EV觀察系列133：1月歐洲新能車市銷量同比增加復(fù)蘇腳步加快

本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明證券研究報(bào)告1?外部干擾因素余波尚存，年初消費(fèi)淡季，歐洲乘用車和新能源汽車銷量均呈?外部干擾因素余波尚存，年初消費(fèi)淡季，歐洲乘用車和新能源汽車銷量均呈現(xiàn)同比增長(zhǎng)，新能車滲透率達(dá)16.63%?；诎藝?guó)數(shù)據(jù)測(cè)算，1月歐洲新能車銷量13.31萬(wàn)輛，同增0.46%，滲透率達(dá)16.63%，同減2.90Pcts。2022年，八個(gè)主要車市銷量在歐洲總體新能車市場(chǎng)占比約81%。從銷量上看，德國(guó)領(lǐng)跑歐洲車市，單月新能車銷量實(shí)現(xiàn)2.69萬(wàn)輛。同比方面，德國(guó)、意大利、挪威和瑞典分別同比下降13.19%、8.64%、81.43%和18.53%，其余國(guó)家均實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)；受年初低銷量效應(yīng)的消極影響下，除西班牙外，其余七國(guó)銷量環(huán)比均降減，其中德國(guó)和挪威環(huán)減顯著，分別達(dá)-84.50%和-95.90%。從滲透率上看，1月八國(guó)滲透率同比增減不一，法國(guó)、葡萄牙滲透率均增長(zhǎng)，其法國(guó)和葡萄牙滲透率同比各提升4.6和7.2Pcts，德國(guó)、英國(guó)、意大利、挪威和瑞典滲透率同比下降。環(huán)比方面，除西班牙有所上升，德國(guó)、英國(guó)、法國(guó)、意大利、葡萄牙、瑞典和挪威滲透率有所下降。未來(lái)，我們預(yù)計(jì)2023年歐洲新能車銷量將高達(dá)311萬(wàn)輛，增長(zhǎng)率為20%。?政策奠定高增長(zhǎng)，車企引領(lǐng)大方向。碳排放政策的倒逼是歐洲新能車增長(zhǎng)的根本原因，根據(jù)歐洲委員會(huì)提案“FitFor55”，2030年較2021年碳排放量降幅上調(diào)至55%，且規(guī)劃在2035年徹底結(jié)束內(nèi)燃機(jī)時(shí)代，目前法案將在未來(lái)數(shù)月于成員國(guó)與歐洲議會(huì)談判。若法案通過(guò)，以此法案為基礎(chǔ)，2025/2030/2035年新車平均碳排放將達(dá)到80.75/42.75/0g/km；自2020年歐洲確定碳排放目標(biāo)，歐洲新能車滲透率正在經(jīng)歷躍遷。2021至2022年各四季度分別實(shí)現(xiàn)新能車滲同比分別增長(zhǎng)7.27Pcts、8.47Pcts、9.67Pcts、21.41Pcts、6.71Pcts、4.25Pcts、2.49Pcts、0.30Pcts。與此同時(shí)，以特斯拉、福特為首的車企和中國(guó)鋰電產(chǎn)業(yè)鏈公司也紛紛在歐洲規(guī)劃產(chǎn)能、建設(shè)工廠。而全球新能源汽車市場(chǎng)正在逐步形成“車企——電池——材料——資源”強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的穩(wěn)定供應(yīng)體系。隨著以歐洲為首的新能車市場(chǎng)異軍突起，中國(guó)鋰電產(chǎn)業(yè)鏈具備全球競(jìng)爭(zhēng)力的電池材料廠商將持續(xù)受?投資建議：1)長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)格局向好，且短期有邊際變化的環(huán)節(jié)。重點(diǎn)推薦：a、電池：寧德時(shí)代；b、隔膜：恩捷股份；c、熱管理：三花智控；d、高壓直流：宏發(fā)股份；e、薄膜電容：法拉電子，建議關(guān)注中熔電氣等。2)4680技術(shù)迭代，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈升級(jí)。4680目前可以做到210Wh/kg，后續(xù)若體系上使用高鎳91系和硅碳負(fù)極，系統(tǒng)能量密度有可能接近270Wh/kg，并可以極大程度解決高鎳百科技、當(dāng)升科技、芳源股份、振華新材、長(zhǎng)遠(yuǎn)鋰科、華友鈷業(yè)、中偉股份、格林美；c、布局LIFSI：天賜材料、新宙邦。3)看2-3年維度仍供需偏緊的高景b、銅箔：諾德股份、嘉元科技、遠(yuǎn)東股份；c、負(fù)極：璞泰來(lái)、中科電氣、杉杉股份、貝特瑞、翔豐華等。4)新技術(shù)帶來(lái)明顯邊際彈性變化。建議關(guān)注：a、鈉流體方面的寶明科技、東威科技、元琛科技。?風(fēng)險(xiǎn)提示：1)新車型銷量不及預(yù)期。2)原材料價(jià)格波動(dòng)。3)產(chǎn)能擴(kuò)張不及預(yù)期、產(chǎn)品開(kāi)發(fā)不及預(yù)期。EV觀察系列1331月歐洲新能車市銷量同比增加，復(fù)蘇腳步加快2023年02月22日維持評(píng)級(jí)師究助理究助理究助理康S10000660876734yongkangmszqcom子屹S06000760876734xiziyi@鵬S01002060876734ngmszqcomS12002160876734zhaodan@相關(guān)研究023/02/192/12谷電價(jià)差持續(xù)拉大，光伏發(fā)電安全監(jiān)管加強(qiáng)-2023/02/054.海外充電樁系列(03)：八部委新政加持，充電樁景氣度持續(xù)走強(qiáng)-2023/02/055.電新行業(yè)2022Q4基金持倉(cāng)分析：分歧與新生-2023/01/30行業(yè)專題研究/電力設(shè)備及新能源本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明證券研究報(bào)告211月歐洲新能車銷量13.31萬(wàn)輛，同增0.46%，滲透率達(dá)16.63%，同減2.90Pcts 32政策奠定高增長(zhǎng)，車企引領(lǐng)大方向 103投資建議 174風(fēng)險(xiǎn)提示 19插圖目錄 20表格目錄 20行業(yè)專題研究/電力設(shè)備及新能源本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明證券研究報(bào)告311月歐洲新能車銷量13.31萬(wàn)輛，同增0.46%，滲透率達(dá)16.63%，同減2.90Pcts供應(yīng)鏈外部干擾因素仍在，在年初銷量消極作用下，1月歐洲乘用車銷量實(shí)現(xiàn)輕微同比增長(zhǎng)，大幅環(huán)比下降。