從上市公司角度淺談如何做好投資者關(guān)系管理

CONTENTSL黑”某資管L黑”某資管L，L公司董事長(zhǎng)帶上董秘以及證代通過(guò)視頻聯(lián)線接受調(diào)研。提問(wèn)環(huán)節(jié)，某資管的代表人問(wèn)了兩個(gè)之前董事長(zhǎng)已經(jīng)回答過(guò)的問(wèn)題：一個(gè)是為什么近兩年?duì)I收增速下滑了，一個(gè)是今年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)是受益于疫情，疫情過(guò)去了公司未來(lái)打算怎么辦。董事長(zhǎng)表示，相關(guān)基金經(jīng)理對(duì)講解的企業(yè)運(yùn)營(yíng)的邏輯、公司業(yè)務(wù)發(fā)展表示沒(méi)有什么興趣，上來(lái)就是直接詢(xún)問(wèn)疫情后感。董事長(zhǎng)回答完后，摔門(mén)而出。隨后在朋友圈表示不歡才扎實(shí)……”資管當(dāng)事人對(duì)此事發(fā)表回應(yīng)，稱(chēng)研中，也是第一次碰到。”“……作為專(zhuān)業(yè)投資人，對(duì)任何一家公司的題下次一定還會(huì)問(wèn)的?！钡年P(guān)系。公司與投資者溝通中最傾向向投資者傳遞的信息公司與投資者溝通中最傾向向投資者傳遞的信息據(jù)的關(guān)系公募基金管理人端1勢(shì)23因4567注：上述調(diào)查結(jié)果引自資本市場(chǎng)學(xué)院等編著《上市公司投資者關(guān)系工作年度報(bào)告(2020)》NEXTNEXT 美國(guó)通用電氣公司主席RalphCordiner為規(guī)范公司與投資者之間的關(guān)系，在公司內(nèi)部建立了一個(gè)新的部門(mén)——投資者關(guān)系部，于是，投資者關(guān)系、投資者關(guān)系管理的術(shù)語(yǔ)開(kāi)始出現(xiàn)了。成立，標(biāo)志著IRM在美國(guó)得到了認(rèn)可。英國(guó)投資者關(guān)系協(xié)會(huì)(IRS-UK)宣告成立。發(fā)達(dá)國(guó)家的投資者關(guān)系協(xié)會(huì)紛紛成立，1990年國(guó)際投資者關(guān)系協(xié)會(huì)1996年之后，受安然、世通財(cái)務(wù)造假丑聞?dòng)绊?，上市公司更加注重機(jī)構(gòu)投資者和分析師的專(zhuān)業(yè)意見(jiàn)及雙向溝通。美國(guó)(IRMagazine，2019)對(duì)全球投資者關(guān)系管理人員的調(diào)查研究表明，上市公司董事會(huì)與投資者關(guān)系管理負(fù)責(zé)人關(guān)注的內(nèi)容主要為：公司戰(zhàn)略規(guī)劃、運(yùn)營(yíng)狀況，其次為對(duì)投資者和分析師的反饋。股成功發(fā)行。路演遂成為國(guó)內(nèi)上市公司較早用來(lái)進(jìn)建立良好的投資者關(guān)系》，國(guó)內(nèi)財(cái)經(jīng)媒體首次公開(kāi)2002年12月，時(shí)任證監(jiān)會(huì)主席的周小川指出，要“提高上市公司信息披露質(zhì)量，加強(qiáng)上市公司投資者關(guān)系管理，更大限度的發(fā)揮自律組織的作用，保護(hù)投資者利益?！