唐山港盈利與債務(wù)狀況分析報告書

可編輯版/課程名稱:《運輸財務(wù)與會計》課程專題研究報告：XX港盈利及債務(wù)狀況分析報告公司名稱:XX港集團股份有限公司股票代碼:601000所屬行業(yè):水上運輸業(yè)行業(yè)代碼:5400學(xué)院:經(jīng)濟管理學(xué)院專業(yè)班級:會計1001班小組序號:第五組組長姓名〔學(xué)號:張冰石<10242018>本次報告主筆人:張冰石指導(dǎo)教師:孫敏提交日期:2012/10/19XX港[601000]盈利及債務(wù)狀況分析報告目錄1.公司基本概況31.1公司概況31.2公司IPO情況31.3滾存利潤的分配安排32.盈利狀況分析32.1盈利背景分析32.2盈利狀況總體分析42.3利潤質(zhì)量62.4利潤來源73.債務(wù)狀況分析83.1公司債務(wù)狀況總體分析83.2長、短期償債能力93.3借款用途及相關(guān)財務(wù)費用中的利息支出104.分析結(jié)論104.1盈利方面104.2債務(wù)方面10附件10XX港[601000]盈利及債務(wù)狀況分析報告公司基本概況1.1公司概況XX港,即XX港集團股份有限公司,是京唐港區(qū)最主要的散雜貨碼頭運營商。公司現(xiàn)經(jīng)營京唐港區(qū)的主要散雜貨泊位,接卸京唐港區(qū)100%的礦石和鋼材業(yè)務(wù),39%的煤炭業(yè)務(wù)；數(shù)據(jù)來源于百度百科：。經(jīng)營范圍包括碼頭和其他港口設(shè)施,貨物裝卸、駁運、倉儲,貨物和技術(shù)的進(jìn)出口業(yè)務(wù),港口運輸?shù)任锪鳂I(yè)務(wù)。數(shù)據(jù)來源于百度百科：。1.2公司IPO情況XX港集團股份有限公司股票上市經(jīng)上海證券交易所"上證發(fā)字[2010]19號"文件批準(zhǔn)；上市保薦機構(gòu)為申銀萬國證券股份有限公司；股票登記機構(gòu)為中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司上海分公司。本次IPO以人民幣8.2元發(fā)行20,000萬股,發(fā)行總市值164,000萬元,募集資金凈額159,113.11萬元。公司上市后股本結(jié)構(gòu)有所變化,其中國有股比例由發(fā)行前的100%降為80%,在一定程度上改善了公司治理結(jié)構(gòu),有利于公司日后經(jīng)營盈利。1.3滾存利潤的分配安排根據(jù)公司2010年3月26日召開的20XX年度股東大會決議,首次公開發(fā)行股票前滾存的未分配利潤由發(fā)行后新老股東共同享有。20XX年度股東大會決議向股東分配的現(xiàn)金股利200,000,000元已經(jīng)支付完畢。資料來源：XX港《首次公開發(fā)行股票招股說明書》。盈利狀況分析2.1盈利背景分析公司位于環(huán)渤海經(jīng)濟圈的中心地帶,距渤海灣出XX最近之點,且水深岸陡,不凍不淤,陸域充足,建港成本低,區(qū)位優(yōu)勢顯著；公司核心經(jīng)濟腹地京唐港區(qū)和XX市經(jīng)濟發(fā)展水平高、增速快,重工業(yè)基礎(chǔ)雄厚、結(jié)構(gòu)完善,特別是在公司優(yōu)勢腹地的產(chǎn)能分布集中度高,保證貨源穩(wěn)定充足；港區(qū)后方鐵路、公路、高速公路、機場等交通網(wǎng)絡(luò)完善,鐵路運能不斷提升,集輸港體系發(fā)達(dá)高效；公司創(chuàng)新采用泊位后方倒運"協(xié)力外包"作業(yè)模式,提高裝卸效率,降低成本投入,裝卸速率和利潤率高。綜合以上條件,公司吞吐量在今后相當(dāng)長的時期內(nèi)將會保持快速增長的發(fā)展勢頭,公司的經(jīng)營和盈利能力具有連續(xù)性和穩(wěn)定性的特點。2.2盈利狀況總體分析圖2-1資料來源：根據(jù)XX港招股說明書及年報整理得XX港盈利能力比較穩(wěn)定,營業(yè)利潤占利潤總額在95%以上,具有長期穩(wěn)定的盈利項目和能力；從20XX到20XX公司這一比例均在上升；20XX營業(yè)外收入為3,368.67萬元,遠(yuǎn)高于其他幾個年度,根據(jù)20XX年報得知控股子公司華興海運公司本期拍賣"XX海2號"船舶形成固定資產(chǎn)處置利得20,125,230.72元；同時還有其他項目：政府補助,盤盈利得,保險賠款；考察20XXXX港現(xiàn)金流量表中"處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額"項目本期額確實有現(xiàn)金流流入。