汽車行業(yè)周報（2023年第9周）：特斯拉發(fā)布宏圖第三篇章宇通800輛出口客車訂單開始交付

請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項下所有內(nèi)容證券研究報告|2023年03月06日超配環(huán)比-33.1%和-35.5%，同比-34.3%和-35%；1月新能源汽車產(chǎn)銷42.5萬輛和40.8萬輛，環(huán)比-46.6%和-49.9%，同比-6.9%和-6.3%，市場占有增30%，同比增60%。2月中國汽車經(jīng)銷商庫存預(yù)警指數(shù)為58.1%，庫存預(yù)警指數(shù)位于榮枯線之上。用萬輛，同比+33.1%；新能源乘用車滲透率32%，同比+10pct。錫等推出汽車消費補貼政策，疊加原材料價格下行+缺芯緩解+疫后消費復(fù)投資建議：零部件重點推薦1)特斯拉及比亞迪產(chǎn)業(yè)鏈：旭升集團、新泉股3)智能化：德賽西威、科博達、華陽集團、伯特利及座椅產(chǎn)業(yè)鏈；整車核車。風(fēng)險提示：汽車供應(yīng)鏈風(fēng)險，疫情致終端銷量下行風(fēng)險。重點公司盈利預(yù)測及投資評級公司代碼公司名稱投資評級收盤價(元)總市值(億元)EPSPE2021A2022E2021A2022E601799星宇股份買入142.424073.323.924336600660福耀玻璃買入37.319441.211.893120002920德賽西威買入112.156231.501.937558002594比亞迪買入263.7969601.055.2525150資料來源：Wind、國信證券經(jīng)濟研究所預(yù)測汽車證券分析師：唐旭angxx@S0980519080002聯(lián)系人：王少angshaonan@聯(lián)系人：楊angshan@證券分析師：戴仕遠daishiyuan@S0980521060004聯(lián)系人：余曉uxiaofei1@市場走勢資料來源：Wind、國信證券經(jīng)濟研究所整理相關(guān)研究報告《特斯拉系列之二十五-宏圖第三篇章發(fā)布，下一代車型平臺制造成本降低50%》——2023-03-04《汽車行業(yè)周報(2023年第7周)-吉利將發(fā)布新品牌“銀河”，2022年宇通純電動客車獲歐洲銷量冠軍》——2023-02-19《汽車行業(yè)周報(2023年第5周)-極氪新車即將上市，看好節(jié)后汽車板塊行情》——2023-02-06《汽車行業(yè)2月投資策略-半數(shù)公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告，調(diào)價和政策并舉刺激增長》——2023-02-06《特斯拉系列之二十四-2022年凈利潤增長128%，2023年汽車銷售業(yè)務(wù)毛利率有望超20%》——2023-01-30請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項下所有內(nèi)容2證券研究報告容目錄投資建議：關(guān)注自主品牌崛起和增量零部件機遇 5投資建議：關(guān)注自主品牌崛起和增量零部件機遇 5核心假設(shè)或邏輯的主要風(fēng)險 9新能源車滲透提速，購置稅減征開啟新一輪景氣中周期 10回顧：政策加持下2022年復(fù)蘇向好，新能源汽車銷量同比+93% 11展望：2023年購置稅政策對乘用車銷量的影響測算 12各地政策密度出臺，提振汽車消費 13 本周行情回顧 20 漲跌幅：本周CS汽車板塊多數(shù)個股下跌 20估值：本周板塊估值相較于上周有所下降 21 庫存：2月中國汽車經(jīng)銷商庫存預(yù)警指數(shù)為58.1%，庫存預(yù)警指數(shù)位于榮枯線之上 28行業(yè)相關(guān)運營指標：原材料價格總體呈下降趨勢，美元兌人民幣匯率同環(huán)比雙升 29重要行業(yè)新聞與上市車型 32 重點公司盈利預(yù)測及估值 37 證券研究報告圖表目錄 圖3：中國汽車銷量月度同比增速(%) 11圖4：中國新能源乘用車批發(fā)、零售銷量月度同比 12 圖7：中信一級行業(yè)一周(20230227-20230303)漲跌幅 20 4 4 度銷量及同比增速 27圖25：國內(nèi)新能源乘用車周度銷量及同比增速 27 8 證券研究報告 表2：比亞迪相關(guān)供應(yīng)商(現(xiàn)有或未來)梳理 7表3：核心新能源車企(新勢力等)產(chǎn)業(yè)鏈梳理 8表4：電動、智能增量零部件和國產(chǎn)化存量零部件賽道選擇 9 業(yè)公司年報業(yè)績預(yù)告情況 18 表14：分品牌新能源乘用車上險量(輛) 28 36 證券研究報告投資建議：關(guān)注自主品牌崛起和增量零部件機遇行業(yè)背景：汽車行業(yè)迎來科技大時代，百年汽車技術(shù)變革疊加整體成長向成熟期過渡。電動化、智能化、網(wǎng)聯(lián)化加速發(fā)展，汽車電動化的核心是能源流的應(yīng)用，電動化方面圍繞高能量密度電池、多合一電驅(qū)動系統(tǒng)、整車平臺高壓化等方向升級；汽車智能化的核心是數(shù)據(jù)流的應(yīng)用，智能化方面隨著5G技術(shù)應(yīng)用，智慧交通下車路協(xié)同新基建進入示范，汽車智能化水平提升，2023年預(yù)計更多搭載激光雷達、域控制器、具備L2+級別車型量產(chǎn)(尤其是自主及新勢力品牌)。谷歌、蘋果、華為等深度參與造車，百年汽車變革加速，電動、智能、網(wǎng)聯(lián)技術(shù)推動汽車從傳統(tǒng)交通工具向智能移動終端升級，創(chuàng)造更多需求。特斯拉鯰魚效應(yīng)，顛覆傳統(tǒng)造車理念，推動電子電氣架構(gòu)、商業(yè)模式變革，帶來行業(yè)估值體系重估，造車新勢力和傳統(tǒng)整車相繼估值上升。行業(yè)中長期展望：中國汽車行業(yè)總量從成長期向成熟期過渡，呈增速放緩、傳統(tǒng)產(chǎn)能過剩、競爭加劇、保有量增加的特點。電動化智能化帶來傳統(tǒng)汽車轉(zhuǎn)型升級的結(jié)構(gòu)性發(fā)展機遇，行業(yè)新舊動能切換。中長期預(yù)計國內(nèi)汽車總量產(chǎn)銷未來20年維持2%年化復(fù)合增速，2022年新能源汽車銷量689萬輛，同比增長93.4%，預(yù)計國內(nèi)新能源汽車銷量未來三年預(yù)計維持20%以上增速，電動智能汽車是汽車板塊中高景氣賽道。行業(yè)復(fù)盤：上一輪汽車景氣度高點在2015-2017年(受益于購置稅政策)，2018年起行業(yè)進入下行，2020年疫情、2021年缺芯導(dǎo)致當(dāng)前庫存降至3年低位，全年受汽車芯片緊缺影響國內(nèi)汽車實現(xiàn)銷量2701萬輛(同比+3%)，低于年初銷量預(yù)期，2022年在芯片緩解、購置稅刺激，國內(nèi)汽車銷量實現(xiàn)2686萬輛(同比+2%)，新能源汽車繼續(xù)維持較高增速(2021年銷量為333萬輛，2022年銷量689萬輛)。我們預(yù)計2023年國內(nèi)乘用車銷量增速區(qū)間在(-3%，4%)內(nèi)(假設(shè)2023年燃油車購置稅延續(xù)今年5%的優(yōu)惠政策，預(yù)計2023年乘用車銷量+4%；假設(shè)2023年燃油車購置稅優(yōu)惠政策不延續(xù)，預(yù)計2023年乘用車銷量-3%)。投資建議：關(guān)注自主品牌崛起和增量零部件機遇在疫情、地緣政治等綜合因素影響下，全球大宗商品價格持續(xù)上漲，汽車生產(chǎn)的重要原材料鋁、鎂、鋰、鋼、石油、橡膠、芯片等價格持續(xù)高企，整車和零部件端成本持續(xù)承壓，2月起部分整車企業(yè)官宣漲價，市場擔(dān)憂供給端壓力最終傳導(dǎo)到需求端，汽車板塊近期回調(diào)幅度較大，我們認為原材料價格走勢短期難以預(yù)測，但汽車行業(yè)電動化、智能化升級趨勢不改，仍然是未來5-10維度的主線邏輯，部分零部件下跌到合理估值水平，中長期配置價值凸顯，我們推薦自主品牌崛起和汽車電動化智能化升級兩條主線。自主崛起方向：混動(比亞迪/長城/吉利)/新勢力/特斯拉/廣汽埃安及其產(chǎn)業(yè)鏈。增量零部件：1)數(shù)據(jù)流方向關(guān)注傳感器、域控制器、線控制動、空氣懸掛、車燈、玻璃、車機、HUD、車載音響等環(huán)節(jié)。2)能源流方向：關(guān)注動力電池、電驅(qū)動系統(tǒng)、中小微電機電控、IGBT、高壓線束等環(huán)節(jié)。標的方面推薦福耀玻璃、伯特利、華陽集團、星宇股份、德賽西威、科博達、玲瓏輪胎、駱駝股份等。