歐洲仍處于疫情、俄烏沖突、能源危機(jī)、高通脹的意大利、英國(guó)、法國(guó)、西班牙、瑞典、葡萄牙、挪威八個(gè)主要市場(chǎng)整體乘用車銷量合計(jì)達(dá)64.83萬(wàn)輛，同比上升9.46%，環(huán)比下降25.42%；歐洲八國(guó)乘用車銷量除德國(guó)、瑞典、挪威外同比均有所上升；環(huán)比除意大利、英國(guó)外其余均環(huán)比下降；2022年12月銷量高峰，在年初對(duì)比下呈現(xiàn)環(huán)比低增長(zhǎng)，符合預(yù)期，在1月份低峰銷量對(duì)比下預(yù)計(jì)2月份銷量將上升。圖1：歐洲主要國(guó)家整體車市2023年1月汽車銷量情況(輛)0020000015000010000050000總乘用車銷量德國(guó)英國(guó)法國(guó)挪威 同比環(huán)比60%40%20%0%-20%-40 同比環(huán)比-100%-120%意大利意大利葡萄牙瑞典歐洲整體新能車銷量及滲透率實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)。盡管歐洲各國(guó)新能車激勵(lì)政策已接近尾聲，但終端需求已由政策驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)型為市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)，同時(shí)俄烏沖突使得燃油價(jià)格居高不下，諸多利好因素作用下，預(yù)計(jì)車市電動(dòng)化進(jìn)程仍將穩(wěn)健前行，整體維持同比及滲透率的穩(wěn)步增長(zhǎng)，但受季節(jié)因素?cái)_動(dòng)，環(huán)比或增降不一。德國(guó)新能車銷量繼續(xù)領(lǐng)跑歐洲，實(shí)現(xiàn)單月銷量2.69萬(wàn)輛。新能車銷量方面，除德國(guó)、意大利、挪威和瑞典分別同比下降13.19%、8.64%、81.43%和18.53%，其余國(guó)家均實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，其中法國(guó)同比增幅最大，達(dá)43.15%；受年初低銷量效應(yīng)的消極影響，八國(guó)環(huán)比除西班牙外，其余七國(guó)銷量環(huán)比均降減，其中德國(guó)和挪威環(huán)減顯著，分別達(dá)-84.50%和-95.90%。從新能車滲透率來(lái)看，1月八國(guó)滲透率同比增減不一，法國(guó)、西班牙、葡萄牙滲透率均增長(zhǎng)，其法國(guó)和葡萄牙滲透率同比各提升4.6和7.2Pcts，德國(guó)、英國(guó)、意大利、挪威和瑞典滲透率同比下降。環(huán)比方面，八國(guó)除西班牙有所上升，德國(guó)、英國(guó)、法國(guó)、意大利、葡萄牙、瑞典和挪威滲透率均有所下降。新能本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明證券研究報(bào)告4德國(guó)英國(guó)法國(guó)意大利德國(guó)英國(guó)法國(guó)意大利西班牙挪威葡萄牙瑞典車高滲透三國(guó)中，挪威滲透率達(dá)76.29%，瑞典滲透率達(dá)52.08%，葡萄牙滲透率達(dá)26.35%。圖2：2023年1月歐洲主要八國(guó)BEV和PHEV銷量情況(輛)40000200000BEV+PHEV銷量2023年1月滲透率100%80%60%40%20%0%德國(guó)英國(guó)法國(guó)意大利西班牙挪威葡萄牙瑞典圖3：2023年1月歐洲主要八國(guó)BEV+PHEV銷量同環(huán)比情況150%同比環(huán)比150%100%50%0%-50%-100%圖4：歐洲新能車月度銷量情況(輛)2021銷量2022銷量2023銷量2022同比2022環(huán)比2023同比2023環(huán)比4500004000003500003000002500002000001500001000005000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月100%80%60%40%20%0%-20%-40%-60%新能車整體滲透率下降，歐洲八國(guó)滲透率整體同比下降2.90Pcts。2023年1月歐洲八國(guó)新能車滲透率同比環(huán)比增減不一。同比方面，法國(guó)、葡萄牙滲透率均增長(zhǎng)，其法國(guó)和葡萄牙滲透率同比各提升4.6和7.2Pcts，其余均下降；環(huán)比方面，除西班牙有所上升，德國(guó)、英國(guó)、法國(guó)、意大利、葡萄牙、瑞典和挪威滲透率有所下降。本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明證券研究報(bào)告5圖5：歐洲主要國(guó)家新能車滲透率同比數(shù)據(jù)2023年1月滲透率2022年1月滲透率100%80%60%40%20%0%英國(guó)法國(guó)德國(guó)西班牙挪威意大利瑞典葡英國(guó)法國(guó)德國(guó)西班牙挪威意大利瑞典圖6：歐洲主要國(guó)家新能車滲透率環(huán)比數(shù)據(jù)2023年1月滲透率2022年12月滲透率100%80%60%40%20%0%英國(guó)法國(guó)德國(guó)西班牙挪威意大利瑞英國(guó)法國(guó)德國(guó)西班牙挪威意大利瑞典洲純電銷量達(dá)7.92萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)0.46%，環(huán)比減少72.60%；插電混動(dòng)銷量達(dá)5.39萬(wàn)輛，同比減少15.80%，環(huán)比減少62.03%。占比方面，1月純電占比達(dá)59.50%，相較12月下降7.56Pcts；插混占比達(dá)40.50%。圖7：歐洲地區(qū)分季度純電和插混占比0%混我們估算2023年1月歐洲新能車銷量13.31萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)0.46%，2023年或達(dá)311萬(wàn)輛，增長(zhǎng)率為20%。目前，在歐洲碳排放法規(guī)的倒逼和高補(bǔ)貼政策的推動(dòng)下，新能車在2022年快速發(fā)展，結(jié)合ACEA和EVSales的相關(guān)預(yù)測(cè)，考慮到歐洲對(duì)于新能車的高補(bǔ)貼政策將在近期延續(xù)、大眾、奔馳為首的傳統(tǒng)車企平臺(tái)化車型持續(xù)布局和特斯拉歐洲工廠的建立，以2022年為基年，我們預(yù)測(cè)2023年歐洲新能車銷量基于：1)2023年2月14日歐洲議會(huì)通過(guò)了2035年歐洲停售燃料發(fā)動(dòng)機(jī)車輛議案，并要求2030年新增車輛的二氧化碳排放量較2021年減少55%，但23年在持續(xù)俄烏沖突等事件的經(jīng)濟(jì)蕭條影響下增速將放緩；2)2022年下半年歐洲新能車純電占比提升，結(jié)合各國(guó)針對(duì)插混補(bǔ)貼陸續(xù)停止，原有滲透率將；3)俄烏沖突導(dǎo)致油價(jià)大幅上調(diào)，雖利好新能源汽車市場(chǎng)，但亦導(dǎo)致供應(yīng)鏈緊張。