敝袊?guó)首家路演公司——科龍電器和首家網(wǎng)上路演公司——紫光股份管當(dāng)局推動(dòng)20037月，證監(jiān)會(huì)上市公司監(jiān)管部下發(fā)《關(guān)于推動(dòng)上市公司加強(qiáng)投資者關(guān)系管理工作的通知》20037月，證監(jiān)會(huì)上市公司監(jiān)管部下發(fā)《關(guān)于推動(dòng)上市公司加強(qiáng)投資者關(guān)系管理工作的通知》，標(biāo)志著投資者關(guān)系管理工作在我國(guó)上市公司全面展開(kāi)，我司也于當(dāng)年建立了《南京高科投資者關(guān)系管理制度》上海證券交易所發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)上市公司投資者關(guān)系管理工作的通知》：投資者關(guān)系管理工作是加強(qiáng)上市公司的公眾公司意識(shí)，保護(hù)投資者合法權(quán)益，保障證券市場(chǎng)安全運(yùn)行和功能發(fā)揮，倡導(dǎo)價(jià)值投資理念，改善市場(chǎng)生態(tài)的重要工作。新《證券法》實(shí)施，對(duì)資本市場(chǎng)基礎(chǔ)性制度進(jìn)行一系列改革完善，強(qiáng)化信息披露要求、完善投資者保護(hù)、提高證券市場(chǎng)違法違規(guī)成本，都與上市公司的投資者關(guān)系管理工作密切相關(guān)。2005《上市公司與投資者關(guān)系工作指引》，提出了上市公司投資者關(guān)系工作的六個(gè)原則。2012201452014發(fā)展的若干意見(jiàn)》(新國(guó)九條)，首次提出“鼓勵(lì)上市公司建立市值管理制度”。202020224月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《上市公司投資者關(guān)系管理2022工作指引》(5月15日起實(shí)施，是對(duì)2005年版的修訂)，豐富內(nèi)容與形式，強(qiáng)化對(duì)上市公司約束和合法權(quán)益”核心，標(biāo)志著上市公司投資者關(guān)系管理工作走向新階段。投資者關(guān)系管理(IRM)的定義美美國(guó)投資者關(guān)系管理協(xié)會(huì)(2003)投資者關(guān)系管理是指綜合運(yùn)用財(cái)務(wù)、溝通交流、市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)等手段，促進(jìn)公司與金融界的雙向交流，提升投資者對(duì)公司的了解和認(rèn)同，最終提升公司價(jià)值的戰(zhàn)略管理行為。中中國(guó)證監(jiān)會(huì)(2003)中國(guó)證監(jiān)會(huì)(2022)投資者關(guān)系管理是指上市公司通過(guò)便利股東權(quán)利行中國(guó)證監(jiān)會(huì)(2022)投資者關(guān)系管理是指上市公司通過(guò)便利股東權(quán)利行使、信息披露、互動(dòng)交流和訴求處理等工作，加強(qiáng)與投資者及潛在投資者之間的溝通，增進(jìn)投資者對(duì)上市公司的了解和認(rèn)同，以提升上市公司治理水平和企業(yè)整體價(jià)值，實(shí)現(xiàn)尊重投資者、回報(bào)投資者、保護(hù)投資者目的的相關(guān)活動(dòng)。露，并運(yùn)用金融和市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)原理，加強(qiáng)關(guān)于投資者和潛在投資者之間的溝通，促進(jìn)投資者對(duì)公司的了解和認(rèn)同，實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值最大化的戰(zhàn)略管理行為。