自主品牌憑借三電底層技術(shù)及供應(yīng)鏈支持、快速研發(fā)響應(yīng)和靈活激勵機制、類消費品的商業(yè)模式，逐漸取代百年以來合資/外資車企在國人心目中的強勢地位，以長城、比亞迪、吉利為代表的混動平臺，以蔚來、小鵬、理想、威馬、哪吒、廣汽埃安、吉利極氪等新勢力/新品牌推進的爆款單品，2021年起銷量快速爬升，2022年新車型持續(xù)推出，中長期規(guī)劃高增長，核心自主整車及其產(chǎn)業(yè)鏈面臨較大證券研究報告發(fā)展機遇。表1：傳統(tǒng)車企電動品牌及新勢力規(guī)劃情況車企核心自主平臺/品牌核心車型2021年銷量2022年銷量2023年銷量預(yù)期戰(zhàn)略規(guī)劃特斯拉(全球)特斯拉比亞迪DMI混動平臺M3/MY/MX/MS王朝：漢/唐/宋/秦/元海洋家族：海豚/海豹/軍艦系列等E：e293.6萬輛0萬輛萬輛萬輛萬輛萬輛萬輛-.4萬輛.4萬輛27.1萬輛燃油+新能源總輛-輛210-250萬輛300-350萬輛-萬輛5-10萬輛萬輛800萬輛+2022年進入歐洲5 (挪威戰(zhàn)略)輛，進軍海外市場2025年深藍有5-7款產(chǎn)品，70-100萬臺規(guī)模車”2023年導(dǎo)入兩款純2024年量產(chǎn)2022-2025年每年至少推出一款新車新，覆蓋SUV、MPV等核心市場廣汽埃安品牌AIONY/S/V/LX蔚來NP/NT平臺ES8/ES6/ET7/EC6/ET5/ES7小鵬David/Edward平臺G3/P7/P5/G9理想LRM平臺理想ONE/L9/L8/L7哪吒山海平臺UVS零跑零跑零跑C01/C11AITO問界M5/M7沙龍：2022年上市哈弗：H2、大狗、初戀、赤兔、M6、H9長城長安上汽吉利上述總計檸檬混動平臺深藍阿維塔智己R(飛凡品牌)極氪雷神混動歐拉：好貓、黑貓、白貓?zhí)箍耍?00皮卡：炮WEY：摩卡、瑪奇朵SL03維塔11L7、LS7MARVELR、ER6、ES33帝豪混動等燃油+新能源總銷量----公司公告，國信證券經(jīng)濟研究所整理證券研究報告表2：比亞迪相關(guān)供應(yīng)商(現(xiàn)有或未來)梳理股票代碼公司名稱業(yè)務(wù)2021年總營收(億元)預(yù)計給比亞迪供應(yīng)的產(chǎn)品002920.SZ德賽西威智能座艙、智能駕駛解決方案95.69液晶儀表600660.SH福耀玻璃汽車玻璃236.03汽車玻璃002906.SZ華陽集團汽車電子、精密壓鑄等44.88精密壓鑄件603179.SH新泉股份儀表板、門板等飾件46.13汽車飾件601689.SH拓普集團NVH、內(nèi)外飾、底盤系統(tǒng)、熱管理、汽車電子等114.63減震器、內(nèi)飾功能件、底盤系統(tǒng)、汽車電子603596.SH伯特利線控制動34.92電控和制動產(chǎn)品002101.SZ廣東鴻圖鋁壓鑄(一體壓鑄)60.03殼體等壓鑄件603348.SH文燦股份鋁壓鑄(一體壓鑄)41.12副車架603982.SH泉峰汽車鋁壓鑄(一體壓鑄)16.15變速箱閥體605128.SH上海沿浦座椅骨架8.27座椅骨架總成603786.SH科博達車燈控制器、車載電子電器、電機控制系統(tǒng)28.07底盤控制器和底盤域002050.SZ三花智控?zé)峁芾聿考?60.21熱管理部件002126.SZ銀輪股份熱管理部件78.16熱管理部件300547.SZ川環(huán)科技汽車膠管及總成7.76冷卻管總成、進出水管總成、排水管、冷卻管總成、電機電控連接水管000887.SZ中鼎股份空氣懸架、熱管理部件125.77底盤輕量化系統(tǒng)603197.SH保隆科技TPMS、車用傳感器、空氣懸架38.98TPMS、傳感器類產(chǎn)品(包括壓力傳感器、輪速傳感器、光雨量傳感器等)002765.SZ藍黛科技齒輪和殼體、總成等零部件31.39新能源傳動系統(tǒng)零部件002786.SZ銀寶山新汽車模具26.74汽車模具及注塑結(jié)構(gòu)件688533.SH上聲電子車載聲學(xué)系統(tǒng)13.02揚聲器300745.SZ欣銳科技小三電9.35車載電源類產(chǎn)品002472.SZ雙環(huán)傳動汽車齒輪、電機軸等53.91減速器或變速箱齒輪603166.SH福達股份發(fā)動機曲軸、離合器、齒輪18.15混動車曲軸300843.SZ勝藍股份消費電子及汽車連接器13.03汽車連接器601966.SH玲瓏輪胎汽車輪胎185.79輪胎產(chǎn)品002881.SZ美格智能物聯(lián)網(wǎng)模組19.69通信模組Wind，國信證券經(jīng)濟研究所整理證券研究報告表3：核心新能源車企(新勢力等)產(chǎn)業(yè)鏈梳理股票代碼上市公司2021年營收客戶配套產(chǎn)品預(yù)計配套價值量002920.SZ德賽西威95.69理想、小鵬小鵬IPU04、智能座艙域控制器10000-20000元601799.SH星宇股份79.09蔚來、小鵬、理想前大燈、尾燈2000-4000元002050.SZ三花智控160.21特斯拉蔚來、小鵬、理想熱管理部件熱管理部件(閥、泵、換熱器等)2000-3000元1000元左右601689.SH拓普集團114.63特斯拉蔚來、小鵬、理想底盤件、NVH、熱管理部件底盤系統(tǒng)模塊6000-9000元002126.SZ銀輪股份78.16特斯拉多家新勢力汽車換熱模塊熱管理部件及模塊600-1000元600元左右603305.SH旭升集團30.23特斯拉三電殼體3000-4000元603179.SH新泉股份46.13特斯拉蔚來、理想內(nèi)飾件儀表板、門板類產(chǎn)品2000-3000元688533.SH上聲電子13.02特斯拉多家新勢力揚聲器功放、揚聲器-200元1000-2000元603348.SH文燦股份41.12多家新勢力特斯拉一體化產(chǎn)品、殼體類產(chǎn)品等鋁合金鑄件600699.SH均勝電子456.70多家新勢力特斯拉安全氣囊、人機交互類產(chǎn)品、5G-V2X1000-2000元汽車安全類產(chǎn)品002472.SZ雙環(huán)傳動53.91特斯拉蔚來傳動零部件產(chǎn)品新能源汽車減速器605333.SH滬光股份24.48理想高壓線束高壓線束002906.SZ華陽集團44.88多家新勢力汽車電子類產(chǎn)品603786.SH科博達28.07某新勢力子與電器、能源管理系統(tǒng)603982.SH泉峰汽車16.15蔚來鋁壓鑄類產(chǎn)品300681.SZ英搏爾9.76小鵬電源總成、電驅(qū)總成3000元688162.SH巨一科技21.23蔚來、小鵬、理想智能裝備、電驅(qū)總成-603197.SH保隆科技38.98多家新勢力傳感器類產(chǎn)品、空氣懸架系統(tǒng)產(chǎn)品000887.SZ中鼎股份125.77蔚來空氣懸掛系統(tǒng)產(chǎn)品、電池模組密封系統(tǒng)603166.SH福達股份18.15理想混動車曲軸告，國信證券經(jīng)濟研究所整理增量零部件：增量零部件主要圍繞數(shù)據(jù)流和能源流兩條線展開，數(shù)據(jù)流從獲取、儲存、輸送、計算再應(yīng)用到車端實現(xiàn)智能駕駛、應(yīng)用到人端通過視聽觸等五感進行交互(HUD、中控儀表、車燈、玻璃等)；能源流(雙碳戰(zhàn)略下核心是電流)從獲取、儲存、輸送、高低壓轉(zhuǎn)換、經(jīng)OBC到1)大三電(高壓動力電池、電控及驅(qū)動電機)以支持智能駕駛“大運動”(線控制動和轉(zhuǎn)向等平面位移)、2)小三電(低壓電池、中小微電控及電機)以支持車身各種“精細運動”(鷹翼門、電吸門把手、電動天窗、空氣懸架等車內(nèi)形變)。標的方面推薦星宇股份、福耀玻璃、證券研究報告表4：電動、智能增量零部件和國產(chǎn)化存量零部件賽道選擇零部件當(dāng)前滲透率單車價值量(元)起配節(jié)點上市公司車載攝像頭<10%30002020年之前舜宇光學(xué)、聯(lián)創(chuàng)電子、德賽西威等激光雷達<3%>10000炬光科技、長光華芯、永新光學(xué)、騰景科技、天孚通信等自動駕駛域控制器<5%>10000德賽西威、科博達、均勝電子等HUD(抬頭顯示)7%1000-4000華陽集團HUD前檔玻璃7%400-600福耀玻璃全景天幕(不含調(diào)光)5%1000-2000福耀玻璃調(diào)光天幕0%3000福耀玻璃ADB車燈7%4000星宇股份P<1%10000星宇股份氛圍燈<5%1000科博達、星宇股份車載聲學(xué)(功放)<20%10002021年之前上聲電子、華陽集團線控制動5%2000伯特利、亞太股份、拓普集團等線控轉(zhuǎn)向0%3000研發(fā)階段耐世特空氣懸架<1%10000中鼎股份、保隆科技、天潤工業(yè)、拓普集團多合一電驅(qū)動<30%20000+2021年之前巨一科技、英搏爾、精進電動、匯川技術(shù)、大洋電機、正海磁材多合一小三電<30%20002021年之前欣銳科技、麥格米特等新能源熱管理<30%5000-80002021年之前三花智控、銀輪股份、拓普集團等一體化壓鑄<5%>10000文燦股份、廣東鴻圖、愛柯迪、旭升股份、泉峰汽車立中集團、永茂泰、力勁科技、合力科技等高壓、高速線束及連接器<30%3000+2021年之前滬光股份、瑞可達、永貴電器、電連技術(shù)、中航光電等汽車座椅(存量部件)100%4000-70002021年起國產(chǎn)化加速繼峰股份、天成自控、上海沿浦安全氣囊(存量部件)100%1000+2021年起國產(chǎn)化加速松原股份、均勝電子國信證券經(jīng)濟研究所整理核心假設(shè)或邏輯的主要風(fēng)險第一，宏觀經(jīng)濟下行，車市銷量持續(xù)低迷，整車行業(yè)面臨銷量下行風(fēng)險和價格戰(zhàn)風(fēng)險，零部件行業(yè)面臨排產(chǎn)減少和年降壓力。