(guān)鍵轉(zhuǎn)型期模組廠商，收購SW海外?！局悄芸刂破髻惖馈恐悄芸刂破魇芤嬗谙掠萎a(chǎn)品智能化程度提升及東升西缺問題緩解。另外智能控制器廠商基于技術(shù)復用性具有生產(chǎn)儲能相關(guān)配套產(chǎn)品技術(shù)能力，未來有望受益于新能源儲能賽道增長，可持續(xù)重點關(guān)注。重點推薦拓邦股份(電動工具智控器龍頭，布局鋰電儲能業(yè)務(wù))、智能控制正的發(fā)展元年，國內(nèi)衛(wèi)星制造產(chǎn)能擴張+發(fā)射進程加速，投資策略上建議制國產(chǎn)化替代、新賽道洗牌等三個維度把握供應(yīng)鏈智能化的投資機遇，建議關(guān)注光庭信息(專業(yè)第三方汽車軟件)、經(jīng)緯恒潤、華測導航(高精度車載定位產(chǎn)品)；3)家庭互聯(lián)網(wǎng)：下游家電智能化持續(xù)加深趨勢不改，短期仍智能(物聯(lián)網(wǎng)連接第三方平臺)；4)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)：持續(xù)看好工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)在中國產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的重要角色，建議關(guān)注工業(yè)富聯(lián)(入選雙跨平臺，已有9、計算機產(chǎn)業(yè)鏈觀點T銀行IT受影響程度弱于券商IT。費用端，盡管上半年各家公司招聘都相我們認為收入費用的增速剪刀差將于Q3開始轉(zhuǎn)正，屆時預(yù)計將迎來較高年營收預(yù)期不變、控費更加報-10-明嚴格，利潤拐點有望于Q3開始顯現(xiàn)，建議中報左右積極關(guān)注。彈性標的首推指南針，公司Q3開始進行券商經(jīng)紀業(yè)務(wù)的恢復，屆時有望逐步兌現(xiàn)【智能駕駛】近期中科創(chuàng)達、四維圖新陸續(xù)發(fā)布中報業(yè)績預(yù)告。中科創(chuàng)達芯收入大幅增長，而商用車車聯(lián)網(wǎng)以及面向政企客戶的大數(shù)據(jù)服務(wù)不及預(yù)期。我們認為下半年中科創(chuàng)達的景氣度仍將持續(xù)；而四維定點的頭部車廠L2級自動駕駛輔助系統(tǒng)將開始量產(chǎn)、且車規(guī)級MCU持續(xù)放量，若部分互聯(lián)網(wǎng)公司造車提速，可能也六代量產(chǎn)無人車ApolloRT6，預(yù)計2023年下半年會小批量投入到蘿卜快目【網(wǎng)絡(luò)安全】受益于網(wǎng)安行業(yè)持續(xù)不斷的政策利好出臺，疊加網(wǎng)絡(luò)安全事件頻發(fā)，疫情對業(yè)績影響的悲觀情緒在2季度已得到充分釋放，隨著十四五數(shù)字經(jīng)濟建設(shè)的節(jié)奏加快，板塊整體估值水平已呈現(xiàn)中長期布局機會。考慮到客戶采購及建設(shè)周期特點，下半年將迎來網(wǎng)安板塊相關(guān)公司業(yè)績兌。預(yù)計下周開始國家大型攻防實戰(zhàn)演習將正式開啟，預(yù)計會帶來關(guān)基行業(yè)客戶安全需求加速落地，這部全、隱私保護、數(shù)據(jù)跨境流動安全評估等場景的全行業(yè)客戶需求增量快速水平科技自立自強是數(shù)字經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展的重要保障。同時面對愈發(fā)復睫。