436527投資者關(guān)系管理的基礎(chǔ)是充分的信436527投資者關(guān)系管理的基礎(chǔ)是充分的信投資者關(guān)系管理的核心是通過(guò)溝通促進(jìn)了解和同投資者關(guān)系管理中溝通的內(nèi)容是影響投資者決策的相關(guān)信息投資者關(guān)系管理的手段是金融營(yíng)銷(xiāo)投資者關(guān)系是實(shí)現(xiàn)公司相對(duì)價(jià)值最投資者關(guān)系管理的對(duì)象是公司的現(xiàn)有投資者或潛在投資者1投資者關(guān)系管理的性質(zhì)是公司持續(xù)戰(zhàn)略管理為NEXTNEXT 做好投資者關(guān)系管理的戰(zhàn)略意義是什么令打造資本品牌，形成投資吸引力；令實(shí)現(xiàn)合理溢價(jià)和市值提升；令提高股權(quán)/債權(quán)融資能力；令預(yù)測(cè)投資者行為，提供決策依據(jù)；令完善公司治理，提高公司經(jīng)營(yíng)效率；令緩解資本市場(chǎng)壓力，化解企業(yè)危機(jī)。據(jù)法定信息披露內(nèi)容04公司經(jīng)營(yíng)管理信息ESG信息4、公司的環(huán)境、社會(huì)和治理信息(ESG)證監(jiān)會(huì)《上市公司投資者關(guān)系管理工作指引》(2022)市公司投資者關(guān)系工作年度報(bào)告(2019)》)BG公司BG公司IRM流程示意圖4司的調(diào)查數(shù)據(jù)司的調(diào)查數(shù)據(jù)3232分析師會(huì)議、接待來(lái)訪、座系管理工作11詳盡的信息披露適當(dāng)?shù)慕M織業(yè)務(wù)交流清晰具體的數(shù)字指引做好預(yù)期管理詳盡的信息披露適當(dāng)?shù)慕M織業(yè)務(wù)交流清晰具體的數(shù)字指引做好預(yù)期管理是投資者關(guān)系管理的最基本要求IR做的比較好的港股上市公司的共同特征引入自愿信息披露機(jī)制，提高信息披露層次。充分的信息披露是投資者關(guān)系管理的前提和。新《證券法》對(duì)信息披露要求更加嚴(yán)格，除了“真實(shí)準(zhǔn)確完整”，首次在法律中明確“簡(jiǎn)明清晰、通俗易懂”的要求。?2022年3月10日，JZ公司曾披露過(guò)一則“關(guān)于公司及相關(guān)人員收到浙江證監(jiān)局行政監(jiān)管措施決定書(shū)的公告”，因公司期貨交易發(fā)生重大損失未及時(shí)披露、公司收到大額員工賠償未及時(shí)披露、會(huì)計(jì)處理不規(guī)范導(dǎo)致三季報(bào)披露不準(zhǔn)確、超額保證金未履行審議和披露程序等。時(shí)任董事長(zhǎng)、總裁兼財(cái)務(wù)總監(jiān)、董事會(huì)秘書(shū)對(duì)上述違規(guī)事項(xiàng)承擔(dān)主要責(zé)任，被出具警示函，并被記入證券期貨市場(chǎng)誠(chéng)信檔案。ST行政處罰事先告知書(shū)，因未按規(guī)定及時(shí)披露重大訴訟事項(xiàng)，以及關(guān)聯(lián)方非經(jīng)營(yíng)性資金占用等事項(xiàng)，半年報(bào)存在重大遺漏等，給予時(shí)任董及獨(dú)立董事行政處罰，并處以相應(yīng)罰款。新《證券法》、《刑法修正案》等出臺(tái)，A股進(jìn)入“強(qiáng)責(zé)任時(shí)代”2019年5月13日晚間，有參加了M公司股東會(huì)的投資者在雪球上爆料，M公司董秘在股好多股東，只有100股也來(lái)參加股東大會(huì)，不知是何居心”等。在主持會(huì)議的副總經(jīng)理事長(zhǎng)、總裁、獨(dú)董等多名高層未出席大會(huì)。多家媒體跟進(jìn)，此事使M公司陷入輿論漩渦。5月14日，該公司董秘在相關(guān)媒體上發(fā)布了致歉信。通過(guò)業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)，上市公司可以集中向投資者介紹公司發(fā)展戰(zhàn)略、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、財(cái)務(wù)狀況、投資項(xiàng)目等各方面情也可以向上市公司相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)提召開(kāi)業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)，是上市公司與投資者進(jìn)行溝通的重要途徑。