證券領(lǐng)域：2021年浙商證券企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略及經(jīng)營計劃

浙商證券企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略及經(jīng)營計劃（所屬領(lǐng)域：證券）作者：上善若水2021年3月

目 錄一、行業(yè)發(fā)展態(tài)勢 31、行業(yè)迎來跨越發(fā)展機遇 3（1）改革催生投行大時代 3（2）發(fā)展帶來財富大時代 3（3）轉(zhuǎn)型促成創(chuàng)新大時代 42、行業(yè)面臨整體重構(gòu)式挑戰(zhàn) 4（1）經(jīng)營環(huán)境整體不確定性增加 4（2）行業(yè)格局和經(jīng)營模式面臨重塑 4二、未來發(fā)展戰(zhàn)略 5三、2021年經(jīng)營計劃 51、凝聚各方共識，堅定不移貫徹兩大經(jīng)營策略 6（1）區(qū)域聚焦競爭策略 6（2）商業(yè)模式創(chuàng)新策略 62、聚焦戰(zhàn)略引領(lǐng)，全速推動三大戰(zhàn)略業(yè)務(wù)實現(xiàn)規(guī)?；l(fā)展 6（1）確定大財富改革作為2021年“頭號工程” 6（2）推動投行業(yè)務(wù)實現(xiàn)規(guī)模和質(zhì)量雙提升 7（3）推動研究業(yè)務(wù)進一步向頭部序列邁進 73、堅持特色發(fā)展，全力鞏固提升三項優(yōu)勢業(yè)務(wù)競爭能力 8（1）全力提升資產(chǎn)管理精品化、特色化發(fā)展優(yōu)勢 8（2）全力提升投資板塊創(chuàng)利貢獻 8（3）全力支持期貨業(yè)務(wù)穩(wěn)步提升綜合競爭實力 84、堅持賦能支持，全面強化提升五項核心保障功能 8（1）強化資本運作 8（2）強化人才和機制保障 9（3）強化合規(guī)風控保障 9（4）強化科技金融保障 9（5）強化文化引領(lǐng)保障 9四、面臨的主要風險及對策 101、政策性風險 102、流動性風險 103、市場風險 114、信用風險 125、信息技術(shù)風險 13

浙商證券企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略及經(jīng)營計劃一、行業(yè)發(fā)展態(tài)勢金融體系正深刻變化，資本市場作為鏈接雙循環(huán)的新格局正在形成，提升直接融資比例成為主題，行業(yè)將會迎來全新的發(fā)展機遇，各大券商必須洞察機遇并認清內(nèi)外部各種挑戰(zhàn)。1、行業(yè)迎來跨越發(fā)展機遇（1）改革催生投行大時代資本市場的改革，催生了投行大時代到來?？苿?chuàng)板試點注冊制落地以來，券商投行業(yè)務(wù)利好逐步顯現(xiàn)。2020年行業(yè)投資銀行業(yè)務(wù)凈收入同比增長近40%。資本市場開啟全面注冊制改革后，會有更多企業(yè)和產(chǎn)業(yè)得到資本市場的服務(wù)。傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)也亟需通過并購重組或證券化的方式進行盤活，支持產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，券商將進一步深度參與資本市場擴容的過程，投行將迎來新一輪機遇期。（2）發(fā)展帶來財富大時代長期的經(jīng)濟發(fā)展，積累了大量的社會財富，帶來財富大時代。零售方面，國民可投資資金增加，在低利率時代下，財富管理需求大幅提高；機構(gòu)方面，社保、年金、保險、戰(zhàn)略配置等中長期資金穩(wěn)步入市，財富管理行業(yè)面臨非常廣闊的藍海。證券公司擁有專業(yè)的研究團隊、廣泛的業(yè)務(wù)范圍及突出的資本市場投資能力，在產(chǎn)品設(shè)計、研發(fā)上將更加靈活，在大資管統(tǒng)一監(jiān)管和凈值化趨勢下，比較優(yōu)勢將進一步凸顯。（3）轉(zhuǎn)型促成創(chuàng)新大時代資本市場的快速發(fā)展和加速開放，將提供更加廣闊的證券品種，促成創(chuàng)新大時代的到來。