綜上我們預(yù)計(jì)，歐洲在俄烏沖突、美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息等負(fù)面影響下，2023本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明證券研究報(bào)告6年歐洲新能車銷量將達(dá)311萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)20%，滲透率達(dá)26.77%。未來(lái)預(yù)計(jì)歐洲乘用車將在1129萬(wàn)輛的基礎(chǔ)上穩(wěn)步提升，結(jié)合新能車滲透率持續(xù)上行，我們預(yù)測(cè)，2023年歐洲新能車銷量將高達(dá)311萬(wàn)輛，增長(zhǎng)率為20%。圖8：歐洲新能車銷量和增速情況(萬(wàn)輛，%)00歐洲銷量yoy歐洲銷量yoy%圖9：歐洲新能車銷量和滲透率情況(萬(wàn)輛，%)000滲透率%%%%%%從主要國(guó)家來(lái)看：德國(guó)：乘用車與新能車銷量延續(xù)歐洲第一，1月新能車銷量為八國(guó)最高，滲透率同環(huán)比下降。乘用車總銷量方面，1月乘用車單月銷量17.92萬(wàn)輛，同比下降2.64%，環(huán)比下降42.97%。新能車方面，1月實(shí)現(xiàn)單月銷量2.69萬(wàn)輛，穩(wěn)居歐洲第一，同比下降13.19%，環(huán)比下降84.5%。其中，EV銷量1.81萬(wàn)輛，同比下降13.19%，環(huán)比下降82.62%；PHEV銷量達(dá)0.89萬(wàn)輛，同比下降53.16%，環(huán)比下降87.32%。動(dòng)力系統(tǒng)占比方面，與12月相比，純電和插混占比有所下降。1月，純電市占比達(dá)10.12%，較12月下降1.18Pcts；插混占比達(dá)4.94%，較12月降低5.36Pcts；因此，1月德國(guó)新能車滲透率達(dá)15.06%，同比降低6.56Pcts，環(huán)比下降40.36Pcts，新能車滲透率開(kāi)年新低，預(yù)計(jì)2月份提升顯著。德國(guó)新能車市場(chǎng)呈現(xiàn)短期波動(dòng)、長(zhǎng)期高景氣態(tài)勢(shì)。受疫情、俄烏沖突、美聯(lián)儲(chǔ)加息等不可控宏觀因素與季度不同時(shí)點(diǎn)銷量差異影響，德國(guó)短期乘用車與新能車銷量將呈現(xiàn)波動(dòng)，但隨著德國(guó)一系列新能源汽車基礎(chǔ)設(shè)施政策的積極推進(jìn)以及補(bǔ)貼和稅收等制度的完善與落地，我們預(yù)計(jì)，未來(lái)德國(guó)新能車以及充電樁等配套基礎(chǔ)設(shè)施仍將維持高速增長(zhǎng)趨勢(shì)，與此同時(shí)，受益于奧迪、寶馬以及奔馳等主流車企優(yōu)質(zhì)車型的陸續(xù)投放，我們預(yù)計(jì)，疫情期間德國(guó)針對(duì)純電動(dòng)車的高補(bǔ)貼政策將至少延續(xù)至2025年年末，以穩(wěn)步持續(xù)推動(dòng)新能車市的長(zhǎng)期發(fā)展，在上述政策端與企業(yè)端的雙重推進(jìn)下德國(guó)新能車將在長(zhǎng)期進(jìn)一步滲透。本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明證券研究報(bào)告7純電插混混合動(dòng)力純電插混混合動(dòng)力柴油汽油其他純電插混混合動(dòng)力柴油汽油其他圖10：德國(guó)23年和22年各車型銷量同比情況(輛)800007000060000500004000030000200001000002022-012023-12022-012023-1同比純電插混混合動(dòng)力柴油汽油30%20%10%0%-10%-20%-30%-40%-50%-60% 圖11：德國(guó)2023年1月各車型銷量占比339.01%21.89% 0.66% 10.12%4.94%23.39%法國(guó)：1月新能車銷量同環(huán)雙增，補(bǔ)貼政策延續(xù)至2023年。乘用車總銷量方面，1月單月銷量達(dá)11.19萬(wàn)輛，同比增加8.78%，環(huán)比降低29.16%。新能源汽車方面，單月銷量2.49萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)43.15%，環(huán)比下降36.95%。其中，EV銷量1.46萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)43.15%，環(huán)比降低41.47%；PHEV銷量1.03萬(wàn)輛，同比增加29.82%，環(huán)比下降29.19%。動(dòng)力系統(tǒng)占比方面，與12月相比，純電占比下降，插混占比持平。純電占比13.07%，較12月上升2.74Pcts；插電混動(dòng)占比9.2%，較12月持平。滲透率方面，1月法國(guó)新能車市場(chǎng)滲透率達(dá)22.27%，同比增加4.6Pcts，環(huán)比降低2.75Pcts。政策方面，法國(guó)政府為繼續(xù)提振新能車市，法國(guó)政府從2023年1月給予售價(jià)4.7萬(wàn)歐元以下純電動(dòng)車或滿足二氧化碳最高排放量的插電式混合動(dòng)力車購(gòu)置成本27%的補(bǔ)貼，個(gè)人最高補(bǔ)貼水平5000歐元。圖12：法國(guó)23年和22年各車型銷量同比情況(輛)500004000030000200001000002023-012022-01同比環(huán)比純電插混混合動(dòng)力柴油汽油60%40%20%0%-20%-40%-60% 圖13：法國(guó)2023年1月各車型銷量占比 4.54%38.72%13.07%9.20%11.22%23.25%本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明證券研究報(bào)告8純電純電插混混合動(dòng)力柴油汽油其他英國(guó)：1月新能車銷量同比增加，滲透率同環(huán)雙降。乘用車總銷量方面，1月乘用車單月銷量達(dá)13.20萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)14.69%，環(huán)比增長(zhǎng)2.75%。