食飲行業(yè)周報(bào)（2022年6月第3期）：貴州茅臺(tái)股東大會(huì)召開板塊輪動(dòng)關(guān)注確定性

行業(yè)研究|食品飲料|行業(yè)報(bào)告貴州茅臺(tái)股東大會(huì)召開，板塊輪動(dòng)關(guān)注確定行業(yè)研究|食品飲料|行業(yè)報(bào)告貴州茅臺(tái)股東大會(huì)召開，板塊輪動(dòng)關(guān)注確定性食品飲料──食飲行業(yè)周報(bào)(2022年6月第3期)導(dǎo)讀導(dǎo)讀性召開或利于加速酒企招商布局。當(dāng)前板塊催化劑或?yàn)椋夯乜顒?dòng)銷背后的業(yè)績(jī)預(yù)期差&其他信息催化等。后續(xù)我們?nèi)哉J(rèn)為應(yīng)堅(jiān)持布局兩條主線：1)階段性具備彈性(業(yè)績(jī)短期雖受疫情影響明顯但后續(xù)具彈性&前期股價(jià)超跌)；2)中長(zhǎng)期具備確定性(優(yōu)選具備強(qiáng)經(jīng)營實(shí)力及抗風(fēng)險(xiǎn)能力)&業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)力來自成Qct，更新、烘焙板塊觀點(diǎn)更新、青島啤酒更新。上漲2.72%，白酒板塊上漲幅度大于滬深300，漲幅為2.35%。具體來看，本周飲料板塊燕京啤酒(+17.37%)、金楓酒業(yè)(+14.75%)漲幅相對(duì)偏大，金種子酒(-3.21%)、伊力特金楓酒業(yè)(-1.66%)跌幅相對(duì)偏大；本周食品板塊華統(tǒng)股份 (+24.12%)、*ST科迪(+10.00%)漲幅相對(duì)居前，黑芝麻(-6.30%)、西王食品(-0.93%)漲幅相對(duì)居后。板塊回顧：貴州茅臺(tái)召開股東大會(huì)，釋放積極信號(hào)2.72%，白酒板塊上漲幅度大于滬深300，漲幅為2.35%。具體白酒板塊來看，順鑫農(nóng)業(yè)(+12.89%)、老白干酒(+9.33%)、水井坊(+4.94%)、今世緣(+4.38%)、舍得酒業(yè)(+3.99%)漲幅居前，其中以上標(biāo)的漲幅居前，主因在博弈22Q2預(yù)期1)順鑫農(nóng)業(yè)：本周行情或主因信息驅(qū)動(dòng)，對(duì)此公司于本周表示，無重大收購計(jì)劃；否認(rèn)聯(lián)手開發(fā)地產(chǎn)業(yè)務(wù)等。2)老白干：股權(quán)激勵(lì)落地或激發(fā)管理層活力，進(jìn)而利好22Q2業(yè)績(jī)超預(yù)期表現(xiàn)；3)水井坊：近期表示全年收入及凈利潤(rùn)目標(biāo)不改，在近期加速回款發(fā)貨背景下，22F業(yè)績(jī)目標(biāo)或可達(dá)，從而推動(dòng)22Q2業(yè)績(jī)或迎超預(yù)期高增長(zhǎng)；食品飲料分析師：楊驥分析師：張瀟倩分析師：孫天一分析師：杜宛澤《中炬高新深度：價(jià)值閃耀，靜待涅槃(20220614)》《周觀點(diǎn)：22Q2業(yè)績(jī)預(yù)期差為催化，關(guān)注可選標(biāo)的機(jī)會(huì)(20220611)》httphttp//度報(bào)告http//http//214)今世緣：繼召開“百日大會(huì)戰(zhàn)”專題會(huì)議(全力搶抓市場(chǎng)銷售，確保實(shí)現(xiàn)全年目標(biāo)任務(wù))后，本周今世緣發(fā)布提價(jià)通知：自6月25日起，在現(xiàn)有開票價(jià)基礎(chǔ)上四開國緣上調(diào)10元/瓶，對(duì)開國緣上調(diào)5元/瓶，并且，今世緣在現(xiàn)有供價(jià)基礎(chǔ)上上調(diào)終端供貨價(jià)，建議同步上調(diào)產(chǎn)品零售價(jià)及團(tuán)購價(jià)。這一些列組合拳激利于公司延續(xù)優(yōu)化供銷價(jià)格及利益分配體系方針，穩(wěn)定價(jià)盤的同時(shí)，為下半年旺季放量奠定量?jī)r(jià)齊升基礎(chǔ)；貴州茅臺(tái)股東大會(huì)：美時(shí)代美生活，產(chǎn)能端或持續(xù)完善本周我們參加了“美時(shí)代美生活”為主題的貴州茅臺(tái)股東大會(huì)，認(rèn)為本次會(huì)議重點(diǎn)內(nèi)容為：二、傳遞“五個(gè)更、五個(gè)美”精神；三、持續(xù)加大基本建設(shè)投資。本次議案中的三項(xiàng)技改項(xiàng)目投資額調(diào)整后，貴州茅臺(tái)將增加16.51億元的投資金額。同時(shí)，在貴州茅臺(tái)2022年的重點(diǎn)工作安規(guī)劃更多項(xiàng)目，產(chǎn)能和產(chǎn)量取決于市場(chǎng)最好的供需關(guān)系情況2年目標(biāo)進(jìn)一步明確。2022年公司業(yè)目標(biāo)15%左右的目標(biāo)，主要來源于公司產(chǎn)品銷量增長(zhǎng)及銷售渠道調(diào)整。當(dāng)前公司產(chǎn)品線清晰完善，未來產(chǎn)品放量多少還是要取決于基酒，要以質(zhì)量為本。 