第二，新能源汽車替代傳統(tǒng)燃油車后，部分機械式零部件行業(yè)(比如內(nèi)燃機系統(tǒng))的消失。證券研究報告新能源車滲透提速，購置稅減征開啟新一輪景氣中周期汽車行業(yè)作為國民經(jīng)濟的支柱性產(chǎn)業(yè)之一(GDP占比7.6%)，是國家宏觀調(diào)控的重中之重，也是宏觀經(jīng)濟的重要“晴雨表”，兼具消費與周期屬性。2022年5月，第三輪購置稅減征政策超預(yù)期落地，購置稅減征作為歷史上國家提振汽車消費高效舉措，疊加今年中旬復(fù)工、復(fù)產(chǎn)帶來的供應(yīng)環(huán)節(jié)修復(fù)，有望開啟新一輪2-3年的中短期景氣向上的周期。政策刺激是國內(nèi)汽車銷量增長的重要驅(qū)動力。復(fù)盤中國汽車行業(yè)若干次連續(xù)月度銷量下跌時間段總結(jié)發(fā)現(xiàn)：1)國內(nèi)汽車市場與宏觀經(jīng)濟關(guān)聯(lián)度較高；2)消費政策刺激是車市低迷時期快速恢復(fù)的直接動力：與宏觀經(jīng)濟相關(guān)性高。2018年中國汽車工業(yè)歷史上的首度銷量下滑；在去杠桿、國內(nèi)經(jīng)濟下行背景下隨后2019年銷量仍持續(xù)下滑；2020年國內(nèi)受到新冠疫情沖擊，社會經(jīng)濟近乎全面停擺；2020Q1汽車銷量大幅下滑屬于極端事件；2021年下半年在去年高基數(shù)、芯片短缺以及商用車國六切換等情況下，汽車銷量同比下滑；2022年3-4月，俄烏沖突、疫情反復(fù)等因素阻礙供應(yīng)鏈運轉(zhuǎn)及生產(chǎn)，終端市場受疫情和經(jīng)濟下行制約，產(chǎn)銷兩端均受到較大打擊。政策刺激是直接推動力。在政策驅(qū)動下，2009-2010年我國汽車銷量增速分5.4%/32.4%；2015-2017年我國汽車銷量增速分別達4.7%/13.9%/3.0%，刺激效果顯著。2020年政府積極推進后疫情建設(shè)，在政府扶持和消費激勵下，新能源車市場迎來大爆發(fā)，汽車需求強勁反彈，從2020年4月起銷量連續(xù)13個月的同比正增長。2022年在疫情反復(fù)、供應(yīng)鏈受阻等不利局面下，新一輪購置稅減免政策到來，汽車銷量實現(xiàn)快速反彈。本輪(2022年)補貼政策力度整體超預(yù)期。1)從補貼范圍來看，結(jié)合前兩輪補貼內(nèi)容，市場普遍預(yù)期本輪補貼對象為1.6L及以下排量燃油乘用車，而實際補貼政策本次框定到2.0L以下(小于30w)，將惠及范圍從預(yù)期的65%提升到84%(占2021年燃油乘用車比重)，幾乎成為普惠政策；2)從補貼時限來看，坐實之前市場普遍預(yù)測的年內(nèi)消耗完補貼優(yōu)惠，成為車市“強心劑”，高效提振市場消費。圖1：本輪(2022年)補貼范圍相比預(yù)期有較大提升資料來源：乘聯(lián)會，中汽協(xié)，國信證券經(jīng)濟研究所整理；注：考慮本區(qū)間車型簡化省略處理。圖2：2021年2.0L排量及以下與30萬元以下車型結(jié)構(gòu)占比協(xié)，國信證券經(jīng)濟研究所整理證券研究報告回顧：政策加持下2022年復(fù)蘇向好，新能源汽車銷量同比+93%2022年，盡管受疫情散發(fā)頻發(fā)、芯片結(jié)構(gòu)性短缺、動力電池原材料價格高位運行、局部地緣政治沖突等諸多不利因素沖擊，但在購置稅減半等一系列穩(wěn)增長、促消費政策的有效拉動下，在全行業(yè)企業(yè)共同努力下，中國汽車市場在逆境下整體復(fù)蘇向好，供給側(cè)，汽車產(chǎn)業(yè)鏈陸續(xù)復(fù)產(chǎn)(多家車企雙班生產(chǎn))，原材料價格上漲趨緩；需求側(cè)，購置稅階段性減征疊加電動車下鄉(xiāng)等地方補貼刺激政策頻出，整體汽車產(chǎn)銷實現(xiàn)正增長，展現(xiàn)強大韌性。圖3：中國汽車銷量月度同比增速(%)WIND，國信證券經(jīng)濟研究所整理根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2022年，汽車產(chǎn)銷分別完成2702.1萬輛和2686.4萬輛，同比乘用車方面，在國內(nèi)強大的消費市場促進下，我國乘用車市場已經(jīng)連續(xù)八年超過2000萬輛。自2020年以來，實現(xiàn)連續(xù)正增長。2022年得益于燃油車購置稅優(yōu)惠、新能源快速增長和產(chǎn)業(yè)鏈逐漸恢復(fù)，乘用車產(chǎn)銷分別完成2383.6萬輛和2356.3萬輛，同比分別增長11.2%和9.5%。新能源方面，新車型(長安Lumin、理想L9、比亞迪海豹、理想L9、小鵬G9、長安深藍SLO3等)上市，助力新能源汽車銷量突同比增長96.9%和93.4%，市場占有率達25.6%，高于上年12.1個百分點。根據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)，供給改善疊加油價高位帶來市場火爆，油價歷史高位而電價鎖定，帶動電動車訂單表現(xiàn)持續(xù)較強。雖有個別月份受地區(qū)防疫措施的影響，閉店情況較突出，"新十條”有效落實后傳統(tǒng)車迅速火爆，新能源車也小幅升溫。2022年新能源乘用車批發(fā)649.8萬輛，同比增長96.3%，保持趨勢性上升走勢；2022年新能源乘用車國內(nèi)零售567.4萬輛，同比增長90.0%。證券研究報告圖4：中國新能源乘用車批發(fā)、零售銷量月度同比WIND，國信證券經(jīng)濟研究所整理展望：2023年購置稅政策對乘用車銷量的影響測算2023年1月6日，商務(wù)部新聞發(fā)言人束玨婷在例行發(fā)布會上表示，近期受疫情和有關(guān)支持政策退出等因素影響，汽車消費出現(xiàn)一定波動，但我國經(jīng)濟韌性強、潛力大，疫情防控措施不斷優(yōu)化，今年經(jīng)濟運行有望總體回升，為穩(wěn)定增加汽車消費提供有力文撐，綜合各種因素，預(yù)計2023年汽車消費市場有望總體保持增長勢頭。商務(wù)部將會同相關(guān)部門多措并舉，繼續(xù)推動穩(wěn)定和擴大汽車消費。一)抓政策落實。加大汽車消費政策文件落實督導(dǎo)力度，確保政策落地見效。二)抓措施完善。會同有關(guān)方面研究擴大二手車流通、支持新能源汽車消費、促進老舊汽車報廢更新等政策措施。三)抓環(huán)境優(yōu)化。協(xié)同相關(guān)部門支持充電設(shè)施、停車設(shè)施建設(shè)和提高汽車消費金融服務(wù)水平。四)抓制度健全。加快修訂《二手車流通管理辦法》、《機動車強制報廢標準規(guī)定》，促進汽車消費市場持續(xù)健康發(fā)展。我們針對2023年可能推行的購置稅政策做全年銷量敏感性分析：以情景“假設(shè)燃油車購置稅優(yōu)惠5%延續(xù)至2023年底”為例展示大致預(yù)估過程：測算出補貼基準金額約870億元(=1550萬輛*80%*5%*14萬元/輛)；2)結(jié)合第二輪補貼時的邊際促進效應(yīng)：0.24萬輛/億元(考慮到當(dāng)下汽車市場保有量較高，降低汽車消費對政策刺激的敏感性，本輪刺激的邊際效用應(yīng)有所衰減)；測算出5%的購置稅減免情景下有望帶來約100-200萬輛左右增量銷量。證券研究報告圖5：2023年購置稅提振銷量情景2基本估算過程，僅供參考；假設(shè)燃油車全年1500-1600萬輛為基礎(chǔ)量級，假設(shè)符合購置稅補貼的燃油車比例為80%左右；1)假設(shè)2023年燃油車購置稅無優(yōu)惠政策：預(yù)計2023年新能源乘用車銷量872萬輛，同比+34%；燃油乘用車銷量1414萬輛，同比-17%；乘用車整體銷量2286萬輛，同比-3%。