新能車方銷量1.73萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)19.82%，環(huán)比降低59.1%；PHEV銷量達(dá)0.91萬(wàn)輛，同比增加0.69%，環(huán)比增加8.87%。動(dòng)力系統(tǒng)占比方面，與12月相比，純電占比下降，插混占比提升。1月，純電市占比13.10%，較12月下降19.81Pcts；插混占比6.90%，較12月上升0.39Pcts；因此，1月英國(guó)新能車市場(chǎng)滲透率達(dá)20.00%，同比降低0.4Pcts，環(huán)比下降19.43Pcts。疫情后政策或是決定增長(zhǎng)關(guān)鍵因素。2021年4月，歐盟和英國(guó)之間在汽車貿(mào)易關(guān)稅等方面的商談已圓滿完成，在整車和汽車零部件銷售方面的關(guān)稅壁壘并未產(chǎn)生；此外，英國(guó)將按照碳排放標(biāo)準(zhǔn)征收汽車稅，而電動(dòng)車?yán)^續(xù)零稅率持續(xù)到2025年3月底，短期內(nèi)將持續(xù)刺激電動(dòng)車銷量。盡管英國(guó)已取消對(duì)于個(gè)人購(gòu)置電動(dòng)汽車的補(bǔ)貼，但政府預(yù)計(jì)將不會(huì)阻礙大眾購(gòu)買新能車的熱情，根據(jù)英國(guó)保險(xiǎn)公司DirectLine對(duì)英國(guó)車市的研究，由于汽油價(jià)格昂貴和新能車二手價(jià)值上升等因素的影響.，目前電動(dòng)汽車的平均終身?yè)碛谐杀疽训陀谌加蛙?，且由于英?guó)的電動(dòng)汽車充電計(jì)劃對(duì)電動(dòng)車家用充電樁的持續(xù)補(bǔ)貼，盡管目前疫情從短期來(lái)看出現(xiàn)反復(fù)，新能車的滲透率有望繼續(xù)提升。此外，2020年11月，英國(guó)首相約翰遜宣布將在2030年禁售燃油車，2035年禁售燃油車和油電混合動(dòng)力車。圖14：英國(guó)23和22年1月各車型銷量同比情況(輛)7000060000500004000030000200001000002023-12022-1同比20%0%-20%-40%插混混合動(dòng)力柴油汽插混混合動(dòng)力柴油汽油 圖15：英國(guó)2023年1月各車型銷量占比17.9317.93%12.54%7.86%44.72%11.72%5.22%挪威：新能車滲透率穩(wěn)居世界第一，1月新能車銷量和滲透率同環(huán)雙增。乘用車總銷量方面，1月挪威乘用車銷量達(dá)0.19萬(wàn)輛，同比下降76.62%，環(huán)比下降95.29%。新能車方面，新能車銷量達(dá)0.14萬(wàn)輛，同比下降80.29%，環(huán)比下降95.90%。其中，EV銷量達(dá)0.12萬(wàn)輛，同比下降81.43%，環(huán)比下降96.22%；PHEV銷量達(dá)0.02輛，同比下降66.23%，環(huán)比下降90.45%。動(dòng)力系統(tǒng)占比方降低16.32Pcts；PHEV占比達(dá)9.78%，較12月提升4.96Pcts。新能車滲透率方面，1月滲透率達(dá)76.29%，同比下降14.2Pcts，環(huán)比下降11.36Pcts。本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明證券研究報(bào)告9挪威在環(huán)保事業(yè)的努力和政策端的支持推動(dòng)新能車發(fā)展。挪威新能車的市場(chǎng)占有率穩(wěn)居歐洲第一。這得益于挪威在環(huán)保事業(yè)近30年的努力，1991年便開(kāi)始對(duì)電動(dòng)汽車進(jìn)行免稅或補(bǔ)貼，力求在2025年前成為第一個(gè)實(shí)現(xiàn)完全電動(dòng)化的國(guó)家。當(dāng)前支持手段主要為免征銷售稅和25%增值稅、道路保險(xiǎn)稅、充電免費(fèi)、免停車費(fèi)、免進(jìn)口關(guān)稅等。稅收優(yōu)惠政策下，購(gòu)買緊湊型電動(dòng)車較同類傳統(tǒng)汽車可節(jié)省8-10萬(wàn)元人民幣；使用環(huán)節(jié)僅過(guò)路費(fèi)一項(xiàng)即可每年節(jié)省0.24-2.4萬(wàn)元。同時(shí)，挪威每10000名居民擁有超過(guò)35個(gè)充電樁，2020年新增超過(guò)5000個(gè)，截至2021年，挪威共擁有19300個(gè)公共充電樁，快充樁保有量位列歐洲前沿。瑞典：新能車銷量和滲透率同環(huán)雙降，滲透率達(dá)52.08%。乘用車總銷量方面，1月瑞典乘用車銷量達(dá)1.46萬(wàn)輛，同比下降26.60%，環(huán)比下降58.74%。新能車方面，新能車單月銷量達(dá)0.76萬(wàn)輛，同比下降27.73%，環(huán)比下降71.19%。其EV8.53%，環(huán)比降低76.85%；PHEV銷量達(dá)0.34輛，同比降低36.58%，環(huán)比降低58.71%。動(dòng)力系統(tǒng)占比方面，與12月相比，純電和插混占比均提升。純電占比達(dá)28.79%，較12月降低22.51Pcts；插混占比達(dá)23.29%，較12月下降上升0.02Pcts。滲透率方面，1月新能車滲透率達(dá)52.08%，同比下降0.8Pcts，環(huán)比下降22.49Pcts。2022年4月起，瑞典政府針對(duì)純電車型最高補(bǔ)貼由6萬(wàn)克朗增加到7萬(wàn)克朗，同時(shí)下調(diào)PHEV車型的最高補(bǔ)助由原來(lái)的6萬(wàn)至2萬(wàn)瑞典克朗，且上調(diào)碳費(fèi)，增加對(duì)燃油車的限制，在此基礎(chǔ)上，瑞典純電占比顯著增加。截至11月8日，購(gòu)買新能源汽車將不再享受補(bǔ)貼。圖16：挪威23和22年1月各車型銷量同比情況(輛)800060004000200002023-012022-01同比純電其他插混純電其他500%400%300%200%100%0%圖17：瑞典2023年1月各車型銷量占比60005000400030002000100002023-012022-01同比純電插混混合動(dòng)力柴油汽油70%60%50%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明證券研究報(bào)告102政策奠定高增長(zhǎng)，車企引領(lǐng)大方向2.1主要國(guó)家政策不息，電動(dòng)化進(jìn)程持續(xù)推進(jìn)歐盟減排決心堅(jiān)定。