股權(quán)眾籌融資模式的潛在風(fēng)險(xiǎn),經(jīng)濟(jì)師論文

股權(quán)眾籌融資模式的潛在風(fēng)險(xiǎn),經(jīng)濟(jì)師論文本篇論文目錄導(dǎo)航：【題目】【第一章】【第二章】【第三章】股權(quán)眾籌融資形式的潛在風(fēng)險(xiǎn)【第四章】【第五章】【以下為參考文獻(xiàn)】第3章我們國(guó)家股權(quán)眾籌融資形式的風(fēng)險(xiǎn)3.1我們國(guó)家股權(quán)眾籌融資形式的法律風(fēng)險(xiǎn)股權(quán)眾籌是互聯(lián)網(wǎng)金融的重要組成部分，作為一個(gè)剛剛興起不久的融資形式，在我們國(guó)家牽涉的法律領(lǐng)域比擬廣泛，但是直接明文規(guī)定的法律法規(guī)當(dāng)前仍在空缺中，本節(jié)在總結(jié)相關(guān)理論成果的基礎(chǔ)上，以為股權(quán)眾籌融資形式的法律風(fēng)險(xiǎn)主要有兩類(lèi)：一是非法集資的法律風(fēng)險(xiǎn)；二是非法發(fā)行證券的法律風(fēng)險(xiǎn)。3.1.1非法集資的法律風(fēng)險(xiǎn)我們國(guó)家對(duì)于非法集資的界定標(biāo)準(zhǔn)較為具體，指同時(shí)具備下面條件的吸收社會(huì)公眾資金的行為：〔1〕在沒(méi)有獲得有關(guān)監(jiān)管部門(mén)的審核批準(zhǔn)，亦或借用合法經(jīng)營(yíng)的外衣掩蓋真實(shí)意圖的前提下，面對(duì)群眾進(jìn)行資金募集；〔2〕募集資金時(shí)進(jìn)行社會(huì)公開(kāi)宣傳，包括通過(guò)各種媒體、項(xiàng)目推介會(huì)、印發(fā)傳單等途徑；〔3〕對(duì)融資項(xiàng)目作出投資回報(bào)承諾，例如承諾在一定期限內(nèi)歸還本金并支付利息給予貨幣、實(shí)物、股權(quán)等作為回報(bào)；〔4〕不限制投資人群，面向社會(huì)不特定對(duì)象募集資金。首先，針對(duì)第〔1〕條分析，股權(quán)眾籌當(dāng)前沒(méi)有專門(mén)適用的法律條款，監(jiān)管部門(mén)也沒(méi)有明文禁止這一融資形式，能夠講股權(quán)眾籌當(dāng)前彷徨在法律的邊緣。股權(quán)眾籌運(yùn)營(yíng)形式依托互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)作為媒介，任何人都能夠閱讀項(xiàng)目信息，不可避免的觸碰到第〔2〕條標(biāo)準(zhǔn)。有些平臺(tái)項(xiàng)目，為了吸引更多的投資者，參加了股權(quán)回購(gòu)條款，構(gòu)成了在一定期限內(nèi)以貨幣形式給予回報(bào),同時(shí)也觸碰了第〔3〕條標(biāo)準(zhǔn)。對(duì)于第〔4〕條認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)中的社會(huì)不特定對(duì)象當(dāng)前爭(zhēng)議較大，股權(quán)眾籌平臺(tái)的投資者普遍采取實(shí)名認(rèn)證，采取這是方式能否就屬于社會(huì)特定對(duì)象,沒(méi)有明確的法律根據(jù)，而且實(shí)名認(rèn)證并非強(qiáng)迫要求，很多平臺(tái)沒(méi)有采取這種方式。在這四個(gè)方面，股權(quán)眾籌均牽涉非法集資的法律風(fēng)險(xiǎn)。3.1.2非法發(fā)行證券的法律風(fēng)險(xiǎn)我們國(guó)家為了實(shí)現(xiàn)對(duì)資本市場(chǎng)的有序監(jiān)管，對(duì)證券公開(kāi)發(fā)行作出了嚴(yán)格限制，沒(méi)有經(jīng)過(guò)有關(guān)部門(mén)審核批準(zhǔn)，任何企業(yè)或者個(gè)人不允許公開(kāi)發(fā)行證券。對(duì)于界定公開(kāi)發(fā)行的標(biāo)準(zhǔn)，我們國(guó)家給出三點(diǎn)明確規(guī)定，只要知足華而不實(shí)一點(diǎn)即牽涉公開(kāi)發(fā)行。