期貨投資基金與我國期貨市場發(fā)展論文

期貨投資基金與我國期貨市場發(fā)展論文期貨投資基金與我國期貨市場發(fā)展論文期貨投資基金也屬于投資基金范疇。廣義上的期貨投資基金在國外通常被稱為管理期貨，指的是由專業(yè)的基金經(jīng)理所組成的一個行業(yè)，這些基金經(jīng)理被稱為商品交易參謀，他們使用全球期貨和期權(quán)市場作為投資媒介，向那些想要介入商品市場的投資者提供專業(yè)的資金管理，交易對象包括實物商品和金融產(chǎn)品的期貨、遠期、期權(quán)合約。下面是學(xué)習(xí)啦我今天為大家精心準(zhǔn)備的：期貨投資基金與我國期貨市場發(fā)展相關(guān)論文。內(nèi)容僅供參考瀏覽，希望大家能夠喜歡。期貨投資基金與我國期貨市場發(fā)展全文如下：摘要：期貨投資基金(FuturesFund)是一種專家理財?shù)钠谪浲顿Y方式。它不但可使投資者享遭到專業(yè)化管理和規(guī)模經(jīng)營的好處，而且能夠有效防止期市風(fēng)險波及到社會，有利于期市穩(wěn)定和社會安寧。隨著我國期貨市場的發(fā)展，我國已實現(xiàn)了發(fā)展期貨投資基金所需的市場容量條件、規(guī)范性條件和人才準(zhǔn)備。后發(fā)優(yōu)勢、民間資金充足和投資者入市動機為現(xiàn)階段發(fā)展我國期貨投資基金創(chuàng)造了一個良好的有利條件。發(fā)展我國期貨投資基金對我國證券與期貨市場的發(fā)展與完善有著突出的現(xiàn)實意義。關(guān)鍵詞：期貨投資基金;風(fēng)險控制;金融創(chuàng)新一、期貨投資基金的產(chǎn)生與發(fā)展1868年，英國成立海外及殖民地政府信托基金，這是世界上第一只投資基金。在此之后，尤其是隨著戰(zhàn)后全球資本市場的快速發(fā)展，投資基金在美國、西歐、日本等西方國家獲得宏大成功，成為世界金融市場上最流行的投資工具之一。據(jù)統(tǒng)計，到1999年底，全球各類基金達23萬億美元，其中美國約有16000只投資基金，資產(chǎn)達13萬億美元，全美有47%的家庭，近8000萬人持有基金股份。在美國資本市場上，基金、銀行、保險三分天下，而早在1994年，基金的資產(chǎn)就已經(jīng)超過了商業(yè)銀行。在各種投資基金中，共同基金占很大一部分。有資料顯示，截止2000年5月，全球共同基金10.4萬億美元，其中美國有共同基金7791個，434家基金管理公司，資產(chǎn)總額約6.9萬億美元。期貨投資基金作為共同基金的一種，是基金業(yè)發(fā)展到一定階段的必然產(chǎn)物。20世紀(jì)80年代以來，隨著金融期貨的蓬勃發(fā)展，隨著當(dāng)代投資組合理論和技術(shù)的進步，大型機構(gòu)投資者和投資組合經(jīng)理人開場運用期貨投資基金，使期貨投資基金得到史無前例的快速發(fā)展。1988年，美國期貨投資基金的規(guī)模為60億美元，到1996年就增加到300億美元，年平均增長率高達50%.從20世紀(jì)80年代起，EastmanKodak、Alcoa、Amoco等大公司就已經(jīng)開場把部分養(yǎng)老金投資于期貨投資基金，到1993年，美國200家最大的養(yǎng)老基金中約有一半涉足衍生品市場。這表明，期貨投資基金遭到機構(gòu)投資者的普遍歡迎，有很好的發(fā)展前景。