2019年1月歐盟委員會(huì)提出EuropeanGreenDeal，數(shù)據(jù)顯示2017年歐盟交通部門產(chǎn)生碳排放占總碳排放的1/4，而公路運(yùn)輸中產(chǎn)生的碳排放占交通部門碳排放的71.7%，鑒于阻止全球變暖的迫切需求，歐盟計(jì)劃在2050年前實(shí)現(xiàn)碳中和，于協(xié)議中列舉出一系列措施，包括：用清潔燃料替代化石燃料(電力為主)并完善建設(shè)配套設(shè)施、實(shí)施更為嚴(yán)格的汽車碳排放標(biāo)準(zhǔn)、交通智能化等。其中特別提到2025年預(yù)計(jì)將有1,300萬(wàn)輛低排放汽車行駛在路上，配套100個(gè)充電設(shè)施。該協(xié)議向世界展現(xiàn)了歐盟積極響應(yīng)巴黎協(xié)定和降低碳排放的決心，奠定了歐洲汽車電動(dòng)化轉(zhuǎn)型的基礎(chǔ)。碳排放限制嚴(yán)格。為促進(jìn)EuropeanGreenDeal的實(shí)現(xiàn)，2020年1月1日，氣候條款2019/631正式生效，歐盟設(shè)立了更嚴(yán)格的車企平均碳排放標(biāo)準(zhǔn)：2020-2024期間，每年新注冊(cè)的乘用車平均碳排放不得超過(guò)95g/km，2020年為導(dǎo)入階段，該限額適用于95%的新車。2021年起，排放測(cè)算標(biāo)準(zhǔn)由NEDC轉(zhuǎn)變?yōu)閃LTP測(cè)算。具體每個(gè)企業(yè)的平均碳排放限制將取決于企業(yè)生產(chǎn)車型的重量，越重的車型碳排放限額將越高。2025-2030期間：以2021年平均碳排放為基礎(chǔ)，乘用車2025年碳排放應(yīng)減少15%，2030年減少37.5%。 圖18：2017年交通部門溫室氣體排放占比0.5%0.5%13.4%13.9%公路運(yùn)輸民用航空水路運(yùn)輸鐵路運(yùn)輸其他13.9%71.7%圖19：氣候條款2019/631下歐洲碳排放標(biāo)準(zhǔn)(g/km)1009080706004030200碳排放標(biāo)準(zhǔn)較2021變化百分比2025E2030E2025E2030E0%-5%-10%-15%-20%-25%-30%-35%-40%碳排放超標(biāo)將面臨高額罰款。超額碳排放懲罰措施方面，2018年懲罰標(biāo)準(zhǔn)COgkm，第二個(gè)1g/km需繳納15歐元/輛，第三個(gè)1g/km需繳納25歐元/輛，之后超出每1g/km需繳當(dāng)年注冊(cè)新車95歐元的高額罰款。本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明證券研究報(bào)告112.510.502.510.50表1：違反排放標(biāo)準(zhǔn)的潛在罰款較重20182018年2019年罰款標(biāo)準(zhǔn)(N為超標(biāo)數(shù)值/g)(N-1)*15歐元20+N*95歐元33＜N45+(N-3)*95歐元超積分制度助推減排。歐盟計(jì)劃對(duì)碳排放低于50g/km(NEDC標(biāo)準(zhǔn)，后文稱之為低排車)的乘用車推行超級(jí)積分制度，該類車在計(jì)算車企平均碳排放可抵作超出該標(biāo)準(zhǔn)的車(后文稱之為普通車)的倍數(shù)，從而整體降低計(jì)算車企所得平均碳排放，具體如下：2020年1輛低排車可抵2輛普通車，2021年1輛低排車可抵1.67輛普通車，2022年1輛低排車可抵1.33輛普通車，最高抵扣平均碳排放限制為7.5g/km。自2025年起，新的超積分制度將被實(shí)施，若企業(yè)乘用車當(dāng)年生產(chǎn)低排車數(shù)量超其當(dāng)年生產(chǎn)車總量的15%(自2030年起這一占比提升至30%)，每超過(guò)該標(biāo)準(zhǔn)1%，企業(yè)平均碳排放限額提高1%，限額提高累計(jì)不超5%。減排效果立竿見(jiàn)影。政策自2020年實(shí)施以來(lái)，已取得卓越成效，歐洲當(dāng)年注冊(cè)新車的碳排放同比減少了12%，電動(dòng)車的數(shù)目翻了三倍。在車企平均碳排放標(biāo)準(zhǔn)趨嚴(yán)和超級(jí)積分制度的雙向驅(qū)動(dòng)下，歐洲車企將更加青睞新能源汽車，將進(jìn)一步加快電動(dòng)化轉(zhuǎn)型腳步。新政下碳排放標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)一步趨嚴(yán)。此外，2021年7月14日，委員會(huì)提議了‘FitFor55’一攬子措施，包括加嚴(yán)碳排放限制，2030年新車平均碳排放應(yīng)較2021年下降55%，2035年較2021下降100%，即在2035年實(shí)現(xiàn)歐洲當(dāng)年生產(chǎn)新車全部為電動(dòng)車，為此，大規(guī)模充電基礎(chǔ)設(shè)施將與之匹配，在主要高速公路每隔60km都需安裝充電樁。目前該法案仍在討論中。圖20：超積分制度：1輛低排車可抵扣普通車數(shù)目(輛)2.521.61.671.332020202220220202022圖21：新政下歐洲碳排放趨勢(shì)(g/km)1009080706004030200碳排放標(biāo)準(zhǔn)較2021變化百分比20212025E2030E2035E0%-20%-40%-60%-80%-100%-120%成員國(guó)政府+車企各顯身手助力減碳目標(biāo)。前文已提到，歐盟委員會(huì)正式提議，將2030年碳排放量降幅上調(diào)至55%以上，且規(guī)劃在2035年徹底結(jié)束內(nèi)燃機(jī)時(shí)本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明證券研究報(bào)告12代，法案將在未來(lái)數(shù)月于成員國(guó)于歐洲議會(huì)進(jìn)行談判。為達(dá)到這一目標(biāo)，歐盟成員國(guó)政府除使用補(bǔ)貼政策激勵(lì)外，將通過(guò)加強(qiáng)車輛充電基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)作為輔助手段，以幫助更嚴(yán)格的污染標(biāo)準(zhǔn)施行。同時(shí)車企們也在加快轉(zhuǎn)變速度，普遍計(jì)劃于2030年實(shí)現(xiàn)以電車為主導(dǎo)的生產(chǎn)銷售模式，早于全面電氣化時(shí)代5年。圖22：目前全球各地汽車減排法規(guī)-歐洲要求最嚴(yán)(g/km)2020年100760國(guó)22年能源車補(bǔ)貼退坡幅度不大，銷量仍有上升。歐洲新能源汽車激勵(lì)政策正在平穩(wěn)退出，2021年17個(gè)歐盟成員國(guó)(2020年為20個(gè))為購(gòu)買電動(dòng)汽車提供激勵(lì)措施。