碳纖維-行業(yè)雙周報(bào)：吉林化纖擬購(gòu)奇峰化纖2%股份精功科技重整協(xié)議簽署（更新版）

證券研究報(bào)告行業(yè)周報(bào)碳纖碳纖維行業(yè)雙周報(bào)(2022.06.20-2022.07.01)：吉林化纖擬購(gòu)奇峰化纖2%股份，精功科技重整協(xié)議簽署(更新版)luhaobjAC執(zhí)證編號(hào)：S1440521100005研究助理：陶愛(ài)普taoaipu究助理：彭巖pengyan3日本報(bào)告由中信建投證券股份有限公司在中華人民共和國(guó)(僅為本報(bào)告目的，不包括香港、澳門(mén)、臺(tái)灣)提供，由中信建投(國(guó)際)證券有限公司在香港提供。同時(shí)請(qǐng)參閱最后一頁(yè)的重要聲明。2本周行情回顧：過(guò)去兩周6.20-7.01，Wind碳纖維概念指數(shù)收?qǐng)?bào)2,295.53點(diǎn)，環(huán)比+3.7%；重點(diǎn)公司漲跌幅分別為：天奈科技(13.66%)、精功科技(13.15%)、中材科技(9.23%)、吉林碳谷(8.25%)、赫氏公司(7.47%)、中簡(jiǎn)科技(5.99%)、光威復(fù)材(5.96%)、東麗工業(yè)峰化纖股份有限公司2%的股權(quán)；中簡(jiǎn)科技董事長(zhǎng)、實(shí)際控制人楊永崗將以大宗交易形式向公芳轉(zhuǎn)讓約600萬(wàn)股股份；精功科技與中建信簽署《重整投資協(xié)議》，中建信擬支付11.4億元取得精功科技30%股份；天奈科技擬投資20億元建設(shè)年產(chǎn)450噸單壁碳納米管項(xiàng)目、投資12億元建設(shè)年產(chǎn)12萬(wàn)噸導(dǎo)電漿料及1.6萬(wàn)噸碳管純化生產(chǎn)基地項(xiàng)目、設(shè)立子公司德國(guó)天奈開(kāi)展“年產(chǎn)3000噸碳納米管導(dǎo)電漿料生產(chǎn)線項(xiàng)目”；吉林化纖首條預(yù)浸料專用碳化線開(kāi)車；中材科技蘇州有限210L碳纖維儲(chǔ)氫瓶組助力氫能重卡新突破；哈工大研制的氫動(dòng)力碳纖維機(jī)架六旋翼無(wú)人機(jī)成功首飛；東麗為美國(guó)宇航局高速率復(fù)合材料飛機(jī)制造項(xiàng)目提供碳纖維和下一代熱固性預(yù)浸料；空客拿下中國(guó)三大航空公司大訂單；恒神碳纖維產(chǎn)品在亞洲最長(zhǎng)抗臺(tái)風(fēng)型明陽(yáng)智能111.5m葉片上成功應(yīng)用；東方風(fēng)電首款陸上90米級(jí)葉片下線；CR929客機(jī)將重新設(shè)計(jì)，不依賴西方零部件；國(guó)電投發(fā)布10.5GW碳纖維價(jià)格震蕩盤(pán)整：據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，截至7月1日，吉林T300級(jí)別12K碳纖維報(bào)價(jià)175元/千克；華東T300級(jí)別24/25K碳纖維報(bào)價(jià)145元/千克；華東T300級(jí)別48/50K碳纖維報(bào)價(jià)140元/千克；華東T700級(jí)別12K碳纖維報(bào)價(jià)260元/千克；T300價(jià)格略有回落，T700價(jià)格維持不變。原料丙烯腈市場(chǎng)區(qū)間震蕩，原絲價(jià)格波動(dòng)有限。多數(shù)產(chǎn)品近期需求偏弱，T300級(jí)碳纖維工廠庫(kù)存有所增加，實(shí)單商談讓利出貨，重點(diǎn)標(biāo)的推薦：風(fēng)光氫需求快速增長(zhǎng)，國(guó)產(chǎn)替代揚(yáng)起東風(fēng)。受益于下游大絲束碳纖維需求增長(zhǎng)推漲原絲景氣，技術(shù)進(jìn)步降低成本，公司產(chǎn)品盈利能力顯著增強(qiáng)，建議重點(diǎn)關(guān)注吉林碳谷。定增募投碳纖維項(xiàng)目年底投產(chǎn)，承諾國(guó)興碳纖維注入上市公司體內(nèi)，將成國(guó)產(chǎn)大絲束龍頭，建議關(guān)注吉林化纖。