各類資產(chǎn)正在通過證券化進入資本市場，包括REITs、ABS等各類創(chuàng)新品種，交易品種將進一步得到豐富。金融市場的創(chuàng)新和互聯(lián)互通，大范圍的資產(chǎn)配置和交易投資提供了廣闊的空間。另一方面，QFII額度取消，陸港通、債券通依次放開，外資正加速匯集中國。隨著金融市場的進一步開放，更多外資券商和資管機構(gòu)將加速進入國內(nèi)市場，為金融市場帶來更多的交易對手，為買方業(yè)務(wù)提供了強大的舞臺。2、行業(yè)面臨整體重構(gòu)式挑戰(zhàn)（1）經(jīng)營環(huán)境整體不確定性增加全球范圍內(nèi)動蕩因素較多，當前世界經(jīng)濟仍處在國際金融危機后的深度調(diào)整期，加之境外疫情形勢依然嚴峻、部分國家保護主義和單邊主義盛行等不利因素影響，行業(yè)將在一個更加不確定的世界中謀求發(fā)展。我國正處在轉(zhuǎn)變發(fā)展方式、優(yōu)化經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)換增長動力的攻關(guān)期，實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展仍存在短板，加之受到疫情的沖擊，企業(yè)債務(wù)違約將加大金融領(lǐng)域的困難和風險。在防范化解重大金融風險的整體基調(diào)下，強監(jiān)管整體態(tài)勢仍將持續(xù)。隨著綜合經(jīng)營的不斷探索，交叉性金融風險日益突出，監(jiān)管要在創(chuàng)新和規(guī)范中平衡，各大券商必須未雨綢繆，主動應(yīng)對。（2）行業(yè)格局和經(jīng)營模式面臨重塑未來5年，行業(yè)的競爭格局和券商的經(jīng)營模式，都面臨重塑。行業(yè)集中度不斷增加，馬太效應(yīng)越發(fā)凸顯。2020年末，外資控股券商數(shù)量已達10家，并有超過15家合資券商正在排隊申請設(shè)立，將進一步加劇證券行業(yè)競爭。中介業(yè)務(wù)傭金率不斷降低，依靠傳統(tǒng)證券經(jīng)紀和投行業(yè)務(wù)的發(fā)展模式面臨挑戰(zhàn)。在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型、全面注冊制和機構(gòu)化時代下，對券商產(chǎn)品的豐富性和服務(wù)的綜合性提出更高要求，依賴個人資源的經(jīng)營模式也將被平臺化、集團化的競爭替代。券商核心競爭力也將向投研、人才、科技和專業(yè)化管理能力轉(zhuǎn)移。二、未來發(fā)展戰(zhàn)略在行業(yè)整合和分化的十字路口，公司堅持綜合化布局、特色化發(fā)展，努力打造成為與浙江經(jīng)濟地位相匹配的全能投行。堅持以客戶為中心、以市場為導(dǎo)向，構(gòu)建更加有力的綜合金融服務(wù)體系，力爭在關(guān)鍵彎道處把握住超車的機會，實現(xiàn)跨越式發(fā)展，成為中型券商突破發(fā)展的新標桿，進入中大型券商行列。2021年，將從五個方面展開：一是加強戰(zhàn)略規(guī)劃，加快出臺“十四五”詳細規(guī)劃，完善公司戰(zhàn)略管理體系，確保公司的戰(zhàn)略執(zhí)行力。二是統(tǒng)籌戰(zhàn)略布局，加強資產(chǎn)配置整體布局，切實提升區(qū)域發(fā)展布局，有序推進金融生態(tài)布局。三是聚焦重點工程，全力推進資本運作工程，著力實施財富改革工程，創(chuàng)新推動戰(zhàn)略客戶工程。四是夯實合規(guī)風控，堅持合法合規(guī)底線不動搖，進一步健全與公司發(fā)展戰(zhàn)略和總體經(jīng)營目標相匹配的風險管理體系。五是推動內(nèi)部改革，圍繞“十四五”戰(zhàn)略，加快制定改革方案，指引公司全年的改革發(fā)展工作，提升決策效率。三、2021年經(jīng)營計劃1、凝聚各方共識，堅定不移貫徹兩大經(jīng)營策略（1）區(qū)域聚焦競爭策略深耕浙江，布局全國重點區(qū)域和省份?！笆奈濉逼陂g，公司將穩(wěn)步挺進第一梯隊，首先要制定符合戰(zhàn)略發(fā)展的經(jīng)營策略。