國家信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)鏈的節(jié)續(xù)出臺，信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)鏈有望【人工智能】安防龍頭公司因為外媒制裁傳聞而階段性跑輸，市值波動的隱含假設(shè)接近將公司海外業(yè)務(wù)歸零，綜合各方信息，我們認為公司進入SDNList的概率低，且公司的長期積累、堅定投入、業(yè)務(wù)多元布局等積極主動作為的要素，在經(jīng)營層面持續(xù)體現(xiàn)出超出行業(yè)和友商水平的韌性。中計隨著宏觀環(huán)境回暖，業(yè)績增速逐季度加速，而目前估值處于歷史底部，預(yù)計將迎來新一輪極佳投資機1【數(shù)字經(jīng)濟】近日，蘇州、上海先后印發(fā)《數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展“十四五”規(guī)圍繞數(shù)據(jù)要素市場化、大數(shù)據(jù)基礎(chǔ)能力建設(shè)、產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)化升級、行業(yè)融合告繼續(xù)保持高增而下的支持，好的國產(chǎn)化發(fā)展機遇期。二、行業(yè)重要資訊G。數(shù)出貨量的98.1%。2022年6月，智能手機上市新機型28款，同比下降報明2451.4萬部，同比下降0.5%，占同期手機出貨量的87.5%；上市新機型國國外媒體報道，當?shù)貢r間周四，現(xiàn)代汽車、工廠機器人況有所緩解。據(jù)悉，自2020年下半年以來，芯片短缺問題就成為半導體C影響。在全球芯片短缺和尖端芯片競爭加劇的情況下，包括英特爾、臺積電和三星電子在內(nèi)的芯片制造商都在進行大量投資，從而使得芯片供應(yīng)增行業(yè)目前面臨著原材料價格上漲、能源市場吃緊以及利率上升等問題，這些因芯片短缺狀況有所緩解外，高通首席執(zhí)行官(CEO)克里斯蒂亞諾?阿蒙(CristianoAmon)也曾在2021年12月初表示，全球芯片短缺情況正在相比，5月德電子電氣行業(yè)進出口均實現(xiàn)兩位數(shù)增長，對華出口增長9.2%。德電ZVEI德電子電氣工業(yè)出口額952億歐元，同比增長5.8%，進口額1001億歐元，同比增長5月行業(yè)對俄羅斯和烏克蘭出口持續(xù)下滑，對俄出口下滑三分之二至1.07氣行業(yè)對歐元區(qū)出口309億歐元，同比增長4.4%，對歐元區(qū)以外第三國2022上半年銷售收入1400億+游戲正在突破傳統(tǒng)認知，成為“超級數(shù)字約支出削減約四分之一至16萬億韓元(約合122億美元)，以應(yīng)對電子產(chǎn)品器等各個領(lǐng)域的芯片需求下降的不確定性，迫使該公司重新考慮明年的擴張計劃。此前據(jù)行業(yè)調(diào)研公司集邦科技的報告，今年二季度，主要存儲芯儲芯片NAND價格也沒好到哪里去，價格也在波動中。不僅二季度跌，目前的三季度中情況還會更壞，集邦科技預(yù)測內(nèi)存平均合同價格將環(huán)比下跌言人證實，公司正在考慮設(shè)計自己的芯片。因為公司無法找到能夠滿足其要求的供應(yīng)商。而這些針對需求定制的芯片將幫助報-12-明要圍繞自身視頻推薦業(yè)務(wù)展開，研發(fā)團隊將為字節(jié)大規(guī)模視頻推薦服務(wù)專件優(yōu)化，如視頻編解碼，云端推理加速等，以期提升性能，PUGPU購X86芯片，字節(jié)也和芯片供應(yīng)商探索RISC架構(gòu)芯片在云端的使用。