2010、20XX度公司其他綜合收益均為0。圖2-2XX港凈、毛利率資料來源：根據(jù)XX港招股說明書及年報整理得從上圖可以看出公司凈利率和毛利率處于平穩(wěn),公司在成本控制上差強人意；由于國際油價等價格的浮動,公司成本有所上升。公司2007到20XX一年時間凈利率、毛利率都有大幅度的下降,由于公司20XX上市,上市之前沒有公開的財務(wù)報表附注項目,因此無從考證；但是綜合當(dāng)時國際國內(nèi)市場背景以及其他同類公司數(shù)據(jù)推測原因如下：20XX8月開始,國際金融市場開始出現(xiàn)動蕩,20XX9月9日金融危機徹底失控,直接間接導(dǎo)致諸多金融機構(gòu)倒閉或被政府接管；中國市場雖然受到?jīng)_擊相對比較小,但是大宗原料價格開始上漲,特別是與港口航運相關(guān)的能源類原料上漲幅度較大、人工上漲,導(dǎo)致公司成本上升,毛利率、凈利率下降。截止到20XX3月31日,公司第一季度的銷售毛利率33.97%,低于行業(yè)平均值37.68%。20XX公司吞吐量增長,但是國內(nèi)海運市場不景氣,公司運力減少,同時公司處于港口建設(shè)時期,管理相對不穩(wěn)定,公司內(nèi)部制度有待于完善,這些都是造成公司凈利潤增加但是利潤率水平偏低的原因。圖2-3資料來源：根據(jù)XX港招股說明書及年報整理得圖2-4資料來源：根據(jù)XX港招股說明書及年報整理得ROE數(shù)據(jù)來源于證券之星網(wǎng)站：?？疾旃窘鼛啄甑钠陂g費用情況發(fā)現(xiàn)其中管理費用占絕大多數(shù),隨著公司營業(yè)收入的增長管理費用增加屬于正?，F(xiàn)象,并且管理費用增長與營業(yè)收入增長基本上呈線性正相關(guān)；公司在期間費用控制方面做的較為出色。XX港2010、20XX凈利潤增長率分別為35.96%和34.16%數(shù)據(jù)來源：國泰君安股票行情-個股基本資料。,可以看出公司盈利能力不弱。從ROE指標(biāo)來看,該指標(biāo)穩(wěn)定在10%左右,盈利能力中等偏上。數(shù)據(jù)來源：國泰君安股票行情-個股基本資料。2.3利潤質(zhì)量營業(yè)收入或者凈利潤可以反映公司的盈利狀況,但是好的盈利能力不僅僅是擁有一個漂亮的營業(yè)收入或者凈利潤數(shù)值,利潤的質(zhì)量也非常重要,利潤質(zhì)量在一定程度上影響著企業(yè)的現(xiàn)金流量,關(guān)乎企業(yè)的運營狀況。根據(jù)公司2010和20XX度的年報得知,公司近兩年的應(yīng)收票據(jù)種類均為銀行承兌匯票,根據(jù)目前中國銀行狀況,本報告將此應(yīng)收票據(jù)視為現(xiàn)銷。圖2-5資料來源：根據(jù)XX港招股說明書及年報整理得有上圖看出公司的主要應(yīng)收款項的管理還比較出色,其他應(yīng)收款占營業(yè)收入比例只有百分之零點幾,控制很好；應(yīng)收賬款占營業(yè)收入比例整體上呈現(xiàn)下降趨勢,在公司營業(yè)收入逐年上升的情況下利潤質(zhì)量比較出色。需要特別關(guān)注的是20XX公司將因出票人無力履約轉(zhuǎn)為應(yīng)收賬款的票據(jù)數(shù)額達(dá)3,280萬,其中XX省外商投資企業(yè)物資公司占2,500萬；公司之后需要注意該公司信用。2.4利潤來源XX港營業(yè)收入業(yè)務(wù)主要有四項：裝卸堆存、港務(wù)管理、商品銷售、船舶運輸。這四項主要業(yè)務(wù)占總營業(yè)收入的96%只2010和20XX。只2010和20XX。圖2-6資料來源：根據(jù)XX港招股說明書及年報整理得債務(wù)狀況分析3.1公司債務(wù)狀況總體分析圖3-1資料來源：根據(jù)XX港招股說明書及年報整理得XX港流動負(fù)債從2007到20XX有所波動,但總體上處于平穩(wěn)狀態(tài),非流動資產(chǎn)20XX和20XX數(shù)額較其他年度大很多,主要是向銀行信用借款；如此正事該兩年資產(chǎn)負(fù)債率較高的原因。XX港短期負(fù)債只有20XX和20XX非零,公司短期借款主要用于短期經(jīng)營性的周轉(zhuǎn)。對于應(yīng)付票據(jù)只有20XX非零,類別為銀行承兌匯票,期末余額全部為控股子公司首鋼碼頭公司因?qū)ν庵Ц豆こ炭疃_立的。