德國(guó)：?jiǎn)诬囇a(bǔ)貼將在2023年和2024年延續(xù)，但政府會(huì)逐步降低補(bǔ)貼力度，并對(duì)有資格獲得支持的車輛提出更嚴(yán)格的要求。現(xiàn)行政策EnvironmentalBonus為，2023年1月1日以后，德國(guó)政府將為1)稅前售價(jià)不超過(guò)4萬(wàn)歐元的基礎(chǔ)車型提供4500歐元的補(bǔ)貼2)為稅前售價(jià)在4萬(wàn)歐元~6.5萬(wàn)歐元之間的車輛提供3000歐元的補(bǔ)貼。2023年9月1日以后，補(bǔ)貼范圍將僅限于個(gè)人購(gòu)車。2024年1月1日以后，基礎(chǔ)車型的補(bǔ)貼降至3000歐元，可獲得補(bǔ)貼的汽車售價(jià)上限將由6.5萬(wàn)歐元降至4.5萬(wàn)歐元。法國(guó)：現(xiàn)行政策為23年1月開(kāi)始，對(duì)于BEV和最大CO2排放量50g/km以下的PHEV，售價(jià)4.7萬(wàn)歐以下的私家車型補(bǔ)貼購(gòu)置成本的27%，個(gè)人購(gòu)買補(bǔ)貼上限5000歐，法人購(gòu)買補(bǔ)貼上限4000歐元。英國(guó)：鑒于英國(guó)2021年補(bǔ)貼逐步退坡并未對(duì)新能車銷量產(chǎn)生重大影響，政府已于2022年6月14日宣布取消現(xiàn)行電動(dòng)汽車補(bǔ)貼政策，將現(xiàn)有補(bǔ)貼撥款轉(zhuǎn)向充電網(wǎng)絡(luò)等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與其他類車型的電動(dòng)化轉(zhuǎn)型，仍有資格享受補(bǔ)貼的包括插電式出租車、摩托車、貨車、輪椅車等車型(需滿足一定條件)。滲透率躍遷，歐洲電動(dòng)化持續(xù)推進(jìn)。自歐洲確定碳排放目標(biāo)，2020年以來(lái)，歐洲滲透率正在經(jīng)歷躍遷，繼2020年同比高速增長(zhǎng)后，2021年全年四季度不斷躍遷，Q1-Q4分別實(shí)現(xiàn)新能車滲透率14.77%/16.87%/20.40%/39.35%，同比分別增長(zhǎng)7.27Pcts/8.47Pcts/9.67Pcts/21.41Pcts。步入2022年，Q1歐洲新能車滲透率達(dá)到21.48%，同比增長(zhǎng)6.5Pcts。據(jù)最新數(shù)據(jù)，Q2歐洲新能車滲透率達(dá)本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明證券研究報(bào)告1321.12%，同比增長(zhǎng)4.25Pcts。Q3歐洲新能車滲透率達(dá)22.89%，同比增長(zhǎng)2.49Pcts。Q4歐洲新能車滲透率達(dá)34.32%，同比降低12.78Pcts。圖23：歐洲新能車滲透率正在經(jīng)歷躍遷(分季度數(shù)據(jù))0%QQ2Q3Q42.2車企電動(dòng)化戰(zhàn)略頻亮劍，群雄逐鹿格局加速形成打造三大純電平臺(tái)，奠定轉(zhuǎn)型基礎(chǔ)。大眾為順利推進(jìn)其電動(dòng)化轉(zhuǎn)型，打造了MEB、PPE、SPE三大純電平臺(tái)，分別對(duì)標(biāo)其MQB、MLB、MSB三大傳統(tǒng)乘用車平臺(tái)，其中MEB仍將面向大眾、斯柯達(dá)、西雅特等經(jīng)濟(jì)型品牌，已于2019開(kāi)啟運(yùn)作，平臺(tái)主打車型包括ID系列、奧迪Q4e-tron等；PPE則面向奧迪、蘭博基尼、保時(shí)捷等高端品牌，在車輛運(yùn)動(dòng)性、電性能方面有突出優(yōu)勢(shì)，已于2022年投產(chǎn)，主要車型為奧迪A6e-tron；SPE面向賓利、布加迪等頂級(jí)奢華品牌，首款車型將于2025推出。 圖24：大眾純電平臺(tái)規(guī)劃 圖25：大眾MEB平臺(tái)布局電池相關(guān)領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)商業(yè)閉環(huán)。大眾在2021年3月的PowerDay上公布了到2030年的電動(dòng)技術(shù)規(guī)劃，電池是轉(zhuǎn)型中的重點(diǎn)布局對(duì)象。生產(chǎn)方面，大眾的電池布局包括外購(gòu)、合作研發(fā)、自研三種方式，在其電動(dòng)化早期需求較小階段，大眾向三星SDI等動(dòng)力電池廠進(jìn)行小量購(gòu)買，隨電動(dòng)化戰(zhàn)略逐漸明晰，后兩種方行業(yè)專題研究/電力設(shè)備及新能源本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明證券研究報(bào)告14式逐漸占據(jù)了較大比重。大眾計(jì)劃在2030年前與伙伴在歐洲建立六座電芯工廠，合計(jì)年產(chǎn)能240GWh，其中與瑞典Northvolt合資的和自有的薩爾茨吉特兩座40GWh工廠將分別于2023年和2025年投產(chǎn)；在中國(guó)，大眾已成為鋰電龍頭國(guó)軒高科的控股股東，在安徽合肥啟動(dòng)了年產(chǎn)20GWh的標(biāo)準(zhǔn)電芯項(xiàng)目。技術(shù)方面，大眾力推標(biāo)準(zhǔn)電芯，可分別減少入門級(jí)和量產(chǎn)級(jí)電芯的50%和30%的成本，將電池單度電成本控制在100歐元內(nèi)，該標(biāo)準(zhǔn)電芯將于2023生產(chǎn)并于2030年覆蓋集團(tuán)旗下80%電動(dòng)車的電池需求，此外，大眾也投入開(kāi)發(fā)前沿技術(shù)，包括材料體系優(yōu)化和固態(tài)電池等。充電設(shè)施方面，大眾將完善全球補(bǔ)能網(wǎng)絡(luò)以覆蓋相應(yīng)的新能車需求，計(jì)劃在2025年前在歐洲建設(shè)18000個(gè)公共快充點(diǎn)，在美國(guó)建設(shè)3500個(gè)快充點(diǎn)，在中國(guó)與CMAS合作建立17000個(gè)快充點(diǎn)。數(shù)字化方面，大眾會(huì)對(duì)現(xiàn)有MEB平臺(tái)車型提升智能互聯(lián)功能，并打算推出SSP平臺(tái)，研發(fā)L4、L5級(jí)別的自動(dòng)駕駛技術(shù)。大眾通過(guò)對(duì)于電池研發(fā)到造車，乃至材料循環(huán)等各個(gè)環(huán)節(jié)的掌握將建立強(qiáng)大產(chǎn)業(yè)鏈，實(shí)現(xiàn)降本增效，促使其成功完成電動(dòng)化轉(zhuǎn)型。 圖26：大眾標(biāo)準(zhǔn)電芯規(guī)劃 圖27：大眾全球充電網(wǎng)絡(luò)布局各大車企加速推進(jìn)電動(dòng)化進(jìn)程。