定位高端T700領(lǐng)域，錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)格局更好，下游需求旺盛大幅擴(kuò)產(chǎn)，建議關(guān)注中復(fù)神鷹。瞄準(zhǔn)軍用航空航天，新訂單支撐產(chǎn)能釋放，擬發(fā)定增項(xiàng)目打開(kāi)廣闊空間，建議關(guān)注中簡(jiǎn)科技。國(guó)內(nèi)軍用航空航天碳纖龍頭，深度布局民用端雙輪驅(qū)產(chǎn)，建議關(guān)注光威復(fù)材。碳纖維行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)旺盛，碳纖維國(guó)產(chǎn)設(shè)備龍頭訂單飽滿，建議關(guān)注精功科技。行情回顧3dWind注：中復(fù)神鷹、吉林碳谷與金博股份的漲跌幅分別以2022.4.6/2021.8.31/2020.5.18上市第一天收盤(pán)價(jià)為基數(shù)Wind概念指數(shù)收?qǐng)?bào)2,295.53點(diǎn)，環(huán)比+3.70%；同期SW基礎(chǔ)化工指數(shù)收?qǐng)?bào)4,759.07點(diǎn)，環(huán)比+2.10%；4行情回顧.SH.SZ.SZ2%7.BJ.83SZ.96SZ.943402.T7.NQ3%.SH9%69.SH2%.SZ3%81.SH3%.SH金博股份6%1.SH4%過(guò)去兩周6.20-7.01，重點(diǎn)關(guān)注公司漲跌幅分別為：天奈科技(13.66%)、精功科技(13.15%)、中材科技(9.23%)、吉林碳谷5【吉林碳谷】公司股東吉林九富城市發(fā)展投資控股(集團(tuán))有限公司質(zhì)押2256萬(wàn)股，占公司總股本7.1%。質(zhì)押股份均為有【中復(fù)神鷹】連云港鷹游紡機(jī)集團(tuán)有限公司持有本公司股份2.4億股，占公司總股本比例為26.7%，2020年12月31日將其持出質(zhì)押。目前鷹游集團(tuán)已通過(guò)連云港市市場(chǎng)監(jiān)督管理局辦理解除股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)，并向中國(guó)【中簡(jiǎn)科技】公司董事長(zhǎng)、實(shí)際控制人楊永崗先生擬將其直接持有以及通過(guò)常州市中簡(jiǎn)投資合伙企業(yè)(有限合伙)持有公持有公司股份1.42億股(占總股本的31.2%)全部被司法再凍結(jié)及輪候凍結(jié)，并進(jìn)入司法重整程序，重整方中建信擬支付【天奈科技】公司擬在鎮(zhèn)江經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)設(shè)立分公司，并投資建設(shè)年產(chǎn)450噸單壁碳納米管項(xiàng)目，預(yù)計(jì)項(xiàng)目總投資約20億元，資金來(lái)源為自有或自籌資金；公司擬在四川省眉山市彭山區(qū)設(shè)立子公司，并投資建設(shè)年產(chǎn)12萬(wàn)噸導(dǎo)電漿料及1.6萬(wàn)噸碳管純化生產(chǎn)基地項(xiàng)目，預(yù)計(jì)項(xiàng)目總投資約12億元；公司計(jì)劃在德國(guó)漢諾威投資設(shè)立德國(guó)天奈，建設(shè)碳納米管導(dǎo)電漿料6公司投資建設(shè)，總投資3.7億元。天策碳纖維材料加工生產(chǎn)線項(xiàng)目，將建成百噸級(jí)高性能瀝青基碳纖維生產(chǎn)線、千噸基碳纖維生產(chǎn)線和大直徑碳陶復(fù)合材料生產(chǎn)線，預(yù)計(jì)2023年上半年完成整線安裝。項(xiàng)目建成投產(chǎn)后，將進(jìn)一步優(yōu)化陜西省煤化工和石油化工產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，形成國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的煤系新材料產(chǎn)業(yè)鏈。