其中虎年生肖酒超250噸，1935超200噸)，累計(jì)銷售額24.14億元；我們認(rèn)為：短期看貴州茅臺(tái)當(dāng)前多維度營銷改革加速，紅利持續(xù)釋放，不提價(jià)基礎(chǔ)上利潤(rùn)端雙位數(shù)確定性強(qiáng)；中長(zhǎng)期看“五線”為茅臺(tái)保駕護(hù)航。數(shù)據(jù)更新：飛天茅臺(tái)批價(jià)環(huán)比上行，庫存保持低位貴州茅臺(tái)：本周飛天茅臺(tái)/1935批價(jià)穩(wěn)定在2750元、1400元，隨著電商平臺(tái)的得到階段性有效管控；五糧液：本周批價(jià)穩(wěn)定在970元；約920元，22年國窖增速目標(biāo)為30%，批價(jià)整體表現(xiàn)穩(wěn)健。投資建議：建議關(guān)注22Q2業(yè)績(jī)確定性&預(yù)期差&信息催化機(jī)會(huì)近期酒企已相繼開始搶抓疫后消費(fèi)動(dòng)作頻頻，預(yù)計(jì)7月中春糖的召開或利于加速酒企招商布局，為下半年業(yè)績(jī)奠定基礎(chǔ)。我們認(rèn)為當(dāng)前板塊直接催化劑為：回款動(dòng)銷背后的22Q2業(yè)績(jī)預(yù)期差&其他信息催化等。后續(xù)我們?nèi)哉J(rèn)為應(yīng)堅(jiān)持布局兩條主線：1)階段性具備彈性(業(yè)績(jī)短期雖受疫情影響明顯但后續(xù)具彈性&前期股價(jià)超跌)；2)中長(zhǎng)期具備確定性(優(yōu)選具備強(qiáng)經(jīng)營實(shí)力及抗風(fēng)險(xiǎn)能力)&業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)力來自成熟單品而非招商&22Q2業(yè)績(jī)?cè)鏊佥^22Q1仍表現(xiàn)優(yōu)異等酒企)兩條主線。相關(guān)標(biāo)的：貴州茅臺(tái)、五糧液、洋河股份、古井貢酒、舍得酒業(yè)、迎駕貢酒等。板塊回顧：板塊本周略有上漲板塊漲跌幅方面：食品加工板塊上漲5.79%，其中調(diào)味品板塊上漲4.87%，乳品板塊上漲2.45%，肉制品板塊上漲7.20%。個(gè)股漲跌幅方面：華統(tǒng)股份(+24.12%)、*ST科迪(+10.00%)、中炬高新(+9.78%)漲幅居于板塊前三。5月社零同比增速為-6.7%，環(huán)比4月降幅有所收窄。具體來看，5月餐飲收入同比下降21.1%，環(huán)比4月降幅略有收窄(收窄1.6pct)，疫情對(duì)于線下餐飲場(chǎng)景的限制對(duì)于餐飲行業(yè)的收入仍產(chǎn)生一定的影響。http//http//從商品零售數(shù)據(jù)來看，必選品類中糧油食品的增速較好，5月實(shí)現(xiàn)增速12.3%，環(huán)比持續(xù)提速(提升2.3pct)；飲料類5月增速實(shí)現(xiàn)7.7%，環(huán)比提升1.7%，伴隨夏季旺季到來，預(yù)計(jì)飲料類產(chǎn)品的增速仍較保持較好的表現(xiàn)。整體來看，伴隨疫情的環(huán)節(jié)，對(duì)于消費(fèi)的影響逐漸減弱，后續(xù)有望延續(xù)復(fù)蘇態(tài)我們繼續(xù)維持此前觀點(diǎn)不變：1)先選確定性：即優(yōu)先選擇業(yè)績(jī)確定性和基本面確定性較強(qiáng)的投資標(biāo)的，重點(diǎn)推薦：洽洽食品、涪陵榨菜、伊利股份；2)后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注疫后修復(fù)的標(biāo)的：即找尋疫后修復(fù)過程中業(yè)績(jī)下修壓力較小or后續(xù)彈性較大的公司。我們主要梳理以下幾個(gè)方面：①餐飲供應(yīng)鏈修復(fù)主線：青島啤酒、重慶啤酒、安井食品、立高食品、千味央廚、絕味食品、巴比食品；②復(fù)工復(fù)產(chǎn)下修復(fù)標(biāo)的：鹽津鋪?zhàn)?、甘源食品、三全食品、安琪酵母、妙可藍(lán)本周建議重點(diǎn)關(guān)注：青島啤酒、涪陵榨菜、安井食品、中炬高新、洽洽食品、立高食品、鹽津鋪?zhàn)?、三全食?、中炬高新：首次覆蓋：價(jià)值閃耀，靜待涅槃?wù){(diào)味品賽道空間廣闊，結(jié)構(gòu)化升級(jí)趨勢(shì)明確1)調(diào)味品：2020年我國調(diào)味品行業(yè)出廠規(guī)模約3300億，受益于大眾餐飲行業(yè)高景氣度與居民消費(fèi)升級(jí)，調(diào)味品行業(yè)有望長(zhǎng)期持續(xù)量?jī)r(jià)齊升，未來3-5年行業(yè)有望保持10%左右的增長(zhǎng)；2)醬油行業(yè)：2020年出廠規(guī)模約600億，將由量驅(qū)轉(zhuǎn)至價(jià)驅(qū)，且我國醬油行業(yè)CR3僅33%，長(zhǎng)期看集中度仍存較大提升空間。