上市公司在定期報(bào)告發(fā)布后召開(kāi)業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)已經(jīng)開(kāi)始成為慣例。案例簡(jiǎn)介：四川C公司于2018年4月25日披露了2017年年度報(bào)告，于2018年4月26日披露了《關(guān)于舉行2017年度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)的補(bǔ)充公告》，定于2018年5月3日下午舉辦2017年度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)，但公司因直至2018年5月3日處理結(jié)果：注：上述案例引用自《上市公司證券事務(wù)管理手冊(cè)》公司最愿意深度交流的投資者公司與機(jī)構(gòu)投資者交流據(jù)公司與機(jī)構(gòu)投資者交流生產(chǎn)現(xiàn)場(chǎng)參觀或者公司與機(jī)構(gòu)投資者交流前私募基金前私募基金經(jīng)理葉飛爆料ZYJJ等11家上市公司操縱股價(jià)?2021年5月9日，前私募冠軍葉飛于微博爆料稱(chēng)，上市公司ZY公司曾在今年3月31日通過(guò)中間人聯(lián)系葉飛，讓其聯(lián)系下家資方買(mǎi)入上市公司股票，并承諾鎖倉(cāng)代持保底后給保證金，葉飛則拿部分返點(diǎn)。隨后葉飛找到某些公募基金和券商資管購(gòu)買(mǎi)公司股票，不料在1500萬(wàn)元買(mǎi)入后，股價(jià)不斷下跌，使得接盤(pán)方出現(xiàn)較大損失，隨后中介賴(lài)賬不付尾款，以至私募“大佬”公開(kāi)“討債”，并揚(yáng)言“有幾百只股的料，計(jì)劃爆料18家上市公司，只多不少”，此外，葉飛還一度披露了4家關(guān)聯(lián)事件券商的名單。?截至5月17日，涉嫌參與ZY公司市值管理的多家券商紛紛就此事作出回應(yīng)，均表示并無(wú)違規(guī)操作，但也無(wú)法阻止涉事股票集體暴跌。?截至9月24日，經(jīng)過(guò)證監(jiān)會(huì)的嚴(yán)查，相繼查獲了數(shù)起違法操縱證券市場(chǎng)的犯罪案件。其中，身為事件舉報(bào)人的葉飛，在明知他人操縱股票價(jià)格的情況下，積極提供相關(guān)幫助及建議，為操縱市場(chǎng)創(chuàng)造有利條件，并謀取非法利益。經(jīng)證監(jiān)會(huì)和公安機(jī)關(guān)配合，以上相關(guān)涉嫌犯罪人員均被抓捕歸案。7月23日、9月24日7月23日、9月24日3月31日-4月5月14日5月13日5月17日5月16日5月9日代持上市公司中間人賴(lài)賬，盤(pán)方討要尾款事件相關(guān)內(nèi)容爆料上法對(duì)相關(guān)賬戶(hù)涉嫌操縱立案調(diào)查所言事場(chǎng)公司網(wǎng)站南京高科官網(wǎng)利用互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行投資者關(guān)系管理具有公平、便捷、經(jīng)濟(jì)、信息量大、易于查詢(xún)等優(yōu)點(diǎn)。上市公司網(wǎng)站登載的信息內(nèi)容應(yīng)當(dāng)真實(shí)可2010年9月至2011年2月間，多家證券公司發(fā)表多篇有關(guān)Z公司研報(bào)，涉及公司擁有石墨礦資源，部分媒體進(jìn)行了轉(zhuǎn)載。