(信息來(lái)源：碳纖維人公眾號(hào))廣州工控茂名丙烯腈產(chǎn)業(yè)鏈項(xiàng)目正式啟動(dòng)，打造綠色化工千億級(jí)產(chǎn)業(yè)集群：6月28日，由工控新材料投資(茂名)有限公司和超80億元，具有較好的技術(shù)依托，主要生產(chǎn)裝置包，具有能耗少、成本低的“先天優(yōu)勢(shì)”，符合國(guó)家大力發(fā)展新技術(shù)、新材料的產(chǎn)業(yè)政策。建成后，將協(xié)同廣州工控源在茂名市的產(chǎn)業(yè)資源，集中發(fā)力打造以丙烯為龍頭的完整產(chǎn)業(yè)鏈和綠色化工千億級(jí)產(chǎn)業(yè)集群，為廣東、茂名石化行業(yè)發(fā)展引入更高端、更前沿的綠色產(chǎn)線產(chǎn)品。(信息來(lái)源：碳纖維人公眾號(hào))疫后經(jīng)過(guò)60多天的晝夜奮戰(zhàn)再次投產(chǎn)的第二條生產(chǎn)線。(信息來(lái)源：碳纖維人公眾號(hào))重汽、濰柴動(dòng)力聯(lián)合發(fā)布，為中國(guó)重汽全新一代高端重卡，配備濰柴動(dòng)力自主開(kāi)發(fā)的13L氫內(nèi)燃機(jī)，可商業(yè)化應(yīng)用到港口、城市、電廠、鋼廠、工業(yè)園區(qū)等特殊運(yùn)輸工作場(chǎng)景。(信息來(lái)源：碳纖維人公眾號(hào))資料來(lái)源：微信公眾號(hào)，中信建投7哈工大研制的氫動(dòng)力碳纖維機(jī)架六旋翼無(wú)人機(jī)成功首飛：近日，哈爾濱工業(yè)大學(xué)氫動(dòng)力及低碳能源研究中心研發(fā)的“昱翔二號(hào)”氫動(dòng)力六旋翼無(wú)人機(jī)成功首飛。這是該中心于今年初成功推出“青鷗30”氫動(dòng)力垂直起降固定翼無(wú)人機(jī)之后的第二款氫東麗為美國(guó)宇航局高速率復(fù)合材料飛機(jī)制造項(xiàng)目提供碳纖維和下一代熱固性預(yù)浸料：根據(jù)6月28日發(fā)布的最新資訊，創(chuàng)新技術(shù)和先進(jìn)高性能材料領(lǐng)域的全球領(lǐng)先公司——東麗公司成功入圍復(fù)合材料供應(yīng)商名單，這些供應(yīng)商是先進(jìn)復(fù)合材料聯(lián)合會(huì) (AdvancedCompositesConsortium，ACC)成員，并正在支持美國(guó)宇航局NASA的高速率復(fù)合材料飛機(jī)制造(Hi-RateAM中國(guó)國(guó)航及其控股子公司購(gòu)買(mǎi)96架A320NEO系列飛機(jī)，基本價(jià)格合計(jì)約為122.1億美元；中國(guó)東航購(gòu)買(mǎi)100架A320NEO系列飛機(jī)，基本價(jià)格合計(jì)約為128億美元。(信息來(lái)源：參考消息公眾號(hào))國(guó)電投發(fā)布10.5GW海上風(fēng)電招標(biāo)，全年招標(biāo)規(guī)?；虺A(yù)期：近日，國(guó)電投發(fā)布2022年度第三十四批集中招標(biāo)(海上風(fēng)電競(jìng)配海、浙江、遼寧、天津、河北、山東11個(gè)省份，共計(jì)10.5GW。(信息來(lái)源：新浪財(cái)經(jīng))資料來(lái)源：微信公眾號(hào)，中信建投8導(dǎo)流織物三款核心材料均由恒神獨(dú)家供應(yīng)。這是繼上海電氣S102片成功應(yīng)用后，恒神碳纖維產(chǎn)品在風(fēng)電領(lǐng)域取得的又一佳績(jī)，在百米級(jí)大葉片應(yīng)用領(lǐng)域持續(xù)領(lǐng)跑，彰顯了恒神在碳纖維及其復(fù)合材料領(lǐng)域的綜合實(shí)力，有能力有實(shí)力為風(fēng)電客戶提供可靠的產(chǎn)品以及專業(yè)化的服務(wù)。(信息來(lái)源：碳東方風(fēng)電首款陸上90米級(jí)葉片下線：近日，東方風(fēng)電自主研制、擁有完全自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的B910C型葉片，在東方天津葉片河輪直徑186米，能夠適用于多種風(fēng)區(qū)環(huán)境。