高性價(jià)比大單品+廚邦品牌+聚焦零售渠道，構(gòu)建公司核心競(jìng)爭(zhēng)力1)高性價(jià)比大單品&產(chǎn)品矩陣鑄就產(chǎn)品力：①公司把握消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)，創(chuàng)新推出高鮮醬油新品類，2010-2012年公司美味鮮營收CAGR為25.8%，遠(yuǎn)超海天味業(yè)和加加食品(CAGR3分別為9.3%/8.9%)；②實(shí)行單品聚焦戰(zhàn)略，高品質(zhì)+中價(jià)比，廚邦醬油系列自2003年前后推出，2015年銷售額突破10億，2020年規(guī)模為14億元，成為醬油行業(yè)的超級(jí)大單品；③公司成功放量雞精粉和食用油為第二第三品類，并實(shí)行“1+N”多品類發(fā)展戰(zhàn)略，全面升級(jí)產(chǎn)SKU次于海天。2)百年底蘊(yùn)&體系化營銷策略打造廚邦品牌力：“廚邦醬油”是根基深厚的“中華老字號(hào)”，超級(jí)廣告語+綠格子符號(hào)+地推為主的營銷方式使得公司形成精準(zhǔn)且成體系的營銷策略，目前廚邦品牌知名度已經(jīng)深入人心，2020年獲得中國快速消費(fèi)品市場(chǎng)極具成長(zhǎng)力品牌第三名。3)深耕零售渠道&強(qiáng)經(jīng)銷商團(tuán)隊(duì)構(gòu)建渠道力：①廚邦中高端定位及高品質(zhì)特性符合家庭端的需求，公司匹配產(chǎn)品策略發(fā)力零售渠道，目前公司零售端占比為75%，其中商超渠道和流通渠道占比分別為31%/44%；②公司立足華南，逐步推進(jìn)省外擴(kuò)張布局全國化，全國化的穩(wěn)步推進(jìn)得益于嚴(yán)格的價(jià)格管控力+優(yōu)秀的經(jīng)銷商團(tuán)隊(duì)+穩(wěn)定管理充分激勵(lì)，截至2021年末中炬經(jīng)銷商數(shù)量為1702家，地級(jí)市和縣級(jí)市開發(fā)率分別達(dá)到92%和60%，終端數(shù)量超過50萬，全國化進(jìn)程僅次解答市場(chǎng)擔(dān)心的三大問題1)擔(dān)憂一：餐飲渠道易守難攻，公司能否在餐飲渠道實(shí)現(xiàn)突破？我們認(rèn)為：①餐飲長(zhǎng)期景氣度高且集中度仍有提升空間，公司進(jìn)攻餐飲渠道勢(shì)在必行：人口增長(zhǎng)以及外賣興起將帶動(dòng)餐飲行業(yè)持續(xù)擴(kuò)容和消費(fèi)升級(jí)，且餐飲渠道集中度有待提升(2017年餐飲渠道CR3僅為31.22%)，中炬未來在餐飲渠道拓展空間大，且消費(fèi)升級(jí)使得中炬的高品質(zhì)產(chǎn)品在餐飲渠道具有突圍的基http//http///21礎(chǔ)；②中炬組合拳打法有望于餐飲渠道突圍：中炬產(chǎn)品品質(zhì)&產(chǎn)品矩陣具備突圍基礎(chǔ)，通過差異化措施(切入涼菜餐飲+推進(jìn)餐批旗艦店建設(shè))和常規(guī)化措施(匹配大包裝產(chǎn)品+加大經(jīng)銷商扶持力度+開展廚師訓(xùn)練營)發(fā)力餐飲渠道，目前已有成效。對(duì)標(biāo)龍頭海天味業(yè)餐飲渠道占比約60%的水平，長(zhǎng)期看公司餐飲渠道占比仍有較大提升空間。2)擔(dān)憂二：公司區(qū)域發(fā)展不均衡且存在一定空白市場(chǎng)，全國化進(jìn)程能否加速完我們認(rèn)為：①全國渠道擴(kuò)張與渠道下沉空間較大：公司根據(jù)市場(chǎng)成熟度將全國劃分為五級(jí)市場(chǎng)，在成熟區(qū)域進(jìn)行通過品類延伸進(jìn)行渠道下沉，在非成熟區(qū)域?qū)瞻资袌?chǎng)進(jìn)行渠道擴(kuò)張。如果渠道下沉順利，預(yù)計(jì)2026年市場(chǎng)層級(jí)提升一級(jí)(假設(shè)一級(jí)市場(chǎng)保持穩(wěn)定)將帶來68.9%的收入增長(zhǎng)空間；②公司大刀闊斧的調(diào)整激勵(lì)政策，全國化擴(kuò)張有望加速：2019年以來公司在人員激勵(lì)、考核以及費(fèi)用投放方面實(shí)行多項(xiàng)改革，2020年推出“總經(jīng)理特別獎(jiǎng)”，并采用專項(xiàng)專用費(fèi)用投放，不斷擴(kuò)充銷售人員數(shù)量，有望加速實(shí)現(xiàn)全國化進(jìn)程。3)擔(dān)憂三：市場(chǎng)環(huán)境不佳，公司盈利能力能否持續(xù)提升？我們認(rèn)為：1)短期存在影響：公司2021年產(chǎn)品提價(jià)將有效緩解原材料成本上行帶來的壓力，疫情影響僅在短期內(nèi)對(duì)公司造成影響；2)長(zhǎng)期來看盈利能力將穩(wěn)步提升：①產(chǎn)能釋放&智能化有望提升毛利率：2021年公司醬油毛利率為39.2%，略低于海天味業(yè)(海天醬油毛利率為42.9%)，未來公司通過產(chǎn)能擴(kuò)張實(shí)現(xiàn)多品類發(fā)展，并通過廚邦智造和自動(dòng)化生產(chǎn)線提高效率降低成本，毛利率提升空間大；②管理提效有望提振凈利率：2021年公司和海天扣非歸母凈利率相差11.7%，核心差異在管理費(fèi)用率，2012-2021年平均管理費(fèi)用率中炬約為海天的2.4倍，近年來中炬管理費(fèi)用率呈現(xiàn)持續(xù)下降的趨勢(shì)，隨著張衛(wèi)華總重回管理團(tuán)隊(duì)+剝離房地產(chǎn)業(yè)務(wù)+股權(quán)激勵(lì)預(yù)期落地，未來公司管理費(fèi)用有望進(jìn)一步降低，公司的凈利率將穩(wěn)步提升。