目前，期貨投資基金主要集中在美國市場，但歐洲、日本和澳大利亞等國家與地區(qū)已步入快速發(fā)展軌道。期貨投資基金的出現(xiàn)是資本市場風(fēng)險管理的需要，是推動期貨市場進一步穩(wěn)定發(fā)展的重要步驟之一。期貨投資基金的順利發(fā)展，除了要具備相關(guān)的法律條件之外(如法規(guī)制度健全)，還必須具備下面兩個基本要求：一是期貨市場基礎(chǔ)要好，期貨市場無論從規(guī)模和規(guī)范性方面，均需符合一定要求;其二，市場投資者主觀上要有利用基金回避風(fēng)險的動機和需求。隨著市場風(fēng)險的不斷增大，很多企業(yè)急需利用期貨市場來套期保值和回避風(fēng)險，但苦于企業(yè)缺乏專業(yè)人才，不敢貿(mào)然入市或因操作不當(dāng)而造成不必要的損失，企業(yè)很希望有一種專家理財?shù)那纴碇闫涮灼诒Ｖ岛突乇茱L(fēng)險需要，這個問題完全能夠通過期貨投資基金的組織創(chuàng)新，即通過設(shè)立套期保值基金來解決。二、我國期貨市場發(fā)展現(xiàn)狀我國自1993年開場期貨試點，經(jīng)歷了無序發(fā)展和清理整頓兩個主要階段，在經(jīng)過了長達7年的清理整頓之后，期貨業(yè)的規(guī)范程度大大提高了，期貨業(yè)的規(guī)范形象已初步樹立起來。無論內(nèi)部條件，還是外部環(huán)境，我國期貨市場都已經(jīng)具備了發(fā)展期貨投資基金的基本條件。(一)清理整頓任務(wù)基本完成，期市規(guī)范程度大大提高。從期貨市場本身條件來看，經(jīng)過清理整頓，期市規(guī)范化程度顯著提高，這主要表如今四個方面：一是有了一套比擬系統(tǒng)的法規(guī)體系。國務(wù)院公布的（期貨交易管理暫行條例）及證監(jiān)會出臺的四個管理辦法已正式施行一年多，為期貨市場的長期規(guī)范發(fā)展提供了法制保障。二是監(jiān)管體系和市場構(gòu)造逐步完好。我國期貨市場的監(jiān)管體制發(fā)生重大改變，初步建立了中國證監(jiān)會垂直管理體系，監(jiān)管思路符合市場規(guī)律，監(jiān)管能力顯著提高。期貨交易所從14家撤并到3家，經(jīng)紀(jì)公司從原來的300家壓縮到170家，期貨經(jīng)紀(jì)公司充實了資本金，管理人員和業(yè)務(wù)人員經(jīng)培訓(xùn)和考核獲得了從業(yè)資格，交易所和期貨經(jīng)紀(jì)公司的抗風(fēng)險能力顯著加強，規(guī)范運作的自覺性顯著提高。三是經(jīng)過幾次升級和改造，期貨市場的交易和信息系統(tǒng)愈加成熟，其容量、速度、安全等主要指標(biāo)都到達了國際先進水平。四是投資者操作日趨理性。經(jīng)過十年磨練，投資者對期貨市場的功能特征、運行規(guī)律有了更深入的認識，操作手段日趨成熟和理性，法制意識和自己保護意識明顯加強?？傊?，經(jīng)過幾年實踐，期貨市場已建成一套嚴(yán)密的交易、結(jié)算與風(fēng)險控制制度，十分是經(jīng)過一系列風(fēng)險事件的洗禮，期貨市場風(fēng)險監(jiān)控技術(shù)與能力得到大幅提高，目前已能有效遏制期貨市場較大風(fēng)險事件的發(fā)生?，F(xiàn)有的市場基礎(chǔ)和條件，非常有利于推出期貨投資基金。(二)實踐造就了一批專業(yè)的期貨管理與投資者隊伍。