該葉片采用東方高性能翼型族，結(jié)合先進(jìn)氣動(dòng)設(shè)計(jì)理念，有效降低模量和高比強(qiáng)度的玻璃鋼拉擠板材料，配合全新結(jié)構(gòu)形式，有效降低葉片重量；葉片氣動(dòng)性能優(yōu)異、載荷低、可靠性高、掃風(fēng)面積大、風(fēng)能利用率高。(信息來(lái)源：碳纖維人公眾號(hào))身將在9月開(kāi)始生產(chǎn)，而部分機(jī)翼則在11月開(kāi)始生產(chǎn)。(信息來(lái)源：碳纖維研習(xí)社公眾號(hào))資料來(lái)源：微信公眾號(hào)，中信建投絲束碳纖維巨輪呼之欲出9司分別在大小絲束領(lǐng)域持續(xù)發(fā)力。大絲束方面，公司持有吉林寶旌49%股權(quán)，后者擁有25-50K大絲束的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售能力，當(dāng)前具備年產(chǎn)8000噸碳纖維的能力。小絲束方面，全資子公司吉林凱美克引進(jìn)國(guó)內(nèi)外先進(jìn)設(shè)備，聚焦1K、3K小絲束的生產(chǎn)，共設(shè)兩條生產(chǎn)線，實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)600噸1K、3K碳纖維；公司于21年11月公告定增募集12億元，投資建設(shè)碳纖維復(fù)材及配套Q產(chǎn)，形成年產(chǎn)1.2萬(wàn)噸碳纖維復(fù)材及上游配套碳纖維產(chǎn)能。的子公司。 團(tuán)控股后，2021年前三季度營(yíng)收達(dá)到1.82億，凈利潤(rùn)扭虧為0.36億元。資1年9月末，國(guó)興凈資產(chǎn)為-1.37億，資產(chǎn)負(fù)債率為111.4%，考慮到碳纖維的高景氣者將成為國(guó)內(nèi)大絲束碳纖維的行業(yè)龍頭。和2023年P(guān)E分別為79.0X和23.6X，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。此盈利預(yù)測(cè)未。資料來(lái)源：中信建投域。公司是既東麗、赫氏后全球第三家實(shí)現(xiàn)干噴濕紡工藝的廠商，在2012年實(shí)現(xiàn)內(nèi)首條T700級(jí)和T800級(jí)干噴濕紡千噸線，在國(guó)內(nèi)乃至國(guó)際保持先進(jìn)水平。公司利用自身在干噴濕紡CC較強(qiáng)支撐。T中復(fù)神鷹是目前國(guó)內(nèi)唯一一家有“千噸級(jí)T700碳纖維”產(chǎn)線的企業(yè)，且未來(lái)三年內(nèi)國(guó)內(nèi)僅中復(fù)神鷹有民用T產(chǎn)計(jì)劃。我們認(rèn)為T(mén)700及以上高端小絲束碳纖維的工程化能力是公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力，未來(lái)3年國(guó)內(nèi)難有類似噸于2023年投產(chǎn)，屆時(shí)公司整體產(chǎn)能將達(dá)到2.85萬(wàn)噸。下游客戶方面，公司是份的碳纖維第一大供應(yīng)商，在氫氣瓶、風(fēng)電、體育休閑等領(lǐng)域向客戶穩(wěn)定供應(yīng)，并與中國(guó)商飛在航公司的T700級(jí)碳纖維質(zhì)量穩(wěn)定性接近進(jìn)口同類產(chǎn)品水平，得到客戶的廣泛認(rèn)可，我們認(rèn)為公司產(chǎn)能資料來(lái)源：中信建投》，合同總金額21.7億元，占公司2020年?duì)I業(yè)收入的556.94%，合同履行期限為2022-2023年。公司在2021年披露的6.36億合同2021年僅執(zhí)行3.56億元，尚有2.8億元有待執(zhí)行，因此2023年之前公司在手訂單24.5億元。訂單需求遠(yuǎn)超現(xiàn)有HMJ用市場(chǎng)的推廣應(yīng)用，促進(jìn)高性能碳纖維產(chǎn)品全面發(fā)展，有利于公司0噸高性能碳纖維及織物產(chǎn)品產(chǎn)能，涵蓋ZT7/ZT8/ZT9/M40J/M55J多種型號(hào)。項(xiàng)目投產(chǎn)后可增強(qiáng)綜合競(jìng)爭(zhēng)力，鞏固公內(nèi)中高端市場(chǎng)的地位。