盈利預(yù)測(cè)及估值預(yù)計(jì)2022-2024年公司收入增速分別為5.8%/10.5%/11.2%；歸母凈利潤(rùn)增速分別為2.8%/16.4%/15.0%；EPS分別為0.96/1.12/1.28元/股；現(xiàn)價(jià)對(duì)應(yīng)2022-年28.71/24.65/21.44倍PE，給予目標(biāo)估值2022年35XPE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)33.60元，現(xiàn)價(jià)空間22%，給予“買入”評(píng)級(jí)。2、涪陵榨菜更新：6月動(dòng)銷趨勢(shì)向好，Q2業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)，繼續(xù)推薦！根據(jù)我們大眾品中期策略，我們一直強(qiáng)調(diào)【先選確定性&關(guān)注階段性彈性】。公司22Q2受益于消費(fèi)者對(duì)公司新價(jià)格體系接受時(shí)間縮短，量增或超預(yù)期，Q2業(yè)Q，繼續(xù)推薦！【6月動(dòng)銷向好，Q2有望達(dá)成經(jīng)營目標(biāo)】Q1基本持平，4-5月份累計(jì)增速約為25%(若公司5月份將訂單正常發(fā)出，預(yù)計(jì)4-5月累計(jì)增速接近30%)，6月上半個(gè)月公司未進(jìn)行控貨，渠道庫存：我們判斷庫存水平約7-8周；新品情況：下飯菜、調(diào)味菜等新品5月起已順利開展全國動(dòng)銷，趨勢(shì)良好，我們預(yù)計(jì)2022年新品有望實(shí)現(xiàn)50%左右增長(zhǎng)；新渠道(餐飲)：公司新成立的餐飲消費(fèi)中心團(tuán)隊(duì)共計(jì)70+人(有經(jīng)驗(yàn)從業(yè)人員)，專業(yè)餐飲經(jīng)銷商翻倍增長(zhǎng)，我們預(yù)計(jì)2022年餐飲渠道有望實(shí)現(xiàn)高速增【成本+費(fèi)用率下行，全年業(yè)績(jī)彈性有望釋放】力產(chǎn)品基本使用新原料，Q2起有望兌現(xiàn)至報(bào)表端，毛利率有望逐季提升。http//http//費(fèi)用率：2022年費(fèi)投重點(diǎn)為地推和廣告(費(fèi)用結(jié)構(gòu)顯著優(yōu)化)，費(fèi)用率有所降低。Q2由于疫情受益，我們判斷實(shí)際各個(gè)費(fèi)用細(xì)項(xiàng)均遠(yuǎn)低于預(yù)算，Q2業(yè)績(jī)確定性較強(qiáng)，全年業(yè)績(jī)彈性可期。盈利預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)2022-2024年收入增速分別為16.7%/10.5%/10.3%；歸母凈利潤(rùn)增速分別為38.4%/11.7%/14.2%；EPS1.2/1.3/1.5元/股。3、烘焙板塊觀點(diǎn)更新：需求環(huán)比持續(xù)改善，全年成本壓力仍存，但后續(xù)有原材料成本有下行的可能烘焙板塊屬于疫情受損較大的板塊，伴隨疫情的邊際改善，板塊內(nèi)需求環(huán)比持續(xù)改善，4-6月的終端銷售和廠商的發(fā)貨訂單數(shù)據(jù)環(huán)比有所好轉(zhuǎn)。但由于棕櫚油價(jià)格持續(xù)上行，且當(dāng)前仍處在高位，板塊成本壓力仍舊較大。與此同時(shí)，由于東南亞對(duì)于棕櫚油的限制解除，產(chǎn)能逐步釋放，后續(xù)棕櫚油價(jià)格有望下行，則會(huì)出現(xiàn)較好的催化。由于此前板塊內(nèi)標(biāo)的受到疫情影響較大，后續(xù)下跌空間有限，應(yīng)持續(xù)關(guān)注和跟蹤。當(dāng)前我們看好立高食品，同時(shí)建議持續(xù)跟蹤成本拐點(diǎn)的出現(xiàn)，屆時(shí)板塊內(nèi)其他公司均會(huì)有較大的彈性和機(jī)會(huì)。4、青島啤酒更新：6月逐步恢復(fù)中，當(dāng)前庫存較低，疫后高端化升級(jí)顯著恢復(fù)青啤6月逐步恢復(fù)中，當(dāng)前庫存較低，疫情不改高端化升級(jí)趨勢(shì)。1)動(dòng)銷：目前供應(yīng)鏈已完全恢復(fù)，近期疫情在部分區(qū)域略有反復(fù)以及夜排檔、夜店渠道管控較嚴(yán)影響部分需求，預(yù)計(jì)6月有望實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，低基數(shù)下旺季有望增長(zhǎng)。2)高端化：5月高端化升級(jí)顯著恢復(fù)，經(jīng)典系列雙位數(shù)增長(zhǎng)，白啤延續(xù)高增，6月純生公布肖戰(zhàn)為新品牌代言人，品牌推廣下預(yù)計(jì)6月純生有望持平或增長(zhǎng)，疫后高端化升級(jí)加速。3)庫存：當(dāng)前庫存低于1個(gè)月，處于歷史較低水平，具有進(jìn)一步補(bǔ)庫存的空間。4)提價(jià)：純生大瓶和純生聽裝或于下半年在部分區(qū)域提價(jià)，青島經(jīng)典以下系列產(chǎn)品仍有提價(jià)空間。