2)假設(shè)燃油車購置稅優(yōu)惠5%延續(xù)至2023年底：預(yù)計2023年新能源乘用車銷量845萬輛，同比+30%；燃油乘用車銷量1600萬輛，同比-6%；乘用車整體銷+4%。3)假設(shè)燃油車購置稅優(yōu)惠2.5%延續(xù)至2023年底：預(yù)計2023年新能源乘用車銷量855萬，同比+32%；燃油乘用車銷量1500萬輛，同比-12%；乘用車整體銷量2355萬輛，同比基本持平。表5：我國2023年乘用車銷量預(yù)測敏感性分析假設(shè)情景一假設(shè)情景二假設(shè)情景三假設(shè)2023年燃油車購置稅情況無優(yōu)惠政策優(yōu)惠5%延續(xù)至23年底優(yōu)惠2.5%延續(xù)至23年底新能源乘用車銷量(萬輛)872845855同比增速34%30%32%燃油乘用車銷量(萬輛)141416001500同比增速-17%-6%-12%整體乘用車銷量(萬輛)228624452355同比增速-3%4%0%協(xié)，國信證券經(jīng)濟研究所整理和預(yù)測各地政策密度出臺，提振汽車消費23年年初，商務(wù)部表示，綜合各種因素，預(yù)計2023年汽車消費市場有望總體保持增長勢頭。商務(wù)部將會同相關(guān)部門多措并舉，繼續(xù)推動穩(wěn)定和擴大汽車消費。我們統(tǒng)計2022年10月份以來各地政府對于汽車消費的刺激政策，多地發(fā)放消費券以及對汽車消費進行補貼，短期多以2023年一季度為刺激目標，長期仍以推動新能源汽車滲透率、推動充電等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)為主要規(guī)劃目標，同時《擴大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要(2022－2035年)》中，汽車方面提出，推動汽車消費由購買管理向使用管理轉(zhuǎn)變。推進汽車電動化、網(wǎng)聯(lián)化、智能化，加強停車場、充電樁、換電站、加氫站等配套設(shè)施建設(shè)。春節(jié)假期附近，上海、山東、金華、無錫等地也陸續(xù)推出刺激性消費政策。我們預(yù)計在多地政策的推動下，將提振行業(yè)消費。證券研究報告表6：各地刺激政策密集出臺地區(qū)發(fā)布時間政策名稱或來源具體內(nèi)容廣東浙江蕭山廣東山東上海廣州廣州大連湖南河南鄭州貴州上海金華無錫山東重慶湖南河南河南鄭州廣東深圳遼寧鞍山深圳寶安全國2023.3.22023.2.222023.2.202023.2.162023.2.162023.2.152023.2.142023.2.82023.2.62023.2.32023.2.32023.01.292023.01.262023.01.232023.01.192023.01.042012.12.302022.12.302022.12.302022.12.272022.12.242022.12.172022.12.14廣東省人民政府關(guān)于印發(fā)廣東省激發(fā)企業(yè)活力推動高質(zhì)量發(fā)展若干政策措施的通知蕭山發(fā)布廣東省商務(wù)廳等22部門《2023年全省能源工作指導(dǎo)意見》市交通委、市發(fā)展改革委、市道路運輸局、市公安局、市消防救援總隊聯(lián)合印發(fā)廣州市人民政府關(guān)于印發(fā)支持市場主體高質(zhì)量發(fā)展促進經(jīng)濟運行率先整體好轉(zhuǎn)若干措施的通知《關(guān)于支持市場主體高質(zhì)量發(fā)展促進經(jīng)濟運行率先整體好轉(zhuǎn)的若干措施》大連發(fā)布《關(guān)于打好經(jīng)濟增長主動仗實現(xiàn)經(jīng)濟運行整體好轉(zhuǎn)的若干政策措施》鄭州發(fā)布《貴州省搞活汽車流通擴大汽車消費的若干措施要求》《上海市提信心擴需求穩(wěn)增長促發(fā)展行動方案》浙江在線無錫發(fā)布山東省人民政府新聞辦發(fā)布會《重慶市加力振作工業(yè)經(jīng)濟若干政策措施》《湖南省公路沿線充電基礎(chǔ)設(shè)施布局規(guī)劃》《大力提振市場信心促進經(jīng)濟穩(wěn)定向好政策措施》財政局部門動態(tài)《深圳市人民政府辦公廳關(guān)于印發(fā)深圳市促進綠色低碳產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展若干措施的通知》《鞍山市“迎元旦慶新春”汽車消費補貼活動方案》寶安區(qū)人民政府信息《擴大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要(2022－2035年)》落實好階段性免征新能源汽車車輛購置稅等政策，鼓勵有條件的市出臺支持汽車以舊換新、汽車下鄉(xiāng)、新能源汽車購置等政策，舉辦全省性汽車主題促消費活動，鼓勵汽車企業(yè)開展新能源汽車下鄉(xiāng)惠民活動。優(yōu)化新能源汽車充電樁(站)投資建設(shè)運營模式，加快推進高速公路服務(wù)區(qū)等區(qū)域充電樁(站)和公路沿線充電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，2023年新增建成公共充電樁超過2.1萬個。新能源汽車，購車價格(不包括相關(guān)稅費，下同)在30萬元(含)以上的補貼10000元；在20萬元 (含)—30萬元的補貼4000元；20萬元以下的補貼2000元。燃油汽車，購車價格在40萬元(含)以上的補貼10000元；在30萬元(含)—40萬元的補貼8000元；在20萬元(含)—30萬元的補貼6000元；在20萬元以下的補貼2000元。進一步搞活汽車流通，擴大汽車消費：1、支持新能源汽車購買使用，2、加快活躍二手車市場，3、擴大汽車更新消費，4、擴大汽車消費，5、推動汽車平行進口持續(xù)健康發(fā)展，6、優(yōu)化汽車使用環(huán)境，7、豐富汽車金融服務(wù)。到2023年底，全省充電基礎(chǔ)設(shè)施保有量達到25萬臺以上，加氫站數(shù)量達到35座。規(guī)定自4月1日起，新(改、擴)建公共停車場(庫)應(yīng)當(dāng)按照“一類地區(qū)具備充電功能的停車位不少于總停車位15%、二類地區(qū)具備充電功能的停車位不少于總停車位12%、三類地區(qū)具備充電功能的停車位不少于總停車位10%”的標準配建充電設(shè)施促進汽車消費。出臺促進汽車消費專項政策，通過一攬子綜合措施進一步激發(fā)汽車消費活力。繼續(xù)實施新能源指標直接配置措施，2023年上半年額外增加3萬個節(jié)能車增量指標配置額度，并臨時放寬非本市戶籍人員申請節(jié)能車增量指標資格條件。出臺促進汽車消費專項政策，通過一攬子綜合措施進一步激發(fā)汽車消費活力。繼續(xù)實施新能源指標直接配置措施，2023年上半年額外增加3萬個節(jié)能車增量指標配置額度，并臨時放寬非本市戶籍人員申請節(jié)能車增量指標資格條件。將面向大連購車人發(fā)放5000萬元的汽車消費券，首期活動計劃于2月10日至3月31日開展2023年6月30日前，個人消費者報廢在湖南登記注冊的符合相關(guān)標準的家用汽車，并在省內(nèi)購買新能源乘用車的，憑相關(guān)資料享受5000元資金補貼，補貼由省和購車所在市州統(tǒng)籌安排。在2022年新能源汽車國補政策退出之后，為保障高速增長的新能源汽車增長勢頭，各地都相繼發(fā)布新能源汽車促進政策。據(jù)不完全統(tǒng)計，1月底，上海提出將延續(xù)實施新能源車置換補貼，購買純電動車可享受10000元財政補貼。山西同樣有支持新能源汽車購買使用的相關(guān)政策，以促進汽車消費回升和潛力釋放。浙江也提及，鼓勵各地結(jié)合實際發(fā)放新能源汽車消費券。鄭州市決定將2023年“兔年迎春”汽車煥新季活動截止時間由2023年2月6日延長至3月10日，并增發(fā)1億元汽車消費券。燃油車根據(jù)車價不同可獲得3000元-5000元不等的消費券，新能源車4000元-6000元。進一步搞活汽車流通，擴大汽車消費，便利二手車交易，繁榮二手車市場，并提出加快新能源汽車推廣運用、支持促進農(nóng)村燃油車消費、促進二手車商品化流通、完善報廢機動車回收體系等一系列措施。提出延續(xù)新能源車置換補貼至2023年6月30日，在此之前個人消費者報廢或轉(zhuǎn)出名下在上海市注冊登記且符合相關(guān)標準的小客車，并購買純電動汽車的，給予每輛車10000元的財政補貼。金義新區(qū)發(fā)放3750萬元新春消費券，其中汽車消費券2900萬元；無錫市將啟動發(fā)放2023太湖購物節(jié)“樂享新春”新能源汽車消費券，發(fā)放總額1200萬元；申領(lǐng)標準為純電動新能源汽車3000元/輛，其他動力新能源汽車1500元/輛(包括：插電式混合動力汽車、增程式電動汽車、燃料電池汽車)。