談企業(yè)負(fù)債經(jīng)營的利與弊

談企業(yè)負(fù)債經(jīng)營的利與弊談企業(yè)負(fù)債經(jīng)營的利與弊

隨著中國參加WTO，經(jīng)濟(jì)體制的不斷完善，企業(yè)經(jīng)營情況的好壞已成為衡量企業(yè)開展前景的重要因素。負(fù)債經(jīng)營是社會(huì)開展到一定階段的產(chǎn)物，每一個(gè)新生事物都具有兩面性，負(fù)債經(jīng)營也不例外。它為企業(yè)帶來利益的同時(shí)，加大了企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，甚至使企業(yè)走向滅亡?？梢哉f負(fù)債經(jīng)營的利益和風(fēng)險(xiǎn)是并存的。如何合理的利用負(fù)債經(jīng)營是企業(yè)面臨的首選問題。

1.負(fù)債及負(fù)債經(jīng)營的概念

1.1負(fù)債

負(fù)債，是指企業(yè)過去交易的或有事項(xiàng)形成的、預(yù)期會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)利益流出企業(yè)的現(xiàn)實(shí)義務(wù)，又稱債權(quán)人權(quán)益。負(fù)債按照流動(dòng)性劃分，分為流動(dòng)負(fù)債和長期負(fù)債。流動(dòng)負(fù)債，是指將在一年或不超過一年的一個(gè)營業(yè)周期內(nèi)歸還的債務(wù)。主要包括短期借款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付帳款、預(yù)收帳款、其他應(yīng)付款、應(yīng)付職工薪酬等。其中短期借款是流動(dòng)性最強(qiáng)的流動(dòng)負(fù)債。長期負(fù)債，是指歸還期在一年或超過一年的一個(gè)營業(yè)周期以上的債務(wù)，主要包括長期借款、長期應(yīng)付款、應(yīng)付債券等。

1.2負(fù)債經(jīng)營

負(fù)債經(jīng)營，是指企業(yè)通過負(fù)債，合理的利用債務(wù)，使企業(yè)獲得杠桿效益，獲取更大的利益。負(fù)債經(jīng)營的目的是使企業(yè)籌集到更多的資金，充沛運(yùn)用資金來擴(kuò)大企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模，改良生產(chǎn)設(shè)備，以獲取更大的投資收益。負(fù)債經(jīng)營也是現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營公司最常用的經(jīng)營方式。

1.3負(fù)債經(jīng)營應(yīng)遵循的原那么

效益原那么。負(fù)債經(jīng)營的最終目的是使企業(yè)獲得投資收益，獲取更大的經(jīng)濟(jì)收益。因此，企業(yè)必須堅(jiān)持效益第一的原那么，運(yùn)用科學(xué)的辦法，不斷完善企業(yè)機(jī)制，才能發(fā)明出較高的利潤率。

合理的資金來源原那么。只有資金來源合理，才能夠保證企業(yè)經(jīng)營的正常運(yùn)行，才不會(huì)影響企業(yè)的再籌資能力。

規(guī)模適當(dāng)原那么。企業(yè)籌資的規(guī)模不僅受各種因素的制約，而且對籌資的效益有較大的影響。同時(shí)，企業(yè)的資金需要量也是不斷變動(dòng)的。因此，企業(yè)必須根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營情況，認(rèn)真進(jìn)行分析研究，并采用一定的辦法預(yù)測資金的需要量，合理確實(shí)定籌資規(guī)模。既要避免因資金缺乏而影響生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的正常進(jìn)行，又要避免因資金過多而增加資金本錢。

合理的籌資時(shí)間原那么。企業(yè)資金的籌集既不能過早，又不能過遲。資金具有時(shí)間價(jià)值，過早籌資，會(huì)造成資金的閑散；過遲籌資，會(huì)錯(cuò)過最正確的投資機(jī)會(huì)，甚至造成籌資工程的流失。因此，企業(yè)應(yīng)制定并嚴(yán)格執(zhí)行籌資方案，合理的選擇籌資渠道和籌資方式。

2.負(fù)債經(jīng)營的利與弊

2.1負(fù)債經(jīng)營的利

籌資速度快。與權(quán)益籌資相比，債務(wù)籌資的速度快，以較簡單的程序在較短的時(shí)間內(nèi)，快速的獲得資金。以最快的速度引進(jìn)先進(jìn)的技術(shù)，更新改良設(shè)備，擴(kuò)大企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模，增強(qiáng)市場的競爭力。在競爭日趨劇烈的今天，使自己企業(yè)立與不敗之地。

起到節(jié)稅作用。按現(xiàn)行制度規(guī)定，負(fù)債利息要計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用，并且在所得稅前扣除，而權(quán)益籌資方式下所支付的利息不能在稅前扣除。因此，相對于權(quán)益籌資方式籌集資金，負(fù)債經(jīng)營起到了節(jié)稅作用。即：節(jié)稅額=財(cái)務(wù)費(fèi)用×所得稅稅率