預(yù)計(jì)項(xiàng)目建設(shè)期4年，投產(chǎn)第二年即可達(dá)產(chǎn)。本項(xiàng)目建成達(dá)產(chǎn)后，可實(shí)現(xiàn)年均銷售收入17.2億元，年均凈利潤(rùn)7.5億元，內(nèi)部收益率(所得稅后)為26.95%。項(xiàng)目投產(chǎn)后可進(jìn)一步發(fā)揮公司特有的技術(shù)和產(chǎn)品質(zhì)量?jī)?yōu)勢(shì)，產(chǎn)品產(chǎn)能及供應(yīng)能力，增強(qiáng)綜合競(jìng)爭(zhēng)力，鞏固公司在國(guó)內(nèi)航空航天等中高端市場(chǎng)的地位。綜合下游需求和產(chǎn)能量級(jí)。資料來(lái)源：中信建投者，下游產(chǎn)能擴(kuò)張?jiān)O(shè)備訂單充足KK生產(chǎn)線整線供應(yīng)的能力，技術(shù)處于國(guó)際先進(jìn)水平。同時(shí)，公司不斷致力于碳纖維生產(chǎn)技術(shù)、工藝、裝備系成創(chuàng)新，積極探索等離子表面處理以及鋪絲纏繞機(jī)等新技術(shù)和新產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)和應(yīng)用，以決定性的成本優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步確立司碳纖維裝備的龍頭地位。目前公司碳纖維生產(chǎn)線的單線成本僅為國(guó)外產(chǎn)商的1/2左右。此外，公司與吉林化纖、吉林凱同，訂單充足產(chǎn)銷兩旺。產(chǎn)從鑄錠到切片環(huán)節(jié)的多晶硅鑄錠爐、多線切割機(jī)等三大核心設(shè)備的企業(yè)，公司多晶硅鑄錠爐產(chǎn)品市場(chǎng)占有率達(dá)40%以上。近年來(lái)，公司大力發(fā)展結(jié)合了勢(shì)和單晶效率優(yōu)勢(shì)的鑄造類單晶，加快對(duì)單晶爐等設(shè)備的研發(fā)創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)了光伏系列裝備升級(jí)換代和單晶硅生纖維、光伏爐體市場(chǎng)規(guī)模有望保持較快增速。我國(guó)碳纖維產(chǎn)業(yè)正經(jīng)歷快速成長(zhǎng)期，國(guó)產(chǎn)化率穩(wěn)步提升。據(jù)奧賽碳纖維技術(shù)數(shù)據(jù)，2020年中國(guó)碳纖維需求量為4.8萬(wàn)噸(約占全球碳纖維需求量的1/3)，且預(yù)計(jì)在2025年達(dá)到12萬(wàn)噸以上。雜，涉及工藝參數(shù)較多，積累這些參數(shù)往往需要很長(zhǎng)的周期，國(guó)外企業(yè)對(duì)該類設(shè)備實(shí)施封鎖禁售。目前除公司外，尚無(wú)本土企業(yè)涉足高質(zhì)量的碳纖維整線設(shè)備自主生產(chǎn)，未來(lái)碳纖維設(shè)備進(jìn)口替代的需求巨大。公司2021年累計(jì)完成6條碳纖維生產(chǎn)線的度認(rèn)可。資料來(lái)源：中信建投/5/7/91/1/3/5/7/5/7/91/1/3/5/7/91/1/3/5/7/91/1/3/5/7000注：T300(12K)碳纖維的吉林與江蘇價(jià)格有所差異，這里選擇吉林市場(chǎng)價(jià)格資料來(lái)源：百川盈孚，中信建投-05-07-09-01-03-05-05-07-09-01-03-05-07-09-01-03-05-07-09-01-03-052-070資料來(lái)源：百川盈孚，中信建投圖表：碳纖維進(jìn)出口量(單位：噸)圖表：碳纖維庫(kù)存(單位：噸)0000資料來(lái)源：百川盈孚，中信建投004陸風(fēng)(GW)海風(fēng)(GW)2022.42022.52022.6資料來(lái)源：金風(fēng)科技業(yè)績(jī)展示材料，風(fēng)芒能源，風(fēng)電之音，國(guó)家能源招標(biāo)網(wǎng)，中信建投圖表：國(guó)內(nèi)光伏新增裝機(jī)量(GW)圖表：國(guó)內(nèi)燃料電池汽車產(chǎn)銷量(輛)50當(dāng)月國(guó)內(nèi)光伏新增裝機(jī)(GW)同比(右軸)2020.1-22020.62020.102021.32021.72021.112022.4%%0000燃料電池汽車產(chǎn)量(輛)燃料電池汽車銷量(輛)產(chǎn)量同比(右軸)銷量同比(右軸)2020.1-22020.62020.102021.22021.62021.102022.20%00%00%00%GW44%。