2023年上半年，山東將繼續(xù)發(fā)放2億元汽車消費券，支持消費者購買新能源乘用車、燃油乘用車、報廢舊車購買新車。加快培育智能網(wǎng)聯(lián)新能源汽車產(chǎn)業(yè)集群。支持企業(yè)建設(shè)智能網(wǎng)聯(lián)汽車數(shù)據(jù)平臺、應(yīng)用場景，研發(fā)全新新能源乘用車車型，支持企業(yè)研發(fā)智能車控、智能座艙等核心配套產(chǎn)品，相應(yīng)給予300萬元至800萬元補助。1、到2025年形成“適度超前、布局均衡、智能高效”的充電基礎(chǔ)設(shè)施體系，滿足超過2000萬輛電動汽車充電需求。高速公路和普通國省道充電站間隔少于50公里2、到2025年底，在具備條件的情況下，配建充電設(shè)施車位比例不得低于30%。3、至2025年底，高速公路、普通國省道和農(nóng)村公路沿線充電車位達到1.6萬個。1、鼓勵各地出臺促進汽車消費的惠民政策，將購車補貼政策延續(xù)至2023年3月底，對在省內(nèi)新購汽車按購車價格的5%給予消費者補貼，最高不超過10000元/臺，省、市級財政各補貼一半。2、加快公共領(lǐng)域車輛電動化替代，到2023年年底實現(xiàn)高速公路服務(wù)區(qū)充電設(shè)施全覆蓋、集中式充電示范站縣域全覆蓋。6000元不等的消費補貼，全市將統(tǒng)一發(fā)放汽車消費券11920份，其中燃油車消費券發(fā)放3000萬元，共7720份，新能源車消費券發(fā)放2000萬元，共4200份。持續(xù)推廣新能源汽車。結(jié)合促消費政策實施安排，適時實施新購置符合條件新能源汽車購置補貼政策，以及對提前報廢或遷出“國IV”及以下普通小汽車并購置符合條件的新能源汽車補貼政策等，促進新能源汽車銷售。。購買新車發(fā)票金額10萬元(不含)以內(nèi)的，可領(lǐng)取1000元汽車消費補貼；10萬元(含)至20萬元(不含)，可領(lǐng)取2000元汽車消費補貼；20萬元(含)以上時可領(lǐng)取5000元汽車消費補貼。2022年12月9日至2023年1月31日期間，寶安區(qū)補貼1億元，對個人消費者在寶安區(qū)參加活動的汽車經(jīng)銷企業(yè)購買汽車，分四檔給予補貼，還可與“以舊換新”購置汽車獎勵同時申請。由個人消費者申請，先到先得，用完即止。推動汽車消費由購買管理向使用管理轉(zhuǎn)變。推進汽車電動化、網(wǎng)聯(lián)化、智能化，加強停車場、充電樁、換電站、加氫站等配套設(shè)施建設(shè)。便利二手車交易。證券研究報告天津2022.11.14《市商務(wù)局等二十一部門關(guān)于天津市搞活汽車流通擴大汽車消費若干措施的通知》1、促進新能源汽車跨區(qū)域自由流通。2、支持新能源汽車消費。3、積極加快充電設(shè)施建設(shè)。4、結(jié)合新能源汽車和部分乘用車車輛購置稅減免政策，做足做好政策配套，有效發(fā)揮疊加效應(yīng)引導(dǎo)釋放消費潛力，推動存量汽車更新?lián)Q代消費升級。5、加快活躍二手車市場等。全國2022.11.08《關(guān)于進一步擴大開展二手車出口業(yè)務(wù)地區(qū)范圍的通知》1、新增14個地區(qū)開展二手車出口業(yè)務(wù)，包括遼寧、福建、河南、四川等多地。2、培育二手車出口相關(guān)的維修整備、檢測認證、倉儲物流、金融信保等配套服務(wù)體系。支持企業(yè)加快國際營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，為企業(yè)拓寬市場渠道搭建交流合作平臺。江蘇2022.11.01《江蘇省商務(wù)廳等17部門關(guān)于搞活汽車流通擴大汽車消費若干舉措的通知》1、促進新能源汽車推廣使用：促進跨區(qū)域自由流通，組織開展新能源汽車進縣鄉(xiāng)、進園區(qū)、進機關(guān)“三走進”，推進車輛銷售、充電設(shè)施、金融服務(wù)、維修保養(yǎng)、優(yōu)惠政策、直播電商“六下鄉(xiāng)”，積極支持充電設(shè)施建設(shè)，進一步服務(wù)支撐新能源汽車推廣應(yīng)用。2、加快活躍二手車流通。3、拓展汽車更新消費空間。1、開展換電示范應(yīng)用。試點期內(nèi)換電車輛推廣4500輛，其中社會運營領(lǐng)域3500輛，私人領(lǐng)域1000海南三亞2022.11.01《三亞市新能源汽車換電模式應(yīng)用試點建設(shè)方案》輛。輛2、完善基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。試點期內(nèi)換電站建設(shè)完成25座，其中2022年建成10座，2023年建成15座。1、到2023年，氫能相關(guān)企業(yè)數(shù)量超過100家，2-3家鏈主企業(yè)落地發(fā)展，氫能產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)業(yè)規(guī)模累計達到100億元左右。燃料電池汽車推廣數(shù)量不低于1000輛，力爭建成5座加氫站，推廣分布式北京大興2022.10.27《大興區(qū)氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展行動計劃(2022-2025年)》熱電聯(lián)供系統(tǒng)裝機規(guī)模累計達到2兆瓦。2、到2025年，氫能相關(guān)企業(yè)數(shù)量超過200家，培育4-6家上市企業(yè)，孵化2-3家生態(tài)引領(lǐng)型企業(yè)，氫能產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)業(yè)規(guī)模累計達到200億元，形成氫能高端裝備制造與應(yīng)用示范區(qū)。燃料電池汽車推廣數(shù)量不低于3000輛，建成至少10座加氫站，推廣分布式熱電聯(lián)供系統(tǒng)裝機規(guī)模累計達到5兆瓦。海南三亞2022.10.20《三亞市統(tǒng)籌疫情防控和提振經(jīng)濟增長的行動方案》對政策期內(nèi)在海南省新購置且在三亞市注冊上牌的換電模式車輛的實際使用者，給予補能差價補貼；購車價格在10萬元以下(含電池價格，下同)的每輛獎勵6000元，購車價格在10萬元(含)—20萬元(含)的每輛獎勵8000元，購車價格在20萬元以上的每輛獎勵1萬元湖南2022.10.19《湖南省汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》力爭到2025年，湖南省汽車產(chǎn)量突破150萬輛，其中新能源汽車100萬輛以上，汽車產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值突。北京經(jīng)開區(qū)2022.10.14《北京經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)關(guān)于促進氫能產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》1、支持重大項目落地。對近三年開工的氫能產(chǎn)業(yè)重大項目，年度固定資產(chǎn)投資總額達到1000萬元 (含)以上的，按固定資產(chǎn)投資額(土地購置費用除外)的1%給予資金獎勵，單個項目累計獎勵金額最高不超過3000萬元。2、支持燃料電池汽車融入高級別自動駕駛示范區(qū)建設(shè)。1、支持鋰電企業(yè)科技創(chuàng)新。對鋰電池關(guān)鍵材料、高性能動力型、儲能型鋰離子電池生產(chǎn)企業(yè)，通江西2022.10.10《關(guān)于做優(yōu)做強我省鋰電新能源產(chǎn)業(yè)若干政策措施的通知》過省重點創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)化升級工程項目，采用股權(quán)質(zhì)押等方式擇優(yōu)予以重點支持，單個項目給予1000-2000萬元。2、支持鋰電企業(yè)上市融資。1、健全公共交通運輸體系，到2025年，綠色出行比例達到70%以上。湖北武漢2022.10.10《武漢市應(yīng)對氣候變化“十四五”規(guī)劃(征求意見稿)》2、到2025年，新能源汽車達到25萬輛的使用規(guī)模，中心城區(qū)新增新能源公交車占比達100%(應(yīng)急車輛除外)，力爭推廣應(yīng)用5000輛燃料電池汽車；建設(shè)1200個集中式充換電站、45萬個充電樁(其中建成20萬個，具備安裝條件25萬個)；建成30座以上加氫站，構(gòu)建武漢新能源汽車公共充電服務(wù)體系。