目前，我國專業(yè)期貨經(jīng)紀(jì)公司有170余家，期貨經(jīng)紀(jì)公司的最低注冊資金由原來的一千萬元提高到三千萬元，大大加強了經(jīng)濟實力，一些大型期貨經(jīng)紀(jì)公司脫穎而出。另一方面，期貨經(jīng)紀(jì)公司不得從事自營業(yè)務(wù)的規(guī)定，使經(jīng)紀(jì)公司的風(fēng)險大大降低，自有資金顯得比擬充足，這就為發(fā)起成立期貨投資基金創(chuàng)造了條件。同時，期貨經(jīng)紀(jì)公司不從事自營業(yè)務(wù)，可以以避免關(guān)聯(lián)交易的發(fā)生，打消投資者的顧慮，這從制度上保障了期貨投資基金的公正性。此外，通過培訓(xùn)和長期實踐，期貨市場從業(yè)人員的素質(zhì)得到提高，造就了一支既懂期貨理論又有實踐經(jīng)歷的期貨管理人員、經(jīng)紀(jì)人與投資者隊伍，為期貨投資基金的試點成功奠定了人才基礎(chǔ)。(三)期貨市場到達一定的規(guī)模。在經(jīng)過長期的低迷之后，目前我國期貨市場恢復(fù)性增長勢頭良好。2003年中國期貨市場在國內(nèi)外大環(huán)境趨好的背景下，大連、上海和鄭州國內(nèi)三大期貨市場全面活躍，交易規(guī)模已創(chuàng)歷史最好水平。據(jù)統(tǒng)計，2003年，全年交易額累計達10.84萬億元，一舉刷新了1995年創(chuàng)下的10.12萬億元的歷史新紀(jì)錄。這講明，我國期貨市場經(jīng)過幾年規(guī)范整頓，正逐步迎來新一輪發(fā)展空間，已經(jīng)進入規(guī)范發(fā)展新階段。權(quán)威部門預(yù)測，我國期貨市場將來發(fā)展的環(huán)境繼續(xù)看好，理由如下：第一，中國經(jīng)濟已經(jīng)進入新一輪經(jīng)濟增長周期，較快的經(jīng)濟增長速度，帶來了市場供求關(guān)系的變化，進而引起包括生產(chǎn)資料、農(nóng)產(chǎn)品等一系列商品價格的劇烈波動，增加了生產(chǎn)、經(jīng)營者利用期貨市場套期保值、回避價格風(fēng)險的需求;第二，中國經(jīng)濟增長的增量，成為國際市場供求變化的主要變數(shù)，在銅、鋁、大豆等主要期貨品種上，中國期貨價格對國際期貨市場價格的影響不斷增大，中國期貨市場的國際地位不斷提高;第三，-的十六大三中全會通過的（關(guān)于完善社--義市場經(jīng)濟體制若干決定）中明確指出穩(wěn)步發(fā)展期貨市場，確定了期貨市場的重要地位，為期貨市場的發(fā)展指明了方向。因而，有理由相信，我國期貨市場容量將繼續(xù)擴大，交易規(guī)模將愈加擴大。三、中國發(fā)展期貨投資基金的有利因素(一)利用后發(fā)優(yōu)勢，有豐富的國際國內(nèi)經(jīng)歷可資借鑒。期貨投資基金在國外已經(jīng)過了半個多世紀(jì)的實踐，在組織、監(jiān)理和運作等方面都積累了很多成功經(jīng)歷。我們能夠直接汲取這些經(jīng)歷教訓(xùn)，在設(shè)計和規(guī)劃期貨投資基金時免去探索之苦，避免別人曾經(jīng)走過的彎路。充分利用這種后發(fā)優(yōu)勢，能夠使我國的期貨投資基金從一開場就以規(guī)范的相貌出現(xiàn)。