觀察應(yīng)付股利一項,只有20XX期末有余額,考察現(xiàn)金流量表相關(guān)項目：發(fā)現(xiàn)公司20XX和20XX均有因分配股利、利潤等支付的現(xiàn)金〔兩個年度的財務(wù)費用遠(yuǎn)小于上述項目現(xiàn)金流量,其中20XX度上市前給老股東派現(xiàn)占大部分；20XX4月27日派息,10派1.2〔含稅。截至20XX12月31日,公司累計向中國工商銀行股份有限公司XX海港支行借款55,850萬元,全部為信用借款,用途為并購二港池等相關(guān)資產(chǎn)及16#-21#泊位堆場建設(shè)等,其中38,750萬元的到期日為2016年3月3日,年利率為7.047%；9,600萬元的到期日為2016年12月7日,年利率為6.156%-7.047%。7,500萬元的到期日為2023年6月23日,年利率為5.346%。子公司液化碼頭公司累計向中國工商銀行股份有限公司XX海港支行借款18,800萬元,全部為信用借款。截至20XX12月31日,公司累計向中國農(nóng)業(yè)銀行XX京唐港支行借款43,150萬元,全部為信用借款,用途為并購二港池等相關(guān)資產(chǎn),到期日為2016年1月29日,年利率為7.047%。截至20XX12月31日,公司累計向中國銀行股份有限公司XX分行借款2億元,全部為信用借款,用途為購買固定資產(chǎn)等相關(guān)資產(chǎn),到期日為20XX8月14日,年利率為6.966%。數(shù)據(jù)來源：XX港《首次公開發(fā)行股票招股說明書》。3.2長、短期償債能力圖3-2資料來源：根據(jù)XX港招股說明書及年報整理得從上圖看出,公司無論流動比率還是速動比率都比較低,航運公司流動、速動比率與其他類上市公司差別較大從20XX上市開始后兩類比率都在下降,公司短期償債能力在下降；截至到20XX6月30日,公司2012上半年流動比率為0.64,低于歷史平均水平0.83,遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平1.05數(shù)據(jù)來源：。；公司短期償債能力有待于提高。再來考察公司的產(chǎn)權(quán)比率,其中2008、2009兩年均高于1,屬于高風(fēng)險、高報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)；但是20XX公司上市以后,這一比率大幅度下降,公司由于上市融資而減少舉債,產(chǎn)權(quán)比率下降,數(shù)據(jù)來源：。數(shù)據(jù)來源：愛股網(wǎng),基本面分析,。3.3借款用途及相關(guān)財務(wù)費用中的利息支出由于上市前無公開財務(wù)報告且招股說明書未詳細(xì)列示本部分要考察的內(nèi)容,因此本部分主要考慮2010、2011兩年情況。由于上市前無公開財務(wù)報告且招股說明書未詳細(xì)列示本部分要考察的內(nèi)容,因此本部分主要考慮2010、2011兩年情況。20XX公司長期借款均為信用借款,數(shù)目為6.29億,主要為銀行貸款,利息約在5-6%之間。專項借款60,903,187.57元,主要用于港口建設(shè)。20XX公司長期借款有兩類：抵押借款和信用借款；其中抵押借款7,756萬元,信用借款19.3051億元。本期長期借款增加6.79億元,用于控股子公司首鋼碼頭公司本期增加工程項目借款,期末抵押借款為控股子公司XX華興海運有限公司借入的款項。20XX11月,華興海運公司與招商銀行股份有限公司簽訂固定資產(chǎn)貸款合同,合同總金額1.77億元。截止20XX12月31日,華興海運公司已提款77,560,000元。根據(jù)貸款合同約定,上述貸款由本公司及自然人沈瑩、秦力提供階段性連帶責(zé)任保證擔(dān)保,同時華興海運公司為該筆貸款以"XX海3號"船舶提供抵押。在上述抵押借款中,公司就合同項下60%的債務(wù)承擔(dān)連帶保證責(zé)任,擔(dān)保期限從簽署擔(dān)保合同之日至新購置的8.2萬噸級散貨船完工交割并辦理完畢抵押手續(xù)時止,待本貸款項下8.2萬噸級散貨船交船后,"XX海3號"船舶、新購置的8.2萬噸級散貨船以及兩船孳生權(quán)益為該筆貸款提供100%擔(dān)保,同時可解除本公司及自然人的擔(dān)保責(zé)任。并且華興海運公司以資產(chǎn)抵押的方式對本公司承擔(dān)的擔(dān)保義務(wù)提供等額度的反擔(dān)保責(zé)任,反擔(dān)保對應(yīng)的抵押資產(chǎn)為新購置的8.2萬噸級散貨船合同項下的權(quán)益。XX港2010和20XX利息支出分別為6,081.