資料來(lái)源：國(guó)家能源局、中國(guó)電力企業(yè)聯(lián)合會(huì)，中華人民共和國(guó)工業(yè)和信息化部，中信建投圖表：重點(diǎn)公司估值表(截至2022.7.01)名稱市值(億元) 2023E2024E2022E.SH48.74.9SZ.94SZ.9630.467.BJ12.0015.37.SZ81734.42-79.0.SZ6000金博股份.SH101.1.SH4.SH.1.SH69.9.SZ55.SH注：中復(fù)神鷹、中簡(jiǎn)科技、吉林碳谷、吉林化纖、精功科技的盈利預(yù)測(cè)與發(fā)布的最新報(bào)告一致，其余公司數(shù)據(jù)來(lái)自于Wind一致預(yù)期。資料來(lái)源：Wind，中信建投風(fēng)險(xiǎn)提示國(guó)內(nèi)外競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手?jǐn)U產(chǎn)產(chǎn)能投放不及預(yù)期下游需求不及預(yù)期席，能源開(kāi)采行業(yè)聯(lián)席首席分析師。上海交通大學(xué)碩士，具備5年化工實(shí)業(yè)經(jīng)驗(yàn)。助理涉及的評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)為報(bào)告發(fā)布日后6個(gè)相對(duì)市場(chǎng)表現(xiàn)，也即報(bào)告發(fā)布日后的6個(gè)月內(nèi)公司股價(jià)(或行業(yè)指數(shù))相對(duì)同期相關(guān)證券市場(chǎng)代表性指數(shù)的漲跌幅作為基準(zhǔn)。A股市場(chǎng)以滬深300指數(shù)作為基準(zhǔn)；新三板市場(chǎng)以三板成指為基準(zhǔn)；香港市場(chǎng)以恒生指數(shù)作為基準(zhǔn)；美國(guó)市場(chǎng)以標(biāo)普500指基準(zhǔn)。級(jí)幅15％以上-5%—5％之間跌幅15％以上10%以上0-10%之間10%以上(i)以勤勉的職業(yè)態(tài)度、專業(yè)審慎的研究方法，使用合法合規(guī)的信息，獨(dú)立、客觀地出具本報(bào)告,結(jié)論不受任何第三方的授意或影響。(ii)本人不曾因，會(huì)因本報(bào)告中的具體推薦意見(jiàn)或觀點(diǎn)而直接或間接收到任何形式的補(bǔ)償。本報(bào)告由中信建投證券股份有限公司及/或其附屬機(jī)構(gòu)(以下合稱“中信建投”)制作，由中信建投證券股份有限公司在中華人民共和國(guó)(僅為本報(bào)告目的，不包括香港、澳門(mén)、臺(tái)灣)提供。中信建投證券股份有限公司具有中國(guó)證監(jiān)會(huì)許可的投資咨詢業(yè)務(wù)資格，本報(bào)告署名分析師所持中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)授予的證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格證書(shū)編號(hào)已披露在報(bào)告首頁(yè)。(國(guó)際)證券有限公司在香港提供。本報(bào)告作者所持香港證監(jiān)會(huì)牌照的中央編號(hào)已披露在報(bào)告首頁(yè)。。發(fā)送本報(bào)告不構(gòu)成任何合同或承諾的基礎(chǔ)，不因接收者收到本報(bào)告而視其為中信建投客戶。本報(bào)告的信息均來(lái)源于中信建投認(rèn)為可靠的公開(kāi)資料，但中信建投對(duì)這些信息的準(zhǔn)確性及完整性不作任何保證。本報(bào)告所載觀點(diǎn)、評(píng)估和預(yù)測(cè)僅反映本報(bào)告出具