有券商表示，其信息來(lái)源之一是Z公司控股子公司的網(wǎng)站。該網(wǎng)站上曾有“擁有近2.68億噸儲(chǔ)量、適合于鋰離子二次電池用的優(yōu)質(zhì)石墨礦產(chǎn)資源，可以確保原料供給穩(wěn)定、持續(xù)”的陳述。而Z公司2011年3月1日在深交所投資者關(guān)系平臺(tái)上回答提問(wèn)時(shí)則表示，公司在雞西有個(gè)石墨產(chǎn)業(yè)園，主要從事石墨深加工，目前沒(méi)有石墨礦。2011年3月15日，Z公司進(jìn)一步以公告形式披露目前沒(méi)有石墨礦，對(duì)前述研究報(bào)告涉及石墨礦的內(nèi)容予以否認(rèn)。在是否擁有石墨礦的問(wèn)題上，Z公司表述和其子公司網(wǎng)站上的表述不一致。Z公司沒(méi)有對(duì)子公司對(duì)外披露的信息進(jìn)行有效管理和嚴(yán)格審查，造成公司股價(jià)異動(dòng)，市場(chǎng)影響惡劣。處理結(jié)果：Z公司14日發(fā)布公告稱(chēng)，已于日前收到了深交所的處分通知，公司存在對(duì)子公司網(wǎng)站刊登信息把關(guān)不嚴(yán)、接待投資者調(diào)研工作不規(guī)范等信息披露方面的問(wèn)題。深交所決定，對(duì)Z公司給予通報(bào)批評(píng)，并對(duì)其相關(guān)責(zé)任人員給予通報(bào)批評(píng)的處分。公司自有新媒體渠道的開(kāi)通和使用情況據(jù)根據(jù)證監(jiān)會(huì)《上市公司與投資者關(guān)系工公司應(yīng)設(shè)立專(zhuān)門(mén)的投資者咨詢(xún)電話和傳證在工作時(shí)間線路暢通、認(rèn)真接聽(tīng)。咨詢(xún)公司可利用網(wǎng)絡(luò)等現(xiàn)代通訊工具定期或不定期開(kāi)展有利于改善投資者關(guān)系的交流案例簡(jiǎn)介：ZX公司2013年6月6日收到交易所的監(jiān)管函，要求公司嚴(yán)格遵守相關(guān)規(guī)定，認(rèn)真做好投資者關(guān)系管理工作，確保咨詢(xún)電話暢通，及時(shí)回答“互動(dòng)易”咨詢(xún)問(wèn)題。處理結(jié)果：深圳證券交易所公司管理部對(duì)ZX公司發(fā)出監(jiān)管函。2019年12月下旬，XQ公司在互動(dòng)平臺(tái)向投資者表示，公司與特斯拉有合作項(xiàng)目。1月8日表示，與特斯拉合作項(xiàng)目處于起步階段，與特斯拉合作包括光伏屋頂玻璃和新能源充電樁玻璃兩方面。1月13日稱(chēng)，公司為特斯拉新能源汽車(chē)充電樁用玻璃的二級(jí)供應(yīng)商，為太陽(yáng)能瓦片玻璃的一級(jí)供應(yīng)商。同時(shí)，公司稱(chēng)自己是特斯拉新能源汽車(chē)充電樁用玻璃產(chǎn)品的國(guó)內(nèi)唯一供應(yīng)商。2月14日，XQ公司回復(fù)投資者表示：“公司一直在積極與特斯拉溝通，爭(zhēng)取盡快供貨?！敝鲃?dòng)透露與特斯拉的關(guān)聯(lián)，XQ公司股價(jià)也是持續(xù)上漲。在多份異動(dòng)公告中，XQ公司卻一再表示沒(méi)有需要披露的信息。深交所分別在2月12日、14日向公司下發(fā)關(guān)注函和問(wèn)詢(xún)函，要求公司詳細(xì)說(shuō)明與特斯拉的合作模式、合作內(nèi)容；提供公司近兩年與特斯拉進(jìn)行的相關(guān)業(yè)務(wù)的明細(xì)情況等；說(shuō)明是否存在利用特斯拉概念炒作股價(jià)的情形；說(shuō)明是否存在以互動(dòng)平臺(tái)替代臨時(shí)公告的情形。XQ公司在回復(fù)深交所時(shí)表示，特斯拉不是公司充電樁玻璃產(chǎn)品的直接客戶(hù)，公司不屬于特斯拉充電樁用玻璃產(chǎn)品的一級(jí)供應(yīng)商。