第一點(diǎn)，不設(shè)定詳細(xì)人群，向社會(huì)不特定對(duì)象發(fā)行證券；第二點(diǎn)，設(shè)定詳細(xì)人群，向社會(huì)特定對(duì)象發(fā)行證券，但是累計(jì)人數(shù)超過(guò)200人；第三點(diǎn)，法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他發(fā)行行為。股權(quán)眾籌融資針對(duì)第一點(diǎn)界定標(biāo)準(zhǔn)的解釋，與非法集資的情況一樣，社會(huì)不特定對(duì)象當(dāng)前沒(méi)有明確定論。針對(duì)第二點(diǎn)，股權(quán)眾籌依托互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)發(fā)布融資信息，假如不對(duì)投資人數(shù)進(jìn)行限制，很容易突破200人的限制。針對(duì)第三點(diǎn)，實(shí)際為股權(quán)眾籌的合法化預(yù)留了空間。綜合分析，股權(quán)眾籌融資形式在第一點(diǎn)和第二點(diǎn)的界定標(biāo)準(zhǔn)上，均有觸及法律紅線的風(fēng)險(xiǎn)。3.2我們國(guó)家股權(quán)眾籌融資形式的操作風(fēng)險(xiǎn)股權(quán)眾籌融資形式通過(guò)網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)發(fā)布融資信息，幫助完成中小企業(yè)用股權(quán)換取運(yùn)營(yíng)資金的融資經(jīng)過(guò)，股權(quán)眾籌融資形式是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)與傳統(tǒng)金融業(yè)相結(jié)合的創(chuàng)新產(chǎn)物，整個(gè)操作經(jīng)過(guò)牽涉眾多不同于以往的方面，由于股權(quán)眾籌融資形式在我們國(guó)家尚處于初創(chuàng)發(fā)展時(shí)期，形式運(yùn)營(yíng)流程存在眾多關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，暴露了操作風(fēng)險(xiǎn)。3.2.1盡職調(diào)查不嚴(yán)導(dǎo)致的操作風(fēng)險(xiǎn)盡職調(diào)查是指對(duì)項(xiàng)目企業(yè)以及投資者進(jìn)行嚴(yán)格的審核，確認(rèn)相關(guān)資料的完好性、真實(shí)性、合法性，降低風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率，然而當(dāng)前一些股權(quán)眾籌平臺(tái)缺少完善的盡職調(diào)查體系，極易造成操作風(fēng)險(xiǎn)。首先，在投資者審核方面，我們國(guó)家沒(méi)有設(shè)立明確的標(biāo)準(zhǔn)，各眾籌平臺(tái)根據(jù)本身的發(fā)展策略自行設(shè)置投資者審核制度，根據(jù)現(xiàn)行法律監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，有必要對(duì)投資者本人實(shí)名認(rèn)證，防備非法發(fā)行證券的法律風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，從投保戶角度出發(fā)，股權(quán)眾籌融資本質(zhì)是股權(quán)投資、價(jià)值投資，項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)失敗導(dǎo)致投資者顆粒無(wú)收的風(fēng)險(xiǎn)很高，普通低收入人群對(duì)相關(guān)投資風(fēng)險(xiǎn)缺少足夠的認(rèn)識(shí)，不能承受較高的投資風(fēng)險(xiǎn)，因而對(duì)投資者缺少適度的審核制度，將擴(kuò)大整個(gè)行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。