在區(qū)域經(jīng)營策略上要繼續(xù)堅持“深耕浙江”，鞏固浙江的市場份額和品牌優(yōu)勢，進一步挖掘浙江市場潛力，做好本土上市公司的資源整合和深度服務(wù)，整體提升服務(wù)能力；同時要有重點、分階段有序向省外市場擴張。（2）商業(yè)模式創(chuàng)新策略建立“投行+商行”商業(yè)模式。根據(jù)當前日益激烈的行業(yè)競爭格局，公司在經(jīng)營策略和打法上要快速作出調(diào)整，學(xué)會“借力”，進一步發(fā)揮自身長處，補強短處?！笆奈濉逼陂g，公司要加強同業(yè)合作，主動擁抱銀行，借助銀行在客戶端、資金端的天然優(yōu)勢，發(fā)揮證券機構(gòu)在業(yè)務(wù)牌照、投研能力等方面的長處，探索緊密合作的新型商業(yè)模式，為客戶提供綜合金融服務(wù)，快速做大業(yè)務(wù)規(guī)模，做出品牌影響。2、聚焦戰(zhàn)略引領(lǐng)，全速推動三大戰(zhàn)略業(yè)務(wù)實現(xiàn)規(guī)?；l(fā)展（1）確定大財富改革作為2021年“頭號工程”2021年，公司要把大財富業(yè)務(wù)線改革作為“十四五”開局之年的“頭號工程”加以推動。在組織架構(gòu)、資源配備、考核機制方面進行全面改革，整體提升公司大財富體系競爭力，朝著規(guī)模化、品牌化發(fā)展。財富管理業(yè)務(wù)要以搭建高效的產(chǎn)品銷售體系和豐富產(chǎn)品供應(yīng)平臺為核心。重點推動機構(gòu)經(jīng)紀業(yè)務(wù)發(fā)展，利用托管、外包等業(yè)務(wù)牌照和專業(yè)的附加服務(wù)，吸引更多私募機構(gòu)客戶資產(chǎn)，優(yōu)化經(jīng)紀業(yè)務(wù)客戶結(jié)構(gòu)。公司要進一步加大信用業(yè)務(wù)的資金投入，在扎實做好風險防控的前提下，著力做大信用業(yè)務(wù)規(guī)模，在做好個人客戶的服務(wù)基礎(chǔ)上，重點加大機構(gòu)客戶的服務(wù)，通過強化與基金、兄弟券商合作，穩(wěn)步提升市場份額。（2）推動投行業(yè)務(wù)實現(xiàn)規(guī)模和質(zhì)量雙提升2021年，公司也將繼續(xù)加大對投行的支持和資源傾斜，進一步擴大投行的團隊規(guī)模，提高業(yè)務(wù)產(chǎn)能。在新發(fā)展階段，公司要進一步鞏固投行業(yè)務(wù)在浙江省內(nèi)市場的優(yōu)勢，把IPO業(yè)務(wù)作為重中之重，加速項目開發(fā)和儲備，在深耕浙江的同時，聚焦其他經(jīng)濟發(fā)達省市，深度挖掘和開發(fā)新經(jīng)濟、新基建等產(chǎn)業(yè)機會。公司投行要深化與分支機構(gòu)、投資板塊、研究板塊的協(xié)同展業(yè)，做好客戶的維護、開發(fā)，整體提升展業(yè)能力和服務(wù)能力。投行資本市場部要全面提高股、債發(fā)行能力，強化股權(quán)項目的定價能力，為公司鞏固IPO、債券等業(yè)務(wù)排名提供堅實保障。（3）推動研究業(yè)務(wù)進一步向頭部序列邁進研究所要進一步鞏固當前的良好發(fā)展勢頭，要進一步做大賣方研究規(guī)模，持續(xù)提升頭部大型公募基金客戶的服務(wù)排名，同時集中力量加大銀行理財子公司、保險機構(gòu)和大型私募機構(gòu)的客群拓展。進一步強化自身品牌建設(shè)，強化宏觀領(lǐng)域和重點細分行業(yè)的研究能力，要形成一定的研究風格，堅定“深耕浙江、借力銀行、買方思維”的發(fā)展方向，努力為行業(yè)政策制訂提供具有影響力的建議。3、堅持特色發(fā)展，全力鞏固提升三項優(yōu)勢業(yè)務(wù)競爭能力（1）全力提升資產(chǎn)管理精品化、特色化發(fā)展優(yōu)勢浙商資管在“十四五”期間將緊隨浙商證券整體戰(zhàn)略，堅定走精品化、特色化、公募化發(fā)展之路。2021年將進一步完善投研力量，強化資管投研能力的提升，以差異化客群任務(wù)為切入點，進一步優(yōu)化各類產(chǎn)品特色，形成品牌，打造覆蓋機構(gòu)、高凈值客群和長尾市場為精品資產(chǎn)管理公司使得獨特策略成為資管公司的“金字招牌”。