網(wǎng)，國信證券經(jīng)濟研究所整理多家車企進行價格調(diào)整備戰(zhàn)2023年進入2023年以來，多家車企進行價格調(diào)整，特斯拉、問界、嵐圖等進行降價或者進行一定程度補貼，廣汽埃安、比亞迪、零跑等車企進行一定程度漲價。證券研究報告表7：部分新能源車企調(diào)價策略策略品牌調(diào)價實施時間車型變動幅度(萬)詳細內(nèi)容特斯拉中國2023/1/6起Model3、ModelY-2~-5/ModelY調(diào)后25.99/30.99/35.99萬元起(降價2.9/4.8/3.8萬元)2023/1/13起M5EV、M7-2.88~-3調(diào)整后價格在25.98~30.98，公司向調(diào)價前購車用戶提供2年基礎(chǔ)保養(yǎng)或整車質(zhì)保延長公里服務(wù)降價上汽通用五菱吉利沃爾沃汽車2023/1/31起2023/1/31起2023/2/1起宏光MINIEV帝豪品牌出租版三元鋰車型、出租版磷酸鐵鋰車型、吉利帝豪LHi.P車型電C40車型及純電XC40車型-0.3-0.48~1.3-2宏光MINIEV2.98萬元起售。對比此前3.28萬元的起售價，宏光MINIEV的降幅達3000元。出租版三元鋰車型售價從16.98萬元調(diào)整為15.68萬元，出租版磷酸鐵鋰車型售價從15.96萬元調(diào)整元左右，且2月28日前購買吉利帝豪LHi.P車型還可以享受4800元的限時補貼。消費者今年3月31日前支付5000元訂金，即可在支付尾款時抵扣2.5萬元，相當(dāng)于降價2萬元。保價優(yōu)惠蔚來嵐圖極氪汽車廣汽埃安2023/2/3起2023/1/1~2023/3/312023/1/31起2023/2/1起2022款ES8、ES6、EC6全系型和ME版車型全系----戶，蔚來兜底2022年國家補貼。此外，目前在部分城市購車還可享當(dāng)?shù)氐胤窖a貼。如果在蔚來進行舊車置換，蔚來還能給予1.5萬元的置換補貼。限時促銷，消費者購買極氪001全系車型可獲贈價值6000元的外飾選擇；WE版車型和ME版車型加裝高性能空氣懸掛可優(yōu)惠約1萬元，頂配YOU版車型則購買特定商業(yè)險則獲贈4萬積分。低首付限時金融補貼等廣汽埃安全系0.3~0.6特斯拉2023/2/10起ModelY后驅(qū)版0.2威馬EX5400即客行價格上漲1.5萬，調(diào)整后售價威馬2023/1/1起EX5/EX5-Z/E.5/W61.5-2.52萬，調(diào)整后售價19.98萬；E.5400即客行價格上漲15萬，調(diào)整后售價1751萬，500即客行、Pro全能版和智客行價格上漲2.5萬，調(diào)整價格分別為20.51萬和21.51萬。W6全系上漲2.5萬，調(diào)整后的價格為2208-2608萬。比亞迪2023/1/1起王朝、海洋及騰勢品牌0.2~-0.6V范圍內(nèi)零跑2023/1/2起T03、C110.3~0.6下定并鎖單零跑C01，可享全系直減10000元現(xiàn)金漲價上汽榮威上汽大眾幾何汽車一汽-大眾長安奇瑞合創(chuàng)汽車哪吒汽車云度汽車東風(fēng)汽車新能源思皓2023/1/1起2023/1/2起2023/1/1起2023/1/1起2023/1/1起2023/1/1起2023/1/1起2023/1/4起2023/1/1起2023/1/1起2023/1/2起榮威eRX5、榮威Ei5、榮威i6MAXEV、科萊威CLEVER幾何APRO、幾何C、幾何G6、幾何M6、幾何EID.4CROZZ、ID.6CROZZSL03、Lumin小螞蟻、無界PRO漲價云度π1花仙子、愛跑0.5~0.80.6~1.30.3~0.60.660.3~0.60.3~0.90.2~0.80.3~~0.90.5~0.7SL03純電版/增程版上漲6000元/3000元，Lumin00元小螞蟻漲價幅度分別為4000元、6000元、9000元；Pro元OX351公里車型價格上漲8500元。m車型，剩余4款車型漲7000元。電出行，汽車之家，車宇世界，各車企官網(wǎng)，汽車消費網(wǎng)，國信證券經(jīng)濟研究所整理證券研究報告汽車板塊2022年年報披露日歷汽車板塊公司將在3月陸續(xù)發(fā)布2022年年報，4月下旬為發(fā)布密集期。圖6：汽車板塊公司2022年年報披露時間wind研究所整理采用中信行業(yè)汽車分類；披露日期按公告日期前一天計算證券研究報告業(yè)績快報表8：汽車行業(yè)公司年報業(yè)績預(yù)告情況股票簡稱股票代碼公告日期公告摘要愛瑪科技603529.SH公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告，2022年預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤16.8~20億元，同比+153%~201%；扣非凈利潤16.2~19.4億元，同比+163%~215%祥鑫科技002965.SZ公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告，2022年預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤2.4~2.5億元，同比+274.51%~293.24%；扣非凈利潤2.2~2.3億元，同比+519.94%~553.75%。蘇奧傳感300507.SZ公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告，2022年預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤2.8~3.1億元，同比+180%~210%；扣非凈利潤6,214.70~9,166.85萬元，同比-16.45%~-23.25%。旭升集團603305.SH公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告，2022年預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤6.7~7.4億元，同比增長60.93%~77.87%；扣非凈利潤6.3~7億元，同比增長62.02%~80.18%。中國汽研601965.SH公司發(fā)布業(yè)績快報，2022年實現(xiàn)營業(yè)總收入32.89億元，同比~14.24%；實現(xiàn)歸母凈利潤6.93億元，同比+0.20%；實現(xiàn)歸母扣非凈利潤6.54億元，同比+14.74%。新泉股份603179.SH公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告，2022年預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤4.65~4.75億元，同比+63.72%~67.25%；預(yù)計實現(xiàn)歸母扣非凈利潤4.59~4.69億元，同比+78.64%~82.54%。東風(fēng)科技600081.SH公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告，2022年預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤約9,110.58萬元，同比下降約62.14%；扣非凈利潤約7,283.12萬元，同比下降約61.33%。超達裝備301186.SZ公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告，2022年預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤5300~6500萬元，同比+10.41%~35.40%；實現(xiàn)扣非凈利潤4800~6000萬元，同比+8.41%~35.52%雙環(huán)傳動002472.SZ公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告，2022年預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤5.72~5.92億元，同比+75.28%~81.41%；預(yù)計實現(xiàn)扣非凈利潤5.52~5.72億元，同比+91.70%~98.64%。香山股份002870.SZ公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告，2022年預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤0.78~0.94億元，同比+55.69%~87.62%；實現(xiàn)扣非凈利潤1.54~1.56億元，同比+1.03%~2.34%。