同時(shí)，公司還稱(chēng)自己不存在主觀故意夸大事實(shí)，也不存在主動(dòng)迎合市場(chǎng)熱點(diǎn)、炒作公司股價(jià)的情形?；赬Q公司的信披違規(guī)行為，2020年3月27日晚間，XQ公司公告稱(chēng)，因?yàn)樵诨?dòng)平臺(tái)等地發(fā)布的信息存在不準(zhǔn)確、不完整等情形，公司及相關(guān)當(dāng)事人董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理、董秘被深交所公開(kāi)譴責(zé)。開(kāi)展IR工作最突出的困難據(jù) NEXT NEXT媒體已經(jīng)成為IR管理的手段或工具2019年公司與媒體溝通情況公司目前在媒體關(guān)系處理上所遇到的問(wèn)題據(jù)公司日常通過(guò)哪些渠道發(fā)聲據(jù)媒體已經(jīng)成為IR管理的手段或工具公司日常通過(guò)哪些渠道發(fā)聲據(jù)首批首批科創(chuàng)板受理公司AH公司申報(bào)材料后受到媒體大量質(zhì)疑：《AH公司的謊言①|(zhì)“全球首家”過(guò)度包裝術(shù)》、《AH公司的謊言②|第一大客戶(hù)美年，不可能實(shí)現(xiàn)的銷(xiāo)售業(yè)績(jī)》、《AH公司的謊言③:核心客戶(hù)成謎隱現(xiàn)潛在關(guān)聯(lián)關(guān)系》等。除了澄清媒體質(zhì)疑之外公司還要接受審核中心的問(wèn)詢(xún)，與此同時(shí)，AH公司又與同行發(fā)生了專(zhuān)利糾紛，長(zhǎng)時(shí)間的訴訟周期，也成為了AH公司主動(dòng)申請(qǐng)終止審核的重要原因。最終，因被各方質(zhì)疑夸大銷(xiāo)售、過(guò)度包裝、交易真實(shí)性等問(wèn)題而被一度推上風(fēng)口浪尖的AH公司，最終因耗盡時(shí)間選擇了主動(dòng)撤回材料。2019年10月10日晚間6點(diǎn)10分左右，江蘇省無(wú)錫市一座高架橋突然倒塌。事故發(fā)生后，有關(guān)事發(fā)前后的圖像、視頻在朋友圈等社交平臺(tái)迅速傳播。SJK公司則被媒體挖出是始作俑者，依據(jù)是無(wú)錫市審計(jì)局網(wǎng)站2007年7月發(fā)布的《無(wú)錫市審計(jì)局關(guān)于312國(guó)道無(wú)錫段擴(kuò)建工程竣工決算審計(jì)結(jié)果的公告》。公告顯示，312國(guó)道無(wú)錫段擴(kuò)建工程的總體設(shè)計(jì)單位是江蘇省交通科學(xué)院有限公司等；主要監(jiān)理單位有江蘇科興工程建設(shè)監(jiān)理有限公司等監(jiān)理單位；主要施工單位有無(wú)錫交通工程總公司、東盟營(yíng)造工程有限公司、中鐵十四局集團(tuán)有限公司等有關(guān)單位。該項(xiàng)目工程質(zhì)量經(jīng)無(wú)錫市交通工程質(zhì)量監(jiān)督站評(píng)定為優(yōu)良等級(jí)。同花順、東方財(cái)富股吧中討論最激烈的是SJK公司將有幾個(gè)跌停，多數(shù)投資者表示已經(jīng)掛夜單，跌停價(jià)賣(mài)出。，有圖有真相，收盤(pán)上漲，有圖有真相，收盤(pán)上漲關(guān)注到部分媒體刊登了題為《突發(fā)！無(wú)錫一高架橋坍上述媒體報(bào)導(dǎo)不屬實(shí)，媒體所稱(chēng)的由SJK公司承擔(dān)總體設(shè)計(jì)的“312國(guó)道無(wú)錫段”見(jiàn)下圖路A，而實(shí)際發(fā)生事故的“312國(guó)道無(wú)錫段”見(jiàn)下圖路B，事故橋梁的設(shè)計(jì)與SJK公司無(wú)關(guān)。有圖有真相，投資者疑慮大幅減輕。雖然集合競(jìng)NEXTNEX