（2）全力提升投資板塊創(chuàng)利貢獻要進一步發(fā)揮自營分公司的專業(yè)化分工和集中化作用，加大對公司自營業(yè)務(wù)板塊的資金投入。公司固收投資和金融衍生品投資要加快引進高端人才，加速專業(yè)化團隊建設(shè)，進一步做大投資規(guī)模，取得穩(wěn)定的投資回報。證券自營投資業(yè)務(wù)要深化與研究所的協(xié)同，深耕核心股票池，優(yōu)化倉位結(jié)構(gòu)，穩(wěn)步提高投資收益率。浙商資本、浙商投資要強化與投行業(yè)務(wù)線的協(xié)同，在投行業(yè)務(wù)培育期協(xié)同內(nèi)部股權(quán)投資、另類投資力量，推動“投資+保薦”業(yè)務(wù)落地。（3）全力支持期貨業(yè)務(wù)穩(wěn)步提升綜合競爭實力浙商期貨在新的發(fā)展時期，要進一步發(fā)揮好業(yè)務(wù)全面布局的優(yōu)勢，以對每個業(yè)務(wù)單元進行專門的研究和安排，整體提升業(yè)務(wù)規(guī)模和創(chuàng)利水平。4、堅持賦能支持，全面強化提升五項核心保障功能（1）強化資本運作公司要實現(xiàn)戰(zhàn)略任務(wù)的落地，做大資本驅(qū)動型業(yè)務(wù)發(fā)展，必須要強化資本金保障，快速通過多渠道融資，全面解決資金掣肘發(fā)展問題。以合理的杠桿運用優(yōu)化負債，通過科學(xué)的資產(chǎn)配置提升投資能力和投資收益效益。（2）強化人才和機制保障繼續(xù)堅定推進人力資源“八能工程”建設(shè)，加大力度引進行業(yè)頂尖人才、骨干人才，培育有強大戰(zhàn)斗力的人才隊伍，以專業(yè)的人做專業(yè)的事情公司還要建立市場化的考核機制和與證券市場相匹配的薪酬激勵機制，穩(wěn)步提高員工收入水平，使員工有獲得感、幸福感。（3）強化合規(guī)風控保障進一步立足長遠，思考如何在“十四五”期間建設(shè)與一流券商相匹配的一流合規(guī)風控體系，要在專業(yè)化合規(guī)風控人才隊伍建設(shè)、合規(guī)風控信息化上下功夫，提高風險問題早發(fā)現(xiàn)、早控制、早解決的能力，樹立優(yōu)良的合規(guī)風控文化。（4）強化科技金融保障圍繞“信息化—數(shù)據(jù)化—智能化”的戰(zhàn)略路徑，加快推進科技運用產(chǎn)生實效，加快推進信息技術(shù)從純成本中心向可內(nèi)部模擬計價的利潤中心轉(zhuǎn)型，促進科技賦能。圍繞零售客戶、機構(gòu)（對公）客戶和全體員工，構(gòu)建整體的科技運用架構(gòu)，實現(xiàn)所有業(yè)務(wù)和日常管理全部數(shù)據(jù)化，力爭智能化。（5）強化文化引領(lǐng)保障2021年，公司要重點對企業(yè)文化進行再定義、再深化，制訂更加有號召力和凝聚力、更加有進取拼搏精神和追求卓越的精神、更加有奉獻意識和合規(guī)意識的文化綱領(lǐng)，為公司開啟新的發(fā)展征程提供精神文化保障。四、面臨的主要風險及對策1、政策性風險一方面，國家宏觀調(diào)控措施對證券市場影響較大，宏觀政策、利率、匯率的變動及調(diào)整力度與金融市場的走勢密切相關(guān)，直接影響了公司的經(jīng)營狀況；另一方面，證券行業(yè)是受高度監(jiān)管的行業(yè)，監(jiān)管部門出臺的監(jiān)管政策直接關(guān)系到公司的經(jīng)營活動，若公司在日常經(jīng)營中未能及時適應(yīng)政策法規(guī)的變化而違規(guī)，可能會受到監(jiān)管機構(gòu)罰款、暫?；蛉∠麡I(yè)務(wù)資格等行政處罰，導(dǎo)致公司遭受經(jīng)濟損失或聲譽損失。對策：1）公司不定期獲取外部政策文件或通知，通過內(nèi)部流程要求相關(guān)部門學(xué)習(xí)、落實。2）對重大政策性法律法規(guī)或監(jiān)管通知進行跟蹤或關(guān)注，聯(lián)合多部門討論并形成相應(yīng)的風險分析報告，并擬定風險應(yīng)對策略，為公司各級管理人員進行經(jīng)營決策提供依據(jù)。2、流動性風險流動性風險，指公司無法以合理成本及時獲得充足資金，以償付到期債務(wù)、履行其他支付義務(wù)和滿足正常業(yè)務(wù)開展的資金需求的風險。