Chp5中級微觀經(jīng)濟學

第五章不確定中的生產(chǎn)與消費決策主要學習問題：一、不確定性與彩票的選擇二、預期效用函數(shù)三、風險與決策分析四、跨期消費決策與風險定價Chp5中級微觀經(jīng)濟學共46頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第1頁!一、不確定性與彩票的選擇Chp5中級微觀經(jīng)濟學共46頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第2頁!1、不確定及其描述經(jīng)濟活動中始終存在著決策的不確定性。不確定性和風險是一個不同的概念，弗蘭克·奈特教授次在關(guān)于經(jīng)濟活動中的風險區(qū)分了不確定性與風險，不確定是客觀的，而風險主要是指主觀上的認識能力。不確定性可以用數(shù)學語言進行描述。主要用數(shù)學期望函數(shù)和方差。Chp5中級微觀經(jīng)濟學共46頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第3頁!彩票的選擇最主要的是確定結(jié)果和相應出現(xiàn)的概率，備選結(jié)果的全集稱為結(jié)果集，這既可以使貨幣收入，也可以是消費，或者其他抽象的結(jié)果。記為。若出現(xiàn)某種結(jié)果的概率為p，則整個彩票選擇就可以表示為另外，不同的結(jié)果集和不同的概率構(gòu)成一個新的彩票。Chp5中級微觀經(jīng)濟學共46頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第4頁!3、不確定選擇公理決策者在不確定的條件下進行選擇也應當遵循一定的偏好公理，體現(xiàn)其理性決策。不確定選擇公理主要有；（1）完備性與傳遞性公理：（2）連續(xù)性公理：這個假定意味著代表偏好關(guān)系的效用函數(shù)的存在。（3）獨立性公理：對于任意的，當且僅當Chp5中級微觀經(jīng)濟學共46頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第5頁!1、預期的概念預期是決策主體對未來某一種結(jié)果所做的估計。預期在數(shù)學上用期望值說明。Chp5中級微觀經(jīng)濟學共46頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第6頁!3、預期效用定理這主要是要說明期望效用函數(shù)的彩票是否存在著理性偏好關(guān)系。若彩票空間Δ上的理性偏好關(guān)系滿足連續(xù)性和獨立性公理，則偏好可用期望效用形式表示。即對于任意的兩個彩票，當且僅當時，也就是

有。Chp5中級微觀經(jīng)濟學共46頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第7頁!三、風險與決策分析Chp5中級微觀經(jīng)濟學共46頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第8頁!2、人們對待風險的態(tài)度（1）風險的規(guī)避者uwChp5中級微觀經(jīng)濟學共46頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第9頁!(3)風險的中立者UWOChp5中級微觀經(jīng)濟學共46頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第10頁!Chp5中級微觀經(jīng)濟學共46頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第11頁!(2)全部風險規(guī)避度量：這是從決策者具有不同收入水平上的風險進行對比說明風險的大小的，在這方面普拉特通過兩個具有不同效用函數(shù)的決策者所面臨的風險大小給出了解釋，有時又被稱為普拉特定理。對此有三個基本的條件：對于所有的都有。即決策2在任何一個財富水平上的絕對風險系數(shù)均大于決策者1。存在一個遞增的凹函數(shù)，使得在所有的上均有

。即是的一個凹變換，或者說，比更凹。對于所有的即決策者2的風險溢價均大有決策者1。

Chp5中級微觀經(jīng)濟學共46頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第12頁!4、風險升水及其應用它是一個收入的額度，當一個確定性收入減去這個額度后所產(chǎn)生的效用水平等于不確定條件下期望的效用水平時，這個額度就是風險升水。也可以被看作是一個完全確定收入轉(zhuǎn)化為兩個不確定的收入時，消費者由于面臨風險而必須付出的代價。相當于消費者為了減少自己所面對的風險而向保險公司繳納的保險費。在對其應用的過程中先要確定確定性等值CE，使其余確定的收入在效用上一致，滿足Chp5中級微觀經(jīng)濟學共46頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第13頁!5、不確定條件下的最優(yōu)選擇（1）預算約束Chp5中級微觀經(jīng)濟學共46頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第14頁!（2）無差異曲線不確定狀態(tài)下的預期效用函數(shù)可以用保險市場中的需求來說明，無差異曲線可以表示為：Chp5中級微觀經(jīng)濟學共46頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第15頁!四、跨期消費決策與風險定價Chp5中級微觀經(jīng)濟學共46頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第16頁!BAoChp5中級微觀經(jīng)濟學共46頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第17頁!EoChp5中級微觀經(jīng)濟學共46頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第18頁!原預算線新預算線ABo借債者在利率下降后仍是借債者Chp5中級微觀經(jīng)濟學共46頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第19頁!3、最優(yōu)的資產(chǎn)組合（1）均值——方差效用函數(shù)Chp5中級微觀經(jīng)濟學共46頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第20頁!Chp5中級微觀經(jīng)濟學共46頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第21頁!o標準差均值EBA資產(chǎn)組合的選擇Chp5中級微觀經(jīng)濟學共46頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第22頁!若有兩種資產(chǎn)為i，j其收益分別為值為則下式成立經(jīng)過風險調(diào)整后的收益率應與其在無風險投資的情況下相等Chp5中級微觀經(jīng)濟學共46頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第23頁!復習與思考題1、簡要說明在經(jīng)濟學上不確定性與風險的差異。在不確定的情況下消費者行為的基本特征。2、劃出簡要的圖形說明風險規(guī)避者的經(jīng)濟決策特征，就風險溢價在風險規(guī)避中的影響說明其作用機制。3、風險資產(chǎn)定價中應當注意哪些問題？為什么說β值對于說明單一證券的定價很重要？Chp5中級微觀經(jīng)濟學共46頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第24頁!2、彩票選擇彩票的選擇具有一般商品消費選擇的特征，據(jù)有受益的不確定?？梢杂檬阶樱ǎ┍硎?。如它會產(chǎn)生兩種結(jié)果