投資建議：全面布局疫后反彈標(biāo)的我們當(dāng)前的投資主線如下：1)先選確定性：即優(yōu)先選擇業(yè)績(jī)確定性和基本面確定性較強(qiáng)的投資標(biāo)的，重點(diǎn)推薦：洽洽食品、涪陵榨菜、伊利股份；2)后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注疫后修復(fù)的標(biāo)的：即找尋疫后修復(fù)過程中業(yè)績(jī)下修壓力較小or后續(xù)彈性較大的公司。我們主要梳理以下幾個(gè)方面：①餐飲供應(yīng)鏈修復(fù)主線：青島啤酒、重慶啤酒、安井食品、立高食品、千味央廚、絕味食品、巴比食品；②復(fù)工復(fù)產(chǎn)下修復(fù)標(biāo)的：甘源食品、鹽津鋪?zhàn)印⑷称?、安琪酵母、妙可藍(lán)本周重點(diǎn)關(guān)注：青島啤酒、涪陵榨菜、安井食品、中炬高新、洽洽食品、立高食品、鹽津鋪?zhàn)?、三全食品風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情影響超預(yù)期；白酒動(dòng)銷恢復(fù)不及預(yù)期；食品安全風(fēng)險(xiǎn)。http//http//正文目錄 萄酒價(jià)格數(shù)據(jù)跟蹤 11 http//http// 圖2：本周食品飲料行業(yè)子板塊漲幅 8五個(gè)股 9五個(gè)股 9 圖6：白酒、啤酒、葡萄酒、黃酒板塊估值情況(單位，倍) 9圖7：軟飲料、乳品板塊估值情況(單位，倍) 9圖8：本周主要酒企PE(TTM)情況一覽(單位，倍) 10圖9：貴州茅臺(tái)批價(jià)走勢(shì)(單位，元/瓶) 10圖10：五糧液批價(jià)走勢(shì)(單位，元/瓶) 10圖11：國窖1573批價(jià)走勢(shì)(單位，元/瓶) 11圖12：白酒月度產(chǎn)量及同比增速走勢(shì) 11圖13：國產(chǎn)葡萄酒價(jià)格走勢(shì)(單位：元/瓶) 11圖14：海外葡萄酒價(jià)格走勢(shì)(單位：元/瓶) 11 圖16：葡萄酒月度產(chǎn)量及同比增速走勢(shì) 12 圖19：啤酒月度產(chǎn)量及同比增速走勢(shì) 12圖20：啤酒月度進(jìn)口量及進(jìn)口平均單價(jià)走勢(shì) 12 區(qū)生鮮乳平均價(jià)走勢(shì) 13 圖25：嬰幼兒奶粉和中老年奶粉零售價(jià)走勢(shì) 14 表1：本周主要酒類公司漲跌幅情況 8表2：本周主要食品行業(yè)公司漲跌幅情況 8表3：酒水板塊個(gè)股滬(深)股通持股占比 10表4：本周高端酒批價(jià)及環(huán)比變化 11表5：本周飲料板塊上市公司重要公告 14表6：本周乳品板塊上市公司重要公告 15表7：本周飲料行業(yè)重要?jiǎng)討B(tài) 16表8：本周乳品行業(yè)重要?jiǎng)討B(tài) 18表9：飲料板塊最近重大事件備忘錄 19http//http//葡萄酒軟飲料白葡萄酒軟飲料白酒乳品啤酒食品綜合調(diào)味發(fā)酵品其他酒類黃酒肉制品深300，漲幅為2.35%。具體來看，本周飲料板塊燕京啤酒(+17.37%)、金楓酒業(yè)(+14.75%)漲幅相對(duì)偏大，金種子酒(-3.21%)、伊力特金楓酒業(yè)(-1.66%)跌幅相對(duì)偏大；本周食品板塊華統(tǒng)股份(+24.12%)、*ST科迪(+10.00%)漲幅相對(duì)居前，黑芝麻(-6.30%)、西王食品(-0.93%)漲幅相對(duì)居后。%4% 牧電設(shè)金生金制飲設(shè)服機(jī)服%4% 資料來源：Wind，浙商證券研究所% 表1：本周主要酒類公司漲跌幅情況周漲幅居前周漲幅居后證券代碼證券簡(jiǎn)稱收盤價(jià)(元)漲跌幅證券代碼證券簡(jiǎn)稱收盤價(jià)(元)漲跌幅29.SZ.199.SH金種子酒321%6.SH金楓酒業(yè)7.SH力特66%60.SZ農(nóng)業(yè)70.SH1.5659%68.SZ269.SZ40.17%9.SH79.33%04.SZ0.19%表2：本周主要食品行業(yè)公司漲跌幅情況居前居后碼稱收盤價(jià)(元)碼稱收盤價(jià)(元)40.SZ24.12%16.SZ-6.30%70.SZ39.SZ.2793%2.SH9.78%10.SZ場(chǎng)91%56.SZ73%61.SZ80%6.SH72%19.SZ68%本周食品板塊漲幅前五個(gè)股分別為華統(tǒng)股份(+24.12%)、科迪退(+10.00%)、中炬高新(+9.78%)、西麥?zhǔn)称?(+8.73%)和星湖科技(+8.72%)，跌幅前五個(gè)股分別為莊園牧場(chǎng)(-0.91%)、西王食品(-0.93%)、克明食品(-2.46%)、黑芝麻(-6.30%)和惠發(fā)食品(-26.72%)。具體來看，本周乳品板塊科迪退(+10.00%)漲幅相對(duì)居前，天潤(rùn)乳業(yè)(-0.63%)、莊園牧場(chǎng)(-0.91%)跌幅相對(duì)居前。