使財(cái)務(wù)杠桿得到充沛利用，獲得投資收益。由于固定財(cái)務(wù)費(fèi)用的存在，而導(dǎo)致普通股股東權(quán)益的變動(dòng)大于息稅前利潤變動(dòng)的杠桿效應(yīng)，稱作財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。息稅前利潤較小幅度的變化會(huì)引起每股收益較大幅度的變化。所以，當(dāng)息稅前利潤增加時(shí)，每一元息稅前利潤所負(fù)擔(dān)的債務(wù)利息，就會(huì)相應(yīng)降低，從而給企業(yè)所有者帶來額外的收益。

擴(kuò)大企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模，增強(qiáng)市場競爭力?，F(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)的競爭，不僅是經(jīng)濟(jì)方式的競爭，還取決于企業(yè)的競爭實(shí)力。企業(yè)在較短時(shí)間內(nèi)籌集到的資金，可以擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模，改良設(shè)備，參與市場競爭，以較強(qiáng)的實(shí)力站穩(wěn)腳跟。

減少通貨膨脹下的貨幣貶值。通貨膨脹是一直存在于社會(huì)的各個(gè)角落。每年幾乎都有不同的國家發(fā)生通貨膨脹現(xiàn)象。企業(yè)歸還債務(wù)仍以帳面價(jià)值為規(guī)范，不考慮貨幣貶值的問題，這樣利用借款與還款時(shí)的利率差，使債務(wù)人歸還資金的實(shí)際價(jià)值小于沒有發(fā)生通貨膨脹時(shí)的價(jià)值。企業(yè)把自己該承當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)拋給了債權(quán)人身上，減少了自己由于通貨膨脹造成的損失，加大了債權(quán)人的損失。

使公司的治理得到更好的控制。由于債權(quán)人把資金借給了債務(wù)人，為了到期能夠收回自己的本金和利息，債權(quán)人會(huì)對債務(wù)人公司進(jìn)行一定程度的監(jiān)督、約束，從而會(huì)使債務(wù)人公司的經(jīng)營者更加謹(jǐn)慎、小心、認(rèn)真地管理企業(yè)，制定更加完善的管理機(jī)制。

2.2負(fù)債經(jīng)營的弊

經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)?？梢赃@樣說，只要是公司或企業(yè)，它都普遍存在著經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)營杠桿可以使企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)增大。想使經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)為零，就得使經(jīng)營杠桿為1，但這基本是行不通的。只能通過降低固定本錢，增加產(chǎn)銷量等措施使經(jīng)營杠桿系數(shù)下降，從而是經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)下降。

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。負(fù)債經(jīng)營可能會(huì)給企業(yè)帶來財(cái)務(wù)杠桿收益和相應(yīng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。而財(cái)務(wù)杠桿是由財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)反映和體現(xiàn)的。

息稅前利潤較小幅度的變化會(huì)引起每股收益較大幅度的變化。財(cái)務(wù)費(fèi)用的存在決定了企業(yè)存在著財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在資金總額、息稅前利潤相同的情況下，負(fù)債比率越高，債務(wù)利息越高，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就越大；反之，負(fù)債比率降低，債務(wù)利息越低，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越小，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就越小。

所以企業(yè)的決策者在確定企業(yè)負(fù)債的水平時(shí)，應(yīng)在利益與風(fēng)險(xiǎn)之間做出合理的權(quán)衡。

錯(cuò)誤的籌資方式降低了企業(yè)的再籌資能力。假設(shè)企業(yè)不根據(jù)自身的能力，盲目的舉債，不僅加大了公司的償債能力，而且造成了資金的流失。到期企業(yè)假設(shè)不能還本付息，就有損企業(yè)的信譽(yù)，使企業(yè)的形象大打折扣。一旦失去了信任，你也降低了企業(yè)的再籌資能力。

3.如何合理的利用負(fù)債經(jīng)營，使企業(yè)得到更好的開展

3.1企業(yè)的經(jīng)營運(yùn)轉(zhuǎn)要正常

只有企業(yè)的經(jīng)營正常，才能夠想到要拓展企業(yè)的規(guī)模，由強(qiáng)企業(yè)到富企業(yè)的蛻變，資金就成為了首要解決的條件。只要經(jīng)營正常，得到其他金融機(jī)構(gòu)的信任，才能把他們的資金吸收到自己的企業(yè)當(dāng)中，以使自己企業(yè)得到更有效的利用。

3.2要樹立正確的風(fēng)險(xiǎn)意識

在社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體制下，企業(yè)自主經(jīng)營，自負(fù)盈虧，獨(dú)立承當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)。在經(jīng)營過程中，不可防止的要面對企業(yè)所處環(huán)境的變化。因此，企業(yè)必須對負(fù)債經(jīng)營有充沛的認(rèn)識，理解其真正的內(nèi)涵，樹立正確的風(fēng)險(xiǎn)意識，及時(shí)發(fā)現(xiàn)并采取適當(dāng)?shù)拇胧┦癸L(fēng)險(xiǎn)降到最低。

3.3企業(yè)要有合理的投資理念

每一個(gè)企業(yè)都應(yīng)注重資金的使用效率，樹立合理的投資理念，對籌集來的資金進(jìn)行有條不紊的安頓。只有這樣才能夠降低企業(yè)所承當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)，減少債權(quán)人、債務(wù)人的壓力，提高收益水平，