其次，在對(duì)領(lǐng)投人的審核方面，缺少對(duì)領(lǐng)投人資質(zhì)審核的明確標(biāo)準(zhǔn)，有些股權(quán)眾籌平臺(tái)設(shè)定領(lǐng)投人需要具備一定的投資經(jīng)歷體驗(yàn)，有一定的風(fēng)險(xiǎn)辨別和判定能力，能夠幫助其他投資人完成股權(quán)轉(zhuǎn)讓的對(duì)接工作，還需要具備投資熱情專注投資事業(yè)，這些標(biāo)準(zhǔn)的設(shè)置具備合理性，但是平臺(tái)對(duì)于領(lǐng)投人標(biāo)準(zhǔn)的審核往往停留在形式上。最后，在項(xiàng)目企業(yè)審核方面，一些股權(quán)眾籌平臺(tái)對(duì)項(xiàng)目審核缺乏本質(zhì)性的分析，僅僅對(duì)融資方提供的商業(yè)計(jì)劃書(shū)進(jìn)行扼要核查，沒(méi)有設(shè)立完備的資料審核流程，項(xiàng)目企業(yè)提供資料的真實(shí)性、合法性、完好性無(wú)法準(zhǔn)確核定。除此之外，假如項(xiàng)目企業(yè)夸張企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)與發(fā)展前景等方面，股權(quán)眾籌平臺(tái)一般不會(huì)做出深切進(jìn)入追查，一些缺乏市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)也通過(guò)審核，增加了項(xiàng)目失敗的風(fēng)險(xiǎn)。3.2.2網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)缺陷導(dǎo)致的操作風(fēng)險(xiǎn)互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)是股權(quán)眾籌平臺(tái)建設(shè)的重要基礎(chǔ)，融資信息以股權(quán)眾籌平臺(tái)作為媒介對(duì)外發(fā)布，一旦出現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)異常情況，例如出現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)中斷、網(wǎng)絡(luò)擁堵、交易延遲、黑客攻擊等事件，將會(huì)對(duì)信息系統(tǒng)的穩(wěn)定性、服務(wù)性以及安全性帶來(lái)影響。股權(quán)眾籌平臺(tái)對(duì)信息技術(shù)的要求較高，相關(guān)方面的專業(yè)人才較少，容易引起網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)缺陷造成的操作風(fēng)險(xiǎn)。某些股權(quán)眾籌平臺(tái)對(duì)與客戶的隱私性、項(xiàng)目企業(yè)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)資料等重要內(nèi)容缺少信息技術(shù)防控措施，或者內(nèi)部訪問(wèn)權(quán)限沒(méi)有進(jìn)行有效的監(jiān)管，假如相關(guān)資料被不法份子竊取，將會(huì)給投資者和項(xiàng)目企業(yè)造成不可挽回的損失。3.3我們國(guó)家股權(quán)眾籌融資形式的信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)在股權(quán)眾籌融資形式中，由于投資者不了解企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況，一切信息的來(lái)源都是股權(quán)眾籌平臺(tái)所展示的信息，融資成功后，數(shù)量分散的小股東與項(xiàng)目企業(yè)的接觸也特別有限，很難把握企業(yè)經(jīng)營(yíng)信息的真實(shí)性，構(gòu)成投融資雙方信息不對(duì)稱的局面，容易引發(fā)信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)是我們國(guó)家股權(quán)眾籌平臺(tái)普遍存在的問(wèn)題，包括項(xiàng)目企業(yè)欺詐造成的信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)以及股權(quán)眾籌平臺(tái)欺詐造成的信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。