度報(bào)告http//http//.66%.66%2.57%2.51%2.32%.60%24.12%25%10.00%10.00%9.78%8.73%8.72%華統(tǒng)股份科迪退中炬高新西麥?zhǔn)称沸呛萍?0.91%-0.93%.46%-0.91%-0.93%.46%.30%26.72%莊園牧場(chǎng)西王食品克明食品黑芝麻惠發(fā)食品-0.6-0.63%-0.91%科迪退皇氏集團(tuán)伊利股份妙可藍(lán)多光明乳業(yè)三元股份熊貓乳品燕塘乳業(yè)新乳業(yè)一鳴食品貝因美天潤(rùn)乳業(yè)莊園牧場(chǎng)酒、黃酒細(xì)分行業(yè)估值分別為38.58、46.94、139.30、44.18倍，其中黃酒板塊(+4.56%)本周估值漲幅較大。具體酒水公司來看，燕京啤酒(+17.37%)本周估值漲幅較大。圖6：白酒、啤酒、葡萄酒、黃酒板塊估值情況(單位，倍)指數(shù)003030303030303資料來源：Wind，浙商證券研究所圖7：軟飲料、乳品板塊估值情況(單位，倍) 001010101010101資料來源：Wind，浙商證券研究所度報(bào)告http//http//000000000051514951514949484746464443404038383732302928282219100-400青青稞酒惠泉啤酒山西汾酒重慶啤酒酒鬼酒伊力特古井貢酒古越龍山金徽酒貴州茅臺(tái)老白干酒張?jiān)青島啤酒瀘州老窖水井坊迎駕貢酒洋河股份珠江啤酒五糧液今世緣會(huì)稽山金種子酒陸股通持股標(biāo)的中，重慶啤酒(8.98%)、貴州茅臺(tái)(6.98%)、五糧液(5.06%)、水井坊(4.59%)、燕京啤酒 (4.13%)持股排名居前。酒水板塊19支個(gè)股受北向資金增持，其中順鑫農(nóng)業(yè)(+0.37pct)、青島啤酒(+0.19pct)、今世緣(+0.18pct)北上資金增持比例較高。表3：酒水板塊個(gè)股滬(深)股通持股占比滬(深)股通持股占比居前個(gè)股滬(深)股通持股占比居后個(gè)股碼2.SH9.SH稱州茅臺(tái)22022/6/16%周變化00.13%碼95.SZ9.SH稱金種子酒22022/6/16較上周變化58.SZ06%08%9.SH會(huì)稽山9.SH.59%62%3.SH29.SZ99.SZ4.13%4.13%0.15%2.SH9.SH得酒業(yè)圖9：貴州茅臺(tái)批價(jià)走勢(shì)(單位，元/瓶)0000019/11/220/11/219/11/220/11/219/11/220/11/219/11/220/11/2http//http//)00/11/08/11/08/11/08/11/08/11/08勢(shì)0產(chǎn)量:白酒:當(dāng)月值產(chǎn)量:白酒:當(dāng)月同比02018/52019/22019/112020/82021/52022/2資料來源：Wind，浙商證券研究所表4：本周高端酒批價(jià)及環(huán)比變化變動(dòng)表品21年飛天(原)53°00ml/臺(tái)21年飛天(散)53°00ml-1020年飛天(原)53°00ml/20年飛天(散)53°00ml/普五(八代)52°00ml980980980970970/00ml975975975965965/00ml92092092091092010特曲(老字號(hào))52°00ml-10特曲(60版)52°00ml430430430430430/圖13：國產(chǎn)葡萄酒價(jià)格走勢(shì)(單位：元/瓶) 格:紅酒:張?jiān)８杉t(特選蛇龍珠):750ml:一號(hào)店02017/72018/12018/72019/12019/72020/12020/7資料來源：Wind，浙商證券研究所圖14：海外葡萄酒價(jià)格走勢(shì)(單位：元/瓶)價(jià)格:紅酒:杰卡斯干紅(西拉、加本納):750ml:京東(元/瓶) 價(jià)格:紅酒:杰卡斯干紅(西拉、加本納):750ml:京東(元/瓶)05555555資料來源：Wind，浙商證券研究所http//http//00002018/82019/32019/102020/52020/122021/72022/2資料來源：Wind，浙商證券研究所走勢(shì)產(chǎn)量:葡萄酒:當(dāng)月值產(chǎn)量:葡萄酒:當(dāng)月同比864202018/82019/32019/102020/52020/122021/72022/20 價(jià)格:啤酒:嘉士伯:330ml:一號(hào)店勢(shì)產(chǎn)量：啤酒：當(dāng)月值(萬千升)0 產(chǎn)量：啤酒：當(dāng)月同比(%，右軸)002018/82019/32019/102020/52020/122021/72022/2資料來源：Wind，浙商證券研究所圖18：國產(chǎn)啤酒零售價(jià)走勢(shì)2019/92019/112020/12020/32020/52020/7平均單價(jià)走勢(shì) 0000002018/082019/052020/022020/112021/08資料來源：Wind，浙商證券研究所省市玉米平均價(jià)為2.86元/千克，環(huán)比持平，22省市豆粕平均價(jià)為4.60元/千克，環(huán)比小幅上漲0.66%。