流動性風險因素及事件包括但不限于：資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)不匹配、承銷業(yè)務(wù)大額包銷、交易對手延期支付或違約，投資業(yè)務(wù)期限過長、資管業(yè)務(wù)資產(chǎn)負債期限不匹配以及市場風險、信用風險、聲譽風險、操作風險等類別風險向流動性風險的傳導(dǎo)等。對策：1）根據(jù)公司資本實力和凈資本、流動性等風險控制指標情況，優(yōu)化設(shè)定風險限額和風險偏好，合理配置各項業(yè)務(wù)規(guī)模，做到業(yè)務(wù)規(guī)模與公司資本實力相匹配。2）加強融資負債管理，科學(xué)合理匹配資金用途。3）豐富融資渠道，提升公司融資能力。4）做好資本補足規(guī)劃和安排。根據(jù)自身發(fā)展戰(zhàn)略，評估測算未來可能的業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)模，對不同壓力情景下所需的資本補充規(guī)模和補充途徑事先做好規(guī)劃和安排，以滿足業(yè)務(wù)發(fā)展需求。5）夯實流動性儲備強化現(xiàn)金流管理。建立充足的流動性儲備，形成防范流動性風險的安全墊。6）加強銀行合作，擴大公司授信。持續(xù)加強與主要銀行的合作，保持授信規(guī)模穩(wěn)定。7）強化流動性監(jiān)控。做好定期資金流入、流出監(jiān)控以及現(xiàn)金流敞口預(yù)測分析和報告。3、市場風險市場風險是指由于持倉金融資產(chǎn)頭寸的市場價格變化或波動而引起未來損失的風險。市場風險主要可以分為利率風險、匯率風險、權(quán)益價格風險、商品價格風險等。權(quán)益價格風險是由于持有的股票、股票組合、股指期貨等權(quán)益品種價格或波動率的變化而導(dǎo)致的；利率風險主要由固定收益類投資收益率曲線結(jié)構(gòu)、利率波動性和信用利差等變動引起；商品價格風險由各類商品價格發(fā)生不利變動引起；匯率風險由非本國貨幣匯率波動引起。對策：1）定限額。市場風險管理相較其它風險類型來說，風險計量相對成熟，風險限額管理是市場風險最常用也是最重要的管理手段。適時調(diào)整交易限額、規(guī)模限額、集中度限額、止損限額等各類限額。2）重分析。定期對國內(nèi)外宏觀和市場情況進行分析回顧，公司通過久期分析、敞口分析、風險價值分析、敏感性分析等各類計量模型和分析方法，做好事前業(yè)務(wù)風險分析、事中價格監(jiān)控，事后風險指標量化評估。3）強執(zhí)行。公司要求嚴格按照投資紀律執(zhí)行相關(guān)操作規(guī)程，克服人為主觀情緒，嚴格按照指定各類風險限額，事先制定的各類投資策略，調(diào)整相關(guān)限額和投資策略須嚴格按照制度啟動調(diào)整流程，公司合規(guī)風控等相關(guān)部門對投資主辦和投資部門制衡監(jiān)督。4）防傳導(dǎo)。為避免融資類業(yè)務(wù)標的證券的市場風險傳導(dǎo)公司信用、流動性等其它風險。公司通過控制融資類業(yè)務(wù)總規(guī)模、逆周期調(diào)整機制，對標的證券設(shè)置折算率、保證金比例、集中度、可充抵保證金證券及標的證券范疇等風控指標，持續(xù)做好折算率管理，標的證券五級分類管理，降低標的證券市場風險傳導(dǎo)到公司的風險。4、信用風險信用風險指因融資方、交易對手或發(fā)行人等違約導(dǎo)致?lián)p失的風險。公司目前面臨的信用風險主要集中在：一是信用融資業(yè)務(wù)違約風險，即融資融券業(yè)務(wù)、約定購回式業(yè)務(wù)、股票質(zhì)押式回購客戶出現(xiàn)違約、拒絕支付到期本息，導(dǎo)致公司資產(chǎn)損失和收益變化的風險。二是債券投資交易的違約風險，即所投資債券之發(fā)行人出現(xiàn)違約、拒絕支付到期本息，導(dǎo)致資產(chǎn)損失和收益變化的風險。三是交易對手的違約風險，即互換、場外期權(quán)、遠期、信用衍生品等業(yè)務(wù)交易的對手方違約風險，即交易對手方到期未能按照合同約定履行相應(yīng)支付義務(wù)的風險。四是非