索菱股份002766.SZ公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告，2022年預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤600~900萬元，同比轉(zhuǎn)負為正(去年同期虧損6.7億元)；實現(xiàn)扣非凈利潤50~350萬元，同比轉(zhuǎn)負為正(去年同期虧損16.3億元)。萬里揚002434.SZ公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告，2022年預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤3~4億元，同比增長140.14%~153.51%；實現(xiàn)扣非凈利潤1.3~2.3億元，同比+115.42%~127.29%。西儀股份002265.SZ公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告，2022年預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤2.0~2.5億元，比上年同期重組后下降14.85%~31.88%，扣非凈利潤1.0~1.5億元，比上年同期重組后下降37.26%~58.18%。新日股份603787.SH公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告，2022年預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤1.60~1.64億元，同比+1307%~1342%，扣非凈利潤1.459~1.499億元，同比+1461%~1498%。銀輪股份002126.SZ公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告，2022年預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤3.6~3.9億元，同比+63.36%~76.97%，扣非凈利潤3.01~3.23億元，同比+44.77%~55.35%。精鍛科技300258.SZ公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告，2022年預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤2.38~2.48億元，同比+38.54%~44.36%，扣非凈利潤2.06~2.16億元，同比+66.88%~74.98%。松原股份300893.SZ公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告，2022年預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤1.13~1.25億元，同比+1.56%~12.34%，扣非凈利潤1.048~1.168億元，同比+0.71%~12.24%。福耀玻璃600660.SH公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告，2022年預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤47.19~50.34億元，同比+50%~60%，扣非凈利潤46.08~49.23億元，同比+64%~75%。文燦股份603348.SH公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告，2022年預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤2.2~2.7億元，同比+126.41%~177.87%，扣非凈利潤2.4~2.9億元，同比+177.18%~234.93%。春風(fēng)動力603129.SH公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告，2022年預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤6.6~7.4億元，同比+60.38%~79.82%，扣非凈利潤7.54~8.34億元，同比+112.67%~135.23%。均勝電子600699.SH公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告，2022年預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤3.21~3.61億元，同比增加40.74~41.14億元，扣非凈利潤3.53~3.93億元，同比增加41.40~41.80億元。廣東鴻圖002101.SZ公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告，2022年預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤4.51~4.81億元，同比+50.31%~60.31%，扣非凈利潤3.43~3.77億元，同比+22.80%~34.97%。菱電電控688667.SH公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告，2022年預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤0.66~0.72億元，同比-47.33%~52.35%，扣非凈利潤0.42~0.49億元，同比-56.81%~62.90%。華培動力603121.SH公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告，2022年預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤-1100~-750萬元，扣非凈利潤130~190萬元。愛柯迪600933.SH公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告，2022年預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤6.2~6.6億元，同比+100.08%~112.99%，扣非凈利潤5.7~6.1億元，同比+142.91%~159.96%。證券研究報告繼峰股份賽力斯比亞迪江淮汽車拓普集團德眾汽車浩淼科技603997.SH601127.SH002594.SZ600418.SH601689.SH838030.BJ831856.BJ2023年1月31日公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告，2022年預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤-15.4~-11.9億元，與上年同期(法定披露數(shù)據(jù))相比，將出現(xiàn)虧損，扣非凈利潤-15.4~12.0萬元。2023年1月31日公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告，2022年預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤-39.5~-35.0億元，與上年同期(法定披露數(shù)據(jù))相比，將出現(xiàn)虧損，扣非凈利潤為-43~-38.5億元。2023年1月31日公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告，2022年預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤160~170億元，同比增加425.42%-458.26%，扣非凈利潤為151~163億元，同比增加1103.55%-1199.20%。2023年1月31日公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告，2022年預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤-14.4億元，與上年同期(法定披露數(shù)據(jù))相比，將出現(xiàn)虧損，扣非凈利潤為-25.7億元。2023年2月4日公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告的更正公告，2022年歸母凈利潤為16.5~17.5億元，同比增長62.2%~72.03%，扣非凈利潤為16.02~17.02億元，同比增長65.05%~75.36%。