除大眾的MEB平臺(tái)外，目前，包括奔馳、奧迪、沃爾沃等車企紛紛加大投資規(guī)劃，加速自身在平臺(tái)化車型的開(kāi)拓；與此同時(shí)，以特斯拉為首的車企更是將自身的產(chǎn)能規(guī)劃和工廠建設(shè)于歐洲布局。隨著各大車企對(duì)新能車產(chǎn)能的加大投入及新型車型的持續(xù)研發(fā)，未來(lái)歐洲新能車無(wú)論是車型數(shù)量還是銷量均將進(jìn)入快速增長(zhǎng)期。表2：車企紛紛提速電動(dòng)化進(jìn)程未來(lái)五年，電動(dòng)汽車、自動(dòng)駕駛和相關(guān)未來(lái)技術(shù)的投資增加至730億歐，其中數(shù)字化投資預(yù)算增加至270億歐。到2030年，大眾集團(tuán)歐洲純電動(dòng)汽車的銷售份額將達(dá)到70％，北美和中國(guó)達(dá)到50%。預(yù)計(jì)將在2040年期間放棄燃油車，并整合純電平臺(tái)成SSP大眾奧迪計(jì)劃在2025年實(shí)現(xiàn)純電動(dòng)車和插電式混合動(dòng)力車滲透率達(dá)50%，2030年純電動(dòng)滲透率達(dá)100%，將在2022-2030年間投資梅賽德斯-奔馳超過(guò)400億歐元沃爾沃萬(wàn)輛，主要車型為Model3和ModelY，上海超級(jí)工廠年產(chǎn)量為47萬(wàn)輛，加州工廠為60萬(wàn)輛行業(yè)專題研究/電力設(shè)備及新能源本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明證券研究報(bào)告15計(jì)劃在未近5年內(nèi)投資2萬(wàn)億日元，將推出20款純電動(dòng)車型和搭載日產(chǎn)e-POWER技術(shù)的車型，到2028財(cái)年將電池成本降低日產(chǎn)65%計(jì)到2030年，雷克薩斯實(shí)現(xiàn)旗下所有車型均提供純電動(dòng)版本的全方位產(chǎn)品陣容，在中國(guó)、北美、歐洲實(shí)現(xiàn)100%純電動(dòng)車型雷克薩斯銷售，達(dá)到全球銷量100萬(wàn)臺(tái)的目標(biāo)中國(guó)鋰電產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)走出去。新能源汽車的需求增速加快，下游車企對(duì)上游供應(yīng)商的供貨渠道、產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定性要求不斷提升，全球新能源汽車市場(chǎng)正在逐步形成“車企——電池——材料——資源”強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的穩(wěn)定供應(yīng)體系。隨著以歐洲為首的新能車市場(chǎng)異軍突起，中國(guó)鋰電產(chǎn)業(yè)鏈具備全球競(jìng)爭(zhēng)力的電池材料廠商將持表3：電池、材料和零部件廠商紛紛投資海外設(shè)廠(不完全統(tǒng)計(jì))/材料容在波蘭投資3.6億元建設(shè)年產(chǎn)4萬(wàn)噸鋰離子電池電解液，5000噸NMP和5000噸導(dǎo)電漿新宙邦項(xiàng)目；擬15億元在荷蘭投建鋰離子電池電解液項(xiàng)目；電解液江蘇國(guó)泰擬總共投資26.94億元新建兩個(gè)鋰電池電解液項(xiàng)目，新增產(chǎn)能66萬(wàn)噸/年電解液天賜材料在捷克投資2.75億元建設(shè)年產(chǎn)10萬(wàn)噸鋰電池電解液項(xiàng)目(一期)結(jié)構(gòu)件科達(dá)利在德國(guó)投資4.7億元投資建設(shè)德國(guó)工廠一期，預(yù)計(jì)年產(chǎn)值1億歐箔諾德股份計(jì)劃在歐洲設(shè)立銅箔工廠蜂巢能源宣布在德國(guó)薩爾州建立其歐洲電池工廠，項(xiàng)目總投資20億歐元(約合人民幣155億元)與BMZ開(kāi)展深度合作；擬在葡萄牙設(shè)廠春節(jié)復(fù)工復(fù)產(chǎn)后，各環(huán)節(jié)產(chǎn)能回暖。根據(jù)目前排產(chǎn)情況可知，1月動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)艽汗?jié)影響大部分環(huán)節(jié)排產(chǎn)放緩腳步，具體來(lái)說(shuō)，相較12月，各環(huán)節(jié)除濕法隔膜外環(huán)比下降，除三元材料外同比仍實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。主要源于：1)受春節(jié)影響，動(dòng)力電池廠商產(chǎn)線勞動(dòng)力供應(yīng)和產(chǎn)線擴(kuò)建進(jìn)度受影響2)下游電池廠處于去庫(kù)存階段，采購(gòu)量降低。我們選取的三元電池/磷酸鐵鋰電池/正極/負(fù)極/隔膜/電解液等不同環(huán)節(jié)樣本企業(yè)排產(chǎn)環(huán)比分別變動(dòng)-23.3%/-17.4%/-30.4%/-17.2%/+12.4%/-22.8%，同比分別變動(dòng)16.7%/53.5%/-6.5%/30.0%/26.0%/13.0%，春節(jié)過(guò)后，各企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)加快，預(yù)計(jì)2月份受排產(chǎn)腳步將逐漸放快。行業(yè)專題研究/電力設(shè)備及新能源本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明證券研究報(bào)告16 圖28：產(chǎn)業(yè)鏈排產(chǎn)情況行業(yè)專題研究/電力設(shè)備及新能源本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明證券研究報(bào)告173投資建議市場(chǎng)推廣基礎(chǔ)牢固，新能源穩(wěn)步向前。歐洲新能車銷量，主要決定于五大車市德國(guó)、法國(guó)、英國(guó)、意大利、西班牙和三大新能車滲透率領(lǐng)先車市挪威、瑞典和荷蘭的銷量。從2023年1月份新能車銷量情況來(lái)看，德國(guó)領(lǐng)跑歐洲車市，單月新能車銷量實(shí)現(xiàn)2.69萬(wàn)輛。同比方面，除德國(guó)、意大利、挪威和瑞典分別同比下降13.19%、8.64%、81.43%和18.53%，其余國(guó)家均實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)；受年初低銷量效應(yīng)的消極影響下，除西班牙外，其余七國(guó)銷量環(huán)比均實(shí)降減，其中德國(guó)和挪威環(huán)減顯著，分別達(dá)-84.50%和-95.90%。