度報(bào)告http//http//22個(gè)省市：平均價(jià)：玉米(元/千克)8-01-050-01-058-01-050-01-051-01-0522個(gè)省市：平均價(jià)：豆粕(元/千克)8-01-052019-01-050-01-05-01-05液態(tài)奶市場(chǎng)，主產(chǎn)區(qū)生鮮乳平均價(jià)環(huán)比持平，牛奶零售價(jià)環(huán)比微幅上漲，酸奶零售價(jià)環(huán)比微幅下跌。根據(jù)Wind數(shù)12.98元/升，環(huán)比微幅上漲0.08%；酸奶零售價(jià)為16.49元/升，環(huán)比微幅下跌0.12%。平均價(jià):生鮮乳:主產(chǎn)區(qū)(元/公斤)8-040-048-040-041-04零售價(jià):牛奶(元/升)零售價(jià):酸奶(元/升)864209-040-049-040-041-04奶粉市場(chǎng)，國外品牌嬰幼兒奶粉環(huán)比微幅上漲，國內(nèi)品牌嬰幼兒奶粉環(huán)比微幅上漲，中老年奶粉零售價(jià)環(huán)比微幅上漲，乳清粉平均價(jià)環(huán)比持平。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至2022年6月10日，國外品牌嬰幼兒奶粉零售價(jià)為268.26元/公斤，環(huán)比微幅上漲0.07%；國內(nèi)品牌嬰幼兒奶粉零售價(jià)為218.20元/公斤，環(huán)比微幅上漲0.06%；中老年奶粉零售價(jià)清粉平均價(jià)為6788.89元/噸，環(huán)比持平。http//http//粉零售價(jià)走勢(shì)零售價(jià):嬰幼兒奶粉:國外品牌(元/公斤)零售價(jià):嬰幼兒奶粉:國產(chǎn)品牌(元/公斤)零售價(jià):中老年奶粉(元/公斤)09-040-049-040-041-04現(xiàn)貨價(jià):平均價(jià):乳清粉(元/噸)0000009-040-049-040-041-04表5：本周飲料板塊上市公司重要公告上上市公司公司公告臺(tái)業(yè)業(yè)金紅利8.95度報(bào)告http//http//表6：本周乳品板塊上市公司重要公告公司公告北京中企華資產(chǎn)評(píng)估有限責(zé)任公司接受貴公司的委托，按照法律、行政法規(guī)和資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則的規(guī)定，堅(jiān)持獨(dú)立、客觀、公正的原則，按照必要的評(píng)估程序，對(duì)甘肅三元乳業(yè)有限公司的股東全部權(quán)益在評(píng)估基準(zhǔn)日的市：評(píng)估目的：北京三元食品股份有限公司擬轉(zhuǎn)讓其持有的甘肅三元乳業(yè)有限公司股權(quán)，為此需要對(duì)評(píng)估基準(zhǔn)日：市場(chǎng)價(jià)值礎(chǔ)法。(一)審議通過《關(guān)于選舉公司董事長(zhǎng)的議案》先生提交的書面辭職報(bào)告，李作恭先生因工作安排原因申請(qǐng)辭去公司董事長(zhǎng)、董事司董事兼總經(jīng)理李錫安先生為公司董事長(zhǎng)，任期自本次董事會(huì)審議通過之日起至第具體內(nèi)容詳見公司同日披露于巨潮資訊網(wǎng)()的《關(guān)于公司董事長(zhǎng)、董事辭職暨(二)審議通過《關(guān)于補(bǔ)選公司董事的議案》先生和周文存先生提交的書面辭職報(bào)告，公司第三屆董事會(huì)董事成員李作恭先生因申請(qǐng)辭去公司董事長(zhǎng)、董事及第三屆董事會(huì)戰(zhàn)略委員會(huì)主任委員職務(wù)，第三屆董事會(huì)董事成員工作安排原因申請(qǐng)辭去公司董事及第三屆董事會(huì)審計(jì)委員會(huì)委員職務(wù)，根據(jù)《公司法》《深圳先董事會(huì)成員低于法定最低人數(shù)，不影響公司董事會(huì)的正常運(yùn)作，辭職報(bào)告根據(jù)《公司法》《公司章程》等有關(guān)規(guī)定，公司董事會(huì)決定提名陳平華先生、占東升先生為公司第三屆董事http//http//型經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)《關(guān)于核準(zhǔn)光明乳業(yè)股份有限公司非公開發(fā)行股票的批復(fù)》(證監(jiān)許可開發(fā)行本次上市流通的限售股為公司本次非公開發(fā)行股份，根據(jù)《上市公司證券發(fā)行管理辦法》與《上市公司非公開發(fā)行股票實(shí)施細(xì)則》的規(guī)定，本次發(fā)行對(duì)象除光明食品(集團(tuán))有限公司外，新增股份自發(fā)行結(jié)束之日起6個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓，光明食品(集團(tuán))有限公司新增股份自發(fā)行結(jié)束之日起表7：本周飲料行業(yè)重要?jiǎng)討B(tài)飲料行業(yè)動(dòng)態(tài)飲料行業(yè)動(dòng)態(tài)察發(fā)展大勢(shì)開創(chuàng)更美未來”為主題的戰(zhàn)略研討會(huì)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家任澤平受邀出席該活動(dòng)。