2023年2月8日公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告，2022年預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤2,369.14萬元。同比下降59%。2023年2月9日公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告，2022年預(yù)計歸母凈利潤為3400~3800萬元，較上年同期增長46.52%~63.76%。越博動力華陽變速駿創(chuàng)科技大地電氣菱電電控上聲電子300742.SZ839946.BJ833533.BJ870436.BJ688667.SH688533.SH2023年2月23日公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告的更正公告，2022年預(yù)計凈利潤為負值；預(yù)計期末凈資產(chǎn)為負值。歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損14,673.76萬元—17,791.94萬元，上年同期虧損22,974萬元；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤虧損14,816.74萬元—17,934.91萬元，上年同期虧損23,147萬元。2023年2月24日公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告，2022年預(yù)計本期營業(yè)收入19,610.51萬元，上年同期為27,864.38萬元，變動比例為-29.62%；預(yù)計本期歸屬于上市公司股東的凈利潤是-1,100.00~-1,300.00萬元，上年同期為2,209.76萬元，變動比例為-149.78%~-158.83%。2023年2月24日公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告，2022年預(yù)計本報告期與上年同期相比將繼續(xù)盈利，歸屬于上市公司股東的凈利潤為5,988.87萬元，上年同期2,806.17萬元，變動比例為113.42%。2023年2月24日公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告，2022年預(yù)計本報告期業(yè)績將虧損或與上年同期相比扭虧為盈，歸屬于上市公司股東的凈利潤為-2,356.26萬元，上期同期為5,203.43萬元。2023年2月27日公司發(fā)布業(yè)績快報，2022年實現(xiàn)營收7.1億元，同比-14.72%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.67億元，同比-51.05%；扣非凈利潤0.41億元，同比-63.74%?？鄯莾衾麧?.64億元，同比+27.78%。Wind經(jīng)濟研究所整理證券研究報告本周行情回顧行業(yè)漲跌幅：本周CS汽車下跌1.14%，弱于滬深300指數(shù)2.85pctSCS數(shù)2.85pct，弱于上證綜合指數(shù)表9：汽車市場主要板塊市場表現(xiàn)代碼指數(shù)本周收盤價一周變動(%)一月內(nèi)變動(%)二月內(nèi)變動(%)三月內(nèi)變動(%)年初至今(%)CI0050139419.25-1.14-4.639.891.839.17CI00513617513.03-0.39-8.384.98-2.085.83CI005137CS商用車5095.101.759.1919.8314.3821.69CI0051388664.15-2.66-5.4511.011.938.24CI0051392038.490.05-1.815.69-0.996.48CI0051404903.541.925.1421.017.4123.07882105.WIWIND汽車與汽車零部件11356.77-1.44-5.089.611.918.72930997.CSI新能源車2821.67-1.54-11.143.12-3.291.89884162.WI智能汽車指數(shù)3541.060.401.2415.727.4816.54000300.SH4130.551.71-1.565.114.496.69000001.SH上證綜合指數(shù)3328.391.871.326.163.617.74Wind券經(jīng)濟研究所整理從全行業(yè)看，汽車行業(yè)本周漲幅在30個行業(yè)(中信分類)中排第29位；年初至漲跌幅在30個行業(yè)(中信分類)中排第15位。圖7：中信一級行業(yè)一周(20230227-20230303)漲跌幅WIND經(jīng)濟研究所整理圖8：中信一級行業(yè)年初至今漲跌幅WIND研究所整理個股漲跌幅：本周CS汽車板塊多數(shù)個股下跌本周(20230227-20230303)CS汽車板塊個股漲跌幅從本周個股表現(xiàn)看，CS汽車板塊內(nèi)漲幅前五的公司分別是宇通客車、永安行、中國汽研、朗博科技、長源東谷；跌幅靠前五的公司分別是新朋股份、越博動力、合力科技、拓普集團、威唐工業(yè)。年初至今，CS汽車板塊內(nèi)漲幅前五的公司分別是永安行、秦安股份、宇通客車、證券研究報告華菱星馬、錢江摩托；跌幅前五的公司分別貴航股份、亞星客車、登云股份、曙光股份、伯特利。圖9：本周(20230227-20230303)CS汽車漲跌幅前五名WIND經(jīng)濟研究所整理圖10：年初至今CS汽車漲跌幅前五名WIND經(jīng)濟研究所整理估值：本周板塊估值相較于上周有所下降分行業(yè)看，本周滬深300市盈率為12.16，低于大部分中信一級行業(yè)。汽車行業(yè)市盈率為44.63，在所有中信一級行業(yè)中排第6，估值處于中上水平?？v向來看，汽車行業(yè)市盈率自2021年底以來經(jīng)歷大幅回調(diào)，從高位55以上的估值下修了約20%，目前已逐漸恢復(fù)至2021年的水平，本周估值有所下降。Wind經(jīng)濟研究所整理E證券研究報告WIND經(jīng)濟研究所整理WIND經(jīng)濟研究所整理WIND經(jīng)濟研究所整理WIND研究所整理數(shù)據(jù)跟蹤月度數(shù)據(jù)：2023年1月新能源汽車銷售40.8萬輛，同比減少6.3%9萬輛，環(huán)比分別-33.1%和-35.5%，同比分別-34.3%和-35%；1月乘用車產(chǎn)銷分別完成139.7萬輛和146.9萬輛，環(huán)比-34.3%和-35.2%，同比均-32.9%。1月商用車產(chǎn)銷分別完成19.7萬輛和18萬輛，環(huán)比分別-23.9%和-38.1%，同比分別-43.1%和-47.7%。1月新能源汽車產(chǎn)銷42.5萬輛和40.8萬輛，環(huán)比-46.6%和-49.9%，同比-6.9%和-6.3%，市場占有率達到24.7%。車市邁入后疫情時代，迎來修復(fù)機遇窗口期。雖然外部環(huán)境動蕩不安給我國經(jīng)濟帶來了影響加深，但“新十條”改變了車市的封控狀態(tài)，居民出行逐漸趨于正常、證券研究報告市場活躍度明顯回升，社會煙火氣的回歸帶來消費信心及收入水平的恢復(fù)；疊加春節(jié)假期返鄉(xiāng)旅游出行潮、地方政策穩(wěn)定延續(xù)，溫和引導(dǎo)消費需求釋放，也激發(fā)了消費者的購買欲望，1月中旬燃油車車市回穩(wěn)態(tài)勢較好。新年伊始進入消費者對政策觀望的過渡階段，去年新車銷量的爆發(fā)也讓春節(jié)假期充電高峰期的服務(wù)難題再次凸顯。疫情后，新能源剛需車型成本繼續(xù)承壓，補貼退坡帶來的價格復(fù)雜調(diào)整，新能源車市場格局正在重塑。4.9萬輛，環(huán)比-33.1%和-35.5%，同比-34.3%和-35%。與2022年春節(jié)月2月份相比，節(jié)月2月相比，分別增長13%和11.3%。萬輛，環(huán)比-34.3%和-35.2%，同比均-32.9%。在乘用車主要品種中，四大類車型銷量環(huán)比、同比均呈現(xiàn)明顯下降，其中交叉型乘用車降幅更為顯著，同比下降62.4%。環(huán)比-46.6%和-49.9%，市場占有率達到24.7%。與2022年春節(jié)月2月份相比，產(chǎn)銷分別增長15.4%和22.2%。國信證券經(jīng)濟研究所整理圖17：2019-2023年1月乘用車單月銷量及同比增速證券經(jīng)濟研究所整理增速國信證券經(jīng)濟研究所整理圖19：2019-2023年1月新能源汽車單月銷量及同比增速證券經(jīng)濟研究所整理證券研究報告長安汽車銷量12.3萬輛，同比下降22.5%，一汽大眾銷量11.2萬輛，同比下滑38.8%，市場份額分別為第一、第二、第三。表10：主要車企1