Chp5中級微觀經(jīng)濟學共46頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第25頁!彩票還會出現(xiàn)復合彩票，即一個彩票的選擇的結(jié)果又構(gòu)成一個彩票。復合彩票都可以有一系列簡單彩票通過相加得到。彩票空間是關(guān)于在彩票選擇中的全體備選結(jié)果的集合。記為Δ。Chp5中級微觀經(jīng)濟學共46頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第26頁!二、預期效用函數(shù)Chp5中級微觀經(jīng)濟學共46頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第27頁!2、預期效用函數(shù)V-N-M期望效用函數(shù)Chp5中級微觀經(jīng)濟學共46頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第28頁!4、阿萊斯悖論即期望效用定理存在一定的局限性。這個局限性在于說明要存在期望效用函數(shù)，獨立性的公里就必須存在和成立。Chp5中級微觀經(jīng)濟學共46頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第29頁!1、風險中的決策決策者就是要選擇一個最優(yōu)的彩票以獲取效用的最大化。即在不確定的條件下，決策必須面對收益與損失的不確定性，存在著對風險的理解和估計，一般地說，收益與損失都與相應的不確定性所對應，高風險對應于高收益。由于大多數(shù)活動均以貨幣計量活動的結(jié)果，因而可以將不確定的結(jié)果刻畫成貨幣彩票。Chp5中級微觀經(jīng)濟學共46頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第30頁!(2)風險的喜好者uwoChp5中級微觀經(jīng)濟學共46頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第31頁!3、風險的度量(1)絕對風險規(guī)避系數(shù):這是由決策者的效用函數(shù)的曲率表示的。由于它是對一個財富水平下的風險的度量，所以又被稱為是局部絕對風險規(guī)避度量。這在于說明在財富收益水平絕對量上的增加或損失。

Chp5中級微觀經(jīng)濟學共46頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第32頁!o風險規(guī)避程度的測量Chp5中級微觀經(jīng)濟學共46頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第33頁!（3）相對風險的度量這是評價財富水平按照一定的百分比變化中的風險度量。稱為阿羅——普拉特相對風險度量系數(shù)。Chp5中級微觀經(jīng)濟學共46頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第34頁!SCTROCEP風險升水Chp5中級微觀經(jīng)濟學共46頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第35頁!AmoChp5中級微觀經(jīng)濟學共46頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第36頁!（3）均衡的條件這是需要通過無差異曲線與預算線相切來表示。Chp5中級微觀經(jīng)濟學共46頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第37頁!1、跨期的預算約束設(shè)某人有1、2兩個時期，其收入與支出分別為則有將其變?yōu)镃hp5中級微觀經(jīng)濟學共46頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第38頁!2、動態(tài)利率中的消費選擇（1）消費者的均衡Chp5中級微觀經(jīng)濟學共46頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第39頁!(2)利率變動對消費者跨期決策的影響A原選擇B新選擇原預算線新預算線mo儲蓄者在利率上升后仍為儲蓄者Chp5中級微觀經(jīng)濟學共46頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第40頁!（3）利率變動中的斯勒斯基方程AEBDChp5中級微觀經(jīng)濟學共46頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第41頁!（2）資產(chǎn)組合的選擇資產(chǎn)選擇的一般模型：資產(chǎn)組合的約束推導：假設(shè)資產(chǎn)分為無風險資產(chǎn)和風險資產(chǎn)，分別有收益和風險，你將按照一定的比例去進行投資，以便獲得最大的效用水平。Chp5中級微觀經(jīng)濟學共46頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第42頁!4、風險定價理論（1）風險的價格Chp5中級微觀經(jīng)濟學共46頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第43頁!（2）風險的調(diào)整值在投資中我們不會同時選擇全部證券，只能取幾種，而且，每一種證券都有相應的風險，對于風險的大小必須清楚。

Chp5中級微觀經(jīng)濟學共46頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第44頁!預期收益率市場線1o風險資產(chǎn)市場線AChp5中級微觀經(jīng)濟學共46頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第45頁!主要參考文獻1、[美]安德魯·瑪斯-科勒爾·邁克爾、杰里·R·格林：《微觀經(jīng)濟學》（上）第6章，中國社會科學出版社。2、高鴻