3.3.1項(xiàng)目企業(yè)欺詐造成的信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目企業(yè)的信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)，主要是由于股權(quán)眾籌平臺(tái)缺乏對(duì)商業(yè)計(jì)劃書(shū)的嚴(yán)格審查，沒(méi)有履行盡職調(diào)查義務(wù)，忽視風(fēng)控體系建設(shè)。當(dāng)前我們國(guó)家沒(méi)有公布針對(duì)股權(quán)眾籌融資的法律，對(duì)項(xiàng)目籌資人以及項(xiàng)目投資人沒(méi)有作出限制，根據(jù)我們國(guó)家法律法不禁止即自由的原則，任何人都能夠向股權(quán)眾籌平臺(tái)遞交眾籌項(xiàng)目申請(qǐng)，一些資信狀況不佳的人提交虛假信息進(jìn)行上線眾籌，假如股權(quán)眾籌平臺(tái)缺乏合理的審核制度，缺少盡職調(diào)查流程，就容易把虛假項(xiàng)目放置于股權(quán)眾籌平臺(tái)上對(duì)外募資。除此之外，項(xiàng)目企業(yè)融資成功后，將所募集的資金匯入企業(yè)賬戶，假如缺乏有效的監(jiān)管措施，項(xiàng)目企業(yè)很可能謊稱經(jīng)營(yíng)失敗，將所募資金據(jù)為己有，或者向投資者隱瞞企業(yè)經(jīng)營(yíng)信息，誤導(dǎo)投資者，不根據(jù)合同約定的條款違規(guī)使用資金。股權(quán)眾籌的投資者普遍出資額度較小，進(jìn)行具體調(diào)查的意愿不強(qiáng)烈，除此之外，投資者是通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行出資，互聯(lián)網(wǎng)沒(méi)有地域的限制，很可能所投資的企業(yè)在地理上相距較遠(yuǎn)，股權(quán)眾籌的投資者即便有實(shí)地調(diào)查的意愿，也會(huì)由于路費(fèi)成本、時(shí)間成本等因素而放棄，降低了本身獲取信息的深度與廣度，增加了信息不對(duì)稱所引發(fā)的信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)9.當(dāng)前我們國(guó)家征信體系發(fā)展滯后，無(wú)法向金融領(lǐng)域各類(lèi)公司提供配套的征信體系服務(wù)，造成的局面是不法份子因欺詐違約付出的成本代價(jià)大幅降低，股權(quán)眾籌融資形式中的項(xiàng)目籌資人提供虛假信息被審核發(fā)現(xiàn)后，只會(huì)被股權(quán)眾籌平臺(tái)取消評(píng)審資格，最嚴(yán)重的會(huì)被拉入平臺(tái)黑名單，此時(shí)，虛假信息提供者完全能夠換一個(gè)股權(quán)眾籌平臺(tái)繼續(xù)行騙，不用承當(dāng)任何處理懲罰后果，無(wú)疑增加了項(xiàng)目企業(yè)欺詐導(dǎo)致的信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。3.3.2股權(quán)眾籌平臺(tái)欺詐造成的信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)股權(quán)眾籌平臺(tái)作為融資信息的發(fā)布者，同樣存在利益驅(qū)使作出違法行為的可能。當(dāng)前股權(quán)眾籌平臺(tái)的盈利形式主要是收取融資傭金的方式，成功融資項(xiàng)目的數(shù)量直接影響股權(quán)眾籌平臺(tái)能否盈利，容易造成股權(quán)眾籌平臺(tái)降低項(xiàng)目審核標(biāo)準(zhǔn)，放寬項(xiàng)目準(zhǔn)入條件，允許更多的劣質(zhì)項(xiàng)目出如今股權(quán)眾籌平臺(tái)上。