另外，我國固然沒有期貨投資基金的直接經(jīng)歷，但是，我國證券投資基金經(jīng)過幾年的發(fā)展已到達相當(dāng)?shù)囊?guī)模，獲得了很多有關(guān)基金管理與運作的豐富經(jīng)歷，而期貨與證券屬于相關(guān)行業(yè)，兩者間有很多相近的地方，期貨投資基金在管理與運作上與證券投資基金是類似的。（證券投資基金管理暫行辦法）和（開放式證券投資基金試點辦法）中的大部分條款對期貨投資基金實際上也是適用的，這就減少了期貨投資基金監(jiān)管和立法的難度。(二)社會資金充裕，有進入期貨市場的欲望。當(dāng)前，社會資金充裕，存款突破了11萬億，社會各界投資欲望強烈，希望資本市場提供更多的投資渠道。即便在股票市場不太景氣的2003年，機構(gòu)投資者的資金規(guī)模仍有大幅度增加。截至12月19日，2003年共發(fā)行25只股票型基金(債券與保本基金合計13只)，首發(fā)規(guī)模為401.44億元。截至2003年10月31日，保險公司基金的投資金額到達449.43億元，占股票基金規(guī)模30%左右。目前國內(nèi)股票基金中，三分之一的基金是保險公司持有的。這些機構(gòu)投資者入市交易，必然需要風(fēng)險管理工具，期貨投資基金不失為一種工具創(chuàng)新的嘗試。(三)市場對期貨投資基金有強烈的內(nèi)在需求。隨著我國金融市場的發(fā)展，金融投資領(lǐng)域發(fā)生了深入的變革。投資手段已由過去單一的儲蓄發(fā)展為債券投資、股票投資等多種手段，居民個人資產(chǎn)也開場由儲蓄向投資轉(zhuǎn)移。但作為個人，無法抽出大量的時間對投資工具進行研究，無暇親身投入到投資市場進行詳細交易，因而，他們對期貨投資基金有極大的需求。期貨投資基金作為一種風(fēng)險投資工具，將為群眾投資者提供一種新的投資途徑，把個人投資者的資金引向金融市場，可使居民個人和金融市場同時受益。目前，我國投資基金已有數(shù)十家，資產(chǎn)數(shù)百億，但其投資構(gòu)造非常單一，未能充分地利用金融工具進行組合投資，這不利于基金功能的發(fā)揮。當(dāng)然，這和我國金融工具單一、金融市場不發(fā)達有密切的關(guān)系。因而，發(fā)展期貨投資基金，使其成為投資基金組合投資的重要組成部分，是我國資本市場發(fā)展與投資基金發(fā)展的必然結(jié)果。四、設(shè)立期貨投資基金對我國期市發(fā)展的作用和現(xiàn)實意義期貨投資基金是在法律的監(jiān)管下，以專業(yè)投資機構(gòu)為操作主體的期貨投資活動。創(chuàng)造條件，促進期貨投資基金的設(shè)立對我國證券與期貨市場的發(fā)展與完善有著積極的意義。(一)有利于創(chuàng)造性地培育機構(gòu)投資者。目前，我國期貨市場投資者以中小散戶為主，缺乏機構(gòu)投資者，而在美國的期貨市場中，投資者則以機構(gòu)投資者為主。因而，不改變投資者構(gòu)造，不利于我國期貨市場的長期和健康發(fā)展。據(jù)統(tǒng)計，美國期貨市場的個人投資者虧損面越來越大，1969年的數(shù)字是62%，目前已達80-95%，這講明，個人投資者正逐步被當(dāng)代期貨市場所淘汰。截止2000年9月30日，在NFA登記注冊的CPO和CTA分別有1416人和935人，正是這少數(shù)的專業(yè)人士管理著龐大的期市投資資金，促進了美國期市的繁榮。同樣，設(shè)立期貨投資基金也有利于我國期貨市場機構(gòu)投資者的培育，有利于改變期貨市場的投資者構(gòu)造。