從滲透率上看，1月八國(guó)滲透率同比增減不一，法國(guó)、葡萄牙滲透率均增長(zhǎng)，其中法國(guó)和葡萄牙滲透率同比各提升4.6和7.2Pcts，意大利、西班牙、挪威和荷蘭滲透率同比下降。環(huán)比方面，除西班牙有所上1月的8個(gè)主要車市的銷量，結(jié)合主要車市銷量在歐洲總體新能車市場(chǎng)占比約81%，我們得出歐洲1月新能車銷量達(dá)13.31萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)0.46%，環(huán)比下降69.12%，滲透率達(dá)16.63%。未來(lái)我們預(yù)計(jì)歐洲乘用車將維持在萬(wàn)輛的基礎(chǔ)上穩(wěn)步提升，結(jié)合新能車滲透率持續(xù)上行，預(yù)計(jì)2023年311萬(wàn)輛，增長(zhǎng)率達(dá)20%。政策奠定高增長(zhǎng)，車企引領(lǐng)大方向。碳排放政策的倒逼是歐洲新能車增長(zhǎng)的根本原因，根據(jù)歐洲委員會(huì)提案“FitFor55”，2030年較2021年碳排放量降幅上調(diào)至55%，且規(guī)劃在2035年徹底結(jié)束內(nèi)燃機(jī)時(shí)代，目前法案將在未來(lái)數(shù)月于成員國(guó)與歐洲議會(huì)談判。若法案通過(guò)，以此法案為基礎(chǔ)，2025/2030/2035年新車平均碳排放將達(dá)到80.75/42.75/0g/km；自歐洲確定碳排放目標(biāo)，2020年以來(lái)，歐洲滲透率正在經(jīng)歷躍遷，2021年四季度不斷躍遷，Q1-Q4分別實(shí)現(xiàn)新能車滲透率14.77%/16.87%/20.40%/39.35%，同比分別增長(zhǎng)7.27Pcts/8.47Pcts/9.67Pcts/21.41Pcts，2022年，Q1實(shí)現(xiàn)新能車滲透率21.48%，Q2滲透率達(dá)到21.12%，Q3達(dá)到22.89%，Q4升至31.65%，較去年同期均大幅上漲。與此同時(shí)，以特斯拉、福特為首的車企和中國(guó)鋰電產(chǎn)業(yè)鏈更是將自身的產(chǎn)能規(guī)劃和工廠建設(shè)于歐洲布局，未來(lái)歐洲的新能車無(wú)論是車型數(shù)量還是銷量均將進(jìn)入快速增長(zhǎng)期，群雄逐鹿格局將加速形成，為歐洲電動(dòng)化長(zhǎng)期快速發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)保障。而全球新能源汽車市場(chǎng)正在逐步形成“車企——電池——材料——資源”強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的穩(wěn)定供應(yīng)體系。隨著以歐洲為首的新能車市場(chǎng)異軍突起，中國(guó)鋰電產(chǎn)業(yè)鏈具備全球競(jìng)爭(zhēng)力的電池材料廠商將持續(xù)受益。再次重申新能車是高增長(zhǎng)高確定性賽道，我們預(yù)計(jì)23年全國(guó)電動(dòng)車銷量超890萬(wàn)輛，同比增速超35%，長(zhǎng)期來(lái)看，電動(dòng)車十年黃金賽道上，中國(guó)鋰電產(chǎn)業(yè)鏈具備高成長(zhǎng)性，投資價(jià)值持續(xù)凸顯，我們建議對(duì)電動(dòng)車板塊超配，并重點(diǎn)推薦四：主線1：長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)格局向好，且短期有邊際變化的環(huán)節(jié)。重點(diǎn)推薦：電池環(huán)節(jié)行業(yè)專題研究/電力設(shè)備及新能源本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明證券研究報(bào)告18后續(xù)若體系上使用高鎳91系和硅碳負(fù)極，系統(tǒng)能量密度有可能接近270Wh/kg，系熱管理難題。重點(diǎn)關(guān)注：大圓柱外殼的【科達(dá)利】、【斯料】、【新宙邦】和碳納米管領(lǐng)域的相關(guān)標(biāo)的。主線3：看2-3年維度仍供需偏緊的高景氣產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)。重點(diǎn)關(guān)注：隔膜環(huán)節(jié)主線4：新技術(shù)帶來(lái)明顯邊際彈性變化。重點(diǎn)關(guān)注：鈉離子電池的：【傳藝科本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明證券研究報(bào)告194風(fēng)險(xiǎn)提示1)新車型銷量不及預(yù)期。可能受宏觀經(jīng)濟(jì)，產(chǎn)業(yè)政策，以及疫情反復(fù)影響，新車型推進(jìn)力度較慢，那么可能導(dǎo)致新車型的銷量不及預(yù)期；若預(yù)測(cè)假設(shè)條件不及預(yù)期，那么可能導(dǎo)致新車型的銷量不及預(yù)期。2)原材料價(jià)格波動(dòng)。原材料主要為鋰、鈷、鎳等金屬，價(jià)格波動(dòng)直接影響盈利水平。目前產(chǎn)業(yè)鏈供需得到一定緩解，后續(xù)若某個(gè)環(huán)節(jié)緊缺，原材料可能出現(xiàn)較3)產(chǎn)能擴(kuò)張不及預(yù)期、產(chǎn)品開(kāi)發(fā)不及預(yù)期。若建立新產(chǎn)能進(jìn)度落后，新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)落后，造成供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)與產(chǎn)品量產(chǎn)上市風(fēng)險(xiǎn)。本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明證券研究報(bào)告20插圖目錄圖1：歐洲主要國(guó)家整體車市2023年1月汽車銷量情況(輛) 3圖2：2023年1月歐洲主要八國(guó)BEV和PHEV銷量情況(輛) 4圖3：2023年1月歐洲主要八國(guó)BEV+PHEV銷量同環(huán)比情況 4圖4：歐洲新能車月度銷量情況(輛) 4圖5：歐洲主要國(guó)家新能車滲透率同比數(shù)據(jù) 5圖6：歐洲主要國(guó)家新能車滲透率環(huán)比數(shù)據(jù) 5 圖8：歐洲新能車銷量和增速情況(萬(wàn)輛，%) 6圖9：