據(jù)投資界報道，字節(jié)跳動從華為海思挖人，基本上“三倍AI芯片公司的資深架構(gòu)工程師李波介紹，在華為，員工起ARM等公司挖了一些骨干，業(yè)內(nèi)人士稱，這樣的大牛都能挖來，薪資應(yīng)該是一個不敢想象的數(shù)字。目前，在脈脈等招聘平臺上，字節(jié)跳動已開放招芯片后端設(shè)計師”等，薪資最高達百萬。sICInsights體行業(yè)研發(fā)支出的最新年度報告顯示，盡管美國國內(nèi)半導體生產(chǎn)存在政治美國公司仍占全球芯片行業(yè)研發(fā)總支出的一半以上。ICInsights球半導體行業(yè)約56%的研發(fā)支出來自總部位于美洲地區(qū)的公司——基本上所有這些公司都在美國，其中很大一部分來自英特爾(去年為19%，即152億美元)。而中國大陸企業(yè)去年占半導體晶圓代工廠、無晶圓廠芯片供應(yīng)商和集成設(shè)備制造商(IDM))的半導體研發(fā)支出超過全球總額的29%，其次是歐洲公司，約占8%，以及日本占行體研發(fā)支出中所占的份額從近55%略有增長，亞太地區(qū)公司(包括中國)00億美元擴大得州芯片產(chǎn)能，或新建11家工廠。據(jù)國外億美元在德克薩斯州額投資，將大大提升其在美獲得稅收減免。這些申請屬于今年即將到期的第313章激勵計劃，該計劃為大型投資提供為期10年的財產(chǎn)稅減免。這將于周三下午發(fā)布在德克薩斯州審計長的網(wǎng)站0個工作崗位的潛力。據(jù)了解，其中九個新工廠將位于泰勒，可能會利用第一家此類工廠所需的基礎(chǔ)設(shè)施投資。其余兩座計劃設(shè)在奧斯汀，值得注意的是三星自1996年以來就開始在奧斯汀建有工廠。目前的三星奧斯汀工廠負責CPU和DRAM的生產(chǎn)。如果三星的所有計劃都能實現(xiàn)，其中約有245億美元投供假設(shè)提議在各種情況下都可能發(fā)生變化。即使三星真的著手進行，第一個新的生產(chǎn)設(shè)施也要到2034年才開始運營。三星透露，提出計劃的部分原因是為了在今年計劃到期前，爭取德州政府的財政補貼措施。片，受傳言激勵，臺積電昨天尾盤股價勁揚，重返新臺幣500元大關(guān)，終場收在當天最高點501元，漲幅1.21%，市值增加1,556億元(新臺幣)、體管架構(gòu)的3nm制程工藝開始初步生產(chǎn)芯片，在業(yè)內(nèi)率先開始采用3nm制程工藝代工晶圓。自三星電子3nm官宣生產(chǎn)后，業(yè)界便十分關(guān)注三星電子3nm芯片的首批客戶。對此三星電子表示,第一批接收的買家是中國的加密貨幣礦工，但是其未對名稱進行透露。據(jù)韓媒TheElec援引消息人士的話報道稱，三星3納米工藝的首個客戶或許是中國比特幣挖體廠商——上海磐矽半導體有限公司(PanSemi)。報-13-明繼英特爾、高通、Marvell后，消息稱德州儀器、博通計劃上調(diào)部分芯片價格。據(jù)臺媒報道，德州儀器和博通準備提高芯片價格，已通知客戶漲價計劃。德州儀器預(yù)計第三季度將服務(wù)器IC等產(chǎn)品價格上調(diào)10%，博通預(yù)德州儀器表示，盡管消費電子的市場需求低迷，但是汽車電子和工控等市IC游物件漲價，所以德州儀器iellell1Omdia：預(yù)計2028年全球XR應(yīng)用近眼顯示面板出貨量1.39億片。據(jù)Omdia的追蹤預(yù)測顯示，面向近眼顯示應(yīng)用的顯示面板出貨量預(yù)計將在億片。有兩大主要推動因素——首先，XR終端設(shè)備的銷量同比有所增長，從而推動了面板需求量的上升；其次，品牌商傾向于采用兩塊面板的設(shè)計代替原來一塊面板的設(shè)計，以此改善用戶的視覺體驗，從而也推動了顯示面板需求量的上漲。