從某種意義上講，設(shè)立我國期貨投資基金也有利于我國證券市場機構(gòu)投資者的培育與發(fā)展。由于，開放式基金和社?；鸲家讶胧?，龐大的資金帶來同樣龐大的風(fēng)險。根據(jù)國外經(jīng)歷，這些大型基金都需要股指期貨等金融期貨作為避險或分散投資的工具，而期貨投資基金極有可能成為它們進入金融期貨的有效途徑。(二)有利于期貨市場的穩(wěn)定和社會安寧。期貨市場的投資構(gòu)造改變之后，機構(gòu)投資者占到主要地位，有利于期貨市場的穩(wěn)定和社會安寧。由于，機構(gòu)投資者操作比擬理性，其決策是建立在對基本面和技術(shù)面的理性分析的基礎(chǔ)上，能夠有效避免市場的劇烈和非理性波動;另外，機構(gòu)投資者的風(fēng)險承受能力較強，對因本人投資決策失誤所造成的損失有一定心理準(zhǔn)備，不會將本人投資決策的失誤歸罪于政府或交易所，也不會采取極端措施引起社會的動亂。因而，期貨投資基金能夠在期貨市場和社會之間建立起一座防火墻，避免了期貨市場風(fēng)險波及到社會，有利于安寧團結(jié)，有利于社會穩(wěn)定。(三)有利于保護期貨市場中小投資者的利益。對絕大多數(shù)中小投資者來講，由于在知識、經(jīng)歷、資金規(guī)模、技術(shù)手段、信息、投資成本、交易渠道和心理素質(zhì)等方面同投資大戶相比處于劣勢，所以在投資活動中往往失敗多于成功，最終成為市場的犧牲品。而期貨投資基金的投資交易活動是由專業(yè)投資機構(gòu)進行的，較中小投資者有較大優(yōu)勢，期貨投資基金能夠集中諸多中小投資者的資金為一體，統(tǒng)一調(diào)度、統(tǒng)一使用，這將能為期貨投資爭取到較好的條件，并大大降低交易成本。同時，由于資金充裕，基金能夠分散操作，分別投資于不同的市場和品種，這將大大降低投資風(fēng)險，實現(xiàn)規(guī)模投資效益。另外，較之個人經(jīng)紀(jì)人，期貨投資基金也有明顯的優(yōu)點：首先，期貨投資基金有明確的法律地位，一旦出現(xiàn)違法或違規(guī)，投資者能夠依法追查;其次，在分配上，個人經(jīng)紀(jì)人的報酬以獲取傭金為主，這里面隱含著宏大的道德風(fēng)險，而期貨投資基金除了按規(guī)定收取正常的管理費用外，能夠按預(yù)定的比例與客戶共享贏利，這就從機制上迫使基金管理者將基金贏利放在首位;最后，在專業(yè)管理和風(fēng)險管理能力上，基金更勝個人經(jīng)紀(jì)人。所以，期貨投資基金將給投資者提供一種新穎且能夠放心的投資工具。(四)有利于推動我國金融創(chuàng)新的發(fā)展。為應(yīng)對WTO的挑戰(zhàn)，我國金融創(chuàng)新的步伐必將大大加快，開放式證券投資基金、風(fēng)險投資基金、股指期貨、利率期貨等一大批金融創(chuàng)新產(chǎn)品將會成為我國資本市場上的主導(dǎo)氣力，這些金融品種有些特別需要機構(gòu)投資者，有些則本身就是機構(gòu)投資者。期貨投資基金則是大型機構(gòu)投資者進行投資組合的一種很好的組合品種。根據(jù)馬可維茲分散理論，用相關(guān)性低，甚至具有負相關(guān)性的投資工具作組合能有效地降低投資組合的整體風(fēng)險，使投資組合做到充分的分散化。一般來講，相關(guān)性越低，投資組合的風(fēng)險水平也越低。根據(jù)Lintner博士的研究，期貨