股權(quán)眾籌平臺(tái)甚至能夠?qū)?xiàng)目企業(yè)進(jìn)行夸張宣傳，承諾投資回報(bào)，用欺詐的方式誘導(dǎo)投資者投入資金，嚴(yán)重危害投資者利益。3.4我們國(guó)家股權(quán)眾籌融資形式的資金安全風(fēng)險(xiǎn)股權(quán)眾籌是募集資金的一種有效方式，對(duì)于企業(yè)經(jīng)營(yíng)而言，募集到資金僅僅僅是后續(xù)經(jīng)營(yíng)的開(kāi)場(chǎng)階段，因而，股權(quán)眾籌融資形式的資金安全風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該從兩方面考慮：一是確保資金順利進(jìn)入企業(yè)；二是確保企業(yè)將資金用于合理合法的日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中。3.4.1資金募集階段的安全風(fēng)險(xiǎn)在募集階段，資金管理應(yīng)該執(zhí)行權(quán)責(zé)分明、審慎獨(dú)立的原則，當(dāng)前我們國(guó)家經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)優(yōu)異、信譽(yù)度良好、規(guī)模較大的股權(quán)眾籌平臺(tái)都選擇了獨(dú)立的大型第三方機(jī)構(gòu)進(jìn)行資金托管，確保資金安全。選擇第三方進(jìn)行資金托管，可以以增加投資者對(duì)于股權(quán)眾籌平臺(tái)的信任度，以及融資方對(duì)于股權(quán)眾籌平臺(tái)的認(rèn)可度，進(jìn)而吸引越來(lái)越多的人在股權(quán)眾籌平臺(tái)進(jìn)行投融資匹配。然而，我們國(guó)家股權(quán)眾籌平臺(tái)與資金托管方建立合作的形式并非是強(qiáng)迫要求，很多業(yè)績(jī)欠佳的股權(quán)眾籌平臺(tái)融通資金規(guī)模小、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高，很難與資金托管機(jī)構(gòu)達(dá)成合作意向，此時(shí)，股權(quán)眾籌平臺(tái)募集到的資金只能自行管理構(gòu)成資金池，股權(quán)眾籌平臺(tái)的管理者可能會(huì)利用資金池從事不法行為或者利用職務(wù)便利將項(xiàng)目資金挪作他用，構(gòu)成了極大的安全隱患。3.4.2資金使用階段的安全風(fēng)險(xiǎn)融資項(xiàng)目成功募集到資金后，進(jìn)入到資金使用階段，有些股權(quán)眾籌平臺(tái)會(huì)選擇一次性將資金匯入被投資的企業(yè)中，這種做法可能會(huì)導(dǎo)致項(xiàng)目企業(yè)使用資金的途徑無(wú)法進(jìn)行有效的監(jiān)管，企業(yè)經(jīng)營(yíng)者很可能會(huì)違犯融資合同中關(guān)于資金用處的承諾，一旦發(fā)生欺詐行為，投資人無(wú)法輕易追回?fù)p失。完善的資金使用流程，應(yīng)該由被投資企業(yè)做出申請(qǐng)，講明企業(yè)現(xiàn)前階段的資金需求，包括詳細(xì)使用目的、資金用處以及企業(yè)當(dāng)下的基本運(yùn)營(yíng)信息、財(cái)務(wù)信息等內(nèi)容，由領(lǐng)投人負(fù)責(zé)向諸多投資人披露信息，要十分審核企業(yè)提交的信息能否真實(shí)，確保沒(méi)有刻意隱瞞的信息，降低資金安全風(fēng)險(xiǎn)。2021年1月，我們國(guó)家發(fā)生了關(guān)于股權(quán)眾籌資金違規(guī)使用的案例10,諾米多餐廳在人人投股權(quán)眾籌平臺(tái)發(fā)起眾籌項(xiàng)目，諾米多餐廳在商業(yè)計(jì)劃書(shū)中表示清楚新餐廳的選址為一間平方，并注明了租金價(jià)格，經(jīng)過(guò)86位投資者的出資成功募集了70.4萬(wàn)元，然而好景不長(zhǎng)，人人投股權(quán)眾籌平臺(tái)項(xiàng)目經(jīng)理對(duì)企業(yè)餐廳進(jìn)行復(fù)查時(shí)發(fā)現(xiàn)，諾米多餐廳的選址并非是一間平房，