另據(jù)Omdia預(yù)測，營收同比增長高峰將出現(xiàn)在2023年，主要原因在于該年預(yù)計會有越來越多的品牌把硅基OLED(OLEDoS)用于近眼顯示設(shè)備——其較高的單價將成為收入增長的強大推動力。而長期來看，由于所有技術(shù)類別的顯示面板在均價上都會表現(xiàn)出下滑趨勢，因此收入增速將逐漸趨于平穩(wěn)。該法案旨在應(yīng)對來自其他國家的日益激烈的競爭，將向英特爾公司、三星電子有限公司、臺積電和格芯等公司提供款項，用于在美國建設(shè)芯片工廠。芯片法案具體措施包括520億美元的補貼和投資稅收抵免。該芯片法案主，而AMD、高通和英振美國太過將拋棄參眾兩院過去一年左右在不同版本中批準的除半導體外的幾乎所有其他內(nèi)容。雖然美媒對“芯片法案”在參議院投票通過的預(yù)期比較樂觀，但眾議院是否支持該法案尚未可知。表示，其目標是到2030年，實現(xiàn)半導體制造產(chǎn)業(yè)鏈中一半的原材料、部件和設(shè)備可以在本土采購，目前這一比例只有30%。這是韓國尹錫悅政府芯片產(chǎn)業(yè)強化戰(zhàn)略的一部分。擁有全球最大存儲芯片制造商三星和SK海力士的韓國，正尋求加強供應(yīng)鏈的資源保障和穩(wěn)定性，以打造成為該領(lǐng)域中美貿(mào)易沖突和俄烏局勢繼續(xù)破壞著全球芯片供應(yīng)的穩(wěn)定。韓國工業(yè)部稱，將擴大對芯片產(chǎn)業(yè)的稅收激勵和支持措施。韓國芯片產(chǎn)業(yè)計劃到2026年總計投資340萬億韓元。其中，政府和私營部門將投資3000億韓元用于小企業(yè)創(chuàng)新和芯片設(shè)計公司的兼并和收購，這項投資將于30年花費9500億韓元用于開發(fā)電力和車用芯片的可行性研究，到2029年前花費1.25萬億韓元開發(fā)人工智能芯片。此外，韓國政府將研究在作為擴大芯片生產(chǎn)中心的地區(qū)——包括平澤和龍仁，為電力和水供應(yīng)等生產(chǎn)基礎(chǔ)設(shè)施提供更多資金。政府還將考慮擴大對大公司的基礎(chǔ)設(shè)施投資予以稅收減免。根據(jù)該計劃，韓國政府和私營力，在10年內(nèi)培訓至少15萬芯片行業(yè)人才，以增強勞動力報。2022年6月，中國大陸液晶面板廠平均稼動率為75.6%，相比5月下滑(G4.5-G6)平均稼動率為74.5%，相比5月下滑1.9個百分點；高世代線(G8-G11)平均稼動率為75.7%，相比5月下滑10.2個百分點，其中G10.5/11高世代線平均稼動率為81.7%。6月中國大陸AMOLED面板廠創(chuàng)下近三年新低。SMLASML于預(yù)計28億歐元。考慮到這種延遲營收入帳與增加產(chǎn)能相關(guān)的額外成本以及某些，預(yù)計2022年全年毛利率將在49%至50%之間。ASMLCEOPeterWennink表示，一些客戶以消費導向市場中顯示出需求放緩的跡象，統(tǒng)的強勁需求。雖然仍計劃在今年交貨創(chuàng)紀錄數(shù)量的系統(tǒng)，但日益嚴重的供應(yīng)鏈限制導致啟動延遲。因此將在今年內(nèi)增加快速發(fā)貨數(shù)量，以便為客戶提供必要的產(chǎn)能擴張。三、行業(yè)數(shù)據(jù)1、報告期內(nèi)行情告期內(nèi)(07/11-07/24)上證A指下跌-2.57%，深證A指下跌3.6%，其中技、寶明科技、芙蓉科技、金百澤。跌幅前五為卓勝微、力芯微、晶豐明源、瑞芯微和匯頂科技。86420-14-明1472012-101472013-101472014-101472015-1011472012-101472013-101472014-101472015-101472016-101472017-101472018-1014