據(jù)貴州茅臺(tái)丁雄軍闡釋“五線”發(fā)展酒股份有限公司董事長(zhǎng)丁雄軍出席會(huì)議并與股東、股東代表現(xiàn)場(chǎng)交流。丁雄軍強(qiáng)調(diào)，要在“美時(shí)鏈項(xiàng)目3)6月10日消息，茅臺(tái)習(xí)水循環(huán)園釀酒廢棄物資源化利用項(xiàng)目于近日啟動(dòng)。該項(xiàng)目是茅臺(tái)集團(tuán)實(shí)施“延鏈、補(bǔ)鏈、強(qiáng)鏈”工程重點(diǎn)培育的戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)，總投資25億元，打造“紅糧種植-白酒生產(chǎn)-廢棄物及副產(chǎn)物資源綜合利用”循環(huán)利用產(chǎn)業(yè)鏈。a責(zé)任觀實(shí)施質(zhì)量戰(zhàn)略。洋河股份：夢(mèng)之藍(lán)手工班 售度報(bào)告http//http//會(huì)議6月10日，“乘風(fēng)破浪共馥華章——金種子馥合香2022年1-5月份營銷例會(huì)”在金種子公司召開。安徽金種子集團(tuán)黨委書記、董事長(zhǎng)賈光明表示，馥合香作為一款次高端產(chǎn)品，承載著企業(yè)發(fā)展的長(zhǎng)遠(yuǎn)戰(zhàn)略。在下一步的工作中，馥合香營銷公司要強(qiáng)化工作措施：一是做到三個(gè)優(yōu)化——優(yōu)化產(chǎn)品形象、優(yōu)化營銷隊(duì)伍、優(yōu)化工作機(jī)制；二是做到三個(gè)精準(zhǔn)——精準(zhǔn)營銷、精準(zhǔn)打造樣板市場(chǎng)、精準(zhǔn)廣告投入；三是做到三個(gè)加強(qiáng)——加強(qiáng)動(dòng)銷促銷、加強(qiáng)庫存管理、加強(qiáng)價(jià)格監(jiān)督，不斷推動(dòng)市場(chǎng)快速、良性發(fā)展。告》1)近日，華潤(rùn)雪花啤酒推出新品“雪花九日鮮”，并計(jì)劃于六月上市沈陽。據(jù)悉，“雪花九日將“首秀”6月13日，百威旗下氣泡茶酒品牌浮起推出新品“草莓洛神風(fēng)味”氣泡茶酒。浮起氣泡茶酒系列目前共有四款口味：白桃烏龍、茉莉綠茶、凍檸茶、草莓洛神，酒精度3.5%vol，容量330ml/罐，百威(武漢)啤酒有限公司生產(chǎn)，保質(zhì)期365天。增達(dá)到4%~7%的高位區(qū)間。6月10日，京東超市發(fā)布了《2022年一季度白酒消費(fèi)趨勢(shì)報(bào)告》(以下簡(jiǎn)稱《報(bào)告》)?！秷?bào)告》在京東超市銷量持續(xù)高速增長(zhǎng)，產(chǎn)品呈現(xiàn)五大消費(fèi)趨勢(shì)，人群、地域消費(fèi)出現(xiàn)三大特征。產(chǎn)品五大消費(fèi)趨勢(shì)是：濃香型白酒成交額占比46%領(lǐng)跑，醬香型占比32%緊隨其后；清香型白酒搜份酒、柔和白酒消費(fèi)者關(guān)注度最高；白酒多用于聚會(huì)應(yīng)酬。舉辦會(huì)展中心舉辦。糖酒快訊，浙商證券研究所http//http//表8：本周乳品行業(yè)重要?jiǎng)討B(tài)標(biāo)題乳品行業(yè)動(dòng)態(tài)乳品創(chuàng)新獎(jiǎng)新產(chǎn)品大放異彩新專家、媒體主編組成的評(píng)審專家匯聚一D冰淇淋大獎(jiǎng)、”獲得奶酪大獎(jiǎng)、“伊利可以吸的奶酪”獲得乳制品零食大獎(jiǎng)?！皶齿p黑1進(jìn)口情況手助推營養(yǎng)健康產(chǎn)量發(fā)展助推營養(yǎng)健康產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展目簽署儀式在湖南長(zhǎng)沙順利舉行。澳優(yōu)董事長(zhǎng)顏衛(wèi)彬與中麻所所長(zhǎng)楊永同簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，澳優(yōu)中國區(qū)副總裁、研究院院長(zhǎng)戴智勇與楊永坤所簽署《特殊食品新原料項(xiàng)目合作合同》。儀式由中麻所黨委書記邱化蛟“澳優(yōu)始終堅(jiān)持通過科研驅(qū)動(dòng)產(chǎn)品創(chuàng)新，整合全球優(yōu)質(zhì)資源，服務(wù)全球市場(chǎng)?！卑膬?yōu)董事。中麻所擁有雄厚的科研實(shí)力和豐富的特色原料資源，且功能性原料研究助力在新版的《中國居民膳食指南(2022)》中，人均每日攝入的奶制品/乳制品量從此前的http//http//著人們消費(fèi)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，奶源品質(zhì)的提高同樣是我國奶業(yè)亟需解決的問題之為國內(nèi)專注于畜牧育種、遺傳改良、良種快繁的國家級(jí)高新技術(shù)伊始便通過開展國際化合作，創(chuàng)立了產(chǎn)學(xué)研一體化的創(chuàng)新研發(fā)平臺(tái)，此后始終化水平的基礎(chǔ)上，力牧生物將奶牛胚胎移植技術(shù)與先進(jìn)的遺傳評(píng)估、基因檢測(cè)。表9